在欧盟内部，波兰和匈牙利之间的冲突已经达到公开对峙的程度，背后涉及的争议不仅是关于俄油的供应，还有对乌克兰支持与能源安全的深刻分歧。 波兰外长西科尔斯基的呼吁引发了新的争议，他公开点名希望乌克兰无人系统部队的"马扎尔少校"摧毁匈牙利的输油管道。这个"马扎尔少校"其实是匈牙利 裔的乌克兰军官罗伯特·布罗夫迪，他在军中的呼号是"马扎尔"。布罗夫迪原本是一位乌克兰商界大佬，但在俄乌冲突爆发后，他选择参军，并组建了以无 人机为主的"马迪亚尔之鸟"部队，这支部队后来的表现令人瞩目，摧毁了超过5300个俄罗斯目标。由于他在战争中的突出表现，布罗夫迪在乌克兰军中地位 逐渐上升，2025年6月，泽连斯基正式任命他为乌克兰无人系统部队的司令。 波兰外长的言论显然是为了借乌克兰的力量来切断匈牙利与俄罗斯的能源联系，而这条能源生命线便是贯穿中欧的"友谊"输油管道。这个苏联时期的输油管 道系统是俄罗斯向欧洲输送石油的重要通道，而匈牙利几乎完全依赖这条管道供应能源。据数据显示，匈牙利约80%至90%的石油进口都来自"友谊"管道， 2024年通过该管道的石油输送量达478万吨，直接关系到匈牙利的能源价格和工业生产。 波兰外长曾公开呼吁乌 ...

据央视新闻，当地时间19日，美国总统特朗普在总统专机"空军一号"上对记者表示，印度总理莫迪告诉 他，印度将停止购买俄罗斯石油。当特朗普被问及印度称"并不知晓莫迪与特朗普之间有过相关对 话"时，特朗普回应："如果他们想这么说，那就只能继续缴纳巨额关税。"特朗普于15日表示，莫迪向 他保证印度将停止购买俄罗斯石油，但是印度外交部称，不清楚当天两国领导人进行的任何通话。 本月早些时候，俄罗斯外长拉夫罗夫曾表示，美国向印度施压、企图迫使印度停止购买俄石油的真正原 因，是特朗普宣称的要"积极捍卫本国利益"，这个"本国利益"包括在国际市场向伙伴方强推美国的能源 产品。 印度近期加速进口俄石油 据参考消息援引塔斯社10月17日报道，印度报业托拉斯援引克普勒公司的消息称，由于印度对能源的需 求增加，10月上半月该国加快了自俄罗斯进口石油的速度。 克普勒公司表示，乌拉尔原油和俄罗斯其他品种石油向印度供应速度加快是受到石油价格下降和物流效 率提升的影响。数据显示，10月上半月，印度平均每天从俄罗斯进口石油约180万桶，比9月日均进口量 多了大约25万桶。 克普勒公司的分析师指出："这表明，出于经济与合约方面的原因，以及得益于与俄 ...

俄罗斯对印能源外交的软实力策略。俄罗斯通过以下方式强化对印能源软实力：一是价格优势，提供每桶高达5美元的折扣，使乌拉尔原油对印度炼油厂具 有极高价值影响。这种经济杠杆有效巩固了俄罗斯在印度能源体系中的地位。二是结算机制创新，要求使用人民币结算，既规避了西方制裁风险，又推动了 人民币国际化。目前人民币在俄印能源贸易中的结算比例已攀升至约12%。三是长期合作框架，俄罗斯与印度计划在远东地区及北极大陆架开展联合能源开 采项目，深化战略合作关系。 由于印度对能源的需求增加，10月上半月该国加快了自俄罗斯进口石油的速度。数据显示，10月上半月，印度平均每天从俄罗斯进口石油约180万桶，比9月 日均进口量多了大约25万桶。分析指出，出于经济与合约方面的原因，以及得益于与俄罗斯的战略合作，俄罗斯石油仍然深度融入印度的能源体系。由于每 桶高达5美元的诱人折扣，以及乌拉尔等品种石油的高毛利，俄罗斯石油对印度能源结构而言依然很重要，约占到印度进口总量的34%。根据邓正红软实力 思想，国际能源竞争已从单纯的资源控制转向技术与规则主导的软实力较量。当前印度在俄罗斯与美国之间的能源战略选择，正是这一理论框架下的典型案 例。 印度能源战 ...

