汽车制造商战略转变案例 - 迈凯伦从坚持不生产SUV到因所有权变更被迫进入SUV市场 [6] - 劳斯莱斯从2011年宣称不生产电动车到2023年推出全电动Spectre车型 [7][10] - 法拉利CEO曾誓言不生产SUV但最终推出Purosangue车型 [11][13][14] 产品策略调整案例 - 凯迪拉克1976年宣称生产最后一批敞篷车但1984年重新推出新款 [15][17] - 福特坚持18年只生产T型车最终因竞争压力推出A型车 [19][22][23] - 道奇宣称Durango SRT Hellcat仅生产一年但后续持续推出新款 [24][25][26] 行业趋势影响 - SUV热潮促使多个豪华品牌如兰博基尼、宾利、劳斯莱斯等推出SUV车型 [13] - 敞篷车在20世纪70年代因安全法规和空调普及面临市场萎缩 [17] - 电动车技术发展推动传统豪华品牌改变产品规划 [10]

Not only will Ferrari benefit from China's rising EV market, but it will also benefit from lower tariffs and taxes. The vehicle, dubbed Elettrica, that Ferrari plans to unveil in October is expected to be taxed at a compound rate of 30% of its manufacturer's suggested retail price, which compares favorably to its vehicles equipped with 12- cylinder engines that can be taxed at nearly four times that rate. Pathway to growth Make no mistake, this will be a big launch for Ferrari, which will launch the EV thro ...

法拉利电动化战略 - 公司计划通过首款全电动超级跑车Elettrica重振中国市场销量 [1][3] - 电动车型在中国市场的复合税率为官方指导价的30%，远低于12缸发动机车型的税率（约为电动车型的4倍）[3] - 公司认为电动化车型的低税率将成为其在中国市场复苏的关键因素 [3] 中国市场表现与挑战 - 2022年以来，公司在中国市场的销量停滞，2024年一季度大中华区出货量同比下降25%，降至近4年最低水平 [6] - 中国本土高端品牌（如仰望）的崛起对法拉利等超豪华品牌销量造成冲击 [6] - 公司常年将对华出货量限制在总出货量的10%左右，主要因中国对排量超4L的进口汽车征收高额关税（15%进口关税+40%消费税+13%增值税）[6] 电动化布局与生产规划 - 纯电超跑Elettrica的核心技术将于2024年10月亮相，内饰2026年初发布，整车预计2027年推出 [6][8] - 新车将在专门建设的电动车工厂"E-Building"生产，并成为首款SUV Purosangue的电动化车型 [8] - 公司计划为电动汽车设计独特的声音特征，已申请相关专利，每款电动车型将拥有特定轰鸣声 [8] 战略调整与市场机会 - 公司可能重新评估对中国市场的出货量限制，因电动车型可享受消费税免征政策，终端售价更具竞争力 [6] - 首席执行官维尼亚透露，2024年将推出一款"更适合"大中华区市场的车型，但未公布具体型号 [3][6]

