股份数量 - 2026年2月4 - 5日已发行股份（不含库存股）数目为1,400,425,790[2][3] 股份购回 - 2025年5 - 11月多次购回待注销股份，各次有不同占比及每股价格[4] - 2026年2月5日已购回待注销股份728,400，占比0.05%，每股27.4514港元[8] - 2026年2月5日购回普通股728,400股，付出总额19,995,604港元[16] - 公司合共购回股份728,400股，拟注销728,400股，库存股为0[16] - 购回授权可购回股份总数为140,042,579[16] - 交易所购回股份数13,889,600，占比0.99%[16] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2026年3月7日[16]

股本与股份 - 公司本月底法定/注册股本总额为120万美元，法定/注册股份数目为24亿股，面值0.0005美元[1] - 本月底已发行股份（不包括库存股份）数目为14.0042579亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为14.0042579亿股[2] 股份期权与奖励 - 行权价20.25港元的股份期权计划，上月底和本月底结存252.98万股，本月发行新股和转让库存股均为0[4] - 行权价31.69港元的股份期权计划，上月底结存550万股，本月底结存330万股，本月发行新股和转让库存股均为0，本月底可发行或转让股份总数为1.31520371亿股[4] - 2022年3月25日授予的2.6万股奖励股份本月底可能发行或转让8320股[6] - 2023年3月27日授予的6.93万股奖励股份，最终获授6.37万股，本月底可能发行或转让3.252万股[6][7] 股份购回与变动 - 2025年5月29日公司购回股份（未注销）数目为1172.82万股[8] - 本月已发行股份（不包括库存股份）和库存股份总额增减均为0[8] 合规与条件 - 本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权批准，遵照规定进行[10] - 上市发行人收取证券发行或转让应得全部款项[10] - 上市规定先决条件、批准函件条件均已履行[10] - 各类证券相同，规定文件已存档，法律已遵行[10] - 所有权文件已发送或准备发送[10] - 上市文件所示物业交易完成，购买代价已缴付[10] - 债券等信托契约已制备签署并送呈存档[10] 定义说明 - 购回股份作库存时，“事件发生日期”指购回并持有股份的日期[11]

公司股份回购动态 - 公司于2月4日斥资2999.5万港元回购108.9万股股份 [1] - 公司于2月3日斥资999.8万港元回购34.4万股股份 [1]

公司股份回购 - 金山软件于2026年2月4日进行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及资金2999.49万港元 [1] - 公司以该笔资金回购了108.86万股股份 [1]

股份数量 - 2026年2月3 - 4日已发行股份（不含库存股）1,400,425,790股[3] - 2026年2月3 - 4日库存股份数目为0[3] 股份购回 - 2025年5 - 7月多次购回待注销股份[4] - 2026年2月4日购回1,088,600股，总价29,994,876港元[8][16] - 可根据购回授权购回140,042,579股[16] - 已购回13,161,200股，占比0.94%[16] 其他信息 - 购回授权决议2025年5月29日通过[16] - 新股发行等暂停期至2026年3月6日[16]

公司股份回购 - 金山软件于2026年2月3日执行了股份回购 [1] - 本次回购总金额为999.78万港元 [1] - 公司共回购34.44万股股份 [1] - 每股回购价格区间为28.58港元至29.34港元 [1]

公司股份回购 - 金山软件于2月3日进行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资999.8万港元 [1] - 本次回购股份数量为34.4万股 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 金山軟件有限公司 呈交日期： 2026年2月3日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 03888 | 說明 普通股 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事 ...

