文章核心观点 - 2024年巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司再次跑赢标准普尔500指数，过去四年中有三年跑赢大盘，可关注其3000亿美元股票投资组合寻找投资机会，但也分析了该组合中过去十年表现最差的三只股票是否值得购买 [1][2] 伯克希尔·哈撒韦公司表现 - 2024年最后时刻反超，再次跑赢标准普尔500指数，过去四年中有三年跑赢大盘，且在囤积现金并为经济衰退做更好准备的情况下取得此成绩 [1] 表现最差股票分析 西方石油公司（Occidental Petroleum） - 过去十年下跌39%，是伯克希尔较新的投资，2022年初建仓并持续买入，持有超28%流通股，是其投资组合中第六大持仓，有人猜测最终会全资收购 [2][3] - 受油价下跌和明年石油前景看淡影响表现不佳，但持续偿还债务，2024年完成对Crown Rock的收购，立即增加自由现金流，相当于每天增加17万桶石油产量 [4] - 积极应对气候变化，计划2025年开设全球最大直接空气捕获（DAC）设施，每年可捕获25万吨二氧化碳，石油生产平均盈亏平衡点低于每桶60美元 [5] - 石油可对冲通胀，受益于油价上涨，该公司市盈率不到14倍 [6] 卡夫亨氏公司（Kraft Heinz） - 过去十年下跌50%，是巴菲特最大失误之一，2013年与3G Capital收购卡夫，2015年助力其与亨氏合并，巴菲特承认收购价过高，但仍看好该公司，伯克希尔持有近27%股份，是第八大持仓 [7] - 2024年大幅跑输市场，第三季度净销售额下降约3%，前九个月调整后收益仅略有增长，自去年以来长期债务削减不多，但近年来有进展 [8] - 通过股票回购和5.2%的高股息率补偿投资者，若2025年利率进一步下降股息将更具吸引力，股息可持续，前三季度自由现金流超20亿美元，支付股息15亿美元，适合股息投资者耐心等待转机 [9] 自由拉丁美洲公司（Liberty Latin America） - 过去十年下跌81%，是伯克希尔投资组合中表现最差的，伯克希尔持有A类和C类股，总价值约2500万美元，风险不大 [10] - 是一家电信公司，在波多黎各、哥斯达黎加、加勒比地区和拉丁美洲其他地区提供视频、宽带互联网和电话服务，多数服务捆绑销售 [11] - 电信业务能创造股东价值，因互联网、电话和视频是生活必需品，可产生稳定的经常性收入，但面临竞争和监管挑战，拉丁美洲市场有新挑战和机会，第三季度客户减少，部分业务进展缓慢 [12][13] - 多业务公司按分部加总估值有上涨空间，但需时间释放，鉴于业务复杂且进展缓慢，建议少量投机性持仓 [14]

文章核心观点 - 2025年初卡夫亨氏最大吸引力是高达5.2%的股息收益率，但高收益伴随高风险，因其2024年计划令人失望，对于该股票投资者需谨慎评估 [1] 公司过往困境 - 自2015年卡夫和亨氏合并后公司陷入困境，原计划通过削减成本提高盈利能力，但未能实现增长，导致领导层更迭，3G资本于2023年出售全部股份 [2][3] - 公司采取退出不良业务、聚焦重要品牌的策略，但未取得理想效果，再次未能达成管理层的重大计划 [3][4] 2024年业务表现 - 2024年初公司目标是实现0% - 2%的有机销售增长，第一季度有机销售下降0.5%，“加速”业务增长0.5%，整体消息稍显积极 [5] - 第二季度有机销售下降2.4%，“加速”业务同样下降2.4%；第三季度整体有机销售下降2.2%，“加速”业务下降4.5%，业务趋势不佳 [6] - 公司很可能远低于2024年的初始目标，与同样进行业务转型的联合利华相比，表现不佳，但公司路径本身没错，只是执行效果欠佳 [7][8] 未来展望 - 公司早期的成本削减使其在创新和营销等方面落后于同行，重建这些能力需要时间和资金，2024年可能是转型之年，2025年有望改善 [9][10] 投资建议 - 尽管股息收益率高，但多数投资者可能在公司业务扭转下滑趋势前不会购买其股票 [12] - 激进投资者可承担额外风险，公司策略曾在其他公司奏效，且拥有知名品牌，2024年不佳表现或为2025年反弹奠定基础，但需注意管理层执行不力的风险 [13]

