每经AI快讯，9月25日，Lululemon股价盘前下跌2%，此前Needham将其评级从"买入"下调至"持有"。 ...

格隆汇9月25日｜Lululemon股价盘前下跌2%，此前Needham将其评级从"买入"下调至"持有"。 ...

公司评级与股价目标 - HSBC将公司股票评级从“买入”下调至“持有”并将目标价从275美元下调至175美元 [1] - 公司在美国业务面临扭转困境的艰巨挑战 [1] 财务业绩与展望 - 2025财年第二季度每股收益超出预期但营收未达指引主要受美国业务影响 [2] - 公司预计2025财年第三季度净营收为24.7亿至25亿美元反映3%至4%的增长 [2] - 公司预计2025财年第三季度稀释后每股收益为2.18至2.23美元 [2] - 公司2025财年整体展望严峻源于持续纠正措施、关税影响以及最低限度豁免政策的结束 [1] 业务运营与财务状况 - 公司品牌和资产负债表依然强劲并计划实行财务纪律和战略性投资于增长潜力 [2] - 公司在其专有面料方面具有显著的质量优势 [3] 行业竞争格局 - 来自Vuori、Alo和Fabletics等新兴品牌的竞争加剧这些品牌通过更快、更具品味的时尚以及更低价格获得了市场份额 [3] - 新兴品牌获得的市场份额主要来自行业巨头Nike后者持续出现负收入增长 [3] - 尽管竞争激烈但新兴品牌的爱好者仍认为公司产品是其衣橱的核心 [3]

公司历史与品牌建设 - 公司于1998年在温哥华成立，在高端瑜伽和运动休闲服饰市场建立了先发优势[4] - 公司通过提供免费瑜伽课程来强化品牌和锁定客户，并扩展在线市场和开设更多实体店以提升直接面向消费者的销售[4] - 公司历史上曾经历多次挫折，包括2008-2009年经济大衰退期间的放缓、2013年瑜伽裤召回事件及创始人争议言论导致品牌受损，以及2018年CEO因不当行为指控离职[5] 增长战略与执行 - 2019年，新CEO制定了“Power of Three”五年计划，目标是从2018财年基础上使数字收入翻倍、男士收入翻倍、国际收入翻四倍[6] - 公司提前完成了所有目标，通过将更多销售转移到线上、扩大海外业务和推出更多男士产品来实现，即使在疫情期间部分门店暂时关闭[7] - 2022年，公司启动了“Power of Three x2”新计划，目标是从2021财年到2026财年，男士收入翻倍、数字收入翻倍、国际收入翻四倍，总收入从63亿美元增至125亿美元[9] 近期财务表现与挑战 - 公司营收增长持续放缓，从2022财年的30%降至2024财年的10%，2025财年第一和第二季度均为7%[11] - 可比销售额增长从2022财年的16%显著放缓至2025财年第一和第二季度的1%[11] - 毛利率在2024财年达到59.2%的峰值后，在2025财年第一季度和第二季度分别回落至58.3%和58.5%[11] - 在北美最大市场，女装销售因面临严峻的宏观经济和竞争压力而放缓，海外增长未能完全抵消此压力[11] - 公司预计2025财年营收将增长4%-6%至108.5亿-110亿美元，但每股收益预计下降11%-13%[12] 当前市场表现与估值 - 公司股价从2023年12月29日的历史高点511.29美元下跌至约166美元，在2025年下跌近57%，同期标普500指数上涨13%[1][2] - 当前股价对应明年预期收益的市盈率为12倍，估值存在折价，反映出公司自身短期展望与华尔街预期之间存在巨大差距[13]

