Washington, DC 20549 ________________________ Form 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended May 31, 2025 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION For the transition period from to Commission File Number: 0-32113 ________________________ RESOURCES CONNECTION, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Chart ...

Resources Connection (RGP) came out with quarterly earnings of $0.16 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.01 per share. This compares to earnings of $0.28 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +1,500.00%. A quarter ago, it was expected that this consulting company would post a loss of $0.1 per share when it actually produced a loss of $0.08, delivering a surprise of +20%.Over the last four quarters, ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.393亿美元，毛利率40.2%，均远超预期上限，运营费率SG&A费用在预期范围内 [29] - 调整后EBITDA为980万美元，调整后EBITDA利润率为7.1%，是2025财年最强劲的季度表现 [29] - 企业平均账单率连续三个季度提高，推动薪酬账单比率在2025财年持续加强 [31] - 企业平均账单率从一年前的01/20提高到125（恒定货币），咨询业务板块增长13%带动整体提升 [32] - 第四季度记录了6900万美元的非现金商誉减值费用 [36] - 资产负债表良好，拥有8600万美元现金及现金等价物，无未偿还债务，本季度分配了460万美元股息 [36] - 第一季度营收展望为1.15 - 1.2亿美元，毛利率预计在36% - 37%，运营费率SG&A费用预计在4600 - 4800万美元，非运营和非现金费用约为300 - 400万美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询业务 - 营收5100万美元，较上年下降14%，第四季度调整后EBITDA为830万美元，利润率为16%，上年同期为1020万美元，利润率18% [34] - 数字转型、供应链、项目管理和变革管理等业务在2025财年较上年有所增长 [20] - 获得多个超100万美元的新机会，超过5000万美元的大型机会也在增加 [21] 按需业务 - 营收5300万美元，较上年下降16%，调整后EBITDA为640万美元，利润率为12%，与上年同期持平 [35] - 第四季度营收同比下降，但有企稳迹象，平均账单率较上年同期有所提高 [25] 欧洲和亚太业务 - 营收2130万美元，与上年同期持平，调整后EBITDA为190万美元，利润率为9%，上年同期为50万美元，利润率3% [35] - 同比和环比均实现营收增长，主要受英国、荷兰和日本的强劲表现以及欧洲和亚太多数市场平均账单率提高的推动 [26] 外包服务业务 - 营收1130万美元，较上年增长4%，调整后EBITDA为310万美元，利润率为28%，上年同期为270万美元，利润率27% [35] - 第四季度通过在初创企业、扩张企业和资产剥离领域赢得客户实现了连续和同比增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现出色，第四季度按固定货币计算环比增长8%，主要动力来自英国，项目延期占收入的比例增长到40%，客户留存率高达90% [12][13] - 亚太市场尽管中国市场因关税和供应链迁移受到重大干扰，但仍实现了3%的环比增长，主要由日本推动 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造灵活、高影响力的多元化交付模式，专注于进一步完善和发展首席财务官咨询和数字转型的核心能力 [7] - 从按需服务、咨询到外包服务，为客户提供更多服务，深化客户关系 [14][15] - 利用人工智能技术进行人才招聘和筛选，提高效率，同时引入更多人工智能工具以加速客户获取和服务能力 [14] - 行业内CFO们对业务表现持谨慎乐观态度，预计战略投资将加速，以应对竞争压力推动的数字化转型和自动化 [5] - CFO们短期积极重塑供应链和重新审视供应商关系，优先考虑技术现代化、工作流程自动化以及将人工智能和数字工具嵌入财务运营 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍存在不确定性，市场条件不稳定，尤其是美国市场由于政策不确定性，销售周期拉长，项目启动时间难以预测 [37] - 尽管面临挑战，但公司对专业服务市场持谨慎乐观态度，预计随着通胀稳定和利率下降，专业人员配置市场将在下半年加速增长 [9] - 公司多元化的业务组合、强大的客户关系和持续执行能力使其有信心实现持续复苏和增长 [28] - 2026财年，公司将在运营上优先考虑管道生成和转化、扩大战略客户和优化交付，以保持增长势头 [28] 其他重要信息 - 公司欢迎两位新董事会成员加入，Jeff Fox带来投资者洞察和股东视角，Philippe拥有将传统人力资源公司转变为现代数字解决方案提供商的经验 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：毛利率超预期的驱动因素是什么？ - 主要驱动因素是平均账单率的提高，公司通过定价策略赢得了更多大型、复杂和高价值的项目，新启动项目的平均账单率较现有项目有两位数的增长；此外，本季度医疗索赔情况较为有利也对毛利率产生了积极影响 [44][45][47] 问题：交叉销售情况如何，是否有显著收益？ - 公司在现有客户中看到了交叉销售的良好提升，未来有更大的增长空间，公司将继续推动这一业务 [49][50] 问题：第一季度营收指引为1.15 - 1.2亿美元的原因是什么？ - 第一季度通常因夏季因素业务较慢，同时一些大型项目的启动决策延迟，将收入推至第二季度，影响了第一季度的营收指引 [52][53] 问题：销售团队的非自愿流失对第一季度展望有何影响？ - 新销售人员的加入有一定影响，但他们的表现符合目标和预期，随着时间推移，影响逐渐减小，第一季度与第四季度的趋势并非主要由销售流失造成 [54][55] 问题：咨询和按需人才业务的预期趋势如何？ - 欧洲和亚太市场预计保持稳定，受夏季正常影响；美国市场的按需业务预计将保持第四季度的稳定态势，咨询业务受项目延迟影响较大 [59][60] 问题：管道业务收缩的原因是什么，重建管道的努力和项目启动加速的时间？ - 管道业务收缩的原因包括：公司加强漏斗管理，关闭了一些已赢和已失的机会；按需业务中，客户停止需求或使用自有资源满足需求；咨询业务中，客户将一些非战略性项目搁置；公司将重点放在管道生成、进入正确领域、交叉销售和漏斗管理上，以重建管道 [65][66] 问题：能否从第一季度美元营收指引推算出有机恒定货币增长率，并提供并购影响、外汇和天数调整的组成部分？ - 营收指引上限1.2亿美元较去年第一季度同日基础上下降14%，货币影响不显著，主要为有机增长，因去年7月完成了ReferencePoint收购 [71] 问题：当前季度ReferencePoint的影响和外汇影响如何？ - 第四季度与去年第四季度同日固定货币比较下降11% [74]

收入和利润（同比环比） - 第四季度收入为1.393亿美元，同比下降6.0%（去年同期1.482亿美元）[6][7] - 全年收入为5.513亿美元，同比下降12.9%（去年同期6.328亿美元）[6][13] - 2025年第三季度按需人才部门收入为5.296亿美元，同比下降11%[30] - 2025年第三季度咨询部门收入为5.095亿美元，同比下降9.3%[30] - 2025财年按需人才部门全年收入为20.598亿美元，同比下降24.4%[31] - 2025财年咨询部门全年收入为21.922亿美元，同比下降4.6%[31] - 2025年第一季度净亏损为7330万美元，占收入的52.6%，而2024年同期净利润为1047万美元，占收入的7.1%[34] - 2025财年全年净亏损为1.9178亿美元，占收入的34.8%，而2024财年净利润为2103万美元，占收入的3.3%[41] - 公司三个月净亏损7.3306亿美元，去年同期净利润1.0472亿美元[50] - 全年净亏损19.178亿美元，去年同期净利润2.1034亿美元[50] 成本和费用（同比环比） - 全年SG&A费用下降3.3%至2.02亿美元（去年同期2.089亿美元）[6][15] - 公司2025年第一季度技术转型成本为0美元，而2024年同期为191万美元，占收入的1.3%[34][35] - 公司2025财年技术转型成本为547万美元，占收入的1.0%，较2024财年的690万美元（占收入1.1%）有所减少[41][42] - 公司2025年第一季度重组成本为190万美元，占收入的1.4%，主要与全球成本削减计划相关[34][38] - 技术转型成本全年5,474万美元，去年同期6,901万美元[50][54] 毛利率 - 第四季度毛利率保持强劲为40.2%，与去年同期持平[6][8] - 全年毛利率为37.6%，较去年38.9%下降1.3个百分点[6][14] 商誉减值 - 第四季度净亏损7330万美元（净亏损率52.6%），包含6900万美元商誉减值[6][10][12] - 