星巴克已同意将其中国业务60%的股份出售给博裕资本，该交易对该业务的估值为40亿美元;同时，CPE 源峰正投资3.5亿美元收购汉堡王中国83%的股份。这两项交易均待监管部门批准，预计将于明年完 成。其他跨国公司也纷纷效仿，IDG资本近期收购了优诺酸奶的中国业务，另有报道称通用磨坊 (GIS.US)和Oatly(OTLY.US)也在考虑出售部分业务。 随着本土竞争加剧，传统运营模式逐渐失效，西方食品饮料巨头正越来越多地转向中国私募股权公司寻 求投资。星巴克(SBUX.US)和汉堡王(QSR.US)等品牌选择出售其中国业务的多数股权，让本土合作伙伴 掌控运营，而国际品牌所有者则保留品牌和特许经营权带来的经济利益。 除了资金之外，中国私募股权公司还拥有深厚的运营经验、强大的本地网络以及改革管理和战略的意 愿。许多合作模式都允许外资公司保留少数股权和知识产权，从而获得长期特许权使用费收入，同时将 日常运营交给本地投资者。 在交易活动放缓的背景下，这些子公司已成为寻求稳定、现金流充裕资产的私募股权公司的理想目标。 强大的品牌价值、可预测的现金流以及清晰的退出路径(无论是通过转售还是IPO)都使它们成为极具吸 引力的投资 ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李音桦 lululemon（露露乐蒙）步入激烈调整期。 12月11日，lululemon宣布，Calvin McDonald将卸任首席执行官及公司董事会董事职务，于2026年1月31 日正式生效。 随后，lululemon创始人Chip Wilson在一封公开信中，再次表达了对Calvin McDonald的不满。 "在目睹多年来的糟糕决策不断侵蚀品牌价值、损害股东利益后，我清楚地认识到，正是在我不断加大 的压力下，lululemon 董事会才终于开始倾听意见。董事会对 Calvin McDonald 的赞扬，是对股东的公然 漠视。这位首席执行官在过去两年间见证了公司价值的大幅缩水，LULU 股价跌幅高达62.8%。在我看 来，董事会未能切实要求管理层承担产品创新的责任，反而陷入自满状态。公司核心市场的高端品牌价 值持续流失，这表明董事会已不再了解其目标客户，也不清楚什么能为 lululemon 带来长期股东价 值。"Calvin McDonald在公开信中称。 需要注意的是，lululemon在大本营美洲市场已陷入困局。 在截至2025年11月2日的最新财季，lululem ...

lululemon管理层变动与市场表现 - 首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日卸任 [1] - 创始人Chip Wilson公开信批评管理层决策侵蚀品牌价值并导致股东利益受损 指出过去两年公司股价跌幅高达62.8% [2] - 创始人认为董事会未能要求管理层承担产品创新责任 导致核心市场高端品牌价值流失 [2] lululemon区域市场业绩分化 - 在截至2025年11月2日的最新财季 美洲市场净营收同比下降2%至17亿美元 占总营收的68% 可比销售额下降5% [3] - 同期 中国市场净营收同比增长46%至4.654亿美元 占总营收的18% 可比销售额同比增长24%（按固定美元计算增长25%） [4] - 其他国际市场净营收同比增长19%至3.672亿美元 占总营收的14% 可比销售额增长9% [4] 中国运动服饰市场竞争格局 - 同期李宁（不含李宁YOUNG）零售流水同比录得中单位数下降 [5] - 在截至2025年8月31日的最新财季 耐克大中华收入同比下滑10%至15.12亿美元 [5] 食品饮料行业动态 - 茅台经销渠道会议信息显示 2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品 非标产品或将减量 [12] - 优诺乳品及冰淇淋智慧工厂在昆山张浦开工 项目总投资6亿元 预计达产后总产值将达到50亿元 2024年昆山工厂产值超10亿元 [16] - 富邑葡萄酒集团股票暂时停牌 此前公司宣布将就其美国业务减值近6.9亿澳元 [14] 零售与电商行业动态 - 1—11月份全国网上零售额144582亿元 同比增长9.1% 其中实物商品网上零售额118193亿元 增长5.7% [9] - 美团宣布暂停团好货业务 聚焦探索零售新业态 [19] - 亚马逊计划明年启动“一小时极速自提”服务试点 [20] - 麦当劳大部分餐品价格上调 涨幅普遍在0.5元到1元不等 [17] 其他行业公司动态 - 华润啤酒总部正式由北京迁入深圳 [15] - 彪马宣布歌手单依纯为大中华区品牌代言人 [21] - 东鹏饮料集团旗下品牌“东鹏补水啦”成为CBA联赛官方赞助商 [22] - 李宁全球首家龙店在北京三里屯太古里开业 [23] - 电影《疯狂动物城2》内地观影人次破9000万 [24] - 腾讯音乐与中航传媒达成机舱娱乐内容合作 [25]

