纪要涉及的公司 未提及公司具体名称，但从内容可知是一家拥有多品牌的企业，涉及设计师品牌、运动户外品牌等，收购了BLOC买手店品牌，控股Alma Game功能性运动统装品牌 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 25财年1 - 2月全渠道全品牌流水低单位数增长，上半财年收入和利润中单位数增长，派中期股息约2.2亿多人民币，维持75%派息率[2] - 24年回扩员数量超33万，年消费零售金额接近47亿人民币[4] 2. **运营策略** - **设计力和品牌力双驱动**：25上半财年GP维持在65%，折扣管理严格，上半年折扣收窄3个点，增长非靠降价换来[3] - **多品牌可持续规模化**：过去五年复合增长率超8%，25财年上半年品牌进一步丰富多元化；11月收购BLOC买手店品牌，考虑多元化品牌矩阵及渠道优势；上一财年控股Alma Game功能性运动统装品牌，25上半财年有三倍增长，计划26年从线上发展到线下形成全渠道运营[4][5][6] 3. **渠道政策** - 策略未变，一线和部分重点二线城市用直营树立品牌、增加影响力，二三四线城市用经销借助当地资源扩展规模；25上半年经销开店增多，是因部分成长品牌非高线城市店铺转经销及二三四线城市有新增商场适配开店[7][8] - 25财年上半年低线城市零售增长更好，高线城市较弱，可能因高线城市客群对经济敏感、受大厂裁员冲击大、商场客流下滑[9] 4. **分品牌情况** - 除速写品牌有个位数下滑外，其他品牌零售规模仍在增长，但25上半财年整体增长不强劲，受大环境和客流影响；全财年指引维持正增长，下半财年预计低单位数收入增长[12] 5. **秋冬装订货与中端消费** - 秋冬装订货未结束，经销商订货预期未受影响，因公司每年会给经销商一定资质性退货比率[13] - 从1 - 2月流水看，中端消费无明显好转，25年1 - 2月相对24年1 - 2月、24年1 - 2月相对23年1 - 2月都是低单增长[14] 6. **会员经营** - 活跃会员数达54.5万，年消费超5000的高净值会员达33万，占比60%左右，消费额近47亿，高净值会员复购率是普通会员三倍以上[16] - 25上半年高价值会员数量和金额稳定上升，因品牌力和产品力提升；活跃会员数量24年相对23年有小幅约8000人下滑，因客流和消费环境及会员标准口径较严[17] - 运营会员措施有单品牌金卡权益可享全品牌金卡权益、会员可约搭配师咨询服务、举办线上VIP活动和workshop等[18] 7. **全域零售与品牌定位** - 数字零售渠道（沉淀在微信商城）占全盘零售额高单位数占比，且每年增长快[19] - 各品牌风格定位有差异化，Gen BY针对年轻热爱艺术女生，Less是更高端女装品牌，风格优雅极简，定价较主品牌高20%，吸引有消费能力职场女性[20] 8. **新品牌与财务相关** - 25财年OMG和Block期待接近2亿GMV，最终利润率预计接近15%[22] - 政府补贴难以精准测算，按往年是补贴性质，取决于政府资金统筹安排[22] - 上市至今除特殊年份有特别股息外，坚持年度75%派息率，25财年明确是年度75%，长期有意愿维持高派息[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司持续关注设计师品牌板块和运动户外赛道，一般看年收入1 - 2亿的品牌，注重其设计能力，但目前无接近达成合作的项目[15] - 25财年过后股价波动厉害，部分投资人预期过高且对财务数字如存货、运营现金流有担忧，解释后投资人肯定公司在弱环境下高质量正增长，当前估值较吸引，派息率算下来有高单位数比率[24][25]

公司基本信息 - 公司于1994年以JNBY品牌销售女士服装开展业务，2005 - 2011年扩充品牌组合，2016 - 2019年推出新兴品牌，2024年通过收购增加新品牌[5][8] - 截至2024年12月31日，公司品牌组合包括成熟品牌JNBY、3个成长品牌（速寫、jnby by JNBY、LESS）及多个新兴品牌（POMME DE TERRE、JNBYHOME、onmygame、B1OCK）[4][7] - 公司总部位于中国浙江省杭州市西湖区天目山路398号天目里2 - 6号楼[13] - 公司香港主要营业地点位于中国香港九龙尖沙咀科学馆道1号康宏广场北座航天科技大厦22楼9室[13] - 公司核数师为罗兵咸永道会计师事务所[13] - 公司开曼群岛股份过户登记总处为Codan Trust Company (Cayman) Limited[13][14] - 公司香港股份过户登记处为MUFG Corporate Markets Pty Limited[14][15] - 公司主要往来银行为杭州银行官巷口支行[14][15] - 公司网址为https://www.jiangnanbuyigroup.com.cn[14][15] - 公司股票代码为3306，上市日期为2016年10月31日[14][15] - 公司于2012年11月26日在开曼群岛注册成立，2016年6月8日更名，2016年10月31日在港交所主板上市[182] 财务数据关键指标变化 - 2025财年上半年总收入为31.564亿元，较2024财年上半年增长5.0%，增加1.505亿元[16][18][20] - 2025财年上半年毛利为20.56215亿元，较2024财年上半年增长5.0%[16] - 2025财年上半年经营利润为8.26291亿元，较2024财年上半年增长3.1%[16] - 2025财年上半年净利润为6.03982亿元，较2024财年上半年增长5.5%[16] - 2025财年上半年经营活动产生的现金流量净额为8.22603亿元，较2024财年上半年减少22.2%[16] - 2025财年上半年每股基本盈利为1.17元，较2024财年上半年增长3.5%；每股稀释盈利为1.16元，较2024财年上半年增长4.5%[16] - 2025上半财年总收入为31.56405亿元，较2024年的30.05941亿元增长5.0%，其中内地收入31.39128亿元，增长5.0%，非内地收入1727.7万元，增长4.8%[45] - 2025上半财年毛利为20.562亿元，较2024年的19.592亿元增长5.0%，毛利率从65.2%略降至65.1%[46][48] - 2025上半财年销售及营销开支为10.207亿元，占总收入32.3%，较2024年的9.397亿元及31.3%有所上升[54][55] - 2025上半财年行政开支为2.717亿元，占收入8.6%，较2024年的2.46亿元及8.2%有所上升，其中产品设计和研发开支为1.014亿元，高于2024年的9890万元[54][55] - 2025上半财年财务收益净额为1060万元，高于2024年的470万元[57][61] - 2025上半财年净利润为6.04亿元，较2024年的5.726亿元增长5.5%，净利率从19.0%升至19.1%[58] - 2025上半财年资本开支为1.026亿元，高于2024年的4920万元[59] - 2025上半财年税前利润为8.367亿元，较2024年的8.063亿元增长3.8%[60] - 2025上半财年纯利为6.04亿元，较2024上半财年增长5.5%，纯利率从19.0%增至19.1%[62] - 2025上半财年资本开支为1.026亿元，2024上半财年经重列为4920万元[63] - 2025上半财年除所得税前利润增至8.367亿元，增幅为3.8%[64] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为7.397亿元，90.2%为人民币，8.3%为港币，1.5%为其他货币[67][71] - 2025上半财年经营活动现金流入净额为8.226亿元，较2024上半财年下降22.2%[67][71] - 