财务表现 - 截至2025年6月30日止年度总收入为人民币55.5亿元 同比增长4.6% [1] - 纯利为人民币8.98亿元 同比增长6.0% [1] - 全年共派息约7.16亿港元 包括末期股息每股0.93港元及中期股息每股0.45港元 [1] 股东回报 - 董事会建议派发末期股息每股普通股0.93港元 约合人民币0.86元 [1] - 中期股息已于截至2024年12月31日止6个月派付 每股0.45港元 [1]

股息信息 - 截至2025年6月30日止年度末期股息为每股0.93 HKD[1] - 股东批准日期为2025年10月30日[1] - 除净日为2025年11月3日[1] 人员信息 - 公司执行董事为吴健先生、李琳女士及吴华婷女士[2] - 非执行董事为卫哲先生，独董为林晓波等四人[2]

财务业绩 - 截至2025年6月30日止年度收入55.48亿元人民币 同比增长4.64% [1] - 股东应占溢利8.93亿元人民币 同比增长5.33% [1] - 每股基本盈利1.74元人民币 [1] - 拟派发末期股息每股0.93港元 [1] 收入增长驱动因素 - 线上渠道销售实现增长 [1] - 线下门店规模持续扩张 [1]

收入和利润（同比环比） - 总收入为人民币55.484亿元，同比增长4.6%或人民币2.459亿元[4] - 毛利为人民币36.389亿元，同比增长4.1%或人民币1.43亿元[4] - 净利润为人民币8.975亿元，同比增长6.0%或人民币5100万元[4] - 年度利润为人民币8.475亿元[16] - 公司年度利润为89.265亿元人民币，归属于股东的利润为89.265亿元人民币[18] - 公司总收入从2024年的5,302,522千元人民币增长至2025年的5,548,385千元人民币，同比增长4.6%[160] 成本和费用（同比环比） - 销售及营销开支为人民币19.771亿元，同比增长6.6%[8] - 行政开支为人民币5.299亿元，同比增长4.7%[8] - 已售存货成本为17.407亿元人民币，较去年16.591亿元增长4.9%[192] - 雇员福利开支总额为5.393亿元，同比增长9.3%，其中股份薪酬从3822万元增至5012万元[192][197] - 推广营销开支达4.989亿元，较去年4.077亿元增长22.3%[192] - 线上平台佣金费用8743万元，较去年8059万元增长8.5%[192] - 存货拨备8012万元，较去年6192万元增长29.4%[192] 各条业务线表现 - 成熟品牌(JNBY)收入为3,012,963千元人民币，占总收入54.3%[160] - 成长品牌(CROQUIS, jnby by JNBY, LESS)收入为2,174,117千元人民币，占总收入39.2%[160] - 新兴品牌(POMME DE TERRE, JNBYHOME等)收入大幅增长107.4%，从174,215千元人民币增至361,305千元人民币[160] - 成熟品牌经营利润为1,237,051千元人民币，利润率41.1%[160] - 成长品牌经营利润为597,488千元人民币，利润率27.5%[160] - 分部经营利润总额从1,802,140千元人民币增至1,859,783千元人民币，同比增长3.2%[160] 各地区表现 - 中国内地收入从5,270,412千元人民币增至5,514,785千元人民币，同比增长4.6%[160] 现金流和股息 - 经营活动产生的现金流入净额为人民币11.33亿元，同比下降29.2%或人民币4.671亿元[5] - 全年股息总额约为7.159亿港元，占2025财年归属于公司股东净利润的75%[5] - 宣派股息总额为人民币7.265亿元[16] - 公司经营活动产生的净现金流入为11.33亿元人民币，较上年的16.001亿元人民币下降29.2%[20] - 公司支付股息总额为6.294亿元人民币，较上年的7.265亿元人民币下降13.4%[18][23] - 公司投资活动使用的净现金为5.172亿元人民币，主要用于支付土地使用权保证金2.812亿元及购买金融产品2.87亿元[20][23] - 公司融资活动使用的净现金为10.508亿元人民币，主要由于支付股息6.294亿元及租赁负债付款3.267亿元[23] - 公司购买投资物业及设备支出1.503亿元人民币，较上年的1.383亿元人民币增长8.7%[20] - 公司支付所得税3.23亿元人民币，较上年的3.407亿元人民币下降5.2%[20] - 公司通过受限制股份计划购买普通股支出1.211亿元人民币，较上年的2068.7万元人民币大幅增长[23] 资产和负债变动 - 公司总资产从2024年的人民币444.685亿元增至2025年的人民币452.842亿元，增长1.8%[12] - 现金及现金等价物大幅减少，从2024年的人民币6.992亿元降至2025年的人民币2.627亿元，降幅达62.4%[12] - 存货显著增加，从2024年的人民币7.507亿元增至2025年的人民币9.326亿元，增长24.3%[12] - 