财务数据和关键指标变化 - 第三季度毛利润增加3390万美元，同比增长20% [12] - 2021年第三季度净收入为3360万美元，2020年同期为1820万美元 [13] - 第三季度调整后EBITDA增至7920万美元，2020年同期为6590万美元；DCF为4970万美元，2020年同期为3130万美元 [13] - 截至2021年9月30日，TTM分配覆盖率为1.2倍，计入向优先股持有人的分配后为1.1倍 [13] - 第三季度运营费用总计9210万美元，上年同期为8220万美元 [17] - 第三季度SG&A为5470万美元，上年同期为4320万美元 [19] - 第三季度利息费用为1970万美元，低于上年同期的1990万美元 [19] - 第三季度资本支出为2680万美元，其中维护资本支出980万美元，年初至今总计2810万美元；扩张资本支出1700万美元，年初至今总计3740万美元 [20] - 第三季度末，按信贷协议定义的杠杆率（即有息债务与EBITDA之比）约为3.5倍 [21] - 截至2021年9月30日，总借款为2.963亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务线 - 第三季度产品利润率从1.589亿美元增至1.777亿美元 [14] - 汽油分销对产品利润率的贡献从1.014亿美元增至1.124亿美元 [14] - 第三季度燃料利润率约为每加仑0.27美元，与上年同期持平；零售燃料销量从上年同期的3.76亿加仑增至4.17亿加仑，增长11% [14] - 加油站运营业务对产品利润率的贡献为6530万美元，较2020年第三季度增加780万美元 [15] - 2021年第三季度末，GDSO业务组合包括1597个站点 [15] 批发业务线 - 第三季度产品利润率从2890万美元增至4230万美元 [16] - 批发汽油和汽油混合组分的贡献从1710万美元增至2250万美元 [16] - 其他石油及相关产品的利润率从1450万美元增至2260万美元 [16] - 2021年第三季度原油产品利润率为负280万美元，上年同期为负270万美元 [16] 商业业务线 - 产品利润率从150万美元增加390万美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成收购14家便利店和Citgo品牌加油站，主要位于佛蒙特州；计划收购康涅狄格州的Consumers Petroleum，预计年底完成交易 [9] - 积极倡导和规划在市场中扩大液体可再生燃料的使用，正在升级5个终端以扩大生物燃料产能，并完成首个微电网的安装 [11] - 行业面临全球供应短缺和价格大幅上涨的挑战，但公司认为这是强化液体燃料作为可靠且经济高效能源来源优势的机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司各业务板块表现强劲，得益于综合商业模式的韧性、战略布局的终端网络、多元化的液体能源产品组合以及零售燃料和便利店市场的布局 [7][8] - 尽管遇到供应链中断和劳动力短缺问题，但公司尽力减轻了这些问题的影响，第三季度业绩依然强劲 [10] - 公司在财务和运营方面都处于有利地位，对业务需求环境的改善感到鼓舞 [24] 其他重要信息 - 董事会宣布2021年7月1日至9月30日期间，每普通股单位的季度现金分配为57.50美元，按年计算为2.30美元，将于11月12日支付给11月8日登记在册的股东 [11] - 未来几周，公司将参加由RBC Capital Markets、BofA Securities和Wells Fargo Securities主办的会议 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: GDSO业务板块利润率增长的驱动因素及未来趋势 - 尽管成本增加，但利润率保持了韧性，这是关键驱动因素之一；此外，燃料销售和门店销售都有健康的回升 [27] - 未来趋势难以预测，不确定利润率增长是否会持续 [28] 问题2: 生物燃料终端是否有溢价及业务目的 - 既可以从处理、储存和重新分配产品中获得收入，随着引入更多生物燃料和更高比例的生物燃料混合产品，由于并非所有终端都能处理这些产品，利润率往往会扩大；业务目的一方面是利用现有市场机会，另一方面是为未来市场可能的转变做好准备 [31] - 目前生物燃料终端对批发业务利润率结构不会产生重大影响，但引入更高比例的混合产品可能会有更显著的影响 [36] 问题3: Alltown Fresh概念店的表现及投资回报率 - 目前有8家Alltown Fresh概念店，这些店与其他门店有很大不同，都配备了全定制厨房和高品质餐饮服务；总体来看，这些店表现出了积极的迹象，但公司仍在摸索运营模式，从每家新店中吸取经验并应用到后续业务中 [38] - 近期高速公路沿线的门店表现更出色，因为这些门店在疫情期间受影响较大，但在过去一个季度开始恢复 [40] 问题4: 应对通货膨胀的措施 - 在成本方面，推行自助收银机以减轻压力；在产品销售方面，努力维持或提高利润率，并将成本上涨转嫁给消费者；由于所有竞争对手都面临成本上升的问题，批发竞争对手也在提高利润率 [42] 问题5: 收购市场情况 - 收购市场仍然非常活跃，公司将继续抓住出现的机会 [43]

公司业务布局 - 公司业务分为批发、汽油分销和加油站运营、商业三个板块[195] - 公司批发业务涉及精炼石油产品、汽油混合组分、可再生燃料、原油和丙烷的销售、收集、混合、储存和运输等物流业务[196] - 公司汽油分销和加油站运营业务包括向加油站运营商和次级批发商销售品牌和非品牌汽油，以及便利店销售、租金收入和杂项收入等[200] - 公司商业业务包括向公共部门和大型商业及工业终端用户销售非品牌汽油、家用取暖油、柴油等产品[202] 加油站资产情况 - 截至2021年9月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合达1597个，其中包括295家直接运营的便利店[185] - 截至2021年9月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合共1597个，其中公司运营295个、委托代理商291个、承租人经销商203个、合同经销商808个[201] 业务销售数据 - 2021年第三季度和前九个月，公司分别销售了约32亿美元和88亿美元的精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料和原油[186] - 2021年第三季度和前九个月，公司其他收入分别约为1亿美元和3亿美元，来自便利店销售、租赁收入和联合品牌安排等[186] - 2021年前9个月批发业务汽油及汽油调合组分销售额为36.96677亿美元，2020年同期为23.56753亿美元[226] - 2021年前9个月汽油分销和加油站业务汽油销售额为29.30446亿美元，2020年同期为18.9696亿美元[226] - 2021年前9个月商业业务销售额为4834.29万美元，2020年同期为2922.71万美元[226] - 2021年和2020年第三季度总销售额分别为33亿美元和20亿美元，增长13亿美元，增幅65%；前九个月总销售额分别为91亿美元和61亿美元，增长30亿美元，增幅49%[238][239] - 2021年和2020年第三季度产品销售总量分别为13亿加仑和14亿加仑，减少2300万加仑；前九个月分别为40亿加仑和41亿加仑，减少2600万加仑[238][239][240] - 2021年和2020年第三季度批发汽油和汽油混合原料销售额分别为13亿美元和8亿美元，增长5亿美元，增幅63%；前九个月分别为37亿美元和24亿美元，增长1300万美元，增幅54%[243][244] - 2021年和2020年第三季度原油销售和物流收入分别为1320万美元和5750万美元，减少4430万美元，降幅77%；前九个月分别为4710万美元和7300万美元，减少2590万美元，降幅35%[245][246] - 2021年和2020年第三季度其他油类及相关产品销售额分别为4.512亿美元和2.7亿美元，增长1.812亿美元，增幅67%；前九个月分别为16亿美元和12亿美元，增长4亿美元，增幅34%[247][249] - 2021年和2020年第三季度汽油分销销售额分别为12亿美元和7亿美元，增长4.551亿美元，增幅65%；前九个月分别为29亿美元和19亿美元，增长10亿美元，增幅53%[250][251] - 2021年和2020年第三季度加油站运营收入分别为1.341亿美元和1.228亿美元，增长1130万美元，增幅9%；前九个月分别为3.574亿美元和3.256亿美元，增长3180万美元，增幅10%[252][253] - 2021年和2020年第三季度商业销售额分别为2.025亿美元和8350万美元，增长1.19亿美元，增幅143%；前九个月分别为4.834亿美元和2.923亿美元，增长1.911亿美元，增幅65%[254][255] 财务指标定义 - 公司使用多种财务和运营指标分析业绩，包括产品利润率、毛利润、EBITDA和调整后EBITDA、可分配现金流等[212] - 产品利润率定义为产品销售减去产品成本，是评估核心盈利能力的重要指标，为非GAAP财务指标[213] - 毛利润定义为产品利润率减去终端和加油站相关折旧费用分配至销售成本[215] - EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，用于评估公司多方面情况，调整后EBITDA对资产处置损益等进行调整[216] - 可分配现金流是有限合伙人关注的非GAAP财务指标，定义为净收入加折旧和摊销减维护资本支出等，决定公司支付激励分配权现金的能力[217][218] - 销售、一般和行政费用包括营销成本、公司间接费用、员工薪酬福利等[222] - 运营费用是与终端、转运设施、加油站和便利店运营相关的成本，受政府指令影响[223] - 度天是评估能源需求和消耗的行业指标，公司使用波士顿洛根国际机场站报告的正常供暖度天数据评估业绩[224] 财务指标数据 - 2021年Q3和前9个月归属全球合作伙伴有限合伙公司的净收入分别为3363.7万美元和4147.9万美元，2020年同期分别为1823万美元和9776.8万美元[226] - 2021年Q3和前9个月EBITDA分别为7937.5万美元和1.78779亿美元，2020年同期分别为6496.5万美元和2.35299亿美元[226] - 2021年Q3和前9个月调整后EBITDA分别为7918.3万美元和1.78292亿美元，2020年同期分别为6585.9万美元和2.37849亿美元[226] - 2021年Q3和前9个月可分配现金流分别为4969.7万美元和9027.4万美元，2020年同期分别为3133.3万美元和1.49134亿美元[226] - 