公司整体业绩 - 2025年公司取得总收益人民币96.83亿元，同比减少6% [1] - 母公司拥有人应占溢利为20.04亿元，同比增加29% [1] - 每股基本盈利为1.46元，公司拟派发末期股息每股0.13港元 [1] 办公软件及服务业务 - 2025年该业务收益为59.29亿元，较上年同期增长16% [1] - WPS个人业务实现稳健增长，主要受付费用户数量持续增加的推动，原因是WPS AI升级使办公应用场景更广泛，智慧办公体验增强 [1] - WPS 365业务实现显著增长，主要反映了文档、AI及协作能力的深化整合，以及民营企业及地方国企的客户拓展加快 [1] - WPS软件业务的增长主要受政企订单增加的推动 [1] 网络游戏及其他业务 - 2025年该业务收益为37.54亿元，较上年同期下降28% [1] - 收益下降主要反映了2024年的高基数效应以及若干现有游戏的收益回落 [1]

财务数据关键指标变化：总收益与利润 - 总收益为96.83亿元人民币，同比下降6%[3] - 2025财年总收益为96.83亿元人民币，同比下降6.2%[43] - 2025年全年收益為人民幣96.829億元，同比下降6%，其中辦公軟件及服務收益佔61%達59.287億元，同比增長16%[56] - 营运溢利为17.75亿元人民币，同比下降51%[3] - 本年度溢利为28.75亿元人民币，较去年27.97亿元增长2.8%[8] - 本年度综合收益总额为26.69亿元人民币，较去年28.53亿元下降6.5%[8] - 公司2025年除税前溢利为33.14亿元人民币，较2024年的31.31亿元人民币有所增长[19][21] - 公司2025年母公司拥有人应占溢利为15.52亿元人民币[10] - 2025年第四季度母公司拥有人应占溢利为9.75亿元人民币，而2024年同期为4.60亿元人民币[54] - 2025年全年母公司擁有人應佔溢利為人民幣20.044億元，同比增長29.2%[66] - 2025年全年扣除股份酬金成本前母公司擁有人應佔溢利為人民幣21.882億元，同比增長27.2%，淨溢利率為23%[67][68] - 2025年第四季度扣除股份酬金成本前母公司擁有人應佔溢利為人民幣10.255億元，同比增長106.5%，淨溢利率為39%[55] 财务数据关键指标变化：每股盈利与股息 - 每股基本盈利为1.46元人民币，同比增长26%[3] - 建议派发末期股息每股0.13港元，低于去年的每股0.15港元[4] - 公司建議2025年末期股息為每股0.13港元，較2024年的0.15港元下降13.3%[33] - 2025年母公司普通權益持有人應佔每股基本盈利為人民幣2,004,388千元，攤薄後為2,003,196千元，基本每股盈利按加權平均股數1,373,006,083股計算[35] 各条业务线表现：办公软件及服务 - 办公软件及服务收益为59.29亿元人民币，同比增长16%[7] - 公司2025年总营收为96.83亿元人民币，其中办公软件及服务分部收入59.29亿元人民币，娱乐软件及其他分部收入37.54亿元人民币[19] - 公司2025年经营分部业绩为17.74亿元人民币，其中办公软件及服务分部业绩15.32亿元人民币，娱乐软件及其他分部业绩2.42亿元人民币[19] - 公司2024年经营分部业绩为36.44亿元人民币，其中办公软件及服务分部业绩14.44亿元人民币，娱乐软件及其他分部业绩22.00亿元人民币[21] - 2025年第四季度办公软件及服务业务收益为17.50亿元人民币，同比增长17%，环比增长15%，占总收益67%[44] - 截至2025年12月，全球WPS Office月活躍設備數達6.78億（678百萬），同比增長7%[40] - 截至2025年12月31日，國內累計付費用戶達4615萬（46.15百萬），同比增長11%[40] - 截至2025年12月31日，海外累計付費用戶達285萬（2.85百萬），同比大幅增長64%[40] - 国内WPS云文档数量突破2,900亿份[75] - 海外累计付费用户数大幅增长，大屏用户数增长亮眼[75] - WPS 365以AI为核心完成全域升级，从技术框架、协作体系等多维度系统布局[75] 各条业务线表现：网络游戏及其他 - 网络游戏及其他收益为37.54亿元人民币，同比下降28%[7] - 2025年全年網絡遊戲及其他業務收益為人民幣37.541億元，同比下降28%[56] - 2025年第四季度网络游戏及其他业务收益为8.68亿元人民币，同比下降33%，环比下降3%，占总收益33%[44] - 社交推理游戏《鹅鸭杀》上线首日新增用户突破500万，累计新增用户突破3,000万[76] - 治愈系田园生活模拟游戏《星砂岛》于2026年2月开启抢先体验[76] 成本和费用 - 研究及开发成本为35.34亿元人民币，同比增长16%[7] - 销售及分销开支为17.91亿元人民币，同比增长33%[7] - 2025年全年研發成本為人民幣35.34億元，同比增長16%[58] - 2025年全年銷售及分銷開支為人民幣17.909億元，同比增長33%[59] - 2025年第四季度研发成本为9.53亿元人民币，同比增长30%，环比增长6%[46] - 