印度石油进口趋势 - 10月上半月印度自俄罗斯石油进口速度加快，日均进口量约180万桶，较9月日均增加约25万桶 [1] - 俄罗斯石油对印度能源结构至关重要，约占其进口总量的34% [1] - 印度石油进口量在2024年增长2.3%，达到2.4亿吨 [2] 印度加速进口俄罗斯石油的原因 - 进口加速受石油价格下降和物流效率提升影响 [1] - 俄罗斯石油提供每桶高达5美元的折扣，且乌拉尔等品种石油具有高毛利 [1] - 俄罗斯石油因经济、合约因素及战略合作而深度融入印度能源体系 [1] 印度石油供应多元化战略 - 印度推进石油海外供应来源多元化，旨在提高能源安全与供应灵活性，而非短期内替换俄罗斯石油 [1] - 印度自美国进口能源可能增加，但受限于物流问题及原油与炼油工艺兼容性困难，进口量上限约为每天40万至50万桶 [1] 国际关系对印度石油贸易的影响 - 美国以印度购买俄罗斯原油和石油产品为由，自8月底对印度商品和服务加征50%进口关税，印度外交部称此举不公平 [2] - 印度外交部否认关于印度总理莫迪向美国总统特朗普表示准备停止购买俄罗斯石油的近期接触信息 [2]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [1] 核心观点 - 俄罗斯炼厂停产规模创历史新高，38%的一次加工产能（约33.8万吨/日）处于停产状态，其中约70%的停工由乌克兰无人机袭击引发 [3][4][5] - 俄罗斯原油产量维持高位而国内加工量下滑，导致原油出口增加，9月份海运出口量飙升至388万桶/日，创2024年4月以来新高 [3][9] - 油价预期维持中高位震荡，上游油服板块呈现回暖趋势，钻井日费有较大提升空间；炼化板块盈利在油价回调下有所改善；聚酯产业链景气度存在修复预期 [3] 上游板块总结 - 油价下跌：截至10月10日，Brent原油期货收于62.73美元/桶，环比下滑2.79%；WTI期货价格收于58.90美元/桶，环比下滑3.25% [3] - 美国原油库存增加：10月3日美国商业原油库存量4.20亿桶，比前一周增长550.7万桶，但比过去五年同期低4% [3] - 钻机数与日费：10月10日美国钻机数547台，环比下降2台；自升式平台361-400英尺水深日费上涨146.33美元至110,852.88美元，使用率环比增加4.23%至73.24% [3][38] 炼化板块总结 - 海外价差下跌：截至10月10日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为20.06美元/桶，较前一周下跌1.48美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.06美元/桶，较前一周下跌0.07美元/桶 [3] - 烯烃价差上涨：乙烯与石脑油价差为220.62美元/吨，较前一周上涨1.25美元/吨；丙烯与丙烷价差为141.50美元/吨，较前一周上涨60.30美元/吨 [3] 聚酯板块总结 - PTA盈利下跌：截至10月10日当周，PTA-0.66*PX价差为258元/吨，较前一周下跌39元/吨，低于历史平均775元/吨 [3] - 涤纶长丝盈利上涨：涤纶长丝POY价差为1229元/吨，较前一周上涨37元/吨，低于历史平均1399元/吨 [3] - 原料价格波动：截至9月24日，亚洲PX市场收盘813.47美元/吨，周环比下跌2.61%；华东地区PTA现货周均价为4528.6元/吨，环比下降1.69% [3] 投资分析意见总结 - 看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [3][13] - 建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [3][13] - 继续看好卫星化学 [3][13] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [3][13] - 继续看好海上油服公司业绩提升，推荐中海油服、海油工程 [3][13] 权威机构市场判断总结 - EIA预测：2025年全球石油需求增长98万桶/天至1.040亿桶/天，2025年原油均价预计为69美元/桶 [42][43] - IEA预测：2025年全球石油需求预计同比增长74万桶/天，2025年全球石油产量将增长270万桶/天至1.058亿桶/天 [44][46] - OPEC预测：预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天至10514万桶/天 [48]