截至2024年12月31日，短期银行贷款为4970万元[68][71] - 2024年公司附属公司多次认购短期金融产品，本金合计1.67亿元[69][70][74][75][76][79] - 2025上半财年公司支付167.2万元收购杭州目里品牌管理有限公司100%股权[78][81] - 2025上半财年员工总成本为2.769亿人民币（2024上半财年经重列：2.348亿人民币），占收入8.8%（2024上半财年经重列：7.8%）[91] - 2025年2月26日，董事会批准每股普通股支付中期股息0.45港元（约合0.43元人民币）[89] - 董事会宣派截至2024年12月31日止六个月的中期股息每股普通股0.45港元（约合每股普通股人民币0.43元），预期于2025年4月17日派付[101][103] - 为确定有权收取中期股息的股东身份，公司将于2025年4月2日至4月3日暂停办理股份过户登记手续[102][104] - 所有已填妥的股份过户文件连同有关股票须不迟于2025年4月1日下午4时30分送交公司于香港的股份过户登记分处登记[102][104] - 截至2024年12月31日止六个月，公司收入为31.56405亿元，2023年同期为30.05941亿元[163] - 截至2024年12月31日止六个月，销售成本为11.0019亿元，2023年同期为10.46729亿元[163] - 截至2024年12月31日止六个月，毛利为20.56215亿元，2023年同期为19.59212亿元[163] - 截至2024年12月31日止六个月，经营利润为8.26291亿元，2023年同期为8.01557亿元[163] - 截至2024年12月31日止六个月，除所得税前利润为8.36667亿元，2023年同期为8.06291亿元[163] - 截至2024年12月31日止六个月，期间利润为6.03982亿元，2023年同期为5.7259亿元[163] - 截至2024年12月31日止六个月，期间全面收益总额为6.12726亿元，2023年同期为5.75603亿元[163] - 截至2024年12月31日止六个月，基本每股收益为1.17元，2023年同期为1.13元[163] - 截至2024年12月31日止六个月，稀释每股收益为1.16元，2023年同期为1.11元[163] - 2024年12月31日公司资产总额为5095737千元人民币，较2024年6月30日的4446855千元人民币增长14.6%[164] - 2024年12月31日公司负债总额为2641050千元人民币，较2024年6月30日的2236682千元人民币增长18.1%[164] - 2024年12月31日公司净资产为2454687千元人民币，较2024年6月30日的2210173千元人民币增长11.1%[164] - 2024年12月31日存货为991437千元人民币，较2024年6月30日的750719千元人民币增长32.1%[164] - 2024年12月31日应收账款为223373千元人民币，较2024年6月30日的122469千元人民币增长82.4%[164] - 2024年12月31日应付账款及应付票据为418248千元人民币，较2024年6月30日的260889千元人民币增长60.3%[164] - 2024年12月31日本公司股东应占权益为2407922千元人民币，较2024年6月30日的2167842千元人民币增长11.1%[165] - 2023年7月1日经重列结余权益总额为1980717千元人民币，2023年12月31日结余权益总额为2269599千元人民币，增长14.6%[167] - 2023年期间利润为572598千元人民币，全面收益总额为575603千元人民币[167] - 2023年与股东进行的交易总额为 - 286721千元人民币[167] - 2024年7月1日经重列权益总额为22.10173亿元人民币[172] - 2024年12月31日权益总额为24.54687亿元人民币[172] - 2024年1 - 6月期间利润为5.99547亿元人民币[172] - 2024年1 - 6月全面收益总额为6.12726亿元人民币[172] - 2024年1 - 6月与股东进行的交易总额为 - 3.68212亿元人民币[172] - 2024年经营活动产生净现金为8.22603亿元人民币，2023年为10.57427亿元人民币[175] - 2024年投资活动所用净现金为3.16674亿元人民币，2023年产生净现金为0.48795亿元人民币[175] - 2024年融资活动所用净现金为4.66034亿元人民币，2023年为5.41644亿元人民币[175] - 2024年现金及现金等价物增加净额为0.39895亿元人民币，2023年为5.64578亿元人民币[175] - 2024年末现金及现金等价物为7.39701亿元人民币，2023年末为10.95046亿元人民币[175] 各条业务线数据关键指标变化 - 全球独立实体零售店总数由2024年6月30日的2025家增加至2024年12月31日的2126家[19][20][21][23] - 中国内地店铺总数为2109家，其中华东地区839家、华北地区312家、华中地区287家等[24] - 一二线城市零售规模占比超50%[25] - 2025财年上半年线下零售店同店销售增长0.1%[27] - 2025上半财年线下零售店可比同店增长0.1%[28] - 2025上半财年存货共享及分配系统带来增量零售额6.487亿元，较2024上半财年上升8.7%[28] - 2024年集团会员贡献零售额占零售总额逾八成[29][31] - 2024年集团活跃会员账户数为54万个，较2023年略下滑[29][31] - 2024年年度购买总额超5000元的会员账户数逾33万个，消费零售额达46.8亿元，贡献超六成线下渠道零售总额[30][31] - 2024下半年JNBY品牌收入17.60188亿元，占比55.8%，较2023下半年上升3.6%[35] - 2024下半年成长品牌组合收入12.0241亿元，占比38.1%，较2023下半年下降2.1%[35] - 2024下半年新兴品牌组合收入1.93807亿元，占比6.1%，较2023下半年上升147.3%[35] - 2024下半年线下自营商店铺收入11.16977亿元，占比35.4%，较2023下半年下降7.7%[40] - 2024下半年线上渠道收入6.02201亿元，占比19.1%，较2023下半年上升11.9%[40] - 成熟品牌JNBY毛利为11.8953亿元，增长4.5%；成长品牌毛利小计7.65048亿元，减少2.9%；新兴品牌毛利小计1.01637亿元，增长206.4%[51] - 线下自营店毛利8.22081亿元，减少6.3%；线下经销商店毛利8.47259亿元，增长13.2%；线上渠道毛利3.86875亿元，增长16.1%[53] 公司治理与合规 - 公司采用香港联交所《上市规则》附录C1所载的《企业管治守则》作为自身的企业管治守则[106] - 2024年12月31日止六个月内，公司已遵守《企业管治守则》所有适用守则条文[107] - 公司采用《上市规则》附录C3所载的《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》作为董事证券交易的行为守则，各董事已确认在2024年12月31日止六个月内遵守该守则[108] - 截至2024年12月31日止六个月，公司或其附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券，且公司无库存股份[109][115] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，职责是审查和监管公司财务报告程序及内部监控[110][116] - 审核委员会、管理层及外聘核数师已审阅集团截至2024年12月31日止六个月的未经审核简明综合中期业绩[11