汽车行业 - 吉利汽车计划收购极氪剩余股份实现完全合并 极氪将从纽交所退市 目前吉利持股65.7% [1] - 智己L6预售订单达2.4万台 预售价格21.99万-28.99万元 将于5月13日上市交付 [15] - 理想汽车澄清李想实际年薪为266万元 6.39亿元为美股会计准则下记账费用 [16] - 小鹏汽车申请"铁人"商标 人形机器人目标2026年量产 [17] - 上汽大众4月终端销售8.3万辆 同比增长5.9% 途观家族销售1.4万辆 帕萨特家族1.8万辆 [18] - 宝马一季度营收337.58亿欧元 同比下降7.8% 净利润21.73亿欧元 同比下降26.4% [19] - 特斯拉在美推出长续航后驱版Model Y 售价44990美元 [20] - 法拉利一季度营收17.91亿欧元 同比增长13% 出货量3593台 净利润4.12亿欧元 [21] 科技与互联网 - 英伟达CEO称中国AI市场规模将达500亿美元 强调中国市场重要性 [3] - 淘宝与小红书达成战略合作 打通种草到购买全链路 推出"红猫计划" [4] - 京东宣布618活动5月31日晚8点启动 5月13日率先开启心动购物季 [5][6] - TEMU停止美国全托管模式 商品标注本地仓和无进口费用 [7] - TikTok投资10亿欧元在芬兰建数据中心 为欧洲1.75亿用户提供数据保护 [7] - 华为声明未与任何第三方开展实习合作 提醒谨防"内推实习"骗局 [8] - 腾讯元宝升级文生图功能 混元和DeepSeek模型已全端上线 [9] - 火山引擎发布国内首个数据库智能助手DBCopilot [10] - 谷歌发布Gemini 2.5 Pro "I/O"多模态大模型 在多个AI指标登顶 [11] - SpaceX获FAA批准 得州星舰年发射次数从5次增至25次 [12] - OpenAI计划将"星际之门"项目扩展至美国以外地区 [13] 消费与零售 - 京东物流与胖东来合作供应链基地6月运营 预计年产值25亿元 [22][23] - 盒马创始人侯毅新创宠物食品品牌派特鲜生获2500万美元天使轮融资 [24] - 贵州茅台4月回购93.48万股 支付14.4亿元 累计回购201.75万股 [25] - 茅台文旅签下张艺兴为首位形象代言人 5月17日亮相贵阳音乐活动 [26] - 飞天茅台批发价普遍下跌 23年原箱降幅最大达45元至2235元/瓶 [27] - 青岛啤酒拟6.65亿元收购即墨黄酒100%股权 丰富产品线 [28] - 周大福等品牌足金饰品价格上涨7元/克至1033元/克 [29][30] - 上海乐高乐园7月5日开园 含八大主题区超75个互动设施 [31] 金融与投资 - 兴业银行获批筹建兴银金融资产投资公司 为股份行首单AIC牌照 [34] - 浦发银行副行长刘以研因年龄原因辞职 [35] - 易方达下调两只债券基金管理费率 最低降至0.15% [36] - 蜂巧资本出清泡泡玛特股份 因基金到期但仍看好公司发展 [37] 医药与健康 - 康美药业追偿3.4亿案7月开庭 广州中院提级管辖 [38] - 西门子医疗预计关税将影响下半年3亿欧元利润 [38] - 诺和诺德司美格鲁肽一季度销售额超越默沙东K药 成为新"药王" [39] 地产与基建 - 碧桂园物业向地产集团提供10亿元借款用于保交房 [40] 航空与交通 - 国产C909飞机首飞印尼至上海航线 拓展国际市场 [32] - 欧盟拟对波音征收关税 若与美国贸易谈判失败 [33]

关税影响与市场需求 - 尽管特朗普对进口汽车征收25%关税，美国市场对法拉利超级跑车的需求仍然火热 [1] - 公司对部分车型提价高达10%以应对关税，但未收到任何订单取消 [1] - 美国是法拉利最大市场，约占销量的四分之一 [1] - 首席执行官表示未看到订单量有任何减弱的迹象 [1] 品牌实力与定价能力 - 豪华汽车制造商拥有足够的品牌实力，可以将关税成本转嫁给消费者 [2] - 顶级奢侈品牌拥有足够的定价能力和客户忠诚度，能够在逆风中保持业绩稳定 [4] 财务业绩表现 - Q1营业利润同比增长23%至5.42亿欧元，营收同比增长13%至17.9亿欧元，均超出市场预期 [3] - 公司预计调整后营业利润至少为20亿欧元，利润率至少为29% [3] - 分析师将业绩描述为"坚如磐石"，并称公司重申了2025财年的指引 [4] 产品与战略 - 第一季度交付五款混合动力车型，占总交付量的49% [4] - 公司有望在10月份推出首款电动汽车，将于2026年开始销售 [4]

投资策略 - 专注于长期增长和股息增长投资 [1] - 关注美国和欧洲股票市场 寻找被低估股票或高质量股息增长公司 [1] - 重视盈利能力 认为其比低估值更能驱动收益 [1] - 重点关注利润率 自由现金流稳定性与增长 以及投资资本回报率 [1] 研究偏好 - 在能力范围内研究股票 对高质量公司进行深入研究 [1] - 对高质量公司的研究兴趣持续不减 [1] 持仓情况 - 持有RACE公司的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2]