全年净亏损1.918亿美元（净亏损率34.8%），包含1.944亿美元商誉减值[6][16] - 2025年第一季度商誉减值损失为6903万美元，占收入的49.5%，主要与咨询业务部门相关[34][37] - 2025财年全年商誉减值损失为1.944亿美元，主要与按需人才、咨询和欧洲及亚太业务部门相关[41][44] - 商誉减值三个月6.9032亿美元，全年19.4409亿美元[50][56] 各地区表现 - 2025年第三季度欧洲和亚太地区收入为2.134亿美元，同比增长9.4%[30] - 2025财年欧洲和亚太地区全年收入为7.76亿美元，同比下降7.8%[31] - Europe & Asia Pacific部门三个月调整后EBITDA为1,930万美元，占收入9.0%，去年同期为542万美元仅占2.8%[50] 各业务线表现 - 2025年第三季度按需人才部门收入为5.296亿美元，同比下降11%[30] - 2025年第三季度咨询部门收入为5.095亿美元，同比下降9.3%[30] - 2025年第三季度外包服务部门收入为1.133亿美元，同比增长10.4%[30] - 2025财年按需人才部门全年收入为20.598亿美元，同比下降24.4%[31] - 2025财年咨询部门全年收入为21.922亿美元，同比下降4.6%[31] - 2025财年外包服务部门全年收入为3.962亿美元，同比增长3.9%[31] - On-Demand Talent部门三个月调整后EBITDA为6,385万美元，占收入12.1%，去年同期为7,113万美元占12.0%[50] - Consulting部门三个月调整后EBITDA为8,328万美元，占收入16.3%，去年同期为10,194万美元占18.1%[50] 现金流和资产 - 现金及等价物为8610万美元，较去年1.089亿美元下降20.9%[6] - 公司现金及等价物从去年10.8892亿美元降至8.6147亿美元[59] 运营指标 - 第四季度平均计费率同比提升4.2%，但计费小时数下降10.5%[7] - 全年按固定汇率计算收入下降13.9%，计费小时数下降13.5%[6][13] - 平均账单费率从去年120美元升至125美元[59] - 顾问人数从去年2,585人减少至2,368人[59] 调整后EBITDA - 2025年第一季度EBITDA为负6358万美元，占收入的45.6%，而2024年同期为1321万美元，占收入的8.9%[34] - 2025年第一季度调整后EBITDA为983万美元，占收入的7.1%，较2024年同期的1309万美元（占收入8.8%）有所下降[34] - 2025财年全年调整后EBITDA为2345万美元，占收入的4.3%，较2024财年的5148万美元（占收入8.1%）显著下降[41] 客户和合作 - 公司全球拥有2,300多名专家，与1,600多家客户合作[22][23] - 截至2025年5月，公司已为88%的财富100强企业提供服务[23]

业绩总结 - 公司在2024财年的总收入为632,801千美元，较2023财年的775,643千美元下降了18.4%[42] - 2024财年第一季度的收入为599,567千美元，较上年同期下降5.3%[42] - 公司在2024财年的毛利率为38.9%，较2023财年的40.4%有所下降[42] - 调整后的EBITDA在2024财年为51,483千美元，较2023财年的100,194千美元下降了48.7%[42] - 调整后的EBITDA利润率在2024财年为8.1%，较2023财年的12.9%下降了4.8个百分点[42] - 2024财年的自由现金流为20,800千美元，较2023财年的79,600千美元下降了73.9%[64] - 2024财年的GAAP SG&A费用为208,864千美元，较2023财年的228,842千美元下降了8.7%[65] - 调整后的SG&A百分比为30.7%，较2023财年的27.5%上升了8.5%[65] 用户数据 - 公司在全球范围内服务于超过1,700个客户，其中88%为财富100强企业，77%为财富500强企业[5] 未来展望 - 公司在2024财年实现了零债务，70%的可变成本结构提供了更大的灵活性[6] - Q1 FY2025的总收入为136,935千美元，较Q1 FY2024的170,169千美元下降约19.5%[44] - Q1 FY2025的调整后EBITDA为2,320千美元，较Q1 FY2024的11,546千美元下降约80%[53] - Q1 FY2025的现金流来自经营活动为23.8百万，较FY2024的21.9百万增长约8.7%[46] - Q1 FY2025的自由现金流为22.9百万，较FY2024的20.8百万增长约10.1%[46] 新产品和新技术研发 - 由于技术转型成本，2024年8月的相关费用为1,858千美元[68] - 2024年8月的商誉减值费用为3,855千美元，主要与欧洲亚太地区相关[69] 市场扩张和并购 - 公司于2024年8月15日完成了对其尔湾办公楼的出售，获得收益3,420千美元[69] 负面信息 - 2024年8月24日的净亏损为5,707千美元，较2023年8月26日的净收入3,117千美元下降了283.1%[59] - 2024年8月24日的调整后EBITDA为2,320千美元，占总收入的1.7%[66] - 2023年8月结束的三个月中，调整后的EBITDA为11,546千美元，占总收入的6.8%[66] - 欧洲和亚太地区的调整后EBITDA为227千美元，较2023年8月26日的1,704千美元下降了86.7%[59]

