核心业绩与减值影响 - 公司第四季度每股收益为0.58美元 符合市场预期 但营收为118.2亿美元 较市场预期的123.9亿美元低4.6% [3][8] - 公司录得9.6亿美元的非现金商誉减值 涉及BODYARMOR商标 主要因运动饮料品类增长预期放缓及竞争加剧 [3][8] - 第四季度运营收入为18.4亿美元 同比下降32% 净利润为22.7亿美元 [8] 运营表现与增长动力 - 全球单箱销量增长1% 其中巴西 美国和日本市场表现强劲 [4] - 可比货币中性运营收入增长13% [4] - 公司的零糖产品系列势头强劲 本季度销量增长13% [4] - 2025年全年有机营收增长5% [8] 2026年财务展望 - 管理层预计2026年有机营收将增长4%至5% 可比每股收益将增长7%至8% [5] - 预计汇率变动将带来约3%的正面影响 [5] - 预计自由现金流约为122亿美元 [5] 战略举措与股东回报 - 公司宣布设立首席数字官职位 以加速数字化转型 [6] - 预计将在2026年下半年完成对可口可乐非洲饮料公司的出售 [6] - 公司在2025年支付了87.8亿美元股息 实现了连续第63年增加股息 [6][8]

核心观点 - 公司2025年第四季度业绩略超预期，但2026年增长指引疲软，引发市场对增长引擎减速的担忧，股价盘前一度下跌4.1% [1][3][5] - 公司正从过去几年依靠提价驱动增长的模式，回归到更温和的常态化增长 [6] - 公司面临消费者健康意识提升、宏观政策压力以及核心品类需求变化等结构性挑战，正加速向非糖饮料等多元化品类扩张 [6][11] 2025年第四季度及全年财务表现 - **营收与增长**：四季度营收118.2亿美元，同比增长2%；有机收入增长5% [1]。价格/组合增长4%是主要驱动力 [2]。全年净营收479亿美元 [2] - **每股收益**：四季度可比每股收益为0.58美元，同比增长6%，略高于分析师预期 [1]。全年可比每股收益为3.00美元，同比增长4%，克服了5个百分点的汇率逆风影响 [2] - **销量表现**：四季度全球单箱销量增长1% [9]。尽管面临浓缩液发货时间差异，销量保持韧性 [2] - **现金流**：全年自由现金流为114亿美元，展现出强劲的现金生成能力 [2] 2026年业绩指引 - **有机收入增长指引**：预计2026年全年有机销售额增长在4%至5%之间，该指引区间下限低于华尔街平均预期的5.01% [3][6] - **每股收益增长指引**：预计在2025年3.00美元的基础上，可比每股收益将增长7%至8%（包含约3%的汇率顺风） [6] 各业务板块与产品表现 - **明星产品**：无糖可口可乐四季度销量激增13%，全年增长14% [9] - **传统产品**：由于消费者需求减弱，传统全糖汽水销量面临压力 [9] - **其他品类**：水、运动饮料、咖啡和茶业务四季度销量增长3% [9]。果汁、乳制品和植物基饮料销量下滑3%，主要受亚太和欧洲、中东及非洲地区拖累 [9] - **健怡可乐**：四季度增长2%，全年持平 [9] 重大事件与资产减值 - **BodyArmor减值**：四季度计提了与运动饮料品牌BodyArmor商标相关的9.6亿美元非现金减值费用，导致当季GAAP营业利润同比下滑32% [2][8] - **北美市场影响**：此次减值导致四季度北美地区营业利润同比暴跌65% [8] - **北美基本面**：剔除减值因素后，北美市场四季度单箱销量增长1%，价格/组合增长4%，可比货币中性营业利润增长15% [8] 行业趋势与宏观挑战 - **健康化趋势**：消费者正从传统高热量软饮料转向更健康的选择，含糖饮料面临逆风 [6][11] - **政策压力**：美国部分州已开始限制使用食品援助福利购买软饮料，直接冲击低收入群体消费能力；特朗普政府对碳酸饮料不健康的尖锐表态构成潜在威胁 [5][11] - **公司应对策略**：公司正加速产品组合多元化，大力推广如Powerade Power Water等创新产品，并通过全球体育赛事营销强化运动和健康属性以对冲风险 [11]