美国的关税威慑，为啥没吓住印度？ 8月的时候，美国还挺硬气，特朗普政府直接对印度输美商品加征50%惩罚性关税，明说就是因为印度 一直买俄油，连白宫贸易顾问彼得・纳瓦罗都在《金融时报》上撰文，骂印度这是游说集团赚黑心钱， 破坏孤立俄罗斯的计划。 最近全球能源圈有个挺有意思的连锁反应，俄罗斯原油一打折，印度立马重启采购，美国之前喊得挺凶 的关税威胁，好像一下子就软了。 这事儿看着就是低价买货的常规操作，其实里面藏着美、印、俄三方的小心思。 但你要是细瞅这关税的范围就会发现，它主要针对纺织、电子零部件这些领域，印度输美能源相关产品 占比还不到5%。 这威慑就是雷声大，雨点小，没打到印度的痛处。 印度也不傻，根本没顺着美国的话头走，反而玩起 了利益置换。 一边说我买油只看价格，不掺地缘政治，一边直接给美国提条件，让我买伊朗、委内瑞拉的油，把关税 降到15%，再开放你们的乳制品市场，我还能多买点美国能源。 你还别说，这招真管用，美国嘴上没松口，暗地里已经同意印度通过第三国渠道买委内瑞拉原油了。 其实想想也明白，美国不敢真把印度逼急。现在亚太格局里，美国还需要印度帮忙制衡，要是因为原油 这点事儿把关系闹僵，反而得不偿失。 ...

大国博弈下的能源转向：印度被迫退却，中国稳坐钓鱼台 2025年8月初，一则看似不起眼的公告，却标志着全球能源版图的一次微妙重塑：印度国有炼油巨头 们，那个曾经每日吞噬高达180万桶俄罗斯原油的庞然大物，悄然中止了与莫斯科的新石油采购合同。 这个曾经占据俄罗斯海运石油出口量三分之一强的"最大买家"，一夜之间调转了航向。 印度石油部长哈迪普·辛格·普里不得不亲自进行痛苦的成本核算：继续沉溺于俄油的折扣，其所能节省 的利润，将远远被美国加征的关税所吞噬。面对美国"不合作就加税"的最后通牒，掌握着全国超过60% 炼油产能的印度国有炼油企业，不得不集体踩下刹车。 就在几个月前，印度政府还沉浸在廉价俄油带来的红利中。得益于此，莫迪政府在2024财年节省了超过 250亿美元的能源开支，让印度经济引擎轰鸣。然而，特朗普政府的一纸关税威胁，犹如重锤般击碎了 这场"甜蜜交易"。美国宣布对印度价值200亿美元的出口商品加征25%的关税，精准打击了印度的纺织 与制药两大支柱产业。 俄罗斯的石油和天然气收入在2025年同比暴跌41%。其核心产品——乌拉尔原油，在2025年3月平均价 格仅为59美元/桶，4月更跌至54.8美元/桶，远低 ...

在乌东前线千钧一发之际，美国、欧洲和乌克兰联合向俄罗斯发起"第二战线"的极限施压，将目标精准圈定在俄罗斯能源创收领域。 与早些时候用远程无人机打击俄罗斯境内军事目标和大城市不同，最近几个月乌军把袭击对象锁定为俄境内的炼油厂。 在靠近前线的克里米亚，9月份不得不实施汽油限量销售政策——所有司机单次购买92号和95号车用汽油不得超过30升。 克里米亚州长表示，正协调资源推动供应恢复，计划未来几天内解除对95号汽油的配给限制，若俄罗斯本土炼油厂能及时恢复发货，92号汽油 库存有望在一周内回归正常水平。 对此，乌总统泽连斯基强调，打击俄罗斯石油产业是迫使其重返谈判桌的关键手段，"最有效的制裁就是俄罗斯炼油厂、终端设施、油库燃起 火焰"。 根据彭博社9月底的分析，尽管俄境内出现一定程度的加油困难现象，但其原油出口甚至创下新高，不排除莫斯科正咬紧牙关保出口创收。 彭博社据此推断，仅靠制裁和袭击炼油厂的行动不足以让俄罗斯屈服，但它确实日益加剧了这场持久战的痛苦程度。 值得注意的是，美国有进一步支持乌克兰打击俄罗斯境内纵深目标的倾向——此前特朗普和万斯表示将向乌克兰提供射程最高达2500公里的战 斧巡航导弹。 不过匿名美国军 ...

