股价表现 - 玖龙纸业午后股价上涨8.11%至5.2港元 成交额达1.94亿港元 [1] 盈利预告 - 公司预计2025财年盈利达21亿至23亿元人民币 同比增长165%至190% [1] - 权益持有人应占盈利预计17亿至19亿元人民币 同比增长126%至153% [1] - 永续资本证券持有人应占盈利约4亿元人民币 [1] 盈利驱动因素 - 销量上升推动毛利增长 [1] - 原材料成本下降幅度及速度显著快于产品售价降幅 [1] 资本运作 - 公司于2024年6月发行4亿美元永续资本证券 [1]

股价表现 - 玖龙纸业午后股价涨超8% 截至发稿报5.2港元 成交额达1.94亿港元 [1] 盈利预测 - 集团预计本年度盈利21亿元至23亿元 较去年度7.94亿元增长165%至190% [1] - 权益持有人应占盈利预计17亿元至19亿元 较去年度7.51亿元增加126%至153% [1] 盈利驱动因素 - 盈利增长主要得益于销量上升及原材料成本下降幅度显著快于产品售价降幅 [1] - 原材料成本下降速度显著快于产品售价降幅推动毛利上升 [1] 资本运作 - 公司于2024年6月发行4亿美元永续资本证券 [1] - 本年度永续资本证券持有人应占盈利约4亿元 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入6.01亿元，同比下降23.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1507.37万元，同比下降68.88% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1503.93万元，同比下降68.92% [1] - 基本每股收益0.043元 [1] 业绩下滑原因 - PM20和PM22两台纸机分别于2024年5月底和8月底停止运行，导致整体产销量同比减少 [1] - 2023年累计加计抵减增值税应纳税额1104.35万元计入2024年一季度其他收益，导致本期其他收益同比下降 [1] - 本期利息收入同比减少，导致财务费用增加 [1] 生产运营 - PM20在2024年上半年仅正常运行5个月，PM22已停产 [1] - 两台纸机停产导致营业收入及营业利润同比下降 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度财务数据符合预期 销售、运营现金流和EBITDA均与计划一致 [4] - EBITDA达54亿雷亚尔 利润率52% [21] - 净债务稳定在130亿美元 净杠杆率从3倍升至31倍 [28] - 现金成本呈下降趋势 预计第三季度将进一步降低 [4][10] 各条业务线数据和关键指标变化 纸和包装业务 - 巴西业务EBITDA环比和同比均增长 美国业务因维护停工导致EBITDA下降 [12] - 巴西国内市场价格上涨1% 但出口价格因产品组合和汇率下跌 [13] - 美国业务价格环比上涨3% [13] - 巴西未涂布纸需求增长6% 涂布纸需求下降 [14] - 纸板需求在巴西增长3% 美国SBS板需求增长1% [15][16] 纸浆业务 - 中国市场订单量从6月起显著回升 7月达到异常高水平 [22] - 宣布对亚洲客户提价20美元/吨 [23] - 全球15%的阔叶浆产能处于现金成本以下 [23][72] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西未涂布纸需求增长6% 主要受政府教科书计划推动 [14] - 欧洲未涂布纸需求下降10% [14] - 中国市场纸浆库存从6月峰值下降 [22] - 美国市场占公司总出口约20% [18] 公司战略和发展方向 - 与Eldorado的木材交换协议预计内部回报率约20% [6][42] - 计划在未来12个月减少35%的产量 [8][57] - 重点关注执行力和竞争力提升 [10] - 纤维转换战略持续推进 预计阔叶浆市场份额将继续增长 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度现金成本将进一步下降 [4][10] - 全球7,400万吨阔叶浆产能处于亏损状态 [72] - 中国市场出现补库存迹象 [22][34] - 美国包装业务预计下半年EBITDA转正 [16][59] 其他重要信息 - 投资者日定于12月11日举行 [122] - 与Kimberly Clark的合资企业按计划推进 [98] - 美国10%关税将由客户承担 [97] 问答环节 关于价格提升和Xiaming情况 - 价格提升基于中国市场订单量异常增长和供应端调整 [34] - Xiaming重启面临重大挑战 短期影响有限 [37] 关于Eldorado交易 - 交易通过优化森林年龄结构降低成本和资本支出 [42] - 可能使Ribas工厂产能增加10-15万吨/年 [7][54] 关于美国包装业务 - 预计2026年全面实现效益 [63] - 产品组合扩展 杯用纸板销量同比增长200% [60] 关于行业供应调整 - 预计将有更多产能关闭 [72] - 溶解浆与纸浆价差高于历史平均水平 [118] 关于资本支出和战略 - 资本支出预计呈下降趋势 [86] - 继续专注于去杠杆化和竞争力提升 [88] 关于纤维转换 - 客户参与度高 阔叶浆份额预计继续增长 [104] 关于股东回报 - 将遵循现有分红政策 优先考虑去杠杆化 [105] 关于加拿大木材关税 - 可能影响不列颠哥伦比亚地区生产成本 [110] 关于Kimberly Clark交易 - 维持175亿美元成本协同目标 [113]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入122.36亿港元 同比下降2.2% [1] - 普通股股东应占盈利8.11亿港元 同比上升6.69% [1] - 每股盈利18.88港仙 [1] 经营数据 - 总销售量349万吨 [1] - 产品平均每吨净利润232港元 [1] 股东回报 - 派中期股息每股6.6港仙 [1]

