公司战略举措 - 公司宣布成立技术咨询委员会，旨在为推进其投资组合（尤其是黄金项目）提供战略和财务专业知识 [1] - 委员会新成员的任命被视为加强公司战略愿景和推进勘探工作的重要一步 [3] 关键人员任命：Tony M. Ricci - 任命Tony M. Ricci为技术咨询委员会成员，其为拥有超过30年经验的资深财务专业人士，曾服务于加拿大和美国上市的公允公司 [2] - Tony M. Ricci曾担任Great Bear Resources Ltd的董事和高管，该公司于2022年被Kinross Gold Corp以18亿加元（约合13.4亿美元）的里程碑式交易收购 [2] - 其职业生涯还包括在Norsemont Mining Inc（被Hudbay Minerals Inc收购）、Petaquilla Minerals Ltd和Petaquilla Copper Ltd（被First Quantum Minerals收购）等公司担任领导职务，这些公司合并市值超过50亿加元（约合37.2亿美元） [2] - 其早期职业经历包括在KPMG和AMEC Engineering Inc积累财务专长 [2] - 预计其将在公司黄金资产的经济评估和释放投资组合价值方面发挥关键作用 [3] 关键人员任命：Jean-Félix Lepage - Jean-Félix Lepage近期当选为委员会成员，其为O3 Mining公司的副总裁，该公司与Agnico Eagle以价值约1.8亿加元（约合1.34亿美元）的交易合并 [4] - 预计其将在评估未来项目收购方面提供宝贵指导 [4] 公司概况 - Huntsman Exploration Inc是一家加拿大勘探公司，专注于在顶级矿业管辖区推进黄金和关键矿产项目 [5] - 公司致力于可持续勘探，并通过其资产组合创造价值，在TSX Venture交易所上市，股票代码为HMAN [5]

亨斯迈公司股息收益率 - 亨斯迈公司股票代码HUN 在周五交易中基于其季度股息年化后为1美元 股价最低至10.58美元 股息收益率超过9% [1] - 股息对投资者至关重要 历史上股息贡献了股票市场总回报的很大一部分 例如iShares Russell 3000 ETF IWV 从2000年5月31日的78.27美元跌至2012年5月31日的77.79美元 资本损失0.48美元或0.6% 但同期获得每股10.77美元的股息 使总回报增至13.15% [1] - 即使股息再投资 该ETF的年化总回报率也仅为约1.0% 因此相比之下 获得超过9%的收益率如果可持续则显得极具吸引力 [1] 公司背景与股息可持续性 - 亨斯迈公司是罗素3000指数成分股 属于美国股市最大的3000家公司之一 [1] - 股息金额并非总是可预测 通常随公司盈利状况波动 判断亨斯迈最近一次股息是否可能持续 需参考其历史图表 以评估9%年化收益率是否合理 [2]

公司高管任命 - 亨斯迈公司任命Julia Wright为执行副总裁、总法律顾问兼秘书 自2025年10月13日起生效[1] - 现任总法律顾问David Stryker将于年底退休 过渡期间将调任董事长办公室担任执行副总裁兼战略计划主管[1] 新任高管背景 - Julia Wright拥有超过15年高级管理经验 最近任职于全球化学解决方案领导者ChampionX公司[2] - 在ChampionX担任高级副总裁期间 全面负责法律事务 包括公司治理、合规、并购及SEC申报等职能 直至该公司于2025年7月16日被SLB收购[2] - 2018年加入ChampionX前 曾担任纳伯斯工业有限公司副总裁兼总法律顾问 职业生涯始于文森·埃尔金斯律师事务所[2] 管理层评价 - 公司董事长兼CEO Peter Huntsman盛赞David Stryker在任期间通过捍卫股东权利和取得重大法律胜利 显著增强了公司资产负债表并创造重大价值[3] - 评价Julia Wright在ChampionX任职期间 从零构建了全方位法律合规职能体系 主导了数十亿美元规模的收购交易 并成功完成公司出售给SLB的交易[3] 公司基本情况 - 亨斯迈是一家全球差异化及特种化学品制造商 2024年营业收入约60亿美元[4] - 在全球约25个国家运营超过60个制造研发基地 持续经营业务员工约6300人[4] - 产品线涵盖数千种化学品 服务于广泛的消费和工业终端市场[4]

公司股价表现 - 亨斯迈公司股价在过去一年中下跌约50% [1] 行业经营环境 - 化工行业面临广泛压力 主要由于经济活动疲软和持续供应过剩 [1] - 建筑相关领域需求疲软对行业造成显著影响 [1]

