财务数据和关键指标变化 - 第三财季集团收入为11.2亿美元，同比增长29%，按固定汇率计算增长31% [29] - 第三财季实现与新冠相关的增量收入约1500万美元，预计未来来自新冠相关需求的收入可忽略不计 [30] - 第三财季毛利率下降200个基点至56.1%，主要因产品组合变化、组件成本增加和不利的外汇变动，部分被平均售价上涨抵消 [35] - 第三财季SG&A费用增长25%，按固定汇率计算增长28%，占收入的比例从21.1%改善至20.5%，预计2023财年剩余时间占比在20% - 22% [36][37] - 第三财季研发费用增长14%，按固定汇率计算增长16%，占收入的比例为6.8%，预计2023财年剩余时间占比在7% - 8% [38] - 第三财季营业利润增长27%，净利润增长28%，非GAAP摊薄每股收益增长27% [39][40] - 第三财季运营现金流为2.83亿美元，资本支出为2900万美元，折旧和摊销总计4400万美元 [40] - 截至第三财季末，现金余额为2.28亿美元，总债务为16亿美元，净债务为14亿美元 [40] - 第三财季减少循环信贷债务2.15亿美元，季度末循环信贷额度下约有6.05亿美元可提取 [41] - 董事会宣布每股0.44美元的季度股息 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球设备收入本季度增长43%，美国、加拿大和拉丁美洲设备销售增长48%，欧洲、亚洲和其他市场设备销售按固定汇率计算增长36% [11][31] - 口罩和配件业务全球按固定汇率计算增长15%，美国、加拿大和拉丁美洲增长14%，欧洲、亚洲和其他市场按固定汇率计算增长15% [12][31] - SaaS业务同比增长35%，剔除MEDIFOX DAN收购影响，有机增长9%，MEDIFOX DAN本季度贡献收入2660万美元 [24][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 不包括SaaS业务，美国、加拿大和拉丁美洲销售额增长32%，欧洲、亚洲和其他市场按固定汇率计算增长28% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点为拓展核心睡眠呼吸暂停和呼吸护理业务、设计开发可全球扩展的领先设备和数字健康解决方案、创新发展全球最佳的院外护理软件解决方案 [15] - 持续与院外护理客户合作，投资客户所需技术以应对患者数量增长 [16] - AirSense 11设备平台推出后市场反应良好，患者反馈积极，myAir应用采用率超AirSense 10平台两倍 [17] - 未来几个季度将在AirView系统和myAir应用中引入人工智能驱动的辅导功能 [19] - 推动双水平和其他无创呼吸机解决方案的全球增长和采用，投资针对神经肌肉疾病、COPD和哮喘等患者的新技术 [21] - 数字治疗团队与加州大学戴维斯分校健康系统开展试点合作，为患者提供数字治疗平台 [22] - SaaS业务是公司增长战略重要部分，Brightree ReSupply计划展示了SaaS业务与核心业务的协同效应 [27] - 行业市场增长接近中高个位数，公司作为市场领导者将通过推动认知和需求生成计划来驱动市场增长 [48][90] - 公司目标是保持并扩大市场份额，通过提供最小、最安静、最舒适和最具云连接性的设备以及数字生态系统来竞争，而非价格竞争 [95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链挑战虽未完全消除，但供应已过拐点，未来供应将稳步增加 [10] - 预计未来几个季度AirSense 11平台仍将受限供应，AirSense 10将满足需求缺口 [10] - 患者对呼吸卫生和健康的持续关注是永久性变化，推动了市场需求 [13] - 公司对毛利率扩张持乐观态度，预计未来几个季度和全年将实现两位数基点的增长 [65] - 计划通过研发再投资、降低债务水平和进行小规模收购来推动增长 [42] 其他重要信息 - 公司目标是到2025年通过更好的医疗改善2.5亿人的生活，过去12个月已改善超1.56亿人的生活 [28] - 公司在新加坡大士的高科技制造工厂已全面投入运营 [10] - 公司拥有超145亿个医疗数据夜的云存储，全球140个国家的床头柜上有超2050万台100%可云连接的医疗设备 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新患者积压情况和Repat积压的进展，能否按美洲地区分别讨论 - 美国市场已解决新患者积压问题，但Repat计划还有很多工作要做，将与美国的家庭医疗设备公司合作逐步推进，其他国家将逐步解决供应受限问题 [47][48][49] 问题: SG&A费用保持相对稳定的关键因素及中长期趋势 - 公司财政纪律严格，谨慎管理费用，考虑到通胀下员工成本等因素，有信心坚持SG&A费用的预测 [58] 问题: 2023财年设备能否实现季度环比增长，以及2024财年飞利浦重返市场的影响 - 有信心在2023财年第四季度实现设备环比增长，更重要的是满足所有患者需求，推动患者长期依从性 [59][60][62] 问题: 毛利率的关键驱动因素，以及短期内若设备销售持续强劲，毛利率是否会继续疲软 - 毛利率下降的逆风因素包括地理和产品组合、组件成本增加等，预计未来几个季度和全年毛利率将实现两位数基点的扩张 [65][66] 问题: 口罩趋势是否会跟随设备趋势，以及本季度口罩增长未达预期的原因 - 口罩和配件业务70% - 80%是补货业务，与新患者增长无直接关联，而是随着设备安装基数的增加产生复合效应，目前15%的全球口罩增长非常可观，且增长可持续 [70][72][73] 问题: 设备供应改善后，在耗材方面是否有增量市场份额的光环效应 - 设备和口罩业务存在协同效应，公司产品设计更适配，临床和技术数据更优，能吸引医生和治疗师选择，从而促进口罩销售 [77][78][83] 问题: 毛利率扩张的时间框架和具体指标 - 预计未来几个季度毛利率将实现两位数基点的改善，从本季度的56.1%提升，具体幅度难以量化，主要考虑产品组合、组件成本、制造和物流效率等因素 [84] 问题: 美国或美洲市场的患者需求增长是否应加上Repat，以及飞利浦重返市场后公司能否保持两位数的营收增长 - 市场目前呈现中高个位数的患者增长，公司作为市场领导者将积极推动市场增长，通过需求生成计划吸引患者，新患者增长可持续，长期依从性计划将推动口罩增长 [90][91][92] 问题: 飞利浦2024财年重返市场时，公司保持市场份额的策略 - 公司目标是保持并扩大市场份额，通过提供优质设备和数字生态系统竞争，而非价格竞争，市场增长空间大，公司期待竞争 [95][96][98] 问题: 90%的患者依从率与基线相比情况，以及如何提高其他客户的依从率 - 行业平均依从率在60% - 70%，使用AirView和myAir可分别提高10%的依从率，达到90%需要特殊客户深度参与和技术投入，公司将通过培训和参与提高整体依从率 [100][101][102] 问题: Primasun项目本季度投资低于指引的原因及项目进展 - Primasun是与Verily在美国市场的合资项目，目前处于试点阶段，随着供应能力提升，未来几个季度投资可能增加，有望带来大量患者 [107][108][109] 问题: AI/ML算法针对特定患者的参数设置及如何提高依从性 - 相关算法具有一定专有性，可用于患者依从性预测和分析，实现自动化分诊，提高医生和治疗师效率，未来几个季度将推出相关新产品 [113][114][116] 问题: 库存余额持续增加，何时会下降，以及其中是否包含云库存或零部件 - 本季度库存已稳定，目标是在2024财年逐步降低库存水平，可通过改善交货时间、增加海运比例、调整安全库存水平等方式实现 [119][120][121] 问题: 公司对糖尿病和肥胖药物的看法，以及其成功对公司业务的影响 - 公司设备算法可自动调整以适应患者因药物治疗导致的AHI变化，公司已投资睡眠呼吸暂停药物Apnemed，认为与制药公司有合作机会，制药广告可带来患者流量 [123][124][127]

