投资评级与目标价格 - 报告对昭衍新药的投资评级为“增持” [1] - 报告给出的目标价格为39.59元，当前股价为32.49元 [1][5] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度营收为9.85亿元，同比下降26.23% [10] - 2025年前三季度毛利率为21.55%，同比下降5.93个百分点 [10] - 2025年前三季度归母净利润为0.81亿元，同比微增1.48% [10] - 2025年第三季度单季营收为3.16亿元，同比下降34.87%，毛利率为16.32%，同比下降6.11个百分点，环比下降4.25个百分点 [10] - 2024年全年营收为20.18亿元，同比下降15.1%，归母净利润为0.74亿元，同比下降81.3% [3] - 预测2025年/2026年/2027年营收分别为15.25亿元/17.11亿元/19.54亿元，同比增长-24.4%/12.2%/14.2% [3] - 预测2025年/2026年/2027年归母净利润分别为1.21亿元/2.96亿元/4.30亿元，同比增长63.0%/145.3%/45.2% [3] - 预测2025年/2026年/2027年每股收益分别为0.16元/0.40元/0.57元 [3][10] 利润构成分析 - 2025年前三季度实验室主业净利润为-1.57亿元，生物资产公允价值变动贡献净利润1.40亿元，资金理财收益贡献净利润0.46亿元 [10] - 2025年第三季度单季实验室主业净利润为-0.60亿元，生物资产公允价值变动贡献净利润0.52亿元，资金理财收益贡献净利润0.13亿元 [10] 订单情况与业务进展 - 截至2025年前三季度，整体在手订单为25亿元，新签订单为16.4亿元，同比增长17.1% [10] - 2025年第三季度单季新签订单约6.2亿元，同比增长24.0% [10] - 截至2025年上半年，抗体项目签约数量同比增加20%，小核酸和ADC整体项目签约数量同比增加超50% [10] 产能建设与质量体系 - 截至2025年上半年，苏州20000平方米配套设施陆续投入使用，广州安评基地进入竣工验收阶段 [10] - 全资子公司昭衍易创Non-GLP实验室已于2023年投入使用，处于业务快速增长期 [10] - 公司质量体系完善，北京设施于2024年通过美国FDA的GLP现场检查，具备多国GLP资质 [10] 估值与市场表现 - 基于2026年预测，给予公司3.55倍市净率，得出目标价39.59元 [10][12] - 当前市盈率为328.73倍（基于2024年业绩），预测2025年/2026年/2027年市盈率分别为201.73倍/82.22倍/56.62倍 [3] - 过去12个月股价绝对升幅为66%，相对指数升幅为51% [9]

股份信息 - 截至2025年10月31日，H股法定/注册股份118,995,206股，面值1元，股本118,995,206元[1] - 截至2025年10月31日，A股法定/注册股份630,482,128股，面值1元，股本630,482,128元[1] - 2025年10月底法定/注册股本总额749,477,334元[1] - 截至2025年10月31日，H股已发行股份118,995,206股，库存股份0股[3] - 截至2025年10月31日，A股已发行股份627,179,094股，库存股份3,303,034股[3] - 2025年10月，H股和A股相关股份数目均无增减[1][3]

股份与股本数据 - 截至2025年10月底，H股法定/注册股份118,995,206股，面值1元，股本118,995,206元[1] - 截至2025年10月底，A股法定/注册股份630,482,128股，面值1元，股本630,482,128元[1] - 2025年10月，H股、A股法定/注册股份数目无增减[1] - 2025年10月底法定/注册股本总额749,477,334元[1] 已发行股份情况 - 截至2025年10月底，H股已发行股份118,995,206股，库存股份0股[3] - 截至2025年10月底，A股已发行股份627,179,094股，库存股份3,303,034股[3] - 2025年10月，H股、A股已发行股份及库存股份数目无增减[3] 其他事项 - 股份期权不适用[4] - 香港预托证券资料不适用[5] - 本月证券发行等已获董事会授权并依规进行[6]

