lululemon公司治理与业绩 - 创始人奇普·威尔逊提名三名新董事候选人，试图改造董事会 [1] - 威尔逊公开批评董事会及即将离任的CEO Calvin McDonald，认为其决策损害品牌价值与股东利益 [1][2] - 威尔逊目前持股约9%，为公司第二大股东，但其持股有限，能否撼动董事会存疑 [3] - 激进投资者埃利奥特基金持有超10亿美元股份，正在推荐下一任CEO人选 [3] - 在截至2025年11月2日的最新财季，lululemon美洲市场净营收同比下降2%至17亿美元，可比销售额下降5% [4] - 同期，lululemon中国市场净营收同比增长46%至4.654亿美元，可比销售额增长24% [5] - 其他国际市场净营收同比增长19%至3.672亿美元，可比销售额增长9% [5] - 威尔逊认为lululemon在美国市场过时，但在中国保持了相对优势 [6] 消费人事 - 百大集团总经理王卫红因退休辞职，董事曾钱欣接任总经理职务 [9][10] - 百大集团公告称公司经营活动、经营秩序正常，股价异常波动未反映经营重大变化 [28][29] 农业 - 2025年12月30日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.73元/公斤，较前一日上升 [11] - 2025年全国各类企业累计收购粮食达8300亿斤，连续三年稳定在8000亿斤以上 [12] - 两部门提示江苏、安徽、湖北等地油菜、露地蔬菜和经济林果遭受低温冻害风险较高 [13] 食品饮料 - 贵州茅台宣布2026年将调整“i茅台”上架产品矩阵，涵盖6大系列，包括53%vol 500ml飞天茅台 [14] - 天润乳业子公司累计获得政府补助2153.23万元，占公司2024年净利润的49.32% [15] - 韩国好丽友计划投资2400亿韩元（约1.67亿美元）扩建俄罗斯工厂，预计2027年前完成 [16] - 加加食品收到独董督促函，要求董事长及关联方立即向公司还款，涉及金额6700余万元 [17] - 贝莱德在蒙牛乳业H股的持股比例从6.72%升至7.23% [18][19] 餐饮 - 煌上煌拟使用不超过2亿元闲置自有资金进行投资理财 [20] - 九毛九拟以4300万美元收购北美连锁餐饮Big Way Group Inc部分股权，完成后持股比例将提升至49% [21] - 海底捞跨年两日（12月31日及2026年1月1日）订餐量超40万桌 [22] - 必胜客试水夜宵市场，推出新品牌“必胜炙烤串” [23] - 星巴克作为10亿美元重组计划的一部分，拟在全美关闭约400家门店，其中纽约市关闭42家 [24] 电商零售 - 胖东来集团2025年销售额约234.09亿元，其中超市业态125.79亿元，珠宝业态24.41亿元 [25] - 京东与华为达成深度技术合作，将成立联合创新项目攻坚“广告低时延推理”技术 [26] - 盒马在湖州成立网络科技公司，注册资本1000万元人民币 [27] - 王府井签署北京首都国际机场免税项目合同，运营期8年，保底经营费1.13亿元 [30] - 老佛爷百货否认将撤出深圳，称部分品牌专柜收缩属正常更新 [31] - 永辉超市集中开业11家“学习胖东来”调改门店 [32] 物流货运 - 百度地图将LD数据产品全面接入新石器无人物流平台 [33] - 赣东北首个保税物流中心（B型）通过验收 [34] - 申通快递在浙江成立智能科技公司，注册资本2000万元人民币 [35] - 广汇物流拟以3.1亿元转让将淖铁路部分股权，交易后持股0.96% [36] 旅游出行 - 滴滴出行预测12月31日打车需求量将突破8000万，晚高峰需求集中在17至19时 [37][38] - 2025年海南三大机场旅客年吞吐量首次突破5000万人次 [39] - 上海机场预计2025年旅客吞吐量和货邮吞吐量将再创新高，2024年旅客吞吐量超1.24亿人次 [40] - 铁路上海站预计元旦假期发送旅客超220万人次，同比增长10.4% [41] 美妆个护与消费电子 - 珀莱雅拟以8000万至1.5亿元回购公司股份，回购价格不超过100元/股 [42] - 两部门发布政策，2026年个人消费者购买手机、平板等4类产品，按销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元 [42]