2025年第四季度销售及分销开支为4.62亿元人民币，同比增长36%，环比下降18%[47] - 雇员福利开支总额为44.90213亿元人民币，较去年40.70898亿元增长10.3%[22] - 股份酬金成本为2.96474亿元人民币，较去年2.75867亿元增长7.5%[22] - 物业、厂房及设备折旧为1.81038亿元人民币，较去年1.50766亿元增长20.1%[22] - 公司2025年稅項總支出為人民幣438,622千元，較2024年的334,158千元增長31.3%[33] - 截至2025年12月31日，公司全职雇员约8,945名，较2024年的8,047名增长约11.2%[77] - 2025年公司员工成本（含董事及高管酬金）约为人民币44.902亿元，2024年约为人民币40.709亿元[77] 其他财务数据：现金流 - 公司2025年经营现金流量净额为22.92亿元人民币，较2024年的45.87亿元人民币减少[11] - 公司2025年末现金及现金等价物为31.22亿元人民币，较年初的37.04亿元人民币减少[11] - 公司2025年投资活动耗用现金流量净额为6.55亿元人民币，较2024年的85.24亿元人民币大幅减少[11] - 公司2025年融资活动耗用现金流量净额为21.59亿元人民币，较2024年的10.84亿元人民币增加[11] - 2025年經營活動產生的現金淨額為人民幣22.916億元，同比下降50.1%[72] 其他财务数据：资产、权益与负债 - 现金及银行存款为225.87亿元人民币，较去年底的238.15亿元人民币有所减少[5] - 母公司拥有人应占本年度溢利为20.04亿元，非控股权益应占8.71亿元[9] - 本年度其他综合亏损净额为20.61亿元，而去年为收益5.62亿元[8] - 呈列货币换算差额导致亏损11.95亿元，是其他综合亏损的主要部分[9] - 公司于2025年宣派2024年末期股息19.05亿元[9] - 转换可换股债券增加权益22.46亿元[9] - 购回以作注销之股份及购回奖励计划股份合计支出3.95亿元[9] - 非控股权益获得股息派付25.28亿元[9] - 于2025年12月31日，公司权益总额为326.27亿元，较年初284.12亿元增长14.8%[9] - 截至2025年末公司現金及銀行存款為人民幣225.872億元，現金資源總額為人民幣270.73億元，資產負債率為17%[69][70] 其他财务数据：其他收益与金融工具 - 公司2025年其他收益净额为12.52亿元人民币，而2024年为其他亏损净额1.54亿元人民币[19][21] - 其他收益净额为12.52473亿元人民币，去年为亏损1.5377亿元，主要因视作出售联营公司收益118.1282亿元[24] - 以公允价值计量且其变动计入损益的金融工具公允价值净收益为10.3114亿元人民币，较去年5.6456亿元增长82.6%[24] - 2025年第四季度其他收益净额为8.19亿元人民币，主要由于确认出售金山云股份的摊薄收益[51] 其他财务数据：应收账款与应付账款 - 2025年末應收貿易賬款總額為人民幣788,145千元，其中0至30天賬齡佔比39.6%（311,857千元）[36] - 2025年末應付貿易賬款總額為人民幣543,007千元，其中0至30天賬齡佔比43.0%（233,603千元）[37] 其他财务数据：可换股债券与股份 - 2025年期間，公司因可換股債券轉換發行65,401,193股股份，轉換本金約22.74億港元（2,274百萬港元）[39] - 2025年到期日，公司贖回未償還可換股債券本金約8.26億港元（826百萬港元）[39] - 2021年购股权计划下，于2025年12月31日可行使购股权为330万股，加权平均行使价为每股31.69港元[28] - 股份奖励计划下，年内归属奖励股份95.7945万股，年末尚未行使奖励股份为233.0463万股[29] - 2024年股份计划下，年内授出奖励股份262.1445万股，年末尚未行使奖励股份为383.325万股[30] - 公司于2025年按总额约3.4465亿港元在联交所购回共11,728,200股自有普通股[78] 毛利率 - 2025年第四季度毛利率为82%，同比下降2个百分点，环比上升2个百分点[45] - 2025年全年毛利為人民幣78.638億元，同比下降8%，毛利率為81%，同比下降2個百分點[57] 管理层讨论和指引 - 公司董事长雷军表示将深化AI Agent技术在办公全场景的应用落地，强化WPS 365核心竞争力[76] - 公司持续推进政务数字化项目落地，支持多地数字平台建设[76] 其他重要内容：税务 - 中国附属公司企业所得税税率一般为25%，部分符合条件公司可享优惠税率[31] - 香港利得税税率一般为16.5%，合资格实体首200万港元应课税溢利税率为8.25%[31] 其他重要内容：企业管治与审计 - 截至2025年12月31日止年度经审核财务报表已遵守适用会计准则及规定[84] - 公司企业管治遵守上市规则附录C1守则，仅第D.1.2条（要求管理层每月向董事会汇报）除外[85] - 管理层目前每季度向董事会汇报集团表现、现状和前景[85] - 董事会认为当前季度汇报做法足以履行其职责，并将持续审核该做法[85]