纪要涉及的行业或公司 江南布衣 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025财年上半年（2024年7月至12月）收入同比增长5%达31.6亿人民币，利润首超6亿人民币，同比增长5.5%，中期分红预计超2.2亿人民币[3] - **核心运营策略** - **设计力和品牌力双驱动**：深耕此策略使毛利率维持在65%[2][4] - **高粘性粉丝经济**：2024年高价值会员（年购超5000元）达33万，贡献零售超46亿，占线下零售总额六成以上[4] - **多品牌规模化**：2025财年上半年新增两品牌，过去五年复合增长率超8%；一线和重点二线自营，二三四线经销并直营化管理；速写品牌个位数下滑，其余品牌规模增长[4][5][15] - **消费环境及流水情况**：2025年1、2月全渠道全品牌零售流水同比低单位数增长，同店销售微增0.1%，增长主要来自新开店铺；订货会经销商反馈符合预期，最终趋势待定[2][6][7] - **存货情况**：存货余额上升因24秋冬季高温影响售罄率、25春节提前备货及新收购品牌；库存周转天数150 - 160天，过季货品线上线下奥莱渠道销售，三年可去化95%库存[2][9][10] - **经销商库存状况**：公司提供约15%政策性退货比率，退货后经销商可能留5% - 10%库存促销；暖冬致经销商库存略高于往年，售罄率优于自营渠道，低线城市零售额增长较好[2][11] - **不同层级城市销售表现**：一线城市同店表现较好，高线城市稍慢；线下商场客流量下滑，公司赋能工具和导购提升丽店销售实现正向同店增长[13][14] - **开店策略**：一线和部分重点二线自营，二三四线经销；2025财年理性拓展，提质提效，补充空白市场展点，对经销商直营化管理[15] - **会员情况** - **活跃会员**：按购买频次统计活跃会员减少8000人，或与市场环境和消费行为有关；按年购超5000元标准，活跃会员数量和金额随品牌力和产品力提升而增加[16][17] - **纳新留存策略**：纳新靠线下门店升级形象、公域引流私域和与商场联合；留存通过精细化管理打标签，针对性推荐新品[18] - **客单价**：2025财年上半年客单价提升至接近2400元人民币[4][20] - **各品牌发展预期** - **主品牌GNCO**：稳健增长，收入贡献占比最高[21] - **成长品牌梯队**：2025财年上半年因渠道切换收入确认下滑，更多经销商参与经营为未来增长奠基[21] - **新兴品牌梯队**：收入贡献占比达高单位数，OnMyGame预计2025财年GMV翻倍，Ibraco全年收入约6500 - 6600万人民币[4][21] - **资源分配**：不特意倾斜资源，根据品牌发展阶段和业务规划自下而上分配[22] - **组织架构**：设计和销售端各品牌独立，中后台财务、IT和品牌营销共享资源[23] - **品牌收购计划**：持续关注并购机会，风格谨慎，倾向1 - 2亿零售额、设计强且赛道合适标的，落地取决于机缘[24] - **On My Game**：保留全资控股可能，未来重点发展线下渠道，全资控股视线下店反馈而定[25] - **分红情况**：运营现金流健康高于净利润，不影响2025财年75%派息比率；历史上特殊年份宣派特别股息[26][27] - **经销商盈利及支持**：经销商普遍盈利，公司提供15% - 20%政策性退货比例和装修补贴等支持[28] - **费用投入规划**：2025财年品宣预算与去年持平，仅8月因30周年活动增三四千万投入；未来品宣投入预计占收入高单位数到10%[28] - **数字零售**：通过小程序“不止盒子”服务，直营团队占比双位数，经销团队个位数占比，未来望经销商多应用，全渠道布局[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中期业绩政府补贴基于企业对当地财政和稳岗就业贡献，由政府统筹安排，全年金额大致稳定[8] - 杭州房价上涨但整体消费气氛未明显回暖，零售表现相对稳定[12]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：服装行业 - 公司：江南布衣 纪要提到的核心观点和论据 1. **集团概览** - 愿景：做有影响力的设计师品牌公司，从设计美学、人文关怀、社会责任三个维度阐述[1][2] - 品牌矩阵：成熟品牌GMBY；成长品牌包括男装速写、童装GMBY 8GBY、女装Less；新兴品牌有彭马GMBY Home等，Relab去年内部复发，OMYGAME上一财年末控股纳入，专注儿童运动功能服饰[4] 2. **中期业务表现** - 收入：二五财年中期收入31.6亿元，同比增长5%，跑赢行业大势，线上渠道竞争压力大，线下受暖冬和经济波动影响仍正增长，成熟品牌GMBY是收入核心支柱，占比56%左右，OMYGAME增速超100%，Block精选300家国际品牌[6][7][8][9] - 毛利：毛利额超20亿，毛利率基本稳定，自营渠道终端毛利率提升，经销渠道因支持政策毛利率略降[10][11] - 净利润：净利润约6亿元，同比增长5.5%，在毛利率和净利润率稳定基础上实现增长，追求健康可持续发展[6] - 资产运营效率：现金循环周期在100天以内，存货周转天数140天，受暖冬和春节提前影响略有上升，整体存货管理在预算范围内，12月底可用资金超15亿，经营活动净现金流8.2亿远超净利润[12][13] 3. **运营情况** - 线下网络：店铺数量2126家，较上一年末增加101家，受宏观经济和暖冬影响，实体链颗粒统计增长回落到0.1%，新兴品牌收入增长明显，多品牌矩阵在规模化路上[14][16] - 供应链：快反追单体系支撑，本期快反追单订单占比超6%，去年同期超10%，弹性机制保障存货稳健性[17] - 设计研发：设计与研发投入超1亿，费用增长，各品牌推出新系列，如GMBY气臼系列、Less精工系列、速写黑字线系列[18] - 店铺管理：坚持统一标准，打造江南部一家集合店，全国共22家[19] - 品牌活动：举办系列品牌活动，增强品牌情感连接，传递品牌文化和价值观[20] - 全域零售：社交平台粉丝量高速增长，期末活跃会员54.5万，深化以粉丝为核心的全域零售模式，中台数据混合能力推动流量转化[21][22] 4. **ESG理念和实践** - 产品可持续：使用再生羊毛等可持续材料，举办ReLab活动推广绿色消费理念[23] - 环境可持续：跨界合作推广绿色理念，以趣味性形式传递绿色生活理念[23] - 人才可持续：关怀员工，增强企业与员工情感连接[24] - 社区可持续：推动产业升级、文化传承和社会关怀，开展公益宣传[24] - 文化传承项目：走访12个省市，考察48种传统手工艺，解构600余件样品，制作超280件创新材料，展示传统文化在现代设计中的可能性[25] 5. **未来发展规划** - 坚持多品牌可持续规模化运营，优化品牌矩阵，强化综合竞争力，构建稳健多元品牌生态体系[26] - 26财年实现零售额100亿目标不变，注重有质量的增长，二五财年收入和利润保持正增长，毛利率稳定[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **开店节奏**：开店是动态管控过程，受商业环境和消费者行为变化影响，新开商场和成长品牌推进导致2025上半年开店速度加快，未来仍会动态管控，关注店铺运营质量[28][29][30] 2. **业绩重列原因**：本财年纳入Block品牌，因关联交易且在统一控制下，会计准则要求对去年数字重列[32] 3. **成长品牌收入波动原因**：成长品牌收入波动正常，从零售额维度看，三个成长品牌中有两个上升，速写挑战较大，收入维度受渠道结构变化影响，经销商门店增多，经销商转化收入仅为直营一半[35] 