2021年Q3和前9个月合并销售和产品利润率分别为2.239亿美元和5.87672亿美元，2020年同期分别为1.89342亿美元和6.16091亿美元[226] - 2021年9月30日实际供暖度日数较正常水平偏差为 -78%（Q3）和 -12%（前9个月），较上一时期实际供暖度日数偏差为 -71%（Q3）和 -2%（前9个月）[228] - 2021年Q3和前9个月EBITDA、调整后EBITDA和可分配现金流包含前首席财务官退休补偿费用310万美元，前9个月还包含总法律顾问去世补偿和福利费用660万美元[230][231] - 2021年和2020年第三季度毛利润分别为2.031亿美元和1.692亿美元，增长3390万美元，增幅20%；前九个月分别为5.261亿美元和5.549亿美元，减少2880万美元，降幅5%[241][242] - 2021年和2020年第三季度销售、一般和行政费用分别为5470万美元和4320万美元，增长1150万美元，增幅27%[257] - SG&A费用在2021年前九个月为1.55亿美元，2020年同期为1.432亿美元，增加1180万美元，增幅8%[258] - 运营费用在2021年前三个月为9210万美元，2020年同期为8220万美元，增加990万美元，增幅12%；前九个月为2.608亿美元，2020年同期为2.415亿美元，增加1930万美元，增幅8%[259][260] - 无形资产摊销费用在2021年和2020年的前三个月均为270万美元，前九个月均为810万美元[261] - 资产出售和处置净收益在2021年前三个月为20万美元，2020年同期为亏损70万美元；前九个月为70万美元，2020年同期为亏损60万美元[262] - 利息费用在2021年前三个月为1970万美元，2020年同期为1990万美元，减少20万美元，减幅1%；前九个月为6030万美元，2020年同期为6250万美元，减少220万美元，减幅4%[266] - 所得税（费用）收益在2021年前三个月为亏损40万美元，2020年同期为亏损210万美元；前九个月为亏损80万美元，2020年同期为收益200万美元[267] - 非控股权益净亏损在2021年前三个月为0，2020年同期为微不足道；前九个月为0，2020年同期为50万美元[270] - 营运资金在2021年9月30日为2.446亿美元，2020年12月31日为2.839亿美元，减少3930万美元[272] 资本支出与分红 - 维护资本支出在2021年前九个月约为2810万美元，2020年同期约为2480万美元，其中与加油站业务相关的分别约为2590万和2000万美元[278] - 2021年前九个月和2020年前九个月扩张资本支出分别约为3740万美元和1480万美元，主要用于加油站业务投资[281] - 2021年预计维护资本支出约4500 - 5500万美元，扩张资本支出（不包括收购）约5000 - 6000万美元，主要用于加油站业务投资[282] - 2021年公司向普通股持有人和普通合伙人支付现金分红，2 - 8月分别为1930万、2050万、2050万美元，预计11月支付约2050万美元；向A类优先股持有人支付现金分红，2 - 8月均为170万美元，预计11月支付约170万美元；向B类优先股持有人支付现金分红，5 - 8月分别为约100万、180万美元，预计11月支付约180万美元[274][275][276] 现金流情况 - 2021年前九个月和2020年前九个月经营活动提供的净现金分别为9910万美元和2.503亿美元，同比减少1.512亿美元[286] - 2021年前九个月和2020年前九个月投资活动使用的净现金分别为8140万美元和3480万美元[290][291] - 2021年前九个月和2020年前九个月融资活动使用的净现金分别为1190万美元和2.227亿美元[293][294] 信贷协议情况 - 2021年5月5日，公司及其子公司对信贷协议进行第五次修订，总承诺额度增至12.5亿美元，到期日延长至2024年5月6日[194] - 2021年5月5日，公司信用协议总承诺从11.7亿美元增至12.5亿美元，到期日从2022年4月29日延长至2024年5月6日[296] - 信用协议三个月和九个月平均利率：2021年9月30日分别为2.3%和2.5%，2020年9月30日分别为2.8%和3.0%[300] - 截至2021年9月30日，信用协议下总借款2.963亿美元，其中循环信贷安排借款4340万美元，未偿还信用证1.83亿美元，借款和信用证剩余可用额度为7.707亿美元[302] - 2021年5月5日信用协议第五次修订：营运资金循环信贷安排承诺从7700万美元增至8000万美元，循环信贷安排承诺从4000万美元增至4500万美元；降低营运资金循环信贷安排适用利率0.125%；将欧元货币利率下限和资金成本利率下限降至零基点[311] 风险因素 - 若要罢免普通合伙人，需获得至少66 2/3%已发行普通股持有人的同意[182] - 新冠疫情导致经济衰退，汽油和便利店产品需求下降，店内客流量和销售额减少，柴油燃料需求也受到影响[189] - 公司业务面临多种风险，如利率上升、消费者诉讼、烟草和尼古丁产品监管、不可预见事件等[182] - 公司汽油需求在春末和夏季通常较高，家用取暖油和残余油需求在冬季通常较高，这会导致季度运营结果波动[203] - 公司业务受精炼石油产品等市场价格、价格波动和市场情况影响，会通过期货合约和互换进行套期保值[205] - 公司致力于收购和增长项目，但不一定能成功完成或获得预期经济结果[205] - 信贷市场状况可能对公司流动性产生不利影响，如减少信贷协议下的借款可用性等[206] - 公司物流活动依赖多种运输服务，运输服务的法规实施、中断等会对公司财务状况产生不利影响[207] - 能源效率、新技术和替代燃料可能减少公司产品需求，影响公司财务状况和运营结果[207] - 政府使用规定和税收抵免变化、RIN价格波动等因素可能对公司销售和运营产生不利影响[209] - 公司有机增长项目面临监管、环境等不确定性，可能无法实现预期收益[209] 套期保值与市场风险 - 公司通过纽约商品交易所、芝加哥商品交易所和洲际交易所等进行商品套期保值，以平衡采购量和销售量或未来交付义务[187] - 公司面临的主要市场风险是利率风险和商品风险，目前利用各种衍生工具管理商品风险敞口[317] - 截至2021年9月30日，公司信贷协议下未偿还借款总额为2.963亿美元，利率每提高1%，利息费用每年约增加300万美元[319] - 公司开展的受控交易计划在任何时间点的商品产品总量上限为25万桶[322] - 截至2021年9月30日，公司商品风险衍生工具公允价值为 - 8758.2万美元，价格上涨10%预计公允价值变动 - 3631.6万美元，价格下跌10%预计公允价值变动3631.6万美元[324] - 截至2021年9月30日，公司经纪保证金余额为3530万美元[324] 公司治理与内部控制 - 公司维持旨在确保信息及时披露的披露控制和程序，截至2021年9月30日，这些程序有效运行[327] - 截至2021年9月30日季度末，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[328]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为1210万美元，2020年同期为7630万美元 [26] - 2021年第二季度调整后EBITDA为5870万美元，2020年同期为1.266亿美元；DCF为2660万美元，2020年第二季度为9580万美元 [27] - 截至2021年6月30日，TTM分配覆盖率为1倍，计入向优先股持有人的分配后为0.9倍 [27] - 2021年第二季度SG&A为5400万美元，较2020年同期减少500万美元；运营费用增至8820万美元，增加1150万美元；利息费用为2030万美元，2020年同期为2110万美元 [37][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务线 - 2021年第二季度产品利润率为1.624亿美元，较去年同期增加1680万美元 [28] - 汽油分销对产品利润率的贡献在本季度增加450万美元至1.013亿美元，零售燃料利润率降至每加仑0.256美元，零售燃料销量增长近42%至3.95亿加仑 [29] - 加油站运营贡献产品利润率6110万美元，较2020年第二季度增加1230万美元 [31] 批发业务线 - 2021年第二季度产品利润率为3350万美元，较2020年第二季度减少7850万美元 [32] - 批发汽油和汽油混合原料产品利润率为2350万美元，较2020年第二季度减少3480万美元；其他油品及相关产品利润率为1330万美元，较去年同期减少3120万美元 [34] - 2021年第二季度原油产品利润率为负330万美元，2020年同期为正920万美元 [35] 商业业务线 - 产品利润率增加约20万美元至270万美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过战略收购和有机增长计划，加强终端和零售业务组合，提升新地点和进行场地改进，以提供价值、质量和服务 [19] - 公司认识到消费者需求和加油习惯的变化，正为电动汽车基础设施做准备，探索绿色技术，扩展咖啡馆、WiFi和新鲜食品选项，并推出免接触购买选项 [20] - 公司发起Project Carbon Freedom倡议，推动可再生液体取暖燃料立法，已支持纽约、罗德岛和康涅狄格州通过生物取暖燃料授权法案 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管仍关注与COVID - 19相关的经济不确定性，但公司对在满足国家能源需求方面将继续发挥的作用充满信心 [47] - 公司对业务发展持谨慎乐观态度，虽业务可能受天气等因素影响，但截至8月初仍看到积极迹象，同时对病例反弹保持谨慎 [50] 其他重要信息 - 公司普通合伙人董事会宣布2021年4月1日至6月30日期间，每普通股单位季度现金分配为0.5750美元，年化后为2.30美元，将于8月13日支付给8月9日登记在册的单位持有人 [18] - 公司有望在本季度完成对康涅狄格州消费者石油公司的收购，待最终完成监管审批 [18] - 2021年第二季度资本支出约为2180万美元，包括1130万美元的维护资本支出和1050万美元的扩张资本支出（不包括收购）；预计全年维护资本支出在4500万至5500万美元之间，扩张资本支出在5000万至6000万美元之间 [41][42] - 截至第二季度末，公司资产负债表强劲，按信贷协议定义的杠杆率（即有息债务与EBITDA之比）约为3.7倍；公司仍有充足的信贷额度 [43] - 5月公司与银行集团达成修订后的信贷协议，将到期日从2022年4月延长至2024年5月，降低借款和信用证利率，将营运资金循环信贷额度从7.7亿美元增至8亿美元，将循环信贷额度从4亿美元增至4.5亿美元 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度末之后业务量情况如何 - 业务量一直超过预期，截至8月初仍看到积极迹象，但业务可能受天气影响，7月美国东北部降雨和气温情况对业务有影响，公司对业务发展持谨慎乐观态度 [49][50] 问题2: 如何看待美国到2030年电动汽车占汽车销售50%的目标，公司在电动汽车基础设施方面的计划 - 公司认为该目标不会从根本上改变其展望，电动汽车发展方向明确，但时间和基础设施需求仍不确定 [51][52] - 过去几年公司已在少数站点安装或与其他公司合作安装电动汽车充电基础设施，未来在重建或新建项目中开始规划相关基础设施，如预留停车位、引入管道等 [53][54] - 公司认为自身拥有的房地产和地理位置优势使其适合参与未来能源分配，但目前开展电动汽车业务的回报不明确，快速充电设施成本高且利用率低，待机会出现时会进行投资 [56][57][59] 问题3: 收购环境如何，向电动汽车转型是否会降低公司的收购意愿 - 收购市场非常活跃，公司会继续寻找适合自身业务的资产进行收购，以获取长期价值 [61]