化工巨头业务调整 - 三菱化学转让运营70年的塑料子公司J-Film Corporation，预计2025年12月29日完成股份转让，该公司2025财年净销售额336亿日元 [3] - 三菱化学2025年第一季度销售收入8806.52亿日元同比下降13.4%，净利润359.68亿日元同比下降36.1%，归母净利润196.27亿日元下降50.5% [3] - 赢创解散与中国山东蔚蓝生物科技的合资公司，原因是市场环境变化及经营未达预期，该合资公司成立于2023年10月，专注动物肠道健康解决方案 [4] - 赢创2025年第二季度销售额同比下降11%至35亿欧元，调整后EBITDA为5.09亿欧元同比下降12%，净利润1.2亿欧元较去年同期大幅改善 [4] - 亨斯迈2025年上半年营收28.68亿美元同比下降6%，净亏损1.63亿美元，调整后EBITDA1.46亿美元同比下降31.1% [6] - 亨斯迈将裁员10%约600人，主要在欧洲地区，原因是高昂能源成本和监管负担 [6] 化工行业市场表现 - 赢创聚氨酯泡沫和耐用消费品添加剂需求显著下降，涂料和油漆行业产品需求低于去年同期 [5] - 赢创油品添加剂销售价格上涨但需求平稳，动物营养业务销量增长，过氧化氢业务因需求疲软销售额低于去年同期 [5] - 赢创高性能塑料业务因计划性停工导致销量下降，预计2025年调整后EBITDA将达到20-23亿欧元下限 [5] - 亨斯迈业绩下滑主要由于全球建筑和工业活动减少，预计第三季度趋势不会显著变化 [6] 行业活动信息 - 2025中国国际工程塑料产业创新评选活动将于9月11日举行颁奖典礼 [8] - 2025高分子产业年会将于9月10-12日举行，涵盖政策发展、市场分析、投融资等议题 [9][11] - 年会设置七大论坛包括工程塑料、新能源材料、航空航天等专题 [10][11] - 活动包括科技成果路演、投融资专场、国际合作等特色环节 [11]

核心财务表现 - 公司第二季度报告每股亏损92美分 去年同期为每股盈利13美分 [1] - 调整后每股亏损20美分 较去年同期盈利14美分恶化 且差于市场预期的15美分亏损 [1] - 营收14.58亿美元 同比下降7% 低于市场预期的14.767亿美元 [2] 业务板块分析 聚氨酯业务 - 营收9.32亿美元 同比下降7% 但超市场预期的9.06亿美元 [3] - 价格与销量双降 主因供需关系恶化 [3] 高性能产品业务 - 营收2.7亿美元 同比下降10% 低于市场预期的3亿美元 [4] - 销量下滑主因德国莫尔斯工厂开工率降低 [4] 先进材料业务 - 营收2.64亿美元 同比下降5% 略低于市场预期的2.67亿美元 [5] - 涂料和航空航天领域需求疲软导致量价齐跌 [5] 现金流与资本状况 - 持续经营自由现金流5500万美元 显著高于去年同期的500万美元 [6] - 截至2025年6月末持有13亿美元现金及未使用信贷额度 [6] - 资本支出3700万美元 低于去年同期的5000万美元 [6] 行业环境与公司展望 - 全球建筑和工业活动疲软持续压制销量 [2] - 预计第三季度建筑需求仍无实质性改善 [7] - 已启动欧洲马来酸酐工厂及欧美下游设施关闭等重组措施 [7] 股价表现对比 - 过去一年股价累计下跌57.1% 远超化工行业25%的平均跌幅 [8]

公司参与者 - 公司投资者关系和企业发展副总裁为Ivan Mathew Marcuse [1] - 公司董事长、总裁兼首席执行官为Peter R Huntsman [1] - 公司执行副总裁兼首席财务官为Philip M Lister [1] 电话会议参与者 - 参与电话会议的包括来自摩根大通、KeyBanc资本、RBC资本、德意志银行等多家金融机构的分析师 [1] 季度业绩电话会议 - 公司于2025年7月31日发布了2025年第二季度财报 [3] - 财报信息已通过新闻稿发布并公布在公司官网huntsmancom [3] - 公司同时公布了2025年第二季度的详细评论和幻灯片资料 [3] - 电话会议将由董事长Peter Huntsman开场发言后进入问答环节 [3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为14.58亿美元，同比下降7%[152] - 2025年第二季度毛利润为1.82亿美元，同比下降25%[152] - 2025年第二季度运营亏损为1.2亿美元，去年同期为盈利3400万美元[152] - 