文章核心观点 公司参与Exor加速簿记建档发售，回购666,666股普通股，总价3亿欧元，此为多年股票回购计划的第七期 [1][2] 交易详情 - 2025年2月26日Exor进行加速簿记建档发售，公司同意以发售确定的每股价格回购666,666股普通股，总价3亿欧元，用手头现金支付 [1] - 交易预计2025年3月3日结算 [3] 回购计划 - 此次交易是公司2022年资本市场日宣布的约20亿欧元多年股票回购计划的第七期，在2024年4月17日股东大会批准的股票回购授权范围内，该授权允许在会后18个月内购买不超过公司10%的普通股 [2] - 交易完成后，公司将继续根据工业自由现金流的产生情况执行该计划 [3] - 回购计划交易的全面概述可在公司官网回购计划部分查看 [3] 发售文件 - 2025年2月26日Exor已向美国证券交易委员会提交与发售公司普通股有关的F - 3表格注册声明（包括招股说明书），招股说明书副本可通过美国证券交易委员会网站免费获取，也可从指定机构获取 [4]

文章核心观点 - 法拉利拟参与Exor的加速簿记建档发行，回购最多10%的Exor总发售股份，最高3亿欧元，此为多年20亿欧元股票回购计划的第七期，且已完成第六期回购 [1][2][10] 分组1：第七期回购计划 - 公司拟参与Exor的加速簿记建档发行，回购最多10%的Exor总发售股份，最高3亿欧元，按发售确定的每股价格执行 [1] - 此次交易是公司2022年资本市场日宣布的约20亿欧元多年股票回购计划的第七期，在2024年4月17日股东大会批准的股票回购授权范围内 [2] - 第七期回购交易细节将按规定披露，资金来自公司手头现金，不影响战略计划执行和融资能力 [3] 分组2：第六期回购计划 - 公司已完成2024年12月5日宣布的1.5亿欧元第六期回购计划，2025年2月17 - 20日在泛欧证券交易所米兰和纽约证券交易所共回购51740股普通股，总代价25016325.43欧元 [4] - 截至2025年2月25日，公司库存15119211股普通股，占总发行股本的5.88% [5] 分组3：整体回购情况 - 从计划开始到2025年2月25日，公司在泛欧证券交易所米兰和纽约证券交易所共回购4296447股自有普通股，总代价1322735977.17欧元 [6] 分组4：其他信息 - Exor于2025年2月26日向美国证券交易委员会提交了与发售法拉利普通股有关的F - 3表格注册声明（包括招股说明书），可通过SEC网站或指定机构获取招股说明书副本 [7]

文章核心观点 - 法拉利拟参与Exor的加速簿记建档发行，回购最多10%的Exor总发售股份，最高3亿欧元，此为多年20亿欧元股票回购计划的第七期，且已完成第六期回购 [1][2][9] 分组1：第七期回购计划 - 公司拟参与Exor的加速簿记建档发行，回购最多10%的Exor总发售股份，最高3亿欧元 [1][9] - 此次交易是公司2022年资本市场日宣布的约20亿欧元多年股票回购计划的第七期，在2024年4月17日年度股东大会批准的股票回购授权范围内 [2] - 回购将通过参与Exor宣布的加速簿记建档发行，按发售中确定的每股相同价格执行，资金来自公司手头现金，不影响战略计划执行和融资能力 [1][3] - 第七期回购交易细节将按适用法规披露给市场 [3] 分组2：第六期回购计划 - 公司已完成2024年12月5日宣布的1.5亿欧元第六期回购计划 [4][9] - 2025年2月17 - 20日，公司在泛欧证券交易所米兰和纽约证券交易所共回购51,740股普通股，总代价25,016,325.43欧元 [4] - 截至2025年2月25日，公司库存15,119,211股普通股，占总发行股本的5.88% [5] - 从计划开始到2025年2月25日，公司在泛欧证券交易所米兰和纽约证券交易所共回购4,296,447股自有普通股，总代价1,322,735,977.17欧元 [6] - 第六期计划总代价为：在泛欧证券交易所米兰购买305,959股普通股，花费129,999,862.70欧元；在纽约证券交易所购买44,844股普通股，花费20,925,681.06美元（19,999,658.42欧元） [10] 分组3：其他信息 - 2025年2月26日，Exor提交了与法拉利普通股发售有关的F - 3表格注册声明（包括招股说明书），可通过美国证券交易委员会网站或指定机构获取招股说明书副本 [7]