公司战略与业务调整 - 2025财年公司继续执行企业增长驱动策略，包括发展新业务板块、推出新品牌、增强数字和AI能力[137][139] - 2024年5月公司业务重组为三种参与模式，形成五个可报告业务板块[136] - 2024年7月公司收购Reference Point LLC，将其纳入咨询服务业务板块[139] - 公司旨在通过抓住有利的宏观转变、建立高效可扩展的运营模式和保持独特文化来推动长期业务增长[135] - 公司预计新业务模式转变将减少市场和买家困惑，增强核心优势并提供更多选择[137] 宏观经济影响 - 宏观经济不确定性影响公司财务结果，预计至少持续到2025财年剩余时间[140] 商誉减值情况 - 2025年2月22日、2024年11月23日和8月24日的三个月内，公司进行商誉减值评估，分别产生4200万美元、7950万美元和390万美元的税前商誉减值费用[142] - 2025财年第三季度，按需人才和咨询业务板块业绩恢复缓慢，按需人才板块记录1240万美元商誉减值费用，咨询板块记录2960万美元商誉减值费用[142][143] - 2025年2月22日三个月和九个月的商誉减值费用分别为4203.9万美元和12537.6万美元，分别占收入的32.5%和30.4%[151] - 2025财年第三季度商誉减值为4200万美元，其中按需人才业务1240万美元，咨询业务2960万美元；九个月内，第一、二、三季度分别减值390万、7950万和4200万美元[162][171] 财务指标评估方式 - 公司使用非GAAP财务指标评估财务和运营绩效，该指标未按GAAP定义或计算[146] 公司优势 - 公司吸引具有热门技能的专业人才，客户参与和人才交付模式具有速度和灵活性优势[134] 财务数据关键指标变化 - 截至2025年2月22日的三个月，总合并调整后报告收入为12943.8万美元，同天固定货币收入为13441.5万美元，2024年2月24日报告收入为15130.7万美元[149] - 截至2025年2月22日的九个月，总合并调整后报告收入为41199.1万美元，同天固定货币收入为41390.2万美元，2024年2月24日报告收入为48460.3万美元[149] - 截至2025年2月22日的三个月，净亏损收入为4405.2万美元，占收入的 -34.0%；九个月净亏损收入为11847.4万美元，占收入的 -28.8%[151] - 截至2024年2月24日的三个月，净收入为255万美元，占收入的1.7%；九个月净收入为1056.2万美元，占收入的2.2%[151] - 截至2025年2月22日的三个月，EBITDA为 -4787.6万美元，占收入的 -37.0%；九个月EBITDA为 -12528.3万美元，占收入的 -30.4%[151] - 截至2024年2月24日的三个月，EBITDA为642万美元，占收入的4.2%；九个月EBITDA为2397.7万美元，占收入的4.9%[151] - 截至2025年2月22日的三个月，调整后EBITDA为165.1万美元，占收入的1.3%；九个月调整后EBITDA为1362.7万美元，占收入的3.3%[151] - 截至2024年2月24日的三个月，调整后EBITDA为1078.6万美元，占收入的7.1%；九个月调整后EBITDA为3839.3万美元，占收入的7.9%[151] - 公司于2024年8月15日完成出售欧文冰库大楼获得资产出售收益，2025年2月22日九个月的资产出售收益为 -342万美元，占收入的 -0.8%[151] - 2025财年第三季度营收为1.294亿美元，较2024财年同期的1.513亿美元减少2190万美元，降幅14.5%；九个月营收为4.12亿美元，较2024年同期的4.846亿美元减少7260万美元，降幅15.0%[155][166] - 2025财年第三季度直接服务成本为8410万美元，较2024财年同期的9530万美元减少1120万美元，降幅11.8%；九个月为2.605亿美元，较2024年同期的2.981亿美元减少3760万美元，降幅12.6%[156][168] - 2025财年第三季度销售、一般和行政费用为5120万美元，占营收39.5%，较2024财年同期的4960万美元增加160万美元；九个月为1.514亿美元，占营收36.7%，较2024年同期的1.625亿美元减少1110万美元[160][170] - 2025财年第三季度所得税收益为560万美元，有效税率11.3%，2024财年同期所得税费用为190万美元，有效税率43.2%；九个月所得税收益为1230万美元，有效税率9.4%，2024年同期所得税费用为780万美元，有效税率42.4%[163][172] - 