核心观点 - CXO龙头公司发布超预期年报，带动医疗板块及相关ETF上涨，行业分析认为CXO基本面拐点已现 [1][2][4][5] 市场表现 - 3月31日早盘，AH医疗板块走高，医疗ETF（512170）和港股通医疗ETF华宝（159137）一度同涨超2%，随后涨幅维持在1%以上 [1][4] - 两只ETF的共同成份股昭衍新药和凯莱英领涨，A股一度双双触及涨停，港股涨幅均超过12% [1][4] 公司业绩 - 昭衍新药2025年实现归母净利润近3亿元，同比增长约3倍（同比暴增3倍） [1][4] - 凯莱英2025年实现营收和净利润双增长，归母净利润达到11.32亿元，同比增长19.35% [1][4] 行业结构与ETF持仓 - 医疗ETF（512170）的CXO相关公司权重占比为25% [2][5] - 港股通医疗ETF华宝（159137）的CXO相关公司权重占比更高，达到42% [2][5] - 相关权重数据截至2026年3月16日 [3][6] 行业分析与展望 - 在CXO产业持续出清、股价处于相对低位的背景下，看好本土头部CDMO企业和受益于国内需求复苏的CRO企业的底部投资机会 [2][5] - 基于财务、需求和供给数据分析，认为CXO行业的基本面拐点已经出现，并有望持续复苏 [2][5]

公司股价表现 - 昭衍新药早盘股价大幅上涨超过14%，截至发稿时涨幅为14.54%，报22.3港元，成交额达7651.06万港元 [1] 公司财务业绩 - 2025年公司实现营业收入16.58亿元，同比下降17.87% [1] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2.98亿元，同比大幅增长302.08% [1] - 净利润大幅增长主要源于生物资产公允价值变动带来的净收益，该部分收益为4.76亿元 [1] 公司业务运营 - 公司整体在手订单金额约为26亿元 [1] - 公司新签订单金额约为26亿元，同比均有所增长 [1] - 生物资产公允价值变动的收益主要来自用于非临床项目评价的非人灵长类实验模型，即“实验猴” [1]

公司治理变动 - 董事会提名周冯源先生出任公司非执行董事 [1] - 该建议委任须待年度股东大会上通过普通决议案批准后方可生效 [1] 财务业绩表现 - 公司2025年归母净利润为2.99亿元人民币 [1] - 2025年归母净利润同比大幅增长302.1% [1]

公司财务业绩 - 报告期内公司实现营收16.58亿元，同比下降17.87% [1] - 报告期内公司实现归母净利润2.98亿元，同比增长302.08% [1] - 报告期内公司实现扣非净利润3.11亿元，同比增长1221.30% [1] - 公司基本每股收益为0.40元 [1] - 公司扣非净利润主要源于实验室服务及其他业务利润，以及生物资产市价波动的共同影响 [1] 股东回报 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税） [1]

公司公告 - 公司昭衍新药计划于2026年4月8日16:00-17:00举行2025年年度业绩说明会 [1]

公司公告 - 公司于3月30日发布公告，宣布其第五届董事会第二次会议审议通过了包括《关于公司2025年年度报告全文及摘要的议案》在内的多项议案 [1]

公司治理变动 - 公司董事会决议提名周冯源出任非执行董事 [1] - 周冯源的建议委任须待股东于年度股东会议上以普通决议案批准后方可生效 [1]

2025年度业绩概览 - 2025年实现收益人民币16.58亿元 [1] - 公司权益股东应占年内溢利达到人民币2.99亿元，同比大幅增长302.1% [1] - 拟派发末期股息每股普通股人民币0.12元 [1] 行业环境与公司订单 - 2025年国内生物医药行业投融热度保持企稳运行，整体呈现回暖态势 [1] - 报告期内公司整体在手订单金额约为人民币26亿元 [1] - 报告期内公司新签订单金额约为人民币26亿元 [1] 业务增长与市场开拓 - 公司全面深化市场开拓与技术赋能，推动业务全线增长 [1] - 2025年公司在抗体、小核酸、ADC及肽类药物的项目签约量同比大幅增长 [1] - 非人灵长类生殖毒性及致癌试验等高难度长周期试验保持稳定上升态势 [1] 运营管理与质量保障 - 公司稳抓业务质量，强化业务操作规范性，保证数据真实性、准确性 [2] - 持续开展人员专业培训与能力提升，严格把关从方案设计、实验过程到报告交付的质量 [2] - 进一步优化项目管理流程和质量管理体系，提升客户满意度，为业务增长提供支撑 [2] 技术创新与行业地位 - 公司始终坚持科技创新，致力于利用创新技术满足不断发展的研发需求 [2] - 通过技术创新巩固行业的领先科研水平 [2]

公司财务业绩 - 截至2025年12月31日止年度，公司取得收益16.58亿元，同比减少17.9% [1] - 公司权益股东应占年内溢利为2.98亿元，同比增长302.1% [1] - 每股基本盈利为0.40元，建议的末期股息为每股普通股人民币0.12元 [1] 公司经营状况 - 报告期内，公司整体在手订单金额约为人民币26亿元 [1] - 报告期内，公司新签订单金额约为人民币26亿元 [1] 业绩变动原因 - 收益减少主要是由于早前竞争激烈的滞后影响导致项目单位价格下滑所驱动 [1]

