公司表现与财务数据 - 公司股价在过去十年上涨约800% 今年涨幅约45% [1] - 第三季度营收增长17%至20.4亿美元 调整后每股收益增长26%至1.84美元 超出分析师预期 [2] - 调整后毛利率提升30个基点至69.1% 得益于良好的费用管理 [2] - 仪器和配件收入增长18%至12.6亿美元 手术量增长18% [2] - Ion系统手术量飙升73% [2] - 公司产生6亿美元自由现金流 总现金达83亿美元 无债务 [4] 产品与市场表现 - 第三季度交付379台da Vinci手术系统 安装基数达9539台 同比增长15% [3] - 其中110台为新款da Vinci 5系统 仍处于软启动阶段 [3] - Ion系统安装基数同比增长50% 包括在中国和欧洲的扩展 [3] - SP系统安装基数增长53% 主要得益于韩国多专科采用及日本欧洲的早期采用 [3] - 国际手术量增长24% 尽管面临部分地区压力 [4] 未来展望与新产品 - 公司上调全年手术量增长指引低端至16%-17% [4] - 计划2025年中广泛推出da Vinci 5系统 [5] - da Vinci 5系统平均售价较前代Xi高30% 但实际成本增加约15% [6] - da Vinci 5软启动前两季度已安装180台 需求强劲 [6] - 已获美国批准 近期获韩国许可 正与日本监管机构讨论 明年不会在欧洲推出 [6] 商业模式与估值 - 公司采用"剃刀/刀片"模式 主要收入来自一次性工具销售 [8] - 当前股价基于明年预期市盈率为66倍 处于历史高位 [7][8]

公司表现与市场趋势 - Intuitive Surgical股价在2024年第三季度表现强劲，从夏季低点上涨115美元，涨幅约30%，并显示出持续上涨趋势 [1] - 技术分析显示，股价可能继续上涨25%至30%，目标价为595至624美元 [2] - 公司第三季度净收入为20.4亿美元，同比增长17.2%，超出市场预期 [3] - 公司毛利率和营业利润率均有所提升，GAAP净利润增长35%，调整后每股收益为1.84美元，同比增长26% [4] 业务增长与市场地位 - 公司第三季度新增379台da Vinci手术机器人，安装基数增长15%，新一代da Vinci 5系统占新装机量的30% [3] - 服务业务增长18%，主要得益于手术量增加和器械及配件需求上升 [3] - 公司在全球范围内持续获得新批准，da Vinci系统在全球市场的渗透率不断提升 [7] 财务状况与现金流 - 公司第三季度调整后收入为6.69亿美元，占收入的32%，现金流和自由现金流强劲，支持研发和资本支出 [5] - 公司现金储备增加8.25%，总资产增长15%，杠杆率低，权益增长17% [6] - 公司无债务，负债极低，财务状况稳健 [6] 分析师观点与市场预期 - 分析师对公司的评级为“适度买入”，目标价范围为475至604美元，大多数目标价在550至604美元之间 [7] - 尽管公司股价处于历史高位，市盈率接近70倍，但市场预期2024年及未来几年增长将持续加速 [7]

文章核心观点 - 直观外科公司第三季度收入为20.4亿美元,同比增长16.9%,每股收益为1.84美元,高于上年同期的1.46美元[1] - 公司的收入和每股收益均超出了分析师的预期[1] - 投资者关注收入和利润的年同比变化以及与华尔街预期的差异,但一些关键指标能更准确地反映公司的财务状况[1] 关键指标总结 - 总体系统安装量为379台,高于分析师预期的316台[2] - 达芬奇手术系统安装基数为9,539台,高于分析师预期的9,498台[2] - 美国市场新增系统安装量为219台,高于分析师预期的160台[2] - 产品收入(器械及配件和系统)为17.1亿美元,高于分析师预期的16.6亿美元,同比增长17.8%[2] - 服务收入为3.289亿美元,略低于分析师预期的3.3233亿美元,同比增长12.3%[2] - 系统收入为4.45亿美元,高于分析师预期的4.1775亿美元,同比增长17.3%[2] - 器械及配件收入为12.6亿美元,略高于分析师预期的12.4亿美元,同比增长18%[2] - 服务毛利为2.201亿美元,低于分析师预期的2.2536亿美元[2] - 产品毛利为11.5亿美元,高于分析师预期的11亿美元[2] 股票表现 - 公司股票在过去一个月内下跌3.3%,而标普500指数上涨3.8%[3] - 公司目前的股票评级为中性(Zacks Rank 3),表明其短期内可能与整体市场表现持平[3]