2025财年第三季度，按日固定汇率计算，营收减少1690万美元，降幅11.2%；九个月减少7070万美元，降幅14.6%[155][167] - 2025财年第三季度，计费小时数减少17.0%，平均计费费率增长3.4%（固定汇率下4.2%）；九个月计费小时数减少14.4%，平均计费费率下降0.8%（固定汇率下持平）[155][167] - 2025年2月22日止九个月，公司净亏损1.18474亿美元；2024年2月24日止九个月，公司净利润1056.2万美元[177] 人员数量变化 - 2025财年第三季度末，顾问人数为2514人，较2024财年同期的2765人减少[159] - 2025财年第三季度末，管理和行政人员为722人，较2024财年同期的830人减少[161] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司报告可报告业务包括按需人才、咨询、外包服务和欧洲及亚太地区，Sitrick归入“其他”业务，2024年7月收购的Reference Point归入咨询业务[175] - 2025财年第三季度，按需人才业务收入降至4710万美元，同比减少1710万美元或26.6%；九个月收入降至1.53亿美元，同比减少6010万美元或28.2%[184] - 2025财年第三季度，咨询业务收入降至5260万美元，同比减少320万美元或5.8%；九个月收入降至1.683亿美元，同比减少350万美元或2.0%[185] - 2025财年第三季度，欧洲及亚太业务收入降至1860万美元，同比减少110万美元或5.4%；九个月收入降至5630万美元，同比减少840万美元或13.0%[186] - 2025财年第三季度，外包服务业务收入持平为940万美元；九个月收入增至2830万美元，同比增加40万美元或1.5%[187] - 2025财年第三季度，其他业务收入降至180万美元，同比减少50万美元或21.7%；九个月收入降至620万美元，同比减少110万美元或14.7%[188] - 2025财年第三季度，按需人才业务调整后EBITDA降至260万美元，同比减少480万美元或65.0%；九个月降至1070万美元，同比减少1380万美元或56.3%[189][190] - 2025财年第三季度，咨询业务调整后EBITDA降至590万美元，同比减少290万美元或32.6%；九个月降至2340万美元，同比减少480万美元或17.1%[191][192] - 2025财年第三季度，欧洲及亚太业务调整后EBITDA降至80万美元，同比减少50万美元或37.3%；九个月降至250万美元，同比减少220万美元或46.3%[193][194] - 2025财年第三季度，外包服务业务调整后EBITDA为150万美元，与上年同期基本持平；九个月降至440万美元，同比减少50万美元或9.6%[195] - All Other部门调整后EBITDA在2024财年第三季度降至 -70万美元，较上一年减少50万美元，降幅198.0%；在截至2025年2月22日的九个月降至 -170万美元，较上一年减少100万美元，降幅143.3%[196] 资金与信贷情况 - 截至2025年2月22日，公司有7250万美元现金及现金等价物，其中3920万美元来自国际业务[197] - 公司有1.75亿美元的高级有担保循环信贷安排，包括1000万美元备用信用证和2000万美元的摆动信贷额度，可额外增加7500万美元[198][199] - 截至2025年2月22日，信贷安排下无未偿还债务，潜在剩余额度达1.735亿美元[200] 项目与采购情况 - 截至2025年2月22日，公司为技术平台升级项目资本化2160万美元，非取消性采购义务总计820万美元[205] 股息支付情况 - 2025年3月14日，公司向股东支付每股0.14美元的普通股股息[206] 收购情况 - 2025财年第一季度，公司以2300万美元现金收购Reference Point 100%股权[208] 现金流量情况 - 截至2025年2月22日的九个月，经营活动提供现金210万美元，较上一年的1880万美元减少；投资活动使用现金1310万美元，较上一年的840万美元增加；融资活动使用现金2310万美元，较上一年的1300万美元增加[212][214][216] 收入与现金结构 - 截至2025年2月22日，约18.3%的收入来自美国以外，约45.9%的现金及现金等价物余额以美元计价[220][221] 外汇风险情况 - 公司未使用金融对冲工具来降低外汇波动风险，但认为经济风险目前不重大[222]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.294亿美元，处于展望区间中间，同比差距在第三季度收窄至11% [5][42][43] - 调整后EBITDA为170万美元，利润率1.3%，反映第三财季假期季节性 [43] - 毛利率35.1%，优于预期，较上年同期下降190个基点 [44] - 企业运营费率SG&A费用为4370万美元，较上年的4520万美元有所改善 [49] - 第三季度记录了4200万美元的非现金商誉减值费用，其中按需服务部门1240万美元，咨询部门2900万美元 [55] - 