In this articleCoca-Cola said Wednesday its Chief Operating Officer Henrique Braun will succeed James Quincey as CEO next year.The change will take effect on March 31, the company said.Quincey, 60, has held the top job at the beverage giant since 2017.This is breaking news. Please refresh for updates. ...

核心管理层变更 - 可口可乐公司董事会已选举执行副总裁兼首席运营官Henrique Braun为首席执行官 该任命将于2026年3月31日生效 [1] - Braun将接替已担任首席执行官九年的James Quincey Quincey将过渡为执行董事长 [1] - 董事会还计划提名57岁的Braun在2026年股东年会上参选董事 [1] 现任CEO James Quincey的业绩与贡献 - Quincey在非常成功的任期后将卸任首席执行官 他领导了公司向全品类饮料公司的转型 其核心是紧密连接消费者 [2] - 在他的领导下 公司新增了超过10个价值十亿美元的品牌 [2] - Quincey重塑了公司的战略和运营模式 以创建一个更敏捷、网络化的公司 重点包括数字化转型和现代化营销 [3] - 他带领公司度过了COVID-19疫情 [3] - 在担任CEO前 Quincey于2015年至2017年担任首席运营官 2015年至2018年担任总裁 2013年至2015年担任欧洲集团总裁 在其领导下该集团扩大了品牌组合并提升了市场份额 [10] - Quincey在创建全球最大的独立可口可乐装瓶商之一Coca-Cola Europacific Partners中发挥了关键作用 [10][11] 新任CEO Henrique Braun的背景与计划 - Braun自2025年1月1日起担任执行副总裁兼首席运营官 负责监督公司在全球的所有运营单元 [6] - 他自2024年起担任执行副总裁 2023年至2024年担任高级副总裁兼国际发展总裁 负责监督公司九个运营单元中的七个 [6] - 此前 Braun于2020年至2022年担任拉丁美洲运营单元总裁 2016年至2020年担任巴西业务单元总裁 2013年至2016年担任大中华区及韩国总裁 [7] - Braun于1996年在亚特兰大加入可口可乐 在北美、欧洲、拉丁美洲和亚洲担任过职责不断增长的职位 涉及供应链、新业务开发、营销、创新、综合管理和装瓶运营等领域 [7] - 作为首席执行官 Braun将专注于在现有坚实基础上寻求机遇 其工作重点包括在全球寻找最佳增长机会 推动公司更贴近消费者需求 以及利用技术作为业务表现和增长的推动力 [4] 公司背景与业务概览 - 可口可乐公司是一家全品类饮料公司 产品在超过200个国家和地区销售 [14] - 公司在全球多个饮料类别中拥有多个价值十亿美元的品牌 [14] - 产品组合包括可口可乐、雪碧、芬达等碳酸软饮料品牌 Dasani、smartwater、vitaminwater、Topo Chico等水、运动饮料品牌 BODYARMOR、Powerade等运动饮料品牌 Costa、Georgia、Fuze Tea等咖啡和茶品牌 以及Minute Maid、Simply、innocent等果汁、增值乳制品和植物基饮料品牌 [14] - 公司与其装瓶合作伙伴共同雇佣超过70万名员工 [14]