话说这事儿吧，从2022年俄乌冲突爆发后，俄罗斯石油出口就成了全球能源市场的焦点。西方国家一堆制裁，G7带头设了个每桶60美元的价格上限，目的 是卡俄罗斯的脖子，让他们卖不出高价油。 可俄罗斯没慌，转头就把石油大头卖给了东方，中国和印度成了主力买家。结果呢，中国买的油价在70到80美元一桶晃悠，印度那边却能拿到35美元左右的 折扣货。 这数字一对比，搁谁心里都得嘀咕：中俄不是铁哥们儿吗，怎么这价格差了快一倍？其实啊，这里面门道不少，不是简单的不够意思，而是牵扯到油的品 质、交易方式和战略布局。 先说说背景，免得大家云里雾里。2022年12月5日，那价格上限正式落地，欧盟和美国带头不让俄罗斯油进他们的港口，还威胁谁买谁就挨罚。俄罗斯石油 出口一下子从欧洲转向亚洲，中国进口量从2022年的8000多万吨蹿到2023年的1亿吨出头，2024年更破了1.08亿吨，占俄罗斯总出口的近一半。 印度也猛，2023年进口了1.6亿吨，2024年还保持高位，但到2025年上半年开始降温，每天从200万桶滑到100万桶左右。 价格上，印度起步猛，2022年折扣能到15到20美元一桶，2023年均价35美元左右；中国那边稳定在70 ...

地缘政治与市场格局转变 - 2022年冲突爆发后，西方对俄罗斯石油实施制裁，欧盟于2022年12月禁运海运原油，G7设定每桶60美元的价格上限，导致俄罗斯石油无法进入其最大市场欧洲[4][6] - 俄罗斯石油出口被迫从欧洲转向亚洲市场，印度进口占比从2021年的12%跃升至2023年的37.6%，2024年上半年日均进口量达188万桶，俄罗斯成为印度第二大原油供应商[6] - 2025年上半年，印度从俄罗斯进口量占其总进口近40%，俄罗斯石油出口总量勉强恢复至冲突前水平，月收入约200亿美元[6][8] 亚洲市场定价与利润压力 - 转向亚洲市场导致运输成本显著增加，油轮需绕行好望角，运输时间和成本上升[9] - 为清理库存，俄罗斯向印度提供大幅价格折扣，2023年对印度乌拉尔原油折扣高达每桶20美元，相较于布伦特原油价格优势明显[9] - 尽管2024年6月折扣收窄至每桶3至3.5美元，但2025年8月折扣又反弹至每桶2.7美元，印度炼油商利用价差游戏，预计9月进口量增长10%至20%，俄罗斯利润被严重挤压[11][13] 支付结算与贸易壁垒 - 西方制裁将俄罗斯踢出美元欧元支付系统，印度2022年推动卢比结算，导致俄罗斯赚取的卢比大量闲置在印度银行，难以使用和投资[11] - 2024年俄印贸易总额68亿美元，90%以上使用卢布和卢比结算，俄罗斯尝试使用人民币结算但受阻，印度财政部因担心人民币冲击卢比地位而叫停[13] - 为缓解资金压力，俄罗斯于2024年1月甚至接受印度以香蕉等农产品抵偿油款，资金流转困难[13] 影子舰队运营与制裁风险 - 为规避制裁，俄罗斯自2022年春开始建立“影子船队”，这些船只身份模糊、挂小国旗帜、伪造航线数据，2023年承担了俄罗斯对亚洲一半以上的石油出口运输[15] - 2024年影子舰队规模达上千艘，多为老旧船只，缺乏保险或仅为自保，运营风险和环境风险高[15] - 2025年西方加大制裁力度，欧盟5月第17轮制裁针对影子舰队，导致俄罗斯石油收入减少38亿欧元，美国6月制裁50艘船，英国9月制裁70艘船及30家企业个人，约25%的影子油轮已被制裁，舰队容量下降46%[16][18] 市场竞争与OPEC+动态 - 中东产油国如沙特开采成本仅为每桶10美元，而俄罗斯西伯利亚油田成本为20至30美元，且需承担地缘政治风险，成本竞争力弱[18] - 2025年3月OPEC+开始逐步退出自愿减产，8月3日宣布10月起进一步增产，沙特和俄罗斯各增加50万桶/日，比原计划提前一年，沙特旨在抢占亚洲市场份额[20] - 沙特凭借稳定的供应和与日本、韩国等亚洲客户的合资炼厂关系牢固，而俄罗斯乌拉尔油价在2025年跌破50美元/桶，面临市场份额被挤压的压力[20][22] 贸易关系与长期挑战 - 俄罗斯短期依赖中国和印度市场，2025年贸易额为65.7亿美元，普京与莫迪于7月达成协议目标冲击100亿美元贸易额[25] - 长期面临关税、制裁、市场竞争以及油价低迷等多重挑战，高成本和高风险运营模式难以持续[24][25]