公司分红与现金流 - 卡夫亨氏在2019年将分红削减36%以保留更多现金用于债务减少和增强财务灵活性[1] - 百事公司今年计划向投资者支付72亿美元分红并通过股票回购向股东返还10亿美元现金[2] - 百事公司拥有强劲的现金流和资产负债表第三季度末持有约80亿美元现金及短期投资[2] - 卡夫亨氏前九个月产生20亿美元自由现金流足以覆盖15亿美元的分红支出并回购3.5亿美元股票[12] - 亿滋国际前九个月产生25亿美元自由现金流轻松覆盖17亿美元的分红支出[17] 公司品牌与市场地位 - 亿滋国际拥有多个知名零食品牌包括奥利奥、妙卡、吉百利、乐事等年销售额均超过10亿美元[6] - 亿滋国际是全球最大的饼干销售商并在全球巧克力市场占有第二大份额[6] - 百事公司拥有多个全球知名食品和饮料品牌包括乐事、多力多滋、奇多、佳得乐、百事可乐等许多品牌年零售额超过10亿美元[9] 公司分红历史与收益率 - 卡夫亨氏当前分红收益率为5.2%远高于标普500指数的1.2%[15] - 百事公司连续52年增加分红成为“分红之王”当前分红收益率为3.5%[16] - 亿滋国际当前分红收益率为3.1%过去五年分红增长率超过10%今年增长11%[10] 投资策略与收益 - 投资分红股票是增加被动收入的有效方式卡夫亨氏、百事公司和亿滋国际是值得考虑的高分红股票[4] - 投资卡夫亨氏每100美元每年可产生5.20美元分红收入而投资标普500指数基金仅产生1.20美元[15] - 随着被动收入的增长投资者将减少对工作的依赖以满足财务需求[11]

公司股价表现 - 上月公司股价下跌4.32%，跑赢消费必需品板块4.46%的跌幅，跑输标普500指数0.4%的涨幅 [1] - 最新交易时段，公司收盘价为30.68美元，较前一日上涨0.43%，跑赢标普500指数当日1.11%的跌幅、道指0.77%的跌幅和纳斯达克指数1.49%的跌幅 [6] 公司盈利与营收预期 - 分析师预计公司全年每股收益3.01美元，营收259.6亿美元，较去年分别变化+1.01%和 -2.57% [2] - 公司预计即将公布的财报中每股收益0.79美元，较去年同期增长1.28%，预计营收66.9亿美元，较去年同期下降2.53% [7] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为10.16，行业平均远期市盈率为17.18，公司相对折价交易 [4] - 公司目前PEG比率为3.59，食品-杂项行业平均PEG比率为2.87 [10] 公司评级相关 - 扎克斯排名系统根据分析师预估变化创建，从1（强力买入）到5（强力卖出），公司目前扎克斯排名为3（持有），过去一个月扎克斯共识每股收益预估下降0.06% [3][9] 行业排名情况 - 扎克斯行业排名按各行业内公司平均扎克斯排名从好到差排序，排名前50%的行业表现是后50%的2倍 [5] - 食品-杂项行业属于消费必需品板块，目前扎克斯行业排名为161，处于所有250多个行业的后36% [12]