公司业务规模与结构 - 截至2021年6月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合达1564个，其中包括283家直接运营的便利店[186] - 公司业务分为批发、汽油分销和加油站运营、商业三个板块[197] - 截至2021年6月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合共1564个，其中公司运营283个、委托代理商283个、承租人经销商205个、合同经销商793个[202] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，GDSO投资组合总数分别为1564个和1532个[230][231] 公司业务销售数据 - 2021年第二季度和上半年，公司分别销售了约32亿美元和56亿美元的精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料和原油[187] - 2021年第二季度和上半年，公司其他收入分别约为1亿美元和2亿美元，来自便利店销售、租金收入等[187] - 批发业务板块，截至2021年6月30日的三个月和六个月，销量分别为94358.9万加仑和182902.6万加仑，2020年同期分别为86282.5万加仑和194400.4万加仑；销售额分别为199758.3万美元和354906.8万美元，2020年同期分别为84414.8万美元和245238.2万美元[230] - 汽油分销和加油站运营板块，截至2021年6月30日的三个月和六个月，销量分别为39511.9万加仑和72922.3万加仑，2020年同期分别为27856.1万加仑和62998.3万加仑；销售额分别为114634.9万美元和200252.1万美元，2020年同期分别为55925.6万美元和140349.7万美元[230] - 商业板块，截至2021年6月30日的三个月和六个月，销量分别为6848.2万加仑和14991.3万加仑，2020年同期分别为5676.8万加仑和13815.1万加仑；销售额分别为13521.3万美元和28088.3万美元，2020年同期分别为6617.3万美元和20879.1万美元[230] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月总销售额分别为33亿美元和15亿美元，增长18亿美元，增幅123%[242] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月总销售额分别为58亿美元和41亿美元，增长17亿美元，增幅43%[243] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月批发汽油和汽油混合原料销售额分别为15亿美元和5亿美元，增长10亿美元，增幅172%[247] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月批发汽油和汽油混合原料销售额分别为23亿美元和15亿美元，增长8000万美元，增幅52%[248] 公司财务指标定义 - 公司管理层使用产品利润率、毛利润、EBITDA和调整后EBITDA、可分配现金流等多种财务和运营指标分析业绩[216] - 产品利润率定义为产品销售减去产品成本，是评估公司核心盈利能力的重要指标，为非GAAP财务指标[217] - 毛利润定义为产品利润率减去分配至销售成本的终端和加油站相关折旧费用[218] - EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，用于评估公司多方面情况，调整后EBITDA对资产处置损益等进行了调整[220] - 可分配现金流是有限合伙人关注的非GAAP财务指标，定义为净收入加折旧和摊销减维护资本支出等，决定公司激励分配权的现金分配能力[221][222] - 销售、一般和行政费用包括营销成本、公司间接费用、员工薪资福利等[224] - 运营费用是与终端、转运设施、加油站和便利店运营相关的成本，受政府新指令影响[227] - 度天是评估能源需求和消耗的行业温度指标，公司使用波士顿洛根国际机场站报告的正常供暖度天数据评估业绩[228] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司净收入分别为1213.9万美元和784.2万美元，而2020年同期分别为7626.2万美元和7953.8万美元[230] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，EBITDA分别为5849.7万美元和9940.4万美元，2020年同期分别为12565.8万美元和17033.4万美元；调整后EBITDA分别为5867.7万美元和9910.9万美元，2020年同期分别为12657.1万美元和17199万美元[230] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，可分配现金流分别为2662.3万美元和4057.7万美元，2020年同期分别为9581.6万美元和11780.1万美元[230] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，实际供暖度日数与正常供暖度日数的差异分别为 - 25%和 - 10%，与上一时期实际供暖度日数的差异分别为 - 36%和1%；2020年同期相应差异分别为18%和 - 11%、42%和 - 4%[232] - 2021年5月公司总法律顾问去世，截至2021年6月30日的三个月和六个月的EBITDA、调整后EBITDA包含660万美元的薪酬和福利费用[234][238] - 截至2020年6月30日的六个月，可分配现金流包含630万美元与《CARES法案》净运营亏损结转规定相关的所得税收益[235] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月毛利润分别为1.78亿美元和2.399亿美元，减少6190万美元，降幅26%[245] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月毛利润分别为3.231亿美元和3.857亿美元，减少6260万美元，降幅16%[246] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月SG&A费用分别为5400万美元和5900万美元，减少500万美元，降幅8%[261] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月SG&A费用分别为1.003亿美元和9990万美元，增加40万美元[262] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月运营费用分别为8820万美元和7670万美元，增加1150万美元，增幅15%[263] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月运营费用分别为1.687亿美元和1.593亿美元，增加940万美元，增幅6%[264] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月利息费用分别为2030万美元和2110万美元，六个月分别为4070万美元和4270万美元，2021年较2020年分别减少80万美元（4%）和200万美元（5%）[269] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月所得税（费用）收益分别为-50万美元和-350万美元，六个月分别为-40万美元和230万美元，2020年六个月所得税收益包含630万美元的CARES法案净营业亏损抵税收益[270][271] - 2021年1月15日，公司收到与2016年和2017年税收年度相关的2018年亏损抵税现金退款总计1580万美元[271] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月非控股权益净亏损分别为0和30万美元，六个月分别为0和50万美元[273] - 2021年6月30日和2020年12月31日营运资金分别为2.405亿美元和2.839亿美元，减少4340万美元[275] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月维护资本支出分别约为1830万美元和1280万美元，扩张资本支出分别约为2040万美元和890万美元[281][284] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月经营活动净现金分别为-5350万美元和1.62亿美元，投资活动净现金分别为-4410万美元和-1680万美元，融资活动净现金分别为9410万美元和-1.468亿美元[287] - 2021年上半年衍生品变化为8000万美元，部分原因是价格上涨和实物远期合约交易量变化[292] - 2021年上半年投资活动净现金使用量为4410万美元，2020年同期为1680万美元[293][294] - 2021年上半年融资活动净现金提供量为9410万美元，2020年同期净现金使用量为1.468亿美元[295][296] 公司信用协议相关 - 2021年5月5日，公司及其子公司对信贷协议进行第五次修订，总承贷额增至12.5亿美元，到期日延至2024年5月6日[196] - 