预付款项、按金及其他资产（流动资产部分）大幅增长，从2024年的人民币3.488亿元增至2025年的人民币6.457亿元，增长85.1%[12] - 初始期限超过三个月的定期存款（流动资产部分）从2024年的人民币6.798亿元增至2025年的人民币7.237亿元，增长6.5%[12] - 总负债从2024年的人民币223.668亿元降至2025年的人民币212.018亿元，下降5.2%[14] - 应付关联方款项（流动负债部分）从2024年的人民币1.267亿元降至2025年的人民币6167.7万元，降幅达51.3%[14] - 留存收益从2024年的人民币14.726亿元增至2025年的人民币17.369亿元，增长18.0%[14] - 公司留存收益期末余额为173.685亿元人民币，较期初的147.26亿元人民币增长17.9%[18] - 一年内到期的贸易及票据应付账款为人民币239.1百万[98] - 应付关联方款项一年内到期部分为人民币73.32百万，一年以上部分为人民币193.356百万[98] - 租赁负债一年内到期部分为人民币204.711百万，一年以上部分为人民币159.944百万[98] 金融资产和投资 - 按公允价值计量的金融资产中，创业投资基金公允价值为人民币186.362百万[105] - 私营公司投资公允价值为人民币5.856百万[105] - 商业银行发行的金融产品公允价值为人民币65.85百万[105] - 应付或然代价公允价值为人民币2.583百万[105] - 第三级金融资产总额从2024年6月30日的225,579千元增至2025年6月30日的258,068千元，增长14.4%[122] - 创业投资基金年末结余从190,009千元降至186,362千元，下降1.9%[122] - 私营公司投资年末结余从15,091千元降至5,856千元，大幅下降61.2%[122] - 商业银行金融产品年末结余从20,479千元增至65,850千元，大幅增长221.6%[122] - 公司于2025财年购买商业银行金融产品287,000千元[122] - 公司于2025财年处置商业银行金融产品243,918千元[122] - 公司从创业投资基金获得股息收入6,895千元[122] - 第三级金融资产公允价值变动导致损失10,310千元[122] - 第三级金融负债（应付或然代价）公允价值变动导致损失2,583千元[122] - 2024财年第三级金融资产总额从210,911千元增至225,579千元，增长7.0%[125] - 创业投资基金公允价值为人民币186,362千元，较上年190,009千元下降1.9%[128] - 私营公司投资公允价值为人民币5,856千元，较上年15,091千元大幅下降61.2%[128] - 商业银行金融产品投资公允价值为人民币65,850千元，较上年20,479千元增长221.6%[128] - 应付或然代价公允价值为人民币2,583千元，上年为零[128] - 金融资产公允价值变动10%将影响税前利润约人民币25,807千元[131] - 金融负债公允价值变动10%将影响税前利润约人民币258千元[132] - 私营公司投资收入增长率假设范围为6.9%~19.1%，较上年6.1%~36.4%收窄[128] - 缺乏市场性折让率从43.0%上升至47.0%[128] - 金融产品预期回报率从3.4~3.9%下降至1.8~3.2%[128] - 应付或然代价收入增长率假设范围为23.1%~44.5%[128] - 创业投资基金公允价值亏损336万元，去年为收益91万元[194] - 私营公司投资公允价值亏损923万元，较去年1495万元亏损收窄38.3%[194] 应收账款和信贷风险 - 公司截至2025年6月30日三个月内应收账款总账面值为120,911千元人民币，预期亏损率为1.87%[85] - 公司截至2025年6月30日三个月至六个月应收账款总账面值为8,789千元人民币，预期亏损率为22.36%[85] - 公司截至2025年6月30日六个月至一年应收账款总账面值为998千元人民币，预期亏损率为60.12%[85] - 公司截至2025年6月30日一年至两年及两年以上应收账款预期亏损率均为100%[85] - 公司截至2025年6月30日应收账款整体预期亏损率为13.23%，较2024年同期的14.91%有所改善[85] - 应收账款减值拨回人民币2.881百万，而2024年为计提人民币4.103百万[88] - 其他应收款项减值计提人民币1.095百万，而2024年为拨回人民币2.072百万[88] - 金融资产净减值亏损总额为人民币1.786百万，而2024年为人民币2.031百万[88] - 公司信贷风险最大敞口表现为合并资产负债表中各金融资产的账面价值[74][79] - 公司采用HKFRS 9简化方法计量应收账款预期信贷损失，基于账龄分组[77][82] 收入确认和合约负债 - 客户忠诚度计划相关合约负债为41,351千元人民币[167] - 预收经销商款项为422,078千元人民币[167] - 截至2025年6月30日未达成履行责任总额为463,429千元人民币，其中预收经销商款项422,078千元人民币，客户忠诚度计划41,351千元人民币[169] - 