文章核心观点 Pomerantz LLP代表RH投资者展开调查，关注公司及相关人员是否存在证券欺诈或其他非法商业行为 [1][3] 分组1：律所信息 - Pomerantz LLP在纽约、芝加哥、洛杉矶、伦敦、巴黎和特拉维夫设有办事处，是企业、证券和反垄断集体诉讼领域的顶级律所 [2] - 该律所由已故的亚伯拉罕·L·波梅兰茨创立，开创了证券集体诉讼领域，85年后仍在为证券欺诈、违反信托义务和企业不当行为受害者维权，已为集体成员追回数十亿美元赔偿 [2] 分组2：公司财务情况 - 2024年6月13日，RH公布2024年第一季度（截至5月4日）财报，营收7.27亿美元，同比下降1.7%，每股净亏损0.20美元，上年同期每股盈利1.90美元 [4] 分组3：市场反应 - 因RH财报结果，韦德布什将其目标价下调22%，维持“中性”评级，部分原因是RH的指引过于乐观 [4] - 消息传出后，2024年6月14日，RH股价每股下跌47.32美元，跌幅17.08%，收于每股229.73美元 [6] 分组4：投资者建议 - 建议RH投资者联系丹妮尔·佩顿，邮箱newaction@pomlaw.com，电话646 - 581 - 9980，分机7980 [3]

文章核心观点 - RH作为高端家居零售商，一季度财报未达预期致股价下跌，但公司正采取积极策略提升品牌，虽有风险但部分分析师仍看好其长期潜力 [4][10][11] 公司业务情况 - 公司通过扩张“设计画廊”追求“品牌提升”目标，这些画廊面积常超5万平方英尺，位于历史建筑内，涵盖室内设计办公室、餐厅和酒吧等，计划在每个“主要市场”开设，预计在北美创收50 - 60亿美元，全球创收200 - 250亿美元 [1][11] - 公司计划通过RH Residences进入庞大的住房市场，打造超越普通住宅的全装修豪华居住空间，还涉足旅游行业，建造可在地中海和加勒比海以每周14万美元价格包租的定制游艇 [6] 财务表现 - 2024年6月13日公司一季度财报未达分析师共识预期，每股收益为 - 0.40美元，而预期为 - 0.08美元，截至6月14日收盘股价下跌近20% [4] - 2024年第一季度资本支出较2023年第一季度几乎翻倍，从3400万美元增至6600万美元，2022 - 2023年较2020 - 2021年资本支出增加1.5亿美元 [15] 分析师观点 - MarketBeat追踪的顶级分析师推荐的五只股票名单中没有RH [2] - 美国银行和富国银行的几位分析师仍看好该股，即使普遍下调目标价后，部分分析师仍认为有40%的上涨空间 [4] - 分析师目标价差异大，富国银行目标价350美元，意味着有59%的上涨空间，高盛认为股票估值合理，目标价226美元，分析师覆盖的平均目标价为310美元，约有40%的上涨空间 [7] - 目前分析师对RH的评级为“持有”，顶级分析师认为另外五只股票更值得买入 [12]

