全球IPO市场格局变化 - 2025年上半年港股IPO数量达43家，同比增长13家，融资规模1067.13亿港元，同比大增688.56% [2] - 港交所第二季度募资额880.44亿港元超越纳斯达克的744.94亿港元（95亿美元），成为全球募资规模最高交易所 [2][3] - 纳斯达克上半年IPO数量157家居首，募资170亿美元（1331.37亿港元）同比增长100.38%，但增速不及港股 [2] 区域市场特征 - A股市场：上证和深证IPO数量分别为19家与26家，募资规模最大的是中策橡胶（39.33亿元人民币）[2][5] - 美股市场：中概股IPO数量增至40家但募资额缩水59.73%至7.45亿美元，主因去年同期亚玛芬体育12.77亿美元高基数影响 [4] - 港股吸引A股企业加速赴港，单6月底就有23家新提交申请，包括豪威集团、石头科技等龙头企业 [9] 头部IPO项目表现 - 港股募资王宁德时代募资353.31亿港元（45.01亿美元），远超美股最大IPO Venture Global（16.7亿美元）和A股中策橡胶 [7] - 美股最大募资项目为英伟达供应商CoreWeave（14.3亿美元），中概股代表霸王茶姬募资3.76亿美元 [6][7] - 新股涨幅冠军：A股江南新材涨419.29%，美股Diginex涨584%，港股古茗涨158.06% [8] 市场驱动因素 - 特朗普政策不确定性促使资金转向港股，叠加港股上市规则优化吸引A股企业 [3] - 港股下半年已确定8家企业上市，包括富卫集团、安井食品等，预计将延续强势 [9]

报告行业投资评级 - 轻工制造行业评级为优于大市且维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 随着家装厨卫国补在重点城市落地，后地产家居龙头困境反转，2025Q1基本面环比修复，Q2 - Q3低基数，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、公牛集团、好太太等 [16] - 造纸包装板块Q2是传统淡季，浆纸价格下跌，关注后续造纸需求与盈利修复弹性，推荐太阳纸业、裕同科技 [16] - 出口板块短期有90天关税豁免窗口期，长期看博弈结果，具备美国本土产能或品类加价倍率高的代工企业短期相对安全 [17] - 文娱板块推荐晨光股份，新型烟草板块推荐思摩尔国际 [17] 根据相关目录分别总结 本周研究跟踪与投资思考 - 5月轻工出口降幅扩大，美国家具零售额同比+8.8%，海外需求有韧性；我国家具零售额同比+25.6%，以旧换新资金进度54%，下半年1380亿中央资金下达有望释放家居需求；Meta发布AI运动眼镜Oakley Meta HSTN，关注新品催化 [1][18] - 5月我国家具类产品出口额同比-9.4%，降幅较4月扩大2.2pct，床垫出口额同比+1.5%，其余品类多下降；美国家具和家用装饰店零售额同比+8.8%，连续9个月正增长 [2][22] - 2025年已下达两批共1620亿元中央资金，截至5月31日带动销售额1.1万亿元，3 - 5月我国家具类零售额增速较高，后续1380亿元资金7月和10月下达有望释放需求 [3][25] - 6月20日Meta发布AI运动眼镜Oakley Meta HSTN，起售价399美元，聚焦运动场景，升级点为更持久续航、更高分辨率、内置Meta AI功能 [4][30] 上周行情回顾 - 上周轻工制造板块-3.06%，沪深300指数-0.45%，相对收益-2.61%，二级子板块指数均下跌 [31] - A股轻工板块涨幅榜前五为安妮股份、中锐股份、森鹰窗业、集友股份、英联股份；港股轻工板块涨幅前列为晨鸣纸业、伟禄集团 [33] 重点数据跟踪 - 家居板块：5月家具零售额同比+25.6%，建材家居卖场销售额同比-2.9%；TDI国内现货价下跌100元/吨，软泡聚醚市场价上涨175元/吨 [5][34] - 造纸板块：外盘针阔叶浆价格持平，内盘针叶浆下跌50元/吨、阔叶浆持平，溶解浆持平，废纸现货价下跌34元/吨；双胶纸与双铜纸持平，箱板纸与瓦楞纸、白卡纸下跌，白板纸持平 [5][42] - 地产数据：5月30大中城市商品房成交面积同比-3.3%，十城二手房成交面积同比+9.7% [5][62] - 出口数据：5月我国家具出口额同比-9.4%，纸及纸制品出口额同比-1.0% [5][67] - 潮玩消费：5月潮玩动漫线上GMV增速为11.4%，积木与卡牌线上增速分别为9.3%、74.9% [5][69] 公司公告与行业动态 - 公司公告：仙鹤股份控股股东增持；公牛集团限制性股票激励计划部分股票上市；思摩尔国际股东拟减持；山鹰国际发布员工持股计划草案 [76][78] - 行业动态：津巴布韦烟草销售创历史新高；英国一次性电子烟禁令首周便利店有损失，非法销售仍存；2025年5月中国电子烟出口额8.12亿美元 [79][80] 重点标的盈利预测 - 报告给出箭牌家居、索菲亚、志邦家居等多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [82][83]

