美国总统特朗普试图通过对俄罗斯石油企业实施制裁，从经济上遏制俄罗斯，这一举措迅速在印度 的相关机构引发连锁反应。 战略与国际研究中心能源与地缘政治主席Clayton Seigle认为，"印度的处境更艰难"。他表示，印度 早已"依赖折扣俄罗斯原油"，若回归此前的原油供应结构，就需更多从波斯湾、西非甚至美国进口原 油，成本将大幅上升。 当前，印度正与美国谈判一项贸易协议——此前特朗普政府的关税让印度数百万就业岗位面临风 险，该协议有望为印度出口行业带来急需的喘息机会。 亚洲协会专家Aamer指出，"向美国展示与俄罗斯的石油贸易切实减少，即便只是逐步减少，可能 有助于促成这项协议，成为释放善意的关键信号。" （责任编辑：宋政 HN002） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 据行业内部人士透露，在俄罗斯两大石油公司——俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司 （Lukoil）受到制裁后，部分石 ...

路透援引印度政府消息人士称，印度企业将不会购买由贸易商供应的俄罗斯石油公司和卢克石油的原 油。很难预测企业何时会下新的俄罗斯石油订单。 （文章来源：新华财经） ...

回顾事件的背景，这次美国的行动并非偶然。早在2025年3月，华盛顿就提出了一个"全面无条件停火倡 议"，乌克兰表示接受，但俄罗斯却坚决拒绝，并继续在多个地方对乌克兰进行军事打击。 特朗普最近在对俄罗斯的政策上做出了多次调整，令人应接不暇。首先，他拒绝了向乌克兰提供"战 斧"巡航导弹的请求，导致基辅方面极为失望。然而，没过多久，他却转变立场，对俄罗斯的两大能源 公司实施了严厉的制裁。 这次的制裁并非普通的限制措施，而是精准打击——卢克石油和俄罗斯石油这两家公司是俄罗斯原油生 产的核心，合计贡献了约60%的原油产量。此举实际上是从根源上切断了俄罗斯能源出口的"生命线"。 能源是俄罗斯经济的支柱产业，特朗普的这一举动不仅改变了俄乌战争的战略态势，也在全球能源市场 引发了一系列连锁反应，油价波动、交易避险、供应链调整等现象频繁出现。 然而，这一行动也带来了新的问题：俄罗斯是中国的重要能源供应国之一，这次美国的高压制裁将如何 影响中国的能源供应体系？我们又该如何应对这些潜在的风险？ 这使得特朗普政府的情绪进一步恶化。虽然特朗普之前多次公开批评普京，但一直未采取实质性的制裁 措施。直到10月23日，制裁正式生效的同时，美 ...