智通财经APP获悉，Lululemon(LULU.US.US)在第二季度财报表现令人失望，且前景意外出现轻微逆风 后，Baird 周二将其评级由"买入"下调至"中性"，并将目标价下调 13%，至 195 美元。 尽管新设计团队主导的大规模产品改革带来乐观预期，但新设计方向及市场接受度目前仍存在不确定 性，投资者至少需要六个月才能评估这些变革的实际效果。此外，Lululemon还面临多重风险：美洲经 济复苏放缓可能抑制消费需求，关税压力与"最低限度"免税政策终止将进一步挤压利润空间。 从股价表现看，该股周二微跌0.1%收于173.33美元。虽然自9月12日创下五年半新低159.87美元后反弹 8.4%，但2025年累计跌幅仍高达54.7%。尽管当前估值因大幅下跌显得"诱人"，但阿尔特施瓦格认为销 售不确定性过高，暂不推荐买入。他表示更倾向于在确认盈利修正周期结束后介入，并重申对品牌长期 价值的看好。 此次评级下调后，在FactSet追踪的34位分析师中，仅8位维持"买入"评级，较8月底减半;分析师平均目 标价三周内暴跌31%至187.65美元，市场情绪显著转空。 Baird分析师马克·阿尔特施瓦格在给客户的研究 ...

运动品牌的货架上、橱窗里最显眼的位置，摆着最近上新的柔和奶油黄和雾绿色，可走进健身房，跑步机上的人十有八九穿的还是黑色紧身裤。 并不是说亮色没有存在感，过去两年，社交媒体带动了「多巴胺穿搭」的热潮，荧光绿、亮粉红让健身房一度像个舞台。 但热度过去，消费者真正留在衣柜里的，往往还是那几条百搭的黑白灰。就像快时尚里的爆款潮色，往往只是短期点燃氛围，却很难成为高频复购。 甚至在户外风靡的各种徒步、越野露营活动中，黑色冲锋衣依然是最安全的选择。无论在训练、通勤还是户外，黑白灰似乎一直是运动服饰的「基本 盘」。那些在橱窗里闪耀的限定色，在真实场景里似乎总是退居配角，而最受欢迎的，还是黑白灰。 而真正从消费角度分析，黑白灰意味着功能上的耐用、心理上的安全感，以及消费逻辑上的高频复购。它们能隐去汗渍、不挑搭配，让人少一点「被注 视」的紧张，同时也经得起高频穿着。相较之下，亮色往往更适合拍照或社交分享，却难以成为真正的衣橱常客。 对品牌而言，这种消费习惯也在重塑营销策略：一方面，要用黑白灰稳住销量和功能需求；另一方面，又要靠限定色和联名款制造新鲜感，满足消费者偶 尔「想要特别一点」的心情。因此，有热度的是「多巴胺」，但真正受 ...

Baird's Mark Altschwager is the latest analyst to tell investors to stop buying Lululemon's stock, as he sees a rise in the amount of marked-down merchandise for sale as a sign that a turnaround at th... ...

文章核心观点 - 摩根士丹利分析显示，人工智能（特别是代理AI）为时尚零售行业带来巨大的成本节约潜力，预计中期可节省60亿美元，并显著提升息税前利润 [1][2] - 人工智能通过自动化特定工作任务来节省成本，例如零售销售员工作的18%可被自动化，平均每年每位员工可节省约7000美元 [4] - 行业对人工智能的应用持谨慎且探索的态度，目标并非简单替代人力，而是改变工作方式和商业模式，目前多数举措仍处于早期阶段 [7][11] 人工智能对成本的影响 - 摩根士丹利框架预测，时尚品牌和零售商的中期总成本节约机会达60亿美元，这可使2026年息税前利润增加20%，为整个软线行业带来巨大推动力 [2] - 以露露乐蒙为例，分析发现其潜在节约为每位员工14300美元，公司每年总计可节约5.6亿美元；假设明年仅实现一半节约且扣除5%实施成本，其明年潜在成本节约仍达2.7亿美元，可使息税前利润比当前华尔街预测高出15% [6] - 百货公司因其雇员更多，从自动化中获得的总体影响更大；而品牌公司则因劳动力更精简，影响相对较小 [10] 人工智能的行业应用现状 - 在软线行业内，人工智能最常应用于库存管理、供应链自动化、需求规划/预测以及客户关怀/服务等领域 [10] - 客户关怀/服务是AI已成功实施的关键领域，特别是通过聊天机器人的使用 [11] - AI的其他潜在应用领域包括市场营销、库存本地化、定价工具以及集成AI的产品 [11] - 拉夫劳伦公司推出了基于AI的“Ask Ralph”造型功能，体现了品牌对技术的积极拥抱 [8] 人工智能的技术分类与影响 - 摩根士丹利研究重点关注代理AI的影响，其特点是生成性、能做出决策并自动化系统流程 [12] - 除代理AI外，具身AI（包括机器人技术和与物理系统交互的AI）也带来其他潜在影响 [12] - 人工智能可能改变消费者的购物方式 [11]