2025年第二季度调整后EBITDA为7400万美元，同比下降44%[153] - 2025年第二季度归属于Huntsman Corporation的持续经营业务亏损为1.59亿美元[153] - 2025年第二季度收入为14.58亿美元，同比下降7%[154] - 2025年第二季度毛利润为1.82亿美元，同比下降25%[154] - 2025年第二季度调整后EBITDA为7400万美元，同比下降44%[154] - 2025年第二季度净亏损1.57亿美元，去年同期净利润1500万美元[155] - 2025年第二季度调整后净亏损3400万美元，去年同期调整后净利润2400万美元[156] - 2025年第二季度每股基本亏损0.92美元，去年同期每股收益0.09美元[156] - 2025年第二季度稀释后调整后每股亏损0.20美元，去年同期每股收益0.14美元[156] - 2025年6月30日止六个月净亏损1.34亿美元，2024年同期净利润1500万美元[157] - 2025年调整后净亏损5300万美元，2024年调整后净利润1300万美元[157] - 2025年每股基本亏损0.94美元，2024年每股基本亏损0.09美元[157] - 2025年第二季度收入同比下降1.16亿美元（7%）[168] - 2025年第二季度毛利润同比下降6100万美元（25%）[168] - 公司2025年上半年持续经营业务亏损1.63亿美元，较2024年同期增加1.48亿美元亏损[176] - 2025年上半年总收入下降1.76亿美元（6%），主要由于性能产品和先进材料部门销量下降以及聚氨酯和先进材料部门平均售价下降[176] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度重组、减值及工厂关闭成本为1.24亿美元，同比大幅增加[152] - 2025年第二季度研发支出为3300万美元，与去年同期持平[152] - 2025年第二季度其他运营收入净额为1500万美元，同比增长200%[152] - 2025年第二季度营业费用为3.02亿美元，同比增长44%，主要由于重组和工厂关闭成本大幅增加至1.24亿美元[154] 各业务线表现 - 聚氨酯部门2025年第二季度收入为9.32亿美元，同比下降7%，主要由于平均售价下降5%和销量下降2%[169][170][173] - 性能产品部门2025年第二季度收入为2.7亿美元，同比下降10%，主要由于销量下降9%[169][170][174] - 先进材料部门2025年第二季度收入为2.64亿美元，同比下降5%，主要由于平均售价下降3%和销量下降3%[169][170][175] - 聚氨酯部门2025年上半年调整后EBITDA为7300万美元，同比下降39%[178][182] - 性能产品部门2025年上半年调整后EBITDA为6200万美元，同比下降30%[178][183] - 先进材料部门2025年上半年调整后EBITDA为8100万美元，同比下降15%[178][184] 现金流和资本支出 - 2025年上半年资本支出为7300万美元，同比下降21%[153] - 2025年上半年净现金来自运营活动为2100万美元，去年同期为净流出800万美元[153] - 2025年上半年资本支出为7300万美元，同比下降21%[154] - 2025年第二季度经营活动产生的净现金为2200万美元，去年同期净现金使用700万美元[154] - 2025年经营活动现金流为2100万美元，2024年为-800万美元[157] - 2025年资本支出7300万美元，2024年9200万美元[157] - 2025年自由现金流-5200万美元，2024年-1亿美元[157] - 2025年上半年经营活动现金流为2100万美元，较2024年同期的-800万美元有所改善[186] - 2025年上半年资本支出为7300万美元，较2024年同期的9200万美元有所减少[187] - 2025年上半年持续经营业务自由现金流为现金流出5200万美元，较2024年同期的1亿美元有所改善[189] - 2025年公司预计资本支出在1.8亿至1.9亿美元之间[196] 财务状况 - 2025年实际税率-20%，调整后实际税率-300%[157] - 2024年实际税率-88%，调整后实际税率27%[157] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为3.99亿美元，较2024年12月31日的3.4亿美元增长17%[190] - 