财务业绩 - 集团实现归属于母公司股东的营运利润784.82亿元，年化营运ROE为16.4%[4] - 壽險及健康險、財產保險以及銀行三大核心業務合計歸屬於母公司股東的營運利潤795.65億元，同比增長1.7%[4] - 平安將向股東派發中期股息每股現金人民幣0.93元[4] 壽險及健康險業務 - 壽險及健康險業務新業務價值達成223.20億元，同比增長11.0%，其中代理人渠道新業務價值增長10.8%[4] - 平安壽險保單繼續率顯著改善，13個月保單繼續率同比上升2.8個百分點，25個月保單繼續率同比上升3.3個百分點[14] - 壽險及健康險業務內含價值為9,162.30億元人民幣[8] 財產保險業務 - 平安產險保險服務收入1,619.10億元，同比增長3.9%，整體綜合成本率保持在97.8%的健康水平[4] 銀行業務 - 平安銀行實現淨利潤258.79億元，同比增長1.9%，核心一級資本充足率上升至9.33%，撥備覆蓋率264.26%[4] 客戶服務 - 平安個人客戶數2.36億，持有集團內4個及以上合同的客戶佔比為24.9%，留存率達97.8%[6] - 平安通過整合供應方，已實現國內百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋，內外部醫生團隊約5萬人，合作藥店數達23.3萬家[6] 社會責任 - 平安累計投入近9.46萬億元支持實體經濟發展，綠色投資規模1,248.77億元，綠色貸款餘額1,646.34億元[6] 公司概况 - 总资产达12.23万亿元人民币[8] - 总收入达5,540.97亿元人民币[8] - 归属于母公司股东的营运利润为784.82亿元人民币[8] - 基本每股营运收益为4.43元人民币[8]

文章核心观点 平安保险集团凭借在环境、社会和公司治理（ESG）方面的出色表现，连续14年入选恒生企业可持续发展指数系列，公司以可持续发展为战略，在综合金融、健康养老、绿色转型等多方面取得进展并积极履行社会责任 [1][3][4] 入选指数情况 - 平安入选2024 - 2025年恒生企业可持续发展指数系列，包括恒生（中国A股）企业可持续发展基准指数、恒生（中国A股）企业可持续发展指数和恒生（内地及香港）企业可持续发展指数 [1][2] - 恒生企业可持续发展指数系列每年审核，为可持续投资提供基准，其有严格筛选流程，平安连续14年入选体现资本市场对其在环保、社会责任和公司治理长期努力的广泛认可 [2][3] 业务发展战略 - 综合金融：以客户需求为导向，发展“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的综合金融模式，为2.36亿零售客户提供多样产品和便捷服务，截至2024年6月30日，约24.9%客户持有四份及以上合约，客户留存率97.8%，平均每位零售客户合约数达2.93份，超8792万零售客户在不同子公司持有多份合约 [5] - 健康养老生态：推出中国“管理式医疗模式”，整合线上线下健康养老生态，构建线上、门店和上门服务，除传统保险保障外，还整合优质健康养老资源，截至2024年6月底，在中国大陆有近50000名内部及签约外部医生，与超36000家医院、超104000家健康管理机构和约233000家药房合作，在海外与35个国家超1300家医疗机构合作 [6] 绿色转型与环保 - 绿色金融：截至2024年6月底，平安保险资金绿色投资达1248.8亿元，绿色贷款余额达1646.3亿元，2024年上半年绿色保险保费收入达236.1亿元 [7] - 运营碳中和：目标是2030年实现运营碳中和，2023年推出行业首个覆盖15.2万名员工的碳账户系统，截至2023年12月底，累计减少二氧化碳排放约49.45万次，相当于1.8万吨，2023年总温室气体排放量为426082.62吨二氧化碳当量，同比下降14%，人均温室气体排放量为1.35吨二氧化碳当量/人，较上年下降5.6% [8] 员工福利与发展 - 人才激励：为留住关键人才，提供长期服务计划和关键员工持股计划，截至2023年12月底，有103232名参与者，占员工总数36% [9] - 培训发展：人才发展培训体系为各级员工提供375门课程，2023年员工平均接受45.1小时培训，截至2023年12月底，公司有28.9万名员工，女性占员工总数51%，占高级管理层42% [9] 