4. **收购品牌销售增量预期**：OMYGAME未来有望达到JMY8 JMY童装品牌10亿以上零售规模，Block收入本财年增长超50%[37] 5. **毛利率预期**：上半年及全年毛利率与去年同期相对稳定，直营和线上渠道毛利率增长得益于折扣管理和新品占比提升，对经销商支持是长期的[39][40] 6. **会员运营**：活跃会员略有下降与消费环境和信心波动有关，公司对会员关注度不变，借30周年推出十年维修服务[41][42][43] 7. **AI应用**：公司在持续摸索和研究AI工具，目前较多用于评效、客服等低调运营动作，设计创意部分AI较难发挥作用[44][45] 8. **盈利目标**：中长期毛利率希望维持在65%左右，净利润率全年度希望保持在15%以上[46][47] 9. **统建趋势**：从城市角度希望取得正增长，表现尚可[48] 10. **库存情况**：全年存货周转效率维持在过去水平上下波动，产品在150 - 160天相对健康正常，实时了解经销商门店库存情况，根据情况给予补贴和支持[48][53][54] 11. **男装策略**：速写推出黑支线，基于对男装理解，满足不同场合需求，短期波动正常，注重产品打磨和消费者洞察[55] 12. **新兴品牌潜力**：所有新兴品牌都有机会成为成长品牌和成熟品牌，公司会根据节奏投入资源和推动发展[57]

公司基本信息 - 公司于2012年11月26日在开曼群岛注册成立，2016年6月8日更名，2016年10月31日在港交所主板上市[30][32] - 公司于2016年10月31日在香港联合交易所主板上市[27] - 公司关联方包括李琳、吴健等控股股东，以及杭州慧康实业有限公司等受控股股东控制的公司[199] 财务数据关键指标变化（2025上半财年与2024上半财年对比） - 2025上半财年公司总收入为人民币3156.4百万元，较2024上半财年经重列的人民币3005.9百万元上升5.0%或人民币150.5百万元[4] - 2025上半财年毛利为人民币2056.2百万元，较2024上半财年经重列的人民币1959.2百万元上升5.0%或人民币97.0百万元，毛利率从65.2%略降至65.1%[4] - 2025上半财年纯利为人民币604.0百万元，较2024上半财年经重列的人民币572.6百万元上升5.5%或人民币31.4百万元[5] - 2025上半财年经营活动产生的现金流入净额为人民币822.6百万元，较2024上半财年经重列的人民币1057.4百万元下降22.2%或人民币234.8百万元[5] 财务数据关键指标变化（2024年与2023年对比） - 2024年销售成本为人民币1100190千元，2023年为人民币1046729千元[8] - 2024年销售及营销开支为人民币1020687千元，2023年为人民币939690千元[8] - 2024年行政开支为人民币271717千元，2023年为人民币245972千元[8] - 2024年基本每股收益为1.17元，2023年为1.13元；2024年稀释每股收益为1.16元，2023年为1.11元[10] - 2024年期间全面收益总额为人民币612726千元，2023年为人民币575603千元[10] - 2024年已售存货成本为10.23315亿元，2023年为9.68932亿元；2024年雇员福利开支为2.7692亿元，2023年为2.3479亿元[79] - 2024年推广及营销开支为2.62399亿元，2023年为1.91781亿元；2024年劳动力外包开支为2.28168亿元，2023年为2.43934亿元[79] - 2024年其他收益及利得净额为5890万元，2023年为3199.6万元；其中2024年政府补助为6156.5万元，2023年为2822.7万元[82] - 2024年财务收益净额为1060.4万元，2023年为473.4万元；2024年财务收益为2670.7万元，2023年为2495.1万元[85] - 2024年财务费用为1610.3万元，2023年为2021.7万元；其中2024年租赁负债利息开支为1607.9万元，2023年为1879.1万元[85] - 2024年当期企业所得税费用为224,702千元，递延所得税费用为7,983千元，所得税费用总计232,685千元；2023年当期企业所得税费用为217,507千元，递延所得税费用为16,194千元，所得税费用总计233,701千元[92] - 2024年估算实际税率为27.8%，2023年为29.0%[92][93] - 2024年公司股东应占利润为599,547千元，2023年为572,598千元[97][100] - 2024年基本每股收益为1.17元，2023年为1.13元[97] - 2024年稀释每股收益为1.16元，2023年为1.11元[100] - 2024年已发行普通股加权平均数（不包括受限股）为512,679千股，2023年为505,179千股[97][100] - 2024年就计算稀释每股收益的普通股加权平均数为518,750千股，2023年为515,700千股[100] - 2024年支付末期股息411,973,000元，2023年为322,591,350元[101][104] - 2024年经营活动产生净现金为8.22603亿元人民币，2023年为10.57427亿元人民币[22] - 2024年投资活动所用净现金为3.16674亿元人民币，2023年产生净现金为4879.5万元人民币[22] - 2024年融资活动所用净现金为4.66034亿元人民币，2023年为5.41644亿元人民币[24] - 2024年现金及现金等价物增加净额为3989.5万元人民币，2023年为5.64578亿元人民币[24] 财务数据关键指标变化（2024年12月31日与6月30日对比） - 2024年12月31日公司资产总额为5095737千元人民币，较6月30日的4446855千元人民币增长14.6%[12] - 2024年12月31日公司负债总额为2641050千元人民币，较6月30日的2236682千元人民币增长18.1%[14] - 2024年12月31日公司净资产为2454687千元人民币，较6月30日的2210173千元人民币增长11.1%[14] - 2024年12月31日公司非流动资产总额为1808997千元人民币，较6月30日的1808815千元人民币基本持平[12] - 2024年12月31日公司流动资产总额为3286740千元人民币，较6月30日的2638040千元人民币增长24.6%[12] - 2024年12月31日公司非流动负债总额为422443千元人民币，较6月30日的414502千元人民币增长1.9%[14] - 2024年12月31日公司流动负债总额为2218607千元人民币，较6月30日的1822180千元人民币增长21.8%[14] - 2024年12月31日本公司股东应占权益为2407922千元人民币，较6月30日的2167842千元人民币增长11.1%[14] - 2024年12月31日，按公允价值计量的第三级金融资产总计346,935千元人民币，其中创业投资基金179,382千元、商业银行发行的金融产品152,462千元、对私营公司的投资15,091千元[61] - 2024年6月30日，按公允价值计量的第三级金融资产总计225,579千元人民币，其中创业投资基金190,009千元、商业银行发行的金融产品20,479千元、对私营公司的投资15,091千元[61] - 2024年12月31日及6月30日，公司并无按公允价值计量的负债[62][64] - 截至2024年12月31日，创业投资基金为179382千元，6月30日为190009千元；对私营公司投资均为15091千元；理财产品分别为152462千元和20479千元[135] - 