股价表现与市场比较 - 过去一年股价上涨11.9%，表现优于软饮料行业4.9%的涨幅和必需消费品板块5.9%的跌幅，但落后于标普500指数14.9%的涨幅 [1] - 当前股价为70.09美元，较52周低点60.62美元高出15.6%，较52周高点74.38美元低5.8% [7] - 股价高于50日和200日移动平均线，显示出看涨情绪 [7][10] 近期财务与运营表现 - 2025年第三季度实现强劲的有机收入增长、稳定的销量增长和利润率扩张，尽管面临汇率不利因素 [5] - 已连续18个季度实现市场份额（按价值计算）增长，显示出在复杂消费环境下的韧性 [6] - 表现显著优于竞争对手：过去一年，百事公司股价下跌7.8%，Keurig Dr Pepper下跌12.6%，Zevia下跌23.8% [6] 核心增长驱动力与战略 - 拥有30个价值十亿美元的品牌，构成了无与伦比的产品组合，提供了规模和多元化 [12] - 营销转型以数字互动和文化相关活动为基础，正在深化消费者联系 [13] - 创新是主要增长引擎，成功案例包括雪碧+茶、BACARDÍ Mixed with Coca-Cola以及快速增长的fairlife蛋白平台 [13] - 在印度和非洲等潜力市场的战略装瓶业务重构，提高了效率、利润率并释放了增长 [14] 盈利预测与估值 - 市场对2025财年收入和每股收益的一致预期分别同比增长2.7%和3.5%，对2026财年的预期分别增长5.6%和8% [15] - 公司当前基于未来12个月市销率为5.93倍，显著高于行业平均的4.45倍 [16] - 估值较同行有显著溢价：百事公司、Keurig Dr Pepper和Zevia的远期市销率分别为2.07倍、2.29倍和1.13倍 [17]

This story was originally published on Food Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Food Dive newsletter. Editor's note: This story has been updated with analyst commentary. Dive Brief: Coca-Cola COO Henrique Braun will replace James Quincey as CEO starting March 31, the company announced Wednesday. Braun and Quincey both joined Coca-Cola in 1996. Quincey, who has served as CEO for nine years, will transition to the role of executive chairman. During his tenure, he shed ...

文章核心观点 - 文章推荐可口可乐和家得宝作为长期投资组合的核心股息股票 这两家公司不仅有能力持续支付股息 还能投资于自身业务以确保持续增长 是收益型投资者的理想选择 [1][2] 可口可乐公司分析 - 可口可乐是一家全球性饮料公司 业务遍及200多个国家 产品线涵盖苏打水、水、果汁、茶、乳制品和植物基饮料等 [4] - 公司第三季度经调整后（剔除汇率、收购和剥离影响）营收同比增长6% 增长主要得益于产品提价和销售组合变化 而非销量增长 [5][6] - 公司当前市值3010亿美元 毛利率为61.55% 股息收益率为2.91% [6] - 股息支付率处于舒适的67%水平 公司是“股息之王” 已连续63年提高股息 2025年初董事会将季度股息提高了5%以上 [7] - 公司当前2.9%的股息收益率显著高于标普500指数1.1%的平均水平 [8] 家得宝公司分析 - 家得宝是家装零售行业销售额最大的零售商 长期服务于DIY客户和专业承包商 近期通过收购SRS Distribution和GMS来加强其专业客户业务 [9] - 截至11月2日的第三财季 同店销售额仅增长0.2% 客流量下降拖累同店销售额1.6个百分点 但客单价上升贡献了1.8个百分点 [10] - 公司当前市值3440亿美元 毛利率为31.40% 股息收益率为2.66% [12] - 公司业务具有周期性 其104亿美元的自由现金流为支付69亿美元的股息提供了充足保障 管理层将股息支付置于优先地位 其次才是股票回购 [13] - 公司自2010年以来每年都增加股息 即使在2007年至2009年的大衰退期间也保持了股息支付不变 当前股价提供的2.6%股息收益率跑赢市场 [14]