公司股价表现 - 昭衍新药股价上涨4.34%至21.66港元，成交额达2.09亿港元 [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为9.85亿元人民币，同比减少26.23% [1] - 2025年前三季度归母净利润为8070.61万元人民币，去年同期为亏损7030.71万元人民币，实现扭亏为盈 [1] 公司订单情况 - 2025年前三季度累计新签订单金额约为16.4亿元人民币 [1] - 截至报告期末，公司整体在手订单金额约为25亿元人民币 [1]

股价表现 - 昭衍新药股价上涨4.34%至21.66港元，成交额达2.09亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为9.85亿元，同比减少26.23% [1] - 2025年前三季度归母净利润为8070.61万元，去年同期为亏损7030.71万元，实现扭亏为盈 [1] 订单情况 - 2025年前三季度累计新签订单金额约16.4亿元 [1] - 截至报告期末，公司整体在手订单金额约25亿元 [1]

公司股价与交易表现 - 10月31日，昭衍新药股价上涨5.12%，报收37.18元/股，成交额达9.99亿元，换手率为4.41%，总市值为278.66亿元 [1] 公司基本信息 - 北京昭衍新药研究中心股份有限公司成立于1998年2月25日，于2017年8月25日上市 [1] - 公司主营业务为以药物非临床安全性评价服务为主的药物临床前研究服务和实验动物及附属产品的销售业务 [1] - 主营业务收入构成为：药物非临床研究服务占95.59%，临床服务占4.34%，实验模型供应占0.07% [1] 基金持仓动态 - 融通医疗保健行业混合A/B（161616）在第三季度减持昭衍新药31.85万股，截至三季度末持有93.83万股，占基金净值比例为3.95%，为基金第六大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在10月31日因昭衍新药股价上涨浮盈约169.84万元 [2] 相关基金概况 - 融通医疗保健行业混合A/B（161616）成立于2012年7月26日，最新规模为7.08亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.74%，同类排名5494/8154；近一年收益率为8.38%，同类排名6220/8046；成立以来收益率为136.09% [2] - 该基金基金经理为万民远和刘曦阳 [3] - 万民远累计任职时间9年69天，现任基金资产总规模59.57亿元，任职期间最佳基金回报为144.04%，最差基金回报为-20.09% [3] - 刘曦阳累计任职时间1年231天，现任基金资产总规模8.39亿元，任职期间最佳基金回报为-1.31%，最差基金回报为-2.08% [3]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入为9.85亿元，同比减少26.23% [1] - 2025年前三季度归母净利润为8070.61万元，去年同期为亏损7030.71万元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.11元 [1]

公司2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度，公司实现营业收入3.16亿元，净利润为1977.37万元，基本每股收益为0.03元 [1] - 2025年前三季度，公司累计实现营业收入9.85亿元，累计净利润为8070.61万元 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 北京昭衍新藥研究中心股份有限公司 （1）第四屆董事會第十六次會議決議公告 （2）2025年第三季度報告 （3）關於取消監事會並修訂《公 司 章 程》的公告 （4）2025年三季度計提資產減值損失公告 （5）2025年第三季度業績說明會 JOINN LABORATORIES (CHINA) CO., LTD. 北京昭衍新藥研究中心股份有限公司 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：6127） 海外監管公告 本公告乃北京昭衍新藥研究中心股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易 所有限公司證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 附件為本公司於上海證券交易所網站刊登之 （17）防止控股股東及關聯方佔用公司資金管理制度 （18）募集資金管理制度 （19）董事會薪酬與考核委員會工作細則 （20） ...

战略委员会构成与任期 - 战略委员会成员由4名董事组成，至少含1名独立董事[5] - 委员任期3年，独立董事连续任职不超6年[5] - 设主任委员1名，由公司董事长担任[5] 会议相关规定 - 召集人提前3天通知全体委员开会[13] - 会议应由三分之二以上委员出席方可举行[13] - 会议决议须经全体委员过半数通过[13] - 会议记录保存期限不少于10年[16] 工作流程 - 投资评审小组初审并签发立项意见书，报战略委员会备案[10] - 战略委员会根据提案开会，结果提交董事会[10] 其他细则 - 出席委员对所议事项有保密义务[17] - 细则未尽事宜按相关法规和章程执行[19] - 抵触时按规定执行并重新修订[19] - “以上”等含本数，“过”等不含本数[19] - 细则由董事会负责解释[20] - 经董事会决议通过后生效[21]