业务与使命 - 公司使命是到2025年改善2.5亿人的生活，过去12个月已用数字健康产品和云软件解决方案改善超1.56亿人的生活[2][12] - 业务涵盖设备、面罩及其他、院外SaaS，服务于慢性呼吸疾病患者，降低成本、预防住院并提供端到端护理解决方案[3] 财务表现 - Q3 FY23营收方面，设备、面罩及其他、院外SaaS占比分别为12%、55%、33%，对应金额为8.645亿美元、11.169亿美元；非GAAP运营收入为2.53亿美元、3.212亿美元；非GAAP每股收益为1.70美元、1.50美元、1.32美元、1.68美元[5] - LTM 3Q23营收40亿美元，市场估值约350亿美元，过去1年、3年、5年的总股东回报率分别为 - 9%、52%、134%[37][42] 战略与发展 - 战略资本分配框架下，过去3年已部署26亿美元用于战略增长、优先事项再投资、支持股息等[8] - 计划将7 - 8%的营收投入研发，追求与长期战略目标和财务目标一致的收购目标，有纪律地关注资本回报率并为股东带来总回报[21][44] 市场与前景 - 公司是睡眠和呼吸护理数字健康领域的全球领导者，睡眠和慢性阻塞性肺疾病市场渗透不足，存在长期增长机会[57] - 随着供应链环境改善和库存水平下降，预计流动性将得到改善[6]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日，公司总资产为67.13879亿美元，较2022年6月30日的50.95853亿美元增长31.75%[4] - 2023年第一季度，公司净收入为2.325亿美元，较2022年同期的1.79012亿美元增长29.88%[5] - 2023年前九个月，公司净收入为6.67892亿美元，较2022年同期的5.84376亿美元增长14.30%[5] - 2023年第一季度，公司基本每股收益为1.58美元，较2022年同期的1.22美元增长29.51%[5] - 2023年前九个月，公司基本每股收益为4.55美元，较2022年同期的4.00美元增长13.75%[5] - 2023年第一季度，公司宣布每股股息为0.44美元，较2022年同期的0.42美元增长4.76%[5] - 2023年前九个月，公司宣布每股股息为1.32美元，较2022年同期的1.26美元增长4.76%[5] - 2023年九个月经营活动净现金为455,863千美元，2022年为271,661千美元[9] - 2023年九个月投资活动净现金使用为1,113,322千美元，2022年为174,677千美元[9] - 2023年九个月融资活动净现金为611,465千美元，2022年使用185,862千美元[9] - 2023年九个月净收入为667,892千美元，2022年为584,376千美元[9] - 2023年九个月全球总营收为3,100,936千美元，2022年为2,663,390千美元[14] - 2023年3月31日应收账款净额为686,264千美元，2022年6月30日为575,950千美元[16] - 2023年3月31日当期递延收入为141,043千美元，2022年6月30日为108,667千美元[16] - 2023年3月31日非当期递延收入为108,875千美元，2022年6月30日为95,455千美元[16] - 2023年第一季度和2022年第一季度，基本每股收益分别为1.58美元和1.22美元；2023年前九个月和2022年前九个月，基本每股收益分别为4.55美元和4.00美元[56] - 2023年第一季度和2022年第一季度，摊薄每股收益分别为1.58美元和1.22美元；2023年前九个月和2022年前九个月，摊薄每股收益分别为4.53美元和3.97美元[56] - 2023年3月31日止三个月，净收入为11.169亿美元，较2022年同期增长29%；毛利率为55.3%，2022年同期为56.8%；摊薄后每股收益为1.58美元，2022年同期为1.22美元[92] - 2023年3月31日，公司现金及现金等价物为2.279亿美元，总资产为67亿美元，股东权益为39亿美元[93] - 2023年3月31日止九个月，净收入为31.009亿美元，较2022年同期增长16%，按固定汇率计算增长20%[103] - 截至2023年3月31日的三个月，毛利润从2022年同期的4.912亿美元增至6.178亿美元，增长1.266亿美元或26%，毛利率从56.8%降至55.3%；截至2023年3月31日的九个月，毛利润从2022年同期的15.018亿美元增至17.383亿美元，增长2.365亿美元或16%，毛利率从56.4%降至56.1%[111][113] - 截至2023年3月31日的三个月，销售、一般和行政费用从2022年同期的1.824亿美元增至2.285亿美元，增长4610万美元或25%，排除外汇变动影响增长28%，占净收入比例从21.1%降至20.5%；截至2023年3月31日的九个月，该费用从2022年同期的5.445亿美元增至6.333亿美元，增长8880万美元或16%，排除外汇变动影响增长21%，占净收入比例均为20.4%[115][117] - 截至2023年3月31日的三个月，研发费用从2022年同期的6680万美元增至7640万美元，增长960万美元或14%，排除外汇变动影响增长16%，占净收入比例从7.7%降至6.8%；截至2023年3月31日的九个月，该费用从2022年同期的1.893亿美元增至2.095亿美元，增长2020万美元或11%，排除外汇变动影响增长13%，占净收入比例从7.1%降至6.8%[119][122] - 截至2023年3月31日的三个月，收购无形资产摊销费用从2022年同期的773万美元增至1218.8万美元；截至2023年3月31日的九个月，该费用从2022年同期的2317.5万美元增至2970.1万美元，增长主要归因于收购MEDIFOX DAN[124][125] - 截至2023年3月31日的三个月，其他收入（损失）净额为亏损1130万美元，2022年同期为亏损790万美元；截至2023年3月31日的九个月，其他收入（损失）净额为亏损3170万美元，2022年同期为亏损2250万美元，利息费用增加主要因收购MEDIFOX DAN导致债务水平上升[126][128] - 截至2023年3月31日的三个月和九个月，有效所得税税率分别为19.7%和19.0%，2022年同期分别为20.9%和19.1%，税率下降主要因盈利地理结构变化[129] - 2023年第一季度净利润为2.325亿美元，较2022年同期的1.79亿美元增加5350万美元，增幅30%；前九个月净利润为6.679亿美元，较2022年同期的5.844亿美元增加8350万美元，增幅14%[133] - 2023年第一季度摊薄后每股收益为1.58美元，较2022年同期的1.22美元增加30%；前九个月摊薄后每股收益为4.53美元，较2022年同期的3.97美元增加14%[134] - 2023年3月31日和2022年6月30日，公司现金及现金等价物分别为2.279亿美元和2.737亿美元[141] - 截至2023年3月31日，公司循环信贷额度下可用额度为6.05亿美元，现金及可用流动性总额为8.329亿美元[142] - 2023年前九个月，经营活动提供现金4.559亿美元，较2022年同期的2.717亿美元增加1.842亿美元；投资活动使用现金11.133亿美元，较2022年同期的1.747亿美元增加9.386亿美元；融资活动提供现金6.115亿美元，较2022年同期使用的1.859亿美元增加7.973亿美元[149][150][151] - 截至2023年3月31日，公司累计回购4180万股，总计16亿美元；已暂停回购计划，当前仍有1290万股回购额度[153] - 截至2023年3月31日，采购义务总计143.0111万美元，其中2024年需支付108.4436万美元，2025年需支付33.9479万美元等[160] - 截至2023年3月31日，债务总计1592.328万美元，其中2024年需偿还1.2328万美元，2025年需偿还1万美元等[160] - 截至2023年3月31日，债务利息总计345.93万美元，其中2024年需支付7.9898万美元，2025年需支付7.9289万美元等[160] - 截至2023年3月31日，未到期外汇交叉货币互换的名义价值为10.422亿美元，这些合约在2029年12月31日前不同日期到期[165] - 