文章核心观点 - 商业与投资是一体两面，理解企业如何赚钱是做好投资的关键，反之亦然 [6][12] - 投资的底层逻辑是“画出你的能力圈，然后待在里面”，只做自己真正理解的事 [7][31] - 真正重要的不是做很多决策，而是做少量正确的决策，纪律性比行动更重要 [11][32][71] 商业与投资的本质 - 商业和投资不是两件独立的事，而是一件事的两面 [6] - 越懂企业的赚钱方式，就越知道什么值得投资；越理解投资原则，就越能看清企业本质 [6] - 投资并不复杂，不需要高深数学或技术洞见，核心是理解如“人们为什么爱喝可口可乐”这类简单问题 [15][16] 能力圈原则 - 能力圈是投资的核心原则，即只投资自己真正理解的业务 [7][31] - 以布卢姆金夫人为例，她虽不识字、不懂会计，但凭借“只做自己懂的事”的原则，用500美元起步将内布拉斯加家具城做到年税前利润1700万美元 [9][18][19] - 清楚自己能力圈边界的人非常少，许多大公司CEO因不熟悉资本配置而做出糟糕收购 [10][24] - 伯克希尔的方法是不碰不理解业务，愿意为等待真正理解的机会而等上一年甚至五年 [27][28][29] 投资纪律与机会选择 - 如果一生只有20次投资机会，反而会做得更好，因为会迫使每次决策都慎之又慎 [11][32][71] - 应专注于“明显”的机会，避免因市场噪音而被迫行动 [32][34] - 只做那些愿意投入大量资金的决策，除了特定套利情况，从不投资任何不愿意用自己10%身家押注的东西 [70][72] - 华尔街文化鼓励“多做一点”，但伯克希尔的成功恰恰源于“少做一点”的纪律 [11][33] 优秀生意的特质 - 最好的生意是那些不需要持续投入大量资本就能维持盈利的生意 [56] - 企业的价值取决于其“经济城堡”的规模和“护城河”的宽度与深度 [55] - 以喜诗糖果为例，其在礼品场景下有强大定价权，1972年售价为每磅2美元，到演讲时已涨至8美元一磅，几乎没有价格竞争者能打入市场 [51] - 可口可乐是典范，在全球155个国家销量第一，市占率达45%，且产品几乎没有替代品，伯克希尔持有其7%的股份 [36][38] 收购与资本配置 - 许多CEO因在销售或运营领域出色而晋升，但缺乏资本配置经验，导致依赖参谋或投行做出糟糕收购决策 [10][25][26] - 伯克希尔偏好购买优秀公司的一部分股权（如可口可乐7%），而非在敌意收购拍卖中高价买下整个平庸公司 [36][37][38] - 敌意收购本质是一场拍卖，最终只能以最高价成交，既买得不便宜，也买不到最好的生意 [36] - 伯克希尔的谈判风格简单直接，如收购喜诗糖果仅用一小时，收购波仙珠宝仅凭半小时查看未审计的铅笔记录就敲定 [89] 行业与竞争分析 - 应避免进入产品高度同质化、竞争激烈的行业，如航空业，该行业资本密集、劳动力密集、过去40年多家主要航空公司未赚钱 [66] - 在商品化行业里，你永远无法比你最愚蠢的竞争对手更聪明，竞争必然导致价格战 [66][67] - 电视行业曾是好生意，因为分发渠道（电视网）有限，但渠道增多后盈利能力下降 [49][50] - 不喜欢参与面临“全球竞争”的行业，因为可能存在长期结构性成本劣势 [81][82] 风险与估值 - 不认同现代投资组合理论将股价波动等同于风险的观点 [75] - 风险与价格相关：用8000万美元购买价值4亿美元的资产（如《华盛顿邮报》）比用1.2亿美元购买更安全 [75][79] - 投资需要“安全边际”，即用显著低于内在价值的价格购买资产 [31][73] - 风险套利的核心是计算事件发生的概率与潜在的盈亏比，例如一项交易有90%成功概率赚3点，10%失败概率亏9点，则净期望收益为1.80美元 [57] 公司治理与股东利益 - 伯克希尔的管理者将大量个人财富投入公司，与股东利益高度一致 [39] - 作为重要股东，伯克希尔能为所投资的公司带来价值，尤其是其长期视角和资本配置经验 [39][41] - 倾向于进行对普通股东最有利的交易，例如持有可转换优先股，上涨时普通股东赚得更多，下跌时优先股保护更强 [42][44] - 