业绩总结 - 2025年总资产96.82亿元，较2024年增长3.04%[77] - 2025年归属上市公司股东的净资产83.25亿元，较2024年增长3.05%[77] - 2025年营业收入16.58亿元，较2024年下降17.87%[77] - 2025年利润总额3.37亿元，较2024年增长224.39%[77] - 2025年归属上市公司股东的净利润2.98亿元，较2024年增长302.08%[77] - 2025年归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.11亿元，较2024年增长1221.30%[77] - 2025年经营活动产生的现金流量净额4.45亿元，较2024年增长31.17%[77] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数66364户，年度报告披露日前上一月末为64309户[81] 未来展望 - 无明确相关内容 新产品和新技术研发 - 无明确相关内容 市场扩张和并购 - 无明确相关内容 其他新策略 - 公司拟以实施利润分配方案时股权登记日扣除回购专用账户上已回购股份后的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税）[51] 财务数据 - 2025年期初往来资金余额总计6700.11万元[15] - 2025年度往来累计发生金额（不含利息）总计6783.85万元[15] - 2025年度偿还累计发生金额总计10144.00万元[15] - 2025年末往来资金余额总计3339.96万元[15] - 舒泰神应收账款2025年期初余额111.50万元，年度累计发生金额1646.64万元，偿还累计发生金额1462.70万元，期末余额295.44万元[14] - 舒泰神应收票据2025年期初余额1465.07万元，年度累计发生金额369.28万元，偿还累计发生金额1834.35万元[14] - Staidson Biopharma Inc.应收账款2025年期初余额1139.61万元，年度累计发生金额33.51万元，偿还累计发生金额1131.85万元，期末余额41.27万元[14] - Staidson Biopharma Inc.应收票据2025年度累计发生金额1125.35万元，偿还累计发生金额1125.35万元[14] - 北京昭衍其他应收款2025年期初余额94.76万元，年度累计发生金额500.00万元，偿还累计发生金额594.76万元[15] - 昭衍易创其他应收款2025年期初余额2800.00万元[15] - 2025年度公司计提信用减值损失 -408.63万元，资产减值损失15676.06万元，合计15267.43万元[40] - 2025年末货币资金911854340.56元，较2024年末下降[105] - 2025年末交易性金融资产1718323008.81元，较2024年末增长[105] - 2025年末应收票据15461561.71元，较2024年末下降[105] - 2025年末应收账款181128455.51元，与2024年末基本持平[105] - 2025年末预付款项33422034.95元，较2024年末下降[105] - 2025年末存货1412250590.51元，较2024年末下降[105] - 2025年末生产性生物资产668392322.32元，较2024年末增长[105] - 2025年末商誉54690276.26元，较2024年末下降[105] - 2025年末流动资产合计5262235725.99元，较2024年末增长[105] - 2025年末非流动资产合计4419672895.25元，较2024年末增长[105] - 2025年流动负债合计11.605879307亿元，较2024年增长4.50%[107] - 2025年非流动负债合计1.9596952946亿元，较2024年下降5.05%[107] - 2025年负债合计13.5655746016亿元，较2024年增长3.00%[107] - 2025年所有者权益合计83.2535116108亿元，较2024年增长3.05%[107] - 2025年营业总收入为16.58亿元，较2024年下降17.87%[110] - 2025年营业总成本为16.63亿元，较2024年下降5.75%[110] - 2025年净利润为2.98亿元，较2024年增长326.99%[110] - 2025年母公司营业收入为3.56亿元，较2024年下降30.91%[111] - 2025年母公司净利润为 -0.46亿元，较2024年下降119.50%[111] - 2025年基本每股收益为0.40元/股，较2024年增长300%[110] - 2025年稀释每股收益为0.40元/股，较2024年增长300%[110] - 2025年其他综合收益的税后净额为 -1928.78万元，较2024年增长62.21%[110] - 2025年母公司其他综合收益的税后净额为 -855.10万元，较2024年增长85.39%[111] - 2025年综合收益总额为2.79亿元，较2024年增长1368.42%[110] - 2025年经营活动现金流入小计183.21亿元，较2024年增长1.14%[113] - 2025年经营活动产生的现金流量净额4.45亿元，较2024年增长31.37%[113] - 2025年投资活动现金流入小计237.05亿元，较2024年下降29.56%[113] - 2025年投资活动产生的现金流量净额 -4.19亿元，较2024年亏损幅度收窄78.65%[113] - 2025年筹资活动现金流出小计6698.41万元，较2024年下降74.80%[113] - 2025年筹资活动产生的现金流量净额 -6698.41万元，较2024年亏损幅度收窄74.80%[113] - 2025年母公司经营活动现金流入小计5.18亿元，较2024年下降24.19%[114] - 2025年母公司经营活动产生的现金流量净额1.32亿元，较2024年扭亏为盈[114] - 2025年母公司投资活动现金流入小计9.91亿元，较2024年下降61.57%[114] - 2025年母公司投资活动产生的现金流量净额 -1.35亿元，较2024年亏损幅度收窄77.24%[114]