中新社上海6月16日电 题：沪上老字号"汇丰纸行"焕新 数字时代坚守"纸有未来" 作者 范宇斌 6月16日，透过玻璃橱窗上的一句"如果纸有未来，因为有你"，不少路过上海福州路的行人，朝着重新 开业的"汇丰纸行"驻足张望。 当日，这家拥有91年历史的沪上老字号以全新面貌回归，吸引不少爱纸之人前来光顾。纸行内拥有来自 世界各地的480多种纸品，顾客可像挑选布料一样挑选心仪的纸张。 福州路是上海知名文化街，集聚书店、笔墨纸庄、书场、茶馆、戏院等业态。汇丰纸行创立于1934年， 原名"汇丰新记纸号"，最初设在山东中路上，后迁至福州路，一度以"纸张大王"的美称享誉申城，不少 外地爱纸人也常专程来此淘纸。 焕新后的汇丰纸行与沪上老字号"百新书局"相邻并连通，同时融合了咖啡、餐饮、展览等多种业态，打 造全新的文化空间。 作为汇丰纸行开业首展，"花时间"纸上作品展当日开幕。孙浚良是策展人，他的母亲郭荣妹2014年突发 脑梗后，便开始每天在各种各样的纸上作画。绘画的主体大都是各种花朵，各色各样，充满想象。 "母亲不是艺术家，她作画也只会选择随手拿来的纸。爱有很多表达方式，纸让母子之间有了别样的交 流。"孙浚良说，感谢这世界有纸 ...

非遗消费市场现状 - 74.89%受访高校大学生曾为非遗相关产品或服务买单 [1] - 非遗消费场景多元化，包括体验非遗技艺(71.59%)、观看或参与非遗表演(55.56%)、购买非遗元素品牌产品(54.59%)等 [2] - 89.95%受访青年认为非遗相关消费值得，主要满足情绪价值(77.20%)和文化体验需求(70.05%) [5] 非遗产品吸引力分析 - 75.94%受访者被非遗产品或服务的文化内涵吸引 [6] - 艺术价值(66.38%)、礼品价值(49.47%)、外观精美(47.34%)是购买主因 [7] - 非遗具有历史记忆和民族身份认同价值，形成市场溢价潜力 [6] 青年消费行为特征 - 大学生平均花费不到100元即可获得非遗技艺体验和实体产品 [3] - 消费者愿意为稀缺性非遗产品支付溢价，认为物有所值 [3] - 倾向于购买融合现代元素的非遗产品，如游戏联动皮影戏、动漫主题泥人等 [7][10] 行业发展挑战 - 价格过高(51.30%)、实用性不足(35.45%)、缺乏创新设计(21.61%)阻碍消费 [8] - 部分非遗产品面临"看不懂""买不到""用不上"的三重困局 [9] - 传统非遗产品在特定景区销售，市场覆盖面有限 [6] 创新发展趋势 - 00后传承人通过短视频平台获百万点赞，建立"赛博戏台"新传播模式 [10] - 与茶饮品牌合作开发联名产品，如皮影角色奶茶杯等 [10] - 采用VR/AR技术创造沉浸式体验，电商平台精准推送非遗产品 [11] - 将传统技艺与现代IP结合，如《黑神话：悟空》皮影作品 [10] 商业模式创新 - 设计赋能激活传统美学，文旅融合创造活态传承场景 [11] - IP化运营打造非遗品牌矩阵，如塑造惠山泥人网红品牌 [10][11] - 通过社会实践项目记录非遗传承人故事，增强文化传播 [10]

消费趋势 - 澳洲消费者预计在本财年末促销中花费105亿澳元，比去年增加4亿澳元 [1] - 超四分之一的澳人（约610万人）将涌入实体店抢购特价商品 [1] - 计划在线消费的人数比例较去年减少11%，显示消费者更倾向实体店购买大件商品 [1] 热门商品类别 - 服装、鞋类和配饰、家用电器、白色家电、电子产品及科技产品成为最受欢迎类别 [1] - 电脑、手机等可抵扣税的工作相关科技产品备受青睐 [3] - 下一代AI设备（Windows电脑、笔记本电脑、移动设备、智能家居产品）成为最大趋势 [3] - 游戏电脑和可穿戴设备（如Ray Ban meta智能眼镜）需求旺盛 [5] - 办公用品（纸张、墨水、笔、便利贴）及办公设备（升降桌、人体工学椅）需求上升 [5] 促销策略 - 零售商通过年中和财年末促销缓解生活成本压力对消费者的影响 [3] - MYER推出Pay with Points积分计划，允许顾客使用CommBank、Virgin Velocity等积分支付并累积新积分 [9] - 预计6月最后一个周末（6月30日为周一）将出现购物高峰 [7] 季节性需求 - 冬季家居用品（法兰绒床单、被子）需求强劲增长 [9] - 空气炸锅、炊具套装和吸尘器等家电持续受欢迎 [9] - 时尚领域风衣和宽松剪裁服饰（驼色、酒红色系）表现突出 [9]