报告时间信息 - 报告期为2025年2月[1] - 随附2025年2月21日法拉利公司发布的新闻稿[3][8] - 报告签署日期为2025年2月21日[6] 报告格式信息 - 公司将按Form 20 - F格式提交年度报告[2] 报告签署人信息 - 签署人是首席财务官Antonio Picca Piccon[6]

文章核心观点 - 法拉利公布2024年年报及20 - F表格年度报告，其中包含按欧洲可持续发展报告标准首次自愿编制的2024年可持续发展声明 [1] 报告获取途径 - 可在法拉利公司官网投资者板块查看和下载2024年年报及20 - F表格年度报告，网址为https://www.ferrari.com/en - EN/corporate [2] - 股东可免费索取包含经审计财务报表的纸质材料，联系方式可通过官网获取 [2] - 2024年年报及20 - F表格年度报告还可在公司官网https://www.ferrari.com/en - EN/corporate/financial - documents和美国证券交易委员会官网https://www.sec.gov/edgar/browse/?CIK = 1648416&owner = include查看 [2] 媒体咨询方式 - 媒体如需进一步信息，可致电+39 0536 949337或发邮件至media@ferrari.com [2]

汽车发货量情况 - 公司年度汽车发货量从2014年的7255辆增至2022年的13221辆、2023年的13663辆和2024年的13752辆[460] - 2024年总发货量为13752辆，较2023年的13663辆增加89辆，增幅0.7%；其中混合动力汽车占比51.3% [508] - 2023年总发货量为13663辆，较2022年的13221辆增加442辆，增幅3.3%；其中混合动力汽车占比44.2% [516] 客户销售情况 - 2024年约81%的新车卖给至少拥有一辆法拉利的客户，48%卖给拥有多辆法拉利的客户[460] 各地区发货量占比 - 2024年德国发货1476辆，占比10.7%；英国933辆，占比6.8%；意大利797辆，占比5.8%等[463] 新车型推出计划 - 2023 - 2026年计划推出15款新车型，2023年以来已推出8款，2025年计划推出6款[460] 车型技术发展 - 2024年混合动力车型发货量首次超过内燃机车型，首辆全电动法拉利预计2025年四季度推出[466] F1赛事成本预算 - 2024年F1赛季赛车底盘研发和制造成本预算上限为1.48亿欧元，2026赛季动力单元为9850万欧元[470] 资本化开发成本情况 - 公司资本化开发成本从2022年的4.16亿欧元增至2023年的4.48亿欧元和2024年的4.76亿欧元[471] - 资本化开发成本占总研发成本的比例从2022年的44.5%增至2023年的45.4%和2024年的45.8%[471] - 2024年研发费用中资本化开发成本4.76亿欧元，费用化研发成本5.63亿欧元[472] - 2024 - 2022年资本化开发成本占研发总额比例分别为45.8%、45.4%和44.5%[576] - 2024年外部收购和内部开发成本投资4.76亿欧元，其中2.83亿用于未来车型开发，1.93亿用于现有产品组合和组件开发[577] 赞助、商业和品牌活动收入情况 - 公司赞助、商业和品牌活动收入受品牌吸引力、赛车队表现及赛事受欢迎程度影响[476] - 公司赞助、商业和品牌活动净收入从2022年的4.99亿欧元增至2023年的5.72亿欧元和2024年的6.7亿欧元，年增长率分别为14.6%和17.1%[477] - 2024年赞助、商业和品牌净收入为6.7亿欧元，较2023年的5.72亿欧元增加0.98亿欧元，增幅17.1% [511] 应收融资及资产支持融资款项变化 - 2024年应收融资活动款项从2023年底的14.51亿欧元增至16.62亿欧元，增加2.11亿欧元；资产支持融资从2023年底的11.66亿欧元增至13.42亿欧元，增加1.76亿欧元[497] 净收入情况 - 2024年净收入为66.77亿欧元，2023年为59.7亿欧元，2022年为50.95亿欧元，2024年较2023年增长11.8%，2023年较2022年增长17.2%[501][502] - 2024年净收入为66.77亿欧元，较2023年的59.7亿欧元增加7.07亿欧元，增幅11.8%（按固定汇率计算增幅13.4%）[506] - 