财务数据和关键指标变化 - 公司2025年SG&A费用同比下降，主要驱动因素是持续的管理费用节省，但也在广告与促销费用中的非工作媒体部分有所削减[41] - 公司预计2026年第一季度将因库存会计处理方式面临一次性成本调整，金额约为5亿美元，这主要源于2026年实际采购成本与2025年末库存成本之间的差异[21] - 公司预计2026年巧克力业务的定价与成本关系将大致保持中性至略微正面，尽管定价预计基本持平，但锁定的成本因素使得净影响为正[35] - 公司预计2027年巧克力业务利润率将显著提升，部分利润将用于再投资，部分将流向净利润，目标是实现强劲的每股收益增长[54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巧克力业务在2025年执行了以定价和价格包装架构为主的策略，在印度、巴西、澳大利亚、南非等主要市场表现良好，但在欧洲北部市场（德国、北欧、英国）出现了高于预期的价格弹性[5][6][7] - 饼干品类在美国市场表现疲软，2025年全年销量下降3%，最近三个月销量下降4%[12][26] - 北美市场的高端和健康零食产品（如Perfect Bar、Tate's、Hu、Builder's Bar）表现强劲，均实现两位数增长[27] - 欧洲市场的非巧克力品类（饼干、蛋糕、糕点、餐食）在2025年表现良好，预计2026年将持续增长[49] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场势头良好，2025年末增长接近高个位数，预计2026年将继续增长，甚至可能超过指导中的预期[12][36][37] - 拉丁美洲市场表现受到阿根廷经济动荡和公司收紧信贷政策的拖累，但巴西和墨西哥两大主要市场表现强劲[43][44] - 欧洲巧克力市场在经历2025年大幅提价后，预计2026年将趋于稳定[12] - 北美市场消费者信心处于历史低位，消费者对价格敏感，寻求价值，导致零食品类整体受到影响[25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 针对巧克力业务，公司计划在2026年增加品牌投资、调整价格点、推出新的价格包装架构、推动创新（特别是与Biscoff的合作），并加强店内促销活动[7][8] - 在北美市场，公司计划增加投资以提升品牌认知和消费频率，利用价格包装架构解决 affordability 问题，并拓展在价值俱乐部和线上等渠道的布局[27] - 公司启动了一项为期3-4年的供应链现代化计划，旨在提高运营效率、降低成本并增强网络灵活性[28] - 公司正在通过长期协议投资于拉丁美洲（如厄瓜多尔、巴西）和亚洲（如印度、印尼）等非西非地区的可可豆供应，以平衡供应链风险[68] - 公司也在关注并投资于实验室培育的可可豆技术，认为其未来可能获得监管批准并带来益处[69][70] - 公司认为GLP-1类药物在可预见的未来对业务影响微乎其微，预计未来10年对总体销量的影响仅为0.5%-1.5%[65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 可可豆价格近期突然大幅下跌，可能给2026年带来短期压力，因为行业主要参与者已按高于现价的价格锁定了2026年的成本，这可能引发意想不到的竞争反应[8][9][13] - 管理层认为当前的可可豆价格更能反映真实的供需关系，对2027年及以后的盈利能力是利好[9][15] - 北美消费者对价格上涨感到厌倦，并担忧个人经济前景和就业保障，导致整体购物篮支出停滞，基础食品支出增加，零食支出受到挤压[25] - 公司对2026年的指导原则是保持谨慎，因为预计美国饼干品类上半年将持续疲软，欧洲将因年度客户谈判出现一些干扰[12][13] 其他重要信息 - 公司将在CAGNY会议上详细阐述其巧克力战略、北美市场计划、新兴市场表现及财务展望[10][72] - 2026年的广告与促销投资将显著增加，重点提升工作媒体部分，预计2024年至2026年期间的A&C总投资将有实质性增长[41][42] - 公司预计2026年销量轨迹将逐步改善，下半年表现将优于上半年[14][50] - 2027年，公司计划在2026年的基础上进一步增加品牌投资[53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于巧克力战略以及可可价格暴跌的影响[5] - 