涉及的行业与公司 * 行业：全球原油市场 [1] * 公司：俄罗斯两大石油生产商 Rosneft 和 Lukoil [1][5] 核心观点与论据 事件概述与直接影响 * 美国政府对俄罗斯Rosneft和Lukoil实施新制裁后，布伦特/WTI原油价格在10月23日上涨5%至每桶66/62美元 [1][4] * 这两家公司年内至今（YTD）合计出口石油300万桶/日，占俄罗斯出口总量的45%，其中原油为220万桶/日，成品油为80万桶/日（以柴油为主）[1][8] * 新制裁使受制裁的俄罗斯液体出口总量从之前的60万桶/日增加至360万桶/日 [6] 维持基准预测的原因 * 公司的基准预测保持不变，即布伦特/WTI价格在2026年将跌至平均56/52美元，但新制裁带来了额外的上行风险 [1][4] * 原因一：基准预测已假设俄罗斯液体产量在2026年将比2024年平均水平下降60万桶/日 [12] * 原因二：对全球石油进口的实际冲击可能小于Rosneft-Lukoil的300万桶/日出口量，因存在潜在豁免、持续购买打折俄罗斯原油、贸易网络重组以及核心OPEC增产等因素 [1][15][17][18] * 原因三：若乌克兰和平进程取得进展或西方政策制定者更关注能源可负担性，对俄罗斯石油购买的减少可能是暂时的 [1][22] 价格预测的上行风险情景分析 * 在情景分析中，若俄罗斯供应下降150万桶/日并持续两个季度后部分恢复，布伦特油价可能攀升 [27][30] * 情景A：若核心OPEC产量与基准预测一致，布伦特油价峰值可能接近85美元，随后在2026年缓和至平均73美元（较基准高17美元）[27] * 情景B：若核心OPEC逐步增产抵消俄罗斯供应损失，布伦特油价峰值可能略高于70美元，2026年平均为63美元（较基准高7美元）[27] 市场定价解读 * 原油市场已大幅重估俄罗斯供应中断的风险，价格变动意味着市场预计未来6个月内发生150万桶/日净中断的概率增加了近60个百分点 [2][34] 其他重要细节 * 受制裁实体的范围包括由Rosneft和Lukoil拥有50%或以上股权的俄罗斯子公司 [7] * 公司估计Rosneft和Lukoil年内至今的液体总产量约为460万桶/日 [11] * 历史先例表明，在1月份制裁后，Gazprom Neft和Surgutneftegaz的原油出口大幅下降，但被其他俄罗斯生产商的出口增加所部分抵消，显示了贸易网络的重组 [17][19] * 约70%的Rosneft和Lukoil原油产量来自同时拥有国内和出口渠道的地区 [18][36] * 俄罗斯可能通过增加水上浮仓库存来缓冲产量下降，年初至今俄罗斯水上原油库存已增加约5000万桶 [21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 本周海外市场受贸易形势、通胀数据、政策动态等因素影响，股市、汇市、债市和商品市场均有不同表现；市场对美联储年内降息预期概率维持高位；特朗普政策聚焦贸易谈判、俄乌冲突和政府停摆；海外经济基本面有一定变化，下周需关注“超级央行周”及重要经贸活动结果 [1][2][10] 根据相关目录分别进行总结 海外市场一周复盘 - 海外权益欧美股市普遍上涨，标普 500、道指、纳指分别收涨 1.92%、2.20%、2.31%；外汇方面美元小幅收涨，美元指数收涨 0.39%；利率上 10Y 美债收益率本周收平，2Y 美债上行 2bp；商品方面黄金大跌、原油大涨，COMEX 黄金下跌 3.09%，WTI 原油上涨 6.59% [1][14][15] 海外政策与要闻 海外央行动态 - 本周是 FOMC 会议前“噤声期”，前一周官员表态中性偏鸽；市场对年内降息 2 次预期概率维持高位，10 月降息预期概率稳固于 98%以上，预计 12 月降息概率 91.1%，2026 年再降息 3 次 [29][30][31] 特朗普政策跟踪 - 时政热点聚焦贸易谈判、俄乌冲突、政府停摆；贸易谈判中美趋于缓和、美加趋于紧张；俄乌冲突方面特朗普取消与普京会面、制裁俄石油公司、称印度减少购俄油；政府停摆已超三周，市场预期持续 47.1 天至 11 月 17 日重启，特朗普净满意度下降 [32][34][40] 海外经济基本面高频跟踪 总体景气度 - 欧美 GDP 增速彭博一致预期基本持平，2025 年美国经济增长预期升至 1.9%，欧元区为 1.3%；美联储即时预测模型略微上调美国 Q3 GDP 增速预期 [43][45] 就业 - 美国 ASA 雇佣指数同比增速上升，截至 10 月 12 日，ASA 雇佣指数为 91，同比增速 1.1% [50] 需求 - 美国零售小幅回落，机场安检人数、铁路运输量下降，房地产市场活动回落 [53] 生产 - 美国粗钢生产、炼油的景气度反弹，截至 10 月 18 日当周，粗钢产量 174.4 万短吨，炼油厂产能利用率 88.6% [61] 航运 - 最近一周国际运费涨跌不一，中国出口集装箱运价指数上行 [65][67] 价格 - 美国零售汽油价格上涨，通胀预期下降，截至 10 月 24 日，AAA 级汽油均价 3.059 美元/加仑，1 年期通胀掉期 3.03% [71] 金融条件 - 本周美国金融压力回落，CCC 高收益债信用利差下行，SOFR 和隔夜逆回购协议利差回落至 24bp [75] 下周海外重要事件提醒 - “超级央行周”美联储、欧洲央行、日本央行、加拿大央行将公布利率决议，市场预期美联储和加拿大央行降息 25bp，欧日央行维持利率不变；关注中美经贸磋商结果和 APEC 领导人峰会 [10][80]

