合作公告核心信息 - 法拉利公司宣布其意大利子公司与全球第三方物流领导者CEVA物流续签多年期合作伙伴关系 [1] - 新协议于2025年9月30日签署 并将于2026年1月1日正式生效 [1] - CEVA物流将继续为法拉利的赛车和物流活动提供支持 [1] 合作方信息 - 合作方为CEVA物流 隶属于CEVA France SASU 被描述为全球第三方物流领域的领导者 [1] - 法拉利方面由其全资意大利子公司Ferrari S p A 作为签约主体 [1] 公司基本信息 - 法拉利公司上市代码为纽约证券交易所/泛欧交易所 RACE [1] - 公司总部位于意大利马拉内罗 [1]

公司核心优势 - 公司被认为是制造高质量汽车的顶尖实体，拥有全球最知名的超豪华品牌之一，融合了F1赛车的性能、技术和意大利风格 [1] - 公司享有极致的排他性，其生产策略始终是让需求超过供给，稀有特别版超跑仅限收藏家购买或被邀请购买 [4] - 公司因其在行业领先的技术和创新方面的声誉而成功，每次车型发布都在设计、技术或性能上带来跨越式进步 [5] - 公司的品牌形象和定价能力几乎无人能及 [7] 电气化战略与产品组合 - 公司很可能成为全球少数能够生产盈利电动车的企业之一 [2] - 尽管尚未推出纯电动车，但其产品组合已高度电气化：2025年上半年交付的车辆中，55%为内燃机汽车，45%为混合动力车 [3] - 公司已大量生产电气化车辆并取得成功，近50%的交付车辆是电气化混合动力汽车 [7] - 公司首款纯电动车Elettrica将于2026年推出，将采用内部开发的电机、电池和逆变器等技术，其技术细节计划于下个月公布 [6] 市场需求与定价能力 - 有观点认为法拉利电动车采用率可能不佳，因为其定价较高以覆盖前期研发成本，并且由于需求不足而延迟全面拥抱电动车 [2] - 公司能够制定高价格，即将推出的F80超跑售价近400万美元，且初始产量已被预订一空 [4] - 公司计划在2026年开始向美国交付混合动力F80超跑，该车标价高达390万美元，预计其纯电动车和F80都将持续多年售罄 [6] - 公司的运营利润率远超其竞争对手 [7]

Ferrari and Stellantis chair John Elkann faces a new legal battle with his mother after her lawyers on Monday presented what they said was a previously undisclosed handwritten amendment to the will of... ...

公司财务表现 - 自2015年首次公开募股以来 公司股价飙升773% 远超标准普尔500指数229%的涨幅 [2] - 公司经营现金流与销售额之比远超众多竞争对手 且该比率在过去三年持续提升 而竞争对手停滞或下降 [7] - 公司的投入资本回报率持续一致地走高 显示出卓越的资本使用效率 [12] 公司估值与盈利能力 - 公司目前以46倍的市盈率交易 远高于行业平均约17倍的水平 享有估值溢价 [12] - 较高的经营现金流与销售额比率表明公司有能力支付短期债务 并投资于增长而无需依赖外部融资 [8] - 高投入资本回报率表明公司的增长策略有效 为其估值溢价提供了支撑 [11] 公司竞争优势 - 公司在竞争激烈且资本密集的汽车行业拥有罕见的经济护城河 [2] - 公司的品牌形象体现了排他性 F1赛车技术性能以及意大利风情 [13] - 竞争优势体现在品牌 远超同行的利润率 高且可持续的定价（如即将推出的F80车型定价近400万美元）以及行业领先的残值和客户忠诚度 [14] 行业地位与业务模式 - 公司不仅生产标志性的赛车和街车 其F1赛车历史表现无可挑剔 [1] - 公司业务模式更类似于超豪华品牌 而非传统的低利润率汽车制造商 [12] - 公司被认为是表现最佳的汽车股之一 可作为投资组合的基石 [15]

The Auto-Tires-Trucks group has plenty of great stocks, but investors should always be looking for companies that are outperforming their peers. Ferrari (RACE) is a stock that can certainly grab the attention of many investors, but do its recent returns compare favorably to the sector as a whole? By taking a look at the stock's year-to-date performance in comparison to its Auto-Tires-Trucks peers, we might be able to answer that question.Ferrari is one of 96 companies in the Auto-Tires-Trucks group. The Aut ...