公司2025年巧克力策略执行良好，但在欧洲北部市场遇到高于预期的价格弹性，计划在2026年调整价格点、增加品牌投资、推动创新以恢复正常的消费频率和数量[5][6][7] - 近期可可价格暴跌可能给2026年带来短期竞争压力，但长期看价格回归历史水平对2027年非常有利，预计2027年巧克力利润率将大幅提升[8][9] 问题: 关于2026年业绩展望的思考过程及可可环境[11] - 2025年末新兴市场势头良好，发达市场也出现连续改善[12] - 2026年指导原则是保持谨慎，因美国饼干市场疲软及欧洲客户谈判可能带来干扰，指导区间考虑了可可价格动态可能引发的竞争反应和所需的灵活性[12][13] - 公司2026年可可采购成本已锁定，高于当前现货价，目标是赢得消费者和市场，因此将大幅增加品牌投资以改善销量轨迹[13][14] - 管理层认为近期可可价格下跌是对供需基本面的反映，当前水平对未来的盈利能力很重要[14][15] 问题: 关于2026年成本与价格投资的时间分布[19] - 2026年巧克力定价预计基本持平，因为2025年并未完全转嫁可可成本上涨，需要维持定价水平以保护利润[20] - 由于库存会计处理，第一季度将产生约5亿美元的一次性成本影响，上半年成本高于下半年[21] - 预计销量、收入和息税前利润将在年内逐步改善，广告与促销投资在各季度间分布均匀[22] 问题: 关于北美市场前景及定价策略[23][24] - 北美消费者信心低迷，对价格敏感，导致零食品类受影响，饼干品类销量疲软[25][26] - 公司计划通过增加投资、调整价格包装架构、拓展渠道和推动高端产品来应对[27] - 2025年公司调整了促销策略，减少了促销活动，虽然损失了一些市场份额，但改善了整体损益表，未来不打算进行大幅降价[28][29] 问题: 关于2026年巧克力净价成本关系及2027年利润恢复[34] - 预计2026年巧克力业务定价与成本关系为中性至略微正面[35] - 预计2027年随着可可成本重置，利润恢复将真正开始显现[34] 问题: 关于2026年有机销售展望中各市场贡献[36] - 新兴市场预计将继续增长，甚至可能超过指导预期，增长动力将从定价更多转向销量组合[37] - 发达市场的销量下滑主要受价格包装架构调整影响，剔除该因素后销量势头依然存在[37] 问题: 关于2026年广告投资增加的幅度[41] - 2025年SG&A下降主要因管理费用节省和非工作媒体广告支出削减，2026年计划继续降低非工作媒体支出，但显著增加工作媒体支出[41] - 2024年至2026年期间的广告与促销总投资将有实质性增长[42] 问题: 关于拉美市场增长及指导假设[43] - 拉美市场表现受阿根廷经济危机拖累，但巴西和墨西哥等主要市场表现良好[43][44] 问题: 关于2026年销量轨迹改善的区域驱动因素[47] - 销量增长将主要来自欧洲、中东和非洲地区以及拉丁美洲，北美市场因消费者信心和饼干品类疲软，不预期销量增长，欧洲巧克力销量预计将比2025年有所改善[48][49] - 随着各项措施生效以及基数效应，销量将在年内逐步改善[50] 问题: 关于2027年的投资与利润前景[51] - 2026年将大幅增加工作媒体投资，2027年计划进一步增加品牌投资以驱动销量增长[53] - 2027年巧克力利润率将显著提升，部分用于再投资，部分流向净利润，目标是实现强劲的每股收益增长[54] 问题: 关于欧洲巧克力盈利能力恢复路径[58] - 目标是在2027年恢复甚至超越以往的利润水平，如果可可价格维持在每吨3000美元左右，2027年情况将大幅改善[59] - 2026年计划中包含更多促销活动，为消费者提供更多价值，2027年将是全球巧克力市场的转折点[60] - 2026年需要密切关注竞争反应[61] 问题: 关于GLP-1类药物影响[64] - 公司定期评估GLP-1影响，认为近期口服药获批和降价不会显著改变此前预测，短期影响很小，长期（10年）看对总体销量的影响也微乎其微（0.5%-1.5%）[65][66] 问题: 关于在非西非地区投资可可种植[67] - 公司正通过长期协议投资拉丁美洲和亚洲的可可种植，以分散供应链风险[68] - 公司也在关注并投资实验室培育的可可豆技术[69][70]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第四季度及全年业绩电话会议未披露具体的财务数据如收入、利润、每股收益等 [1] - 公司预计2026年有机销售额增长指导范围为0%至2% [36] - 公司预计2026年巧克力业务定价将保持平稳 [22] - 公司预计2026年巧克力业务的净价格与成本关系为中性至略微正面 [35] - 由于库存会计处理，公司预计2026年第一季度将面临约5亿美元的成本影响，主要集中在上半年，尤其是第一季度 [22] - 公司预计2026年息税前利润的季度表现将呈现逐季改善的趋势 [23] - 公司预计2027年巧克力业务利润率将显著提升 [9][54] - 公司预计2027年将实现强劲的每股收益增长 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - **巧克力业务**：2025年全球巧克力市场在经历显著提价后表现出韧性，公司通过定价和价格包装架构执行了其巧克力战略 [6] - **巧克力业务**：在欧洲北部市场（德国、北欧、英国）观察到高于预期的价格弹性，导致2026年需要调整策略 [7] - **巧克力业务**：2025年巧克力品类渗透率保持稳定，但消费频率和数量有所下降 [7] - **巧克力业务**：公司计划在2026年增加品牌投资，并推动创新，例如与Biscoff的合作将在2026年进入新阶段 [7][8] - **饼干业务**：北美饼干品类表现疲软，2025年全年销量下降3%，最近三个月销量下降4% [12][27] - **饼干业务**：公司预计北美饼干品类疲软态势至少将持续到2026年上半年，下半年可能略有改善 [12] - **新兴品牌**：Perfect Bar、Tate's Premium Biscuit、Hu Premium巧克力、Builder's Bar等产品表现良好，实现两位数增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲市场**：2025年约一半市场的巧克力业务表现符合预期，但北部市场（德国、北欧、英国）面临高弹性挑战 [6][7] - **欧洲市场**：公司预计2026年巧克力品类在经历大幅提价后将保持稳定 [12] - **欧洲市场**：2026年初将因客户谈判过程而出现一些业务中断 [12][13] - **北美市场**：消费者信心处于历史低位，对价格敏感，平均购物篮支出在过去2-3年未增长 [25] - **北美市场**：消费者行为呈现K型分化，富裕消费者推动高端和健康零食增长，但大众消费者寻求价值，转向低价单品、促销、大包装以及价值俱乐部和线上渠道 [26][27] - **北美市场**：公司计划增加投资以提升品牌认知度和消费频率，并扩大在价值渠道的份额 [28] - **新兴市场**：公司在2025年底保持了良好的增长势头，预计2026年将继续增长 [12][36] - **拉丁美洲市场**：巴西和墨西哥表现良好，但阿根廷的经济动荡和公司的现金保护政策影响了该地区的整体表现 [44][45] - **EMEA市场**：印度、澳大利亚、中国等市场正在复苏，预计将成为公司销量增长的重要来源 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **巧克力战略**：2025年主要采取定价和价格包装架构策略，2026年将进行调整，包括投资品牌、调整价格点、创新（如Biscoff合作）和店内激活 [7][8] - **投资策略**：公司计划在2026年大幅增加品牌营销投资，特别是“工作媒体”投入，以恢复消费频率和数量 [7][41][54] - **供应链计划**：在北美启动一项为期3-4年的供应链现代化计划，旨在提高效率、降低成本并增强网络灵活性 [29] - **定价策略**：在北美，2025年上半年积极的促销和定价策略未能带来投资回报，下半年减少促销后价格实现度提升，财务状况改善，但牺牲了一些市场份额 [30] - **应对竞争**：近期可可价格意外暴跌，可能导致行业出现意想不到的竞争反应，公司因此在2026年指导中保留了调整和灵活性 [9][13] - **成本与定价**：公司2025年的利润受到可可成本的重大冲击，且定价未能完全覆盖成本上涨，因此2026年尽管可可管道成本下降，仍需维持与2025年相似的定价水平 [21] - **长期盈利恢复**：公司目标是恢复至2025年之前的巧克力业务利润水平，并在2027年实现显著改善 [60][61] - **可可供应多元化**：为管理长期风险，公司正投资于拉丁美洲（厄瓜多尔、巴西）和亚洲（印度、印尼）等非西非地区的可可供应，并关注实验室培育可可的发展 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **消费者环境**：北美消费者对价格上涨感到厌倦，对个人经济前景和就业保障感到担忧，影响了零食消费 [25] - **可可价格展望**：近期可可价格暴跌超出预期，但当前价格水平更符合历史常态和供需基本面，这对2027年及以后是利好 [9][14][15] - **行业动态**：可可价格突然下跌可能导致短期压力，因为主要厂商已为2026年锁定了高于当前现货价格的成本 [8][13] - **增长驱动力**：公司预计2026年销量轨迹将逐步改善，动力来自EMEA和拉丁美洲的销量增长，欧洲巧克力品类价格影响减弱，以及基数效应 [48][50] - **GLP-1药物影响**：公司定期建模分析，认为GLP-1药物（包括口服新药）的普及在短期内对业务影响甚微，即使未来10年美国采用率达到10%-20%，对总体销量的影响也仅为0.5%-1.5%，几乎可忽略不计 [66][67] - **2027年展望**：预计2027年巧克力利润率将显著提升，部分用于再投资，部分流向净利润，同时公司将继续进行品牌投资 [54][55] 其他重要信息 - 公司将在即将举行的CAGNY会议上详细介绍其巧克力战略、北美计划、新兴市场表现和财务展望 [10][74] - 公司的业绩讨论基于非美国通用会计准则财务指标和固定汇率基础上的同比变化 [2] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于巧克力战略以及可可价格暴跌的影响 [6] - 2025年全球巧克力市场在提价后表现出韧性，公司执行了以定价和价格包装架构为主的战略 [6] - 在欧洲北部市场（德国、北欧、英国）遇到高于预期的价格弹性，2026年将进行调整，包括调整价格点、价格包装架构，并增加品牌投资和创新（如Biscoff合作） [7][8] - 近期可可价格意外暴跌，可能导致2026年出现意外的竞争反应，因此指导中保留了灵活性 [8][9] - 可可价格回归历史水平对2027年非常有利，预计2027年巧克力业务利润率将大幅提升 [9] 问题: 关于2026年业绩展望的思考过程，以及可可环境的最新看法 [11] - 2025年底新兴市场势头良好，发达市场也出现连续改善 [12] - 2026年指导原则是保持谨慎，因美国饼干品类疲软、欧洲巧克力品类稳定但年初有客户谈判中断 [12] - 指导范围考虑了近期可可价格动态可能引发的竞争反应和调整需求 [13] - 公司2026年的可可管道成本已锁定，且高于当前现货价，这是未预料到的情况 [13] - 公司目标是通过增加品牌投资赢得消费者和市场，改善销量轨迹 [13] - 在利润方面，由于库存会计处理，上半年（尤其Q1）将面临逆风 [14] - 认为当前可可价格更能反映供需基本面，对2027年及以后的盈利能力很重要 [15] 问题: 关于2026年可可成本的时间分布以及巧克力价格投资的阶段 [20] - 2026年巧克力定价将保持平稳，因为2025年利润受可可成本重创，且定价未完全覆盖成本，因此2026年需要维持相似定价水平 [21] - 由于库存会计调整，第一季度将产生约5亿美元的一次性成本影响，上半年成本高于下半年 [22] - 销量和收入预计将逐季改善，息税前利润的阶段也将如此 [23] - 广告与促销投资在季度间绝对金额大致持平 [23] 问题: 关于北美市场现状、前景以及定价行动的展望 [24] - 北美消费者信心低迷，对价格不满，平均购物篮支出停滞，零食消费受影响 [25] - 消费呈现K型分化，大众消费者寻求价值，转向低价、促销、大包装和特定渠道 [26][27] - 饼干品类2025年销量下降3%，最近三个月下降4% [27] - 公司将增加投资以提升品牌认知度和消费频率，利用价格包装架构解决 affordability 问题，并扩大在价值渠道的份额 [28] - 供应链现代化计划将提高效率和灵活性 [29] - 2025年上半年激进的促销策略回报不佳，下半年减少促销后价格实现和利润改善，但损失了一些份额 [30] - 公司认为无需像某些同行那样大幅降价，而是通过更好的激活吸引消费者 [30] 问题: 关于2026年巧克力净价格-成本关系，以及2027年是否是利润恢复的起点 [34] - 预计2026年巧克力业务的价格与成本关系为中性至略微正面 [35] - 2026年定价稳定，但部分成本已锁定，因此净价格减去成本预计为小幅正面至中性 [35] 问题: 关于0%-2%有机销售增长展望的构成，以及新兴市场和发达市场的预期 [36] - 预计新兴市场将继续增长，甚至可能超过指导中的隐含预期 [37] - 拉丁美洲和EMEA势头良好，但2026年来自定价的贡献将减少，来自销量/组合的贡献将增加 [37] - 在EMEA和拉丁美洲，观察到的销量下降主要受价格包装架构影响，剔除该影响后销量势头良好 [37] 问题: 关于2026年广告支出增加的幅度，以及是否将恢复正常水平 [41] - 2025年销售及一般行政费用同比下降，部分原因是持续的超额节省，但也动用了部分广告与促销费用（主要是非工作媒体） [41] - 计划在2026年继续降低非工作媒体费用，但显著增加工作媒体投入 [41] - 从2024年到2026年，广告与促销总投资将大幅增加 [42] - 在销售及一般行政费用的其他部分（管理费用），将继续节省成本，但会增加年度激励计划支出 [41] 问题: 关于拉丁美洲市场表现以及增长假设 [43] - 阿根廷的经济动荡和公司保护现金的政策影响了拉丁美洲的整体表现 [44] - 剔除阿根廷，巴西表现强劲（尽管巧克力有弹性影响），墨西哥也已恢复增长 [44][45] - 阿根廷的情况掩盖了该地区其他市场的良好表现 [45] 问题: 关于公司改善2026年销量轨迹的具体区域和驱动因素 [48] - EMEA（印度、澳大利亚、中国复苏）预计将是销量增长的主要来源 [49] - 拉丁美洲也预计表现良好 [49] - 北美因消费者信心和饼干品类疲软，不指望销量增长，但预计品类销量下降（4%）将缓解 [49] - 欧洲的非巧克力品类（饼干、蛋糕、糕点、餐食）预计将继续2025年的良好表现，巧克力品类因提价影响减弱和价格调整，销量预计将比2025年有所改善 [50] - 随着各项措施生效和基数效应，销量轨迹预计将在年内逐步改善 [50] 问题: 关于2027年的投资和利润前景，以及是否有多年度投资计划 [51] - 2026年将大幅增加工作媒体投资，2027年预计将进一步增加投资，以持续推动品牌建设和销量增长 [54] - 预计2027年大宗商品压力将缓解，尤其是可可，巧克力利润率将显著提升，部分用于再投资，部分流向净利润 [54][55] - 公司目标是2027年实现强劲的每股收益增长，同时保持品牌投资 [55] 问题: 关于欧洲巧克力业务恢复至2025年前盈利水平的路径和时间 [59] - 目标是恢复甚至超越以往的利润池，因为欧洲仍有增长机会，需要持续投资 [60] - 如果可可价格维持在每吨3000美元左右，目标是在2027年大幅改善状况，恢复旧有的利润池 [60] - 2026年欧洲计划中包含更多促销活动，为消费者提供更多价值 [61] - 2026年可能成为新的基准，2027年则可能是全球（包括欧洲）巧克力市场的重大转变 [61] 问题: 关于2026年需要关注的关键里程碑，例如竞争反应 [62] - 需要密切关注潜在的竞争反应 [62] 问题: 关于GLP-1药物（包括口服药）的影响及公司预期 [65] - 公司定期建模分析，已考虑到价格下降和口服药获批等因素，但这并未显著改变之前的预估 [66] - 短期内对业务影响甚微，因为采用率低且卡路里减少程度温和 [66] - 即使未来10年美国采用率达到10%-20%，对总体销量的影响也仅为0.5%-1.5%，几乎可忽略不计 [67] 问题: 关于在西非以外地区投资可可种植的进展和考量 [68] - 为平衡长期风险，正投资于拉丁美洲（厄瓜多尔、巴西）和亚洲（印度、印尼）的可可供应 [69] - 巴西采用大型农场模式，厄瓜多尔则是小农合作模式，这些地区产量正在显著增加 [69] - 此举有助于降低因单一地区（如占全球供应60%-65%的加纳和科特迪瓦）作物病害或歉收带来的风险 [70] - 公司也在投资并支持实验室培育（非转基因）可可的发展，因其可能对环境和社会更有利，并有望获得监管批准 [70]