截至2023年3月31日和2022年6月30日，未指定套期的名义价值分别为10.809亿美元和6.02亿美元，这些合约在2024年12月15日前不同日期到期[167] - 截至2023年3月31日，公司持有现金及现金等价物2.279亿美元，主要包括银行定期存款和即期账户[169] - 截至2023年3月31日，循环信贷协议和定期信贷协议项下未偿还金额为10.9亿美元，需支付可变利率[169] - 假设在截至2023年3月31日的三个月内利率变动10%，不会对税前收入产生重大影响[169] - 截至2023年3月31日，公司总资产为67.13879亿美元，较2022年6月30日的50.95853亿美元增长31.75%[4] - 2023年第一季度净收入为2.325亿美元，2022年同期为1.79012亿美元，同比增长29.88%；2023年前九个月净收入为6.67892亿美元，2022年同期为5.84376亿美元，同比增长14.30%[5] - 2023年第一季度基本每股收益为1.58美元，2022年同期为1.22美元，同比增长29.51%；2023年前九个月基本每股收益为4.55美元，2022年同期为4.00美元，同比增长13.75%[5] - 2023年第一季度宣布每股股息为0.44美元，2022年同期为0.42美元，同比增长4.76%；2023年前九个月宣布每股股息为1.32美元，2022年同期为1.26美元，同比增长4.76%[5] - 2023年第一季度总运营费用为3.17081亿美元，2022年同期为2.56932亿美元，同比增长23.41%；2023年前九个月总运营费用为8.81673亿美元，2022年同期为7.56916亿美元，同比增长16.48%[5] - 2023年第一季度综合收入为2.40791亿美元，2022年同期为1.77966亿美元，同比增长35.29%；2023年前九个月综合收入为7.18762亿美元，2022年同期为5.53722亿美元，同比增长29.81%[6] - 截至2023年3月31日，公司普通股发行数量为1.88760643亿股，流通数量为1.46924409亿股；截至2022年6月30日，发行数量为1.88246955亿股，流通数量为1.46410721亿股[4] - 截至2023年3月31日，公司留存收益为40.88057亿美元，较2022年6月30日的36.13736亿美元增长13.12%[4] - 2023年和2022年前九个月，净收入分别为667,892千美元和584,376千美元[9] - 2023年和2022年前九个月，经营活动提供的净现金分别为455,863千美元和271,661千美元[9] - 2023年和2022年前九个月，投资活动使用的净现金分别为1,113,322千美元和174,677千美元[9] - 2023年和2022年前九个月，融资活动提供的净现金分别为611,465千美元和 - 185,862千美元[9] - 2023年和2022年第一季度，全球收入分别为1,116,898千美元和864,500千美元；前九个月分别为3,100,936千美元和2,663,390千美元[14] - 截至2023年3月31日和2022年6月30日，应收账款净额分别为686,264千美元和575,950千美元[16] - 截至2023年3月31日和2022年6月30日，当期递延收入分别为 - 141,043千美元和 - 108,667千美元[16] - 截至2023年3月31日和2022年6月30日，非当期递延收入分别为 - 108,875千美元和 - 95,455千美元[16] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度，公司睡眠和呼吸护理产品净收入为9.80116亿美元，较2022年同期的7.63358亿美元增长28.39%[5] - 2023年前九个月，公司睡眠和呼吸护理产品净收入为27.41541亿美元，较2022年同期的23.65697亿美元增长15.89%[5] - 2023年3月31日止三个月，睡眠与呼吸护理业务净收入9.80116亿美元，SaaS业务1.36782亿美元；九个月，睡眠与呼吸护理业务27.41541亿美元，SaaS业务3.59395亿美元[30] - 2023年3月31日止三个月，睡眠与呼吸护理业务净运营利润3.90697亿美元，SaaS业务3220.1万美元；九个月，睡眠与呼吸护理业务11.16724亿美元，SaaS业务8578.2万美元[30] - 截至2023年3月31日的九个月，睡眠与呼吸护理业务商誉期末余额为6.69696亿美元，SaaS业务为21.13928亿美元，总计27.83624亿美元[32] - 2023年3月31日

财务数据和关键指标变化 - 第二财季集团营收10.3亿美元，增长16%，按固定汇率计算增长20%，外币汇率变动使营收减少约3600万美元，收购MEDIFOX DAN带来1070万美元营收 [147][148] - 产品组合变化和外币不利变动使毛利率下降80个基点至56.8%，平均售价提高部分抵消了下降影响 [154] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长14%，按固定汇率计算增长20%，占营收比例从20.7%降至20.5%，预计本财年剩余时间占比在20% - 22% [155][156] - 研发费用（R&D）增长4%，按固定汇率计算增长15%，占营收比例从7%降至6.8%，预计本财年剩余时间占比在7% - 8% [157] - 运营利润增长14%，有效税率从15.6%升至18.3%，预计本财年在19% - 21% [158] - 净利润增长13%，非GAAP摊薄每股收益增长13%，运营现金流1.29亿美元，资本支出2700万美元，折旧和摊销3800万美元 [159] - 与Verily的Primasun合资企业产生310万美元股权损失，预计本财年剩余时间每季度约300万美元 [160] - 完成对MEDIFOX DAN的9.97亿美元收购，本季度产生840万美元收购相关费用，收购在Q2非GAAP基础上对每股收益中性，预计本财年下半年略有增值 [160][161] - 第二财季末现金余额2.53亿美元，总债务18亿美元，净债务15亿美元，循环信贷额度下约3.9亿美元可提取 [162] - 收购MEDIFOX DAN后，预计本财年下半年净利息费用增至每季度约1500万美元，董事会宣布每股0.44美元的季度股息 [163] 各条业务线数据和关键指标变化 设备业务 - 全球设备销售按固定汇率计算增长25%，美国、加拿大和拉丁美洲增长41%，欧洲、亚洲和其他市场增长5% [151][152] 口罩及其他业务 - 全球口罩及其他销售按固定汇率计算增长13%，美国、加拿大和拉丁美洲增长11%，欧洲、亚洲和其他市场增长14% [151][153] SaaS业务 - SaaS业务收入增长18%，有机增长7%，主要由HME垂直业务推动 [126][153] 各个市场数据和关键指标变化 美国、加拿大和拉丁美洲市场 - 排除SaaS业务，销售额增长26%，设备销售增长41%，口罩及其他销售增长11% [150][151] 欧洲、亚洲和其他市场 - 排除SaaS业务，销售额按固定汇率计算增长8%，设备销售按固定汇率计算增长5%，口罩及其他销售按固定汇率计算增长14% [150][152][153] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括发展和差异化核心睡眠呼吸暂停和呼吸护理业务、设计开发全球可扩展的医疗设备和数字健康解决方案、创新和发展院外护理软件解决方案 [118] - 持续推动AirSense 11平台生产和交付，扩大全连接AirSense 10和AirSense 11设备供应，使其在各国不受限制 [120][121] - 目标是到2025年通过呼吸护理解决方案影响数亿患者，包括无创通气、生命支持通气以及云连接药物输送和家庭高流量治疗等新领域 [122] - 推动通风设备全球增长，Propeller监测系统持续被采用，其数字治疗平台已与美国两大电子健康记录系统集成 [123][124] - SaaS业务是未来增长重要部分，收购MEDIFOX DAN后专注于整合和发展该业务，加速德国及其他地区的SaaS创新和增长 [129][130] - 