2021年5月5日，公司信用协议总承诺从11.7亿美元增加到12.5亿美元，到期日从2022年4月29日延长至2024年5月6日[298] - 2021年和2020年第二季度信用协议平均利率分别为2.4%和2.8%，上半年分别为2.5%和3.1%[302] - 截至2021年6月30日，信用协议下总借款为3.763亿美元，未使用信用证为7880万美元[304] - 第五次修订信用协议，将营运资金循环信贷额度承诺从7700万美元提高到8000万美元，循环信贷额度承诺从4000万美元提高到4500万美元[307] - 信用协议下营运资金循环信贷额度适用利率降低0.125%，欧元货币利率下限和资金成本利率下限降至零基点[318] - 截至2021年6月30日，债务利率提高1%将使年利息费用增加约380万美元[324] 公司分红情况 - 2021年公司向普通股持有人和普通合伙人支付2月12日1930万美元（2020年第四季度）、5月14日2050万美元（2021年第一季度）现金分红，预计8月13日支付约2050万美元[276] - 2021年公司向A类优先股持有人支付2月16日和5月17日各170万美元现金分红，预计8月16日支付约170万美元[277] - 2021年公司向B类优先股持有人支付5月17日约100万美元现金分红，预计8月16日支付约180万美元[278] 公司业务风险与影响因素 - 若要罢免普通合伙人，需获得至少三分之二流通在外普通股持有人的同意[183] - 公司业务受新冠疫情影响，汽油和便利店产品需求下降，柴油需求也受到一定影响[190] - 公司通过纽约商品交易所、芝加哥商品交易所等进行商品套期保值，平衡采购和销售数量[188] - 公司库存管理依赖套期保值工具，石油市场波动可能影响业绩[194] - 公司业务受精炼石油产品、汽油调合组分、可再生燃料、原油和丙烷市场价格及价格波动影响，价格变化会影响财务状况、运营结果和可分配现金[207] - 公司投入大量资源进行收购和增长项目，但不一定能成功完成或获得预期经济结果[207] - 信贷市场状况可能对公司流动性产生不利影响，包括信贷额度减少、衍生品交易对手信用风险增加等[207][208] - 更高的价格、新技术和替代燃料来源可能减少对运输燃料的需求，影响公司销售和财务状况[210] - 公司物流活动依赖海运、管道、铁路和公路运输服务，运输服务的法规实施、中断等会对公司产生不利影响[211] - 公司某些运输资产存在合同义务，产品需求或物流活动需求下降会降低运输资产利用率，影响财务状况[211] - 公司GDSO部门汽油业务财务结果在日历年第一和第四季度可能较低，受季节性需求波动和疫情影响[211] - 公司取暖油和残渣油业务财务结果在日历年第二和第三季度可能较低，受冬季需求较高影响[211] - 政府对乙醇和可再生燃料使用规定及税收抵免的变化、RIN价格波动可能影响公司销售和现金流[213] - 公司有机增长项目面临监管、环境等不确定性，可能无法实现预期收益[213] 公司商品衍生工具相关 - 公司控制交易计划中商品产品总量上限为25万桶[326] - 2021年6月30日，公司商品风险衍生工具公允价值为-159024000美元，其中交易所交易衍生合约为-132100000美元，远期衍生合约为-26924000美元[329] - 价格上涨10%时，公司商品风险衍生工具公允价值预计变动-29320000美元，其中交易所交易衍生合约变动-39863000美元，远期衍生合约变动10543000美元[329] - 价格下跌10%时，公司商品风险衍生工具公允价值预计变动29320000美元，其中交易所交易衍生合约变动39863000美元，远期衍生合约变动-10543000美元[329] - 2021年6月30日，公司经纪保证金余额为25100000美元[329] - 公司面临交易对手不履约导致的信用损失，但预计总体不会对财务状况、经营成果或可分配现金产生重大不利影响[330] - 公司主要使用的交易所交易衍生合约在受监管的交易所交易，可大幅降低潜在信用风险[330] - 公司利用主要金融机构作为所有NYMEX、CME和ICE衍生交易的清算经纪商，且与这些金融机构存在抵销权[330] - 公司交易所交易衍生工具的公允价值在合并资产负债表中按净额列示[330] - 公司对实物远期合约和互换协议的风险敞口限于资产负债表日记录的公允价值金额[330] - 公司通常会平仓所有交易所头寸，而非进行实物交割[329] 公司业务季节性特征 - 公司汽油业务通常在日历年的第二和第三季度销量较高，取暖油和残渣油业务通常在第一和第四季度销量较高[204]

公司业务布局 - 截至2021年3月31日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合达1566个，其中包括283家直接运营的便利店，主要分布在东北地区[189] - 截至2021年3月31日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合共1566个，其中公司运营283个、委托代理商281个、承租人经销商206个、合同经销商796个[206] - 公司业务分为批发、汽油分销和加油站运营、商业三个板块[200] - 公司批发业务涉及精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料、原油和丙烷的销售、收集、混合、储存和运输等物流业务[201] - 公司汽油分销和加油站运营业务包括向加油站运营商和次级批发商销售品牌和非品牌汽油，以及便利店销售、租金收入和杂项收入[205] - 公司商业业务包括向公共部门和大型商业及工业终端用户销售非品牌汽油、家用取暖油、柴油等产品[207] 公司业务风险 - 公司业务面临多种风险，如新冠疫情、油价波动、法规变化等，可能对财务状况和运营结果产生不利影响[180][182][186] - 新冠疫情导致经济下滑，汽油和便利店产品需求下降，店内客流量和销售额减少[193] - 公司库存管理依赖套期保值工具，石油市场波动可能影响业绩[197] - 信贷市场状况可能对公司流动性产生不利影响，包括信贷可用性下降、对手方信用风险增加等[211] - 更高的价格、新技术和替代燃料来源可能减少对公司运输燃料的需求，影响公司财务状况和运营结果[213] - 公司物流活动依赖多种运输服务，运输服务的法规实施、中断等情况可能对公司财务状况和运营结果产生不利影响[214] 公司业务运营策略 - 公司通过纽约商品交易所、芝加哥商品交易所等进行商品套期保值，以平衡采购量和销售量或未来交付义务[191] - 公司业务受精炼石油产品等市场价格、价格波动和市场情况影响，通常用期货合约和互换合约对冲价格波动风险[210] - 公司致力于收购和增长项目，但不确定能否成功完成或获得预期经济结果[210] - 公司开展控制交易计划，任何时候商品产品交易上限为25万桶[319] 公司业务销售数据 - 2021年第一季度，公司销售约25亿美元的精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料和原油，另有约1亿美元其他收入[190] - 2021年第一季度批发业务汽油及汽油调合组分销量为8.19398亿美元，2020年同期为9.71107亿美元[233] - 2021年第一季度汽油分销和加油站运营业务汽油产品毛利为8025.2万美元，2020年同期为1.0723亿美元[233] - 2021年第一季度商业业务销量为8143.1万加仑，2020年同期为8138.3万加仑[233] - 2021年第一季度合并销售总额为2.553327亿美元，2020年同期为2.595093亿美元[233] - 2021年第一季度合并产品毛利为1.65092亿美元，2020年同期为1.6667亿美元[233] - 2021年第一季度合并毛利为1.45032亿美元，2020年同期为1.45738亿美元[233] - 2021年和2020年第一季度总销售额均为26亿美元，因销量减少下降4180万美元，降幅2%；产品销售总量分别为13亿加仑和15亿加仑，减少2.13亿加仑[245] - 2021年和2020年第一季度毛利润分别为1.45亿美元和1.457亿美元，减少70万美元，降幅不到1%[246] - 2021年和2020年第一季度批发汽油和汽油混合原料销售额分别为8.194亿美元和9.711亿美元，减少1.517亿美元，降幅16%；产品利润分别为1640万美元和950万美元，增加690万美元，增幅72%[248] - 2021年和2020年第一季度原油销售和物流收入分别为1690万美元和650万美元，增加1040万美元，增幅162%；产品利润分别为 - 450万美元和 - 440万美元，减少10万美元，降幅1%[249] - 2021年和2020年第一季度其他油品及相关产品销售额分别为7.152亿美元和6.307亿美元，增加8450万美元，增幅13%；产品利润分别为1860万美元和40万美元，增加1820万美元[250] - 2021年和2020年第一季度汽油分销销售额分别为7.56亿美元和7.456亿美元，增加1040万美元，增幅1%；产品利润分别为8020万美元和1.072亿美元，减少2700万美元，降幅25%[251] 公司财务关键指标 - 2021年3月31日，公司净亏损429.7万美元，2020年同期净利润为327.6万美元[233] - 2021年3月31日，EBITDA为4090.7万美元，2020年同期为4467.6万美元[233] - 2021年3月31日，调整后EBITDA为4043.2万美元，2020年同期为4541.9万美元[233] - 2021年3月31日，可分配现金流为1395.4万美元，2020年同期为2198.5万美元[233] - 2021年和2020年第一季度销售、一般和行政费用分别为4630万美元和4090万美元，增加540万美元，增幅13%[255] - 2021年和2020年第一季度运营费用分别为8050万美元和8250万美元，减少200万美元，降幅2%[256] - 2021年和2020年第一季度利息费用分别为2040万美元和2160万美元，减少120万美元，降幅6%[259] - 2021年和2020年第一季度所得税收益分别为10万美元和590万美元[260] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司营运资金分别为2.501亿美元和2.839亿美元，减少3380万美元[266] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司经营活动净现金分别为 - 1.059亿美元和1.379亿美元，同比减少2.438亿美元[281] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司投资活动净现金使用分别为2270万美元和1100万美元[287][288] - 