业绩总结 - 2025财年有机净收入增长为4.3%，其中销量/产品组合下降3.7个百分点，价格上涨8.0个百分点[12] - 2025财年调整后的营业收入（OI）为50亿美元，同比下降15.5%（按恒定汇率计算）[37] - 2025财年调整后的毛利润为122亿美元，同比下降11.4%（按恒定汇率计算）[35] - 2025财年自由现金流为32亿美元，尽管面临前所未有的可可成本波动[11] - 2025年净收入为385.37亿美元，毛利润为109.35亿美元，毛利率为28.4%[70] - 2025年调整后净收入为385.03亿美元，调整后毛利润为123.03亿美元，毛利率为32.0%[70] - 2025年每股摊薄收益（GAAP）为0.51美元，同比下降60.8%[74] - 2025年调整后每股摊薄收益为0.72美元，同比增长10.8%[74] - 2025年第四季度，报告的总收入为$10,496百万，同比增长9.3%[81] - 2025年全年，报告的总收入为$38,537百万，同比增长5.8%[81] 用户数据 - 2025年第四季度，巧克力类产品收入为$3,777百万，同比增长17.4%[81] - 2025年第四季度，饼干和烘焙类产品收入为$4,686百万，同比增长3.2%[81] - 2025年全年，奶酪和杂货类产品收入分别为$2,384百万和$1,006百万[81] - 2025年第四季度，价格上涨对总收入的贡献为9.9个百分点[81] - 2025年全年，价格上涨对总收入的贡献为6.4个百分点[81] - 2025年第四季度，销售量和产品组合对收入的影响为-4.8个百分点[81] 未来展望 - 2026财年预计有机净收入增长将保持平稳至2%，调整后每股收益预计增长5%[52] - 2025年阿根廷比索汇率为1224.29/$US，预计2026年将升至1435.55/$US[57] - 2025年澳大利亚元汇率为0.64/$US，预计2026年将升至0.67/$US[57] - 2025年巴西雷亚尔汇率为5.59/$US，预计2026年将降至5.36/$US[57] - 2025年中国人民币汇率为7.19/$US，预计2026年将降至6.96/$US[57] - 2025年欧元汇率为1.13/$US，预计2026年将升至1.17/$US[57] - 2025年印度卢比汇率为87.17/$US，预计2026年将升至91.03/$US[57] - 2025年墨西哥比索汇率为19.21/$US，预计2026年将降至17.61/$US[57] - 2025年英镑汇率为1.32/$US，预计2026年将升至1.35/$US[57] 负面信息 - 2025财年调整后的营业收入（OI）为50亿美元，同比下降15.5%（按恒定汇率计算）[37] - 2025年自由现金流为32.35亿美元，同比下降288百万美元[77] - 2025年毛利率同比下降，2024年为39.1%[72] - 2025年由于乌克兰战争导致的增量成本为1百万美元[70]

公司财务表现 - 公司季度净利润为6.65亿美元 [1] - 季度净利润较上年同期的17.5亿美元大幅下降 [1]

公司业绩与展望 - 公司预计全年营收和利润将低于华尔街预期 [1] - 消费者正从公司的高价巧克力和饼干转向更便宜的替代品 [1] 消费者行为与市场趋势 - 消费者在高通胀环境下进行消费降级 [1]

Exhibit 99.1 1-847-943-5678 1-847-943-5454 news@mdlz.com ir@mdlz.com Contacts: Tracey Noe (Media) Shep Dunlap (Investors) Mondelēz International Reports Q4 and FY 2025 Results FY'25 Net Revenues +5.8%, Organic Net Revenues +4.3%, Volume/Mix -3.7% 1 FY'25 Diluted EPS declined -44.7% to $1.89 FY'25 Adjusted EPS was $2.92 down -14.6% on a constant currency basis 1 FY'25 Cash provided by operating activities was $4.5 billion FY'25 Free Cash Flow was $3.2 billion FY'25 Return of capital to shareholders was $4.9 ...