截至2024年12月31日，非流动资产中初始期限超3个月定期存款为20305千元，6月30日为51780千元；流动资产中分别为829807千元和679784千元[139] - 截至2024年12月31日，银行现金及留存现金为739701千元，6月30日为699214千元；受限制现金均为3430千元[143] - 截至2024年12月31日，透过受限制股份计划的受托人持有2756000股股份，6月30日为9888000股股份[147][148] - 2024年12月31日，应付账款400,545千元，应付票据17,703千元；2024年6月30日，应付账款260,533千元，应付票据356千元[163] - 2024年12月31日，当期合约负债总额438,944千元，2024年6月30日为459,267千元[168] - 2024年12月31日，应计费用及其他流动负债948,335千元，2024年6月30日为781,397千元[168] - 2024年12月31日，短期借款49,733千元，2024年6月30日无短期借款[170] - 2024年12月31日，租赁负债即期为197,859千元，非即期为182,478千元；2024年6月30日，即期为177,687千元，非即期为181,456千元[172] - 2024年12月31日和2024年6月30日，公司就创业投资基金拥有不可撤销承担均为28,500,000元[173][175] - 2024年12月31日，一年内经营租赁承担为34,470千元，2024年6月30日为44,961千元[177] 财务数据关键指标变化（2024年12月31日与2023年12月31日对比） - 截至2024年12月31日，投资物业及其他不动产、厂房及设备期末账面净值为500,168千元[106] - 截至2023年12月31日，物业、厂房及设备期末账面净值为481,098千元人民币[109] - 截至2024年12月31日，使用权资产期末账面净值为658,005千元人民币，较2023年末的698,749千元人民币有所变化[112] - 截至2024年12月31日，无形资产期末账面净值为127,892千元人民币，较2023年末的21,552千元人民币大幅增加[115] 财务数据关键指标变化（2024年与2023年特定期间对比） - 2023年7月1日至12月31日公司全面收益总额为575612千元人民币，与股东交易总额为 - 286721千元人民币[16] - 2023年12月31日公司权益总额为2269599千元人民币[16] - 2024年7月1日经重列权益总额为22.10173亿元人民币[19] - 2024年全面收益总额为6.12726亿元人民币[19] - 2024年与股东进行的交易总额为3.68212亿元人民币[19] - 2024年12月31日权益总额为24.54687亿元人民币[19] - 截至2024年12月31日止六个月，公司来自外部客户的收入为31.56405亿元，经营利润总额为8.26291亿元；2023年同期收入为30.05941亿元，经营利润总额为8.01557亿元[78] - 截至2024年12月31日止六个月，公司法定储备为157,275千元人民币，以股份为基础的支付储备为86,783千元人民币，外币折算差额为21,776千元人民币，合并储备为 -2,271千元人民币，总计263,563千元人民币[151] - 截至2023年12月31日止六个月，公司法定储备为157,746千元人民币，以股份为基础的支付储备为91,365千元人民币，外币折算差额为 -5,016千元人民币，合并储备为 -1,599千元人民币，总计242,496千元人民币[151] - 截至2024年及2023年12月31日止六个月，分别约有人民币278,000元及人民币241,000元拨入法定盈余储备金，占年度净利润的10% [151][152] - 截至2024年12月31日止六个月，公司确认以股份为基础的支付开支人民币24,710,000元，2023年同期为人民币17,887,000元[154][156] - 截至2024年12月31日，尚未行使受限制股份期初结余22,402,300股，加权平均行使价3.20港元；已授出9,520,000股，加权平均行使价3.20港元；被没收140,000股，加权平均行使价3.20港元；已行使7,132,000股，加权平均行使价3.19港元；期末结余24,650,300股，加权平均行使价3.20港元[158] - 截至2023年12月31日，尚未行使受限制股份期初结余21,494,900股，加权平均行使价3.19港元；已授出9,930,000股，加权平均行使价3.20港元；已行使5,857,400股，加权平均行使价3.34港元；期末结余25,567,500股，加权平均行使价3.16港元[158] 股息相关 - 董事会宣派截至2024年12月31日止六个月中期股息每股普通股0.45港元（约合每股普通股人民币0.43元），合计233.4百万港元[5] - 2025年2月批准派发中期股息每股0.45港元（约合人民币0.43元）[102][104] 会计政策及准则相关

行业或公司 * **公司**：江南不一 * **行业**：中高端女装 核心观点和论据 1. **销售趋势**：12月销售态势良好，主要受新闻减少和春节临近影响。[1] 2. **客流和消费者购买意愿**：7-9月客流最差，10月开始有所改善，消费者购买意愿和成交率有所提升。[1] 3. **折扣策略**：未降价，以量换价，折扣控制良好。[2] 4. **设计驱动策略**：设计驱动是公司源头驱动力，同时增加品牌力驱动，形成双驱动策略。[4] 5. **设计师团队**：设计师团队稳定，薪酬和工作环境优越，保证产品创造和输出能力。[4] 6. **渠道策略**：全渠道布局，包括线上、线下和数据零售渠道。[7] 7. **会员运营**：会员体系丰富，提供权益和体验，会员销售贡献八成营收额。[10] 8. **品牌力建设**：加大品牌力建设投入，升级门店形象，请代言人，加强社交媒体营销。[9] 9. **多品牌发展战略**：现有品牌仍有增长空间，对不同品牌设定不同增速预期。[11] 10. 收购策略**：收购OMYGAME和Brock，丰富品牌矩阵，拓展渠道资源。[14] 11. 财务策略**：维持高派息率，预计25-25财年派息率为75%。[29] 其他重要内容 1. **设计把控**：对童装设计设定红线，避免敏感内容。[8] 2. **培训体系**：导购培训频率高，提供产品知识、搭配技巧等培训。[18] 3. **数字化工具**：提供人群包、会员浏览记录等工具，帮助导购精准推荐。[19] 4. **零售创新**：推广集合店、合作等新型零售模式。[23] 5. **波红日规划**：注重股东回报，维持高派息率。[27]

各位尊敬的股东投资者以及分析师早上好感谢大家抽空出席江南不一有限公司2024-25中期业绩发布会首先让我为各位介绍今天出席的管理层分别是江南不一董事会主席兼创始人吴建先生 Ken执行董事兼首席执行官吴华婷女士 Lu 首席财务官范永奎先生Brian以及投资者关系总监强硬男女士Emily 今天的发布会分为两个部分第一部分管理层将针对2024-25中企业机投资亮点以及发展策略为我们做深入讲解之后是问答环节现在我把时间交给CFO Brian谢谢 各位投资人朋友及分事朋友们大家好欢迎来到江南不一二五财年中期业绩发布会的现场我是Brian很高兴再次见面今天我跟大家分享一下在二五财年中期的一个业绩表现也希望跟大家能够进一步地互动交流 江南不易已经走过了30周年在座的各位也有一些是伴随我们多年成长的投资人朋友那么在接下来的介绍中我们还是会从集团概览中期业务表现运营情况ESG理念和实践以及我们的未来发展规划五个维度来进行阐述首先我来介绍一下江南不易的概览因为在座的也有一些是新的朋友 大家都关心江南布伊是一家什么样的公司未来的发展的方向是什么所以我们一定要介绍一下我们江南布伊整个愿景是什么我们想要做一家有影响力的设计师品牌公司那 ...