社会责任履行 - 灾害应对：在自然灾害中发挥保险稳定器作用，参与湖南暴雨洪水、东北寒潮暴雪和甘肃积石山地震救援，2023年支付约29亿元灾害保险赔款，并向甘肃和青海地震灾区捐款1000万元 [10] - 社会支持：支持中国可持续发展，截至2023年底，为中国119所希望小学建设作出贡献，超50万名平安员工和代理人志愿者参与社区活动 [11] 公司概况 - 平安是全球最大金融服务公司之一，在香港和上海证券交易所上市，截至2024年6月底，总资产达122266.66亿元，2024年在《福布斯》全球2000强榜单中排名第29位，在《财富》全球500强榜单中排名第53位 [13]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 中国平安2024年半年度业绩营收和净利稳步增长,核心业务表现强劲 [3] - 寿险新业务价值提升,产险成本率优化,银行业务稳健,投资收益稳定 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [3] 公司业务表现总结 寿险及健康险业务 - 2024H1寿险及健康险业务新业务价值达成223.20亿元,同比+11.0% [3] - 其中代理人渠道新业务价值同比+10.8%,人均新业务价值同比+36.0% [3] - 寿险保单继续率显著改善,13个月保单继续率同比+2.8pct,25个月保单继续率同比+3.3pct [3] 产险业务 - 2024H1产险服务收入1616.10亿元,同比+3.9% [3] - 车险、健康保险、农业保险、企业财产保险保费收入分别同比+3.4%/+43.5%/+32.9%/+7.6% [3] - 产险综合成本率97.8%,同比优化0.2pct [3] 银行业务 - 2024H1实现净利润258.79亿元,同比+1.9% [3] - 核心一级资本充足率9.33%,同比+0.11pct [3] - 不良贷款率1.07%,拨备覆盖率264.26% [3] - 管理零售资产41206.30亿元,较23年末+2.2%;个人存款余额12903.45亿元,较23年末+6.9% [3] 投资收益 - 截至2024年6月末,公司保险资金投资组合规模5.20万亿元,较年初大幅增长10.2% [3] - 年化综合投资收益率4.2%,同比+0.1pct [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 中国平安2024年半年度业绩营收和净利稳步增长,核心业务表现强劲 [3] - 寿险新业务价值提升,产险成本率优化,银行业务稳健,投资收益稳定 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [3] 公司业务表现总结 寿险及健康险业务 - 2024H1寿险及健康险业务新业务价值达成223.20亿元,同比+11.0% [3] - 其中代理人渠道新业务价值同比+10.8%,人均新业务价值同比+36.0% [3] - 寿险保单继续率显著改善,13个月保单继续率同比+2.8pct,25个月保单继续率同比+3.3pct [3] 产险业务 - 2024H1产险服务收入1616.10亿元,同比+3.9% [3] - 车险、健康保险、农业保险、企业财产保险保费收入分别同比+3.4%/+43.5%/+32.9%/+7.6% [3] - 平安产险整体综合成本率97.8%,同比优化0.2pct [3] 银行业务 - 平安银行2024H1实现净利润258.79亿元,同比+1.9% [3] - 核心一级资本充足率9.33%,同比+0.11pct;不良贷款率1.07%,拨备覆盖率264.26% [3] - 管理零售资产41206.30亿元,较23年末+2.2%;个人存款余额12903.45亿元,较23年末+6.9% [3] 投资收益 - 截至2024年6月末,公司保险资金投资组合规模5.20万亿元,较年初大幅增长10.2% [3] - 年化综合投资收益率4.2%,同比+0.1pct [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [7] 报告的核心观点 - 