公司治理与股东行动 - 创始人Chip Wilson持有公司8%的股份，其财富与公司表现紧密相连 [2] - 公司股价在过去两年表现逊于同行，且CEO Calvin McDonald将于2026年1月底离职，公司面临挑战 [2] - Wilson于12月29日发起代理权争夺，提名三位新的董事会成员，旨在推动公司变革 [2][10] - Wilson批评董事会未能有效规划未来和管理CEO继任程序，称其为“巨大的失败”，并表示股东对现任董事会选拔新CEO的能力没有信心 [9][10] - 公司回应称，Wilson已十年未参与公司事务，且自其离开后，公司持续适应市场并引领行业，构建了零售业最引人注目的增长故事之一 [8] 创始人对公司战略的批评 - Wilson批评公司领导层导致品牌“失去酷感”，指责“以财务为中心的CEO”不懂如何吸引激励人才或理解优秀产品 [11] - 他将公司的“衰落”比作“飞机失事”和“沉船”，并称公司忘记了其核心灵感来源：那位启发文化而不仅仅是追随文化的女性 [11] - 他敦促品牌“停止以牺牲客户为代价去追逐华尔街” [11] - 在2024年1月的采访中，他批评公司广告选用“病态”、“不健康”、“没有启发性”的模特，并反对公司试图成为“像Gap那样，满足所有人”的品牌 [12] - 他表示不认同公司的“整个多元化和包容性事务” [12] - Wilson坚持公司应聚焦核心客户群，即32岁、拥有高可支配收入、时尚且运动的单身职业女性 [15] 公司历史与创始人过往争议 - Chip Wilson于1998年创立Lululemon，于2013年在发表一系列争议言论后离开公司 [1] - 2013年，针对瑜伽裤过于透明的批评，他评论称“坦率地说，有些女性的身材就是不适合……这真的与大腿间的摩擦、一段时间内承受的压力大小、使用程度有关”，此番言论引发争议 [13] - 该言论后不久，他辞去了董事长职务（他已于2007年辞去CEO职务） [13] - 公司当时发表公开声明，称“Chip Wilson不代表Lululemon，其言论不代表公司的观点或信念” [14] - Wilson在2023年的采访中透露，2013年因与董事会（他称之为缺乏创造力的“华尔街人士”）的紧张关系而离职，他当时告诉董事会“这里必须有人代表员工，必须有人代表产品质量，但没人在乎”，这导致他被解雇 [18] 创始人对公司模式的认可 - Wilson在2023年的采访中赞扬Lululemon拥有“无可匹敌”的经济引擎，即垂直零售模式 [16] - 他认为无人能复制这种垂直零售模式的实力，因为进入该模式需要巨额资金 [16] - 该模式也被其他运动品牌如On Running采用，其特点是在商业计划中剔除Foot Locker或Macy‘s等第三方零售商 [17]

公司治理与代理权争夺 - 创始人Chip Wilson发起代理权争夺 提名三位独立董事进入董事会 此前公司刚宣布CEO Calvin McDonald离职且无明确继任者 [1] - 创始人批评董事会监督完全失败 无明确继任计划 股东对现有董事会选拔和支持下一任CEO缺乏信心 [5] - 创始人目前未与其他投资者合作推动董事会变更 但其行动与维权投资者Elliott Management寻求新CEO的诉求不冲突 [4] - 创始人持有公司4.27%股份 是最大的独立股东之一 [8] 管理层变动与继任计划 - 公司任命首席财务官Meghan Frank和首席商务官André Maestrini为临时联席CEO 同时寻找永久接替者 [3] - 维权投资者Elliott Management持有公司10亿美元股份 数月来与前Ralph Lauren高管Jane Nielsen密切合作 为其担任潜在CEO角色做准备 [3] - 创始人已与Jane Nielsen交谈 但若在董事会变更前选定CEO 将不会获得其支持 [4] - 创始人此前曾呼吁由深入了解公司的新独立董事领导 紧急寻找CEO替代者 以恢复公司“产品优先”的理念 [9] 公司面临的经营与市场挑战 - 公司股价今年已下跌近一半 因难以吸引年轻富裕消费者 同时面临来自Alo Yoga和Vuori等快速增长新对手的激烈竞争 [2] - 公司还面临来自维权投资者Elliott Management的压力 [2] 被提名董事与潜在影响 - 创始人提名的三位董事候选人为：前On Running联席CEO Marc Maurer、前ESPN首席营销官Laura