若竞争对手回归市场，公司在各种情景下都能实现增长，若对手提前回归，公司口罩有60%左右的附着率，若回归时间较晚，公司可增加供应满足客户需求 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应环境每周、每月和每季度都在改善，公司有信心在2023年底前满足所有客户需求，预计本财年第三和第四季度设备收入将持续增长 [113] - 公司认为市场对睡眠和呼吸护理设备的需求持续高涨，随着供应增加，将继续推动业务增长 [110] - SaaS业务有增长机会，预计未来能实现高个位数甚至低两位数增长，价格上涨将是增长的一部分 [82][84] - 公司目标是到2025年改善2.5亿人的生活，通过增加使用CPAP、APAP、双水平设备、再供应和口罩系统以及数字健康平台来实现 [136][176] 其他重要信息 - 公司收购了Ectosense公司及其产品NightOwl，用于睡眠呼吸暂停的筛查和诊断，正在美国、亚洲和拉丁美洲进行实验 [54] - 公司拥有超过135亿晚的医疗数据在云端，全球140个国家有超过1900万台100%云连接医疗设备 [141] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 完全连接的AirSense 10不再分配后，多余的C2C设备如何处理，对下半年定价或库存估值有何影响？ - 公司正在处理AirSense 10 Card - to - Cloud库存，该库存销售速度很快，公司有市场排名前三的设备，不同客户有不同需求，预计能处理完库存，即使竞争对手回归市场，全球仍有过剩的患者需求 [167][169][170] 问题: 到2025年改善2.5亿人生活的目标，目前约1.5亿人，如何看待隐含的增长指引？ - 衡量生活改善的公式包括CPAP、APAP、双水平设备、全口罩系统以及数字健康对患者生活的影响，未来三年生活受影响人数的复合年增长率为17.5%，公司有信心实现目标 [173][174][176] 问题: 增长驱动因素如何叠加，能处理多少增长，RePAPs过去两年情况及何时成为更大业务组成部分？ - 公司考虑三个增长驱动因素：处理过剩患者需求，美国接近完成，其他140个国家正在努力；开启各国的需求生成渠道；RePAPs在过去两到三年因疫情、竞争对手召回等问题未开启，未来三个因素将在美国50个州和全球140个国家应用，公司有相关情景和计划，预计市场将稳定增长 [7][8][10] 问题: 竞争对手回归市场的影响，需求创造和再供应能带来多少增长？ - 公司对竞争对手回归有多种情景分析，在各种情景下公司都能增长，若对手提前回归，公司口罩有60%左右附着率，若回归较晚，公司可增加供应满足需求，市场增长受患者生命周期各环节瓶颈影响，公司提供解决方案推动业务长期稳定增长 [15][17][20] 问题: 是否有将Card - to - Cloud产品转换为连接解决方案的愿景或战略，MEDIFOX DAN的毛利率是多少？ - 当AirSense 10 Card - to - Cloud设备达到保修期或支付方分配新设备的时间，患者有机会升级到AirSense 11设备，未来一两年会有大量患者升级；MEDIFOX DAN对集团毛利率有增值作用，但未具体量化 [23][27][28] 问题: 美国流量发生器41%的增长率中，销量、价格和产品组合各占多少？ - 公司未拆分价格细节，但提到去年初因高运费对所有设备收取附加费，今年将逐步取消，41%的增长主要得益于AirSense 10 Card - to - Cloud设备，本季度AirSense 10全连接设备供应限制解除也将推动业务增长，睡眠设备或APAP设备销量增加对收入增长起重要作用 [30][32][37] 问题: AirSense 11在美国是否会更快不受供应限制，预计何时实现？ - AirSense 10全连接设备会先不受限制，因其已在市场多年，有库存和能力，且在全球140个市场获得监管批准；AirSense 11预计在年底前不受限制，届时能满足所有客户需求 [38][39][35] 问题: AirSense 11有不同通信芯片组的产品能否在未来几个月推出？ - 公司未详细说明未来产品管线，目前AirSense 11未重新设计，但该平台将用于多种治疗模式，目前市场上的三款产品销售良好，预计将继续保持 [42][43] 问题: 到2023年底满足全部客户需求是指新客户还是也包括RePAPs积压需求？ - 公司目标是在本日历年内摆脱供应限制，会逐步开启需求生成和RePAPs生成的渠道，不仅要满足现有患者需求，还要关注未诊断和未治疗的患者，公司将在增长市场的同时提高市场份额 [45][46][48] 问题: 美国OSA诊断率在本季度有何改善？ - 美国诊断率受疫情影响，实验室关闭后家庭睡眠呼吸暂停测试得到广泛应用，至少50%的患者通过家庭测试诊断，部分患者先家庭测试再到实验室进行滴定和面罩适配；公司收购的Ectosense产品NightOwl可用于睡眠呼吸暂停筛查和诊断，预计美国诊断率在疫情后会提高，且该模式将在其他国家推广 [50][51][55] 问题: 新患者增长方面，美国和其他地区有何不同，对2023和2024财年行业设备增长有何影响？ - 公司在美加、拉丁美洲新患者设备设置增长41%，欧洲、亚洲和其他地区转正，正在处理过剩患者需求，美国处理速度更快；其他140个国家情况不同，需获得AirSense 11的监管批准；公司有信心在年底前满足所有客户需求，且正在考虑开启患者需求生成活动，从过剩患者需求过渡到需求生成以继续增长 [68][69][72] 问题: 高流量治疗商业化进展及市场机会如何？ - 公司长期目标是到2025年让数百万患有神经肌肉疾病或慢性阻塞性肺疾病的患者受益，家庭高流量治疗是巨大机会，可能是COPD通气市场的10倍；Propeller试点进展良好，已集成到支付方和供应商的电子健康记录系统，准备扩大规模；该项目是长期项目，目前在特定市场进行有限市场发布，随着证据积累将成为强大市场 [76][77][79] 问题: SaaS业务7%的有机增长中有多少得益于价格上涨，未来价格上涨的影响如何？ - 7%的有机增长不包括太多价格上涨，疫情期间部分SaaS业务暂停提价，未来12 - 24个月会进行价格调整；国内SaaS业务从疫情低谷的低个位数增长提升到中个位数，再到上季度和本季度的7% - 8%，预计未来有增长机会，加上MEDIFOX DAN，未来四个季度无机增长将达两位数，展望2025年，有望实现高个位数甚至低两位数增长 [81][82][84] 问题: 过去几个月制造和运输生产率如何提高，是否还在处理高成本库存，现货采购情况如何，毛利率略有下降主要是设备与口罩及配件的产品组合问题吗？ - 毛利率连续下降，部分原因是CPAP和APAP设备销售增加，虽稀释了毛利率百分比，但增加了毛利美元，对患者和利益相关者有益；公司在提高产量和交付可靠性方面做了很多工作，目前优先考虑交付而非效率，运费成本下降将在第三和第四季度体现在损益表中 [86][89][97] 问题: 之前提到的效率提升带来的边际效益是否仍体现在库存余额中，库存出表时是否能看到效率提升？ - 目前公司优先考虑向患者交付设备，对效率有影响，最大的影响因素是运费成本的库存消化，运费成本下降尚未体现在损益表中，将在第三和第四季度体现 [96][97] 问题: 是否有足够的组件供应可见性，以确定何时能在不接受Card - to - Cloud的市场提供直接云连接设备？ - 公司有复杂的供应物流计划，通信芯片和微处理器供应开始恢复，本季度AirSense 10 100%全连接设备已取消分配，但AirSense 11短期内无法在所有市场取消分配，将按市场和地区逐步推进 [99][100][101]