2021年第一季度，公司融资活动净现金为1.30535亿美元；2020年第一季度为 - 8453万美元[279] - 2021年第一季度融资活动提供净现金1.305亿美元，包括1.68亿美元的营运资金循环信贷额度净借款和7220万美元的B系列优先股发行净收益[289] - 2020年第一季度融资活动使用净现金8450万美元，包括1.15亿美元的营运资金循环信贷额度净还款和1990万美元的现金分配[290] - 截至2021年3月31日，信贷协议下的平均利率为2.7%，2020年同期为3.5%[295] - 截至2021年3月31日，信贷协议下的未偿还借款总额为3.858亿美元，其中循环信贷额度未偿还3340万美元，未偿还信用证为1.337亿美元[297] - 2021年3月31日和2020年12月31日，借款和信用证的剩余可用额度分别为6.505亿美元和7.785亿美元[297] - 若利率上升1%，公司每年的利息费用将增加约390万美元[316] - 截至2021年3月31日，所有商品风险衍生工具的公允价值为 - 1.20462亿美元，价格上涨或下跌10%预计带来的公允价值变化分别为 - 3717.6万美元和3717.6万美元[321] - 截至2021年3月31日，经纪保证金余额为3130万美元[321] 公司资本运作与分红 - 2021年5月5日，公司及其子公司对信贷协议进行第五次修订，总承诺额度增至12.5亿美元，到期日延长至2024年5月6日[199] - 2021年3月24日，公司发行300万个9.50%的B系列固定利率累积可赎回永久优先股，每股价格25美元，所得净收益7220万美元用于偿还信贷协议下的债务[199] - 2021年4月19日，普通合伙人董事会宣布B系列优先股首季现金分红为每股0.3365美元，支付期为2021年3月24日至5月14日，将于2021年5月17日支付[199] - 公司因《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》净运营亏损结转规定确认630万美元收益，2021年1月15日收到与2018年亏损结转相关的现金退款1580万美元[261] - 2021年2月12日，公司向普通股持有人和普通合伙人支付1930万美元现金分红；预计2021年5月14日支付约2040万美元[267] - 2021年2月16日，公司向A类优先股持有人支付170万美元现金分红；预计2021年5月17日支付约170万美元[268] - 2021年4月19日，公司宣布对B类优先股进行首次季度现金分红，预计2021年5月17日支付约100万美元[270] - 2021年3月31日，公司合同义务总计21.32253亿美元，其中信贷安排义务3.95581亿美元，高级票据义务11.24502亿美元等[271] - 2021年和2020年第一季度，公司维护性资本支出分别约为700万美元和730万美元，扩张性资本支出分别约为990万美元和440万美元[274][276] - 2021年5月5日，公司对信贷协议进行第五次修订，总承诺额度从11.7亿美元增至12.5亿美元，到期日从2022年4月29日延长至2024年5月6日[292] 公司系统与内控 - 2021年第一季度，公司完成新企业资源规划（ERP）系统实施，取代部分旧系统[325] - 截至2021年3月31日，公司修改部分现有财务报告内部控制，并实施与新ERP系统相关的新控制和程序[325] - 截至2021年3月31日，公司披露控制与程序有效运行[324] - 截至2021年3月31日的季度内，除上述情况外，公司财务报告内部控制无其他重大影响变化[326]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后EBITDA为4040万美元，2020年同期为4540万美元，减少500万美元，主要因GDSO部门产品利润率下降和SG&A费用增加 [22] - 2021年第一季度净亏损430万美元，2020年同期净利润330万美元 [22] - 2021年第一季度DCF为1400万美元，2020年同期为2200万美元，2020年第一季度净收入和DCF包含与《CARES法案》下净运营亏损结转相关的630万美元税收优惠，2021年第一季度收到与该结转相关的1580万美元现金退款 [23] - 截至2021年3月31日，TTM分配覆盖率为2.04倍，计入优先股股东分配后为1.94倍 [23] - 2021年第一季度运营费用降至8050万美元，SG&A费用增至4630万美元，利息费用降至2040万美元 [28] - 2021年第一季度资本支出约1690万美元，其中维护资本支出700万美元，扩张资本支出990万美元，预计全年维护资本支出在4500 - 5500万美元，扩张资本支出在4000 - 5000万美元 [29] - 第一季度末杠杆率（有息债务与EBITDA之比）约为2.8倍，信贷安排下有充足超额容量 [29] - 截至3月31日，总借款3.858亿美元，包括7.7亿美元周转信贷额度下的3.524亿美元和4亿美元循环信贷额度下的3340万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO部门 - 第一季度产品利润率为1.304亿美元，较去年同期下降2550万美元，主要因零售燃料利润率降低和COVID - 19对零售燃料销量的影响 [24] - 汽油分销对产品利润率的贡献降至8020万美元，每加仑燃料利润率降至0.24美元，销量下降4.9% [24] - 加油站运营对产品利润率的贡献增至5020万美元，较2020年第一季度增加150万美元 [25] - 第一季度末，GDSO投资组合包括1566个站点，其中公司运营门店283家、委托代理商281家、租赁经销商206家、合同经销商796家 [25] 批发部门 - 2021年第一季度产品利润率增至3050万美元，较去年同期增加2500万美元，得益于更有利的市场条件和气温下降 [26] - 汽油和汽油调合组分产品利润率增至1640万美元，其他油品及相关产品利润率增至1860万美元，原油产品利润率为负450万美元 [27] 商业部门 - 第一季度产品利润率降至420万美元，较去年同期减少110万美元，主要因疫情导致加油业务下滑 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国能源信息署预计2021年夏季美国汽油消费量将较2020年略有改善，但仍低于2019年，疫情对石油市场的影响将在2021年逐渐减弱 [19][20] - 2021年第一季度批发汽油价格大幅上涨，1月上涨超0.20美元，2月上涨0.30美元，3月中旬前又上涨0.20美元，随后价格开始回落 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过有机增长和战略并购实现增长，2021年有大量零售投资和其他项目计划，目标是实现中两位数或更高回报 [17][33] - 推出“碳自由项目”，旨在通过使用国产可再生生物燃料实现家庭供暖脱碳，自3月推出以来得到多行业支持 [12][13] - 获得美国农业部赠款，将扩大5个终端的生物燃料能力，向东北地区客户分销更高比例的低碳生物柴油 [14] - 继续扩大大费城市场的零售业务，自2020年年中以来新增超30个站点，加强与宾夕法尼亚州和新泽西州终端网络的整合 [15] - 扩大Alltown Fresh市场的覆盖范围，目前有7家运营，计划在2020年底或2022年初再开7家 [16] - 并购业务活跃，持续评估扩大地理覆盖范围、补充服务和提高盈利能力的机会，收购康涅狄格州Consumer Petroleum的零售燃料和便利店资产交易预计在第三季度完成 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着美国超过三分之一人口接种疫苗和企业重新开业，经济形势改善，行业燃料需求增加，公司燃料销量有从疫情低点反弹迹象，零售燃料利润率保持相对强劲 [11] - 零售燃料业务需求改善取决于各地区学校、体育和课外活动重新开放的速度，以及通勤者和其他驾车活动的恢复情况 [20] - 公司认为可再生燃料市场将有更多机会，随着各州降低碳足迹的压力增加，可再生燃料将逐渐占据传统燃料的部分需求 [47] 其他重要信息 - 公司完成B系列优先股发行，出售300万股，每股25美元，净收益约7220万美元，用于减少信贷协议下的债务，B系列优先股股息按年固定利率9.5%按季度支付 [21] - 本月公司与银行集团达成修订后的信贷协议，将到期日从2022年4月延长至2024年5月，降低借款和信用证适用利率，将周转信贷额度从7.7亿美元增至8亿美元，循环信贷额度从4亿美元增至4.5亿美元 [30] - 公司将参加多个投资者会议，包括EIP投资者会议、BMA能源信贷会议和Stifel跨行业洞察会议 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 谈谈并购市场情况 - 并购市场非常活跃，公司会寻找适合自身的交易，注重为公司和投资者带来价值，并保持投资纪律 [35] 问题: 卖家期望是否更合理 - 公司会选择适合自身网络和系统的交易，注重为投资者和公司获取回报，不关注卖家期望高低 [37] 问题: 之前安装的充电站运营情况如何 - 与Electrify America合作的高速充电站使用率处于非常低的个位数，可能为1% - 2% [38] 问题: 关于未来分红有何评论 - 公司无法提供分红的前瞻性指引，会综合考虑投资机会、为投资者提供最佳回报以及保持资产负债表健康等因素来决定分红 [39] 问题: 可再生柴油处理活动的早期经验能否应用于东北地区 - 公司在西海岸处理可再生柴油的设施和管理能力方面较为顺利，但生产和运输方面可能有所不同 [42] 问题: 可再生柴油主要在俄勒冈州分销还是也运往加利福尼亚州 - 公司在该设施仅作为吞吐量运营商，业务伙伴通过驳船或轮船将产品运往目的地，可能运往加利福尼亚州，但不能确定 [43] 问题: 重新谈判或签订吞吐量协议时，可再生柴油费用与传统石油产品费用的经济性如何 - 两者差异不大，设施具备铁路运输、油罐储存和大型码头等属性是参与市场竞争的关键 [46] 问题: 华盛顿州通过清洁燃料标准立法是否为终端带来处理更多产品的机会 - 公司认为各州降低碳足迹的压力将增加，可再生燃料市场机会增多，公司将利用基础设施为自身或合作伙伴运输可再生燃料 [47] 问题: GDSO部门4月和5月燃料利润率趋势如何，对全年的预期如何 - 公司对非市场环境下的利润率表现满意，尽管价格上涨，但本季度每加仑利润率为0.24美元，高于2019年和2020年同期，预计随着交通流量增加，销量将继续回升 [49] 问题: 康涅狄格州收购交易延迟的原因是什么，能否提供相关财务指标 - 交易时间推迟是因为与政府机构的协商进度稍慢，公司表示交易回报大致为中两位数 [51][52] 问题: 3月优先股发行资金是否用于康涅狄格州交易，未来并购交易的资金来源如何考虑 - 公司目前循环信贷额度下有3300万美元未偿还，总循环信贷额度为4.5亿美元，有较大资金灵活性，会关注杠杆率并确保资产负债表健康 [53]