2023年净收入为59.7亿欧元，较2022年的50.95亿欧元增加8.75亿欧元，增幅17.2%（按固定汇率计算增幅17.1%）[513] 销售成本情况 - 2024年销售成本为33.3亿欧元，占净收入49.9%；2023年为29.96亿欧元，占比50.2%；2022年为26.49亿欧元，占比52.0%[501] - 2024年销售成本为33.3亿欧元，较2023年的29.96亿欧元增加3.34亿欧元，增幅11.1% [521] 销售、一般和行政成本情况 - 2024年销售、一般和行政成本为5.61亿欧元，占净收入8.4%；2023年为4.63亿欧元，占比7.7%；2022年为4.28亿欧元，占比8.4%[501] - 2024年销售、一般和行政成本为5.61亿欧元，较2023年的4.63亿欧元增加0.98亿欧元，增幅21.3% [525] 研发成本情况 - 2024年研发成本为8.94亿欧元，占净收入13.4%；2023年为8.82亿欧元，占比14.8%；2022年为7.76亿欧元，占比15.2%[501] - 2024年研发成本为8.94亿欧元，较2023年的8.82亿欧元增加0.12亿欧元，增幅1.4% [529] 营业利润情况 - 2024年营业利润（EBIT）为18.88亿欧元，占净收入28.3%；2023年为16.17亿欧元，占比27.1%；2022年为12.27亿欧元，占比24.1%[501] - 2024年营业利润（EBIT）为18.88亿欧元，较2023年的16.17亿欧元增加2.71亿欧元，增幅16.7%；占净收入百分比从2023年的27.1%增至28.3%[536] - 2023年营业利润（EBIT）为16.17亿欧元，较2022年的12.27亿欧元增加3.9亿欧元，增幅31.8%；占净收入百分比从2022年的24.1%增至27.1%[538] 净利润情况 - 2024年净利润为15.26亿欧元，占净收入22.9%；2023年为12.57亿欧元，占比21.1%；2022年为9.39亿欧元，占比18.4%[501] 汽车和备件净收入情况 - 2024年汽车和备件净收入为57.28亿欧元，占比85.8%；2023年为51.19亿欧元，占比85.7%；2022年为43.21亿欧元，占比84.8%，2024年较2023年增长11.9%，2023年较2022年增长18.5%[502] - 2024年汽车及零部件净收入为57.28亿欧元，较2023年的51.19亿欧元增加6.09亿欧元，增幅11.9%[507] - 2023年汽车及零部件净收入为51.19亿欧元，较2022年的43.21亿欧元增加7.98亿欧元，增幅18.5% [514] 有效税率情况 - 因专利盒税收制度变更，预计2025年有效税率较2024年上升[495] 财务收入净额及费用净额情况 - 2024年财务收入净额为100万欧元，2023年财务费用净额为1500万欧元，净变化主要因财务收入增加1500万欧元[541] - 2023年财务费用净额降至1500万欧元，较2022年的4900万欧元减少[543] 所得税费用情况 - 2024年所得税费用为3.63亿欧元，较2023年的3.45亿欧元增加1800万欧元，有效税率从2023年的21.5%降至19.2%[545][546] - 2023年所得税费用为3.45亿欧元，较2022年的2.39亿欧元增加1.06亿欧元，有效税率从2022年的20.2%升至21.5%[547][548] 股息及普通股回购情况 - 2024年公司分发股息4.4亿欧元，进行普通股回购5.81亿欧元，合计占当年工业活动自由现金流10.27亿欧元的近100%[549] 现金及现金等价物情况 - 2024年末现金及现金等价物为17.42亿欧元，较2023年末增加6.2亿欧元；2023年末较2022年末减少2.67亿欧元[557] - 2024年12月31日现金及现金等价物为17.42亿欧元，2023年为11.22亿欧元[611] - 2024年12月31日88%的现金及现金等价物以欧元计价，2023年为80%[612] 现金流情况 - 2024年较2023年，经营活动现金流增加2.1亿欧元，投资活动现金流使用增加1.2亿欧元，融资活动现金流使用减少7.84亿欧元[558] - 2023年较2022年，经营活动现金流增加3.14亿欧元，净变化差异为负3.12亿欧元[559] - 2024年经营活动现金流为19.27亿欧元，2023年为17.17亿欧元，2022年为14.03亿欧元[562][565][566] - 