公司电动化战略 - 在兰博基尼、阿斯顿·马丁、保时捷、玛莎拉蒂等豪华品牌放缓电动化进程时，法拉利选择逆势推进其首款纯电车型Elettrica [1] - 公司CEO表示目标是通过电能带来独特的驾驶乐趣，并利用任何技术来取悦客户 [3] - 公司曾计划将纯电车型发布推迟至2028年，但为吸引新用户并满足部分老用户期待，决定继续推进项目 [24] 产品定位与市场策略 - 首款纯电车型Elettrica并非超级跑车，而是一款注重实用性的四座GT，旨在拓宽能享受法拉利的客户群，而非让现有燃油车车主迁移 [3] - GT车型能比超跑更好地利用电力传动系统，电动化后在动态性能、视野和舒适性上相比同等内燃机车型有更显著提升 [3] - 新车开发的核心工作是保持驾驶参与感和强大的动态性能，确保其首先且首要是一辆法拉利 [4] 设计与合作 - Elettrica将由法拉利与前iPhone设计师乔纳森·伊夫的设计公司Lovefrom合作设计 [7] - 新车长度约五米，与搭载V12引擎的Purosangue车型相似，离地间隙高于传统四门GT，轮廓经过空气动力学优化 [7] 创新声浪系统 - 公司研发了一种创新声浪系统，使用高精度传感器拾取机械部件振动并将其放大，而非通过扬声器播放模拟声浪 [9][10] - 系统包含专用的法拉利指令噪音消除系统（FONC），可监测并选择性消除电机产生的不需要的电流谐波，以提升舒适度 [10] - 该声浪系统旨在反映真实的动态驾驶体验，反馈并增强物理感受 [10][11] 动力与性能参数 - Elettrica综合输出功率超过公司以往任何一款公路车，配备四个电机，系统可输出超过986马力，零百加速2.5秒，极速约309公里/小时 [12] - 前轴可传递高达3498牛米扭矩，后部经变速箱放大后可产生近8000牛米扭矩，后部电机最高转速25500转/分钟，前部电机可达30000转/分钟 [12] - 四电机布局允许对四个车轮进行完整扭矩分配，前部电机可在高速巡航等场景下断开以提升效率 [14] 电池与续航 - 电池组容量122千瓦时，WLTC续航里程超过530公里，采用800V架构，最高充电功率350千瓦 [15] - 电芯由韩国公司SK On提供，法拉利自行完成设计和组装，能量密度达195瓦时/公斤，据称为欧洲市面上电动车最高 [15] - 85%的电池质量集中在地板下方，使车辆重心高度比Purosangue低80毫米，实现前后47:53的重量分布 [17] 底盘与悬挂技术 - 新车是公司首款采用后桥副车架结构的公路车，通过“弹性体”衬套连接以消除不必要的噪音和振动 [18] - 悬挂系统是48伏主动系统的升级版，配合底盘预瞄装置，可每秒测量底盘动态参数200次并相应做出响应 [19] - 凭借部分主动悬挂、四轮转向（后轮转向角度最大2.15度）和全扭矩矢量分配系统，新车能控制垂直、纵向和横向力 [21] 驾驶体验优化 - 提供手动驾驶模式，拉动右侧拨片可感觉加速力的阶梯式提升，拉动左侧拨片可逐级降低动力输出并增加能量回收制动强度 [22] - 公司从2009年F1进入混动时代起就将电机作为提升性能的工具，已推出多款混动车型，但从混动走向纯电是另一种挑战 [22]

