行业整体观点 - 摩根大通维持对中国燃气公用事业的审慎看法，预计其覆盖公司的全年业绩或令人失望，且今年展望改善空间有限 [1] - 预期行业今年将维持低增长，基于燃气销量增长疲弱、新增住宅接驳持续下跌及燃气利润率稳定 [1] 昆仑能源 (00135) - 获摩根大通列为行业首选，予“增持”评级 [1] - 目标价由原先7.8港元升至9港元 [1] - 预计股东回报率达6%（计及股息及回购） [1] - 预计3月有机会上调派息比率并公布新的股息计划 [1] 新奥能源 (02688) 及新奥股份 (600803.SH) - 新奥能源H股获“增持”评级，目标价由原先66.5港元升至72.5港元 [1] - 新奥股份A股获“中性”评级，目标价由原先17元人民币升至18.5元人民币 [1] - 目前新奥能源A股及H股价折让达33%，如私有化取得更多进展，折让有望收窄 [1] 香港中华煤气 (00003) - 摩根大通将其评级由“增持”下调至“中性” [1] - 目标价由原先7.25港元升至7.6港元 [1] - 评级下调因其股价自去年下半年上升后，目前估值相对合理 [1]

行业整体观点 - 摩根大通维持对中国燃气公用事业的审慎看法 预计其覆盖公司的全年业绩或令人失望 且今年展望改善空间有限 [1] - 该行预期行业今年将维持低增长 基于燃气销量增长疲弱 新增住宅接驳持续下跌及燃气利润率稳定 [1] 昆仑能源 (00135) - 该行的行业首选为昆仑能源 予“增持”评级 [1] - 目标价由原先7.8港元上调至9港元 [1] - 预计股东回报率达6% 计及股息及回购 [1] - 预计3月有机会上调派息比率并公布新的股息计划 [1] 新奥能源 (02688) 及 新奥股份 (600803.SH) - 新奥能源H股获“增持”评级 目标价由原先66.5港元上调至72.5港元 [1] - 新奥股份A股评级为“中性” 目标价由原先17元人民币上调至18.5元人民币 [1] - 给予新奥能源“增持”评级的原因是其A股及H股价折让达33% [1] - 如私有化取得更多进展 折让有望收窄 [1] 香港中华煤气 (00003) - 该行将香港中华煤气评级由“增持”下调至“中性” [1] - 目标价由原先7.25港元上调至7.6港元 [1] - 评级下调原因是其股价自去年下半年上升后 目前估值相对合理 [1]

行业整体观点 - 摩根大通维持对中国燃气公用事业的审慎看法 [1] - 预计覆盖公司的全年业绩可能令人失望 且今年展望改善空间有限 [1] - 预期行业今年将维持低增长 基于燃气销量增长疲弱 新增住宅接驳持续下跌及燃气利润率稳定 [1] 公司具体观点 - 行业首选为昆仑能源 [1] - 预计昆仑能源股东回报率达6% 计及股息及回购 [1] - 预计昆仑能源3月有机会上调派息比率并公布新的股息计划 [1] - 给予昆仑能源“增持”评级 目标价由7.8港元上调至9港元 [1]

业绩相关数据 - 截至2026年1月31日，公司法定/注册股份数目为160亿股，面值0.01港元，法定/注册股本为1.6亿港元[1] - 截至2026年1月31日，公司已发行股份（不包括库存股份）等数目均为86.58801708亿股，与上月底结存相同[3] - 适用的公众持股量门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%[4]

公司高管变动 - 钱治家因工作安排变动辞任执行董事、行政总裁及上市规则第3.05条项下的公司授权代表职务，自2026年1月30日起生效 [1] - 自2026年1月30日起，贺永利获委任为执行董事、行政总裁及上市规则第3.05条项下的公司授权代表 [1]

公司高管变动 - 钱治家先生因工作安排变动，辞任公司执行董事、行政总裁及上市规则下的授权代表职务，自2026年1月30日起生效 [1] - 自2026年1月30日起，贺永利先生获委任为公司执行董事、行政总裁及上市规则下的授权代表 [1]

公司高管变动 - 钱治家先生因工作安排变动辞任公司执行董事、行政总裁及上市规则授权代表职务 生效日期为2026年1月30日 [1] - 贺永利先生自2026年1月30日起获委任为公司执行董事、行政总裁及上市规则授权代表 [1]

公司治理 - 昆仑能源董事会有七名董事[3] - 董事会下设审核等四个委员会[3] - 刘国海为提名委员会主席[3] - 贺永利为可持续发展委员会主席[3] - 辛定华等为各委员会主席及成员[3]

人事变动 - 钱治家2026年1月30日起辞任多职[4] - 贺永利2026年1月30日起获委任多职[5] - 戚振忠2026年1月30日起任可持续发展委员会成员[8] 人员信息 - 贺永利45岁，有超20年石油与天然气行业经验[6] - 贺永利预计全年基薪320,400元，津补贴60,456元[6] 董事会情况 - 截至2026年1月30日，董事会成员含刘国海、贺永利等[9]

公司股价与交易表现 - 昆仑能源股价上涨3.03%，报收7.83港元 [1] - 成交额达到2.12亿港元 [1] 股份回购计划详情 - 公司计划在公开市场回购最多8659万股股份，相当于已发行股本约1% [1] - 回购计划有效期至2027年股东周年大会结束 [1] - 计划使用现有现金进行回购，预期回购股份将注销 [1] - 每股实际购回价不高于购回前五个交易日平均收市价的5%以上 [1] 机构观点与公司前景 - 申万宏源认为回购计划可提升公司每股盈利及资本回报率，彰显长期发展信心 [1] - 福清接收站预计明年投产，将保障公司远期成长 [1] - 公司在工商业用气领域布局领先，有望受益于“双碳”政策下的工业燃料替代需求，支撑主业持续增长 [1]