法拉利投资评级升级 - 法拉利近期被Zacks评级上调至第2级(买入)，反映其盈利预期的上升趋势[1] - Zacks评级完全基于公司盈利预期的变化，通过跟踪卖方分析师对当前及下一财年EPS预测的共识(Zacks共识预期)[1] - 该评级升级意味着市场对法拉利盈利前景的积极评价，可能对其股价产生正面影响[3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化(通过盈利预期修正体现)与短期股价走势存在强相关性[4] - 机构投资者使用盈利预期计算股票公允价值，其大规模交易会直接推动股价变动[4] - 实证研究显示跟踪盈利预期修正趋势能带来显著投资回报[6] Zacks评级系统特征 - 该系统将4000多只股票分为5个等级，仅前5%获"强力买入"评级，接下来15%获"买入"评级[9] - 排名前20%的股票通常具有优异的盈利预期修正特征[10] - 该系统自1988年以来，"强力买入"股票年均回报率达+25%[7] 法拉利具体财务数据 - 2025财年预期EPS为9.30美元，较上年增长1.5%[8] - 过去三个月Zacks共识预期已上调1.1%[8] - 当前第2级评级使其位列Zacks覆盖股票的前20%，预示短期上涨潜力[10]

收入和利润（同比环比） - 法拉利公司2025年第一季度净收入为17.91亿欧元，同比增长13.0%[18] - 营业利润（EBIT）为5.42亿欧元，同比增长22.6%，EBIT利润率为30.3%[18] - 净利润为4.12亿欧元，同比增长17.0%，净利润率为23.0%[18] - 2025年第一季度净收入达17.91亿欧元，同比增长2.06亿欧元（13.0%）[31] - 营业利润（EBIT）5.42亿欧元，同比增长1亿欧元（22.7%），利润率提升至30.3%[46] - 公司2025年第一季度净利润为4.12亿欧元，同比增长17.0%（2024年同期为3.52亿欧元）[82] - 公司2025年第一季度运营利润（EBIT）为5.42亿欧元，同比增长22.6%（2024年同期为4.42亿欧元）[82][85] - 公司2025年第一季度EBITDA为6.93亿欧元，同比增长14.5%（2024年同期为6.05亿欧元）[82] - 公司2025年第一季度基本每股收益为2.30欧元，同比增长17.9%（2024年同期为1.95欧元）[90] - 2025年第一季度净收入为17.9075亿欧元，同比增长13.0%[117] - 2025年第一季度调整后营业利润（EBIT）为5.4226亿欧元，同比增长22.7%[117] - 2025年第一季度净收入为17.9075亿欧元，相比2024年同期的15.8463亿欧元增长13.0%[141] - 2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润为4.1164亿欧元[126] - 基本每股收益为2.30欧元，同比增长17.9%，净利润4.11643亿欧元[157] 成本和费用（同比环比） - 销售成本8.58亿欧元，同比增长7600万欧元（9.7%），但成本占比从49.3%降至47.9%[40] - 研发费用2.33亿欧元，同比微增200万欧元（0.7%），资本化开发成本摊销减少1200万欧元[44] - 所得税费用1.16亿欧元，同比增长2800万欧元（32.0%），实际税率从20.0%升至22.0%[50][52] - 金融费用净支出1400万欧元，同比增加1200万欧元，主要受汇率波动和利息支出增加影响[48][49] - 2025年第一季度研发支出为2.3279亿欧元，同比增长0.7%[117] - 2025年第一季度销售成本为8.5749亿欧元，相比2024年同期的7.8163亿欧元增长9.7%[143] - 2025年第一季度金融活动利息及其他财务收入为3476.2万欧元，同比增长20.2%[142] - 2025年第一季度金融活动利息及其他财务费用为2407.2万欧元，同比增长34.6%[144] - 销售、一般和行政费用总额为1.49069亿欧元，同比增长20.2%，其中销售费用8207.9万欧元，一般行政费用6699万欧元[145] - 研发费用总额为2.32791亿欧元，同比增长0.7%，其中费用化研发支出1.59587亿欧元，资本化研发摊销7320.4万欧元[148] - 其他费用净额为1173.5万欧元，同比增长60.3%，其中其他费用1790.7万欧元，其他收入617.2万欧元[149] - 净财务费用为1399.2万欧元，同比增长674.8%，主要受外汇损失4660.3万欧元影响[151] - 所得税费用为1.16219亿欧元，同比增长32.0%，实际税率为22.0%[153][154] 各条业务线表现 - 汽车及零配件收入15.36亿欧元，同比增长1.54亿欧元（11.1%），占总收入85.8%[34][28] - 赞助及商业品牌收入1.91亿欧元，同比增长4600万欧元（32.1%），主要受益于新赞助协议和F1排名提升[38][28] - 汽车及零部件收入为15.3631亿欧元，同比增长11.1%[141] - 赞助、商业及品牌收入为1.9134亿欧元，同比增长32.1%[141] - 其他收入为6309.5万欧元，同比增长10.0%[141] 各地区表现 - EMEA地区出货量1,701辆，占比47.3%，同比增长8.1%[21] - 美洲地区出货量1,022辆，占比28.4%，其中美国市场861辆[21] - 大中华区出货量237辆，占比6.6%，同比下降25.2%[21] 汽车出货量和产品结构 - 汽车总出货量为3,593辆，较2024年同期的3,560辆增长0.9%[21] - 汽车出货量3,593台，较去年同期3,560台微增33台[36] - 混合动力车型占比49%，内燃机车型占比51%[36] 