文章核心观点 - 卡夫亨氏公司面临消费者环境挑战和通胀压力，股价表现不佳，虽采取战略定价、提升运营效率和创新等措施，但仍难以抵消销量下滑和消费者情绪挑战，因此下调2024年增长预期 [1][8] 股价表现 - 过去三个月，卡夫亨氏公司股价下跌12.1%，表现逊于行业10.2%的跌幅、Zacks消费必需品板块7.8%的跌幅，同期标普500指数上涨3.9% [1] 战略定价 - 2024年第三季度，公司定价同比上涨1.2%，受北美和新兴市场增长推动；调整后的毛利率提高30个基点至34.3%，得益于定价提高、效率提升和可变薪酬费用降低 [2] 战略转型 - 自2023年以来，公司已实现11亿美元的总效率提升，正朝着25亿美元的目标迈进；到2027年，公司计划通过数字化转型、自动化、供应链改进和卓越运营再释放14亿美元的效率提升 [15] 创新举措 - 公司致力于提供不同价位的产品，创新成果显著，年初至今创新产品占有机净销售额的比例达到2.8%，较2023年提高100个基点 [6] 需求疲软影响 - 2024年第三季度，公司营收同比下降，未达Zacks共识预期；销量/组合下降3.4个百分点，主要受北美和国际发达市场下滑影响；预计2024年销量/组合下降3.3个百分点 [7] 业绩预期调整 - 2024年有机净销售额预计处于此前指引区间（同比下降2%至持平）的低端；调整后营业收入增长预计处于此前指引区间（1 - 3%）的低端；调整后每股收益预计处于此前预测区间（增长1 - 3%至3.01 - 3.07美元）的低端；预计2024年通胀率约为4%，高于此前预测的约3% [18] 其他推荐股票 - Ingredion Incorporated目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为9.5%，当前财年盈利预计同比增长12.4% [9][10] - Freshpet目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为144.5%，当前财年销售额和盈利预计分别同比增长27.3%和228.6% [11][20] - US Foods Holding目前Zacks排名为2，上一季度盈利惊喜为 - 0.4%，当前财年销售额和盈利预计分别同比增长6.4%和18.6% [12][21]

文章核心观点 - 介绍投资组合特点及对卡夫亨氏公司的过往评估情况 [1] 投资组合相关 - 保守收入投资组合目标是寻找最具价值且安全边际最高的股票，还会用最优价格期权降低投资波动性 [1] - 增强型股票收益解决方案投资组合旨在降低波动性，同时实现7 - 9%的收益率 [1] - 捕获价值提供备兑看涨期权，优先股交易员专注固定收益 [2] - 备兑看涨期权投资组合旨在提供低波动性收益投资，注重资本保全 [2] - 固定收益投资组合专注购买有高收益潜力且相对同类证券被严重低估的证券 [2] - 捕获价值团队分析师有超40年经验，与优先股交易员合作运营保守收入投资组合，该投资集团有两个创收投资组合和一个债券阶梯 [3] 公司评估相关 - 2020年9月14日对卡夫亨氏公司的评估认为其接近买入区间，但吸引力不足 [1]

文章核心观点 - 巴菲特偏好向股东返还资本的公司，伯克希尔哈撒韦投资组合中仅卡夫亨氏股息率超5%，虽投资曾失误但仍有投资价值，适合追求收益的投资者 [1][3][8] 巴菲特与卡夫亨氏投资历程 - 2013年巴菲特的伯克希尔和3G资本收购亨氏，2015年二者将卡夫和亨氏合并为如今的公司 [2] - 2019年巴菲特称投资卡夫亨氏犯错，承认收购时出价过高 [3] 卡夫亨氏现状 - 近五年股价持平，总体下跌约33%，巴菲特的伯克希尔如今持有近27%股份，占其超3000亿美元股票投资组合约3.3% [2][3] - 股息率达5.18%，股息支付率接近142%，但近期季度有高额非核心业务减值损失，调整后收益同比增长约4% [3][4] - 今年前九个月自由现金流超20亿美元，同比增长10%，每季度支付约4.5亿美元股息，自2012年每年派息，2019年曾削减股息且未再提高 [5] - 过去五年偿还大量债务，但仍有194亿美元债务，今年净销售额下降，远期市盈率约10 [7] 投资分析 - 基于自由现金流水平，股息看似可持续，但多年未提高且提升空间不大，收益型投资者可接受5%以上股息等待公司转型 [6] - 公司全面转型需投资者耐心等待，巴菲特的伯克希尔从未出售其股份 [7] - 适合追求收益的投资者，利率下降时股息更具吸引力 [8]