公司概况 - 公司全称为苏州江天包装科技股份有限公司，主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售，产品包括薄膜类和纸张类不干胶标签，广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领域 [6] - 公司代码为874560，审核状态为已问询，保荐机构为国投证券股份有限公司，会计师事务所为容诚会计师事务所，律师事务所为北京市中伦律师事务所 [4] - 公司依托来自农夫山泉逐年增加的销售收入贡献，在递交IPO申请文件前业绩实现持续增长 [6] 财务表现 - 2021年至2024年，公司营收从3.47亿元增长至5.38亿元，复合年增长率为15.47%；净利润从0.61亿元增长至1.02亿元，复合年增长率为18.69% [6] - 2025年一季度公司实现营收1.34亿元，同比微增2.12%，增速大幅下滑；实现净利润0.26亿元，同比下滑9.66%，为近5年来首次负增长 [6] 客户依赖风险 - 公司与第一大客户农夫山泉的合作细节显示，农夫山泉每瓶售价3元，而公司依靠每瓶0.1元的业务累积起5亿元的规模 [2] - 农夫山泉2024年营收同比增速仅为0.54%，创近5年新低，且存货从2022年的21.08亿元激增至2024年的50.13亿元 [6] - 公司还面临来自伊利股份的订单金额减少、核心产品薄膜类不干胶标签单价逐年走低等情况 [7] 行业与竞争 - 纯净水之争愈演愈烈，导致产业链整体业绩下滑 [6] - 业内人士分析称，在"大客户依赖症"的情况下，公司的IPO之路充满不确定性 [7] 其他风险 - 公司存在股权代持、关联交易等内控风险，以及产品议价能力不足等问题 [7]

报告行业投资评级 看好 [2] 报告的核心观点 关注宠物用品板块、AI眼镜新品及潮玩52TOYS招股书，看好造纸轻工行业，推荐多类标的并分析各行业发展趋势与机会 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 新消费赛道更新 - 资产重组政策优化催化宠物用品板块收并购预期，建议关注天元宠物、依依股份、源飞宠物、朝云集团 [4][6] - 谷歌与XREAL合作智能眼镜，下半年AI眼镜产品预计密集发布，建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯 [4][6] - 个护赛道必选消费具韧性，国货崛起，618大促催化，推荐百亚股份、豪悦护理、登康口腔 [4][14] - IP赋能传统消费，推荐潮宏基、晨光股份、布鲁可 [4][16] - 两轮车新国标过渡期延长叠加以旧换新补贴力度加大，行业β提速，推荐雅迪控股、爱玛科技、九号公司 [4][20] - 公牛集团4.0旗舰店落地，装饰渠道改革力度提升，新业务快速放量 [21][22] 稳健高股息标的 国际环境动荡，市场波动加剧，稳健高股息标的配置价值凸显，推荐裕同科技、永新股份、紫江企业、索菲亚、欧派家居、华旺科技、豪悦护理、美盈森 [23] 造纸行业 Arauco宣布5 - 6月阔叶浆明星无量供应，文化纸、白卡纸发布200元/吨涨价函，短期纸价有望企稳，中长期供需格局有望优化，推荐太阳纸业 [25] 家居行业 政府表态支持楼市健康发展，地产有望企稳，提振板块估值，各省出台以旧换新补贴方案，2025年基本面和估值有望修复，推荐索菲亚、欧派家居等多家企业 [4][27] 出口行业 受特朗普关税影响，4月轻工出口数据同比下滑3%，关注生物降解材料及制品等韧性较强赛道，推荐嘉益股份等标的 [4][35] 本周专题：52TOYS提交招股书 - 52TOYS为国内领先IP玩具公司，秉持“IP中枢”战略，2024年收入增长提速，规模效应带动盈利好转 [4][38] - 授权IP为主要收入贡献，占比保持提升趋势，公司IP矩阵持续扩充，运营能力强 [4][44] - 公司渠道以经销模式为主，直营销售为辅，销售收入主要来自国内，海外占比快速提升 [50][51] - 公司整体盈利能力提升，规模效应带动费用率下降，创始人夫妇等一致行动人集团为实际控制方 [55][56] 分行业观点 家居行业 - 政策推动下地产预期有望改善，带动行业估值修复，短期消费力恢复形成需求增量，长期商品房销售趋稳+存量房翻新构筑稳定需求，看好优质企业集中度提升 [62] - 定制家居积极布局新渠道，拓品类提客单，看好索菲亚、志邦家居等企业 [63] - 软体家居集中度更易提升，消费属性将超越周期属性，看好顾家家居、慕思股份等企业 [63] - 欧派家居布局多元流量入口，组织架构调整，推进营销体系大家居转型 [64]