交易概述 - 天图投资以约18亿元人民币的交易对价，将其持有的优诺中国股权出售给昆山诺源睿源管理咨询有限公司 [1] - 此次出售预计将为天图投资带来84.7万元人民币的亏损 [1] - 收购方昆山诺源睿源管理咨询有限公司成立于2025年3月20日，其背后关联方是知名投资机构IDG资本 [3] 交易方背景与动机 - 出售方天图投资于2019年收购了优诺中国业务，此次出售旨在实现投资回报及履行所管理基金的退出义务 [1] - 接盘方IDG资本成立于1993年，专注于消费科技、大健康、消费等领域投资，其投资企业包括三只松鼠、小米、拼多多等 [3] - 不同投资机构对同一标的的价值判断存在差异，项目换手在投资界并不少见 [3] 优诺中国业务表现 - 优诺是全球第二大酸奶品牌，1965年创始于法国，2013年进入中国大陆市场，曾是高端酸奶的代名词 [1] - 收购后，优诺中国业务在2020年至2022年间遭遇疫情和行业调整冲击，天图投资因此项目产生的亏损分别为人民币9630万元、5770万元和3970万元 [2] - 2024年低温酸奶品类回暖，优诺中国业绩显著改善，2023年和2024年收入分别为4.5亿元和8.1亿元人民币，税后净利润回升至839.4万元和9545.4万元人民币 [2] 行业环境与竞争格局 - 2020年至2024年间，国内低温酸奶品类出现连续行业性下滑 [2] - 国内乳企加剧了在低温赛道的竞争，给优诺中国业务带来影响 [2] - 疫情后国内酸奶市场整体疲软，高端酸奶市场下滑明显，优诺的市场体量逐步收缩 [3] - 国内乳企和各种网红酸奶品牌的激烈竞争，给传统国际消费品牌带来很大压力和挑战 [3]

交易概述 - 天图投资拟以8.14亿元出售所持优诺中国45.22%股权，与其他股东同步退出，IDG资本通过昆山诺源睿源以18亿元总对价接盘优诺中国100%股权 [1] - 交易完成后，IDG资本将获得优诺中国业务的运营权，标志着优诺中国八年内第三次易主 [1] 优诺中国财务与运营表现 - 天图投资于2019年以近3亿元收购优诺中国，将其定位为“中高端酸奶标杆” [2] - 2023年，优诺中国营收为4.54亿元，净利润839万元 [2] - 2024年，公司营收跃升至8.1亿元，净利润达9545万元，增速惊人 [2] - 天图投资在业绩巅峰期选择退出，此次出售预计仅亏损79.9万元，回笼资金将用于“其他投资机会” [5] 行业竞争与市场环境 - 低温酸奶高端线面临挑战，现制酸奶品牌正放低身价进行竞争 [6][8] - Blueglass在2024年11月断崖式降价，原价49元的“小蛮腰”系列在外卖平台标价22.9–23.9元，跌幅超50%，部分套餐相当于“买一送一” [9] - Blueglass上线99元5杯会员卡，单杯价压至20元，被视为变相“买二赠一”大促 [10] - 茉酸奶自2024年2月起在核心城市降价，主力产品价格由30元档降至20元档，降幅约30% [10] - 新茶饮品牌如喜茶、古茗、7分甜跨界推出“酸奶桶”，价格普遍在12–15元 [11] - 2024年乳业全渠道销售额下滑2.7%，2024年9月乳品市场全渠道销售同比下滑16.8%，其中线下渠道销售同比下滑21.3% [12] - 高端酸奶红利期已经结束，市场竞争加剧，现制酸奶、现制冰淇淋等替代型产品分流需求 [14] - 在鲜奶领域，优诺面临与传统大型乳企及零售商自有品牌拼价格的境况 [14] - 除伊利、蒙牛外，天润、新希望等区域乳企也在加剧竞争 [15] 产品与渠道分析 - 优诺产品线包括低温酸奶、低温牛奶、冰淇淋，其经典水果酸奶12杯套餐售价76元，单价为6.3元/135克，月销量超过1万单 [12] - 相较之下，伊利畅优单价为5.6元/250克，蒙牛每日鲜酪单价为2.6元/100克，优诺的竞争优势不算大 [13] - IDG资本有望借助其在消费领域的投资生态，探索优诺与瑞幸、喜茶等连锁餐饮渠道在品牌和供应链方面的协同机会 [21] - 分析师认为优诺“有流量属性”，可与现制饮品在连锁化、规模化上形成协同 [22] 外资品牌本土化案例 - 星巴克于2025年11月与博裕资本成立合资公司，博裕出资约24亿美元占股60%，星巴克保留40%股权并继续收取品牌授权费 [17] - 新合资公司的董事会与经营团队由博裕主导，星巴克仅保留品牌与IP所有权，菜单、定价等决策均由中方拍板 [18] - 星巴克中国本土采购率已超90%，2025财年第四季度中国区营收8.32亿美元，同店销售额同比上涨2%，交易量上升9%，门店单季净增183家 [18] - 麦当劳中国在2017年将内地及香港业务80%股权以20.8亿美元对价卖给中信系与凯雷，成立“金拱门” [20] - 此后8年，决策权转移至中国总部，2025年麦当劳中国年服务顾客超13亿人次，系统销售额较2017年增长130% [21] - 中信与凯雷在该交易中6年合计回报约6.7倍，凯雷退出时净赚18亿美元 [21]

