文章核心观点 当前处于牛市中期，投资者应寻找有潜力的成长股，推荐On Holding和Toast两只股票 [1][2] On Holding公司情况 - 是高端运动服装新品牌，运动鞋外观独特，定位富裕且经济抗风险能力强的客户群体 [3] - 已拓展至全系列运动服装，但鞋类仍是核心产品，推出创新的LightSpray鞋 [4] - 正在建立全球品牌影响力，有多位名人代言，过去12个月营收25亿美元，规模较小但增长迅速 [5] - 2024年第三季度销售额同比增长33%，直接面向消费者的销售额增长50%，占比达38.8% [5] - 盈利能力强，毛利率行业领先，从2023年第三季度的59.9%扩大至60.6% [6] - 过去一年股价上涨108%，未来发展值得期待 [6] Toast公司情况 - 是专注餐厅管理的金融科技公司，提供全面且互联的云端平台，吸引大量客户 [7] - 平台优势明显，能简化餐厅管理，集成端到端服务，由机器学习模型提供数据分析 [8] - 自认为优于竞争对手，提供24/7客户服务，针对餐厅有更丰富功能，如多样数字点餐能力 [9] - 2024年第三季度新增7000个地点，同比增长28%，总数达12.7万个，年化经常性收入增长28% [10] - 运营收入从上年同期亏损5900万美元转为盈利3500万美元，自由现金流从3700万美元增至9700万美元 [10] - 约占美国市场份额13%，通过全球扩张和推出新功能扩大潜在市场，过去一年股价上涨125%，2025年有望表现良好 [11]

文章核心观点 On Holding AG受益于多渠道战略实现强劲增长，但面临竞争激烈和营销费用高的问题 [1][2] 增长驱动因素 - 多渠道战略推动增长，2024年直接面向消费者（DTC）渠道显著扩张，前九个月净销售额按固定汇率计算分别增长27.3%和30.7%，DTC渠道同比增长39%，按固定汇率计算增长43% [5] - 2024年第三季度毛利率达60.6%，为2021年9月上市以来最高，同比提升70个基点，主要得益于DTC渠道增长和对全价销售的持续关注 [6] - 注重全球扩张和战略合作伙伴关系，品牌知名度提升，在巴黎奥运会表现出色、运动员成功、创新技术受关注以及与名人合作等推动品牌认知度飙升，亚太地区增长、关键城市开店和核心跑步系列成功支持长期愿景 [7] - 2024年第三季度在多地开设新店，包括纽约、奥斯汀、芝加哥、米兰、澳大利亚墨尔本和中国五个新地点 [8][9] 不利因素 - 运动服装市场竞争激烈，公司依赖小众创新和独特方式，在获取长期市场份额方面面临挑战 [10] - 营销和品牌合作投入大，若未能带来可持续销售增长可能有风险，2024年前九个月营销费用同比增长33.6% [11] 其他可考虑股票 - Chipotle Mexican Grill, Inc.（CMG）目前Zacks排名2（买入），过去一年股价上涨23.7%，2025年销售额和每股收益预计分别增长13%和18.4% [12][13] - Brinker International, Inc.（EAT）目前Zacks排名2，过去一年股价上涨260.3%，2025财年销售额和每股收益预计分别增长9.6%和45.4% [13][14] - Shake Shack Inc.（SHAK）目前Zacks排名2，过去一年股价上涨68.1%，2025年销售额和每股收益预计分别增长17.1%和25.7% [14]

核心观点 - 消费者非必需品股票在过去几周内因股市风险偏好增强而表现强劲 其中On Holding (NYSE: ONON) 作为一家相对较新的热门品牌制造商 其股价持续走强 [2] 行业动态 - 消费者非必需品股票近期表现强劲 反映了股市风险偏好的增强 [2] 公司分析 - On Holding (NYSE: ONON) 是一家相对较新的热门品牌制造商 其股价在近期持续走强 [2] 分析师背景 - Josh Arnold 拥有十年的金融市场研究经验 主要关注成长型股票 目标是高效且盈利地使用资本 而不是采用过于僵化的买入并持有策略 [3]