截至2024年6月30日未达成履行责任总额为459,267千元人民币，其中预收经销商款项420,955千元人民币，客户忠诚度计划38,312千元人民币[169] - 2025年计入年初合约负债余额的已确认收入为459,267千元人民币，较2024年的369,248千元人民币增长24.4%[169] - 公司收入确认政策为在产品控制权转移给客户时确认收入，主要涉及时尚服装、配饰及家居用品销售[171][176] - 经销商销售需支付订单定金并在产品交付前结清全款，预收款确认为合约负债[173][181][186] - 公司为经销商提供批量返利，收入按合同价格扣除预估折扣后确认，并使用预期价值法计提退款负债[175][179] - 经销商享有合同约定范围内的退货权，收入根据历史退货模式调整并确认退货资产和负债[180][185] - 零售业务通过实体店和第三方平台（如天猫）销售，线下收入在客户收货时确认，线上收入在控制权转移时确认[182][187] - 客户忠诚度计划积分在销售时确认为合约负债，收入于积分兑换或到期时确认[183][188] - 应收账款在产品被接受时确认，因此时付款条件仅随时间推移而成立[184][189] 其他财务数据 - 毛利率为65.6%，同比下降0.3个百分点[4] - 基本每股收益为人民币1.74元，同比增长4.2%[10] - 稀释每股收益为人民币1.70元，同比增长4.3%[10] - 政府补助收入7648万元，较去年6423万元增长19.1%[194] - 金融资产减值拨回179万元，去年为计提203万元减值[192] - 使用权资产折旧2.963亿元，与去年2.937亿元基本持平[192] 公司结构和投资 - 公司以现金代价约人民币96,441,000元收购慧聚51%股权[47][49] - 公司收购目里全部权益，其为控股股东最终控制公司[47][49] - 公司直接拥有Croquis Holdings Limited 100%股权，该公司注册于英属处女群岛，实缴资本为1,000美元[33] - 公司间接拥有广益（中国）有限公司100%股权，该公司注册于中国香港，实缴资本为1.4亿港元[33] - 公司间接拥有广益国际控股有限公司80%股权，非控股权益占20%，该公司注册于中国香港，实缴资本为1万港元[35] - 公司间接拥有广益安佩服饰有限公司80%股权，非控股权益占20%，该公司注册于中国香港，实缴资本为1万港元[35] - 公司间接拥有杭州联城华卓实业有限公司100%股权，该公司注册于中国内地，实缴资本为3,500万美元[35] - 公司间接拥有杭州慧康华卓进出口贸易有限公司100%股权，该公司注册于中国内地，实缴资本为200万元人民币[35] - 公司间接拥有江南布衣服饰有限公司100%股权，该公司注册于中国内地，实缴资本为1,000万美元[35] - 公司间接拥有广州江南布衣服饰有限公司100%股权，该公司注册于中国内地，实缴资本为100万元人民币[35] - 公司间接拥有沈阳江南布衣服饰有限公司100%股权，该公司注册于中国内地，实缴资本为600万元人民币[35] - 慧浦服饰（杭州）有限公司注册资本为5000万美元，集团持股100%[39] - 杭州目里品牌管理有限公司注册资本为人民币5000万元，集团持股100%[39] - 杭州酷动体育科技发展有限公司注册资本为人民币1000万元/50万元，集团持股51%[39] - 杭州元涵文化创意有限公司注册资本为人民币100万元/1.02万元，集团持股51%[39] - 杭州慧聚品牌管理有限公司注册资本为人民币505.1869万元/484.4613万元，集团持股51%[39] - 杭州瀅彬科技有限公司注册资本为人民币1478.7216万元，集团持股51%[39] - 宁德华卓速写服饰有限公司注册资本为人民币200万元，集团持股100%[39] - 杭州速写服饰有限公司注册资本为人民币200万元，集团持股100%[37] - 宁波速写服饰有限公司注册资本为人民币200万元，集团持股100%[37] - 天津江南布衣华卓服饰有限公司注册资本为人民币200万元，集团持股100%[37] - 公司于2016年10月31日在香港联合交易所主板完成首次公开发售并上市[25] 会计政策和风险 - 公司财务报表按香港财务报告准则及香港公司条例编制[43][46] - 公司采用历史成本法编制报表，金融资产按公允价值计量[51][55] - 公司面临外汇风险、利率风险和价格风险等市场风险[63] - 公司未使用任何衍生金融工具进行风险对冲[63] - 新采纳会计准则对过往及当期财务数据无重大影响[54][57] - 公司预期未来新会计准则应用不会对业绩产生重大影响[61][62] - 公司合并报表因共同控制业务合并已进行重列处理[41][44] - 重大会计估计和判断涉及领域在财务报表附注4披露[53][56] - 公司确认资产及负债以功能货币计价，未面临重大外汇风险[65][70] - 公司收入及经营现金流基本独立于市场利率变动，无重大计息资产及负债[66][71] - 公司通过投资组合多元化管理价格风险，投资目的为提升收益或战略发展[68][73]