财务数据 - 公司第三季度总收入为20.38亿美元，同比增长17%[15] - 第三季度产品收入为17.09亿美元，同比增长18%[15] - 第三季度服务收入为3.29亿美元，同比增长12%[15] - 第三季度毛利率为67.4%[15] - 第三季度经营利润为5.77亿美元，同比增长24%[15] - 第三季度净利润为5.65亿美元，同比增长36%[15] - 截至9月30日，公司现金及现金等价物余额为24.13亿美元[11] - 截至9月30日，公司长期投资余额为40.80亿美元[11] - 截至9月30日，公司总资产为177.43亿美元[11] - 截至9月30日，公司股东权益为156.78亿美元[11,12] - 公司在2024年前9个月实现净收入16.495亿美元，较2023年同期增长36.7%[18] - 公司在2024年前9个月经营活动产生的现金流量净额为15.924亿美元，较2023年同期增长0.4%[18] - 公司在2024年前9个月购买投资1.7096亿美元，较2023年同期增加1.889亿美元[18] - 公司在2024年前9个月购买固定资产和无形资产8.128亿美元，较2023年同期增加1.705亿美元[18] - 公司在2024年前9个月发行普通股筹资3.675亿美元，较2023年同期增加1.153亿美元[18] - 公司在2024年前9个月支付与股权激励相关的税款2.575亿美元，较2023年同期增加1.021亿美元[18] - 公司在2024年9月30日的现金及现金等价物为24.463亿美元，较2023年12月31日减少3.238亿美元[18] - 公司在2024年9月30日的短期和长期投资总额为59.982亿美元，较2023年12月31日增加1.3亿美元[18] - 公司在2024年9月30日的总资产为92.115亿美元，较2023年12月31日增加1.3亿美元[18] - 公司在2024年9月30日的总负债为25.305亿美元，较2023年12月31日减少0.4亿美元[18] - 公司的现金和现金等价物为5262百万美元[31] - 公司持有的短期投资为22750.1百万美元[31] - 公司持有的长期投资为21200.0百万美元[31] - 公司的可供出售债务证券中有1949.4百万美元的未实现亏损[33] - 公司的可供出售债务证券中有132.5百万美元的未实现亏损小于12个月[33] - 公司的可供出售债务证券中有2595.1百万美元的未实现亏损大于等于12个月[33] - 公司的权益投资中没有可随时确定公允价值的[36] - 公司的权益投资中有95.1百万美元的不可随时确定公允价值的[36] - 公司总收入在三个月和九个月期间分别同比增长17.0%和14.3%[51] - 仪器和配件收入在三个月和九个月期间分别同比增长18.0%和17.1%[51] - 系统收入在三个月和九个月期间分别同比增长17.3%和9.3%[51] - 服务收入在三个月和九个月期间分别同比增长12.3%和11.1%[51] - 公司在美国市场和海外市场的收入均实现两位数增长[51] - 公司的剩余履约义务为25.2亿美元,预计45%将在未来12个月内确认收入[52] - 公司的租赁业务收入在三个月和九个月期间分别同比增长57.3%和62.6%[57] - 公司的合同资产和合同负债余额分别为1.77亿美元和48.56亿美元[54] - 公司在三个月和九个月期间分别确认了8100万美元和3.88亿美元的合同负债收入[54] - 公司进行销售型租赁业务，截至2024年9月30日的租赁应收款总额为362.8百万美元[59] - 公司2024年1-9月和2023年1-9月与销售型租赁相关的信用损失并不重大[62] - 公司2024年1-9月和2023年1-9月无重大收购活动，商誉余额分别为348.3百万美元和348.7百万美元[63][64] - 公司无形资产2024年9月30日和2023年12月31日的账面价值分别为25.3百万美元和39.1百万美元[65] - 公司无形资产未来5年的预计摊销费用分别为3.3百万美元、12.0百万美元、5.2百万美元、2.8百万美元和1.3百万美元[68] - 公司发行新股筹集资金367.5百万美元[80] - 公司回购股票支付257.5百万美元[80] - 公司确认股份支付费用503.7百万美元[80] - 公司实现净利润1,636.9百万美元[80] - 公司其他综合收益为25.0百万美元[80] - 合资公司支付现金股利8.0百万美元[80] - 合资公司净利润12.6百万美元[80] - 公司股票回购计划总额为100亿美元，截至2024年9月30日剩余11亿美元[82] - 2024年前9个月公司回购了150万股股票，平均价格为238.1美元，总价值为3.5亿美元[85] - 2024年9月30日累计其他综合收益为12.9亿美元，主要包括可供出售证券未实现收益3.11亿美元和套期工具未实现亏损0.76亿美元[87] - 2024年前9个月公司授予了240万份限制性股票单位，加权平均授予日公允价值为390.22美元，截至2024年9月30日尚有530万份未行权[92] - 2024年9月30日公司有750万份未行权的股票期权，加权平均行权价格为190.36美元，其中630万份期权可行权[94] - 截至2024年9月30日,公