股指期货表现 - 道指期货上涨0.14%，标普500指数期货上涨0.13%，纳斯达克指数期货上涨0.16% [1] - 谷歌盘前股价上涨0.2% [2] 中概股盘前交易 - 阿里巴巴股价下跌2.31%，拼多多下跌1.34%，京东下跌0.32% [1] - 携程股价上涨2.80%，百度下跌2.57%，理想汽车上涨0.47% [1] 汽车行业动态 - Stellantis盘前股价上涨3.4%，公司第三季度全球交付量同比增长13%至130万辆 [1] - Stellantis北美地区交付量同比增长35%至40.3万辆，欧洲地区交付量同比增长8%至53.4万辆 [1] - 特斯拉盘前股价下跌0.3%，美国国家公路交通安全管理局将对288万辆配备“完全自动驾驶”系统的特斯拉汽车展开调查 [3] - 华尔街投行伯恩斯坦将法拉利目标价从554美元下调至475美元 [4] 半导体与科技行业 - 英特尔盘前股价上涨2.1%，公司公布基于18A工艺节点的Panther Lake芯片架构细节 [2] - 新一代Panther Lake芯片在相同功耗下性能较Lunar Lake提升50%，在性能相同时功耗较Arrow Lake-H处理器降低30% [2] - 高通盘前股价下跌超过3%，因收购Autotalks公司未依法申报，市场监管总局对其涉嫌违反反垄断法立案调查 [2] 大宗商品市场 - 现货白银价格站上51美元/盎司，日内涨幅接近4% [2] 宏观经济数据预告 - 北京时间22:00将公布美国10月一年期通胀率预期初值和10月密歇根大学消费者信心指数初值 [5]

格隆汇10月10日｜伯恩斯坦银行的分析师在一份报告中写道，法拉利的长期财务指引远低于市场预期， 导致其股价在周四的欧洲和美国交易中暴跌15%。该银行表示，这家汽车制造商设定的2024年至2030年 复合年收入增长目标仅为5%，大大低于市场普遍预期的7%左右。报告补充说，其对2030年调整后息税 前利润率"超过30%"的指引，也远低于市场普遍预期的32%或更高水平。该银行表示："市场此前预期法 拉利会提供一个关于利润率将进一步发展的自信故事，但就2030年指引而言，实际提供的却是一份'稀 粥'。"该银行将法拉利股票的目标价从554美元下调至475美元，但维持其"跑赢大盘"的评级。 ...

港股市场个股表现及驱动因素 - 诺诚健华股价再跌超8% 公司与Zenas就三款自免管线达成授权许可合作[1] - 泡泡玛特股价涨超2% 新品开售即售罄 销售势头获大摩看好[1] - 布鲁可股价涨超8% 于WF2025展会首发"积木车"与"积木人"全新品类系列[1] - 华新水泥股价涨超7% 公司拟更名为"华新建材"并推出限制性股票激励计划[1] - 蜜雪集团股价再涨超5% 公司斥资近3亿进军鲜啤行业 有望打开业务远期增长空间[1] - 宁德时代股价跌近6% 基石禁售期将于下月19日到期 大小摩均下调公司H股评级[1] - 大众公用股价涨超9% 公司表示经营活动正常且参股深创投[1] - 金力永磁股价涨近1% 公司预期前三季度归母净利润同比增加157%-179%[1] 港股黄金及建材板块动态 - 黄金股集体低开 中国黄金国际跌超7% 紫金黄金国际跌超1% 山东黄金跌超6% 赤峰黄金跌超6% 因地缘政治紧张情绪降温导致贵金属市场高位回调[2] - 金隅集团股价涨超5% 公司积极推动新型建材"出海"并在海外多地新增重大工程项目[2] 美股市场个股表现及驱动因素 - 安博教育股价涨61.06% 公司近期宣布推出实时翻译平台WeSpeak 为企业提供基于订阅的实时多语言翻译服务[3] - 世纪互联股价跌3.13% 高盛近期将包括世纪互联在内的五家公司列入其亚太地区"强烈买入"名单[3] - 自动化软件公司Uipath股价涨18.81% 公司于9月末宣布与英伟达、OpenAI、谷歌、微软及Snowflake等科技公司达成多项合作[3] - 途牛股价跌0.51% 今年"双节"假期公司用户出游人次较去年同期实现两位数增长[3] - 特斯拉股价跌0.72% 科技媒体曝出公司已暂停人形机器人Optimus的生产[3] - 丰田汽车股价跌2.97% 因软件错误原因 公司在美国召回超39万辆汽车[3] - 英国银行劳埃德股价跌3.67% 公司表示在英国金融监管机构启动汽车贷款错售赔偿计划后很可能需要追加拨备以补偿客户[3] 美股其他重点公司动态 - 法拉利股价跌14.99% 创近半年新低 公司长期盈利指引低于预期[4] - 台积电股价跌1.52% 公司公布2025年9月合并营收约为新台币3309.8亿元 环比减少1.4% 同比增加31.4%[4] - 百事可乐股价涨4.23% 公司Q3净营收同比增长2.7%至239.4亿美元 核心每股收益2.29美元 均超预期[4]