股份情况 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股份数目为10亿股，面值0.01港元，法定/注册股本为1000万港元[1] - 本月法定/注册股份数目及法定/注册股本均无增减[1] 发行股份情况 - 截至2025年8月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为5.1875亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为5.1875亿股[2] - 本月已发行股份（不包括库存股份）数目及库存股份数目均无增减[2]

公司财务安排 - 公司将于2025年9月8日举行董事会会议 [1] - 会议内容包括审议批准截至2025年6月30日止年度的全年业绩及其发布 [1] - 会议将考虑建议派发末期股息 [1]

公司信息 - 江南布衣有限公司股份代号为3306[2] 董事会会议 - 2025年9月8日举行董事会会议[3] - 会议考虑及批准截至2025年6月30日止年度全年业绩及发布[3] - 会议考虑建议派发末期股息[3] 公司人员 - 通告日期公司执行董事为吴健、李琳及吴华婷[3] - 通告日期公司非执行董事为卫哲[3] - 通告日期公司独立非执行董事为林晓波、韩敏及胡焕新[3]

股本与股份数据 - 截至2025年7月31日，公司法定/注册股本总额为1000万港元，股份数目为10亿股，面值0.01港元[1] - 上月底和本月底法定/注册股份、已发行股份（不含库存）、库存股份、已发行股份总数均无增减[1][2][3]

纪要涉及的公司 江南布衣 纪要提到的核心观点和论据 - **销售增长与折扣策略**：4 - 5月零售额显著增长，受益于五一长假、与小红书合作推广活动、618促销提前拉动；整体折扣策略稳定，当季货品折扣稳定，过季货品折扣收窄[2][3] - **品牌表现**：女装品牌表现突出，其次是童装，再次是男装；速写五月零售流水转正，但黑支线系列尚处蓄力阶段；童装潜力巨大，收购On My Game并计划拓展线下店及探索集合店模式[2][5][18][19] - **渠道情况**：线上采用一盘货逻辑，无电商专供款，侧重自我经营和全域会员策略，新品占比提升；五月线下零售高单位数增长，同店销售额转正；高线城市直营店五月表现显著改善；小程序对YPD贡献显著，增速较快[2][7][8][9][17] - **店铺模式转变**：自营转经销模式于25财年上半财年在温州、青岛、无锡等城市实施，短期可能使收入确认方式变化，长期若业务规模扩大、品牌健康发展则影响积极[2][11][13] - **订货会与业绩预期**：秋冬季订货会数据表明业绩增长预期稳定，但快反追单模式日益重要；全年业绩指引维持不变，预计收入接近5亿元，利润可能优于原有指引[2][14][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **618促销策略**：线上无达人营销合作，自我经营并培养主播直播，推全域会员策略，策略变化不大[7] - **同店趋势原因**：五月客流量有所改善，推动同店铺趋势上行[10] - **六月销售趋势**：六月至今时间短，目前趋势平稳[11] - **女装品牌拓店策略**：GENNBIO侧重提升单店产出，Max有较大拓展空间，成立单一品牌事业部提升运营效率[15] - **会员情况**：全渠道会员超1200万，每月新增五六万，通过多种方式提升客单转化率[22] - **秋冬产品处理**：秋冬产品售罄率略低，但库存周转天数健康，产品生命周期长，可通过线上和线下奥莱继续销售[26]

