公司业绩表现 - 再生元制药公布第三季度财报 营收达到37.5亿美元 经调整后每股收益为11.83美元 按公认会计准则计算的每股收益为13.62美元 [1] - 财报公布后公司股价出现大幅上涨 [1] 作者背景与资讯服务 - 文章作者为生物技术咨询顾问 拥有超过5年覆盖生物技术、医疗保健和制药行业的经验 并对超过1000家公司完成详细报告 [1] - 其投资资讯服务提供包括买卖评级、产品销售预测、综合财务报表、现金流折现分析和市场分析等内容 [1]

公司业绩表现 - 再生元制药公布第三季度财报 营收达到37.5亿美元 每股收益为11.83美元（标准化基础）和13.62美元（按报告基础）[1] - 财报公布后公司股价出现大幅上涨[1] 作者背景与服务 - 文章作者为生物技术顾问 在生物技术、医疗保健和制药行业拥有超过5年研究经验 并对超过1000家公司完成详细报告[1] - 其投资平台Haggerston BioHealth提供每周通讯订阅服务 内容涵盖行业动态、关键催化剂、买卖评级、产品销售预测、综合财务报表、现金流折现分析和市场分析[1] - 该平台服务对象包括生物科技投资新手和经验丰富的投资者[1]

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合作概述 - ModeX Therapeutics与Regeneron Pharmaceuticals达成许可与合作协议，共同发现和开发用于多种适应症的多特异性抗体 [1] - 合作将结合ModeX的MSTAR平台和Regeneron的专有结合剂，开发能靶向多个不同生物通路的候选抗体 [1] - 合作潜在总价值超过10亿美元，前提是多个合作产品获得成功 [2][8] 财务条款 - ModeX将获得700万美元的首付款 [2] - 每个选定分子未来可能获得超过2亿美元的产品选择付款、临床和监管里程碑付款及商业里程碑付款 [2] - ModeX有资格获得分层全球净销售额特许权使用费，最高层级可达低两位数百分比 [2] - Regeneron将资助并主导其选择推进的任何产品的临床前、临床开发和商业化活动 [2] 战略意义与技术平台 - 合作旨在探索多特异性抗体在免疫学、肿瘤学和代谢疾病等新适应症中的应用前景 [3] - ModeX的MSTAR平台通过模块化构建单元生成多特异性抗体，旨在调节效力和最大化特异性，以同时解决多个疾病通路 [5] - 多特异性抗体疗法可同时靶向三个或更多疾病通路，有助于开发未来药物 [5] - ModeX是一家临床阶段生物制药公司，开发用于癌症和传染病的新型多特异性生物制剂 [6] 管理层评论 - ModeX首席执行官强调与抗体药物开发领域的世界领导者Regeneron合作，旨在开发创新抗体以治疗危及生命的疾病 [3] - OPKO总裁指出MSTAR平台已显著扩大抗体的治疗潜力，候选药物已进入临床试验 [4] - Regeneron首席科学官认为合作结合了公司在药物开发方面的专业知识和ModeX的多特异性抗体平台，基于公司在双特异性和多特异性抗体方面的长期工作 [4]

财务业绩摘要 - 第三季度调整后每股收益为11.83美元，超出市场预期的9.44美元，但较去年同期12.46美元下降5% [1] - 总收入同比增长1%至37亿美元，超出市场预期的36亿美元 [1] - 毛利率从89%下降至86%，主要由于对生产运营的持续投资 [12] 产品销售收入表现 - 旗舰产品Eylea在美国的销售额同比暴跌41%至6.81亿美元，主要面临来自罗氏Vabysmo的竞争、因患者支付能力问题而流失至贝伐珠单抗复合药的市场份额、以及患者向高剂量药物Eylea HD的转换 [4] - 高剂量产品Eylea HD在美国的收入同比增长10%至4.31亿美元，超出市场预期的4.14亿美元，需求增长推动销量上升 [6] - 与赛诺菲合作的Dupixent销售额同比增长27%至48.6亿美元 [10] - 抗癌药Libtayo全球销售额同比增长27%至3.652亿美元，但略低于市场预期的3.7亿美元 [11] 合作收入表现 - 总合作收入达20亿美元，同比增长18.6%，超出市场预期的18亿美元 [9] - 来自赛诺菲的合作收入增长28%至16亿美元，超出市场预期的15亿美元，主要由Dupixent更高的销售利润驱动 [10] - 