公司概况 - 总部位于美国加州圣地亚哥，成立于1989年，1995年在纽交所和澳交所上市[13] - 服务140多个国家，员工超10000人，市值约350亿美元[13] 业务与战略 - 业务涵盖睡眠呼吸暂停、呼吸护理和软件即服务，目标是2025年改善2.5亿人生活[11][26] - 战略聚焦核心业务增长，提供创新解决方案，构建院外医疗软件网络[17][30] 财务表现 - 2023财年第二季度营收10.337亿美元，非GAAP每股收益1.66美元，高于2022财年同期的1.47美元[36][37] - 过去12个月营收38亿美元，业务收入占比为设备53%、其他36%、院外SaaS 11%[13] - 地区收入占比为美加及拉美60%、欧亚及其他院外SaaS 29%、其他11%[35] 资本与回报 - 截至2022年12月31日，总债务18.01亿美元，净债务15.47亿美元，未使用借款额度3.9亿美元[39] - 过去三年资本部署26亿美元，用于研发27%、并购43%、股息30%[50] 股东回报 - 截至2022年12月31日，1年总股东回报率 - 19%，3年37%，5年159%[42]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年12月31日，公司总资产为66.76104亿美元，较2022年6月30日的50.95853亿美元增长31.01%[4] - 截至2022年12月31日，公司总资产为67亿美元，股东权益为37亿美元[91] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为2.532亿美元[91] - 2022年第四季度，公司净收入为2.24914亿美元，基本每股收益为1.53美元，摊薄后每股收益为1.53美元[5] - 2022年全年，公司净收入为4.35392亿美元，基本每股收益为2.97美元，摊薄后每股收益为2.95美元[5] - 2022年第四季度净收入为2.24914亿美元，2022年前六个月净收入为4.35392亿美元，分别较2021年同期的2.01751亿美元和4.05364亿美元增长11.58%和7.41%[5] - 2022年第四季度基本每股收益为1.53美元，2022年前六个月为2.97美元，分别较2021年同期的1.38美元和2.78美元增长10.87%和6.83%[5] - 2022年第四季度宣布每股股息为0.44美元，2022年前六个月为1.68美元，分别较2021年同期的0.42美元和0.84美元增长4.76%和100%[5] - 2022年第四季度，公司总运营费用为2.99521亿美元，较2021年同期的2.55607亿美元增长17.18%[5] - 2022年全年，公司总运营费用为5.64592亿美元，较2021年同期的4.99984亿美元增长12.92%[5] - 2022年第四季度综合收入为3.60874亿美元，较2021年同期的1.95659亿美元增长84.44%[6] - 2022年全年，公司综合收入为4.77971亿美元，较2021年同期的3.75756亿美元增长27.19%[6] - 2022年第四季度综合收入为3.60874亿美元，2022年前六个月为4.77971亿美元，分别较2021年同期的1.95659亿美元和3.75756亿美元增长84.44%和27.19%[6] - 六个月内经营活动提供净现金2022年为173,298千美元，2021年为154,222千美元[9] - 六个月内投资活动使用净现金2022年为1,085,218千美元，2021年为125,182千美元[9] - 六个月内融资活动提供净现金2022年为891,022千美元，2021年使用125,004千美元[9] - 2022年前六个月经营活动提供的现金为1.733亿美元，2021年同期为1.542亿美元；投资活动使用的现金为10.852亿美元，2021年同期为1.252亿美元；融资活动提供的现金为8.910亿美元，2021年同期使用现金1.250亿美元[149] - 截至2022年12月31日，普通股发行数量为1.88737368亿股，较2022年6月30日的1.88246955亿股增加0.26%[4] - 截至2022年12月31日，留存收益为39.20197亿美元，较2022年6月30日的36.13736亿美元增长8.48%[4] - 截至2022年12月31日，累计其他综合损失为2.70168亿美元，较2022年6月30日的3.12747亿美元减少13.61%[4] - 截至2022年12月31日的六个月，公司净收入为43539.2万美元，2021年同期为40536.4万美元[9] - 2022年和2021年全年全球收入分别为19.84038亿美元和17.9889亿美元，同比增长10.3%[14] - 截至2022年12月31日，应收账款净额为6.72271亿美元，6月30日为5.7595亿美元[16] - 截至2022年12月31日，流动递延收入为1.33909亿美元，6月30日为1.08667亿美元[16] - 2022年购置物业、厂房及设备支出为5640.6万美元，2021年为5774.7万美元[9] - 2022年业务收购现金支出为10.11225亿美元，2021年为3591.5万美元[9] - 2022年第四季度GAAP净收入为10.34亿美元，2021年同期为8.95亿美元；2022年前六个月GAAP净收入为19.84亿美元，2021年同期为17.99亿美元[138] - 2022年第四季度GAAP毛利润为5.80亿美元，毛利率为56.1%；2021年同期毛利润为5.04亿美元，毛利率为56.4%；2022年前六个月GAAP毛利润为11.21亿美元，毛利率为56.5%；2021年同期毛利润为10.11亿美元，毛利率为56.2%[138] - 2022年第四季度Non - GAAP净收入为2443.82万美元，2021年同期为2162.16万美元；2022年前六个月Non - GAAP净收入为4664.70万美元，2021年同期为4382.54万美元[139] - 2022年12月31日和2022年6月30日，公司现金及现金等价物分别为2.532亿美元和2.737亿美元[140] - 截至2022年12月31日，循环信贷额度下有3.90亿美元可提取，现金及循环信贷额度下可用流动性总计6.432亿美元[142] - 2022年第四季度，公司支付现金股息每股0.44美元，总计6450万美元；2023年1月26日，董事会宣布每股0.44美元现金股息，将于2023年3月16日支付[152] - 截至2022年12月31日，公司累计回购4180万股，总计16亿美元；已暂停股票回购计划，该计划下还有1290万股可回购[153] - 截至2022年12月31日，采购义务、债务及相关利息总计37.62865亿美元，其中2023年需支付15.15641亿美元[161] - 截至2022年12月31日，公司持有现金及现金等价物2.532亿美元，循环信贷协议和定期信贷协议下未偿还金额为13.05亿美元[171] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第四季度，睡眠与呼吸护理产品净收入为9.16981亿美元，软件即服务净收入为1.16763亿美元[5] - 2022年全年，睡眠与呼吸护理产品净收入为17.61424亿美元，软件即服务净收入为2.22614亿美元[5] - 截至2022年12月31日，睡眠与呼吸护理产品净收入为9.16981亿美元，软件即服务净收入为1.16763亿美元；2022年前六个月，这两项业务净收入分别为17.61424亿美元和2.22614亿美元[5] - 全球六个月总营收2022年为1,984,038千美元，2021年为1,798,890千美元[14] - 睡眠与呼吸护理业务六个月营收2022年为1,761,424千美元，2021年为1,602,339千美元[14] - SaaS业务六个月营收2022年为222,614千美元，2021年为196,551千美元[14] - 设备租赁业务三个月营收2022年为20400千美元，2021年为24400千美元；六个月营收2022年为44100千美元，2021年为49600千美元[24] - 2022年12月31日止三个月，睡眠与呼吸护理业务净收入916,981千美元，软件即服务业务净收入116,763千美元，总计1,033,744千美元；六个月，睡眠与呼吸护理业务净收入1,761,424千美元，软件即服务业务净收入222,614千美元，总计1,984,038千美元[30] - 截至2022年12月31日六个月，睡眠与呼吸护理业务商誉期末余额667,259千美元，软件即服务业务商誉期末余额2,099,920千美元，总计2,767,179千美元[32] - 2022年和2021年全年睡眠与呼吸护理业务收入分别为17.61424亿美元和16.02339亿美元，同比增长9.9%[14] - 