公司业绩与市场表现 - 公司第三季度营收为20.4亿美元 同比增长17% 超出市场预期的20亿美元 [3] - 公司第三季度业绩表现强劲 营收和利润率均超出预期 调整后营业利润率达到37% 超出分析师预期的33.3% [4] - 公司股价在财报发布后上涨8.63% 至514.59美元 [5] 分析师评级与目标价 - RBC Capital Markets分析师将目标价从525美元上调至555美元 维持"跑赢大盘"评级 [1] - Stifel分析师将目标价从475美元上调至525美元 维持"买入"评级 [1] - Goldman Sachs分析师将目标价从583美元上调至604美元 维持"买入"评级 [1] - Piper Sandler分析师将目标价从495美元上调至538美元 维持"增持"评级 [1] - Truist Securities分析师维持570美元目标价和"买入"评级 [1] 业务增长与市场前景 - 公司第三季度销售额超出预期2% 主要得益于手术量增长和系统装机量的强劲表现 [2] - 公司上调2024年手术量增长指引下限50个基点至16%-17% 同时下调运营费用增长预期50个基点 [2] - 公司装机量增长率达到15.1% 为近年来最快增速 预计到2024年底装机量将接近1万台 [2] - 公司新推出的da Vinci 5系统在获批7个月内已实现显著增长 预计2025年将加速增长 [3] - 公司拥有多重增长动力 包括da Vinci 5系统的持续推广 新SP平台的采用以及ION诊断系统的持续普及 [3] 产品表现与市场反馈 - da Vinci 5系统第三季度装机量达到110台 远超分析师预期的78台 市场反馈积极 [4] - 公司计划在2025年年中全面推出da Vinci 5系统 预计将带来进一步增长 [4] - 公司在机器人手术生态系统和技术创新方面的持续投入 有望进一步扩大其竞争优势 [3]

财务表现 - 公司第三季度调整后每股收益(EPS)为1.84美元 超出市场预期的1.65美元 同比增长26% [1] - GAAP每股收益为1.56美元 同比增长34.5% [1] - 第三季度营收达20.4亿美元 同比增长17% 超出市场预期1.2% [2] - 调整后毛利润为14.1亿美元 同比增长17.3% 毛利率为69.1% 同比提升30个基点 [5] - 调整后营业利润为7.549亿美元 同比增长21% 营业利润率为37% 同比提升120个基点 [5] 业务板块 - 仪器及配件板块营收12.6亿美元 同比增长18% 主要得益于达芬奇手术量增长18%和Ion手术量增长73% [3] - 系统板块营收4.45亿美元 同比增长17.4% 第三季度共发货341台达芬奇手术系统 其中在美国市场投放219台 [3] - 服务板块营收3.289亿美元 同比增长3.7% [4] 运营亮点 - 第三季度投放110台最新款达芬奇5系统 该系统于3月获得FDA批准 [3] - 公司获得8毫米SureForm 30吻合器的FDA批准 达芬奇5系统本月在韩国获批 [8] - 更多系统采用经营租赁方式投放 虽然影响前期收入 但将带来更高的经常性收入 [9] 财务状况 - 截至第三季度末 公司持有现金及等价物和投资总额83.1亿美元 较上季度增加6.3亿美元 [6] - 总资产增至177.4亿美元 去年同期为166.5亿美元 [6] 市场表现 - 公司股价在盘后交易时段上涨6.1% [7] - 年初至今公司股价上涨40.4% 同期行业指数下跌6.2% 标普500指数上涨22.6% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长17%,达到20亿美元,主要得益于达芬奇手术量增长、装机基数扩大以及Ion业务增长 [33] - 达芬奇手术量增长18%,美国市场增长16%,海外市场增长24% [31] - 第三季度装机379台,其中包括110台达芬奇5代系统和21台SP系统,装机量在美国、日本、印度和分销市场较为强劲,但欧洲和中国市场持续承压 [17] - 毛利率为69.1%,同比提升0.3个百分点,主要得益于固定成本摊薄、部件成本下降和物流成本下降,部分被库存准备金增加所抵消 [36] - 