编译 / 杜 咏 芳 编辑 / 黄 大 路 设计 / 杜 咏 芳 全触控的浪潮席卷而来，但梅赛德斯-奔驰却向用户承认，对不起，我们错了！是时候把物理按钮请回来了。 这一转变正从新款GLC和纯电CLA Shooting Brake开始——它们的方向盘上将重新出现摇杆、滚轮和实实在在的按键。 梅赛德斯-奔驰的软件主管马格努斯·奥斯特伯格（Magnus Östberg）在慕尼黑车展上向《Autocar》坦言："如果你从配备触摸屏和较少实体按钮的CLA （轿车）换到重新配备滚轮和按钮的（新款）GLC，立刻就能感受到区别。" 而且，这不只是一两款新车的试验。目前，梅赛德斯-奔驰已确认将在其现有和即将上市的车型中增加更多物理按钮，而物理按钮也将成为梅赛德斯- 奔驰未来车型的标准配置。 值得注意的是，梅赛德斯-奔驰并非唯一一家选择让物理按钮回归的汽车制造商。宝马、法拉利、大众等多个汽车供应商都决定将物理按钮保留在汽 车上。 正如梅赛德斯-奔驰集团董事长兼首席执行官康林松（Ola Källenius）所言："有时你必须后退两步，才能真正前进一步。" 将物理按钮重新请回驾驶舱的集体"倒车"，倒退的是盲目追随潮流的冲动，进的则是 ...

行业前景 - 汽车制造商短期内可能持续面临波动但欧美市场第三季度销售开局相对良好 [1] - 尽管持续存在定价压力2025年下半年至2026-2027年的强劲产品发布势头应能提供支撑 [1] - 在美国对欧车辆现行27.5%关税降至15%新政生效前关税逆风将继续挤压利润空间 [1] 公司评级与目标价 - 机构首选标的为宝马、法拉利和雷诺 [1] - 宝马基本盘依然稳健 [1] - 法拉利2026-2027年共识盈利预期存在上修空间 [1] - 雷诺估值仍具吸引力 [1] - 机构将斯特兰蒂斯欧股评级从持有上调至买入目标价从9欧元升至9.50欧元 [1]

赛事成绩 - Polaris RZR Factory Racing车队在Baja 400赛事中包揽UTV公开组全场领奖台 实现连续第三次夺冠 并连续两场SCORE系列赛完成领奖台横扫 [1] - 车手Brock Heger驾驶RZR Pro R Factory以9小时36分42秒完赛 获得个人连续第三个SCORE UTV总冠军 以及过去四场SCORE赛事中的第四场胜利 [1][5] - 车手Cayden MacCachren获得全场第二名 Max Eddy Jr获得全场第三名 Justin Morgan获得UTV专业组第九名 [1][5] 产品性能 - RZR Pro R Factory赛车专为沙漠赛事设计 在耐久性 操控性和性能表现方面超越竞争对手 [2] - 赛车具备最大功率和无可匹敌的操控性 助力车手在恶劣地形中保持领先优势 [4] - 工程团队打造的赛车被证明具备夺冠实力 重新定义了沙漠赛事的可能性 [3] 团队战略 - 车队根据Baja 500成绩确定发车顺序 Heger首位发车 MacCachren紧随其后 Eddy Jr第六位发车 Morgan采取从末尾发车的战略 [3] - Heger在比赛前半段与MacCachren展开激烈争夺 最终在最后200英里确立领先优势 [4] - Eddy Jr从第六位发车 通过战术性驾驶在比赛211英里处升至物理第三名和校正第三名 [5] 公司背景 - Polaris Inc作为动力运动领域全球领导者 产品线包括RANGER RZR Polaris XPEDITION和GENERAL等侧向全地形车 Sportsman全地形越野车 雪地摩托 印第安摩托车以及浮筒船等 [8] - 公司总部位于明尼苏达州 业务覆盖全球近100个国家 并通过零部件 服装和配件增强骑行体验 [8] 未来计划 - 车队将开始备战2025年11月10日至16日举行的Baja 1000赛事 旨在卫冕该项赛事冠军 [6] - Brock Heger准备争夺连续第二个SCORE沙漠全国锦标赛冠军 [6]