2022年和2021年全年软件即服务业务收入分别为2.22614亿美元和1.96551亿美元，同比增长13.3%[14] - 2022年三、六个月的经营租赁收入分别为2040万美元和4410万美元，2021年同期分别为2440万美元和4960万美元[24] - 2022年第四季度睡眠与呼吸护理业务净收入为9.17亿美元，较2021年同期增长15%；全年为17.614亿美元，较2021年同期增长10%[96][103] - 2022年第四季度美国、加拿大和拉丁美洲市场净收入为6.153亿美元，较2021年同期增长26%；全年为11.934亿美元，较2021年同期增长22%[97][105] - 2022年第四季度欧洲、亚洲及其他市场净收入为3.017亿美元，较2021年同期下降2%（按固定汇率计算增长8%）；全年为5.681亿美元，较2021年同期下降9%（按固定汇率计算增长2%）[98][106] - 2022年第四季度设备净收入为5.428亿美元，较2021年同期增长20%；全年为10.604亿美元，较2021年同期增长12%[99][107] - 2022年第四季度面罩及其他产品净收入为3.742亿美元，较2021年同期增长9%；全年为7.01亿美元，较2021年同期增长7%[100][108] - 2022年第四季度软件即服务业务净收入为1.168亿美元，较2021年同期增长18%；全年为2.226亿美元，较2021年同期增长13%[102][110] 公司运营费用相关指标变化 - 2022年12月31日止三个月，销售、一般及行政费用从2021年同期的1.854亿美元增至2.117亿美元，增长14%，排除外汇影响增长20% [115] - 2022年12月31日止六个月，销售、一般及行政费用从2021年同期的3.621亿美元增至4.049亿美元，增长12%，排除外汇影响增长17% [117] - 2022年12月31日止三个月，研发费用从2021年同期的6250万美元增至6990万美元，增长12%，排除外汇影响增长15% [119] - 2022年12月31日止六个月，研发费用从2021年同期的1.225亿美元增至1.331亿美元，增长9%，排除外汇影响增长12% [122] - 2022年12月31日止三个月，收购无形资产摊销费用从2021年同期的770万美元增至960万美元，主要归因于收购MEDIFOX DAN [124] - 2022年12月31日止六个月，收购无形资产摊销费用从2021年同期的1540万美元增至1750万美元，主要归因于收购MEDIFOX DAN [125] - 2022年12月31日止三个月，其他收入（损失）净额亏损从2021年同期的1140万美元减至650万美元，主要因投资收益增加 [126] - 2022年12月31日止六个月，其他收入（损失）净额亏损从2021年同期的1460万美元增至2040万美元，主要因利息费用和权益法投资损失增加 [128] - 2022年12月31日止三个月和六个月，有效所得税税率分别为17.8%和18.7%，高于2021年同期的15.0%和18.3% [129] - 2022年12月31日止三个月，净利润从2021年同期的2.018亿美元增至2.249亿美元，增长11%；六个月净利润从2021年同期的4.054亿美元增至4.354亿美元，增长7% [133] 公司债务与信贷相关情况 - 2022年12月31日，短期债务净额9,900千美元，长期债务净额1,790,689千美元，总债务1,800,589千美元；6月30日，短期债务净额9,916千美元，长期债务净额765,325千美元，总债务775,241千美元[44] - 2022年6月29日，公司签订循环信贷协议，提供15亿美元高级无担保循环信贷额度，有不承诺增加额度的选项[44] - 2022年6月29日，ResMed Pty Limited签订定期信贷协议，获得1.95亿美元高级无担保定期信贷额度[45] - 循环信贷协议和定期信贷协议于2027年6月29日到期，定期信贷协议每半年摊销一次，每次摊销需支付500万美元本金[47] - 截至2022年12月31日，循环信贷和定期信贷协议的账面价值分别为13.05亿美元和2800万美元，高级票据账面价值为5亿美元，估计公允价值分别为4.609亿美元和4.777亿美元[48][51] - 2022年12月31日，循环信贷、定期信贷协议和高级票据的未偿余额为18.05亿美元[52] - 2022年6月29日，

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度集团收入为9.5亿美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长9%，外币汇率变动使本季度收入减少约3600万美元 [37][38] - 毛利率提高40个基点至57.6%，主要归因于平均售价提高，部分被不利的产品组合和外汇变动抵消 [44] - 销售、一般和行政费用（SG&A）第一季度增长10%，按固定汇率计算增长16%，占收入的20.4%，预计2023财年占比在20% - 22% [45] - 研发费用（R&D）本季度增长5%，按固定汇率计算增长9%，占收入的6.6%，预计2023财年占比在6% - 7% [46] - 营业利润增长4%，有效税率为19.8%，预计2023财年在19% - 21% [47] - 本季度净收入为2.22亿美元，非GAAP摊薄每股收益为1.51美元，与上年同期持平，外币汇率变动使每股收益减少约0.07美元 [48] - 本季度经营活动现金流为4500万美元，资本支出为2900万美元，折旧和摊销总计3600万美元 [49] - 本季度向股东支付股息总计6400万美元，Primasun合资企业产生200万美元股权损失，预计2023财年剩余时间每季度股权损失在300 - 500万美元 [50] - 第一季度末现金余额为2.07亿美元，总债务为7.95亿美元，净债务为5.88亿美元，循环信贷额度下约有14亿美元可提取 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠和呼吸护理设备及面罩系统业务 - 全球设备销售额按固定汇率计算增长9%，面罩及其他销售额增长8% [40] - 美国、加拿大和拉丁美洲地区设备销售额增长23%，面罩及其他销售额增长11% [41] - 欧洲、亚洲和其他市场设备销售额按固定汇率计算下降10%，面罩及其他销售额增长3% [42] 软件即服务（SaaS）业务 - SaaS收入在9月季度增长9%，HME垂直领域表现强劲 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、加拿大和拉丁美洲市场除SaaS业务外销售额增长18% [40] - 欧洲、亚洲和其他市场除SaaS业务外销售额按固定汇率计算下降6% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 发展和差异化核心睡眠呼吸暂停和呼吸护理业务 [19] - 设计、开发和交付可全球扩展的领先医疗设备和数字健康解决方案 [19] - 创新和发展全球最佳的院外尤其是家庭护理软件解决方案 [19] 产品发展 - AirSense 11平台推出和接受情况良好，myAir患者应用采用率超60%，公司将增加其产量并扩展到更多国家 [20][22] - AirSense 10 Card - to - Cloud设备在美国市场客户接受度高，提升了发货量，但在部分国家因数字健康报销模式等原因采用率低 [11][12] 业务拓展 - 预计在年底前完成对MediFoxDarn的收购，加速德国SaaS业务创新和增长 [29] 行业竞争 - 竞争对手产品召回产生了对公司产品的超额需求，但公司未能满足所有需求 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 面临宏观经济挑战、供应链限制和竞争对手导致的供需失衡问题，但供应链环境正变得更可预测 [9][39] 未来前景 - 预计本财年及以后每个季度设备产量将稳步增加 [18] - SaaS业务有增长机会，随着患者普查恢复和技术投资需求释放，有望向新老客户销售更多服务和解决方案 [28] - 公司在解决患者需求方面取得进展，未来将继续努力满足市场需求，实现战略目标 [14][34] 其他重要信息 - 