经营利润率为36%,同比提升184个基点,主要得益于毛利率提升和销售费用的规模效应 [38] - 第三季度非GAAP每股收益为1.84美元,同比增长26% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 达芬奇手术量增长18%,其中美国市场增长16%,海外市场增长24% [31] - Ion手术量增长73%,达到约25,000例 [35] - SP手术量增长70%,韩国、美国和日本欧洲市场表现强劲 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场装机219台,同比增长38%,其中包括110台达芬奇5代系统 [32] - 海外市场装机160台,同比增长28%,其中包括65台装机在欧洲、39台在日本、14台在中国 [33] - 欧洲市场持续受政府预算压力影响,资本支出承压 [32][75] - 中国市场受到国内机器人竞争对手的影响,手术量增长低于公司平均水平 [32][75][76] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进达芬奇5代系统的有序推广,预计将于2025年中期实现广泛推广 [23][46] - 公司正在拓展Ion系统在欧洲和中国的商业化,并计划收集数据以制定更广泛的商业化策略 [24] - 公司正在推进SP系统在台湾、欧洲等地的商业化,并已在美国提交了结直肠适应症的申请 [25] - 公司正在加强数字化工具的开发,包括提升手术绩效分析、提高手术团队效率和降低总拥有成本等 [13] - 公司正在加强全球服务能力,包括在区域建立商业、研发、物流和生产等功能,以更好地服务全球客户 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,在动态的全球环境下,公司第三季度表现良好,手术量增长健康,资本配置稳健,运营执行有力 [7] - 管理层预计,2024年全年手术量增长将在16%-17%之间,较上次预期的15.5%-17%有所提升 [41] - 管理层表示,尽管欧洲和中国市场资本支出承压,但整体资本环境在美国相对稳定,客户对达芬奇5代系统的兴趣有所提升 [75][76] - 管理层认为,公司有机会通过创新的技术生态系统,为患者和客户带来更好的成果 [16] 其他重要信息 - 公司已经在美国东南部新建了一座系统制造工厂,并在印度班加罗尔建立了一个全球能力中心 [36] - 公司预计2025年将会有大幅的折旧费用增加,因为新建设施即将投入使用 [36] - 公司表示,未来软件创新的节奏将会加快,但硬件创新仍然很重要 [82][83] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Travis Steed 提问** 询问达芬奇5代系统从现在到2025年中期广泛推广期间的软件升级计划,以及医院管理层对达芬奇5代系统贡献边际利润的反馈 [45][46] **Dave Rosa 和 Jamie Samath 回答** - 公司将继续按计划推出软件更新,并在2025年中期的广泛推广版本中加入一些硬件和软件新功能 [46] - 一些领先的外科医生反馈,达芬奇5代系统可以带来手术时间的效率提升,这为医院带来了边际利润改善的机会,但公司表示还需要进一步收集和验证数据 [47] 问题2 **David Roman 提问** 询问Ion系统在美国和海外市场的推广进度及未来增长预期 [61][62] **Gary Guthart 回答** - 在美国市场,Ion系统已经进入成熟阶段,正在向高利用率和高客户满意度转型,同时也在探索肺部其他适应症 - 在海外市场,Ion系统仍处于起步阶段,公司正在英国、德国等市场逐步推广,在中国也进行了首次商业化尝试 [62][63] 问题3 **Rick Wise 提问** 询问达芬奇5代系统在大型医院和中小型医院的接受程度是否存在差异,以及未来双控制台的可用性是否会影响大型医院的采购决策 [68][69] **Gary Guthart 和 Dave Rosa 回答** - 目前公司正在优先满足单控制台的需求,随着产能的提升,未来将逐步增加双控制台的供给 - 公司认为大型医院和中小型医院的采购决策差异不会对整体手术量增长产生重大影响 [69][70][71]