从不进行敌意收购，只投资欢迎其入股的公司，并会与管理层沟通持股上限以确保其舒适 [85][86][87] 规模与关注度的影响 - 管理规模过大会限制投资机会，如果有1000万或1亿美元资金，好机会会多得多 [32] - 以投资可口可乐为例，伯克希尔花了8到9个月才买入7%的股份，期间可口可乐自身也在回购，两者合计购买了公司约12%的股份 [62][63] - 市场关注度会增加投资难度，但相比规模，规模是更大的问题 [64][65]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：消费者与零售行业，涵盖包装消费品、食品饮料、烟草、家庭用品、美容、休闲产品、游戏、住宿、休闲、硬线零售、宽线零售、食品零售、餐厅、食品分销商等多个子行业[1][2][9] * 公司：提及众多上市公司，包括但不限于：Grocery Outlet (GO)、Williams-Sonoma (WSM)、Delta (DAL)、Chefs' Warehouse (CHEF)、Walmart (WMT)、Coca Cola (KO)、Kimberly-Clark (KMB)、Colgate-Palmolive (CL)、YETI (YETI)、Estee Lauder (EL)、SharkNinja (SN)、Revolve (RVLV)、InterContinental Hotels (IHG)、Lowe's (LOW)、Peloton (PTON)、Newell Brands (NWL)、Brinker International (EAT)、Cheesecake Factory (CAKE)、Monster (MNST)、e.l.f Beauty (ELF)、Mattel (MAT)、VITL、BRBR、SFD、HSY等[12][13][14][16][17][19][20][21][22][25][27][28][29][30][31][33][35][36][37][41][42][44][45][46][47] 核心观点和论据 宏观环境与K型经济 * **宏观疲软与K型分化**：消费者行业正面临宏观环境疲软和K型经济分化，低收入群体面临支出压力，而高收入群体保持韧性[5][8][10][12] * 低收入群体受冲击例证：Grocery Outlet (GO) 因SNAP福利暂停导致11月销售额下降8%[12] * 高收入群体韧性例证：Williams-Sonoma (WSM)、Delta (DAL)、Chefs' Warehouse (CHEF) 需求稳定或强劲[12] * **公司应对策略**：公司普遍持谨慎乐观态度，强调通过可控因素（如品牌、产品差异化、创新、产品分层、电商策略）来维持需求[5][12][15][16][17] * Walmart (WMT) 通过强大的电商平台和品牌转型（融合便利性与价值）渗透高收入消费者，扩大目标客群[13] * Coca Cola (KO) 利用收入增长管理和价格/包装架构，为消费者提供可负担包装，并推动高收入消费者升级至利润更高的包装[14] * Kimberly-Clark (KMB) 通过“将高端产品特性下放至价值层级”的策略，在过去七个季度实现了销量和产品组合增长[16] * Colgate-Palmolive (CL)、YETI (YETI)、Estee Lauder (EL) 等公司强调创新是维持和增长需求的关键策略[17] * **经济展望**：摩根士丹利经济学家预计2025年实际个人消费支出(PCE)增长1.8%（第四季度同比），2026年支出增长预计保持稳定而非加速[10] 公司管理层对2026年普遍持谨慎乐观，预期随着关税驱动的通胀消退、基数效应缓解以及政策支持提供温和的额外顺风，基本面背景将更趋稳定[8] 社交与智能体商务 * **转型购物体验**：社交商务和智能体AI正在改变购物方式，加速从认知到交易的路径，重新定义参与策略[5][18] * **具体应用与成效**： * Estee Lauder (EL)：在TikTok