文章核心观点 - 公司CEO Gary Friedman虽有宏大愿景，但公司营收自2021年后下滑，RH Contemporary系列表现不佳，国际业务未达预期，面临诸多挑战 [9][16][20] 公司发展现状 - 营收在2021财年达38亿美元峰值后下滑，2023财年降至30亿美元且持续下降，2024年第一季度同比仍降2% [9][10] - 家居产品需求上升3%但未达预期，营收超预期，第四季度营收降4%，全年降16% [10] - 成本和费用上升致净利润从去年同期盈利4190万美元转为亏损360万美元，股价下跌 [11] 公司战略规划 - 加大投资以抓住长期机遇，扩大Sourcebook发行量，拓展厨房和浴室子公司Waterworks业务 [12] - 今年下半年新增店铺销售月数从去年下半年的12个月增至48个月，开设多家新店 [13] - 维持全年需求增长12% - 14%、营收增长8% - 10%的指引，调整后运营利润率13% - 14%，EBITDA利润率18% - 19% [14] 产品业务情况 - RH Contemporary系列推出时被视为建立奢侈品牌标志，两年后令人失望，高估需求且定价过高 [15][16] - 公司期望户外、现代、室内及第二次推出的Contemporary系列新品拉动业务，但新品若未达预期会产生库存问题 [17] 国际业务情况 - 目前仅在三个市场有业务，未公布国际销售数据，对首个国际项目Aynho Park成果表态平淡 [19][20] 公司领导情况 - Gary Friedman出身平凡，有丰富零售经验，2014年起担任公司董事长兼CEO，净资产12亿美元 [3][4] - 他对员工要求严格，有宏大愿景，但有人质疑其领导方式能否用于企业领域 [2][5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在最具挑战的房地产市场中继续投资,通过产品转型和平台扩张来获得市场份额 [1][2][3] - 公司在第一季度的收入为7.27亿美元,调整后的营业利润率为6.5%,调整后的EBITDA利润率为12.3% [1][2] - 公司预计2024财年的需求增长12%至14%,收入增长8%至10% [5] - 公司正在进行最大规模的产品转型,包括推出新的户外家具、现代家具、室内家具和当代家具系列 [3][4] - 公司正在加快全球扩张,包括在北美开设5家新的设计画廊,以及在布鲁塞尔和马德里开设2家国际画廊 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 新系列产品的表现如何,公司对此有何评价和计划 [8][9][10] **Gary Friedman回答** 公司推出了多个新的重点系列产品,其中有几个已经成为公司的新销售冠军,这些产品将带动整个业务的增长 [8][9][10] 公司会根据产品在不同价位段的表现,采取差异化的策略来优化和丰富产品线 [9][10][11] 问题2 **分析师提问** 公司对未来需求增长的信心如何,有哪些具体的推动因素 [11][12][13] **Gary Friedman回答** 公司有多个显著的推动需求增长的因素,包括新品系列推出、目录发行量翻倍、新门店开设等 [11][12][13][14] 公司对未来需求增长保持信心,但也会密切关注宏观经济环境的变化 [43][44][45] 问题3 **分析师提问** 公司的毛利率展望如何,是否会受到促销环境的影响 [37][38] **Gary Friedman回答** 公司的毛利率相对稳定,短期可能会受到不利市场环境的影响而有所下降,但长期目标不会改变 [37][38][39]

美国股市表现 - 道琼斯指数下跌0.24%至38,554.69点，纳斯达克指数上涨0.07%至17,680.01点，标普500指数下跌0.10%至5,428.33点 [2] - 通信服务行业股票上涨0.5%，工业行业股票下跌1.2% [3] 个股表现 上涨股票 - Disc Medicine, Inc. (IRON) 股价上涨19%至$46.63，公司宣布将在欧洲血液学协会2024年大会上展示数据，并宣布承销发行 [5] - SRIVARU Holding Limited (SVMH) 股价上涨51%至$0.2305，公司宣布将于6月16日开始接受其旗舰产品PRANA 2.0的付费预订 [6] - FOXO Technologies Inc. (FOXO) 股价上涨17%至$0.2794，公司宣布与Rennova Health达成股份交换协议 [7] 下跌股票 - QXO, Inc. (QXO) 股价下跌32%至$140.57，公司宣布进行35亿美元的私募配售 [8] - RH (RH) 股价下跌18%至$227.14，公司报告第一季度财务业绩喜忧参半 [9] - Gain Therapeutics, Inc. (GANX) 股价下跌33%至$1.27，公司宣布以每股$1.35的价格公开发行7,116,547股，并附带预融资认股权证 [10] 大宗商品 - 原油价格上涨0.1%至$78.64，黄金价格上涨1.3%至$2,349.00，白银价格上涨1.9%至$29.605，铜价上涨0.5%至$4.5015 [11] 欧洲市场 - 欧元区STOXX 600指数下跌0.97%，德国DAX指数下跌1.44%，法国CAC 40指数下跌2.66%，西班牙IBEX 35指数下跌0.67%，伦敦FTSE 100指数下跌0.21% [12] - 欧元区4月贸易顺差为150亿欧元，去年同期为111亿欧元 [12] - 法国5月年通胀率加速至2.3%，4月为2.2% [12] 亚太市场 - 日本日经225指数上涨0.24%，香港恒生指数下跌0.94%，中国上证综合指数上涨0.12%，印度S&P BSE Sensex指数上涨0.24% [13][14] - 印度5月商品贸易逆差扩大至238亿美元，批发价格同比上涨2.61% [14] - 香港第一季度制造业产出同比增长1.8%，前一季度为4.1% [14] - 中国5月汽车销量同比增长1.5%至242万辆 [14] - 日本4月工业生产环比下降0.9% [15] - 日本央行维持关键短期利率在0%至0.1% [15] 经济数据 - 美国5月进口价格环比下降0.4% [16] - 美国5月出口价格环比下降0.6%，前一个月为增长0.6% [17] - 密歇根大学消费者信心指数6月降至65.6，为去年11月以来最低水平，5月为69.1，市场预期为72 [18] - 美国活跃石油钻井平台数量减少4个至488个 [4][19]