2024年投资活动净现金使用量为9.87亿欧元，2023年为8.67亿欧元，2022年为8.05亿欧元[566][568][569] - 2024年融资活动净现金使用量为3.25亿欧元，2023年为11.09亿欧元，2022年为5.54亿欧元[570][571][572] 资本支出情况 - 2024 - 2022年资本支出分别为10.64亿、9.11亿和8.24亿欧元[573] - 2024 - 2022年无形资产资本支出分别为5.07亿、4.87亿和4.57亿欧元[574] - 2024年物业、厂房和设备资本支出为5.57亿欧元，2023年为4.24亿欧元，2022年为3.67亿欧元[580] 合同承诺情况 - 2024年底购买物业、厂房和设备的合同承诺为3.97亿欧元，2023年底为1.15亿欧元[581] - 2024年底重大合同承诺总金额为40.67亿欧元[582] 债务及负债情况 - 2024年12月31日长期债务为30.9亿欧元，债务33.52亿欧元，短期债务义务1.24亿欧元，租赁负债1.26亿欧元，应计利息和摊销成本影响0.12亿欧元[586] - 2024年12月31日养老金、离职后福利和其他员工准备金负债为1.34亿欧元，2023年12月31日为1.23亿欧元[587] - 2024年12月31日净债务为 - 16.1亿欧元，金融服务活动净债务为 - 14.3亿欧元，工业净债务为 - 1.8亿欧元；2023年分别为 - 13.55亿欧元、 - 12.56亿欧元、 - 0.99亿欧元[608] EBITDA及调整后相关指标情况 - 2024年、2023年、2022年EBITDA分别为25.55亿欧元、22.79亿欧元、17.73亿欧元，调整后EBITDA与EBITDA相等[593] - 2024年、2023年、2022年调整后营业利润（调整后EBIT）分别为18.88亿欧元、16.17亿欧元、12.27亿欧元，与营业利润（EBIT）相等[596] - 2024年、2023年、2022年调整后净利润分别为15.26亿欧元、12.57亿欧元、9.39亿欧元，与净利润相等[599] - 2024年、2023年、2022年调整后基本每股收益分别为8.47欧元、6.91欧元、5.11欧元，调整后摊薄每股收益分别为8.46欧元、6.90欧元、5.09欧元，与基本和摊薄每股收益相等[603] 总可用流动性情况 - 2024年12月31日总可用流动性为22.92亿欧元，2023年为17.22亿欧元[616] - 2024年12月31日公司总可用流动性为22.92亿欧元，其中现金及现金等价物17.42亿欧元，未提取承诺信贷额度5.5亿欧元；2023年分别为17.22亿欧元、11.22亿欧元和6亿欧元[617] 自由现金流情况 - 2024年、2023年和2022年公司自由现金流分别为9.38亿欧元、8.48亿欧元和5.97亿欧元[621][622] - 2024年工业活动自由现金流为10.27亿欧元，较2023年增加9500万欧元，主要归因于净利润增加、库存等现金吸收减少和净融资成本降低等，部分被投资增加、所得税支付增加等抵消[623] - 2023年工业活动自由现金流为9.32亿欧元，较2022年增加1.74亿欧元，主要因税前净利润增加，部分被营运资金现金吸收增加等抵消[624] 股东持股及投票权情况 - 截至2025年2月6日，Exor持有公司约24.84%的流通普通股，投票权约为36.69%；Trust Piero Ferrari持有约10.56%，投票权约为15.60%[628] - 截至2025年2月6日，Exor持有4443.528万股特别投票股，Trust Piero Ferrari持有1889.216万股特别投票股[632] - 截至2025年2月6日，约5726万股公司普通股（占流通普通股的29.53%）由美国投资者持有，约1882名记录持有人在美国注册地址[633] 股东协议情况 - 2015年12月23日Exor和Piero Ferrari签订股东协议，2022年12月16日Trust Piero Ferrari加入并修订协议[634] - 股东协议规定Exor和Piero Ferrari在股东大会前相互协商，但无投票义务和否决权[635] - 除允许转让情况外，Trust Piero Ferrari转让股份时Exor有优先购买权，Exor转让股份时Piero Ferrari有优先要约权，且