纪要涉及的公司 江南布衣及其旗下品牌，如 LESS、Classita、BLOCK、On My Game、速写、jnby by jnby、Pomme de Terre、OnlyGame、jnbykids 等[1][2][8][15][22][25][27][29][30] 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营表现与增长预期** - 年初至今增速逐月改善，从低单位数增长到高单位数增长，预计全年收入中个位数增长接近 5%，利润低个位数增长且可能超预期[2][4] - 4 月全渠道流水为中单位数增长，5 月前半月零售流水增长超双位数，后半月放缓，整体为高单位数增长[3] - 店铺净开数以低个位数百分比增加，3 月开始流水中位数增长，5 月高个位数增长，同店增长带动流水增长[26] 2. **库存与销售渠道** - 大促节日对去库存作用有限，主要依赖线上过季打折和线下奥莱渠道[2][7] - 25 上半财年秋冬货品售罄率下降致库存增加，但产品生命周期长，盈利能力仍可观[2][7] 3. **品牌运营与试验** - LESS 品牌事业部以 Classita 品牌独立运作试验，各职能部门自主运营，效果好将推广至其他品牌[2][8] 4. **会员体系与权益** - 每月新增会员约 6 万，会员数量稳定增长[2][9] - 复购率高的会员看重体验和独特特权，如新品秀场活动和造型师陪逛服务，线上微商城提供搭配咨询[2][11][12] - 7 个品牌已打通会员体系，金卡会员享受全品牌权益[2][15] 5. **折扣管理** - 2025 财年上半年折扣同比改善，预计下半年保持相同趋势，整体折扣管理良好，零售增长健康高质[2][14] - 未单独拆分线上线下折扣数据，全渠道整体折扣同比改善，电商新品占比约 20%，持平去年[16] 6. **直营与经销布局** - 经销区域表现略好于直营区域，高线城市对经济波动敏感但近期有所改善[5][17] - 25 上半财年已完成直营转经销，未来布局基本稳定，某些阶段可能有明显调整动作[5][18] - 去年 7 月 1 日约四五十家门店从直营转经销，后续不会大规模继续转换[20] - 温州、青岛、无锡等城市已完成直营转经销调整[21] 7. **品牌表现差异** - 上半年速写品牌增长相对较慢，女装和童装表现更好，男装较弱，预计下半年延续此趋势[22] 8. **产品创新与生产** - 每季产品创新需保持平衡，经典系列与新品比例约为七八成安全款或经典延续，二三成耳目一新款式[23] - 每年两次订货会，订货会锁定约 80%生产量，快反追单比例在 10% - 20%之间[24] 9. **品牌定位与发展** - Block 是精品百货，链接优秀设计师品牌，为未来合作提供资源池，不计划快速扩展[25] - OnlyGame 收购整合推进中，今年期待同比 GMV 翻倍，长期规模应超小童装，规划儿童服装多品牌集合店[27] - 江南布衣目前以线上销售为主，未来计划在杭州或总部附近城市试点开设线下单品牌店和儿童集合店[28] 10. **品牌零售规模与目标** - 主品牌 GMV 接近 50 亿元，LESS 品牌预计潜在市场规模约 25 亿元，童装整体规模预计接近主品牌，速写女装预计销售额约 30 亿元，目前零售规模约 10 亿元[29][30] 11. **派息政策** - 2025 财年预计派息比例为 75%，公司有意愿继续派高息，具体比例会提前与市场沟通[5][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 618 大促在全年周期内不是特别重要节日，今年预售提前到 5 月，无特别目标，对全年业绩影响较小[6] - 新开门店以吸引新客为主，稳定后老客成销售主力，拉新依靠线下门店、线上渠道引流及艺术活动赞助和品牌营销[13] - 目前未获得年消费金额在 5,000 元以上的 VIP 会员数据[10] - 下半年客单价、连带销售率及客流量情况预计保持稳定增长，但暂无具体数据[20]