Key Takeaways lululemon's Q2 gross margin fell 110 bps y/y to 58.5% on tariffs and higher-than-expected markdowns.Revenues of $2.53B missed estimates, with flat U.S. sales and 3% comps decline offset by global gains.FY25 outlook cut, with gross margin expected to decline 300 bps amid intensifying tariff headwinds.Tariffs have emerged as the biggest profitability drag for lululemon athletica inc. (LULU) , reshaping its margin profile in fiscal 2025. The removal of the U.S. de minimis exemption, which had pre ...

主要评级上调 - Jefferies将Onto Innovation (ONTO)评级从持有上调至买入 目标价从100美元大幅提升至170美元 公司认为应忽略短期障碍 预计增长将在2026年下半年重新加速 [2] - Bernstein将United Rentals (URI)评级从市场表现上调至跑赢大盘 目标价从885美元上调至1128美元 意味着较当前水平有20%的上涨空间 公司视其为周期性反弹和投资组合转型的标的 [2] - Guggenheim将强生(JNJ)评级从中性上调至买入 目标价从167美元上调至206美元 公司对强生应对Stelara专利到期的方式感到满意 并预计其创新药物业务将推动下一个增长时代 [3] - 富国银行将宏盟集团(OMC)评级从持股观望上调至增持 目标价从78美元上调至91美元 公司认为在与Interpublic Group (IPG)合并接近完成之际 该股的上行潜力相对于下行风险具有吸引力 [4] - 富国银行将CoreWeave (CRWV)评级从持股观望上调至增持 目标价从105美元大幅提升至170美元 公司认为其将受益于持续到2026年的高资本开支周期和超大规模云服务商的供应短缺 Melius Research也将其评级从持有上调至买入 目标价从128美元上调至165美元 [5] 主要评级下调 - Baird将Lululemon (LULU)评级从跑赢大盘下调至中性 目标价从225美元下调至195美元 公司对其近期的增长和利润率轨迹信心不足 [6] - KeyBanc将Lam Research (LRCX)评级从增持下调至行业持股观望 未给出目标价 公司认为强劲的内存价格可能需要时间才能转化为新的设备需求 [6] - Citizens JMP将CyberArk (CYBR)评级从跑赢大盘下调至市场表现 未给出目标价 理由是其即将被Palo Alto Networks (PANW)收购 公司目前不预期会出现更优报价 并相信交易将按既定时间表完成 [6] - Seaport Research将Oklo (OKLO)评级从买入下调至中性 未给出目标价 此前该公司在爱达荷国家实验室的首个反应堆安装项目破土动工 公司仍看到其业务发展存在诸多积极因素 但基于估值原因选择观望 [6] - Jefferies将Vistra (VST)评级从买入下调至持有 目标价从241美元微降至230美元 原因是该股在过去一年中已上涨160% 公司认为这源于市场对Comanche Peak核能交易的预期 股价突破200美元已超出多年前任何看涨预测 目前股价已计入了Comanche项目以100美元/兆瓦时价格签约的100%概率 以及PJM核电资产以88美元/兆瓦时价格签约的75%概率 [6]