交易概述 - 天图投资公告出售所持优诺中国股权给昆山诺源睿源管理咨询有限公司 [1] - 整体交易对价约为18亿元人民币 是乳制品行业少有的大手笔交易之一 [1] - 此次出售预计带来84.7万元亏损 [1] 公司背景 - 优诺中国是全球第二大酸奶品牌优诺Yoplait在中国大陆地区的业务实体 [1] - 优诺Yoplait品牌1965年创始于法国 于2013年正式进入中国大陆市场 [1] - 该品牌曾是高端酸奶的代名词 [1] 历史沿革 - 2019年 天图投资收购了优诺中国业务 但当时未透露具体交易价格 [1] - 在通用磨坊、天图投资之后 优诺中国又将更换新东家 [1]

交易概述 - 天图投资以约18亿元人民币的交易对价出售所持优诺中国股权给昆山诺源睿源管理咨询有限公司 [3] - 此次出售预计将为天图投资带来84.7万元人民币的亏损 [3][6] - 交易方昆山诺源睿源管理咨询有限公司注册于2025年3月20日，其背后关联方是IDG资本 [6] 优诺中国业务表现 - 优诺中国是全球第二大酸奶品牌Yoplait在中国大陆的业务实体，曾是高端酸奶的代名词 [3] - 收购后（2020-2022年），优诺中国项目为天图投资带来亏损：2020年亏损9630万元、2021年亏损5770万元、2022年亏损3970万元 [5] - 2023年和2024年业绩显著回升：收入分别为4.5亿元和8.1亿元，税后净利润分别为839.4万元和9545.4万元 [5] 行业背景与竞争格局 - 2020年至2024年间，国内低温酸奶品类出现连续行业性下滑 [5] - 国内乳企加剧在低温酸奶赛道的竞争，各种网红酸奶品牌带来激烈冲击 [5][6] - 2024年国内低温酸奶品类有所回暖 [5] - 国内消费品牌快速崛起，给传统国际消费品牌带来压力和挑战 [7] 交易动机与前景分析 - 天图投资出售优诺中国是为了实现投资回报及履行所管理基金的退出义务 [3] - 有观点认为，在酸奶市场疲软和竞争激烈的背景下，此次出售有及时脱手的意味 [6] - 不同投资机构对标的价值的判断存在差异，接手方IDG资本未来如何运作优诺中国业务有待观望 [6][7]

交易概述 - 天图投资以约18亿元人民币交易对价出售所持优诺中国股权给昆山诺源睿源管理咨询有限公司 [1] - 出售预计为天图投资带来84.7万元人民币亏损 [1] - 交易方昆山诺源睿源成立于2025年3月20日，其背后关联方是IDG资本 [3] 优诺中国业务表现 - 优诺中国是全球第二大酸奶品牌Yoplait在中国大陆的业务实体，1965年创始于法国，2013年进入中国大陆市场 [1] - 2020年至2022年，天图投资因优诺中国项目产生的亏损分别为人民币9630万元、5770万元和3970万元 [2] - 2023年和2024年，优诺中国收入分别为4.5亿元人民币和8.1亿元人民币，税后净利润回升至839.4万元和9545.4万元 [2] 行业背景与竞争环境 - 2020年至2024年间，国内低温酸奶品类出现连续行业性下滑 [2] - 疫情后国内酸奶市场整体疲软，高端酸奶市场下滑明显 [3] - 国内乳企加剧在低温酸奶赛道的竞争，各种网红酸奶品牌带来激烈挑战 [3] 交易动机与前景 - 天图投资出售优诺中国业务是为了实现投资回报及履行所管理基金的退出义务 [1] - 不同投资机构对标的价值的判断存在差异，项目换手操作并不少见 [3] - 近年来国内消费品牌快速崛起，给传统国际消费品牌带来压力和挑战 [4]