科学公众日活动 - 中国科学院理化技术研究所举办公众科学日活动，吸引超5000名公众参与，活动包括"理化嗨剧场"和"魔术一条街"等互动体验 [1] - "理化嗨剧场"通过《哪吒来了!解锁电影里的超能力》科学实验秀，展示神话中三昧真火和冰系法术的科学原理 [1] - "魔术一条街"设置30余个互动实验，涵盖光化学、仿生材料、低温物理、晶体激光等多个学科，让科学原理变得触手可及 [2] 科技创新展示 - 展示模仿荷叶表面微纳结构研发的环保材料，使用机械化学法对纤维素改性制备疏水片状纤维素，用作纸张防水剂，具有未来应用潜力 [1] - 液态金属互动展示其在磁场中的变化，引发参与者讨论其应用前景 [3] - "低温冷疗体验舱"展示-120℃低温冷疗技术，利用莱顿弗罗斯特效应确保安全性，该技术已用于运动员康复 [3] 科学互动体验 - 科研人员变身"甜品师"，使用液氮制作冰激凌，吸引大量小朋友参与体验 [2] - "不怕水的纸"展台演示防水效果，小学生通过挤压弯嘴瓶喷水体验纸张防水性能 [1] - 观众在"激光影院"体验光与物质的互动，老人群体表现出浓厚兴趣 [3] 活动影响与意义 - 活动让深奥的科学原理通过互动体验变得亲切，激发公众尤其是青少年对科学的兴趣 [3] - 参与者表达对未来科技发明的憧憬，如小女孩希望发明比哪吒"混天绫"更厉害的材料 [4]

日前，苏州江天包装科技股份有限公司（以下简称"江天科技"）发布公告称，已于5月9日向北交所提交 恢复上市审核的申请，并于5月12日获北交所正式调整审核状态为"恢复审核"，这标志着江天科技再度 重启北交所上市之路。 △ 截自公告 招股书显示，江天科技成立于1995年，从事标签印刷产品的研发、生产与销售。主要产品包括薄膜类不 干胶标签和纸张类不干胶标签，广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领 域。其中，美妆领域的客户涵盖联合利华、宝洁、百雀羚、花王等知名企业，日化领域的客户包括蓝月 亮、纳爱斯等企业。 | 发展阶段 | 初创期 | 成长期 | | 快速发展期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 1992-1998 年 | 1998-2008 年 | 2008-2014年 | 2015-2016 E 2016 年至今 厂外汇粤、大津江 | | 公司发展 情况 | 公司规模相对较 小,以琳得科出 印机为主要生产 间歇式轮转印 | 成为国内标签 印刷行业第一 | 陆续引进博斯 印刷机,在菜 | 津等公司陆续设 生产规模特续 立,成为国内第一 扩大,并凭借 ...

公司IPO审核状态 - 江天科技北交所IPO审核状态于2025年3月28日变更为"中止"，尽管公司在1个月内完成2024年报披露，但状态未恢复 [2] - 公司近期连续发布"2025年1-3月审阅报告"和"2024年年度报告（更正报告）"等多则公告，显示"中止"状态短期内将持续 [2] - 公司IPO受理日期为2024年12月30日，保荐机构为国投证券股份有限公司，会计师事务所为容诚会计师事务所 [3] 公司财务表现 - 2022年至2024年营收分别为3.38亿元、5.08亿元和5.38亿元，同比增速分别为10.68%、32.17%和6.00% [5] - 同期净利润分别为0.74亿元、0.96亿元和0.80亿元，同比增速分别为21.50%、29.56%和5.55% [5] - 2025年一季度营收1.34亿元（同比+2.12%），净利润0.26亿元（同比-9.66%），连续第二个季度负增长 [5] 业务与客户结构 - 主营产品为薄膜类不干胶标签、纸张类不干胶标签和其他印刷产品，核心客户包括农夫山泉、海天味业和蓝月亮 [5] - 薄膜类不干胶标签单价持续下滑导致业绩增长放缓 [5] - 2024年前五大客户更正后为养生堂/农夫山泉（35.33%）、新天力（9.18%）、蓝月亮（6.88%）、海天味业（3.66%）和联合利华（3.05%） [6] 年报披露问题 - 公司在年报披露过程中出现低级失误，导致发布更正公告 [6] - 更正内容涉及前五大客户名单变动，联合利华取代嘉亨家化成为第五大客户 [6]