资产负债表强劲，拥有7300万美元现金及现金等价物，无未偿债务，本季度分配460万美元股息，以每股8.46美元的均价回购300万美元股票 [56] - 第四季度营收展望为1.32 - 1.37亿美元，毛利率预计在36% - 37%，SG&A费用预计在4500 - 4700万美元，非运营和非现金费用约200 - 300万美元 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询业务 - 营收5260万美元，较上年下降2%，调整后EBITDA为590万美元，利润率11%，上年同期为880万美元，利润率16% [51] - 账单费率较去年同期提高13%，较上一季度提高4% [33] - 赢得的100万美元以上机会数量几乎翻倍，管道中100万美元以上机会数量也翻倍，积极推进多个价值超500万美元的机会 [34] 按需服务业务 - 营收4710万美元，较上年下降24%，调整后EBITDA为260万美元，利润率5%，上年同期为730万美元，利润率11% [52] - 交叉销售举措初见成效，续约管理使收入和人才团队环比增长5.4% [37] 欧洲和亚太业务 - 营收1860万美元，较上年下降2%，调整后EBITDA为80万美元，利润率5%，上年同期为130万美元，利润率7% [53][54] - 收入积压环比增加，但增速较上一季度放缓，英国、菲律宾和日本表现出更强的增长势头 [38] 外包服务业务 - 营收940万美元，与上年基本持平，调整后EBITDA为150万美元，利润率16%，与上年大致相同 [54][55] - 实现了同比和环比的营收增长，得益于获取新的风险投资客户和关注分拆业务 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场在多个关键绩效指标上有所改善，包括账单费率提高、管道显著扩张以及重新开展超100万美元的项目 [6] - 亚太市场中，中国业务受宏观经济挑战影响增长受阻，但项目延期情况在三个季度以来首次改善，英国、菲律宾和日本表现出更强的增长势头 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三项关键举措以扩大市场份额，包括增强客户服务、提高运营效率和进行有针对性的投资 [10] - 构建多元化服务平台，提供灵活的参与模式，聚焦市场需求高的领域，利用CFO关系拓展新客户中心 [10][12] - 通过优化人员配置、减少房地产支出和降低可自由支配支出降低成本结构，自第一财季以来将运营费率SG&A降低了8% [16] - 对北美业务的技术和基础设施进行投资，以实施AI和自动化，增强销售和交付团队 [17][18] - 公司作为挑战者品牌，提供以客户为中心、灵活的服务模式，与传统咨询公司形成差异化竞争 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 选举后，美国经营环境因不确定性增加和消费者信心下降而持续低迷，但欧洲、日本和菲律宾业务在第三季度有所加强 [5][6] - 行业整体处于相对缓慢的发展阶段，公司预计短期内客户决策将继续延迟，但随着经济形势逐渐明朗，公司将为恢复增长做好准备 [24][57] 其他重要信息 - 公司将Hugo业务纳入按需服务部门，不再单独报告，该业务在人才端得到采用，有助于学习按需人才运营的新行为，但客户尚未采用自助服务环境 [112][113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户高优先级转型活动的延迟情况及可延迟时长 - 欧洲因积压需求释放，部分项目如并购活动、技术转型等开始推进；美国因关税等不确定性，客户决策保守，项目延迟主要因预算和决策延迟 [65][66][68] 问题2: 如何在业务困难时期留住顾问 - 努力让顾问与老客户接触，在按需业务中制定合理价格，通过校友活动保持与顾问的联系 [70][71] 问题3: 公司在提高效率方面还有多少可削减成本的空间 - 公司全面审视各领域以降低固定成本，同时利用新技术提高效率，如优化房地产和控制可自由支配支出，在保护短期盈利能力的同时兼顾长期业务发展 [73][74] 问题4: 自第三季度下半年以来客户项目的推迟、取消情况及早期终止情况 - 项目取消情况较少，主要是延迟，如一些重大项目的决策时间推迟，项目延期情况有所增加，欧洲市场因此得到加强 [80][82] 问题5: 客户表达的不确定性在最近两到三周的变化情况 - 第三季度后期和最近几周市场干扰最大，随着相关政策宣布，市场有望逐渐清晰，公司认为市场存在积压机会 [84][86] 问题6: 第四季度营收指引中按需服务和咨询业务的拆分情况以及14周季度的影响 - 欧洲和亚太以及外包服务部门预计相对稳定，营收变化主要来自北美按需服务和咨询业务，咨询业务中大型交易的成交速度和项目启动速度将影响营收范围；第四季度有69天，比去年多4个工作日，同比预计下降约14% [90][91][92] 问题7: 前九个月运营现金流的异常现金流出情况以及股息的可持续性 - 过去几年技术转型影响了现金流，从2026财年开始，运营现金流预计将增加500 - 