文章核心观点 - RH一季度财报表现不佳，股价周五暴跌18%，全年表现不佳，公司重申全年指引但与宏观情况和实际表现脱节，面临诸多挑战，不建议买入，股价可能进一步下跌 [8][9] 公司业绩情况 - 一季度每股亏损0.40美元，未达预期0.31美元，营收7.27亿美元，同比下降近2%，运营利润率6.5%，调整后EBITDA利润率12.3% [10] - 毛利率下降350个基点至43.5%，SG&A支出增加1300万美元至2.61亿美元，占销售额36%，同比上升240个基点，投资周期使利润率承压约200个基点 [11] - 一季度自由现金流为负1000万美元，营运资本调整后为正800万美元，股本减少17%至1830万股，现金1.02亿美元，债务约25亿美元 [11] 公司指引情况 - 重申全年需求增长12 - 14%、营收增长8 - 10%、运营利润率13 - 14%，预计全年营收与需求增长差距约4%，年末积压订单1.1 - 1.3亿美元 [12] - 二季度预计需求增长9 - 10%、营收增长3 - 4%、运营利润率11 - 12%，下半年需求需增长超17%才能实现全年目标 [12] 公司库存情况 - 库存增长6.4%至8.02亿美元，但需求与营收差距仍存在，可能存在需求未达预期或积压“旧款”商品问题 [12] 行业宏观情况 - 现有房屋销售处于低位，因高利率购房困难，低利率房主不愿搬家，销售低于疫情前水平但略有上升 [13] - 房屋库存从低位反弹，虽仍极低，但预示行业有改善可能，家具需求会有所好转但不会“良好” [14][15] - 预计今年美联储降息1 - 2次，抵押贷款利率维持在7%左右，不会刺激更多需求也不会导致需求下降 [15] 估值与投资建议 - 预计2024年每股收益约8美元，2025年约12美元，自由现金流约2.7亿美元，当前估值仍偏高 [8] - 认为像Toll Brothers这样的房屋建筑商市盈率约10倍，比RH更具相对价值，不建议买入RH，建议卖出，股价可能跌至180美元或2025年市盈率15倍 [8]

文章核心观点 - RH公布2024财年第一季度财报后盘后股价暴跌10.7%，公司预计在利率下降和房地产市场反弹前业务状况仍具挑战，但2024财年需求趋势将加速 [1][2] 业绩表现 - 调整后每股亏损40美分，远低于市场预期的亏损8美分，较去年同期的每股盈利2.21美元下降 [3] - 调整后净收入7.27亿美元略高于市场预期，但同比下降1.7%，季度需求增长3%，略低于指引范围 [12] - 毛利率收缩350个基点至43.5%，调整后销售、一般及行政费用占总收入比例升至37% [4] - 调整后运营利润率同比收缩840个基点至6.5%，调整后EBITDA同比下降39.2%至8910万美元，调整后EBITDA利润率同比收缩750个基点至12.3% [13] 资产负债表与现金流 - 2024财年第一季度经营活动提供的净现金为5610万美元，去年同期为8670万美元，自由现金流为负1013万美元，去年同期为5255万美元 [5] - 2024财年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为1.018亿美元，低于2023财年末的1.237亿美元，商品库存为8.022亿美元，高于2023财年末的7.541亿美元 [14] - 报告期调整后资本支出为7504万美元，去年同期为4380万美元 [15] - 本季度末净债务为23.8亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为4.8倍 [22] 业绩指引 - 预计2024财年积压订单增加至1.1 - 1.3亿美元，将使调整后运营和EBITDA利润率下降约140个基点，国际扩张投资和启动成本预计约为200个基点 [6] - 预计2024财年需求增长12 - 14%，收入增长8 - 10%，调整后运营利润率为13 - 14%，调整后EBITDA利润率为18 - 19% [16] - 预计2024财年第二季度需求增长9 - 10%，收入增长3 - 4%，调整后运营利润率为11 - 12%，调整后EBITDA利润率为17 - 18% [17] 相关股票推荐 - 推荐Zacks消费必需品板块三只排名较好的股票，分别是Freshpet、Vital Farms和百事可乐 [8] - Freshpet平均过去四个季度盈利惊喜为118.2%，目前Zacks排名为1（强力买入），预计本财年销售额和盈利分别较上年增长24.8%和177.1% [19][23] - Vital Farms提供一系列牧场养殖食品，目前Zacks排名为1，平均过去四个季度盈利惊喜为102.1%，预计本财年销售额和每股收益分别较去年增长22.5%和59.3% [9][20] - 百事可乐是全球领先的食品和饮料公司，目前Zacks排名为2（买入），平均过去四个季度盈利惊喜为5.1%，预计本财年销售额和盈利分别较去年增长3.4%和7.1% [10][21]