财务融资相关 - 2020年10月7日公司发行3.5亿美元2029年到期、利率6.875%的高级票据，用于赎回2023年到期、利率7.00%的高级票据及偿还部分信贷协议借款[28] - 2020年5月7日公司及子公司对信贷协议进行第四次修订，总承贷额减少1.3亿美元[31] 业务销售占比相关 - 2020年批发、GDSO和商业销售分别占公司总销售额的55%、36%和9%[32] - 2020 - 2018年汽油销售占比分别为70%、75%、74%；馏分油、残油和丙烷销售占比分别为24%、21%、22%；原油销售及物流收入占比均为1%；便利店销售、租金收入和杂项收入占比分别为5%、3%、3%[38] - 2020年家庭取暖油、柴油和煤油销售分别占馏分油总销量的42%、56%和2%[39] 业务设施与运营规模相关 - 截至2020年12月31日，公司拥有、租赁或供应的加油站组合共1548个，其中公司运营277个、委托代理273个、承租人经销商208个、合同经销商790个[35] - 截至2020年12月31日，公司在25个大容量终端拥有专用存储设施，总存储容量约1180万桶[48] - 2020年公司平均每天购买约36万桶精炼石油产品、汽油调和组分、可再生燃料和原油[58] - 公司开展控制交易计划，任何时间点商品产品交易总量上限为25万桶[60] - 截至2020年12月31日，公司普通合伙人和部分运营子公司共雇佣约3540名员工，其中约2375名为全职员工，约105名员工受集体谈判协议代表[70] - 公司在马萨诸塞州沃尔瑟姆的主要行政办公室租赁到期日为2026年7月31日，有延至2036年7月31日的选项[81] - 公司在康涅狄格州布兰福德的办公室租赁到期日为2024年7月31日，有延至2034年7月31日的选项[81] 业务销售模式与季节性相关 - 2020年约32%的家庭取暖油销量采用远期固定价格合同销售[41] - 公司汽油销量通常在二、三季度较高，取暖油和残油销量通常在一、四季度较高[59] 业务风险与应对相关 - 公司面临商品风险，通过套期保值等方式降低风险，但仍可能出现短期净不平衡头寸[60] - 公司使用外汇衍生品降低加元业务中不利汇率风险，这些工具通常为短期且不用于套期会计[63] - 公司运营结果受商品位置、产品等级等多种因素影响，基差风险无法完全消除[64] 业务合规与监管相关 - 公司批发部门通过购买乙醇获得可再生识别号码（RINs），用于结算可再生燃料义务（RVO），2016年RIN义务可能因法院判决改变[67] - 公司各运营部门面临不同程度竞争，在残油市场因存储设施战略位置竞争较小[69] - 公司业务受广泛严格环境法律约束，虽预计合规不会产生重大不利影响，但无法保证未来情况[82][90] - 公司运营产生危险废物和固体废物，认为自身基本符合相关环保法规要求，且合规成本不重大[94][95] - 公司需为地下储油罐合规进行财务支出，未来可能需大量资本支出[100] - 公司持有污水排放相关许可证，虽有终端出现超标情况，但预计不会对财务产生重大不利影响[104] - 2015年11月EPA修订地面臭氧国家环境空气质量标准，2018年7月完成区域指定，可能对公司运营和成本结构产生重大影响[109] - 公司因进口石油产品按规定报告温室气体排放，若法规变化可能限制进口或增加成本[114] - 2020年4月EPA和NHTSA将企业平均燃油经济性标准固定在2020年水平至2029年，该规则可能面临诉讼，拜登签署行政命令要求暂停、修订或撤销此规则[115] - 2015年美国等近200个国家签署巴黎气候协定，拜登签署行政命令使美国重新加入，影响尚不清楚[116] - 美国东北部和中大西洋部分州计划到2023年对交通部门二氧化碳排放设置上限并拍卖配额，可能对公司运营产生不利影响[117][118] - 公司便利店运营受政府广泛法规监管，联邦层面提高最低工资和引入强制医疗保险的提议可能影响经营业绩[121] - 2009年6月美国国会通过法案授权FDA监管烟草和尼古丁产品，相关法规及控烟活动可能影响公司烟草产品销售和经营业绩[122] - 乙醇市场受经济激励和监管要求影响，RFS或汽油含氧量混合要求的变化会影响乙醇供应和定价[123][124][125] - 美国环保署未设定2021年除生物柴油外的生物燃料任务，拜登政府需确定常规和先进生物燃料的任务量，这可能影响RINs需求和定价，增加公司合规和运营成本[126] - 公司为环境事项购买保险，但可能无法覆盖所有风险和成本[127] - 自2001年9·11恐怖袭击后，公司运营面临更高风险，安保措施增加了成本，恐怖活动可能影响公司财务状况和产品价格，公司购买恐怖主义保险，预计不会产生重大不利影响[128][129] - 公司业务涉及危险材料运输，需遵守相关法规，法规趋势是加强监管，公司认为目前基本合规，但未来法规变化可能增加成本[130][132][136] - 公司认为拥有运营业务所需的资产、租赁、许可证和执照，部分资产所有权可能存在负担，但不影响资产价值和业务运营[77][78] - 公司租赁马萨诸塞州沃尔瑟姆和康涅狄格州布兰福德的办公空间，租赁分别于2026年7月31日和2024年7月31日到期，均有延期选项[81] - 公司业务受严格环境法规约束，运营使用的第三方设施若违反法规，公司可能需承担成本，公司认为目前合规不会产生重大不利影响，但未来不确定[82][83][90] - 公司运营产生的危险废物受RCRA及类似州法律监管，公司认为自身运营基本符合相关要求，合规成本不重大[94][95] - 公司需为遵守地下储油罐（USTs）相关法规进行财务支出，未来合规可能需大量资本支出[100] - 公司持有污水排放许可证，虽部分终端有超标情况，但预计不会对财务状况产生重大不利影响[104] - 公司认为已持有或申请所有必要的空气排放许可证，且基本符合相关法规，目前未发现空气质量法规变化会产生重大不利影响[105] - 2015年11月EPA修订地面臭氧国家环境空气质量标准，2018年7月完成区域指定，可能对公司运营和成本结构产生重大影响[109] - 公司因进口石油产品数量需按MRR规则报告温室气体排放，合规对运营影响不大，但法规变化可能限制进口或增加成本[114] - 2020年4月EPA和NHTSA将CAFE标准固定在2020年水平至2026年，该规则可能面临诉讼，拜登签署行政命令要求暂停、修订或撤销该规则[115] - 马萨诸塞州、康涅狄格州、华盛顿特区和罗德岛州签署谅解备忘录，计划到2023年对交通部门二氧化碳排放设定上限并引入配额拍卖，可能对公司运营产生不利影响[117][118] - 气候相关诉讼可能对公司未来运营产生不利影响，且金融机构政策变化可能使公司更难获得资金[119][120] - 公司便利店运营受政府广泛法规监管，联邦层面提高最低工资和引入强制医疗保险的提议可能对运营结果产生不利影响[121] - 政府对烟草和尼古丁产品的监管及控烟活动或导致产品销量下降、成本上升和客流量减少[122] - 乙醇市场依赖经济激励和监管要求，RFS或汽油含氧量混合要求的变化会影响乙醇供应和定价[123][124][125] - EPA未设定2021年除生物柴油外的生物燃料任务量，拜登政府需确定常规和先进生物燃料的任务量，这可能增加公司合规和运营成本[126] - 公司购买了环境保险，但可能无法覆盖所有环境风险和成本[127] - 9·11事件后，美国政府发布能源基础设施可能受恐怖组织袭击的警告，公司安保措施增加了运营成本，恐怖活动可能影响公司财务状况[128] - 依据TRIA，保险公司需提供恐怖活动保险，TRIA已延长至2027年12月31日，公司购买了恐怖活动保险，预计不会对财务状况产生重大不利影响[129] - 公司运营涉及危险材料运输，需遵守相关法规，监管趋势是加强监督和规范，可能增加运营、合规和运输成本[130][132][136] - 加拿大对铁路运输危险材料也有类似法规，如限速、信息披露、应急响应计划和保险要求[135] - 公司认为自身基本符合危险材料运输要求，但未来法规变化可能导致重大成本[136] - 公司需遵守OSHA及类似州法规，认为自身基本符合OSHA要求[137]

财务数据和关键指标变化 - 2020年净收入1.022亿美元，调整后EBITDA为2.877亿美元，可分配现金流为1.564亿美元，各指标均同比增长 [9] - 2020年第四季度调整后EBITDA为4990万美元，较2019年同期的4620万美元增加370万美元 [17] - 2020年全年调整后EBITDA为2.877亿美元，较2019年同期的2.337亿美元增加5400万美元 [18] - 2020年第四季度归属于合伙企业的净收入为440万美元，而2019年同期净亏损80万美元；2020年全年净收入为1.022亿美元，2019年为3590万美元 [19] - 2020年第四季度DCF为730万美元，2019年同期为940万美元；2020年全年DCF为1.564亿美元，2019年为9570万美元 [20] - 截至2020年12月31日，TTM分配覆盖率为健康的2.4倍，计入向优先股持有人的分配后为2.3倍 [20] - 2020年第四季度运营费用降至8180万美元，全年降至3.233亿美元；SG&A费用第四季度增至4940万美元，全年增至1.925亿美元；利息费用第四季度为2100万美元，全年为8350万美元 [29][30][31] - 2020年第四季度资本支出约为3670万美元，全年为7630万美元；预计2021年维护资本支出在4500万 - 5500万美元之间，扩张资本支出在4000万 - 5000万美元之间 [32][33] - 截至2020年第四季度末，杠杆率约为3.1倍，信贷协议下未偿还借款总额为3.064亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 GDSO业务 - 2020年第四季度产品利润率为1.436亿美元，较上年同期下降340万美元；全年产品利润率增至6.039亿美元，增加430万美元 [21][22] - 2020年第四季度汽油分销对产品利润率的贡献增至9260万美元，全年增至3.98亿美元 [21][23] - 2020年第四季度加油站运营对产品利润率的贡献降至5100万美元，全年降至2.059亿美元 [21][23] 批发业务 - 2020年第四季度产品利润率增至3910万美元，增加2370万美元；全年产品利润率增至1.831亿美元，增加6060万美元 [24][26] - 2020年第四季度汽油和汽油混合原料产品利润率增至1760万美元，全年增至1.008亿美元 [24][27] - 2020年第四季度其他油类及相关产品利润率增至2420万美元，全年增至8300万美元 [25][27] - 