交易概述 - 天图投资拟出售其持有的优诺中国45.22%股权给昆山诺源睿源，现金对价约8.14亿元 [2] - 其他卖方将出售约41.74%股权，对价约7.51亿元，交易总对价合计或将达到18亿元 [2] - 收购方昆山诺源睿源最终实益拥有人为IDG资本合伙人牛奎光、李建光及王静波 [4] 卖方背景与动机 - 天图投资于2019年从通用磨坊手中收购优诺中国，此次出售为集团实现长期投资并增加流动性 [3] - 天图投资预期自出售事项录得亏损79.9万元，因对价8.14亿元低于股权账面值约8.15亿元 [3] - 集团卖方之一天图兴鹏处于退出期，出售使其能履行有限合伙协议项下的退出义务 [3] 收购方背景与战略意图 - IDG资本是中国市场活跃的私募股权基金管理人，投资过喜茶、瑞幸、元气森林等消费品牌 [4] - IDG资本可能调动资源支持优诺中国向华南、华北地区拓展，加速中国市场布局 [5] - 收购可与IDG资本已投资的餐饮连锁生态打通，利用优诺品牌流量属性实现协同效应 [5] 优诺中国经营状况 - 优诺中国2023年收入约4.54亿元，2024年收入约8.1亿元，同比增长显著 [5] - 2023年除税后净利润约839.4万元，2024年增至9545.4万元，盈利大幅提升 [5] - 截至2024年底经审核资产净值约9293.5万元，2025年6月底未经审核资产净值约1.52亿元 [5] 行业环境与协同潜力 - 国产酸奶品牌快速崛起，外资品牌面临激烈竞争和增长乏力 [6] - 优诺中国有望借助IDG资本投资的瑞幸、喜茶等连锁餐饮渠道，在品牌和供应链方面协同 [5] - 交易后IDG资本将保留原有管理团队，帮助完成区域扩张和产品创新 [6] 国际品牌在华动态 - 近期星巴克以40亿美元出售中国业务60%控股权给博裕资本 [6] - 梦龙冰淇淋公司从联合利华分拆独立，通用磨坊据传筹划出售哈根达斯中国业务 [6]

交易概述 - 天图投资拟出售其持有的优诺中国45.22%股权给昆山诺源睿源，现金对价约8.14亿元[2] - 其他卖方将出售约41.74%股权，对价约7.51亿元，交易总对价合计或将达到18亿元[2] - 买方昆山诺源睿源的最终实益拥有人为IDG资本合伙人牛奎光、李建光及王静波[4] 交易背景与动机 - 天图投资于2019年从通用磨坊手中收购优诺中国，此次出售为实现长期投资并增加流动性用于其他机会[3] - 天图投资预期录得亏损79.9万元，因对价8.14亿元低于股权账面值约8.15亿元[4] - 天图兴鹏基金处于退出期，出售事项有助于履行其有限合伙协议项下的退出义务[3] 优诺中国业务表现 - 优诺为全球第二大酸奶品牌，2013年进入中国大陆市场，以倒置杯包装和水果酸奶为特色[3] - 2023年收入约4.54亿元，2024年收入增至约8.1亿元，同比增长显著[5] - 2023年除税后净利润约839.4万元，2024年增至约9545.4万元，盈利大幅提升[5] - 截至2024年底经审核资产净值约9293.5万元，截至2025年6月底未经审核资产净值约1.52亿元[5] 行业协同与战略展望 - IDG资本收购优诺中国可与旗下投资生态（如瑞幸、喜茶）形成产业协同，助力品牌向华南、华北扩张[5] - 交易完成后IDG资本将保留原有管理团队，维持品牌竞争力并推动区域扩张与产品创新[6] - 现制饮品多元化趋势下，优诺品牌与连锁化、规模化效应可产生协同效应[5] 行业竞争环境 - 2017年起本土品牌快速崛起，外资品牌竞争乏力，2020年后行业进入全面内卷[6] - 新业态（现制类、自有品牌）冲击传统产品，渠道碎片化、个性化推动小众品牌崛起[6] - 近期国际品牌频现出售动作，如星巴克以40亿美元出售中国业务60%控股权予博裕资本[6]