The Kraft Heinz Company (KHC) showcases resilience in a challenging economic landscape, leveraging strategic pricing, operational efficiencies and robust growth pillars. Key programs like Agile@Scale and customer-focused innovations are driving growth.Strategic Pricing Holds the Line on KHC’s MarginsKraft Heinz has strengthened its performance through effective pricing strategies, maintaining robust margins despite inflationary pressures. In the third quarter of 2024, pricing rose 1.2% year over year, drive ...

文章核心观点 - 可口可乐和卡夫亨氏是沃伦·巴菲特长期持有的股票 近年虽跑输标普500指数 但能为投资者提供稳定性 从财务、股息、回购和估值等方面比较 可口可乐更值得购买 [1][2][16] 公司基本情况 - 可口可乐和卡夫亨氏是成熟的消费品公司 具有全球知名度 分别被伯克希尔·哈撒韦持有9.3%和26.9%的股份 [1] - 可口可乐市值2780亿美元 远大于卡夫亨氏的390亿美元 [3] 财务表现 可口可乐 - 最近一个季度营收119亿美元 同比下降0.8% 首席执行官认为中国市场疲软导致销售下滑 但对未来持乐观态度 [4] - 该季度净收入近29亿美元 同比下降7.6% 自由现金流亏损17亿美元 因与美国国税局的税务诉讼存入60亿美元托管资金 [4] 卡夫亨氏 - 2024年第三季度销售额64亿美元 同比下降2.8% 管理层将销售下滑归咎于消费者行为因经济不确定性而改变 尤其是Lunchables品牌 [4] - 该季度净亏损2.9亿美元 去年同期盈利2.62亿美元 主要因Lunchables品牌减值14亿美元 自由现金流8.49亿美元 同比下降24.3% [5] 股息情况 可口可乐 - 目前季度股息为每股0.485美元 股息收益率为3% 是股息之王俱乐部成员 连续62年提高股息 [6] - 派息率为78% 近年保持在75%以下 未来股息可能有保障 [7] 卡夫亨氏 - 季度股息为每股0.4美元 股息收益率为5% 自2013年以来持续分红 但过去五年未提高派息 [8][9] - 派息率为142% 但受2024年23亿美元商誉和无形资产减记影响 调整后派息率为52% - 53% [9] 股票回购 - 过去三年 可口可乐回购了0.4%的流通股 卡夫亨氏减少了1.3%的股份数量 回购计划都不如股息受重视 [10] 估值情况 - 可口可乐远期市盈率为22.7 卡夫亨氏为10.7 两只股票均低于五年中位远期市盈率 估值合理或偏低 [13] 投资建议 - 鉴于销售压力和其他挑战 两只股票短期内不太可能跑赢大盘 但能为追求收益的投资者提供高于平均水平的股息 [15] - 相比之下 可口可乐销售表现更好 且有每年提高股息的记录 是更好的选择 [16]

文章核心观点 - 卡夫亨氏股息率高于平均水平，虽2024年表现不佳但因其高额股息值得收益追求者持有，需考察其股息支付情况及可持续性 [1][2] 股息支付情况 - 公司目前每股季度股息为0.40美元，相当于每股年派息1.60美元，股息率为5%，2025年管理层可能维持股息不变 [3] 股息可持续性分析 - 公司派息率141.8%看似惊人，但受2024年23亿美元商誉和无形资产减记影响，该指标不可靠 [4] - 考虑管理层对2024年调整后每股收益预期3.01 - 3.07美元（不包括减值费用），调整后派息率52.1% - 53.2%更合理，哈特福德基金研究表明75%派息率是维持健康股息的关键基准 [5] - 过去三年公司净债务减少7.9%至200亿美元，流通股减少1.2%，显示出资本配置灵活性，让寻求可靠股息收入的投资者安心 [6]