Shop上推出后，Clinique通过亚马逊的流量在不到十天内翻倍；Mac上线后增加了门店客流量，帮助其在唇部等品类获得市场份额；将强劲的黑五和网一表现（远高于行业9%的增长率）部分归功于TikTok Shop[20] * Walmart (WMT)：将智能体AI购物助手Sparky视为一种更个性化、以解决方案为导向的购物体验补充，并可能集成到其他消费者搜索领域（如ChatGPT）[19] * SharkNinja (SN)：将TikTok Shop称为“QVC和HSN的 reinvent”，视其为消费者的教育工具[21] * Revolve (RVLV)：智能体AI对其网站的推荐流量在一年内增长了2000%[22] AI应用 * **处于早期但快速扩张**：AI在消费者行业的应用处于早期阶段，但正迅速扩展到效率、个性化和运营等用例[5][23][24] * **应用场景与效果**： * **效率与成本节约**：InterContinental Hotels (IHG) 将AI用于定价和旅行代理佣金索赔处理，后者从超过30天缩短至不到一周[25] Walmart (WMT) 供应链自动化达50%，使配送成本减半[28] Newell Brands (NWL) 利用AI将数字营销资产规模扩大500%且用人更少，将客服响应时间从3小时缩短至15分钟，生产率提高300-400%[30] * **客户参与与体验**：Lowe's (LOW) 使用AI进行员工培训，并推出AI工具MyLowe回答客户问题，提升了客服质量评分[27] Peloton (PTON) 的AI个人教练平台Peloton IQ使10月份每位会员的锻炼次数增加4%[29] * **未来潜力**：Brinker International (EAT) 探索将AI用于销售预测、劳动力调度和库存管理[31] Lowe's (LOW) 认为AI有可能减少50%的工作量[27] 健康、保健与GLP-1药物 * **重塑消费优先级**：医疗创新和生活方式的转变正在推动健康保健趋势，重塑消费者的优先事项[5][32] * **GLP-1药物的影响与应对**： * Peloton (PTON)：GLP-1药物对肌肉质量和力量有负面影响，公司定位从由此产生的力量训练需求中受益，并扩展心理健康、睡眠质量和营养产品[33][34] * Cheesecake Factory (CAKE)：GLP-1药物使用抑制了酒精消费，公司通过引入更多无酒精饮料来维持净饮料需求[36] * Monster (MNST)：零糖产品增长速度快于全糖产品，且利润率更高[37] * **其他健康趋势**：YETI 将健康保健视为其业务的长期顺风，补水需求的增加支撑了饮具需求[35] Kimberly-Clark (KMB) 认为其在老龄化人口的个人护理（尤其是失禁和卫生领域）方面定位良好[38] 关税 * **不确定性来源与缓解策略**：关税是不确定性的主要来源，但公司正在部署多管齐下的缓解策略以保护利润率和需求，包括供应链多元化、供应商谈判、效率提升和选择性涨价[5][39] * **公司案例**： * Walmart (WMT)：积极定价以最小化通胀对消费者的影响，利用规模吸收部分成本，整体通胀率维持在1-2%，低于全国CPI，预计关税成本影响将在2026年第一季度达到峰值[40] * SharkNinja (SN)：将采购从中国多元化至其他六个国家，将创新作为任何涨价的主要可接受理由[41] * Williams-Sonoma (WSM)：采用涉及供应商成本让步、转移采购地、提高供应链效率和选择性涨价的多种杠杆策略，其18%的EBIT利润率得益于差异化产品，但承认关税取消后利润率可能更高[42][43] * e.l.f Beauty (ELF)：因关税提价15%，仅出现低个位数单位销量下降，显示出强大的定价能力[44] Revolve (RVLV)、Mattel (MAT)、Lowe's (LOW)、YETI (YETI) 也采取了提价措施，对需求影响甚微[44] 分行业消费者状况 * **家庭用品/饮料/烟草**：包装消费品(CPG)有机销售增长(OSG)环境疲软，但美容品类表现良好（EL在美国/中国，ELF在美国），饮料增长稳健，家庭用品OSG疲软[45] * **包装食品/休闲**：食品公司管理层对自身品类基本面持建设性态度，但对整体消费者背景保持谨慎，预计2026年宏观阻力不会缓解[46] 