公司业绩发布安排 - 金山软件将于2026年3月25日召开董事会会议 [1] - 会议主要议程为审议及批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的末期业绩 [1] - 董事会将考虑派发末期股息（如有） [1]

会议安排 - 公司将于2026年3月25日召开董事会会议[3] - 会议将审议及批准2025年度末期业绩[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为邹涛先生[3] - 公告日期公司非执行董事为雷军等三人[3] - 公告日期公司独立非执行董事为王舜德等三人[3]

文章核心观点 - 金山软件旗下核心游戏《尘白禁区》因不明原因突然停服维护，结合其近期因内容尺度引发的联动争议，被市场解读为行业监管收紧信号及可能长期整改，这突显了公司游戏业务面临的合规风险与运营危机，并加剧了市场对其游戏业务转型和重振能力的担忧 [1][2][5] - 金山软件游戏业务呈现“冷暖交织”的分化态势：一方面，西山居自研的《尘白禁区》停服、《解限机》不及预期，凸显其新品孵化困境及对传统IP《剑网3》的依赖；另一方面，金山世游代理发行的《鹅鸭杀》手游成为现象级爆款，为游戏业务提供了短期业绩支撑，但因其非自研属性，难以从根本上改变公司游戏业务“单款产品依赖、合规风险突出”的整体困境 [2][6][8][9][10] - 从公司整体业绩看，金山软件已形成“办公业务独扛大旗”的格局，网络游戏业务收入大幅下滑成为拖累集团业绩的主要因素，公司亟需处理《尘白禁区》停服后续、推动西山居内容整改与新品孵化，并借助《鹅鸭杀》的热度弥补业务缺口 [8][9][10][11] 《尘白禁区》停服事件与影响 - **事件概述**：二次元射击游戏《尘白禁区》于3月2日晚突然公告停机维护，未明确开服时间，官方仅以“服务器技术维护、数据量庞大”为由模糊解释，其超出行业常规的丰厚补偿方案被市场普遍解读为“长期整改”甚至“变相关停”的信号 [1][5] - **事件背景与争议**：停服前几日，游戏与中国邮政的线下联动活动因“时间安排”紧急终止，此前游戏曾因角色外形设计、服装等尺度较大受到批评并引发争议，同期叠纸游戏《恋与深空》的高校联动也被叫停，这两起事件被业内解读为游戏行业监管收紧的信号 [2][5] - **对西山居及金山软件的影响**：《尘白禁区》是西山居突破传统武侠、切入二次元赛道的关键产品，曾于2024年5月在iOS免费榜最高冲至第3位，此次停服将直接冲击其核心收入，并对公司的二次元创新战略及全年业绩形成压力 [2][10] 金山软件游戏业务分析 - **整体业绩分化**：根据2025年第三季度财报，公司网络游戏及其他业务收入为人民币8.97914亿元，同比下降47%，该业务板块占总营收的比例萎缩至37%，成为影响集团业绩的主要因素；同期，办公软件及服务业务营收人民币15.21263亿元，同比增长26%，成为集团最稳定的增长引擎 [7][8][9] - **西山居的困境**：作为金山软件旗下核心游戏研发子公司，西山居面临新品孵化困境，其2025年7月上线的新科幻机甲游戏《解限机》在线人数不及预期，而传统核心IP《剑网3》运营超16年，收入持续下滑，难以支撑业绩增长 [9][10] - **金山世游的亮点**：由金山世游独家代理发行的《鹅鸭杀》手游于2026年1月全平台公测后成为爆款，公测首日新增注册用户突破500万，上线一周内新增用户突破1000万，并强势登顶iOS游戏免费榜及总榜，为金山游戏业务提供了“反向支撑” [8][10] - **业务结构风险**：尽管《鹅鸭杀》表现强劲，但作为代理发行产品，并非金山系自主研发，能否形成可持续的核心竞争力尚未可知，公司游戏业务整体仍面临“单款产品依赖、合规风险突出”的困境 [10] 行业监管与公司战略方向 - **行业监管环境**：行业分析指出，当前游戏监管并非“一刀切”，而是采取全链路监控、分级分区管理模式，违规成本显著提升，正倒逼行业从试探合规边缘转向主动自查与合规前置 [2] - **西山居未来战略**：分析认为，《尘白禁区》事件是西山居二次元战略发展阶段的一次重要规范与警示，中长期来看，其发展重心将重新聚焦武侠赛道，以《剑网3》为核心，走稳武侠国风与合规安全并行的发展路径 [10][11]

金山软件第四季度业绩预期 - 截至2026年03月04日，卖方机构对公司第四季度营业收入的预测区间为26.00亿元至35.04亿元，同比变动幅度为-6.9%至25.5% [1][5] - 同期，卖方机构对公司第四季度净利润的预测区间为-0.09亿元至7.08亿元，同比变动幅度为-102.0%至53.8% [1][5] - 卖方机构预测的营业收入平均值为28.66亿元，同比增长2.6%；预测的净利润平均值为3.33亿元，同比下降27.6% [2][6] - 卖方机构预测的营业收入中位数为26.81亿元，同比下降4.0%；预测的净利润中位数为3.17亿元，同比下降31.0% [2][6] - 各机构具体预测存在分歧，例如广发证券预测净利润为7.08亿元，同比增长53.8%，而Morgan Stanley预测净利润为-0.09亿元，同比下降102.0% [2][6] 金山软件业务基本面与长期展望 - 公司业务呈现办公软件与网络游戏双轮驱动格局，2024年办公软件业务收入51.21亿元，游戏业务收入51.97亿元，整体毛利率维持在80%以上 [3][7] - WPS Office业务全球月活跃设备数达6.69亿，累计付费用户数4179万，通过AI技术提升产品力，其B端产品WPS365收入同比增长71.61% [3][7] - 网络游戏业务以《剑侠情缘》IP为核心，端游《剑网3》通过长线运营保持活力，公司正积极拓展新品类和出海以寻求新增长点 [3][4][7][8] - 银河证券预计公司2025至2027年营业收入分别为105.68亿元、116.08亿元、134.00亿元，对应增速分别为+2.43%、+9.83%、+15.44% [3][7] - 开源证券认为WPS业务是当前增长亮点，C端月活增长呈现拐点，B端业务加速体现企业及政府信创需求的高景气度 [4][8] - 游戏业务短期承压，部分原因是《解限机》表现不佳，但公司计划持续优化并推出2.0版本 [4][8] - 未来公司估值提升可能依赖于AI及信创需求加速、雷系生态强化协同、以及《解限机》优化后流水回升等因素 [4][8]