2025年6月30日应收账款净额为8.13亿美元，较2024年12月31日的7.25亿美元增长12%[190] - 2025年6月30日存货为8.96亿美元，较2024年12月31日的9.17亿美元下降2%[190] - 2025年6月30日营运资本为6.64亿美元，较2024年12月31日的5.6亿美元增长19%[190] - 截至2025年6月30日，公司拥有12.87亿美元的组合现金及未使用借款能力，包括3.99亿美元现金、8.36亿美元2022年循环信贷额度可用额及5200万美元应收账款计划可用额[191] - 2025年6月30日短期债务为3.72亿美元，包括3.61亿美元2022年循环信贷额度未偿还金额[193] 管理层讨论和指引 - 2025年剩余时间公司预计将向养老金及其他退休后福利计划额外贡献约1900万美元[196] - 截至2025年6月30日，公司现有股票回购计划授权剩余金额为5.47亿美元[196]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩符合预期 先进材料业务反弹至正常化盈利水平 抵消了聚氨酯业务因建筑活动疲软和关税不确定性带来的失望表现 [6] - 积极的库存和营运资本管理使第二季度产生正现金流 但导致EBITDA减少2500万美元 这一影响被减少的奖金计提和其他一次性收益所抵消 [9] - 过去12个月产生1.5亿美元现金流 从中国合资企业清算中获得4000万美元 理论上覆盖了1.7亿美元的股息支付 [123] 各条业务线数据和关键指标变化 - 聚氨酯业务第二季度价格同比下降5% 主要受中国聚合MDI价格从18000-18500元/吨下降至15000元/吨影响 降幅达15-20% [90][92] - 先进材料业务表现稳定 电力和工业市场帮助提升EBITDA 航空航天业务预计在未来3-5个季度随建造率稳定而改善 [65][66] - 欧洲马来酸酐工厂因85%成本为丁烷且欧洲能源成本高而缺乏竞争力 决定关闭该设施 [59][61] - MTBE合资企业第二季度出现亏损 预计到年底仍将面临挑战 [74][114] - 性能产品业务有700万美元的美国业务损失准备金转回收益 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国是MDI利润最高的市场 业务表现优于北美和欧洲 [19] - 欧洲市场竞争激烈 出现国内生产商追逐销量而非价值的现象 导致欧洲成为成本最高而MDI价值最低的市场 [86] - 北美市场建筑活动异常疲软 第二季度聚氨酯销量仅增长3% 远低于通常8-10%的季节性增长 [83][84] - 贸易模式异常 中国对北美MDI进口几乎停止 但欧洲对北美的MDI进口增加 [19][94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资产负债表管理 严格控制资本支出 仅维持安全、维护和可靠性的正常化运行率支出 [8] - 继续审查资产组合并与股东沟通 不坐等市场好转 [10] - 并购战略重点在先进材料领域 包括粘合剂、航空航天、轻量化、节能等应用 而非波动较大的大宗商品业务 [46][48] - 85-90%的成本削减措施集中在欧洲市场 [88] - 公司不计划在北美新建MDI工厂 认为全球已有足够MDI产能 [51][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面 过去几个月由关税和贸易争端引起的波动开始消散 但下游供应链库存仍很低 消费者信心疲软 [7] - 对第三季度既不恐慌也不过度乐观 长期预计建筑活动改善 中国可能更关注产能过剩问题 [8] - 行业MDI利用率在80%左右 北美略高 中国略低 [13][22] - 订单情况稳定 供应链薄弱 客户按需订购 库存水平较低 [17][18] - 利率变化可能催化北美市场复苏 特别是建筑领域 [76][118] 其他重要信息 - 欧洲Rotterdam的MDI工厂是成本最低的欧洲生产设施之一 预计将继续运营 [62][63] - 公司信用评级处于非投资级别 将在此范围内管理 [124] - 欧洲关闭设施成本高昂 涉及政府审批、长期供应协议和共享场地成本等因素 [107][108] - 公司不计划在下半年发行新债 [122] 问答环节所有提问和回答 问题: MDI利用率情况及展望 [12] - 行业MDI利用率在80%左右 北美略高 中国略低 贸易局势导致中国产品减少对北美出口 但未大量涌入欧洲 [12][13] 问题: 