文章核心观点 - 奢侈品家具公司RH第一季度财报公布后股价大跌，因其利润未达预期，公司虽有扩张计划但面临高固定成本和销售下滑问题，且行业复苏时间不明 [1][5][8] 公司经营情况 - 公司持续开设新门店，包括拓展至欧洲，并计划今年晚些时候为卫浴品牌Waterworks开设展厅 [2] - 公司门店规模大以展示产品奢华风格，导致固定成本高，销售下滑时盈利能力受影响 [2] - 2024财年第一季度（截至5月4日）净收入7.27亿美元，同比降幅不到2% [3] - 第一季度商品销售成本同比上升，运营费用也同比增加，运营利润率从去年同期的13.4%降至7.5%，利润低于投资者预期 [3][8] 行业环境 - 家具行业面临逆风，当前处于30年来最糟糕的房地产市场 [2][3][7] 市场反应 - 周五公司公布财报后，股价暴跌，截至美国东部时间上午11:50，股价下跌18%，投资者因行业不确定性而避开RH股票 [5][4] 未来展望 - 当房地产销售反弹，尤其是高端市场反弹时，公司可能处于有利地位，但反弹时间不明 [4]

Key TakeawaysRH reported a quarterly loss and current-quarter sales guidance that missed estimates as the tight housing market pulled down demand.The upscale home furnishings retailer said it faced the toughest housing market in three decades, and that Federal Reserve monetary tightening will impact it through 2024 and possibly into next year.The news sent RH shares to their lowest point since last November. Shares of RH (RH) sank Friday, a day after the upscale home furnishings retailer posted a bigger-tha ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为7.27亿美元,调整后营业利润率为6.5%,调整后EBITDA利润率为12.3% [13] - 需求增长3%,略低于指引,因为4月利率再次超过7%后需求增长放缓 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外家具新品系列在第一季度推出14个新系列,户外家具需求保持强劲 [17] - 现代家具系列在6月初推出30个新系列,预计将在第二季度和下半年进一步推动需求 [18] - 家居系列第二次发行计划在7月开始,新品和库存改善将带来额外需求提升 [19] - 当代家具系列将在8月初发行更新版,预计也会加速需求 [20] - 现代家具和家居系列还将在下半年再次发行新品 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲,布鲁塞尔和马德里门店已开业,表现良好 [27][28] - 公司计划在未来几年内在英国、欧洲、澳大利亚和中东等地区进一步扩张 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正经历有史以来最大规模的产品转型和平台扩张,以获得北美市场份额并为全球扩张奠定基础 [12] - 公司认为在市场动荡中大幅投资有利于把握长期机遇,许多在线家具品牌已经停止运营 [14] - 公司计划通过开设设计画廊、推出Waterworks品牌、开设设计工作室等方式扩大平台 [26][27][28] - 公司长期战略是建立产品、场所、服务和空间的生态系统,将RH打造成全球品味引领者 [40][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计直到利率下降和房地产市场反弹,经营环境将保持挑战性 [30] - 但相信产品转型和平台扩张将带来长期价值 [15] - 预计2024财年需求增长12%-14%,收入增长8%-10% [33] - 预计2024财年Q2需求增长9%-10%,收入增长3%-4% [34] 其他重要信息 - 公司将在2024财年末增加约1.1-1.3亿美元的订单积压,将拖累利润率约140个基点 [32] - 国际扩张的启动成本预计将拖累2024财年利润率约200个基点 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steven Forbes 提问** 询问新品系列的表现和公司对此的反应 [57][58] **Gary Friedman 回答** 公司正在密切关注新品系列的表现,并根据数据调整和优化产品组合 [58][59] 问题2 **Steven Zaccone 提问** 询问公司在定价方面的策略和考虑 [65][66] **Gary Friedman 回答** 公司认为定价应该以设计和质量为先,并根据市场反馈不断优化,目前定价处于合理水平 [66] 问题3 **Max Rakhlenko 提问** 询问新品在门店中的占比以及未来的展示计划 [81][82] **Gary Friedman 回答** 目前大型门店新品占比约50%,公司会根据销售反馈动态调整新品在门店的展示 [82][83]