股本股份数据 - 本月底法定/注册股本总额为120万美元，法定/注册股份数目为24亿股，面值为0.0005美元[1] - 本月底已发行股份（不包括库存股份）数目为14.0042579亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为14.0042579亿股[2] - 2025年5月29日购回股份1862.78万股（股份购回拟注销但尚未注销）[8] 期权奖励股份 - 行权价格为20.25港元的股份期权计划，上月底和本月底结存的股份期权数目均为252.98万股，本月内发行新股数目为0[4] - 行权价格为31.69港元的股份期权计划，上月底结存550万股，本月底结存330万股，本月内可能发行或自库存转让股份数目为1.31520371亿股[4] - 2022年3月25日授予的2.6万股奖励股份，本月底可能发行或自库存转让股份数目为8320股[6] - 2023年3月27日授予的6.93万股奖励股份，最终获授予6.37万股，本月底可能发行或自库存转让股份数目为3.252万股[6][7] 合规确认 - 公司截至本月底已符合适用的公众持股量要求，门槛为已发行股份总数（不包括库存股份）的25%[2] - 本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会正式授权批准，且依规进行[10] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得全部款项[10] - 有关上市的先决条件已全部履行[10] - 批准证券上市买卖函件所载条件已履行[10] - 每类证券在各方面均相同[10] - 规定送呈公司注册处存档文件已正式存档，法律规定已遵行[10] - 所有权文件按规定已发送或准备发送[10] - 上市文件所示物业交易已完成，购买代价已缴付[10] - 债券等信托契约/平边契据已制备签署，详情已送呈存档[10] 股份购回规则 - 购回股份作库存时，事件发生日期为公司购回并以库存方式持有股份的日期[11]

公司业绩概览 1. 金山办公2025年营业总收入约为59.29亿元人民币，同比增长15.78% [1] 2. 归属于母公司所有者的净利润约为18.43亿元人民币，同比增长12.03% [1] 3. 基本每股收益为3.98元 [1] 主营业务收入分析 1. WPS个人业务收入约为36.26亿元人民币，同比增长10.42% [1] 2. WPS 365业务收入约为7.20亿元人民币，同比增长64.93%，实现高速增长 [1] 3. WPS软件授权业务收入约为14.61亿元人民币，同比增长15.24% [1] 业务发展亮点 1. 报告期内，公司各项主营业务收入保持稳健增长 [1] 2. WPS AI月活跃用户快速增长，AI相关收入占比持续提升 [1]

公司整体业绩表现 - 2025年度公司实现营业收入592,874万元，同比增长15.78% [1] - 归属于母公司所有者净利润为18.4亿元，同比增长12.03% [1] - 归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润为180,769万元，同比增长16.15% [1] 主营业务收入情况 - WPS个人业务收入约36.26亿元，同比增长10.42% [1] - WPS365业务收入约7.20亿元，同比增长64.93% [1] - WPS软件业务收入约14.61亿元，同比增长15.24% [1] 战略发展与产品动态 - 公司深耕AI办公核心赛道，WPSAI3.0与WPS365产品全新升级 [1] - WPS AI月活用户快速增长，AI相关收入占比持续提升 [1] - 公司通过产品迭代创新强化AI办公落地实效，进一步夯实市场优势 [1]

业绩数据 - 2025年营业总收入59.29亿元，同比增长15.78%[7] - 2025年营业利润19.50亿元，同比增长12.01%[7] - 2025年末总资产181.59亿元，较期初增长14.12%[8] 业务收入 - 2025年WPS个人业务收入约36.26亿元，同比增长10.42%[10] - 2025年WPS 365业务收入约7.20亿元，同比增长64.93%[10] - 2025年WPS软件业务收入约14.61亿元，同比增长15.24%[10]