休闲产品假日需求符合预期，黑五/网一表现稳健[47] * **游戏、住宿与休闲**：基调谨慎乐观，近期趋势疲软/持平，但多数管理层认为2026年轨迹可能更好，K型经济在该领域全面显现[48] * **硬线、宽线及食品零售**：评论 largely neutral，消费者支出在可自由支配品类面临阻力时仍具韧性，零售商正通过价值工程和价格投资来抵消压力[49] * **餐厅与食品分销商**：餐厅是较疲软的领域，尤其是大型连锁之外的中小型QSR和快餐休闲连锁，反映了K型动态，全服务餐厅和非连锁餐厅表现较好[50] 关键问题调查结果 * **未来12个月需求展望**：74%的公司预计趋势将保持稳定，22%预计将加速，4%预计将减速（n=64）[51][52][53] 与2024年相比（48%预计加速），乐观情绪减弱[54][55][56] * **未来12个月利润率展望**：31%的公司预计面临更多顺风，38%预计顺风与逆风平衡，31%预计面临更多逆风（n=64）[57][58] 与2024年（66%预计上升，34%预计中性）相比，观点更加平衡[58][59] * **资本支出与投资重点**：100%的公司预计技术投资相关的资本支出强度将增加（60%）或保持稳定（40%）（n=64）[60][61][62] 约74%的公司预计投资组合优化（并购、剥离等）将保持稳定，23%预计会增加（n=64）[63][64][65] 这表明管理层在为2026年更稳定的基本面做准备的同时，继续倾向于技术投资[51] 其他重要内容 * **会议背景**：摩根士丹利于上周在纽约举办了年度全球消费者与零售大会[2][9] * **高频词汇**：对32份会议记录的分析显示，“创新”、“关税”和“效率”是特别热门的话题，很少有公司讨论招聘[9][11] * **低收入群体持续面临阻力**：对于最低收入群体，SNAP和医疗补助削减以及潜在的ACA税收抵免到期将在2026-27年构成进一步阻力[10] * **消费者价格弹性**：Estee Lauder (EL) 指出，尽管美国消费者目前具有价格弹性，但他们具有韧性并对参与和创新策略有反应[17] * **关税影响的不确定性**：Mattel (MAT) 提到，对未来变化的不确定性是比当前关税水平更大的问题[44] * **行业特定挑战**：包装食品行业面临SNAP变化、GLP-1药物广泛采用以及更注重价值的消费环境等宏观阻力[46] 餐厅行业对利润率看法不一，公司对提价持谨慎态度，且某些原材料（牛肉、咖啡）通胀回升[50]

可口可乐公司的增长与创新战略 - 公司通过专注且严谨的创新战略推动增长，以满足不断变化的消费者偏好并巩固其全球饮料领导地位[1] - 公司正超越传统软饮料，向快速增长品类扩张，包括风味气泡水、能量饮料、即饮咖啡及其他功能性饮料[1] - 公司利用其全球规模、强大的品牌资产和严谨的创新渠道，在全球各地快速有效地推出相关产品[2] - 公司融合消费者洞察、数字化能力和敏捷执行，以更新其产品组合并快速响应不断变化的偏好[2] - 敏捷的创新框架促进了快速原型设计和市场测试，使公司能够加速推广成功的概念，同时逐步淘汰表现不佳的产品[3] - 这种战略多元化使可口可乐能够抓住消费者对低糖、天然和增强性能饮料选择的需求转变[3] 产品组合与营销创新 - 公司的目标是继续推动其fairlife和核心Powerade品牌的增长[4] - 包装创新也是优先事项，投资于可回收材料、轻量化瓶子和可重复使用包装[4] - 公司拥有强大的创新渠道，并有额外的产能上线[4] - 公司正在开发营销能力，推出了更大胆的创新产品，如北美市场的雪碧+茶、墨西哥和欧洲市场的百加得混合可乐，以及南非市场的Powerade Springboks[4] - 通过提供创新口味和产品变体，公司在抓住健康意识偏好的同时，保持了定义可口可乐的经典口味和品牌忠诚度[5] - 向低糖和无糖产品的扩张，特别是可口可乐零糖，正在推动增长[5] - 