来自拜耳的合作收入为3.45亿美元，同比下降12% [11] 运营支出与资本配置 - 调整后研发费用同比增长18%至13亿美元，用于推进公司研发管线 [12] - 调整后销售、一般及行政费用同比下降12%至5.41亿美元 [12] - 董事会授权一项新的高达30亿美元的股票回购计划，公司在第二季度已回购6.63亿美元股票，截至6月30日仍有约21.56亿美元回购额度可用 [13] 研发管线与监管进展 - 欧洲药品管理局人用药品委员会对Dupixent用于治疗慢性自发性荨麻疹给出积极意见，预计欧盟委员会将在未来几个月做出决定 [14] - 美国FDA批准PD-1抑制剂Libtayo标签扩展，作为辅助治疗用于手术后和放疗后高复发风险的皮肤鳞状细胞癌成人患者 [16] - 欧洲药品管理局人用药品委员会也对Libtayo用于CSCC的辅助治疗给出了积极意见 [16] - 公司宣布cemdisiran siRNA疗法作为单药及与pozelimab联合治疗全身性重症肌无力的III期研究达到主要和关键次要终点，计划于2026年第一季度在美国提交监管申请 [17] - 公司肿瘤产品组合近期获得多项监管批准加强，包括linvoseltamab-gcpt (Lynozyfic) 用于复发或难治性多发性骨髓瘤，以及Ordspono (odronextamab) 在欧盟获批用于治疗滤泡性淋巴瘤或弥漫性大B细胞淋巴瘤 [20][21] 市场表现与竞争格局 - 公司股价在业绩公布后上涨，但年初至今下跌17.8%，而同期行业指数增长10.3% [2] - Eylea面临罗氏Vabysmo的激烈竞争，该药旨在阻断涉及Ang-2和VEGF-A的通路，市场接受度出色 [18]

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财务业绩 - 公司第三季度总营收达到37.5亿美元 超出分析师平均预期的35.9亿美元 [4] - 第三季度调整后每股盈利为11.83美元 远超预期的9.59美元 [5] - 旗舰产品抗炎药Dupixent销售额增长27%至48.6亿美元 超出预期的45.4亿美元 [4] - 皮肤癌治疗药物Libtayo销售额为3.65亿美元 超出预期的3.4375亿美元 [4] 产品管线与监管进展 - 公司计划在2026年1月前重新提交高剂量Eylea预充注射器版本的上市申请 [1] - 高剂量Eylea允许患者延长注射间隔时间 公司正努力将客户群转向该产品 [3] - 新的灌装生产线申请预计在2026年1月提交 可能在2026年中获得FDA批准 [3] 生产与供应链挑战 - 公司面临多项监管挫折 主要由于Catalent灌装工厂的问题导致三款Eylea眼药申请延迟 [2] - 公司承认拥有自主灌装能力更为理想 但该计划在新冠疫情期间被严重推迟 [2]

核心财务表现 - 公司报告季度收入为37.5亿美元，同比增长0.9% [1] - 季度每股收益为11.83美元，低于去年同期的12.46美元 [1] - 季度收入超出市场一致预期36亿美元，超出幅度为4.38% [1] - 季度每股收益超出市场一致预期9.44美元，超出幅度为25.32% [1] 关键产品收入表现 - Praluent (alirocumab) 美国收入为6770万美元，超出分析师平均预估5739万美元，同比增长28% [4] - Eylea (Aflibercept) 美国收入为11.1亿美元，同比下降27.7% [4] - Eylea (Aflibercept) 全球总收入为19.7亿美元，同比下降20.4% [4] - Libtayo 全球总收入为3.652亿美元，同比增长26.5% [4] - Dupixent (dupilumab) 全球总收入为48.6亿美元，超出分析师平均预估46.1亿美元，同比增长27.2% [4] 收入构成分析 - 合作收入为19.7亿美元，超出分析师平均预估18.5亿美元，同比增长18.6% [4] - 其他收入为1.982亿美元，大幅超出分析师平均预估1.3184亿美元，同比增长73.6% [4] - 产品净销售额为15.9亿美元，同比下降18.4% [4] - 与拜耳的合作收入为3.448亿美元，同比下降11.8% [4] - 与赛诺菲的合作收入为16.2亿美元，超出分析师平均预估14.6亿美元，同比增长28% [4] 市场表现与展望 - 