美国总统特朗普25日称，在他认为俄罗斯和乌克兰达成和平协议之前，他不打算与俄总统普京会晤。俄总统特别代表基里尔·德米特里耶夫正 在美国访问，与美方官员接触，他日前表示各方已"十分接近"达成解决乌克兰问题的外交方案。 特朗普：和平协议有眉目后再见普京 特朗普25日乘坐专机"空军一号"前往亚洲，途中经停卡塔尔首都多哈。他在多哈谈及与普京会晤一事时告诉媒体："我必须知道我们将达成协 议。我不会浪费时间"。 德米特里耶夫还说，想要化解俄乌冲突涉及许多方面，其中之一就是乌克兰今后获得"安全保障"，俄方对此"持开放态度"，认为"可以"。 8月15日，美国总统特朗普（右）与俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加州安克雷奇市埃尔门多夫-理查森联合军事基地举行会晤后，共同出席联合 记者会。新华社记者吴晓凌摄 特朗普称，他和普京的关系"一直很好"，但最近的情况"令人非常失望"，他本以为能在中东"实现和平"之前搞定俄乌问题。 本月16日，特朗普与普京通话后，宣布两国元首近期将在匈牙利首都布达佩斯会晤。但他21日在白宫告诉记者，会晤计划被搁置。特朗普22日 又表示，他已取消两国元首近期会晤计划，原因是"感觉时机不对"，目前会晤"无法达成目标" ...

价格表现 - 12月WTI原油期货价格周五收盘下跌0.29美元，跌幅0.47% [1] - 12月RBOB汽油期货价格周五收盘下跌0.0043美元，跌幅0.23% [1] 价格波动驱动因素 - 原油和汽油价格周五遭遇周末前的多头平仓压力，此前在周三和周四出现大幅上涨 [2] - 美国和欧盟加强对俄罗斯能源及能源基础设施的制裁，引发市场对俄罗斯原油生产和出口严重中断的担忧，可能导致石油供应从全球市场移除，从而推高油价 [2] - 特朗普政府宣布对俄罗斯最大石油生产商Rosneft和Lukoil实施制裁，可能禁止外国实体与这些公司开展业务并切断其与国际金融体系的联系 [3] - 欧盟通过新制裁方案，针对俄罗斯能源基础设施，制裁117艘影子舰队船只和45个帮助俄罗斯规避制裁的实体，包括12家位于中国和香港的公司，并对Rosneft和Gazprom Neft实施交易禁令 [4] - 原油价格获得持续性支撑，因特朗普政府宣布计划在12月和1月向战略石油储备补充100万桶石油 [4] 全球供需基本面 - 对全球供应过剩的担忧是油价的主要利空因素，国际能源署预测2026年全球石油供应过剩将达到创纪录的400万桶/日 [5] - 全球油轮上储存的原油数量下降对油价构成利好，Vortexa报告显示截至10月17日当周，静止至少7天的油轮上原油库存周环比下降12%至7844万桶 [5] - 油价获得支撑，因OPEC+于10月5日同意从11月起将其原油产量目标增加13.7万桶/日，低于市场预期的50万桶/日增幅 [6] - OPEC+正处于进一步增产166万桶/日的进程中，以完全逆转2024年初实施的220万桶/日减产 [6] - OPEC 9月原油产量增加40万桶/日，达到2905万桶/日，为两年半以来最高水平 [6]