第四季度及全年财务业绩概览 - 第四季度营收同比增长2.2%至118亿美元，但低于市场预期 [1] - 第四季度可比每股收益同比增长6%至0.58美元，高于市场普遍预期的0.56美元，业绩已计入9个百分点的汇率不利影响 [1] - 第四季度有机营收增长5%，高于市场普遍预期的4.8% [1] - 营收增长得益于浓缩液销量增长4%以及价格/产品组合增长1% [1] - 浓缩液销量比单位箱销量高出3个百分点，主要受发货时间及多出的一天影响 [1] 区域与品类表现分析 - 第四季度有机营收增长主要得益于拉丁美洲（+10%）和欧洲、中东及非洲（+6%）地区的业务增长 [1] - 第四季度单箱销量增长1%，主要得益于巴西、美国和日本市场的增长 [1] - 第四季度欧洲、中东和非洲地区的增长被亚太地区的下滑所抵消 [1] - 全年来看，欧洲、中东和非洲地区的增长被亚太和拉丁美洲地区的下滑所抵消 [1] - 可口可乐品牌第四季度增长1%，全年销量持平 [1] - 第四季度所有地区业务部门均实现增长，但全年欧洲、中东和非洲和亚太地区的增长被拉丁美洲和北美地区的下滑所抵消 [1] - 零糖可口可乐销量持续强劲，预计2025年增长14% [3] - 健怡可乐第四季度增长2%，全年销量持平 [3] 市场环境与公司战略 - 由于含糖汽水的需求下降，零糖汽水成为汽水公司的一大亮点 [3] - 第四季度价格/产品组合增长1%，主要得益于市场价格策略，但部分被不利的产品组合所抵消 [3] - 在经历多轮提价后，公司销量增长有所放缓，尤其是在北美，GLP-1减肥药的流行使消费者远离高糖产品 [3] - 公司面临汇率波动和投入成本上升的困境 [3] - 公司预计2026年有机销售额将增长4%至5%，低于分析师平均预期的5.01%，预计每股收益增长7%至8% [3] - 公司相信凭借其不断扩大的饮料产品组合（包括无糖汽水、运动饮料和水）能够赢得消费者，因为消费者正逐渐从传统含糖软饮料转向更健康的选择 [4] - 公司面临挑战，包括美国部分州政府限制使用食品援助福利金购买软饮料，以及特朗普政府关于汽水不健康的宣传 [4] 资本市场反应 - 业绩公布后，可口可乐股价在盘前交易中一度下跌4% [4] - 截至周一收盘，该股今年以来累计上涨近12%，而同期标普500指数仅上涨近2% [4]

核心观点 - 可口可乐2025年第四季度业绩略超预期，但2026年增长指引低于市场预期，显示公司增长可能从通胀驱动的“提价繁荣”回归常态，引发市场失望和股价下跌 [1][4][7][8] 2025年第四季度财务表现 - 四季度营收118.2亿美元，同比增长2%，有机收入增长5% [1] - 四季度可比每股收益（EPS）为0.58美元，同比增长6%，略高于分析师预期 [1] - 受BodyArmor品牌9.6亿美元非现金减值支出影响，四季度GAAP营业利润同比下滑32% [4] - 北美地区营业利润因上述减值同比暴跌65%，剔除该一次性因素后，可比货币中性营业利润增长15% [11] 2026年业绩指引 - 预计2026年全年有机销售额增长4%至5%，该指引区间下限低于华尔街平均预期的5.01% [4][8] - 预计2026年可比每股收益将在2025年3.00美元的基础上增长7%至8%（包含约3%的汇率顺风） [8] 业务运营与产品表现 - 全球单箱销量增长1%，价格/组合增长1%，提价幅度较前几年收窄 [12] - 无糖可口可乐（Coca-Cola Zero Sugar）四季度销量激增13%，全年增长14% [12] - 传统全糖汽水销量因消费者需求减弱面临压力 [12] - 健怡可乐（Diet Coke）四季度增长2%，全年持平 [12] - 水、运动饮料、咖啡和茶业务四季度销量增长3% [12] - 果汁、乳制品和植物基饮料销量下滑3%，主要受亚太和欧洲、中东及非洲地区拖累 [12] 战略挑战与宏观环境 - 消费者正从传统高热量软饮料转向更健康选择，公司需加速向非糖饮料、运动饮料和水等品类扩张 [8] - 面临来自美国部分州限制使用食品援助福利购买软饮料的政策压力，冲击低收入群体消费能力 [7][14] - 特朗普政府对碳酸饮料不健康的尖锐表态，可能对品牌形象和长期需求构成潜在威胁 [7][14] - 公司正通过推广Powerade Power Water等创新产品及利用全球体育赛事营销，强化运动和健康属性以应对挑战 [14] 重大资产减值事件 - 对收购的运动饮料品牌BodyArmor计提了9.6亿美元的非现金商标减值费用，表明该品牌表现未达预期 [4][11]

公司业绩与市场表现 - 可口可乐公司季度销售额未达市场预期 [1] - 公司股价正走向10个月以来的最大单日跌幅 [1]

公司股价表现 - 可口可乐股价在2月10日盘前交易中跌幅扩大，最新下跌3.9% [1]

公司业绩表现 - 可口可乐公司第四季度营收实现增长 [1] - 营收增长由更高的产品价格和销售销量共同推动 [1]

Coca-Cola saw stronger demand globally in the fourth quarter but its shares slipped on investors' concerns about its tepid outlook. Global unit case volumes grew 1% for the October-December period, led by the U.S., Japan and Brazil, the Atlanta beverage giant said Tuesday. Unit case volumes also rose by 1% in North America, reversing several quarters of flat or declining sales. But Coke's fourth quarter net revenue was lower than expected, and the company said it expects its organic revenue to rise 4% t ...

2023年第四季度财务表现 - 公司第四季度净营收为118亿美元，低于市场预估的120.3亿美元 [1] - 公司第四季度可比每股收益为0.58美元，高于市场预估的0.57美元 [1] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年调整后有机营收将增长4%至5% [1] - 公司给出的2026年增长指引中值（4.5%）略低于市场预估的5.01% [1]

公司财务展望 - 可口可乐公司预计到2026年，其调整后每股收益将实现7%至8%的增长 [1]