平安综合金融+医疗养老的战略布局构建了差异化竞争优势,并且综合金融升级到2.0客户经营阶段 [7] - 上调盈利预测,预计2024年OPAT在低基数上同比增长13% [7] - 目前股息率超过7%,估值具有吸引力 [7] 分业务总结 寿险及健康险业务 - 上半年新业务价值同比增长11%,与预期基本一致 [4] - 新业务价值率24.2%,同比上升6.5个百分点,主要来自产品结构优化、缴费期限拉长,以及预定利率下降、银保渠道报行合一的影响 [4] - 个险代理人34万人,较年初下降2%,但环比增加0.7万人,为2020年3季度以来首次出现环比正增 [5] - 业务品质改善,13/25个月保单继续率96.6%/90.9%,同比上升2.8/3.3个百分点,为2019年以来的最好水平 [5] 财险业务 - 上半年平安财险净利润同比增长7.2%,好于预期 [6] - 承保利润/投资收益同比分别+15.7%/+6.7% [6] - 综合成本率97.8%,同比下降0.2个百分点,主要由于信用保证险拖累减弱 [6] - 预计下半年随着信用保证险影响出清,盈利增速在低基数上将进一步显著提升 [6] 银行业务 - 上半年银行业务OPAT同比增长1.9% [3] 资管业务 - 上半年资管业务OPAT同比下降8.2% [3] 金融科技与医疗科技业务 - 上半年金融科技与医疗科技业务OPAT同比下降83.2% [3]

报告公司投资评级 报告给出了公司的"买入"评级,目标价为52港元,较当前价格上涨43.6% [3] 报告的核心观点 人寿保险业务 1) 人寿保险业务新业务价值(NBV)在1H24同比增长11%,达到223亿元人民币,超出分析师预测和市场共识9.5%/3.6% [1] 2) 人寿保险业务新业务价值率在1H24提升6.5个百分点至24.2%,主要得益于代理和银保渠道的利润率提升 [1] 3) 预计人寿保险业务的新业务价值和新业务贡献利润(CSM)增长将短期存在偏差,但长期来看新业务增长将累积未来可分配利润,从而带动CSM释放的增长 [1] 财产保险业务 1) 财产保险业务综合成本率在1H24下降0.2个百分点至97.8%,主要得益于高损失率的担保险业务规模收缩 [1][9] 2) 预计2024年全年财产保险综合成本率将下降至97.7% [1] 银行业务 1) 银行业务净利差在1H24下降0.59个百分点至1.96%,成本收入比上升0.92个百分点至27.37% [10] 2) 不良贷款率为1.06%,较2023年末持平,拨备覆盖率为264.26% [10] 集团整体 1) 集团经营性利润(OPAT)在1H24同比下降0.6%,但下降幅度较1Q24的3.0%有所收窄 [1] 2) 预计2024年全年集团OPAT将实现3.9%的同比增长,为股息增长奠定基础 [1] 3) 集团估值处于0.6倍2024年预期每股净资产价值,股息收益率为7.6% [3] 其他 1) 公司1H24的投资收益率为3.6%,较2023年同期上升0.2个百分点 [11] 2) 公司偿付能力充足,核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为123.6%和208.8% [6][10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司三大核心业务(寿险及健康险、财产保险、银行)保持增长 [7] - 寿险及健康险业务方面,新业务价值(NBV)同比增长11%,主要得益于代理人渠道人均NBV同比增长36% [7] - 银行业务方面,净利润同比增长1.9%,但营业收入同比下降13%,净息差下降0.59个百分点,主要受持续让利实体经济、调整资产结构、市场利率下行等因素影响 [7] - 投资业务方面,投资规模首次突破5.2万亿元,较年初增长10.2%,综合投资收益率为4.2%,同比提升0.1个百分点 [7] - 分析师预计公司未来业绩将继续向好,预测2024-2026年EPS分别为5.52元、6.17元、6.78元 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入4949.66亿元,同比增长1.3%;归母净利润746.19亿元,同比增长6.8% [7] - 