2020年第四季度原油产品利润率为负270万美元，全年为负70万美元 [25][27] 商业业务 - 2020年第四季度产品利润率降至340万美元，下降690万美元；全年产品利润率降至1520万美元，下降1330万美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司签署协议收购康涅狄格州消费者石油公司的零售燃料和便利店资产，预计2021年第二季度完成交易 [13][41] - 公司通过增加零售资产扩大在大费城市场的业务，目前该地区约有27个站点 [13][48] - 公司在俄勒冈州的铁路和水运码头开始接收可再生柴油货物，并获得美国农业部赠款升级和扩展东北部的五个液体能源码头 [14] - 公司成立环境、社会和治理工作组，确定并制定一套与业务相关的ESG指标 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2020年表现出色，尽管宏观经济环境不确定，但综合商业模式、资产质量和终端网络的多功能性使其具有韧性 [16] - 由于疫情对需求的持续不确定性，公司目前不提供全年EBITDA指引，将继续评估该决定 [37] 其他重要信息 - 2021年1月，公司普通合伙人董事会宣布2020年10月1日至12月31日期间的季度现金分配为每普通股0.55美元，年化后为2.20美元，这是连续第三个季度增加分配；2020年公司以分配形式向普通股持有人返还6480万美元 [12] - 2020年10月，公司完成3.5亿美元6.875%高级无担保票据的私募发行，所得款项用于赎回2023年到期的3亿美元7%高级票据，并偿还信贷协议下的部分借款，赎回导致第四季度债务提前清偿损失720万美元 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对绿色未来中充电站的评估情况 - 公司与Electrify America合作有一个高速充电站，但使用量不高且对方投入资本不少；公司考虑在翻修站点时预留线路，以便未来盈利时开展充电业务 [42][43] 问题2: 公司扩大可再生能源终端业务的情况及盈利性 - 公司认为该投资有良好回报，正在推动“碳自由项目”，提供一种降低碳足迹的替代燃料，利用现有基础设施推广 [45][46] 问题3: 公司在费城扩大零售市场的目标 - 目前费城约有27个站点，公司通过收购扩大零售业务，认为进入市场后能更好把握交易机会，促进公司多方面增长 [48][49] 问题4: 公司未来股息分配的考虑 - 公司在决定分配时会综合考虑业绩、现金需求和资产负债表杠杆，过去一年表现强劲，分配后剩余现金流健康 [54][55] 问题5: 资本支出中绿色项目的占比及未来增长可能性 - 目前扩张资本支出主要用于零售业务，绿色业务占比不大；未来绿色项目资本支出有增加可能，但需管理风险和支出并签订合适合同 [56][58] 问题6: 公司是否与运营地区的公用事业公司就联合项目进行对话 - 公司主要与传统充电公司接触，认为自身房地产优势明显，可与合作伙伴共同创造价值，同时终端业务也有机会发展生物燃料 [61][63] 问题7: 原油价格上涨对利润率的影响 - 市场处于上升状态，尽管利润率较疫情期间有所压缩，但总体情况良好 [65] 问题8: 第四季度SG&A费用增加的驱动因素及未来参考值 - 第四季度SG&A费用较高，部分原因是激励性薪酬和其他费用的时间安排；全年SG&A费用同比增加，包括专业费用、薪酬、激励性薪酬和与疫情相关的费用，季度费用虽高但增幅不显著 [69][70] 问题9: 公司对IDRS的最新看法 - 公司暂无关于现有IDR结构的评论和公告 [71]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净收入为1820万美元，2019年同期为1510万美元 [20] - 2020年第三季度调整后EBITDA为6590万美元，2019年同期为6610万美元 [20] - 2020年第三季度DCF为3130万美元，2019年同期为3040万美元 [21] - 第三季度末，过去12个月的分配覆盖率为2.4倍，考虑向优先股持有人分配后为2.3倍 [21] - 2020年第三季度运营费用降至8220万美元，同比减少560万美元 [27] - 2020年第三季度SG&A费用降至4320万美元，同比减少210万美元 [28] - 2020年第三季度利息费用为1990万美元，同比减少220万美元 [28] - 2020年第三季度资本支出约为1790万美元，其中维护资本支出1200万美元，扩张资本支出590万美元 [29] - 2020年前九个月，维护资本支出为2480万美元，扩张资本支出为1480万美元 [29] - 预计2020年全年维护资本支出约为4500 - 5500万美元，扩张资本支出（不包括收购）约为3000 - 4000万美元 [30] - 第三季度末，资产负债表杠杆（即有息债务与EBITDA之比）约为3.2倍 [31] - 2020年第四季度，预计赎回债务将导致约720万美元的债务提前清偿损失 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 第三季度销量增长16%，即1.58亿加仑，汽油和汽油调合组分销量下降，原油和其他油品及相关产品销量增加 [22] - 2020年第三季度产品利润率降至2760万美元，同比减少660万美元 [26] - 汽油和汽油调合组分产品利润率降至1630万美元，同比减少390万美元 [26] - 原油产品利润率增加29万美元 [26] - 其他油品及相关产品（主要是残余燃料）产品利润率降至1400万美元，同比减少300万美元 [26] GDSO业务 - 第三季度销量下降11%，即4700万加仑，主要因COVID - 19影响汽车出行 [23] - GDSO产品利润率降至1.589亿美元，同比减少980万美元，燃料销量下降和便利店活动减少部分被较高的燃料利润率抵消 [24] - 汽油分销对GDSO产品利润率的贡献降至1.014亿美元，同比减少620万美元，销量下降11%，部分被每加仑燃料利润率增加0.015美元所抵消 [24] - 加油站运营产品利润率（包括便利店销售、杂物和租金收入）降至5750万美元，同比减少360万美元，主要因便利店客流量减少 [25] - 季度末，GDSO业务组合包括1542个站点，其中公司运营门店278家，委托代理商272家，租赁经销商209家，合同经销商783家 [25] 商业业务 - 第三季度销量下降18%，即3100万加仑，主要因汽油和船用燃料销量下降，受COVID - 19影响 [23] - 产品利润率降至280万美元，同比减少440万美元，主要因加油活动减少 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司垂直整合的供应、码头、存储和零售资产组合是必要的基础设施，公司将利用强大的网络和适应能力，通过有机增长和收购来拓展业务 [11][13] - 并购渠道活跃，公司将评估有潜力扩大地理覆盖范围、补充服务、提高盈利能力和推动增长的机会 [14] - 公司将继续增加可再生燃料运输的灵活性，以满足不断增长的需求，并进行大规模运营，如对码头基础设施进行改造 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业绩在很大程度上取决于COVID - 19的影响程度和持续时间，COVID - 19经济影响的不确定性限制了近期的可见性 [34] - 零售业务方面，市场上有很多小型运营商和家族企业在考虑出售业务或改变运营方式；可再生能源领域也有很多活动和机会，公司正努力参与适合自身的机会 [36][38] - 第三季度和10月，汽油零售销量同比下降幅度维持在两位数，市场需求疲软，不过利润率有助于抵消部分销量不足 [39][40] 其他重要信息 - 上周，公司普通合伙人董事会将普通股季度现金分红提高至每股0.50美元，按年计算为每股2美元，将于11月13日支付给11月9日收盘时登记在册的股东 [15] - 公司与一家领先的下游能源公司签订的长期合同，西海岸铁路和水运码头的首批可再生柴油预计本季度发货 [16] - 10月，公司完成3.5亿美元6.875% 2029年到期的高级无抵押票据的私募发行，所得款项用于赎回3亿美元2023年到期的7%高级票据，并偿还部分信贷协议下的未偿借款 [32] - 未来几周，公司将参加RBC中游和能源基础设施会议、富国银行虚拟中游和公用事业研讨会以及美国银行证券杠杆融资会议 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前看到的并购机会情况 - 零售业务市场上有很多小型运营商和家族企业在考虑出售业务或改变运营方式；可再生能源领域也有很多活动和机会，但不确定公司最终会扮演什么角色，公司正努力参与适合自身的机会 [36][38] 问题2: 10月零售端汽油销售趋势 - 第三季度和10月，汽油零售销量同比下降幅度维持在两位数，目前变化不大；市场需求疲软，不过利润率有助于抵消部分销量不足 [39][40]

公司业务规模与结构 - 截至2020年9月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合达1542个，其中包括278家直接运营的便利店[229] - 截至2020年9月30日，公司拥有、租赁和/或供应的加油站组合中，公司运营站278个、委托代理商站272个、承租人经销商站209个、合同经销商站783个，总计1542个[246] - 截至2020年和2019年9月30日，GDSO投资组合总数分别为1542个和1566个[272] 公司业务销售数据 - 2020年第三和前九个月，公司分别销售了约19亿美元和58亿美元的精炼石油产品、汽油混合原料、可再生燃料、原油和丙烷[230] - 2020年第三和前九个月，公司其他收入分别约为1亿美元和3亿美元，来自便利店销售、租金收入和联合品牌安排等[230] - 3月中旬至4月，汽油销量减少超50%，便利店销售额减少超20%，后随着部分企业重新开业有所增加[233] - 批发业务板块2020年和2019年第三季度销量分别为83.7768万加仑和99.5638万加仑，前九个月分别为263.143万加仑和305.7823万加仑[271] - 汽油分销和加油站运营业务板块2020年和2019年第三季度销量分别为37.6317万加仑和42.3327万加仑，前九个月分别为100.63万加仑和121.4077万加仑[271] - 商业业务板块2020年和2019年第三季度销量分别为13.9925万加仑和17.1505万加仑，前九个月分别为42.8418万加仑和54.6261万加仑[271] - 2020年和2019年第三季度合并销售额分别为2.061382亿美元和3.245653亿美元，前九个月分别为6.126052亿美元和9.732819亿美元[271] - 