Gentile、前动视暴雪CEO Eric Hirshberg [2] - 分析师认为增加三名新董事可能是公司愿意接受的 或能减少创始人对董事会的持续攻击 但三位被提名人中仅Maurer拥有公司所在行业的直接经验 [6] - 创始人未为自己寻求董事会席位 可能因其持有竞争对手Amer Sports的大量股份 [6] 创始人与公司的历史关系 - 创始人于1998年创立公司 2012年退出日常运营 2013年在透明瑜伽裤召回引发公关风暴及高管离职后辞去董事长职务 [10] - 创始人于2015年因战略分歧退出董事会 当时通过向Advent International出售约一半的27%股份 换取8.45亿美元和两个额外董事席位 从而避免了代理权之争 [11]

lululemon 2025财年第三季度业绩与数字化战略 - 公司第三季度业绩显示数字化仍是其增长战略的核心支柱 尽管面临更谨慎的消费环境[2] - 数字渠道保持高盈利性 是新客户特别是年轻和国际客户的重要入口[3] - 数字增长较疫情后的激增有所放缓 反映了线上购物整体常态化和北美需求疲软[4] - 更高的促销活动和选择性降价对电商表现和数字利润率造成压力[4] - 改善的库存管理和快速反应能力使公司能减少过剩库存并限制不必要的折扣[4] - 公司将数字渠道与门店视为互补 全渠道行为表现强劲[5] - 数字工具通过线上下单店内取货、门店发货和应用程序互动等方式驱动门店客流[5] - 这些能力提升了整体转化率和客户终身价值 即使纯电商增长温和[5] - 公司股价在过去三个月上涨19.7% 而行业同期下跌0.1%[12] - 公司前瞻12个月市盈率为16.31倍 略低于行业的16.47倍[13] lululemon 财务预期与市场共识 - Zacks对lululemon 2025财年和2026财年每股收益的一致预期 分别意味着同比下降11%和1.9%[15] - 过去30天内 2025财年的盈利预期被上调 而2026财年的预期被下调[15] - 当前市场对截至2026年1月的季度每股收益预期为4.79美元 对下一季度预期为2.14美元[17] - 当前市场对2026财年每股收益预期为13.03美元 对2027财年预期为12.79美元[17] 同业公司数字化战略比较 - Ralph Lauren 2026财年第二季度业绩显示其数字战略势头良好[8] - 其数字生态系统实现两位数增长 由全漏斗激活、改进的个性化和强劲的全价销售驱动[8] - 北美地区数字可比销售额增长15% 亚洲和欧洲也实现两位数数字增长[8] - 对人工智能工具、数据分析和社交商务的投资正在加强互动并支持更高质量的在线销售[8] - Crocs 2025年第三季度业绩显示其数字战略引起共鸣[9] - 公司社交商务表现强劲 Crocs是美国TikTok Shop上排名第一的鞋类品牌[9] - 直播计划和全球TikTok扩张推动了客户获取和互动[9] - 数字市场抵消了北美直接面向消费者趋势的疲软 并巩固了电商作为关键增长杠杆的地位[9]

核心观点 - 分析师基于“新起点”重新审视零售股 将公司分为两类：一是业务优秀但股价昂贵的公司 如TJX和Planet Fitness 二是业务潜力可能优于股价表现、更具投资弹性的公司 如Birkenstock和Capri [1][2][3] - 当前市场估值逻辑包含对“增长”和“一致性”的溢价 部分公司因能让投资者“高枕无忧”而获得历史高位估值 如Walmart、Costco和TJX [8][9][10] - 零售行业的竞争格局中 Walmart和Amazon被视为赢家 共同做大市场 而非零和博弈 [12][13] - Lululemon品牌面临过度扩张和增长瓶颈的挑战 当前活跃股东的介入可能推动其进行战略调整 [14][15][16] 看好的公司及逻辑 - **TJX和Planet Fitness**：被视为优质企业 股价昂贵但有理由 其估值包含了“高枕无忧”的溢价 为投资者提供稳定性和一致性 [2][6][9] - **Birkenstock**：业务像成长股一样增长 但股价并未按成长股交易 存在投资机会 [3] - **Capri (Michael Kors)**：被视为陷入困境 但在出售Versace后资产负债表比看起来更健康 兼具扭亏为盈和资产负债表修复的故事 [4][5] - **Walmart**：股价表现强劲 交易市盈率达40倍 但投资者尚未质疑其估值倍数 