现金流和流动性 - 现金及现金等价物为19.15亿欧元，较2024年底增长9.9%[19] - 公司2025年第一季度末现金及现金等价物为19.15亿欧元，较期初增加1.73亿欧元[60] - 2025年第一季度经营活动现金流为8.47亿欧元，同比增长3.42亿欧元[60][62] - 投资活动现金流为-2.24亿欧元，同比增加3000万欧元支出[60][63] - 融资活动现金流为-4.46亿欧元，同比增加3.79亿欧元支出[60][63] - 客户预付账款产生2.48亿欧元现金流，主要与F80车型相关[64] - 存货及应收应付项目吸收9800万欧元现金流，其中应收账款占6900万欧元[66] - 公司2025年3月31日现金及现金等价物为19.15亿欧元，较2024年底17.42亿欧元增长9.9%[97][100] - 公司2025年3月31日总可用流动性为24.65亿欧元，较2024年底22.92亿欧元增长7.5%[101][102] - 公司2025年第一季度自由现金流为6.23亿欧元，同比增长101.0%（2024年同期为3.10亿欧元）[105][106] - 公司2025年第一季度工业活动自由现金流为6.20亿欧元，同比增长93.1%（2024年同期为3.21亿欧元）[105][108] - 公司2025年3月31日90%现金以欧元计价（2024年底为88%），中国地区现金持有量为4100万欧元[98][100] - 2025年第一季度工业自由现金流为8.469亿欧元，同比增长67.8%[124] - 2025年第一季度现金及现金等价物增加1.7257亿欧元，期末达19.1479亿欧元[124] - 应付账款周转期为60-70天，应收账款周转期为30-40天[56] 资本支出和投资活动 - 资本支出总额2.83亿欧元，其中无形资产投资1.15亿欧元，物业厂房设备投资1.68亿欧元[69] - 开发成本投资1.1亿欧元，其中6900万欧元用于未来车型研发[72] - 无形资产余额增加至15.80523亿欧元，季度增加3485.9万欧元，主要新增投资1.14713亿欧元[161][162] - 不动产、厂房和设备余额增至19.21511亿欧元，季度增加9267.3万欧元，新增投资1.67897亿欧元[163] - 使用权资产增加至1.64827亿欧元，季度增加4845.6万欧元，主要因纽约新门店投资5882.3万欧元[164] 股份回购和股东回报 - 公司以约3亿欧元回购666,666股普通股[25] - 公司支付4.24亿欧元用于股份回购，包含3亿欧元针对Exor NV的ABO计划[68] - 2025年第一季度股份回购金额为4.2368亿欧元[126] - 2025年第一季度股息支付金额为444.8万欧元[126] - 2025年第一季度以4.23676亿欧元回购90.6709万股普通股[177] - 库存股比例从2024年12月31日的5.79%上升至2025年3月31日的8.71%[177] 资产和负债变动 - 公司2025年3月31日净债务为14.19亿欧元，较2024年底16.10亿欧元改善11.9%[94] - 存货总额为10.94307亿欧元，较期初增加611.3万欧元，其中产成品存货6.28536亿欧元[170] - 当前金融资产总额从2024年12月31日的2500.6万欧元增至2025年3月31日的4842.7万欧元，增长93.7%[173] - 衍生金融资产正公允价值从2024年12月31日的1935万欧元增至2025年3月31日的4022.2万欧元，增长107.8%[174] - 衍生金融工具几乎全部在12个月内到期[175] 股权激励计划 - 2022-2024股权激励计划授予11.2851万股普通股，绩效股兑现率达目标149%[184] - 2025-2027股权激励计划授予3.3351万份绩效股和1.2612万份限制股[187] - 未兑现股权奖励从2024年12月31日的24.8912万份降至2025年3月31日的23.9302万份[198] - 截至2025年3月31日的三个月股权激励计划及其他基于股份的奖励费用为473.6万欧元[201] - 截至2025年3月31日的三个月广泛员工持股计划费用为10.1万欧元[201] - 截至2025年3月31日的三个月供应商商业协议费用为115.6万欧元[201] - 截至2025年3月31日的三个月基于股份的总薪酬费用为599.3万欧元[201] - 截至2025年3月31日未确认的基于股份的薪酬费用为3293.8万欧元[201] - 截至2024年3月31日未确认的基于股份的薪酬费用为3442.8万欧元[201] - 2025年第一季度股权激励费用较2024年同期减少0.4%[201] - 2025年第一季度总基于股份薪酬费用较2024年同期增长1.4%[201] - 公司未确认股份薪酬费用存量同比减少4.3%[201] - 供应商商业协议费用金额与去年同期持平[201] 其他综合收益 - 现金流套期工具收益从2024年同期的亏损1535.6万欧元转为2025年盈利6789.8万欧元[180] - 其他综合收益净额从2024年同期的亏损722.2万欧元转为2025年盈利4151.4万欧元[180] 管理层讨论和指引 - 因美国进口关税政策，部分车型价格可能上调最多10%[25] - 2025年全年收入指引超过70亿欧元，较2024年67亿欧元增长至少5%[112] - 2025年全年调整后EBITDA指引不低于26.8亿欧元，利润率维持在38.3%以上[112] - 2025年全年调整后稀释每股收益指引不低于8.60欧元，较2024年8.46欧元增长2%[112] - 2025年全年工业自由现金流指引不低于12亿欧元，较2024年10.3亿欧元增长17%[112] - 公司面临进口关税政策风险，可能导致EBIT和EBITDA利润率减少50个基点[113]