美股市场表现 - 美股主要指数从历史高点回落 道指下跌243.36点 跌幅0.52% 报46358.42点 纳指下跌18.75点 跌幅0.08% 报23024.63点 标普500指数下跌18.61点 跌幅0.28% 报6735.11点 [1][5] - 纳指盘中最高上涨至23062.62点 标普500指数盘中最高上涨至6754.58点 均创盘中历史新高 [3] - 大型科技股涨跌互现 脸书上涨超过2% 英伟达上涨超过1% 亚马逊上涨超过1% 苹果下跌超过1% 谷歌下跌超过1% 微软下跌0.47% 特斯拉下跌0.72% [9] 美联储政策动向 - 美联储"三把手" 纽约联邦储备银行行长威廉姆斯明确表态支持在今年内进一步下调利率 以应对劳动力市场可能急剧放缓的风险 [1][7] - 美联储理事巴尔表示美联储进一步降息需谨慎 更关注通胀风险 他支持美联储上月降息25个基点的决定 并暗示没必要像金融市场预期的那样进行一系列降息 [7] 特斯拉FSD安全调查 - 特斯拉因完全自动驾驶系统可能存在安全缺陷 正在接受美国联邦政府调查 调查涵盖所有搭载FSD的特斯拉车辆 涉及约288.2566万辆 [1][10][11] - 美国国家公路交通安全管理局收到的报告显示 在44起独立事故中 使用FSD系统的特斯拉车辆出现闯红灯 驶向对向车流或违反交规的情况 部分事故导致人员受伤 [11] 科技与人工智能行业动态 - 微软正与哈佛医学院合作 为其人工智能助手Copilot增加健康内容 该计划最早于本月发布 更新后Copilot将用哈佛健康出版公司的信息回应医疗保健查询 [11] - OpenAI正迅速扩大其平价套餐ChatGPT Go的覆盖范围 新增覆盖亚洲16个国家 定价约为5美元 此次业务扩张源于其在东南亚地区的周活跃用户数量已增长至原先的4倍 [11][12] 芯片股与英特尔新品 - 芯片股多数下跌 费城半导体指数下跌0.29% 美光科技下跌超过2% 迈威尔科技 恩智浦半导体 安森美半导体 微芯科技均下跌超过1% [13][14] - 英特尔公布代号Panther Lake的新一代客户端处理器架构细节 该产品预计今年晚些时候出货 是首款基于Intel 18A制程工艺的产品 [16] 法拉利股价与业绩指引 - 法拉利股价暴跌15% 为上市以来表现最糟糕的交易日 收盘价报407.380美元 下跌71.830美元 [1][17][18][19] - 公司更新全年指引 预计今年净营收将达到或超过71亿欧元 调整后息税折旧摊销前利润料在27.2亿欧元或以上 均较此前目标有所提高 [23] - 展望2030年 公司预计营收将达到90亿欧元 调整后息税折旧摊销前利润不低于36亿欧元 但分析师指出此预测意味着年复合增长率约为6% 远低于2022年资本市场日暗示的10% [23]