人事调整 - 法拉利宣布自2025年9月起由杨跃思接替白贝担任大中华区总裁 [2] - 杨跃思2014年加入公司 曾负责全球人力资源及合规体系建设 2020年起任澳大利亚及新西兰总裁 并主导过美洲地区销售与市场营销工作 [2] - 公司称其跨区域管理能力将助力大中华区发展 [2] 大中华区业绩表现 - 前任总裁白贝任期内2022年大中华区销量达1552辆 同比增长72.6% 占全球总销量13221辆的11.7% 为全球第三大市场 [2] - 2023年大中华区交付量降至1490辆 同比下滑4% 成为全球唯一负增长的主要市场 [2] - 2024年全球总交付量微增0.7%至13752辆 但大中华区销量占比降至8.4%约1162辆 同比降幅扩大至22% [3] - 2024年上半年大中华区发货量仅511辆 同比下滑14.1% 是唯一销量与收入双降的主要市场 [4] 电动化战略调整 - 公司2019年涉足混动领域 混动车型占比逐年提升 [5] - 原计划2024年10月发布首款纯电车型 2026年春季交付 但现已推迟至2026年春季发布 首批客户交付延后至2026年10月 [5] - 第二款纯电车型从原定2026年底推出推迟至最早2028年上市 [5] 行业电动化趋势 - 多家超豪华品牌因高性能豪华电动汽车需求不足而放缓电动化转型 [7] - 兰博基尼将首款纯电超跑推出时间从2028年推迟至2029年 [8] - 宾利将首款纯电动车型量产时间从2025年延后至2026年 [8] - 玛莎拉蒂直接取消电动版MC20计划 称客户仍偏爱高性能汽油发动机 [8] - 内燃机轰鸣声被视为超豪华车买家的核心诉求 电动化可能削弱产品独特吸引力 [8]

人事任命 - 杨跃思将于2025年9月出任法拉利大中华区总裁 其拥有超过10年全球管理经验 曾负责欧洲、美洲及澳新市场业务 [2] - 杨跃思早期在意大利总部主管全球人力资源事务 2020年起担任法拉利澳大利亚及新西兰总裁 成功提升品牌区域影响力并推动业务可持续增长 [3] - 杨跃思同时担任法拉利保险服务董事会成员及澳大利亚Arise Racing GT车队董事 [3] 中国市场表现 - 2025年上半年中国市场销量仅356辆 同比下滑20% 为全球下滑最明显市场 同期欧洲和北美市场实现正向增长 [2][3] - 进口超豪华车销量自2023年起出现较大下滑 2025年上半年下滑态势仍明显 主要因超高端消费群体购买力下降 [3] - 公司持续向中国市场引入新产品包括旗舰V12发动机车型 并通过GT赛事、品牌体验活动及专属客户项目强化消费者连接 [4] - 在粤港澳大湾区等重点区域增设展厅和服务中心 上海外高桥保税区仓库设施扩容以优化供应链效率 [4] 财务状况 - 2025年第二季度营业收入17.88亿欧元 同比增长4.4% 低于去年同期16.2%的增速 [4] - 第二季度净利润4.24亿欧元 同比增长3.0% 较2023年同期33.8%的增幅下滑超30个百分点 [4][5] 电动化战略 - 首款纯电车型从原定2025年10月发布推迟至2026年春季全球首发 首批客户交付预计在2026年10月 [6] - 第二款纯电车型从原定2026年底推迟至最早2028年上市 该车型被视为电动化战略真正转折点 原计划5年周期销量5000-6000辆 [6] - 混动车型占2025年第二季度总交付量的45% 产品组合持续向混动车型倾斜 [7] - 2030年目标实现碳中和 纯电和混动车型各占40%销量 仅保留20%燃油车份额 [6] 中国市场电动化机遇 - 纯电车型在中国市场按官方指导价30%的复合税率征税 较12缸车型税费降低约4倍 [7] - 公司称2025年将推出一款更适合大中华区市场的车型以改善市场状况 [7] - 6月在中国市场推出296 Speciale系列混动车型 配备3升V6引擎及电动系统 最大输出880马力 售价398.88万至439.88万元 [7] - 电动车型将配备专利性特定声音特征 每款车型拥有特定轰鸣声以保持品牌特性 [8]