文章核心观点 - 公司第三季度每股收益1.84美元,超出市场预期1.65美元,同比增长26.03% [1] - 公司连续4个季度超出市场盈利预期 [1] - 公司第三季度收入20.4亿美元,超出市场预期1.17% [1] - 公司股价今年以来上涨41.3%,超过标普500指数22.5%的涨幅 [2] 行业和公司分析 行业分析 - 公司所属医疗器械行业目前在250多个扎克斯行业中排名前39% [5] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现会好2倍以上 [5] 公司分析 - 公司未来业绩表现将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 分析师对公司未来几个季度和本财年的盈利预期有分歧 [4] - 公司目前被评为扎克斯排名第3级(持有),预计未来表现将与大盘持平 [4] - 第三季度每股收益预期为1.74美元,全年收入预期810亿美元 [4]

手术量增长 - 全球da Vinci手术量同比增长约18%[1] - 公司在第三季度共放置379台da Vinci手术系统,其中包括110台da Vinci 5系统[1] - 公司da Vinci手术系统装机量增加至9,539台,同比增长15%[1] - 2024年前三季度未出现明显的因COVID-19导致的手术量下降[4] 财务表现 - 第三季度收入为20.4亿美元,同比增长17%[1] - 第三季度GAAP净利润为5.65亿美元,每股1.56美元,同比增长36%[2] - 第三季度非GAAP净利润为6.69亿美元,每股1.84美元,同比增长28%[2] - 公司第三季度经营活动产生的现金流增加了6.28亿美元,主要来自于经营活动产生的现金[3] - 2024年9月30日季度总收入为20.38亿美元，同比增长17.0%[13] - 2024年9月30日季度毛利为13.74亿美元，毛利率为67.4%[13] - 2024年9月30日季度研发费用为2.86亿美元，占总收入的14.0%[13] - 2024年9月30日季度净利润为5.65亿美元，同比增长35.9%[13] - 2024年前三季度总收入为59.39亿美元，同比增长14.3%[16] - 2024年前三季度毛利为39.92亿美元，毛利率为67.2%[16] - 2024年前三季度研发费用为8.51亿美元，占总收入的14.3%[16] - 2024年前三季度净利润为16.37亿美元，同比增长37.2%[16] - 公司现金及投资余额为83.12亿美元，较2023年末增加13.2%[19] - 公司存货余额为14.82亿美元，较2023年末增加21.4%[19] - 第三季度GAAP毛利为13.739亿美元，同比增长17.7%[23] - 第三季度非GAAP毛利为14.078亿美元，同比增长17.2%[23] - 第三季度GAAP营业利润为5.773亿美元，同比增长23.9%[23] - 第三季度非GAAP营业利润为7.549亿美元，同比增长21.0%[23] - 第三季度GAAP净利润为5.651亿美元，同比增长35.9%[23] - 第三季度非GAAP净利润为6.691亿美元，同比增长27.7%[23] - 第三季度GAAP每股收益为1.56美元，同比增长34.5%[23] - 第三季度非GAAP每股收益为1.84美元，同比增长26.0%[23] - 前三季度GAAP毛利为39.92亿美元，同比增长15.6%[23] - 前三季度非GAAP毛利为40.926亿美元，同比增长15.5%[23] 产品监管 - 公司在2024年10月获得了韩国监管机构对da Vinci 5手术系统的批准,可用于泌尿科、普通外科、妇科、胸腔镜手术、胸腔镜辅助心脏手术和经口耳鼻喉科手术[1]

公司业绩预期 - 公司预计每股收益为1.63美元 营收为20.2亿美元 市场预期每股收益为1.67美元 [2] - 公司2017年每股收益为3.03美元 2023年增长至5.71美元 预计2024年每股收益为6.64美元 2025年将增长至7.65美元 [3] - 公司市盈率为75倍 是标普500指数的3.1倍 [3] 股票表现 - 公司股价在2024年创下496.48美元的历史新高 目前交易价格接近474美元 [1] - 股价较52周高点低4.4% 略低于50日均线 距离500美元的历史高点不远 [4] - 财报公布后 股价可能出现大幅波动 强劲业绩可能推动股价跳空高开 反之则可能跳空低开 [1][4] 公司业务 - 公司开发、制造和销售产品 帮助医生和医疗机构提高微创手术的质量和可及性 [5] - 主要产品包括达芬奇手术系统 用于复杂微创手术 以及Ion腔内系统 用于肺部微创活检 [5] - 提供多端口达芬奇手术系统的缝合、能量和核心器械 以及学习路径、安装、维修、维护、技术支持等服务 [6] - 通过资本和临床销售团队直接销售产品 与FluoGuide A/S合作开发头颈癌治疗 [6] 市场反应 - 财报季最重要的观察点是市场对公司新闻的反应 [7]