品牌组合与市场定位 - 公司品牌组合包括成熟品牌JNBY、成长品牌速写、jnby by JNBY、LESS以及新兴品牌POMME DE TERRE、onmygame和JNBYHOME[5] - 公司通过收购onmygame童装品牌进一步多元化品牌组合[5] - 公司品牌JNBY的目标客户为25至40岁的现代女性[9] - 公司品牌LESS的目标客户为30至45岁的追求简约生活的职场女性[8] - 公司旗下品牌包括JNBY、速写、jnby by JNBY、LESS、POMME DE TERRE、JNBYHOME及onmygame等，吸引不同消费群[50] - 公司计划扩展产品组合，包括家具及家居产品，但存在新品牌或产品类别无法达到销售目标的风险[52] 财务表现 - 公司2024年收入为5,238,149千元，同比增长17.3%[12] - 2024年净利润为848,139千元，同比增长36.5%[12] - 2024年毛利率为66.3%，同比提升1.0个百分点[12] - 2024年经营利润率为22.8%，同比提升3.6个百分点[12] - 2024年存货周转天数为155.9天，同比减少35天[13] - 2024年资产负债率为49.4%，同比下降1.9个百分点[13] - 公司2024年经营活动产生的现金流量净额为1,602,967千元，同比增长70.7%[12] - 公司2024年每股基本收益为1.67元，同比增长34.7%[12] - 公司2024年非流动资产为1,777,876千元，同比下降3.5%[14] - 公司2024年权益总额为2,211,569千元，同比增长11.6%[14] - 公司2024财年收入达到人民币52.38亿元，同比增长17.3%，净利润为人民币8.48亿元，同比增长36.5%[17] - 公司总营收从2023财年的4,465,124千元增长至2024财年的5,238,149千元，增长17.3%[26] - 成熟品牌JNBY收入增长17.1%，达到2,944,170千元[26] - 成长品牌组合（速写、jnby by JNBY、LESS）收入增长17.0%，达到2,184,137千元[26] - 新兴品牌组合收入增长28.7%，达到109,842千元，占总收入2.1%[26] - 线下渠道收入增长17.1%，其中自营店收入增长16.4%，经销商店收入增长17.7%[28] - 线上渠道收入增长18.4%，达到1,008,449千元[28] - 中国内地收入增长17.7%，达到5,206,039千元，占总收入99.4%[30] - 非中国内地收入下降24.5%，至32,110千元[30] - 公司整体毛利率从2023财年的65.3%上升至2024财年的66.3%[31] - 线上渠道毛利率从61.4%上升至63.8%[32] - 公司2024财年除所得税前利润为人民币1213.1百万元，同比增长42.6%[33] - 公司2024财年纯利为人民币848.1百万元，同比增长36.5%，纯利率从13.9%增长至16.2%[33] - 公司2024财年经营活动产生的现金流入净额为人民币1603.0百万元，同比增长70.7%[33] - 公司2024财年销售及营销开支为人民币1827.1百万元，占总收入的34.9%，同比下降3.1个百分点[33] - 公司2024财年行政开支为人民币506.3百万元，占总收入的9.7%，同比下降0.3个百分点[33] - 公司2024财年资本开支为人民币183.0百万元，同比增长17.8%[33] - 公司2024财年员工总成本为人民币486.5百万元，占总收入的9.3%，同比下降0.4个百分点[34] - 公司2024财年投资创业投资基金，资本供款合计人民币600万元，总资本承担为人民币3000万元[34] - 公司2024财年通过股权投资取得慧聚51%股权，支付现金代价人民币8072万元[34] - 公司2024财年末现金及现金等价物为人民币698.6百万元，同比增长33.0%[33] 零售与渠道 - 公司建立了由实体零售店、线上平台和微信为主的社交媒体互动营销服务平台组成的全渠道互动平台[5] - 公司2024财年全球独立实体零售店总数从1,990家增加至2,024家，覆盖中国内地及全球其他9个国家和地区[19][20] - 公司2024财年线下零售店铺可比同店增长10.7%，主要受益于店铺形象升级和存货共享及分配系统的有效运用[25] - 公司2024财年会员贡献的零售额占总零售额逾八成，活跃会员账户数超过55万个，较2023财年显著增长[25] - 公司2024财年年度购买总额超过人民币5,000元的会员账户数逾31万个，其消费零售额达到人民币44.9亿元，贡献了超过六成线下渠道零售总额[25] - 公司委聘第三方经销商在全球范围内扩展零售网络，确保品牌形象一致[56] 战略与发展 - 公司品牌理念为“自然而然地做自己”(Just Naturally Be Yourself)[5] - 公司于2024年通过收购增加onmygame童装品牌到新兴品牌矩阵[5] - 公司不断推出“不止盒子”及“江南布衣+”多品牌集合店等新兴消费场景或产品[5] - 公司旨在打造“江南布衣粉丝经济”体系[5] - 公司计划通过自我孵化或并购优化设计师品牌及品类组合[35] - 公司将持续投入店铺视觉及形象开发，布局多元化社交电商和新零售渠道[35] - 公司将以数据为驱动，技术为载体，粉丝经济为核心，提升粉丝体验[35] - 公司致力于创建“江南布衣”生活方式生态圈[35] - 公司推动ESG实践，逐步实现ESG领域的2025承诺[35] - 公司继续坚持“设计驱动”、“多品牌规模化发展”和“粉丝经济”战略，并加大品牌力投入[49] 供应链与生产 - 公司所有产品外包给国内OEM供应商生产，供应链可能受到行业衰退、自然灾害等影响[53] - 公司与供应商建立长期合作关系，确保产品质量，要求供应商达到评估标准[58] - 公司与尚维服装的服装生产协议重续至2026年6月30日，年度上限为人民币40.0百万元，2024年实际应付费用为人民币26.0百万元[78] - 公司与杭州江南布衣的样衣外包协议重续至2026年6月30日，年度上限为人民币40.0百万元，2024年实际应付费用为人民币32.6百万元[79] - 公司与慧展科技的专营权协议于2024年6月30日终止，2024年实际应付费用为人民币2.7百万元[80] - 公司与慧展科技签订2024年专营权协议(JNBY Membership Store)，年度上限为人民币5.0百万元，期限至2026年6月30日[81] - 公司与慧展科技签订2024年专营权协议(jnby by JNBY)，年度上限为人民币0.6百万元，期限至2026年6月30日[82] - 公司与慧展科技签订2024年专营权协议(POMME DE TERRE)，年度上限为人民币0.4百万元，期限至2026年6月30日[83] 企业管治与董事会 - 公司董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事[36] - 公司董事会由三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事组成[96] - 公司已遵守上市规则第3.10A条，委任相当于董事会成员三分之一的独立非执行董事[96] - 公司董事会成员多元化政策涵盖年龄、文化及教育背景、专业经验、技能及知识等方面[96] - 公司已安排全体董事观看联交所网站推出的《董事的职责及董事委员会的角色及职能》视频[98] - 公司全体董事均已遵守企业管治守则之守则条文第C.1.4条，提供培训出席记录[98] - 公司董事会主席应至少每年一次与独立非执行董事会面[98] - 公司已接获各独立非执行董事根据上市规则第3.13条就其独立性发出的书面确认函[98] - 公司全体董事均获提供必要的入职培训及资料，以确保对公司的营运及业务有适当了解[98] - 公司定期为董事安排研讨会，提供上市规则及其他相关法律及监管规定的最新发展及变动更新[98] - 公司董事持续专业发展课程性质包括出席研讨会、会议、论坛及阅读相关材料[99] - 公司董事会主席吴健先生负责提供战略建议及指引，行政总裁吴华婷女士负责日常运营[100] - 公司执行董事的服务合约为三年，到期后自动续期，非执行董事及独立非执行董事的委任函同样为三年，到期后自动续期[101] - 公司每年至少召开四次董事会会议，全体董事需提前14天收到会议通知[102] - 在2024财年期间，公司董事会举行了四次董事会会议及一次股东大会，所有董事均出席了四次董事会会议[103] - 