公司2025财年业绩概览 1. 2025财年，公司净收入同比增长5.8%至385.37亿美元，有机净收入增长4.3% [1][3] 2. 2025财年，公司摊薄后每股收益（EPS）同比下降44.7%至1.89美元，调整后每股收益（按固定汇率计算）下降14.6%至2.92美元 [1][8] 3. 2025财年，公司经营活动产生的现金流为45亿美元，自由现金流为32亿美元 [1] 4. 2025财年，公司通过现金股息和股票回购向股东返还了49亿美元资本 [1][8] 管理层评论与战略 1. 管理层认为公司在充满活力和挑战的2025年实现了稳健的营收，并产生了强劲的现金流 [2] 2. 管理层指出，前所未有的可可成本逆风影响了盈利能力，但团队专注于可控因素，为可持续的盈利增长做好准备 [2] 3. 管理层表示，2026年将执行明确的计划，通过改善销量、品牌投资、结构性成本节约、严格的资本配置以及可可成本趋于稳定，来创造多年股东价值 [2] 4. 管理层相信，公司在各市场的规模、标志性品牌组合、广泛的市场通路能力和供应链实力，将在未来几年提供根本性优势 [2] 2025财年净收入表现 1. 第四季度净收入同比增长9.3%至104.96亿美元，有机净收入增长5.1% [3][8] 2. 全年净收入增长5.8%主要由4.3%的有机净收入增长、收购Evirth带来的增量收入以及有利的货币相关项目推动，部分被上年同期短期分销协议收入所抵消 [8] 3. 有机净收入增长由更高的净定价驱动，但被不利的销量/组合部分抵消 [8] 4. 从地区看，欧洲市场全年有机净收入增长8.6%，新兴市场增长7.2%，而北美市场有机净收入下降1.9% [3] 5. 从驱动因素看，全年有机净收入增长中，定价贡献了8.0个百分点，但销量/组合拖累了3.7个百分点 [3] 2025财年盈利能力与收益 1. 全年毛利润下降23.3%至109.35亿美元，毛利率下降1070个基点至28.4% [4][8] 2. 全年营业利润下降44.1%至35.48亿美元，营业利润率下降820个基点至9.2% [4][8] 3. 按固定汇率计算，全年调整后毛利润下降11.4%，调整后毛利率下降580个基点至32.0%，主要原因是原材料成本上升和产品组合不利 [8] 4. 按固定汇率计算，全年调整后营业利润下降15.5%，调整后营业利润率下降300个基点至13.2%，主要受投入成本通胀和不利产品组合影响 [8] 5. 摊薄后每股收益下降44.7%至1.89美元，主要受商品和外汇衍生品公允价值变动、调整后每股收益下降、养老金计划买断结算损失等多重因素影响 [8] 6. 按固定汇率计算，调整后每股收益下降14.6%至2.92美元，主要由于营业利润下降、利息及其他费用增加、所得税增加以及养老金计划非服务收入减少 [8] 2025财年第四季度业绩 1. 第四季度净收入同比增长9.3%至104.96亿美元，有机净收入增长5.1% [3][8] 2. 第四季度毛利润下降20.3%至29.56亿美元，毛利率下降1040个基点至28.2% [8] 3. 第四季度营业利润下降40.9%至9.52亿美元，营业利润率下降770个基点至9.1% [8] 4. 按固定汇率计算，第四季度调整后毛利润增加4800万美元，调整后毛利率下降100个基点至30.5% [8] 5. 按固定汇率计算，第四季度调整后营业利润增加2.12亿美元，调整后营业利润率提高190个基点至11.9% [8] 6. 第四季度摊薄后每股收益下降60.8%至0.51美元，调整后每股收益（按固定汇率计算）增长4.6%至0.72美元 [4][8] 2026财年业绩展望 1. 