公司整体业绩预测 - 预计公司2025年第四季度收入同比下滑5%，但环比增长10% [1] - 预测公司2025年第四季度运营利润率环比回升至19%，主要因费用率环比下降 [1] - 预测公司2025年第四季度归母净利率升至30%，其中包括金山云融资导致的价值变动影响 [1] - 预测公司2025年全年收入同比下滑5.7%，归母净利润为17.4亿元 [2] - 预测公司2026年全年收入同比增长19%，归母净利润为16.0亿元 [2] 游戏业务 - 预测2025年第四季度游戏收入同比下滑32%，环比下滑2%，同环比降幅均较前期收窄 [1] - 重点游戏《剑网3》和《尘白》维持用户活跃度 [1] - 新游《鹅鸭杀》热度超预期，上线6天新增玩家突破千万 [1] - 根据七麦数据，《鹅鸭杀》自1月7日公测至今位居iOS游戏下载榜前2名，畅销榜60位左右 [1] - 预计《鹅鸭杀》将对2026年第一季度收入带来增量，需持续关注其热度及后续商业化进程 [1] - 游戏业务储备包括IP游戏《愤怒的小鸟》等 [1] - 预测游戏业务在2026年至2027年将实现约10%左右的增长 [2] 办公业务 - 预测2025年第四季度办公收入同比增长19%，延续回暖态势 [1] - 软件业务增长主要受党政信创项目招标及验收节奏加快驱动 [1] - WPS 365增长得益于协作与AI产品线完善，以及在民营企业、地方国企市场的深度渗透 [1] - 个人办公业务保持稳健增长 [1] - 根据金山办公官方信息，WPS 365已正式升级为全球一站式AI协同办公平台，实现全产品矩阵无缝整合及入口、集成、数据和管控的四大统一 [1] 云业务 - 预测2025年第四季度金山云收入同比增长20%，经调整后运营利润（OP）为略亏状态 [2] - 预计2026年金山云将延续高资本开支，且超过2025年水平 [2] - 预测云业务亏损将收窄 [2] 估值与投资建议 - 采用分部估值法，给予2026年游戏业务13倍市盈率（PE），办公业务35倍市盈率（PE），云业务3倍市销率（PS） [2] - 基于上述估值方法，得出公司合理价值为每股50.25港元 [2] - 维持对公司“买入”的投资评级 [2]

投资评级与估值 - 报告给予金山软件（03888.HK）“买入”评级，当前价格为30.44港元，合理价值为50.25港元 [4] - 估值基于分部加总法：给予游戏业务2026年13倍PE，办公业务2026年35倍PE，金山云业务3倍PS [12][16] - 汇总各业务估值后，对应公司整体合理价值为50.25港元/股 [12] 核心观点与业绩前瞻 - 预计公司2025年第四季度业绩环比好转，预测收入同比下滑5%，环比增长10%，运营利润率环比回升至19%，归母净利率升至30% [8] - 游戏业务在2025年第四季度环比趋稳，办公业务保持稳健，共同驱动利润回升 [1][8] - 2025年全年，预计公司营业收入为97.30亿元，同比下滑5.7%，归母净利润为17.37亿元，同比增长12.0% [3] 分业务分析与预测 游戏业务 - 预测2025年第四季度游戏收入同比下滑32%、环比下滑2%，同环比降幅均较前期收窄 [8] - 新游《鹅鸭杀》热度超预期，上线6天新增玩家突破千万，公测后位居iOS游戏下载榜前2，预计将对2026年第一季度带来增量 [8] - 预计游戏业务收入在2025年同比下滑27.5%至37.68亿元后，于2026-2027年恢复约10%-13%的增长 [9][12] 办公软件与服务业务 - 预测2025年第四季度办公收入同比增长19%，延续回暖态势 [8] - 增长驱动力来自党政信创项目招标验收加快，以及WPS 365在民营企业、地方国企市场的深度渗透 [8] - WPS 365已升级为全球一站式AI协同办公平台，实现全产品矩阵整合 [8] - 预计办公业务收入将从2025年的59.62亿元增长至2027年的87.15亿元，年复合增长率显著 [9] 云计算业务 - 预测金山云2025年第四季度收入同比增长20%，经调整后运营利润略亏 [8] - 预计2026年资本开支将延续高位，超过2025年水平 [8] - 公司正优化业务结构，收缩低毛利率业务，亏损持续收窄 [12] 财务预测摘要 - **营业收入**：预计2025-2027年分别为97.30亿元、115.71亿元、134.16亿元，对应增长率分别为-5.7%、18.9%、15.9% [3] - **归母净利润**：预计2025-2027年分别为17.37亿元、16.02亿元、20.81亿元，对应增长率分别为12.0%、-7.8%、29.9% [3] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率维持在80.7%-81.5%之间，归属母公司净利率在13.8%-17.9%之间 [10] - **估值比率**：基于预测，2025-2027年市盈率（P/E）分别为21.9倍、23.8倍、18.3倍 [3]