2023-2026年,公司营业收入和归母净利润均保持增长,年复合增长率分别为4.94%和9.85% [10] - 公司资产负债率为89.4%,市盈率为8.96倍 [5] - 公司每股净资产由2023年的49.37元增长至2026年的61.12元,每股新业务价值由1.96元增长至2.73元 [10]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统寻找有潜力的股票，平安保险目前被低估，是市场上较强的价值股之一 [1][3][6] 投资策略 - 公司注重盈利预测和预测修正的排名系统寻找优质股票，也关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，依靠对关键估值指标的传统分析寻找股票 [2] 风格评分系统 - 公司开发了风格评分系统来突出具有特定特征的股票，价值投资者会对“价值”类别中评级高的股票感兴趣 [3] 平安保险情况 - 平安保险目前Zacks排名为2（买入），价值评分为A，市盈率为4.58，低于行业平均的8.95 [4] - 过去52周，平安保险的远期市盈率最高为5.77，最低为3.68，中位数为4.59 [4] - 平安保险的市销率为0.58，低于行业平均的1.03 [5] - 上述数据表明平安保险目前可能被低估，考虑到其盈利前景，是市场上较强的价值股之一 [6]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本聯合公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本聯合公告全部或任何部分內容而產 生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本聯合公告僅供參考，並不構成收購、購買或認購陸金所證券的邀請或要約，亦並非在任何司 法管轄區徵集任何表決或批准。本聯合公告不得在任何司法管轄區發佈、刊載或派發，否則將 構成違反該司法管轄區的相關法律。 倘本聯合公告所提述陸金所要約在美國作出，則是由聯合要約人直接作出。本聯合公告所提述 由摩根士丹利代表聯合要約人作出的陸金所要約應據此詮釋。 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：6623） （紐交所股票代碼：LU） 聯合公告 (II) 以註銷所有尚未歸屬陸金所期權； 及 股份代號：2318（港幣櫃台）及 82318（人民幣櫃台） 安科技術有限公司 （於香港註冊成立的有限公司） 中國平安保險海外（控股）有限公司 （於香港註冊成立的有限公司） Lufax Holding Ltd 陸金所控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） (2) 有關所有未歸屬陸金所績效股份單位的陸金所績效 ...

报告评级 - 公司投资评级为买入-A [8] 报告核心观点 1) NBV实现两位数增长,渠道转型深化品质提升 [3][4] 2) 财险盈利能力提升,综合成本率小幅改善 [5] 3) 投资表现保持稳健,增配债券和股票 [6][15] 分组内容总结 寿险及健康险业务 - 2024H1寿险及健康险业务实现归母营运利润563亿元(YoY+1.3%),NBV为223亿元(YoY+11.0%) [4] - 个险渠道代理人规模达34万人,个险新业务价值同比+10.8%,代理人人均NBV同比+36.0% [4] - 银保渠道NBV同比+17.3% [4] - 社区网格渠道推动存续客户13个月保单继续率同比+5.8pct [4] 财险业务 - 2024H1财险保险服务收入1619亿元(YoY+3.9%),财险净利润100亿元(YoY+7.2%) [5] - 车险COR同比+1.0pct至98.1%,保证保险规模收缩使得其COR优化10.9pct,带动整体财险COR同比-0.2pct至97.8% [5] 投资管理 - 2024H1末公司保险资金投资组合规模超5.20万亿元,较年初增长10.2% [6][15] - 2024H1实现年化总投资收益率、综合投资收益率分别为3.5%、4.2%,同比+0.1pct、+0.1pct [6] - 债券投资、股票投资占比分别+2.6pct、+0.2pct至60.7%、6.4% [6][15]