其成功部分归因于实体店的普遍性及线上业务的进展 [7][10] 估值逻辑与市场现象 - 传统估值基于增长和时间价值 为高增长支付高价是因未来估值会变低 [8] - 当前市场出现“一致性溢价”或“高枕无忧溢价” 投资者为业务的确定性和稳定性支付高价 这体现在Walmart、Costco、TJX等公司达到历史高位的估值倍数上 [9] - 零售媒体的兴起和科技融入零售是行业趋势 但零售的本质仍是说服消费者重复购买产品或服务的古老交易行为 [11] 行业竞争格局 - Walmart和Amazon在大型零售领域均被视为赢家 二者竞争并未导致一方受损 而是从其他参与者那里获取市场份额 [12][13] - Amazon零售业务并未因Walmart的成功而受到威胁 市场容量足够大 二者可共同增长 [12] Lululemon面临的挑战与股东动态 - Lululemon品牌实力强劲但过度扩张 研究显示品牌在美国市场饱和点约为30亿至40亿美元 而Lululemon的60亿美元规模远超此限 [15] - 为维持增长 公司试图超越核心用户群吸引新客户 但这可能导致品牌稀释和原有客户流失 [16] - 公司目前面临Chip Wilson和Elliott Management两家激进投资者的关注 他们提名了董事会成员 Jay Nielsen过往的策略显示“有时缩小规模以实现更大增长”很重要 [16][17] - 公司表示将评估董事提名 这场代理权之争目前表现“友好” [14]

公司治理与战略冲突 - 创始人奇普·威尔逊发起代理权争夺战，计划提名三位独立董事候选人，以推动董事会改组，源于对公司当前发展方向的不满 [1][3] - 创始人认为现任董事会缺乏远见和创意领导力，导致公司难以重拾增长势头并失去关键利益相关者信心，并批评管理层使品牌“失去潮流感” [3][4] - 公司回应称创始人已十年未参与管理，公司在其离开后持续增长，董事会将审查其提名并采取符合所有股东利益的行动 [4] 管理层变动与历史业绩 - 首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日卸任，其七年任期内推动公司年营收从33亿美元增长至突破百亿美元 [3][6] - 2024财年，公司全球净营收同比增长10%至106亿美元，净利润达18.15亿美元，同比增长17.06% [6] - 进入2025财年后业绩增长放缓，第一季度营收同比增长7.32%至23.71亿美元，净利润同比下滑2.13%至3.1亿美元；第三季度营收同比增长7%至25.7亿美元，净利润同比下滑约12.8%至3.07亿美元 [6] 业务发展与品牌定位争议 - 在现任管理层领导下，公司从专业瑜伽品牌拓展为覆盖男女的全品类生活方式品牌，业务从18个地区扩张至30多个地区，产品线扩充至跑步、网球、高尔夫等品类 [5] - 专家观点认为，代理权争夺是短期生意规模与中长期品牌调性之间的博弈，关乎公司未来选择向上走品牌路线还是向下走性价比路线的战略抉择 [5] - 创始人认为公司失去了针对“超级女生”这一高端目标客群的初衷，而管理层则致力于“为所有人提供各种服装” [5] 区域市场表现 - 中国市场表现亮眼，是国际业务增长核心引擎：2025财年第二季度净营收同比增长25%，第三季度增速进一步提升至46% [7] - 公司计划2024年全球新增约46家直营门店，大部分位于中国 [7] - 然而，中国市场营收占公司整体营收不足20%，对整体增长贡献有限；同期美洲市场营收同比下降2%至17亿美元，占总营收的68% [9] 市场竞争环境 - 在中国市场，公司面临耐克、阿迪达斯等国际巨头以及安踏、李宁等本土品牌的双重竞争压力，且这些品牌均在涉足瑜伽服饰领域 [7] - 专家指出，公司在中国市场为追求规模和效率已呈现品牌大众化趋势，这与其高端的“瑜伽界爱马仕”定位存在偏差，可能成为未来发展隐患 [8] - 短期内，公司在瑜伽细分领域凭借品牌形象保持领先，但长期面临如何进一步下沉市场以及融合线上线下渠道的挑战 [8][9]