政策与行业动态 - 工信部等三部门明确2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求 新要求将于2026年1月1日起生效 [1] - 国庆中秋假期高速公路新能源汽车充电量创历史新高 达1.23亿千瓦时 日均充电量1535.91万千瓦时 是平日的2.59倍 较去年国庆假期增长45.73% [1] - 美国汽车安全监管机构对特斯拉FSD启动调查 涉及近290万辆汽车 具体数量为2,882,566辆 [9] 公司销量与业绩 - 奇瑞集团前三季度新能源汽车累计销量587,545辆 同比增长77.1% 9月单月销量91,590辆 同比增长55.4% [2] - 别克至境L7车型上市10天大定订单达1.2万台 [3] - 法拉利上调2025年业绩指引 预计2030年总收入约90亿欧元 EBITDA至少36亿欧元 并启动约35亿欧元股份回购计划 [10] 企业合作与战略投资 - 东风与华为合作的DH项目公开征集品牌中文名和LOGO 定位中高端智能化车型 [4] - 长安汽车公告其联营企业阿维塔科技已向华为支付完毕购买引望10%股权的全部价款 总金额115亿元 [6] - 赛力斯下属子公司与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议 围绕智能机器人技术协同攻关 [7] - Lyft与Tensor就自动驾驶汽车达成战略合作 Lyft预留数百辆Tensor自动驾驶汽车用于车队运营 计划于2026年底交付 [11] 市场拓展与安全事件 - 比亚迪正式登陆阿根廷乘用车市场 发布三款电动与混合动力汽车 [9] - 阿维塔科技声明排除阿维塔06火灾事件由动力电池、驱动电机、高压电控故障导致 起火发生在副驾驶座椅位置 [5] - 宝马因起动机缺陷在南非召回12,491辆汽车 涉及2016年以来销售的六款车型 [9] - 文远知行与广州产投共同成立股权投资合伙企业 出资额约6474万人民币 [8]

美股市场表现 - 美股主要指数收跌，道指跌243.36点或0.52%报46358.42点，纳指跌18.75点或0.08%报23024.63点，标普500指数跌18.61点或0.28%报6735.11点 [4] - 纳指盘中最高上涨至23062.62点，标普500指数盘中最高上涨至6754.58点，均创盘中历史新高 [2] - IAMAMA科技指数微涨0.11%至20271.65点 [9] 大型科技股与芯片股 - 大型科技股涨跌互现，脸书涨超2%，英伟达涨逾1%，亚马逊涨超1%；苹果跌逾1%，谷歌跌超1%，微软跌0.47%，特斯拉跌0.72% [8] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数跌0.29%，美光科技跌逾2%，迈威尔科技、恩智浦半导体、安森美半导体、微芯科技均跌超1% [12][13] 美联储政策动向 - 美联储"三把手"、纽约联邦储备银行行长威廉姆斯明确表态支持在年内进一步下调利率，以应对劳动力市场可能急剧放缓的风险 [1][6] - 威廉姆斯不认为美国经济处于衰退边缘，并指出通胀前景较今年早些时候有所改善，劳动力市场疲软有助于抑制通胀 [6] - 美联储理事巴尔表示美联储进一步降息需谨慎，他更关注通胀风险，并支持上月降息25个基点的决定，暗示没必要进行一系列降息 [7] 特斯拉FSD安全调查 - 特斯拉因完全自动驾驶系统可能存在安全缺陷，正在接受美国联邦政府调查 [9] - 调查涵盖约288.2566万辆搭载FSD的特斯拉电动汽车，涉及44起独立事故，包括车辆闯红灯、驶向对向车流等违规行为，部分事故导致人员受伤 [10] 法拉利股价与业绩指引 - 法拉利股价暴跌15%，为上市以来表现最糟糕的交易日，收盘价报407.38美元，较昨日收盘价479.21美元下跌71.83美元 [1][16][17][18] - 公司预计今年净营收将达到或超过71亿欧元，调整后Ebitda料在27.2亿欧元或以上，均较此前目标有所提高 [20] - 展望2030年，公司预计营收将达到90亿欧元，调整后Ebitda不低于36亿欧元，但此预测暗示的年复合增长率为6%，远低于2022年资本市场日暗示的10% [21][22] 人工智能行业动态 - 微软正与哈佛医学院合作，为其AI助手Copilot增加健康内容，计划最早于本月发布，以减少对OpenAI的依赖 [10] - OpenAI正迅速扩大其平价套餐ChatGPT Go的覆盖范围，新增亚洲16个国家，定价约为5美元，此次扩张源于其在东南亚地区的周活跃用户数量已增长至原先的4倍 [10][11] 其他公司新闻 - 英特尔公布代号Panther Lake的新一代客户端处理器架构细节，该产品预计今年晚些时候出货，是首款基于Intel 18A制程工艺的产品 [15] - 美国政府停摆问题仍陷僵局，共和党提出的结束停摆法案未能在参议院获得足够票数，美国总统特朗普威胁削减部分受民主党欢迎的联邦项目 [6]