季度业绩表现 - 公司最新季度每股收益为2.42美元 超出Zacks一致预期的2.36美元 较去年同期2.12美元增长14.15% [1] - 季度营收达18.8亿美元 超过一致预期1.99% 较去年同期17.2亿美元增长9.3% [2] - 最近四个季度公司连续四次超越每股收益和营收预期 [2] 业绩超预期幅度 - 本季度实际每股收益较预期产生2.54%的正向差异 前一季度差异幅度更高达20.63% [1] - 公司股价年初至今累计上涨9.8% 同期标普500指数下跌3.9% [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下季度的一致预期为每股收益2.54美元 营收19.7亿美元 [7] - 本财年一致预期为每股收益9.3美元 总营收75.4亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势显示有利信号 当前Zacks评级为2(买入) [6] 行业比较 - 所属汽车原装设备行业在Zacks 250多个行业中排名后26% [8] - 行业另一公司Modine预计季度每股收益0.96美元 同比增长24.7% 但最近30天预测值下调3.9% [9] - Modine预计季度营收6.2947亿美元 同比增幅4.3% [9]

The winner of the annual Adam Ferrari Health Science Scholarship will be announced in August 2025. More information about the scholarship, including essay guidelines and submission instructions, can be found at www.adamferrarischolarship.com. To learn more about Adam Ferrari and the mission of the Ferrari Foundation, please visit www.theferrarifoundation.org. Applicants must be first-year students who have been accepted to and will be enrolling full-time at an accredited U.S. college or university beginning ...