公司股价在过去一个月内上涨4.4%，表现优于标普500指数3.6%的涨幅 [3] - 公司目前Zacks评级为3（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年总收入为38亿美元，同比增长1% [39] - 稀释后每股净收益为1183美元，净利润为13亿美元 [39] - 杜匹单抗全球净销售额为49亿美元，按固定汇率计算同比增长26% [7] - 利伯卓全球净产品销售额为365亿美元，按固定汇率计算同比增长24% [7] - 艾力雅HD美国净销售额为431亿美元，同比增长10% [7] - 研发费用为13亿美元，销售、一般及行政费用为541亿美元，同比下降12% [41] - 自由现金流在前九个月达到32亿美元，期末现金及有价证券（扣除债务）约为160亿美元 [42] - 2025年迄今已回购约28亿美元股票，预计通过股息和回购向股东返还约40亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 杜匹单抗在美国净销售额达到36亿美元，同比增长28%，在已获批适应症中保持领先地位 [8] - 利伯卓在美国净销售额增长12%至219亿美元，在晚期非黑色素瘤皮肤癌中为市场领先的免疫疗法 [36] - 艾力雅HD单位需求环比增长18%，但部分被持续的竞争性定价压力所抵消 [32] - 艾力雅美国净销售额环比下降10%至681亿美元，反映出向艾力雅HD的持续转换 [33] - 林泽单抗在第五线多发性骨髓瘤中商业化进展良好，早期指标积极 [37] - 艾力雅HD现在约占公司美国视网膜产品系列的40% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 杜匹单抗在美国以外地区也表现出强劲增长，目前全球有超过130万患者正在积极接受治疗 [8] - 利伯卓在美国以外销售额达到146亿美元，按固定汇率计算同比增长47% [36] - 与拜耳的协作收入为345亿美元，其中312亿美元来自美国以外的利润分成 [40] - 与赛诺菲的协作收入约为16亿美元，其中15亿美元为利润分成，同比增长34% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年将研发费用相对于2025年增加中双位数百分比，以支持创新后期管线 [43] - 正在推进多个大型注册项目，包括骨髓瘤、淋巴瘤、抗凝、肥胖等领域的项目 [43] - 公司强调对美国国内制造业的投资，计划在纽约和北卡罗来纳州投资超过70亿美元 [15] - 正在与美国政府进行建设性讨论，旨在降低美国患者的药品成本，同时保护创新 [14] - 管线进展显著，过去三个月公布了六个不同项目的积极三期数据 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对与政府达成协议以平衡全球药品成本负担表示乐观 [14] - 尽管存在可负担性逆风，但对艾力雅HD的长期商业潜力保持信心，认为未来的产品增强（如四周给药间隔）是关键 [10] - 对杜匹单抗的持续增长前景表示看好，其适应症在美国可能覆盖超过400万患者 [9] - 对林泽单抗和乌德隆单抗在早期治疗环境中的潜力感到兴奋，认为它们可能改变血液肿瘤领域的治疗格局 [116] 其他重要信息 - 针对艾力雅HD预充式注射器的补充生物制剂许可申请收到完整回复函，问题与合同制造商卡塔尔宁的检查结果有关 [11] - 公司计划在2026年1月前提交申请以增加替代的预充式注射器灌装商 [11] - 计划在2025年底前为治疗进行性骨化性纤维发育不良的加雷托单抗提交美国监管申请 [30] - 针对因OTOF基因缺失导致的遗传性听力损失的新型基因疗法计划在今年提交美国监管申请 [31] - 西地西仑在全身性重症肌无力中的三期数据积极，计划在2026年第一季度提交美国监管申请 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于艾力雅的商业策略、价格折扣和份额获取 [45] - 管理层以涉及竞争问题为由，未详细回答关于具体地面策略和回扣的问题 [47] - 强调艾力雅HD的表现得益于其临床疗效、安全性和持久性 [48] - 在获得标签增强之前，预计艾力雅HD的需求环比增长将放缓至中高个位数，艾力雅预计会出现类似的需求下降 [50] 问题: 关于资产负债表使用、业务发展和制造业扩张的意愿 [54] - 公司对进行大型交易持开放态度，但需看到创造额外价值的机会 [55] - 正在推进自有灌装设施的建设，预计明年投产 [55] 问题: 关于艾力雅HD标签增强的重要性及诊所库存政策的影响 [59] - 强调视网膜专家根据临床疗效、安全性和持久性选择产品，库存政策并非主要关注点 [60] 问题: 关于IL-33抗体伊特佩基单抗在COPD中的另一项三期试验 [63] - 由于竞争问题，未评论先前试验结果的差异或新试验的优化策略，表示将等待与FDA的会议 [64] 问题: 关于12月RVO和四周给药申请因新灌装商而获批的可能性 [66] - 确认新灌装商与利伯卓获批所用的不同，情况复杂 [68] - 理想情况是在11月PDUFA日期前完成新灌装商的批准，否则可能推迟至12月，但相信申请本身无其他问题 [69] 问题: 关于内部监管和制造团队的变更以防止CRL [72] - 表示问题非内部监管能力不足，而是与灌装设施相关，自有灌装设施因COVID延迟，预计明年上线 [73] - 指出备份灌装商的审批过程复杂，并提到其他大公司也面临类似问题 [75] 问题: 关于Factor XI抗体项目的二期研究和注册路径 [78] - 二期研究是进入三期关键项目的预备研究，旨在了解两种抗体的获益-风险比 [79] - 认为降低出血风险在某些情况下比抗凝效果更重要，该项目有潜力在比房颤更广泛的领域应用 [80] 问题: 关于向基金会匹配捐款的承诺及未来策略 [84] - 承诺在年底前继续匹配捐款，明年将重新评估最佳策略以帮助患者 [84] 问题: 关于西地西仑在全身性重症肌无力中的商业机会和欧洲计划 [90] - 概述了现有C5抑制剂和FcRn抑制剂的局限性，强调西地西仑每三个月皮下给药的便利性、潜在的最佳疗效和安全性优势 [92] - 对商业化准备和产品差异化潜力感到兴奋 [96] 问题: 关于玻璃体内给药的CD3单抗在葡萄膜炎中的潜力及青光眼的可能性 [100] - 对CD3单抗在非感染性葡萄膜炎中的潜力感到兴奋，认为可局部阻断T细胞 [102] - 青光眼将是一个基于内部遗传学发现的不同项目，两者都有潜力创造眼科新领域 [103] 问题: 关于利伯卓联合LAG3抗体非利马布与Keytruda对比的读出信心及与Opdualag的对比试验 [107] - 研究设计旨在检测优于Keytruda的PFS和OS，即使只有Opdualag水平的疗效也能成功 [107] - 对明年上半年的数据读出感到期待 [109] 问题: 关于林泽单抗的上市进展及早期疗法时间线 [111] - 上市早期进展良好，医生反馈、 formulary listing等指标积极 [112] - 基于晚期疗效数据，正在积极推进一线、二线甚至前驱疾病的研究，数据令人印象深刻 [113] - 强调了对该项目的巨大投入，计划进行多达10项注册试验 [117] 问题: 关于地理萎缩研究设计及眼科新靶点信息 [124] - 地理萎缩关键研究针对安慰剂，主要终点是减缓病变增长和视力控制 [125] - 除CD3项目外，其他免疫学和眼科学新靶点项目将在未来几个月公布，预计明年启动临床 [126]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度总营收为38亿美元，较去年同期增长1% [39] - 稀释后每股净收益为1183美元，净利润为13亿美元 [39] - 公司2025年前九个月产生32亿美元自由现金流，季度末现金及有价证券（扣除债务后）约为160亿美元 [42] - 2025年前九个月公司回购了约28亿美元的股票，预计2025年通过股息和回购向股东返还约40亿美元 [42] - 研发费用为13亿美元，销售、一般及行政费用为541亿美元，较去年同期下降12% [41] - 产品销售的毛利率为86% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - Dupixent全球第三季度净销售额为49亿美元（由赛诺菲记录），按固定汇率计算同比增长26% [7][34] - 美国市场Dupixent净产品销售额同比增长28%，达到36亿美元 [7][34] - LIBTAYO全球净产品销售额为365亿美元，按固定汇率计算同比增长24% [7][36] - 