公司已采纳标准守则作为董事进行证券交易的行为守则，所有董事在2024财年期间均遵守了该守则[104] - 董事会保留对所有重大事宜的决策权，包括政策批准、整体策略及预算、内部监控及风险管理系统等[105] - 公司管理层在订立任何重大交易前需取得董事会批准[106] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，负责外聘核数师的委任、重新委任及罢免等事宜[107] - 审核委员会在2024财年举行了两次会议，审查了截至2023年6月30日的年度业绩和截至2023年12月31日的中期业绩[108] - 审核委员会批准了外聘核数师的年度审计及中期审阅的工作范围、计划及费用[108] - 审核委员会在管理层不在场的情况下会见了外聘核数师，讨论了审计费用相关事宜及核数师提出的其他事项[108] - 提名委员会在2024财年举行了一次会议，检讨了董事会的架构、人数及组成，并讨论了重选的董事人选[110] - 董事会由7名成员组成，其中3名女士和4名男士，拥有多个行业的专业经验及资格[112] - 截至2024年6月30日，公司全体员工的性别比例为男性占34.9%，女性占65.1%[112] - 公司董事及高级管理层的薪酬政策旨在激励员工，提供市场竞争力薪酬，吸引和保留优秀人才[117] - 2024财年，公司高级管理层中有1人薪酬在200-300万元人民币，6人薪酬在300万元以上[119] - 薪酬委员会在2024财年举行了两次会议，审查人员及薪酬计划，并建议来年薪酬政策[115] - 公司董事会的多元化政策包括性别、年龄、文化背景、专业经验等多方面因素[113] - 薪酬委员会负责制定执行董事薪酬政策，评估其表现并批准服务合约条款[114] - 公司薪酬管理遵循年度调整频率，以绩效结果为调整依据[118] - 薪酬委员会确保董事不参与自身薪酬的讨论和决策[118] - 公司董事会对财务报表现状及前景提供每月更新资料[119] - 公司2024财年核数服务费用为2400千元人民币，非核数服务费用为210千元人民币，总计2610千元人民币[124] - 公司设有独立内部审核部门，负责年度风险呈报程序，并与高级管理层会面检讨及评估风险[120] - 公司采用信息披露制度，确保潜在内幕消息保密并按上市规则适时披露[123] - 公司董事会每年检讨股东通讯政策的执行情况和有效性，确保政策符合当前监管规定及良好企业管治常规[125] - 公司设有风险识别、评估、应对及监察程序，确保风险管理的有效性[121][122] - 公司董事会已对2024财年风险管理及内部监控系统进行检讨，认为现有制度有效及足够[120] - 公司股东周年大会提供股东与董事直接沟通的机会，核数师亦将出席解答审计相关问题[125] - 公司通过投资者关系部门向投资者及分析员提供相关公开资讯，确保他们能对公司股票及证券作出适当估值[125] - 公司在2024财年举行了2场业绩发布会、11场路演和110次投资者会面或线上会议，并参加了12次论坛[127] 可持续发展与ESG - 公司推动ESG实践，逐步实现ESG领域的2025承诺[35] - 公司2024财年公益慈善投入约人民币167万元，同比增加542.0%[139] - 公司2024财年温室气体排放密度为1.0吨二氧化碳当量/工位，同比减少2.1%[140] - 公司2024财年库存面料回收利用18.9万米，同比增加139.2%[140] - 公司2024财年可持续原材料采购占比达到22.4%[135] - 公司2024财年每工位全年用水量较2023财年下降3.3%，每工位全年用电量较2023财年下降1.2%[135] - 公司在晨星Sustainalytics评级中获“Low Risk”评级，在明晟MSCI ESG评级中获“BBB”评级，在万得Wind ESG评级中获“A”评级[136] - 公司建立了以董事会为最高决策机构的ESG管治架构，落实可持续发展战略[145] - 公司委任第三方专业机构对24项ESG议题进行评估，确保符合行业最佳实践和趋势[147] - 公司对利益相关方进行矩阵评估，重点关注环境、社会和管治类议题[148] - 公司通过多种渠道与利益相关方沟通，包括政府、股东、员工、经销商、媒体、消费者、社区及公众、艺术家及时尚行业[150] - 公司首次获得RDS责任羽绒标准、GRS全球回收标准、RCS回收声明标准[163] - 公司选择有机棉、有机亚麻、汉麻和苎麻等可持续天然纤维作为材料使用[166] - 公司在二零二四财年推广使用再生涤纶、再生尼龙、生物基涤纶 (PTT) 和聚乳酸 (PLA) 等可持续材料，减少对传统化石产品的依赖[167] - 公司推出的「零浪费再生羊毛大衣」单品通过全程 GRS 认证，并荣获「2023年度十大类纺织创新产品 • 绿色低碳产品」[167] - 公司与多方合作伙伴共同发起「布尽其用 — 牦牛绒产业振兴项目」，推动牦牛绒面料的创新研发[168] - 公司在二零二四财年引入更多可持续人造纤维素材料，包括Naia™ Renew、天丝™莱赛尔和铜氨丝，以减少环境足迹[170] - 公司在二零二四财年广泛采用环保钮扣，总使用量达702万余粒[171] - 公司通过「布尽其用」项目，走访了12个省市，考察梳理了34种传统手工艺，采集传统材料和工具超120种[174] - 公司成立芝麻实验室，致力于对纺织物进行再想象、再利用、再创造，探索可持续时尚[177] - 公司推出可持續生活品牌RE;RE;RE;LAB，旨在通过再思考、再利用、再创造赋予采样面料新生[183] 质量管理与创新 - 公司在质量管控方面取得显著进展，获得CNAS实验室认可证书，具备国际认可的检测服务能力[184] - 公司在本财年共消耗18.9万米库存面料，提升库存面料的利用率[185] - 公司获得ISO 9001质量管理体系认证，多个产品获得OEKO-TEX® STANDARD 100婴幼儿产品1级认证[188] - 公司开发“布”一样的美育课，使用库存布料作为艺术创作原材料，消耗21千克库存布料[178] - 公司对成衣进行严格的质量控制，包括生产线的早、中、尾期抽检以及原材料、半成品及部件的实地检验[191] - 公司制定了《货品批量召回规则》，规范缺陷产品召回管理，截至本财年底未发生任何因健康与安全问题召回已售产品的事件[192] - 公司通过线上线下相结合的方式举办了近100场金牌销售培训，吸引了近万人次的参与[198] - 公司通过神秘访客(MSP)项目对全国超过1,300家门店进行检测，门店整体服务质量得分率超过88%[199] - 公司的「BOX+不止盒子」服务累计服务超24.5万会员[199] - 公司对「BOX+不止盒子」服务会员数统计口径进行优化，对累计服务会员数量进行了去重[200] - 公司建立了由品牌中心、设计中心、生产采购中心、信息中心和研发中心等综合管理的标签确认流程[195] - 公司通过严格的售后服务体系，确保每一位客户的权益得到充分保障[196] - 公司实施了「图案审核机制」，结合第三方专业审核系统和法务团队，确保所有创意图案都符合法律法规和公司标准[194] 股东与股权结构 - 吴健先生持有公司股份318,458,000股，占公司股份的61.39%[65] - 李琳女士持有公司股份318,458,000股，占公司股份的61.39%[65] - 吴华婷女士持有公司股份9,462,000股，占公司股份的1.82%[65] - 吴健先生和李琳女士通过家族信托分别持有Ninth Capital Limited和Ninth Investment Limited的股份[65][66] - 吴华婷女士持有公司5,212,000股股份及4,250,000股受限制股份[66] - 公司董事及最高行政人员在2024年6月30日未持有其他股份或债权证[66