公司能否跑赢日益增长的健康意识转变，取决于其将产品组合转型至碳酸和传统含糖汽水之外的有效性[5] 主要竞争对手动态 - 百事公司和Celsius Holdings公司是与可口可乐竞争的关键公司[6] - 百事公司作为饮料和零食巨头，继续优先考虑价值领导地位，在其产品组合中提供 affordability、创新和强大品牌资产的平衡组合[7] - 百事公司严重依赖创新作为加速增长和重塑产品组合以满足不断变化的消费者偏好的关键杠杆[7] - 百事公司的战略侧重于零糖饮料和富含蛋白质的饮料，以及使用全谷物和天然成分制成的零食[7] - 百事公司对强大创新渠道的重视，旨在与不断变化的消费者偏好产生良好共鸣，为其增长奠定了良好基础[7] - Celsius公司已超越传统罐装饮料实现多元化，推出了如Celsius Essentials、Celsius Hydration粉末条以及季节性或限时产品等创新，以保持消费者参与的新鲜感[8] - Celsius公司还通过其“LIVE FIT”营销活动利用生活方式驱动的趋势，该活动推广支持平衡生活方式的能量饮料，并将其触角延伸至核心健身爱好者之外的消费者[8] - 通过战略收购、持续的产品创新、数字营销执行和全球扩张，Celsius公司有望利用不断变化的趋势[8] 股价表现、估值与盈利预测 - 可口可乐股价年初至今上涨了12.5%，而行业增长率为7.4%[9] - 从估值角度看，可口可乐的远期市盈率为21.84倍，而行业平均为18倍[11] - 市场对可口可乐2025年和2026年每股收益的共识预期，分别意味着同比增长3.5%和8%[12] - 过去30天内，对2025年和2026年的盈利预期保持稳定[12] - 当前季度（2025年12月）每股收益共识预期为0.56美元，同比增长1.82%[13] - 下一季度（2026年3月）每股收益共识预期为0.83美元，同比增长13.70%[13] - 当前年度（2025年12月）每股收益共识预期为2.98美元，同比增长3.47%[13] - 下一年度（2026年12月）每股收益共识预期为3.22美元，同比增长7.98%[13]

文章核心观点 - 文章认为寻求收益的投资者应关注沃伦·巴菲特投资组合中的高股息率股票 并重点推荐了三只最佳股票及三只值得关注的股票 [1][2][17] 雪佛龙公司 - 公司为石油天然气巨头 提供4.5%的远期股息收益率 [4] - 公司已连续38年增加股息 过去五年股息复合年增长率为6% [4] - 公司市值为3020亿美元 股息收益率为4.56% [5][6] - 自2024年以来 公司在经营现金流增长方面领先油气行业 并拥有行业最高的产量复合年增长率 [6] - 公司财务状况良好 能够应对任何原油价格环境 [6] - 公司通过股票回购提供“隐形股息” 在过去22年中有18年进行了回购 管理层预计每年回购流通股的3%至6% [6] 可口可乐公司 - 公司是巴菲特持有时间最长的股票 也是伯克希尔哈撒韦的第四大持仓 [7] - 公司股息收益率为2.9% 是“股息之王”成员 已连续63年增加股息 预计2026年初将再次提高股息 [8] - 公司市值为3010亿美元 股息收益率为2.91% 毛利率为61.55% [9][10] - 公司旗下有30个品牌的年销售额超过10亿美元 是全球顶级消费品牌 [10] - 由于其长期稳定性 该股票被许多投资者视为安全避风港 [11] 联合健康集团 - 公司股息收益率为2.7% 但其股票在2025年表现显著不佳 [12] - 巴菲特在2025年第二季度公司股价大幅下跌时买入约500万股 另一位亿万富翁大卫·泰珀也在同期增持 [13] - 公司市值为3000亿美元 股息收益率为2.60% [14][15] - 收益投资者仍可以折扣价购入该股 其股价远低于此前高点 且公司前景预计在明年将显著改善 [15] - 公司2025年的问题主要源于其医疗保险优势计划中高于预期的医疗成本 但公司正在提高保费 这应有助于解决2026年的问题 [16] 值得关注的股票 - 伯克希尔哈撒韦持有的五只日本股票中 有三只提供超过2.8%的股息收益率：三菱、三井和住友 且其估值具有吸引力 [17] - 巴菲特表示他预见伯克希尔将“无限期”持有这些日本股票 其继任者格雷格·阿贝尔也持相同看法 并设想持有“50年或永远” [18]