股息派发安排 - 公司将于2025年9月9日派发中期股息 [1] - 派息金额为每股0.066港元 [1]

【导读】港股三大指数涨跌不一，纸业股继续上涨 见习记者 储是 8月6日，港股三大指数盘中震荡，涨跌不一。截至收盘，恒生指数上涨0.03%，盘中曾回归25000点；恒生科技指数上涨0.2%；恒生国企指数下跌0.21%。 南向资金净流入约95亿港元。而8月5日，南向资金净流入金额为230亿港元。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 0981 | 中応国际 | 52.600c | 1.600 | 3.14% | | 9868 | 小鹏汽车-W | 77.300c | 2.250 | 3.00% | | 6618 | 京东健康 | 52.300c | 1.350 | 2.65% | | 9660 | 地平线机器人-W | 7.420c | 0.180 | 2.49% | | 9866 | 蔚来-SW | 36.420c | 0.720 | 2.02% | | 0020 | 商汤-W | 1.640c | 0.030 | 1.86% | | 0700 | 腾讯控股 | 568.500c | 9.500 | 1.70% | | 6 ...

交易结构 - 公司拟以子公司广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权作价29.77亿元出资，与信达资本子公司共同设立总规模29.78亿元的合伙企业，公司认缴出资占比99.97% [1] - 合伙企业设立后，公司拟向东方资产等长期投资者转让份额不超过7.48亿元，转让完成后长期投资者合计持有25.09%份额，公司仍保持74.84%控制权 [1] - 东方资产指定方将认缴100万元作为普通合伙人加入合伙企业 [1] 资产质量与财务表现 - 广东山鹰2024年营收30.19亿元、净利润2513.8万元，2024年一季度营收7.31亿元、净利润1351.3万元 [2] - 祥恒创意2024年营收71.73亿元、净利润8154.34万元，2024年一季度营收16.82亿元、净利润1157.94万元 [2] - 公司称这两项资产为造纸和包装板块优质资产，交易资金将用于生产经营、研发投入及技改升级 [2] 战略动向 - 公司持续优化资产结构，2024年6月拟将祥恒创意51%股权转让给马鞍山国资旗下江东控股集团，目前正在推进 [2] - 坚持"回收—造纸—包装"一体化发展，2024年原纸产量724.01万吨（同比+6.71%），包装产量21.34亿平方米（同比+3.59%） [3] - 正从"资本拉动增长"向"运营拉动增长"转型，造纸板块全国七基地布局基本完成，未来重点强化精细化与数字化运营 [3] 新质生产力布局 - 2024年7月拟与子公司设立1亿元规模合伙企业，投资工业智能技术产品企业，目标实现造纸包装产业降本增效及财务回报 [3]

交易结构 - 公司以广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权出资设立胜鹰企管 总规模29.78亿元 其中股权出资29.77亿元占比99.97% 现金出资100万元占比0.03% [1] - 引入东方资产 财信人寿 信达资本 淄博恒铁等投资方 合计出资不超过7.475亿元购买有限合伙份额 东方资产指定方另出资100万元作为普通合伙人 [1] - 交易完成后公司持有胜鹰企管74.84%份额 投资方合计持有25.09%份额 [1] 资产控制权 - 胜鹰企管为合并报表范围子公司 直接持有广东山鹰100%股权和祥恒创意36.56%股权 [2] - 公司及全资子公司上海山鹰私募基金管理有限公司仍持有祥恒创意剩余股权 [2] - 广东山鹰和祥恒创意继续保留在公司合并报表范围内 [2] 资产质量与资金用途 - 标的资产广东山鹰和祥恒创意系公司造纸和包装板块优质资产 [2] - 交易款项将用于生产经营及新质生产力研发投入 [2] - 资金将用于存量生产线技改升级 [2] 战略目标 - 通过引入长期投资者推动纸包一体化业务发展 [1][2] - 增强公司可持续发展能力和核心竞争力 [1][2]

公司治理动态 - 第九届第二十八次董事会会议于2025年7月30日召开[2] - 会议审议《关于调整专门委员会成员的议案》等文件[2] 业务收入结构（2024年度） - 造纸业收入占比60.76%[2] - 互联网数据中心(IDC)业务收入占比34.22%[2] - 其他业务收入占比2.74%[2] - 光伏发电收入占比2.28%[2] 市场信息 - 证券代码SZ 000815[2] - 收盘价12.97元[2]