公司拥有超125亿晚的医疗数据在云端，超1850万台可云连接医疗设备在全球140个国家使用 [33] - 过去12个月，公司通过设备平台、面罩系统和软件解决方案改善了超1.44亿人的生活 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何管理Card - to - Cloud库存水平，是否有库存过时风险 - 市场目前需求过剩，公司正在建立库存以满足未来生产需求，有计划管理从Card - to - Cloud向连接设备的过渡，库存增加是应对供应限制的策略，未来供应改善后会减少库存 [56][59] 问题2: 面罩增长受低患者设置影响的范围 - 全球面罩总增长8%，美国、加拿大和拉丁美洲增长11%，欧洲、亚洲和其他地区增长3%，若能满足所有新患者需求，面罩增长可能更高，Card - to - Cloud在美国接受度高促进了面罩增长，在部分国家因数字健康模式采用率低 [61][63] 问题3: 如何在美和其他地区分配产品 - 公司有基于人道主义的全球流行病学模型，根据患者需求分配产品，会根据AirSense Card - to - Cloud和AirSense 11的市场情况动态调整分配 [66][69] 问题4: 如何看待数据安全和保护 - 公司高度重视网络安全，首席信息安全官团队保持警惕，会对黑客事件进行根本原因分析，加强培训和系统修复，平衡隐私、网络安全和互操作性，在该领域大量投资 [73][75] 问题5: 海运过渡情况及对利润率的影响 - 公司已将部分运输转向海运，运费有一定缓解，预计下半年整体运费成本相对于去年会下降 [78][79] 问题6: 国际业务较弱的原因 - 主要原因是Card - to - Cloud在这些地区采用率低，若采用率与美国相同，设备增长会更高，此外，去年同期欧洲呼吸机销售高也是对比因素 [81][83] 问题7: 患者积压情况及行业增长预期 - 竞争对手退出市场产生了超额需求，公司虽在努力满足但未完全满足，积压患者等待时间变长，公司通过多种产品增加供应，具体时间取决于组件供应情况，难以量化时间 [86][92] 问题8: 供应链季度环比改善情况及达到满产能的可能性 - 供应链稳定性提高，脱销率大幅降低，但仍有不确定性，工程改进项目和市场需求变化有助于增加产量，公司目前产量比疫情前和竞争对手召回前大幅增加，有信心提高产量 [95][98] 问题9: 竞争对手延迟退出市场，公司能否满足需求及是否实施需求生成计划 - 难以确定竞争对手退出市场的时间，公司会增加各产品产量，有情景显示在2023年可满足行业需求；公司有多个地区的需求生成计划，预计2023年随着供应满足需求会逐步实施 [101][107] 问题10: R&D和Primasun合资企业预期变化的原因 - R&D预期占比降低是因为澳元走弱，翻译影响导致；Primasun合资企业亏损增加是因为进入商业化阶段会加大需求生成活动的投资 [111][112] 问题11: 价格展望及应对竞争价格环境的方式 - 目前未看到设备和面罩平均销售价格的重大变化，价格稳定或略有上升，公司注重价值竞争而非价格竞争，通过产品优势吸引客户 [116][120] 问题12: 患者份额转移情况 - 新患者市场公司表现良好，获取了大量份额；现有患者再治疗需求因等待时间长未被充分挖掘；竞争对手召回的患者由其负责处理，公司专注长期机会 [124][132] 问题13: 面罩再供应趋势及预期 - SaaS业务中的Brightree和Snap再供应模式推动了再供应收入增长，美国市场再供应增长11%，欧洲、中东、非洲和亚太地区有提升机会，公司将通过创新提高再供应率 [135][139] 问题14: 家庭测试和Primasun合资企业对行业长期增长率的影响 - 家庭睡眠测试在全球的采用率增加，公司将通过Verily合资企业和与家庭护理伙伴合作在美国及其他国家扩大该业务，以挖掘潜在患者需求 [141][147] 问题15: 对飞利浦同意令的看法 - 需等同意令公布后再评估，从公开信息看，飞利浦可能需进行质量整改和系统改进，同意令的具体内容难以推测，范围较广 [149][153]

公司概况 - 公司总部位于美国加州圣地亚哥，成立于1989年，1995年在纽交所和澳交所上市，市值约300亿美元，服务140多个国家，员工约8000人[10] - 公司使命是到2025年改善2.5亿人的生活，过去12个月已通过数字健康产品和云软件解决方案改善超1.44亿人的生活[7][9] 业务构成 - 业务包括睡眠呼吸暂停、呼吸护理和软件即服务（SaaS），按业务划分，设备、面罩及其他、院外SaaS收入占比分别为34%、55%、11%；按地区划分，美国、加拿大和拉丁美洲，欧洲、亚洲和其他院外SaaS（美国）收入占比分别为61%、28%、11%[10][22][24] 财务表现 - 2023财年第一季度收入9.503亿美元，上年同期为9.04亿美元；非GAAP运营收入2.908亿美元，上年同期为2.807亿美元；非GAAP每股收益1.51美元，与上年同期持平[27][29][31] - 截至2022年9月30日，过去12个月收入36亿美元，非GAAP运营收入10.83亿美元，非GAAP每股收益5.79美元，复合年增长率分别为11%、16%、15%[42] - 总债务7.95亿美元，现金及现金等价物2.07亿美元，净债务5.88亿美元，未使用借款额度14亿美元；过去12个月运营现金流分别为7.839亿美元、5.271亿美元、4.615亿美元，资本支出分别为8620万美元、1.166亿美元、1.366亿美元，自由现金流分别为6.977亿美元、4.105亿美元、3.249亿美元[34][35][37] 战略规划 - 2025年战略以患者为中心、数字化驱动，目标是在院外医疗领域改善2.5亿人的生活，专注全球睡眠呼吸暂停、慢性阻塞性肺疾病等健康流行病及SaaS解决方案[13] - 资本配置框架为过去3年资本部署中，46%用于研发再投资，8%用于并购，46%用于分红和股票回购（截至2022年9月30日的3年未进行股票回购），优先考虑研发再投资和并购，支持分红，机会性回购股票[44][45][46] 非GAAP指标 - 公司提供非GAAP财务指标，包括非GAAP运营收入、非GAAP净利润和非GAAP摊薄每股收益，用于补充GAAP指标，帮助投资者更有意义地评估当前运营表现，但非GAAP指标有固有局限性[3][56][60][64]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度集团收入为9.15亿美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长8%，排除去年同期新冠相关需求影响后，按固定汇率计算增长10% [50][51] - 因竞争对手召回产品，第四季度估计产生6000 - 7000万美元的增量设备收入，2022财年总计约2.3 - 2.5亿美元 [52] - SaaS业务收入增长8%，HME细分市场表现强劲，熟练护理细分市场保持稳定 [57] - 毛利率提高50个基点至57.8%，主要归因于平均售价提高和产品组合优化，但部分被运费、制造成本、地理组合和外汇不利变动抵消 [59] - 第四季度SG&A费用增长6%，按固定汇率计算增长11%，占收入的21.1%，预计2023财年占比在20% - 22% [60] - 第四季度R&D费用增长7%，按固定汇率计算增长11%，占收入的7%，预计2023财年占比在7% - 8% [61] - 第四季度营业利润增长4%，有效税率为17.6%，预计2023财年在19% - 21% [62] - 第四季度净利润增长10%，摊薄后每股收益增长10%，经营现金流为7900万美元，资本支出为2900万美元，折旧和摊销总计3700万美元 [63] - 第四季度支付股东股息6100万美元，Primasun合资企业股权损失250万美元，预计2023财年每季度约300万美元 [64] - 第四季度末现金余额为2.74亿美元，总债务7.8亿美元，净债务5亿美元，循环信贷额度下可用资金约14亿美元 [65] - 董事会宣布季度股息为每股0.44美元，较上一季度增长5% [66] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠和呼吸护理业务 - 睡眠和呼吸护理业务板块实现高个位数收入增长 [8] - 