股价表现 - 法拉利股价在欧美市场暴跌 在纽约证券交易所下跌近15%至略高于407美元 为自2015年10月上市以来最大单日跌幅 [1] 在米兰交易所下跌超过14%至约357.60欧元 为自2016年1月上市以来最大单日跌幅 [2] 财务指引更新 - 公司公布2024年营收预期为71亿欧元 高于此前略超70亿欧元的预测 [2] - 公司预计2030年营收约为90亿欧元 调整后收益至少为36亿欧元 高于当前略低于27亿欧元的水平 [2] - 更新的2030年盈利指引增长率低于2022年的预测 被分析师形容为增长"降档" [3] 分析师观点与评级调整 - RBC Capital指出新指引反映管理层"保守主义" 且低于花旗最坏情况预测 [3] - CFRA将公司股票评级下调至"卖出" 目标价从475美元降至350美元 理由是对增长放缓的担忧 [4] - 部分分析师保持乐观 摩根大通对法拉利执行长期目标持有"极大信心" 因需求远超供应 [5] 德意志银行将评级上调至"买入" 目标价设为520欧元 [5] 电动汽车战略调整 - 公司缩减电动汽车业务计划 将目标产品阵容调整为40%内燃机 40%混合动力和20%纯电动 低于此前40%纯电动的预测 [6] - 首款电动汽车"Elettrica"计划于2026年底开始交付 [6] - 此次战略调整与行业趋势一致 其他汽车制造商如沃尔沃也缩减了电动汽车销售目标 [6] 管理层评论 - 法拉利首席执行官Benedetto Vigna承认市场预期更高的营收目标 但强调公司必须执行其承诺 无法兑现无法达成的目标 [5]

公司战略与财务指引 - 法拉利在资本市场日活动后股价承压 跌至六个月低点 [1] - 公司上调了长期财务目标 但仍低于市场普遍预期 [1] - 2025财年销售额增长指引约为7% 但长期营收增长预期下调至约5% [6] - 将纯电动汽车的预计交付时间推迟至2026年底 [7] - 2030年电动汽车占汽车总产量的比例目标从40%大幅削减至20% [7] 业务模式与市场定位 - 法拉利是全球公认的豪华品牌 业务包括定制汽车、金融租赁服务以及授权奢侈品部门 [4][6] - 公司销量极低 去年总销量不足13,700辆 依赖维持高定价而非高销量 [4][15] - 业务模式非高销量 挑战在于高价位消费者是否会从内燃机车转向电动车 [15][16] 财务指标与估值 - 公司指引2030年EBITDA利润率在30%至40%之间 范围宽泛暗示不确定性 [9] - 利润率范围宽泛可能反映了商品销售成本、资本支出和研发费用方面的不确定性 [9] - 股票估值昂贵 交易价格约为今年收益的46倍 明年收益的39倍 历史市盈率超过40倍 [16] - 市场可能因生产计划收缩和EBITDA预期范围扩大而重新评估公司估值 [10][17] 行业背景与竞争格局 - 法拉利并非个例 阿斯顿马丁等其他豪华性能品牌也缩减了电动车计划 [12] - 保时捷已向电动车转型 特斯拉也计划推出新款Roadster 但特斯拉具备更高的规模效应 [13][14] - 对于法拉利这类传统怀旧品牌 向电动车模式转型存在挑战 [8][13]

PresentationJohn ElkannExecutive Chairman [Foreign Language] good morning. Welcome once again to Maranello, our home and the heart of Ferrari. Every time we have gathered here for our Capital Markets Day, it is an occasion both to reflect and to commit. In 2018, when I stood here with you, I spoke about the spirit of Ferrari, a spirit born from Enzo Ferrari and kept alive by all of us in the company. In 2022, as we marked Ferrari's 75th anniversary, I underlined how we would face the transformations of the ...