财务数据和关键指标变化 - 二次财年公司合并的收入达到了人民币52.38亿元同比增长17.3% [3] - 净利润则攀升至人民币8.48亿元同比增长高达36.5% [3] - 毛利额人民币34.7亿元同比增长19%公司整体的毛利率也进一步提升到了66.3% [6][7] - 净利润率达到了16.2%这也是公司最近5年以来最高的净利润率 [7] - 现金循环周期优化到了113天表明公司的资金使用效率和资产的周转效率依然是稳健且进一步的得到了优化 [8] - 应收账款的周转天数大家可以看到依然保持在10天以内并且进一步的缩短 [8] - 存货周转效率也是过去几年最高的 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 线上收入相比去年同期增长18.4%线上收入的占比进一步提升到了19.3% [4] - 线下收入相比于去年同期也实现了17.1%的增长 [4] - 成熟品牌GMBY仍然是收入的核心支柱占比达到了56.2% [5] - 成长品牌矩阵组合的占比份额例如童装JMUI8和JMUI的占比在持续的提升目前收入占比15.4% [5] - 新兴品牌收入占比也从不到2%提升到了超过2% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 4个一线城市和4个二线城市这些城市尽管只占公司开设店铺城市个数比例的10%左右但是其零售额占比已经超过了一半 [11] - 直营店铺和经销商店铺的收入占比基本保持稳定 [11] - 线上收入在持续的提升线下部分直营跟经销占比是基本保持稳定的 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持多品牌可持续规模化的运营进一步优化设计师的品牌矩阵 [22][23] - 公司继续坚持设计驱动实现品牌力驱动的方面持续进行设计研发的投入以及品牌力的各项投入 [23] - 公司深耕粉丝经济不断建设并优化以粉丝为核心的全域零售 [23] - 公司希望成为一家百年企业成为一家了不起的公司在实现健康长期增长的基础上有一些收入与利润之外的探索 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来整体上还是有信心的 [27] - 公司预计二五财年应该会继续维持全年派息率75%为股东创造更加长期的价值 [27] - 公司长远的要做一个百年的品牌不变所以会在持续的对品牌力的打造也进行投入 [28] - 公司希望在保持在65%左右的毛利率这是一个比较健康的状态 [31] - 公司在二五财年暂时没有推出独立新品牌的计划但会在现有的男装品牌复写中推出一个全新的系列 [33] 其他重要信息 - 公司被纳入恒生综合小型股指数预计下周一会被纳入港股通名单 [30] - 公司在环境可持续、产品可持续、人才可持续以及社区可持续等多个领域开展EST实践 [18][19][20] - 公司的布景启用项目是对传统手艺在当代的一种思考和创新 [20][21] - 公司获得了多项ESG相关的荣誉和认可 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 想了解公司在市场环境疲劳的情况下是否会下调26财年的零售目标以及25财年全年的派息政策是否会改变 [27] **Brian 回答** 公司的百亿零售目标是没有改变的会保持健康可持续的增长 [27] 公司预计二五财年会继续维持全年派息率75%为股东创造长期价值 [27] 问题2 **投资人提问** 想了解公司在二五财年在品牌力建设方面的计划和投入 [28] **Blue 回答** 公司会通过委任代言人、升级品牌形象、加强媒体声量、数字化营销等多种方式持续提升品牌力 [28][29] 公司会根据30周年等重要契机加强与各方的互动交流以进一步提升综合品牌力 [29] 问题3 **投资人提问** 想了解公司收购OMYGAME品牌后在产品和运营方面的调整和布局 [31][32] **Brian 回答** 公司会给OMYGAME一些经验和赋能帮助但不会用成熟品牌的思维去束缚它 [32] 公司认为童装市场未来空间很大OMYGAME品牌有很大的发展潜力 [32]

财务表现 - 总收入为人民币5,238.1百万元，较上年同期增长17.3%[2] - 毛利为人民币3,470.5百万元，毛利率为66.3%，较上年同期上升1.0个百分点[2] - 净利润为人民币848.1百万元，较上年同期增长36.5%[2] - 经营活动产生的现金流入净额为人民币1,603.0百万元，较上年同期增长70.7%[2] - 董事会建议派发末期股息每股普通股0.86港元，连同已派付的中期股息及特别中期股息，总计派息占净利润的97%[2] 资产负债情况 - 存货为人民币720.1百万元，较上年同期减少8.9%[6] - 应收账款为人民币121.7百万元，较上年同期减少3.0%[6] - 现金及现金等价物为人民币698.6百万元，较上年同期增加32.9%[6] - 租賃負債為人民幣181.5百萬元，較上年同期減少17.3%[7] - 應付賬款及應付票據為人民幣260.9百萬元，較上年同期增加10.4%[7] - 公司于二零二四年六月三十日的权益总额为21,115,569人民币[9] - 公司于二零二四年六月三十日的现金及现金等价物为698,645人民币千元[11] 现金流情况 - 公司于二零二四年度的经营活动产生净现金为1,602,967人民币千元[10] - 公司于二零二四年度的投资活动所用净现金为283,036人民币千元[10] - 公司于二零二四年度的融资活动所用净现金为1,148,054人民币千元[11] 利润情况 - 公司于二零二四年度的年度利润为849,087人民币千元[9] - 公司于二零二四年度的其他全面收益为21,061人民币千元[9] - 公司于二零二四年度的股息为726,533人民币千元[9] - 除所得稅前利潤為12.13億人民幣，較上年同期增長42.5%[24] - 所得稅費用為3.65億人民幣，實際稅率為30.09%[24] - 本公司股東應佔利潤為8.49億人民幣，每股基本收益為1.67人民幣[27] 收购事项 - 公司于二零二四年四月三十日收购杭州慧聚品牌管理有限公司等4家公司51%股权，现金代价约9,644.1万元人民币[49] - 收购慧聚后，公司拥有5个董事会席位中的3个，能够对慧聚实施有效控制[49] - 慧聚主要从事设计、推广及销售儿童和男士功能性运动服饰及配饰[49] - 收购慧聚产生商誉5,135.2万元人民币，主要由于被收购业务的高增长、高回报率及预期的协同效应[50] - 自2024年5月1日至6月30日期间，慧聚为公司贡献收入1,998.9万元人民币，但产生净亏损190.9万元人民币[51] - 如果收购事项于2023年7月1日发生，公司2023/2024财年的收入和利润将分别为53,135.41百万元和8,530.78百万元人民币[51] - 慧聚于2024年6月30日的资产净额为8,650.2万元人民币，公司确认的非控股权益为4,238.6万元人民币[53,54] - 2024年5月1日至6月30日期间，慧聚经营活动净现金流出为727.8万元人民币[55] - 2024年5月1日至6月30日期间，慧聚投资活动净现金流出为5万元人民币[55] 业务经营情况 - 全球独立实体零售店总数达2,024家，其中中国内地1,488家经销商店和514家自营店[58][59] - 实体店可比同店销售增长10.7%，主要得益于店舖形象升级、存货共享系统带来的增量销售以及数智零售渠道的贡献[62] - 会员消费占零售总额超过80%，活跃会员账户数超过55万个，年度购买总额超过人民币5,000元的会员账户数超过31万个[63] - 新兴品牌和多品牌集合店"江南布衣+"的店舖数量分别达37家和20家[58] - 成熟品牌JNBY品牌收入较上年同期增长17.1%[64] - 成长品牌组合收入较上年同期增长17.0%[64] - 新兴品牌收入为1.098亿元人民币，占总收入2.1%[64] - 线下渠道收入增长17.1%，线上渠道收入增长18.4%[67][68] - 中国内地市场收入占比99.4%[69] 财务指标 - 整体毛利率由65.3%上升至66.3%[70] - 销售及营销开支占总收入比率由38.0%下降至34.9%[72] - 行政开支占总收入比率由10.0%下降至9.7%[72] - 净利润增长36.5%，净利率由13.9%上升至16.2%[73] 资本开支及投资 - 本集团二零二四财年资本开支为人民币183.0百万元[74] - 本集团二零二四财年作为有限合伙人在创业投资基金中累计出资人民币10,500,000元[79] - 本集团二零二四财年通过附属公司收购onmygame品牌51%股权，支付现金代价人民币80,720,281元[80] 员工成本 - 本集团二零二四财年员工总成本为人民币486.5百万元，占收入9.3%[81] 股息分配 - 董事会建议派发二零二四财年末期股息每股普通股0.86港元(约人民币0.81元)[85] 未来发展 - 本集团将进一步优化设计师品牌组合、提升品牌力、增强线上线下渠道融合[83,84] - 本集团将打造融合环境、社会及管治的企业管治架构，推动ESG