核心观点 - 文章讨论了Revolve Group和On Holding两家公司，认为它们是具有合理估值的健康成长股，值得投资者关注 [2][9][14] 行业趋势 - 时尚行业正在通过人工智能(AI)和其他新技术进入数字化时代，Revolve是这一趋势中的成功案例 [3][4] - 运动鞋和运动服饰行业中，On Holding通过技术创新和高端定位，正在挑战传统巨头如Nike和Lululemon Athletica [10][11] Revolve Group - 公司利用AI技术在其运营的20年中建立了极具竞争力的平台，提供根据最新趋势变化的服装、鞋子和配饰 [4] - 由于完全在线运营，公司能够快速调整商品，适应需求变化，并实现更多全价销售，而不需要通过折扣清理库存 [5] - 公司的国际业务正在增长，第三季度国际销售额占总销售额的21% [5] - 在线运营模式使公司无需支付高昂的房地产费用和管理实体店面的额外开支，有助于吸收免费配送和退货的成本 [6] - 公司通过新技术如尺寸和合身功能，提高了转化率并降低了退货率 [6] - 尽管受到通胀影响，公司通过与社交媒体影响者和名人的合作，保持了客户的忠诚度，并在第三季度实现了销售额10%的增长，达到2.83亿美元，净利润增长238%，达到1080万美元 [8] - 公司股票在财报发布后飙升，目前市盈率为46倍，但仍被认为是成长股早期阶段的合理估值 [9] On Holding - 公司通过高端运动鞋和服装吸引了消费者兴趣，正在挑战行业巨头 [10] - 公司通过技术创新如LightSpray和CloudTec鞋底，提升了产品竞争力 [11] - 公司在全球范围内的知名度仍在提升，第三季度销售额同比增长32% [12] - 作为高端品牌，公司能够维持较高的毛利率，第三季度毛利率达到60.6% [13] - 公司股票在第三季度财报发布后上涨，目前市盈率为51倍，但在其增长和机会的背景下，仍被认为是合理的 [14]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有积极偏差，应结合其他工具如Zacks Rank做投资决策，On Holding的ABR为买入，而Zacks Rank为卖出 [1][4][13] 券商评级情况 - On Holding平均券商评级（ABR）为1.25，接近强力买入和买入，20家券商给出的评级中17个强力买入占85%，1个买入占5% [2] 券商评级可靠性 - 券商评级对指导投资者选有升值潜力股票作用不大，券商因既得利益使分析师评级有积极偏差，每一个“强力卖出”对应五个“强力买入” [4][5] Zacks Rank与ABR区别 - ABR仅基于券商建议计算，有小数；Zacks Rank是量化模型，利用盈利预测修正，显示为整数1 - 5 [8] - ABR不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映未来股价走势 [11] On Holding投资分析 - On Holding当前年度Zacks共识预测过去一个月下15.5%至0.90美元，分析师对公司盈利前景悲观，可能致股价近期下跌 [12] - 盈利预测变化及其他因素使On Holding获Zacks Rank 4（卖出），对其ABR买入评级应谨慎对待 [13]

文章核心观点 - 公司On Holding (ONON)近期受到投资者的广泛关注，其股价在过去一个月内上涨了9.7%，而同期Zacks S&P 500综合指数仅上涨了1%，鞋类和零售服装行业则下跌了6.8% 公司未来的股价走势将受到其盈利预期和收入增长的影响 [1][2] 盈利预期修订 - 公司当前季度的每股收益预计为$0.20，同比增长433.3%，但过去30天内Zacks共识预期下调了25.1% 当前财年的每股收益预期为$0.90，同比增长130.8%，过去30天内预期下调了15.5% 下一财年的每股收益预期为$1.12，同比增长23.7%，过去一个月内预期保持不变 [5][6] 收入增长预期 - 公司当前季度的销售预期为$669.09 million，同比增长32.6% 当前财年和下一财年的销售预期分别为$2.61 billion和$3.32 billion，同比增长30.9%和26.9% [9] 最新财报和意外历史 - 公司上一季度的营收为$734.69 million，同比增长35.1%，每股收益为$0.17，同比下降 与Zacks共识预期相比，营收超出预期2.49%，但每股收益低于预期29.17% 在过去四个季度中，公司仅有一次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [10][11] 估值 - 公司的估值评级为F，表明其交易价格高于同行 这可能意味着公司当前股价被高估 [14][15] 结论 - 公司的Zacks Rank为4 (Sell)，表明其可能在短期内表现不佳 [16]