核心无创通气和生命支持通气解决方案需求稳定，AirView通风软件平台持续成功推动需求 [31] 软件即服务（SaaS）业务 - SaaS业务连续多个季度实现高个位数同比增长，涵盖家庭医疗设备、设施和家庭护理等领域 [32] - 预计2023财年SaaS集团收入将保持高个位数增长，通过有机和无机增长实现 [39] 各个市场数据和关键指标变化 地理区域收入分布 - 美国、加拿大和拉丁美洲国家销售额增长12%，欧洲、亚洲和其他市场按固定汇率计算增长1% [54] 产品细分市场 - 全球设备销售额按固定汇率计算增长6%，口罩及其他销售额增长11% [54] - 美国、加拿大和拉丁美洲设备销售额增长11%，口罩及其他销售额增长13% [55] - 欧洲、亚洲和其他市场设备销售额按固定汇率计算下降2%，排除新冠相关销售影响后增长7%；口罩及其他销售额按固定汇率计算增长7%，排除新冠相关销售影响后增长9% [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 发展和差异化核心睡眠呼吸暂停和呼吸护理业务 [19] - 设计、开发和交付全球领先的医疗设备和数字健康解决方案 [19] - 创新和发展全球最佳的院外护理软件解决方案 [19] 产品创新与推广 - 下一代设备平台AirSense 11推出进展顺利，在多个国家扩大市场 [20][21] - 新患者使用AirSense 11治疗时myAir应用程序的采用率是AirSense 10的两倍多 [22] 市场拓展与收购 - 收购mementor公司，拓展失眠治疗领域，扩大德国及全球市场业务 [26][27] - 收购MEDIFOX DAN，进入德国纯SaaS业务市场，预计2022年12月底完成交易 [40][41] 行业竞争 - 竞争对手召回产品带来需求增长，公司预计未来12个月需求大于供应，将努力增加供应以满足需求并巩固市场领导地位 [16][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 全球供应链环境仍不稳定，但宏观环境有改善迹象，特别是半导体供应 [9] - 货运环境仍具挑战，海运和空运可用性降低、价格上涨影响生产和交付 [12] - 多数运营国家患者流量超过疫情前水平，但部分地区受新冠变种和限制措施影响，患者流量仍低于疫情前 [18] 未来前景 - 预计未来12个月需求大于供应，公司将努力增加设备生产以满足市场需求 [16][17] - 长期来看，全球睡眠呼吸暂停市场增长强劲，公司目标是推动市场需求并超越市场增长 [28] - SaaS业务预计2023财年保持高个位数增长，将通过有机和无机增长实现 [39] 其他重要信息 - 公司通过5个供应链工作流应对组件短缺问题，包括锁定现有供应商零件供应、建立新供应商零件供应、验证新零件等 [13] - 公司坚持优先为高 acuity患者生产和交付设备的原则 [12] - 公司拥有超过120亿晚的睡眠呼吸暂停和呼吸护理医疗数据存储在云端，近1800万台可连接云端的医疗设备分布在全球140个国家 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全球供应链改善的细节及对制造产量的影响 - 公司看到供应链噪音减少，组件供应环境趋于稳定并改善，近期与关键供应商建立了大量远期订单，供应商承诺履行率提高，但仍存在瓶颈问题，预计产量将逐步增加 [71][74][75] 问题2: 2023财年竞争对手召回产品的顺风效应 - 未来12个月新患者市场需求强劲，公司生产的每台设备都将售出，预计2023财年各季度产量将逐步提高，这是永久性的市场份额获取 [78][79][80] 问题3: 卡到云设备的合规率、再供应潜力及向AirSense 11升级的可能性 - 卡到云AirSense 10设备推出时间较短，目前无确切的依从率数据，但预计AirSense 11的依从率更高，因myAir应用程序采用率翻倍；公司将尽快恢复AirSense 11供应，但不会对已使用卡到云设备的患者进行大规模改造 [82][84][85] 问题4: ReSupply市场的趋势及份额增长情况 - 全球口罩业务按固定汇率计算增长11%，美国增长13%，欧洲、中东和其他市场增长7%；公司在该市场实现或超过市场增长率，正在获取份额并创造新的细分市场 [90][91][92] 问题5: 供应问题、外汇、改造等对2022财年生产率和毛利率的影响 - 公司目前主要关注利用现有组件最大化设备产出，制造优化面临困难；从中期来看，随着供应问题缓解，制造效率有提升空间 [94] 问题6: 运费成本下降和半导体芯片定价变化对毛利率的影响 - 目前运费成本有所下降，但尚未体现在财务数据中，预计下半年会有改善；公司将增加海运比例以降低整体运费成本 [99][100] 问题7: 通胀对成本和毛利率的影响 - 公司已面临组件成本和运费上涨问题，未来仍会有一定增长，但可通过适度提价来抵消部分影响，预计毛利率不会加速下降 [102][103][104] 问题8: 卡到云设备在第四季度的收入贡献及2023财年的预期 - 卡到云设备对第四季度增长有重要贡献，未来在通信芯片供应恢复前仍将对增长有重要作用，但公司未披露具体收入数据 [106][107][108] 问题9: 通信芯片供应缓解后，卡到云设备的处理方式 - 大多数患者可能会长期使用卡到云设备，少数精明患者可能会提前升级；公司将通过AirView等服务确保患者高依从性 [111][112][113] 问题10: 其他工程举措的时间安排 - 公司正在努力获取5G协议芯片和早期协议芯片，将在验证和获取芯片量后尽快部署，但无法提供具体时间和细节 [117][118][119] 问题11: 2023财年设备产量增加对口罩和配件销量及收入的影响 - 预计2023财年各季度设备产量将逐步增加，口罩和配件销量也将随之增加；大部分收入来自现有患者的再供应和经常性收入，新患者带来的收入占比较小 [122][123][124] 问题12: 卡到云设备对毛利率的影响 - 卡到云设备因无通信模块有一定成本节约，但对毛利率影响较小 [126] 问题13: 卡到云设备的转变是战术性还是战略性的，以及对长期设备增长的影响；2023财年SG&A费用的估算 - 卡到云设备是战术性转变，因通信芯片供应瓶颈而采取，供应恢复后将回归100%连接设备；公司未提供严格的收入指导，但预计2023财年产量增加将支持收入增长 [130][131][133] 问题14: 世界其他地区设备销售疲软的原因及市场情况 - 2021财年第四季度印度有2000万美元的新冠相关呼吸机销售，排除该影响后，欧洲、亚洲和其他地区设备销售呈正增长；在无不合理新冠封锁的国家，患者流量超过疫情前水平，产品需求强劲 [135][136][137]

公司概况 - 总部位于美国加州圣地亚哥，成立于1989年，1995年在纽交所和澳交所上市，市值约300亿美元，服务140多个国家，员工约8000人[10] - 使命是到2025年改善2.5亿人的生活，过去12个月已通过数字健康产品和云软件解决方案改善超1.4亿人的生活[7][9] 业务结构 - 业务包括睡眠呼吸暂停、呼吸护理和软件即服务（SaaS），2022财年营收31亿美元，其中设备业务占比52%，按地区划分美国、加拿大和拉丁美洲占34% [10] 财务结果 - 2022财年第四季度营收9.147亿美元，高于2021财年同期的8.761亿美元；非GAAP运营收入2.715亿美元，高于2021财年同期的2.604亿美元；非GAAP每股收益1.49美元，高于2021财年同期的1.35美元[26][28][29] - 2017 - 2022财年，营收从21亿美元增至36亿美元，复合年增长率（CAGR）为12%；非GAAP运营收入从5.08亿美元增至10.73亿美元，CAGR为16%；非GAAP每股收益从2.82美元增至5.79美元，CAGR为16% [39] - 截至2022年6月30日，股东总回报（TSR）1年期为 - 14%，3年期为76%，5年期为185% [40] 资本分配 - 过去3年资本分配中，46%用于研发再投资，7%用于并购，47%用于股息，未进行股票回购 [42][43][45] 非GAAP指标 - 公司提供非GAAP财务指标，包括非GAAP运营收入、非GAAP净利润和非GAAP摊薄每股收益，用于补充GAAP指标，帮助投资者更有意义地评估当前运营表现 [3]