700万美元；股息由董事会每季度决定，公司旨在降低派息率，采取平衡的资本配置方式 [95][96][97] 问题8: 在营收稳定增长的情况下，公司目标EBITDA利润率、运营利润率和自由现金流转化率 - 随着市场环境正常化，营收达到6 - 7亿美元时，公司有望恢复到高个位数利润率，超过7亿美元时可达两位数利润率；历史自由现金流转化率为75% - 85%，预计恢复和改善后能回到该水平 [99][100][101] 问题9: 第四季度营收指引中点的有机恒定货币营收增长率 - 排除参考点收购的影响，第四季度营收指引中点同比下降17%，且是在恒定货币和相同工作日基础上 [107] 问题10: Hugo业务的营收情况和业务进展 - 今年Hugo业务营收有所增长，已纳入按需服务部门，在人才端得到采用，有助于按需人才运营，但客户尚未采用自助服务环境，公司正将其推向现有客户以推动增长 [112][113][114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.294亿美元，处于预期范围中间水平，同比营收差距在第三季度收窄至11% [5][42][43] - 调整后EBITDA为170万美元，调整后EBITDA利润率为1.3% [43] - 季度毛利率为35.1%，比预期好，较上年同期下降190个基点 [44] - 企业运营费率SG&A费用为4370万美元，较上年的4520万美元有所改善 [49] - 第三季度记录了4200万美元的非现金商誉减值费用，其中按需服务部门1240万美元，咨询部门2900万美元 [55] - 资产负债表强劲，拥有7300万美元现金及现金等价物，无未偿债务，本季度分配了460万美元股息，以平均每股8.46美元的价格回购了300万美元股票 [56] - 第四季度营收展望为1.32亿美元至1.37亿美元，毛利率预计在36%至37%，SG&A费用预计在4500万美元至4700万美元，非运营费率和非现金费用预计在200万美元至300万美元 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询业务 - 营收5260万美元，较上年下降2%，调整后EBITDA为590万美元，利润率为11%，上年同期分别为880万美元和16% [51] - 账单费率较上年同期提高13%，较第二季度提高4%，赢得的100万美元以上机会数量几乎翻倍，管道中100万美元以上机会数量也翻倍，积极推进多个价值超过500万美元的机会 [33][34] 按需服务业务 - 营收4710万美元，较上年下降24%，调整后EBITDA为260万美元，利润率为5%，上年同期分别为730万美元和11% [52] - 交叉销售举措初见成效，续约管理使收入和人才团队环比增长5.4% [37] 欧洲和亚太业务 - 营收1860万美元，较上年下降2%，调整后EBITDA为80万美元，利润率为5%，上年同期分别为130万美元和7% [53] - 收入积压环比增加，但增速较上一季度放缓，欧洲受顾问假期影响，亚太地区受中国业务宏观经济挑战阻碍，但项目延期情况三个季度以来首次改善 [38] 离岸服务业务 - 实现营收增长，同比和环比均有增长，得益于获取新的风险投资支持客户和扩大对分拆业务的关注 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、日本和菲律宾业务在第三季度表现出增强态势，包括账单费率提高、管道显著扩张和100万美元以上项目的回归 [6] - 英国、菲律宾和日本市场表现出比其他地区更强的势头 [38] - 中国业务面临宏观经济挑战，阻碍了亚太地区的增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三项关键举措以扩大市场份额，包括增强客户服务、提高运营效率和进行有针对性的投资 [10] - 构建多元化服务平台，提供灵活的参与模式，聚焦市场需求高的领域，利用CFO关系拓展新客户中心，采用“CFO + 1”战略促进增长和创造客户价值 [10][12][13] - 降低成本结构，通过优化人员配置、减少房地产支出和降低可自由支配支出来提高运营效率，自第一财季以来运营费率SG&A降低了8% [16] - 对北美业务的技术和基础设施进行投资，以实施人工智能和自动化，增强销售和交付团队，增加咨询销售专业知识 [17][18][19] - 作为挑战者品牌，提供以客户为中心、灵活的服务模式，与传统咨询公司形成差异化竞争 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临不确定性，美国市场近期地缘政治事件和政策变化增加了市场不确定性，客户决策谨慎，项目启动和决策延迟 [5][27][57] - 尽管环境不确定，但公司对执行战略取得的进展感到兴奋，致力于为客户创造价值，相信随着客户购买环境改善，公司将实现增长和提高盈利能力 [24][40] - 第四季度展望方面，预计营收在1.32亿美元至1.37亿美元之间，毛利率在36%至37%，SG&A费用在4500万美元至4700万美元 [58][59] 其他重要信息 - 公司在印度建立了更多交付能力，全球交付中心为CFO办公室提供风险合规、财务会计和数字开发服务，客户保留率高 [21][22] - 公司在云迁移、财务转型和流程自动化方面取得积极进展，具备应对并购和IPO准备工作的能力 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 客户高优先级转型活动的延迟情况及持续时间 - 欧洲因积压需求释放，部分项目开始推进，美国市场受关税和不确定性影响，客户决策保守，项目关闭时间延长，失去业务通常是由于预算或决策延迟 [65][66][68] 问题2: 如何在业务困难时期留住顾问 - 努力让顾问与以前的客户接触，在按需服务业务中制定合适的价格，通过校友活动保持与顾问的联系 [70][71] 问题3: 公司在提高效率方面还有多少可削减的空间 - 公司正在全面审视不同领域以降低固定成本，如房地产和可自由支配支出，同时利用新技术提高运营效率，在保护短期盈利能力的同时，也会考虑长期业务发展 [73][74] 问题4: 自第三季度后半段以来客户项目的推迟、取消情况以及现有项目的提前终止情况 - 没有出现项目提前终止的情况，项目延期情况有所改善，这也是欧洲业务增强的原因之一，项目取消偶尔因预算批准问题发生，更多是项目延迟 [80] 问题5: 客户表达的不确定性在最近两到三周内的变化情况 - 第三季度后半段和最近几周市场受到的干扰最大，随着相关政策宣布，市场将逐渐清晰，客户会在情况稳定后制定计划 [84][85] 问题6: 第四季度营收指引中按需服务和咨询业务的拆分情况以及第四季度是否为14周季度 - 欧洲和亚太以及外包服务业务预计相对稳定，营收变化主要来自北美按需服务和咨询业务，咨询业务中大型交易的关闭速度和项目启动速度将影响营收范围，第四季度有69天，比去年多4个工作日，同比营收预计下降约14% [90][91][92] 问题7: 前九个月运营现金流的异常现金流出情况、股息的可持续性 - 过去几年技术转型影响了运营现金流，从2026财年开始，运营现金流预计将增加500万至700万美元，股息由董事会每季度决定，公司打算随着股价上涨降低派息率，采取平衡的资本配置方法 [95][96][97] 问题8: 在营收稳定或增长的情况下，公司目标的EBITDA利润率、运营利润率和自由现金流转化率 - 随着市场环境正常化，营收达到6亿至7亿美元时，公司应能恢复到高个位数利润率，超过7亿美元时可达到两位数利润率，历史自由现金流转化率在75%至85%，预计随着业务恢复和改善能回到该水平 [99][100][101] 问题9: 第四季度营收指引中点的有机恒定货币营收增长率 - 排除参考点收购的影响，第四季度营收指引中点同比下降17%，按有机同日基础计算，预计货币变动影响中性 [107][110] 问题10: Hugo业务的营收情况和业务进展 - 今年Hugo业务营收有所增长，已并入按需服务部门，不再单独报告，该业务在人才端得到采用，帮助公司学习按需人才运营的新行为，但客户尚未采用自助服务环境，公司正在现有客户中推广该业务以推动增长 [112][113][114]

文章核心观点 公司通过Zacks Rank系统和Style Scores系统筛选股票，价值投资是热门策略，Resources Connection（RGP）可能被低估，是市场上较强的价值股之一 [1][2][3][8] 公司研究 - RGP当前Zacks Rank为2（买入），价值评分为A [4] - RGP的P/E比率为9.77，过去一年最高达16.94，最低为7.47，中位数为10.15，而行业平均P/E为16.34 [4] - RGP的PEG比率为0.65，过去52周最高为1.09，最低为0.50，中位数为0.67，行业平均PEG为1.22 [5] - RGP的P/B比率为0.87，过去一年最高为1.15，最低为0.65，中位数为0.87，行业平均P/B为2.05 [6] - RGP的P/CF比率为9.44，过去一年最高为15.36，最低为8.83，中位数为12.04，行业平均P/CF为13.90 [7] 投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略，投资者用多种方法包括估值指标寻找价值股 [2] - Zacks开发Style Scores系统突出具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别评级高的股票 [3]

文章核心观点 - 介绍Resources Connection公司业务及Grassroots Trading的使命 [1] 公司相关 - Resources Connection公司是企业在不想经历招聘全职专家繁琐流程时会联系的公司 企业不构建内部解决方案或投资长期员工 而是联系该公司顾问 [1] - Grassroots Trading的使命基于提供客观、无偏见和平衡的研究 以可靠数据为支撑且无情感影响或对公司的偏好 [1] - Grassroots Trading专注于中小盘公司 为Seeking Alpha投资者提供这些常被忽视投资机会的有吸引力观点 [1] - Grassroots Trading会定期识别大市值和超大市值公司的潜在机会 扩大范围以全面覆盖动态股票市场 [1]