文章核心观点 - 法拉利董事会拟向股东推荐每股2.986欧元的普通股股息分配方案，较上一年增长约22%，总分配额约5.34亿欧元，该方案待股东大会批准 [1] 股息分配方案详情 - 股息为每股普通股2.986欧元，较上一年增长约22%，总分配额约5.34亿欧元 [1] - 分配方案需经2025年4月16日召开的年度股东大会批准 [2] - 若获股东批准，EXM除息日预计为2025年4月22日，NYSE除息日预计为4月23日；两个交易所的记录日期均为4月23日；支付日期为5月6日 [2]

文章核心观点 - 分析师旨在投资具备完美定性属性的公司，基于基本面以有吸引力的价格买入并长期持有，每周约发布3篇相关文章，进行广泛季度跟进和持续更新，管理集中投资组合以避免亏损并最大化对大赢家的敞口 [1] 投资策略 - 分析师管理集中投资组合，目标是避免投资失败并最大化对大赢家的敞口，常对优秀公司评级为“持有”，因其增长机会低于阈值或下行风险过高 [1] 个人背景 - 分析师是拥有法学学士的MBA毕业生，在大型养老基金担任金融分析师 [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对RACE股票持有长期有利头寸 [2]

文章核心观点 分析师关注长期增长和股息增长投资，重视盈利能力，研究能力范围内的股票，发现优质公司会深入研究 [1] 投资理念 - 关注长期增长和股息增长投资，寻找被低估股票和高质量股息增长公司以获取现金再投资 [1] - 认为盈利能力比低估值更能带来收益，重视利润率、自由现金流稳定性和增长以及投资资本回报率 [1] 研究习惯 - 在自身能力范围内研究股票，发现优质公司会深入研究 [1]

2024年业绩总结 - 营收约67亿欧元，净利润15亿欧元，工业自由现金流超10亿欧元[6] - 发货量较2023年增加89辆，达13752辆，增幅0.7%[18][31] - 净营收同比增长11.8%，按固定汇率计算增长13.4%[24][34] 区域发货情况 - EMEA地区增加141辆，占比从44%升至45%；美洲增加192辆，占比从28%升至29%[30] - 中国大陆、香港和台湾地区减少328辆，占比从11%降至9%；亚太其他地区增加84辆，占比维持17%[30] 财务指标变化 - EBIT同比增长16.7%，EBITDA同比增长12.1%，摊薄后每股收益同比增长22.6%[24][25] - 工业自由现金流同比增长10.2%，达10.27亿欧元[27] 2025年展望 - 净营收超70亿欧元，增长至少5%；调整后EBITDA至少26.8亿欧元，利润率至少38.3%[43] - 调整后运营利润至少20.3亿欧元，增长至少7%；调整后摊薄每股收益至少8.6欧元，增长至少2%[43] - 工业自由现金流至少12亿欧元，增长至少17%[43] 其他要点 - 订单覆盖整个2026年，得益于12Cilindri家族订单摄入[6] - 2024年推出3款车型，2025年计划推出6款，包括第四季度的Ferrari elettrica[8][13] - 新E - building于6月落成，高效三联供厂提前关闭，迈向2030年碳中和目标[6]