美欧贸易协议核心分歧 - 医药关税存在显著分歧 特朗普表示协议不包括医药产品 暗示更高关税 而冯德莱恩称欧盟同意医药产品适用15%关税 美国将在三周内启动232调查[1] - 钢铝关税表述不一致 特朗普坚持50%税率不变 冯德莱恩称将削减关税并引入配额制度 美国官员确认协议不涵盖欧盟钢铝出口 维持50%关税[1] 协议框架内容 - 美国将对欧盟输美产品征收15%关税 欧盟承诺增加6000亿美元对美投资及购买7500亿美元美国能源[1] - 协议框架过于简略 缺乏具体细节 与通常需要数年谈判的贸易协定形成对比[2] 实施层面风险 - 协议解释和实施存在混合性风险 重大不确定性可能持续 美国已启动对航空航天和半导体等产品的国家安全调查 可能导致额外关税 目前航空航天关税维持在0%[3]

财务表现 - 第一季度销售额达94.6亿美元（75.2亿英镑），同比增长2%（按固定汇率计算增长4%），超出分析师预期的74.6亿美元[1] - 核心每股收益为1.13美元（44.9便士），高于市场预期的1.04美元[5] 疫苗业务 - 疫苗销售额下降8%（按固定汇率计算下降6%）至20.9亿英镑，主要受Arexvy和Shingrix需求下降影响[2] - Arexvy销售额同比下降57%至7800万英镑，Shingrix销售额下降8%（按固定汇率计算下降7%）至8.67亿英镑[2][3] - 脑膜炎疫苗销售额增长17%（按固定汇率计算增长20%）至3.5亿英镑[2] 专科药物业务 - 专科药物销售额增长16%（按固定汇率计算增长17%）至29.3亿英镑，主要得益于HIV、呼吸系统、免疫与炎症以及肿瘤领域的强劲表现[4] - 预计2025年专科药物销售额将实现低双位数增长[7] 普通药物业务 - 普通药物销售额下降3%至24.9亿英镑[4] - 预计2025年普通药物销售额将保持基本稳定[7] 战略与展望 - 公司计划今年推出5种新专科药物，包括重新上市的多发性骨髓瘤治疗药物Blenrep[5] - 重申2025年业绩指引，预计销售额增长3%-5%，核心每股收益和营业利润增长6%-8%[6] - 预计2025年疫苗收入将出现低个位数下降[7] 市场反应 - 财报公布后，GSK股价在盘前交易中上涨3.57%至40.37美元[7] 外部环境 - 美国政府对医药产品进口启动国家安全调查，可能对行业产生关税影响[5] - 公司已制定供应链和生产效率措施以应对潜在关税影响[6]