公司预计2026年有机净收入增长在持平至2%的范围内 [7] 2. 公司预计2026年调整后每股收益（按固定汇率计算）增长在持平至5%的范围内 [7] 3. 公司预计2026年自由现金流约为30亿美元 [7] 4. 公司目前估计，货币折算将使2026年净收入增长增加约2.0%，并使调整后每股收益增加0.06美元 [7] 5. 展望是在地缘政治、贸易、监管不确定性和商品价格导致的大于通常的波动性背景下提供的，且未反映任何潜在的美墨加协定（USMCA）关税变化 [9]

品牌营销活动 - 亿滋国际旗下RITZ品牌在2026年2月3日宣布，为“超级碗”比赛制作并投放了一则名为“RITZ Island”的新广告，广告将在比赛第三节期间播出 [2] - 该广告时长为30秒，采用了幽默和“咸味”主题，旨在展示RITZ饼干如何将人们聚集在一起，并吸引新一代零食消费者 [4][5] - 广告邀请了知名演员兼制片人乔恩·哈姆、喜剧演员鲍恩·杨以及演员兼制片人斯嘉丽·约翰逊组成明星阵容出演 [2] 广告内容与创意 - 广告创意以“RITZ Island”为主题，开场是哈姆和杨在树屋上俯瞰海滩上享用RITZ饼干的派对人群，经过一番“咸味”对话后，斯嘉丽·约翰逊驾驶水上摩托出现并邀请他们加入海滩派对，最终三人一起潇洒地加入派对并享用饼干 [3][5][6] - 广告由以喜剧广告和短片闻名的丹·奥普萨尔执导，并与MARTIN*、Hungryman, Inc. 和 Publicis Production 合作开发 [8] 整合营销策略 - 为配合重返“超级碗”，RITZ品牌执行了一项整合营销活动，采用了360度多渠道策略，旨在覆盖消费者的每一个触达点 [8] - 营销活动包括在足球赛季期间加强店内展示，并最近推出了限量版足球形状的饼干 [8] - 公司通过其官方网站和社交媒体平台（包括Facebook、Twitter/X、TikTok和Instagram）发布品牌信息，以触达消费者 [9] 公司背景与行业地位 - RITZ饼干品牌隶属于亿滋国际，亿滋国际是一家在全球超过150个国家运营的零食公司，2024年净收入约为364亿美元 [10] - 亿滋国际旗下拥有奥利奥、RITZ、LU、CLIF BAR、TATE'S BAKE SHOP等全球及本地标志性饼干和烘焙零食品牌，以及吉百利、妙卡和三角巧克力等巧克力品牌 [10] - 亿滋国际是标准普尔500指数、纳斯达克100指数和道琼斯可持续发展指数的成分股 [10]

公司财务表现预期 - 公司将于2月3日周二收盘后公布第四季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为0.70美元，高于去年同期的0.65美元 [1] - 市场预期公司季度营收为102.9亿美元，高于去年同期的96亿美元 [1] 公司管理层变动 - 公司于1月29日任命Luca Zaramella为首席运营官兼首席财务官 [2] 公司股价表现 - 公司股价在周一上涨0.4%，收于58.69美元 [2]

公司业绩预期 - 公司将于2月3日周二盘后公布2023年第四季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为0.70美元，较上年同期的0.65美元增长7.7% [1] - 市场预期公司季度营收为102.9亿美元，较上年同期的96亿美元增长7.2% [1] 公司管理层变动 - 公司于1月29日任命Luca Zaramella为首席运营官兼首席财务官 [2] 公司股价表现 - 公司股价在周一上涨0.4%，收于58.69美元 [2]