美国市场LIBTAYO净产品销售额同比增长12%，达到219亿美元 [7][36] - EYLEA HD美国净产品销售额达到431亿美元，创历史新高，环比增长10% [10][32] - 标准EYLEA美国净销售额为681亿美元，环比下降10% [32][33] - EYLEA HD和EYLEA在美国的总合并净销售额为111亿美元 [32] - EYLEA HD目前占公司美国视网膜产品组合约40%的份额 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场Dupixent在所有已获批适应症中保持领导地位 [8] - 美国市场LIBTAYO在晚期非黑色素瘤皮肤癌中是领先的免疫疗法，并在肺癌领域建立份额 [9] - 美国以外市场LIBTAYO销售额达到146亿美元，按固定汇率计算同比增长47% [36] - 拜耳合作收入为345亿美元，其中312亿美元来自美国以外的利润分成 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来几年向纽约和北卡罗来纳州的基础设施和制造设施投资超过70亿美元 [15] - 管线取得显著进展，过去三个月公布了六个不同项目的积极III期或注册支持数据 [12] - 未来几个月计划在血液肿瘤学、血栓形成、肥胖症和其他代谢疾病以及过敏领域快速扩展关键项目 [13] - 公司正在与美国政府进行建设性讨论，旨在降低美国患者的药品成本，同时保护创新 [14] - 公司强调投资美国制造业对于创造就业、加强经济和保障国家安全至关重要 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 品牌抗VEGF类药物领域的可负担性问题继续抑制增长 [9] - EYLEA HD的强劲表现得益于强劲的医生单位需求增长，部分被较低的净价格所抵消 [10] - 公司相信未来的产品增强，如四周给药间隔、纳入视网膜静脉阻塞（RVO）以及预充式注射器给药，将充分释放EYLEA HD的商业潜力 [10] - 对于Dupixent，管理层预计其在中短期和长期内仍将是一个强劲的增长动力 [8] - 公司对与政府找到共同点持乐观态度，以在实现共同优先事项与推进公司使命之间取得适当平衡 [15] - 2026年研发费用预计将比2025年增长中等十位数百分比（mid-teens %） [43] 其他重要信息 - 预充式注射器补充生物制剂许可申请（sBLA）因Catalent工厂的未解决检查问题而收到完整回复函（CRL） [11] - 公司计划在2026年1月前提交申请以增加一个替代的预充式注射器灌装商 [11] - 公司已提交申请将替代的西林瓶灌装商纳入EYLEA HD的BLA，处方药用户费用法案（PDUFA）日期在12月下旬 [11] - 针对过敏的猫过敏和桦树过敏抗体项目的III期研究在主要和关键次要终点上取得了统计学显著和临床有意义的结果 [18] - 针对纤维发育不良性骨化症（FOP）的garetosmab在III期OPTIMA试验中显示出超过99%的异常骨形成减少 [30] - 针对因OTOF基因缺失导致严重遗传性听力损失的基因疗法方法在12名接受治疗的儿童中有11名获得了有意义的听力增益 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: EYLEA HD的商业策略、价格侵蚀和销量前景 [45] - 管理层以竞争问题为由避免讨论具体的商业策略、回扣和折扣细节 [47] - EYLEA HD的表现优势归因于其产品特点和科学，视网膜专家看重其临床疗效、安全性和现在的持久性 [48] - 在标签增强获批之前，预计不会出现显著的增长加速 [49] - 预计EYLEA HD的连续需求增长将放缓至中高个位数，同时预计EYLEA的需求在下一季度会出现类似程度的减少 [50] 问题: 资产负债表使用、大型交易意愿和制造业扩张 [54] - 公司对进行大型交易没有哲学上的抵触，关键在于能否创造额外价值 [55] - 公司自己的灌装工厂预计将在明年投产，这将有助于控制生物制剂制造的各个方面 [55] 问题: EYLEA HD的标签增强、诊所库存政策和私人股权的影响 [59] - 视网膜专家社区寻求为患者选择正确产品的能力，产品的最重要特征是其深刻的临床疗效、安全性和持久性 [60] 问题: IL-33（itepekimab）在COPD中的额外III期试验的见解和优化 [63] - 由于竞争问题，管理层避免评论试验结果的差异或未来试验的优化策略，表示将与FDA会面以决定未来策略 [64] 问题: EYLEA HD的RVO和四周给药申请的批准概率及替代灌装商 [66] - 用于RVO和四周给药申请的替代灌装商与LIBTAYO辅助性皮肤鳞状细胞癌批准中使用的不同 [68] - 批准时间表复杂，如果替代灌装商能在11月PDUFA日期前通过审查，则有望在11月底获批；否则可能推迟至12月，之后公司会迅速重新提交 [69] - 除了灌装商问题，申请没有其他未决审查问题 [69] 问题: 内部变革以防止未来的CRL并确保产品快速获批 [72] - 遇到的问题并非内部监管问题，公司与FDA关系良好，监管团队经验丰富 [73] - 制造业方面的挑战在于建立自己的灌装能力和备用灌装商，后者因FDA的严格要求和测试需要时间而复杂 [74] - 大型公司也面临类似灌装商问题，公司正在努力纠正情况 [75] 问题: Factor XI抗体项目在房颤（AFib）中的Phase II研究目标和注册路径加速 [78] - Phase II研究是预期Phase III关键项目的导入研究，公司也在其他抗凝适应症中进行关键项目 [79] - 重点在于理解两种不同抗体的获益-风险比，减少出血风险在某些情况下可能比抗凝效果更重要 [79] - 该项目旨在实现个性化治疗，优化抗凝效果和安全性，机会远不止于房颤，未来潜力更大 [80] 问题: 患者援助基金匹配计划的未来策略 [84] - 公司将在明年重新评估最佳策略以帮助患者，目前仍鼓励其他方进行捐赠匹配 [84] 问题: C5 siRNA（cemdisiran）在全身性重症肌无力（gMG）的商业机会和欧洲计划 [90] - 现有疗法（C5抑制剂和FcRn抑制剂）存在给药不便（静脉输注）、安全性问题（如严重感染）和疗效波动（FcRn）的局限性 [92] - cemdisiran的优势在于每三个月一次皮下给药的便利性、在交叉试验比较中显示出最佳且稳定的疗效，以及可能因不完全抑制补体通路而具有更好的安全性 [93][94] - 基于令人鼓舞的临床特征，公司将为上市做好准备，并认为产品具有高度差异化 [96] 问题: 玻璃体内给药的CD3单抗在葡萄膜炎中的潜力及其在青光眼等其他适应症的范围 [100] - CD3单抗项目是首个在临床评估的完全阻断CD3或T细胞功能的方法，局部给药可显著获益且无全身免疫抑制 [102] - 青光眼项目是基于内部发现的遗传学能力，将作为一个独立且非常令人兴奋的项目推出 [103] - 这两个项目有机会在眼科创建全新的产品线 [104] 问题: LIBTAYO + LAG-3（fianlimab）组合在黑色素瘤中的读出信心以及与Opdualag的对比 [107] - 研究设计是将组合与KEYTRUDA对比，研究效力设置不仅针对无进展生存期（PFS），也针对总生存期（OS），最低期望是达到Opdualag类似的活性，但目标是超越 [108] - 数据将说明是否比KEYTRUDA更有效，以及在交叉试验比较中是否优于Opdualag，公司对此项目感到兴奋 [108] 问题: Lynozyfic（linvoseltamab）的上市进展及早期疗法时间线 [111] - 上市早期进展良好，医生反馈、 formulary listings、 pathway inclusions、 REMS完成度和支付方覆盖等指标积极 [112] - 鉴于在晚期患者中显示出卓越疗效，预示着在早期患者中也应有最佳获益，公司正在积极推进行业最积极的早期阶段项目，包括一线、二线骨髓瘤和癌前状态 [113] - 数据在多个设置中（如冒烟型骨髓瘤、淀粉样变性、一线骨髓瘤）显示出惊人且前所未有的活性，该项目有潜力改变该疾病领域的治疗格局 [114] - 公司预计将为Lynozyfic进行多达10项注册试验，这是一个巨大的承诺，将尽快与FDA讨论加速路径 [116] 问题: 地理萎缩（GA）的研究设计要求和新型I&I靶点的更新时机 [124] - 地理萎缩的关键研究设计是针对安慰剂，主要观察点是减缓病变增长和视力控制 [125] - 关于新型I&I项目，除了CD3单抗项目，预计在未来几个月内会听到更多消息，新的临床项目预计明年启动 [126]