Applied Digital 业务分拆 - 公司计划分拆其云计算部门以提升其数据托管、基础设施服务和加密货币挖矿等其他生态系统平台的可扩展性 [3] - 分拆将与加州小型医疗设备公司Exobionics合作进行 新实体将命名为Chronoscale 分拆后Applied Digital仍将持有约97%的股份 [3] - 此举旨在利用公司的人工智能计算能力组合 尽管去年与整个高性能计算领域一样削减了高资本支出 但公司仍实现了显著增长 [4] - 公司股票在过去一年上涨超过200% 在过去五年涨幅更为显著 [2] 波音公司新国防合同 - 波音公司获得一份与以色列空军的合同 价值约86亿美元 涉及至多25架飞机 交付期持续至2035年 这本质上是一份为期约10年的协议 [7] - 合同还包括另外25架飞机的选择权 以及维护、服务和运营条款 这将为波音带来持续的收入流 [8] - 公司的国防业务以及维护和供应业务在过去一年持续改善 国防业务在国内和国际市场均实现增长 [6] - 商业航空业务约占其销售额的70% 该部门仍有改善空间 但所有业务部门的改善推动股价去年上涨约23% [6][8] Lululemon 代理权之争与经营状况 - 公司创始人兼第二大股东Chip Wilson与已入股Lululemon的激进投资管理公司Elliot Management联手 发起代理权之争 旨在改组董事会和高管层以提升品牌价值 [10][11] - 他们试图引入包括来自迪士尼和微软等公司的高管进入董事会 [11] - 尽管面临日益激烈的竞争且投资者信心有所下降 但品牌依然强大且受欢迎 上一财季销售额仍增长6.7% [12] - 公司年化销售额约为100亿美元 仍有很大改善空间 但股价表现不佳 过去一年下跌约45% 过去五年下跌约40% [10][12][13]

公司核心市场表现与挑战 - 核心市场表现疲软 运动休闲零售商Lululemon在其核心美国市场正努力保持竞争力 公司面临前所未有的竞争 且管理层未能及时认识到其核心产品在消费者眼中已显陈旧[1] - 关键运营数据 美洲地区第三季度可比销售额下降5% 延续了多年的下滑趋势[1] 高层管理变动与继任计划 - 首席执行官离职 公司宣布自2018年起担任首席执行官的Calvin McDonald将于一月底卸任[2] - 继任计划缺失 McDonald的离职没有明确的继任计划 董事会目前正在寻找永久替代人选[2] 激进投资者与创始人的介入 - 激进投资者建仓并提名CEO人选 在CEO离职消息公布约一周后 激进投资机构Elliot Investment Management披露已建立价值超过10亿美元的公司股份[4] Elliot正推动前Ralph Lauren高管Jane Nielsen作为下一任CEO人选 试图以其持股为杠杆影响董事会[4] - 创始人发起董事会席位争夺战 创始人兼大股东Chip Wilson发起行动 旨在更换现有董事会成员[5] Wilson认为继任计划的缺失是董事会的失败 并表示股东对当前董事会选择合适CEO替代McDonald的能力缺乏信心[5] - 创始人提名新董事 Wilson提名了三位独立董事 包括前On Holding联席CEO Marc Maurer 前ESPN首席营销官Laura Gentile以及前动视暴雪CEO Eric Hirshberg[6] 这些提名将为董事会带来重要的产品经验 鉴于On Holding在全球鞋类市场的爆炸性增长 Maurer被视为特别有力的人选[6] - 潜在合作力量 Wilson的行动独立于Elliot 但两者有可能联手推动Lululemon的变革[6] 公司股价表现与未来展望 - 股价长期承压 Lululemon股价在过去两年中持续挣扎 股价较历史高点下跌约58% 而此前的反弹是由McDonald即将辞职的消息推动的[7] - 未来领导层的关键任务 公司需要一位有能力且愿意撼动公司及其文化的CEO[8] 产品开发需要提速 公司必须再次创造潮流而非跟随潮流[8] - 管理层变动进程可能延长 创始人对CEO遴选过程的介入使情况复杂化 并可能延迟这一进程[9]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.06% 标普500指数期货跌0.07% 纳指期货跌0.10% [1] - 欧洲主要股指上涨 德国DAX指数涨0.25% 英国富时100指数涨0.35% 法国CAC40指数涨0.29% 欧洲斯托克50指数涨0.46% [1] - 国际油价小幅上涨 WTI原油涨0.34%至58.28美元/桶 布伦特原油涨0.34%至61.70美元/桶 [1] 宏观经济与政策展望 - 高盛力挺美国经济“软着陆”叙事 认为2026年增速将比市场预期更快 驱动因素包括AI数据中心建设如火如荼 超过1000亿美元退税 关税拖累效应大幅减轻 以及美联储降息路径 [2] - 美国银行首席执行官警告市场过度关注美联储 认为美国经济体量远超美联储 不应将命运系于美联储25个基点的利率调整 但同时强调若美联储失去独立性 市场将会给予惩罚 [3] - 特朗普暗示仍可能解雇现任美联储主席鲍威尔 并称已有非常偏好的下一任主席人选 计划在“1月的某个时候”宣布 [3] - 美债波动率有望创2009年以来最大年降幅 ICE BofA MOVE指数降至约59 为2021年10月以来最低 若2026年美国财政部减少长债净供给 可能利好10年及以上期限美债价格表现 [4] 大宗商品市场 - OPEC+预计将在本周末会议上重申明年第一季度暂停增产的计划 因全球石油供应过剩迹象日益明显 [5] - 油价今年已累计下跌17% 有望创下自2020年以来最大年度跌幅 国际能源署等机构预计明年将出现创纪录的石油供应过剩 [5] 科技行业与公司动态 - Meta同意收购新加坡人工智能初创公司Manus的技术及核心团队 此举为其巨额AI投资驱动的商业化布局新增智能体产品 [7] - Meta首席执行官扎克伯格将AI列为公司头号任务 正斥资数十亿美元招募研究人员 建设数据中心并开发新模型 并承诺未来三年内向美国AI相关基础设施投入6000亿美元 [7] 零售与消费品行业 - Lululemon创始人发起代理权争夺战 提名三位独立董事进入公司董事会 此前公司首席执行官已离职且未确定继任者 [8] - Lululemon今年以来股价已下跌近一半 公司面临争取年轻富裕消费者 应对新兴竞争对手激烈竞争以及激进投资者压力的挑战 [8] 加密货币市场 - 微策略公司披露在12月22日至28日期间以总计1.088亿美元购入1,229枚比特币 平均价格为每枚88,568美元 [9] - 微策略公司持有的比特币总量已增至672,497枚 按平均成本74,997美元计算 总价值达504亿美元 [9] 汽车行业 - 特斯拉官网罕见公布分析师交付量预估汇总 数据显示分析师平均预计公司第四季度将交付422,850辆汽车 较去年同期下降15% 该预期比市场汇编的平均预估更为悲观 [10] - 特斯拉汇编的全年交付量平均预估为160万辆 较去年同期下降超过8% 公司面临年度销量连续第二年下滑 [10]

公司治理与战略冲突 - 创始人奇普·威尔逊发起代理权争夺战 旨在推动董事会改组 提名三位独立董事候选人参加2026年股东年会选举[2][3] - 创始人不满现任董事会缺乏远见创意领导力 认为公司无法重获关键利益相关者信心并重拾增长势头[3] - 公司回应称创始人已十年未参与管理 公司持续适应市场并引领行业 董事会将审查其提名并采取符合所有股东最佳利益的行动[4] 管理层变动与业绩回顾 - 公司宣布首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日卸任 其任职七年期间推动公司年营收从33亿美元突破百亿美元规模[3][6] - 2024财年公司全球净营收同比增长10%至106亿美元 净利润达18.15亿美元 同比增幅17.06%[6] - 进入2025财年后业绩增长放缓 第三季度全球净营收同比增长7%至25.7亿美元 净利润为3.07亿美元 同比下滑约12.8%[7] 品牌定位与发展分歧 - 创始人批评管理层使品牌逐渐“失去潮流感” 认为专注于财务的首席执行官们不懂如何吸引创意人才或判断优秀产品[4] - 公司从针对“超级女生”群体的专业瑜伽品牌 拓展为“为所有人提供各种服装”的运动品牌 业务地区从18个拓展至30多个 产品线扩充至跑步、网球、高尔夫等品类[5] - 专家观点认为代理权争夺是短期生意规模与中长期品牌调性的博弈 关乎公司未来选择向上走品牌路线还是向下走性价比路线[6] 区域市场表现 - 中国市场表现亮眼 2025财年第三季度净营收同比增长46% 是国际业务增长的核心引擎[8] - 公司计划2024年全球新增约46家直营门店 大部分位于中国[8] - 美洲市场面临挑战 2025财年第三季度净营收同比下降2%至17亿美元 占总营收的68%[9] 市场竞争与挑战 - 中国市场面临耐克、阿迪达斯等外资巨头以及安踏、李宁等本土品牌竞争 且这些品牌均在涉足瑜伽服饰领域[8] - 专家指出 为追求规模和效率 公司在中国市场呈现品牌大众化趋势 与其“瑜伽界爱马仕”的高端定位存在偏差[9] - 尽管在瑜伽细分领域短期领先 但公司长期面临如何进一步下沉中国市场以及融合线上线下渠道的问题[9]