公司投资评级 - 无明确投资评级信息 [2][4] 报告的核心观点 - 昂跑在2024财年第三季度表现强劲，销售额和利润率均超出市场预期，显示出作为高端运动服饰品牌的强大吸引力和市场潜力 [2][4] 财务概览 - 昂跑2024财年第三季度净销售额达到635.8百万瑞士法郎，同比增长32.3%，毛利率提升至60.6%，调整后EBITDA利润率从16.9%提高至18.9% [2] - DTC渠道占总销售额的比例提高至38.8%，显著优化了库存状况 [2] - 公司提高了2024财年的净销售额增长预期，至少达到32%，预计毛利率将提高到60.5%，调整后EBITDA利润率可能达到或超过16.5% [2] 市场表现与产品更新 - 昂跑品牌的全球知名度显著提升，特别是在美国、巴黎和亚洲市场，品牌认知度在美国翻了一番，接近20%，在巴黎几乎翻了三倍 [2] - 通过与运动员的合作和赛事报道，成功提升了品牌曝光度和消费者认知 [2] - 与Zendaya和FKA Twigs等影响者的合作，成功吸引了年轻消费群体，进一步扩大了品牌的影响力 [2] - 新产品如Cloudsurfer Next和Cloudrunner 2在市场上受到了热烈欢迎，显示出巨大的销售潜力 [2] - LightSpray技术被评为2024年《时代》杂志200项最佳发明之一，吸引了大量消费者的关注 [2] - 跑步系列产品如Cloudmonster、Cloudsurfer和Cloudrunner继续成为销售的主力，推动了品牌整体销售的增长 [2] 渠道策略 - DTC渠道在第三季度实现了50.7%的同比增长，达到246.7百万瑞士法郎，占总销售额的38.8%，显示出消费者对品牌直接购买的强烈偏好 [2] - 在美洲、欧洲和亚洲开设了新的自有零售店，这些新店不仅提升了品牌形象，也显著增加了销售额 [2] - 电子商务渠道实现了强劲的销售增长，特别是在中国市场，尤其是在双11购物节期间，创下了中国单日销售记录 [2] - 批发渠道在第三季度增长了23.2%，在固定汇率基础上增长了24%，达到389.1百万瑞士法郎，显示出品牌在市场上的强大吸引力和合作伙伴对昂跑产品的信心 [2] 区域市场表现 - 在美洲市场，昂跑的销售额增长了34.1%，在固定汇率基础上增长了34.5%，显示出品牌在该地区强劲的增长势头 [2] - 在EMEA市场，昂跑的销售额增长了15.1%，在固定汇率基础上增长了15.2%，其中法国成为增长最快的市场 [2] - 在APAC市场，昂跑的销售额增长了79.3%，在固定汇率基础上增长了85.7%，中国和日本市场的增长尤为显著 [2] 财务指引 - 公司提高了2024财年的净销售额增长预期，至少达到32%，预计毛利率将提高到60.5%，调整后EBITDA利润率可能达到或超过16.5% [2]

公司核心观点 - On Holding 正在获得增长动力，并且未来有很长的增长空间 [1] 行业特点 - 体育用品行业可能具有波动性，但 On Holding 已成为投资者中持续增长的稳定名称 [1] 公司表现 - On Holding 的快速增长表明其未来增长空间广阔 [1]

文章核心观点 整体市场反弹后，投资者不应因零售股此前表现不佳而错过潜在投资机会，在运动休闲服装领域，On Holding相比Lululemon更具上涨潜力 [1][2][11] 服装股投资选择 - 服装股主要有成熟知名的传统品牌和受新人群欢迎的小而灵活的品牌两类选择 [2] - 运动休闲领域可关注Lululemon和On Holding两家公司 [2] On Holding财务表现 - 本季度营收在过去12个月增长32.3%，毛利润率扩大超1%至60%，领先行业平均 [4] - 外汇汇率导致公司净收入较上年减少48%，但经营活动现金流同比增长超208% [5] Lululemon财务表现 - 最新季度营收同比仅增长7%，远低于On Holding [5] - 经营活动现金流同比增长9.3% [5] 股价表现与市场预期 - On Holding股价接近52周高位，Lululemon股价降至52周高位的62% [7] - Lululemon空头兴趣在过去一个月上升3.9%，On Holding下降2.3% [8] - 市场愿意为On Holding支付高达97.7倍的市盈率，为Lululemon支付24.8倍 [10] 分析师评级与预测 - On Holding 12个月股价预测为54.33美元，有1.84%的上涨空间，基于23位分析师评级为“适度买入” [7] - Lululemon 12个月股价预测为357.13美元，有8.14%的上涨空间，基于31位分析师评级为“适度买入” [10] - MarketBeat确定的顶级分析师推荐买入的五只股票中没有Lululemon [12]

行业动态 - 服装和零售行业中，品牌无法永远保持领先地位，因为消费者口味不断变化[1] 公司分析 - Nike在今年的跑步鞋类别中面临市场份额维持和强劲增长的问题[1] 作者背景 - Gary Alexander在华尔街覆盖科技公司并曾在硅谷工作，担任多家种子轮初创公司的外部顾问，对塑造行业的主题有广泛了解[1] - Gary Alexander自2017年起成为Seeking Alpha的常驻贡献者，其文章被引用在多个网络出版物中，并被 syndicated 到 Robinhood 等流行交易应用的公司页面[1]