文章核心观点 - 可口可乐正坚定地推行其AI战略，这远不止是一次营销试验，而是其“增长至上”转型和构建“营收增长管理”核心能力的关键组成部分，旨在通过技术重塑从创意到供应链的整个运营体系，驱动可持续增长 [8][10][11][18] AI营销应用与市场反应 - 可口可乐在2024/2025年圣诞季再次使用AI制作广告，重塑了1995年的经典广告《节日将至》，此次采用毛茸茸的动物角色以避免“恐怖谷效应” [2] - 该广告由一个五人专家团队利用AI生成了70,000条视频片段，最终制作周期仅为30天，远短于传统可能需要提前一年的准备时间 [3] - 尽管制作工艺提升，但广告仍遭到创意界和部分消费者的猛烈批评，被指“毫无灵魂”、“粗制滥造” [3][5] - 公司全球副总裁表示，他们运用生成式AI工具精准把控电影质感，并实现了叙事连贯性与角色一致性 [4] - 本次假日营销活动仍有约100人参与，规模与以往非AI广告制作相当，引发业界对AI是否真能“降低成本”的质疑 [5] AI战略背后的深层动机 - 公司坚持AI创意的核心动机在于将创意权收归己手，2023年公司砍掉了全球6000多家广告代理机构，并与WPP共同创建了内部创意工厂“Studio X” [5][7] - 公司已产出3支AI创意广告，包括2023年的《杰作》及近两年的圣诞广告，其中《杰作》在社交平台反响不错 [8] - 初期战略是抢占技术优势，后续目标是逐步提升创意效率和质量，最终获得规模化创意的能力 [8] - 高调讲述“AI故事”源于公司希望以AI重塑全球运营体系的野心，人工智能正在帮助其构建以“消费者为中心”的增长体系 [10] 营收增长管理战略 - 公司增长的核心关键能力是“营收增长管理”，这是其近五年来形成的新增长飞轮 [11] - 自2015年詹鲲杰出任CEO以来，公司开启“全品类饮料公司”转型，核心纲领是“增长至上”，并将提升RGM能力列为关键目标 [11] - RGM策略利用多种杠杆实现营收最大化，例如：将品牌从400多个精简至200多个，并重新划分为五大品类 [12] - 进行战略性布局，通过收购或孵化进入咖啡、果汁、茶饮等高毛利品类，推出高端化产品以获得更高利润 [12] - 实施差异化定价，在价格敏感的发展中国家设定较低零售价，在消费水平高的发达国家设定更高零售价 [12] - 推出从330ml到2L的不同包装和规格产品，并根据终端渠道特性设定不同产品组合以撬动销量 [13] - 在便利店推出更小规格包装，如细高罐、迷你装，以满足价格敏感用户的即时需求并抵消涨价影响 [15] - 开展数字营销活动，例如在中国春节期间推出生肖限定瓶、家庭分享装及联名营销活动，以推动节日增长 [15] - 形成了一套OBPPC策略，即在合适的场景、通过合适的渠道、以合适的价格包装合适的产品 [15] - RGM能力的提升直接体现在财报中，2025年第三季度营收增长5%至124.55亿美元，有机营收增长6%，净利润同比增长29% [17] AI驱动增长飞轮的终极闭环 - AI被视为打通“市场营销-产品创新-收入增长管理-整合执行”这一增长飞轮的最后一把钥匙 [18] - 公司已完成全球数字化系统构建，形成了从供应链到库存的全流程数字孪生，能获取全渠道SKU实时销量数据 [20] - 通过电商和社交媒体，公司获得了更精细的用户数据，如购买历史、行为偏好等 [20] - 经过组织变革，公司形成了全球化跨部门融合的架构，并充分放权给本地团队以提升协同性和敏捷性 [20] - 在AI加持下，系统能分析市场环境、竞争对手定价、历史销售和客户偏好，深入理解“客户支付意愿”，并提供灵活的动态定价建议 [22] - AI作为智能中枢，能指导全球各地本土团队进行敏捷执行，加速从“洞察”到“决策”再到“执行”的闭环效率 [22] - 随着AI技术引入，公司透露明年将重组员工队伍，类似“Studio X”的机构或将成为业界常态 [22] - 公司的AI之路预示着“创意为王”的时代可能正在过去，其成功与否将隐藏在下一轮增长中 [22][23]