订单簿进展及客户对话 [16] - 订单情况稳定 供应链薄弱 客户按需订购 库存水平较低 未看到明显好转或恶化迹象 [17][18] 问题: 中国供应合理化影响 [19] - 中国是MDI利润最高的市场 业务表现良好 出现异常贸易模式 中国对北美进口几乎停止但欧洲进口增加 [19][20] 问题: 公司MDI利用率情况 [22] - 中国工厂运行率高 欧洲约80% 北美约80%左右 与同行差异不大 [22][23][25] 问题: 股息政策思考 [29] - 董事会定期审查股息政策 目前处于舒适位置 但若明年初出现全球衰退或建筑周期持续疲软 将做出适当决策 [29][32][33] 问题: 贸易最终性的意义 [36] - 最大问题是波动性而非关税水平 公司本身受贸易影响不大 但下游客户波动性更大 希望尽快确定规则以便应对 [37][41][42] 问题: 并购战略重点 [45] - 重点在先进材料领域如粘合剂、航空航天等 而非大宗商品业务 但不对聚氨酯下游应用完全关闭机会 [46][48] 问题: 关税是否导致新建MDI工厂 [51] - 公司不会新建MDI工厂 认为全球产能已足够 贸易是复杂问题 美国既进口也出口MDI [51][52][53] 问题: 航空航天建造率影响时间 [54] - 预计未来3-5个季度产生影响 需区分飞机交付率和建造率 现有大量库存飞机等待认证 [54][55][56] 问题: 欧洲马来酸酐工厂关闭原因 [58] - 因设施可靠性差、成本高、欧洲市场缺乏竞争力而决定关闭 经全面审查后认为无法出售 [59][60] 问题: 欧洲MDI需求前景 [62] - Rotterdam工厂是成本最低的欧洲设施之一 预计将继续运营 欧洲市场将继续存在但经历去工业化过程 [62][63][79] 问题: 先进材料业务改善性质 [65] - 第二季度表现是正常化而非一次性 电力和工业市场稳定 航空航天将随建造率稳定而改善 [65][66] 问题: 性能产品业务收益性质 [68] - 700万美元为美国业务损失准备金转回 第二季度库存减少对资产利用率产生负面影响但被奖金计提减少所抵消 第三季度这些因素将相互平衡 [68][69] 问题: 中国产能退出可能性 [72] - 听到更多关于政府关注产能过剩的讨论 但MDI设施技术好、规模大、一体化程度高 预计不会关闭 可能有些较老的MTBE设施退出 [72][73][74] 问题: 长期EBITDA回升前景 [75] - 预计将恢复正常化水平 美国和中国早于欧洲 公司已学会以更低成本运营 并有新产能投入市场 [75][80][81] 问题: 聚氨酯销量低于正常水平程度 [83] - 销量比正常水平低5-8% 主要受住房建筑市场异常疲软影响 为COVID和大衰退以来最弱表现 [83][84][85] 问题: 欧洲竞争加剧原因 [86] - 欧洲出现国内生产商追逐销量而非价值的现象 导致成为成本最高而MDI价值最低的市场 公司正通过成本削减措施应对 [86][87][88] 问题: 聚氨酯价格下降分解 [90] - 5%同比下降主要受中国聚合MDI价格下降影响 从18000元/吨降至15000-16000元/吨 系统价格也有压力但主要是聚合MDI [90][92] 问题: 美国需求转移可能性 [93] - 美国进口大幅减少 部分产品可能转向加拿大和墨西哥 但欧洲对美进口增加 加上需求环境疲软 导致价格环境稳定而非上涨 [93][94][95] 问题: MDI产能增加动机及环氧树脂供应链 [101] - 无法理解投资10-20亿美元建新MDI厂的 rationale 西方制造商未宣布重大新产能 BLR市场有足够供应 退出者不影响公司收益 [102][103][105] 问题: 欧洲供应退出可能性 [106] - 欧洲有一些高成本设施 但化工装置关闭成本高 特别是在欧洲涉及政府审批和长期协议 但认为有公司正在审视这些经济性 [106][107][108] 问题: 欧洲MDI进口北美原因 [110] - 无法理解为何有人将全球成本最高的MDI运往北美并支付关税 但这种现象正在发生 [110][111] 问题: MTBE合资企业展望 [113] - 第二季度出现亏损 通常在驾驶季节表现最好 但预计到年底仍将面临挑战 [113][114] 问题: 利率变化对需求影响 [116] - 不仅是降息幅度重要 方向性也很关键 需观察美联储基金利率对长期收益率和抵押贷款利率的影响 所有这些因素都需要下降才能刺激建筑活动 [117][118] 问题: 资产负债表和流动性管理 [121] - 不计划在下半年发行新债 