2020和2019年三季度末三个月总销售额分别为20亿美元和32亿美元，减少12亿美元，降幅37%；九个月总销售额分别为61亿美元和97亿美元，减少36亿美元，降幅37%[280][281] - 2020和2019年三季度末三个月产品销售总量分别为14亿加仑和16亿加仑，减少2.36亿加仑；九个月产品销售总量分别为41亿加仑和48亿加仑，减少7.52亿加仑[280][282] - 2020和2019年三季度末三个月批发汽油和汽油混合燃料销售额分别为8亿美元和15亿美元，减少7亿美元，降幅47%；九个月销售额分别为22亿美元和41亿美元，减少19亿美元，降幅46%[285][286] - 2020和2019年三季度末三个月原油销售和物流收入分别为0.575亿美元和0.136亿美元，增加0.439亿美元，增幅322%；九个月收入分别为0.73亿美元和0.561亿美元，增加0.169亿美元，增幅30%[287][288] - 2020和2019年三季度末三个月其他油类及相关产品销售额分别为2.353亿美元和3.125亿美元，减少0.772亿美元，降幅25%；九个月销售额分别为10亿美元和13亿美元，减少2.735亿美元，降幅20%[289][291] - 2020和2019年三季度末三个月汽油分销销售额分别为7亿美元和10亿美元，减少3亿美元，降幅31%；九个月销售额分别为19亿美元和29亿美元，减少10亿美元，降幅34%[292][293] - 2020和2019年三季度末三个月加油站运营收入分别为1.228亿美元和1.289亿美元，减少0.061亿美元，降幅5%；九个月收入分别为3.256亿美元和3.541亿美元，减少0.285亿美元，降幅8%[294][295] - 2020和2019年三季度末三个月商业销售额分别为1.819亿美元和3.138亿美元，减少1.319亿美元，降幅42%；商业产品利润分别为0.028亿美元和0.072亿美元，减少0.044亿美元，降幅61%[296] - 2020和2019年前九个月商业销售额分别为6亿美元和10亿美元，减少4.279亿美元，降幅42%[297] 公司财务指标变化 - 2020年第一季度，公司将普通股季度分红减少25%至每股0.39375美元[235] - 公司从循环信贷安排中借款5000万美元，后用现金偿还[235] - 2020年10月7日，公司发行3.5亿美元2029年到期、利率6.875%的高级票据，用于赎回2023年到期、利率7.00%的高级票据及偿还部分信贷协议借款[239] - 2020年和2019年第三季度归属于全球合作伙伴有限合伙公司的净收入分别为1823万美元和1508万美元，前九个月分别为9776.8万美元和3669.5万美元[271] - 2020年和2019年第三季度EBITDA分别为6496.5万美元和6509.4万美元，前九个月分别为2.35299亿美元和1.87105亿美元；2019年三、九两个月的EBITDA和调整后EBITDA包含1310万美元与回购2022年到期6.25%优先票据相关的提前偿债损失[271][274][276] - 2020年和2019年第三季度调整后EBITDA分别为6585.9万美元和6606万美元，前九个月分别为2.37849亿美元和1.87496亿美元[271][276] - 2020年和2019年第三季度可分配现金流分别为3133.3万美元和3040.5万美元，前九个月分别为1.49134亿美元和8628.1万美元；若排除特定费用，2020年和2019年前三季度可分配现金流分别为3220万美元和3130万美元，前九个月分别为1.516亿美元和8660万美元[271][275] - 2020年和2019年第三季度合并产品利润率分别为1893.42万美元和2101.88万美元，前九个月分别为6160.91万美元和5778.48万美元[271] - 2020和2019年三季度末三个月毛利润分别为1.692亿美元和1.878亿美元，减少0.186亿美元，降幅10%；九个月毛利润分别为5.549亿美元和5.118亿美元，增加0.431亿美元，增幅8%[283][284] - 2020和2019年三季度末三个月可分配现金流分别为3133.3万美元和3040.5万美元；九个月可分配现金流分别为1.49134亿美元和0.86281亿美元[278] - 2020和2019年前九个月商业产品利润率分别为1180万美元和1820万美元，减少640万美元，降幅35%[298] - 2020和2019年第三季度SG&A费用分别为4320万美元和4530万美元，减少210万美元，降幅5%；前九个月分别为1.432亿美元和1.274亿美元，增加1580万美元，增幅12%[299][300] - 2020和2019年第三季度运营费用分别为8220万美元和8780万美元，减少560万美元，降幅6%；前九个月分别为2.415亿美元和2.572亿美元，减少1570万美元，降幅6%[301][302] - 2020和2019年第三季度无形资产摊销费用分别为270万美元和280万美元；前九个月分别为810万美元和870万美元[304] - 2020和2019年第三季度资产出售和处置净损益分别为 - 70万美元和 - 30万美元；前九个月分别为 - 60万美元和30万美元[305] - 2020和2019年第三季度利息费用分别为1990万美元和2210万美元，减少220万美元，降幅10%；前九个月分别为6250万美元和6810万美元，减少560万美元，降幅8%[308][309] - 2020和2019年第三季度所得税费用分别为 - 210万美元和 - 80万美元；前九个月分别为20万美元和 - 130万美元[311] - 2020年9月30日和2019年12月31日营运资金分别为3.277亿美元和2.506亿美元，增加7710万美元[318] - 2020年已向普通股持有人和普通合伙人支付现金分红，预计11月13日支付约1730万美元；已向A类优先股持有人支付现金分红，预计11月16日支付约170万美元[319][320] - 2020年9月30日公司合同义务总额为194418.8万美元，其中信贷安排义务36321.1万美元、优先票据义务95900万美元、经营租赁义务35274.8万美元、其他长期负债12178.1万美元、融资义务14744.8万美元[321] - 2020年和2019年前九个月，公司维护资本支出分别约为2480万美元和3330万美元，扩张资本支出分别约为1480万美元和1920万美元，主要与加油站业务投资有关[323][324] - 公司预计2020年维护资本支出约为4500万 - 5500万美元，扩张资本支出（不包括收购）约为3000万 - 4000万美元，主要用于加油站业务投资[325] - 2020年和2019年前九个月，公司经营活动产生的净现金分别为25030万美元和10950万美元，同比增加14080万美元[327][330] - 2020年和2019年前九个月，公司投资活动使用的净现金分别为3480万美元和4110万美元[327][332][333] - 2020年和2019年前九个月，公司融资活动使用的净现金分别为22270万美元和7070万美元[327][334][335] 公司业务风险与影响因素 - 若要罢免普通合伙人，需至少66 2/3%已发行普通股持有人同意[227] - 公司业务具有季节性，汽油需求在春末和夏季较高，二、三季度销量通常更高；取暖油和残油需求在冬季较高，一、四季度销量通常更高[248] - 公司业务受产品价格影响，价格上涨可能降低利润率、减少贸易信贷支持和信贷协议借款额度；价格下跌可能增加客户违约风险[249] - 公司投入大量资源进行收购和增长项目，但不确定能否成功完成或获得预期经济结果[249] - 信贷市场状况可能对公司流动性产生不利影响，如减少信贷协议借款、增加衍生品交易对手信用风险等[251] - 公司物流活动依赖多种运输服务，相关法规实施、服务中断等会对财务状况和运营结果产生不利影响[251] - 公司运输资产存在合同义务，产品需求或物流活动需求下降会降低运输资产利用率，影响财务状况[251] - 公司汽油业务财务结果具有季节性，一、四季度可能较低，新冠疫情对汽油需求有负面影响且影响程度和持续时间不确定[251] - 公司取暖油和残油业务财务结果具有季节性，二、三季度可能较低，暖冬会减少需求，影响运营结果和财务状况[251] - 公司取暖油和残渣油业务第一和第四季度经营业绩可能好于第二和第三季度[253] - 能源效率、高价、新技术和替代燃料可能降低公司产品需求，影响财务状况和运营结果[253] - 政府使用规定和税收抵免变化可能影响乙醇和可再生燃料供应和定价，进而影响公司销售[253] - 政府控烟行动和活动可能对公司收入和毛利产生重大不利影响[254] - 新的更严格环境法律和行业相关法规或环境诉讼可能影响公司运营并增加成本[255] 公司财务指标定义 - 公司使用产品利润率、毛利、EBITDA和调整后EBITDA等多种财务和运营指标分析业绩[256] - 产品利润率定义为产品销售减去产品成本，是评估公司业务的非GAAP财务指标[257] - 毛利定义为产品利润率减去终端和加油站相关折旧费用[260] - 可分配现金流是有限合伙人重要的非GAAP财务指标，用于衡量投资现金回报[262] - 销售、一般和行政费用包括营销成本、公司间接费用等[267] 公司信贷安排情况 - 2020年5月7日，公司及其子公司对第三份修订和重述信贷协议进行第四次修订，减少总承贷额1.3亿美元[240] - 公司有一项11.7亿美元的高级有担保信贷安排，2020年5月7日修订，总承诺额从13亿美元减少1.3亿美元[338] - 信贷安排在2020年和2019年第三季度的平均利率分别为2.8%和4.3%，前九个月分别为3.0%和4.5%[341] - 截至2020年9月30日，公司信贷安排下的未偿还借款总额为34810万美元，未偿还信用证为4850万美元，借款和信用证的剩余可用额度为77340万美元[342] - 信贷安排规定公司需维持一定的最低营运资金、最低综合利息覆盖率、最高高级有担保杠杆率和最高总杠杆率，公司在2020年9月30日遵守了这些契约[343] - 设施总承诺减少10%，周转资金贷款承诺从8.5亿美元降至7.7亿美元，循环信贷贷款承诺从4.5亿美元降至4亿美元[350] 公司高级票据情况 - 2020年10月7日，公司发行3.5亿美元本金的6.875%高级票据，2029年到期[347] - 2029年票据年利率6.875%，2029年1月15日到期，2021年7月15日起每半年付息[349] - 公司可在2023年10月15日前赎回最多35%的2029年票据，赎回价格为106.875%加上应计未付利息[352] - 若2021年12月1日前未完成交换要约，2029年票据年利率将增加1%[354] 公司融资义务情况 - 2015年6月1日收购产生8960万美元融资义务，2020年9月30日余额为8640万美元[355] - 2016年6月29日售后回租交易产生6250万美元