油价表现 - 12月WTI原油期货价格上涨0.51美元，涨幅0.83% [1] - 12月RBOB汽油期货价格上涨0.0141美元，涨幅0.75% [1] - 原油和汽油价格延续了周四的强劲涨势 [1] 地缘政治与供应风险 - 美国和欧盟加强对俄罗斯能源及能源基础设施的制裁，引发对俄罗斯原油生产和出口重大中断的担忧 [1] - 美国政府对俄罗斯石油公司（Rosneft PJSC）和卢克石油公司（Lukoil PJSC）实施制裁，可能阻碍外国实体与这些公司开展业务 [2] - 欧盟通过新的制裁方案，针对俄罗斯能源基础设施，并制裁了117艘影子舰队船只和45个帮助俄罗斯规避制裁的实体，包括12家位于中国和香港的公司 [3] - 欧盟对俄罗斯石油公司和俄罗斯国家石油公司（Gazprom Neft）实施全面交易禁令 [3] 供需基本面 - 美国政府计划在12月和1月向战略石油储备补充100万桶原油 [3] - 国际能源署预测2026年全球石油供应过剩将达到创纪录的400万桶/日 [4] - 全球油轮上储存的原油数量减少，Vortexa报告显示截至10月17日当周，静止至少7天的油轮上原油库存周环比下降12%，至7844万桶 [4] - 欧佩克+于10月5日同意从11月开始将其原油产量目标增加13.7万桶/日，低于市场预期的50万桶/日增幅 [5] - 欧佩克+正在进一步增加166万桶/日的产量，以完全扭转2024年初实施的220万桶/日的减产 [5] - 欧佩克9月原油产量增加40万桶/日，达到2905万桶/日，为两年半以来最高水平 [5]

俄罗斯最大的石油企业俄罗斯石油公司的油轮（Reuters） 在10月23日的交易中，欧美原油期货价格一度较前一日上涨6%。之前一直进口俄罗斯原油的中国和印 度似乎也出现了暂停进口的动向。不过关于今后原油价格走势，有分析师预测称，原油价格的上涨只是 暂时的…… 受美国政府将俄罗斯石油企业加入经济制裁对象的措施影响，在10月23日的交易中，欧美原油期货价格 一度较前一日上涨6%。之前一直进口俄罗斯原油的中国和印度似乎也出现了暂停进口的动向。 原油价格创两周以来新高 国际能源署（IEA）的数据显示，从2024年俄罗斯原油的出口目的地来看，中国占比最高，接近40%， 其次是印度，占比接近30%。目前，这两大需求国似乎也出现了暂缓购买俄罗斯原油的动向。 路透社援引多位相关人士的说法称，中国石油天然气集团（PetroChina）及中国石油化工集团 （Sinopec）等4家公司已暂停购买俄罗斯原油。 美国咨询公司普莱斯期货集团(Price Futures Group)的菲尔·弗林(Phil Flynn)指出："与受制裁的俄罗斯企 业进行交易的中国企业可能面临被欧美银行拒之门外、失去美元使用渠道等严峻局面"。 印度企业也一样 ...

油价走势 - 美国对俄罗斯两大石油出口商实施最新制裁推动原油价格上涨 基准油价在经历连跌后本周有望录得涨幅 [1] - 布伦特原油交易价格为每桶65.63美元 西德克萨斯中质原油为每桶61.43美元 自周一起两者均上涨约每桶4美元 [1] 制裁对主要买家的影响 - 中国和印度买家因制裁而暂停从俄罗斯石油公司(Rosneft)和卢克石油(Lukoil)的新订单 以确保自身免受美国制裁行动影响 但分析认为暂停可能不会持续很久 [2] - 俄罗斯石油公司和卢克石油每日海外发货量合计超过200万桶 其中大部分运往中国和印度 [2] - 对中国和印度而言 迅速找到替代供应源将是一个挑战 尤其是在价格方面 中国已几乎接收伊朗全部出口石油 [3] 市场分析与专家观点 - 市场主流观点认为 制裁不会对全球供需平衡产生深远的地震式影响 [3] - 分析指出 流向印度的石油面临风险 而中国炼油商面临的挑战将较为温和 因其原油来源多样化和库存可用性 中国今年一直在建立石油库存以防范潜在供应冲击 [4] - 回顾此前对俄罗斯天然气工业石油公司(Gazprom Neft)和苏尔古特石油天然气公司(Surgutneftegaz)的制裁 并未对俄罗斯海外石油运输产生明显影响 [5] - 分析师指出 针对日产量超过500万桶石油的公司实施制裁意义重大 但需观察其实际效果以及俄罗斯能否像今年早些时候那样规避限制 [5]