循环贷款2027年5月到期 长期债券2029-2031年到期 将专注于现金流产生活动并在当前信用评级范围内管理 [122][123][124]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩符合预期 其中Advanced Materials业务反弹至正常盈利水平 抵消了聚氨酯业务因建筑活动疲软和关税不确定性带来的失望表现 [5] - 积极的库存和营运资金管理使公司在第二季度产生正现金流 但导致EBITDA减少约2500万美元 这一影响将在第三季度减弱 [7] - 公司过去12个月产生1.5亿美元现金流 并从中国合资企业清算中获得4000万美元 覆盖了1.7亿美元的股息支付 [123] 各条业务线数据和关键指标变化 - 聚氨酯业务面临欧洲激烈竞争 欧洲成为全球成本最高但价值最低的MDI市场 [85][86] - Advanced Materials业务中 Power和Industrial市场帮助提升第二季度EBITDA 预计这一趋势将持续而非一次性 [63][65] - Performance Products业务在第二季度有700万美元的应计损失准备金转回收益 [67] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国MDI市场表现优于北美和欧洲 是公司最盈利的市场 [17] - 北美市场MDI利用率约80-85% 欧洲约80% 中国略低 [11][20][22] - 中国MDI价格从第一季度末的18000-18500元/吨降至第二季度初的15000元/吨 降幅15-20% [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于资产负债表管理 严格控制超出安全、维护和可靠性正常支出水平的资本支出 [6] - 公司持续审查资产组合 重点关注Advanced Materials领域的补强收购机会 特别是粘合剂、航空航天轻量化等领域 [43][44] - 公司关闭了欧洲马来酸酐工厂 因该设施在欧洲市场缺乏竞争力 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 建筑和消费信心仍然低迷 但预计长期将有所改善 特别是中国可能开始关注产能过剩问题 [5][6] - 行业MDI利用率在80%左右 北美略高 中国略低 [11] - 供应链库存处于非常低的水平 客户采取"即时订购"策略 [14][15] 其他重要信息 - 公司预计第三季度将受到欧洲8月假期带来的季节性影响 [66] - 公司MTBE合资企业在第二季度出现亏损 预计到年底前仍将面临挑战 [113] - 公司不计划在2025年下半年发行新债 将专注于现金流生成活动 [122][123] 问答环节所有的提问和回答 关于MDI产能和利用率 - 行业整体MDI利用率在80%左右 北美略高 中国略低 [11] - 公司在中国工厂保持高运行率 因市场需求良好 [20] - 公司不认为目前需要新建MDI工厂 全球已有足够产能 [48][102] 关于中国市场 - 中国是公司最盈利的MDI市场 表现优于北美和欧洲 [17] - 中国MDI价格从第一季度末的18000-18500元/吨降至15000元/吨 [89] - 预计中国可能在未来1-3年关闭部分化工产能 但MDI工厂因技术先进可能不受影响 [71] 关于欧洲市场 - 欧洲MDI市场竞争激烈 价格压力大 [85] - 公司关闭了欧洲马来酸酐工厂 因成本过高 [57][58] - 预计欧洲Rotterdam MDI工厂将在未来几年保持运营 因其成本竞争力 [60] 关于Advanced Materials业务 - Power和Industrial市场推动第二季度EBITDA增长 预计这一趋势将持续 [63][65] - 航空航天业务预计将在未来3-5个季度随着飞机生产速率提高而改善 [51][52] 关于股息政策 - 董事会每月评估股息政策 目前感到满意 [27] - 如果2026年初经济状况没有改善 可能会重新评估股息政策 [30][31] 关于贸易和关税 - 公司认为最大的问题是政策波动性而非具体关税水平 [36] - 观察到欧洲MDI反常地进口到北美市场 原因不明 [109] - 中国对北美MDI进口几乎停止 但欧洲进口增加 [17][93] 关于利率和建筑市场 - 利率变化方向和幅度都将影响建筑市场复苏 [117] - 第二季度建筑市场异常疲软 缺乏通常的季节性增长 [84] - 预计北美建筑市场可能在利率显著下降后较快复苏 [75]