公司概况 - 美国生态公司是北美领先的环境服务公司，提供全方位废物解决方案，业务垂直整合，服务网络覆盖主要工业区[8] - 2020年处理30亿磅特种废物，有34个许可废物处理设施和88个服务中心，完成超1.28万次应急和泄漏响应，服务超5万个客户地点[9] 行业情况 - 环境服务行业规模达240亿美元，关键驱动因素包括环境法规复杂性增加、客户对环境和可持续性关注度提高等[12] - 每年产生3500万吨危险废物，商业场所处理800 - 1000万吨危险和特种废物，每年运输16亿吨危险材料，2010 - 2019年危险物质响应活动复合年增长率为5%[13] 业务板块 - 废物解决方案板块处理多种废物，2020年超4.2万个特种废物档案获批，处理30亿磅特种废物[30] - 现场服务板块提供物流和响应解决方案，2020年零售技术人员行驶87.3万英里，停靠5.2万次，服务约2.5万个客户地点，处理超1.28万次应急和泄漏响应[35][39] - 能源废物板块为德州盆地油气客户提供服务，拥有高质量资产，集中在美国最活跃地区[43][46] 财务目标 - 长期目标为有机收入增长5 - 7%，自由现金流超1亿美元，投资资本回报率达10%，调整后息税折旧摊销前利润率超20%，自由现金流转化率超40%，净债务与息税折旧摊销前利润杠杆率降至2.0 - 2.5倍[49] 财务表现 - 2020年营收9.34亿美元，调整后息税折旧摊销前利润1.702亿美元，自由现金流6900万美元[49][101] - 2021年营收指引9.4 - 9.9亿美元，调整后自由现金流指引6000 - 7700万美元，资本支出指引8500 - 9000万美元，调整后息税折旧摊销前利润指引1.75 - 1.85亿美元，调整后每股收益指引0.65 - 0.88美元[78] 增长策略 - 增长支柱包括可持续盈利和自由现金流增长、创新、运营纪律、服务卓越、利用网络和吸引人才[18][20][21] - 业务模式为推动经常性收入增长、成为值得信赖的供应商、从现场服务为废物业务提供补充废物进料[23] 社会责任 - 公司在环境、社会和治理方面有诸多举措，如垃圾填埋场仅接收稳定、无反应废物，投资可持续回收解决方案，设定回收目标等[55] 风险提示 - 前瞻性陈述基于管理层信念和假设，存在已知和未知风险及不确定性，可能导致实际结果与陈述存在重大差异[3]

市场与业务基础 - 公司处于超870亿美元的环境服务行业，约80%的收入有年金型特征[6] - 在95%的运营市场中处于前二，90%的市场实现垂直整合，内化率68% [7] - 过去5年在收购上投资近20亿美元[7] 财务表现 - 2018 - 2020年，3年每股收益复合年增长率为14%，自由现金流复合年增长率为10% [12] - 2018 - 2020年，投资资本回报率持续增长，5年总股东回报率跑赢标普500 [14][16] 业务策略 - 聚焦最盈利业务的增长机会，美国回收和固体废物市场规模670亿美元，其他环境服务超200亿美元[18][20] 客户与可持续性 - 2020年净推荐值提高7分，客户保留率93% [22][24] - 制定2030年可持续发展目标，如减少35%的范围1和2温室气体排放等[27] 数字化与资本分配 - 2020年在线销售增长20%，RISE平台管理超10500条高效路线[29] - 过去3年在收购上投资13亿美元，连续17年增加年度股息，过去3年向股东返还27亿美元现金[31] 财务展望 - 2021年调整后摊薄每股收益预计为3.65 - 3.73美元，调整后自由现金流预计为13 - 13.75亿美元[34]

业务板块调整 - 重新定义报告板块，分为废物解决方案（WS）、现场服务（FS）和能源废物（EW），更好地与战略保持一致并提高透明度[10],[11] 2020年业绩亮点 - 全年收入9.339亿美元，调整后EBITDA为1.702亿美元，自由现金流增长45%至6880万美元[16] - 传统美国生态业务表现出韧性，收入与2019年持平；传统NRC受疫情影响严重，能源相关业务收入比计划低50%，调整后EBITDA比计划低85%[16] 第四季度业绩亮点 - 收入同比增长4%，环比增长1%；现场服务板块实现两位数增长，废物解决方案板块收入收缩7%[13] - 自由现金流增长31%至1730万美元，总公司调整后EBITDA为4280万美元[13] 财务状况 - 资本结构和流动性强劲，现金余额7380万美元，循环信贷额度可用容量1.219亿美元，总杠杆水平为4.3倍[28] - 2020年运营现金流1.071亿美元，同比增长35%，调整后自由现金流6880万美元，同比增长45%[28] 2021年业务展望 - 预计收入在9.4亿至9.9亿美元之间，调整后EBITDA在1.75亿至1.85亿美元之间，调整后自由现金流在6000万至7700万美元之间[30] - 预计调整后摊薄每股收益在0.65至0.88美元之间，现金摊薄每股收益在1.46至1.69美元之间，资本支出在8500万至9000万美元之间[30] 各板块展望 - 废物解决方案板块预计因工业活动增强和内部废物处理增加而增长；现场服务板块预计受益于业务条件改善、合同执行和协同效应；能源废物板块预计EBITDA适度增长，但仍面临挑战[34] 非GAAP财务指标 - 公司报告调整后EBITDA、调整后摊薄每股收益、现金摊薄每股收益和调整后自由现金流等非GAAP财务指标，以补充GAAP结果[112] 风险提示 - 前瞻性陈述基于管理层的信念和假设，存在已知和未知的风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异[4] ESG亮点 - 推出新的ESG网站门户，发布2019年可持续发展报告，预计年中发布2020年数据[18] - 管理超30亿磅废物和7000万加仑废水，进行回收技术和能源使用方面的投资，开展车队电动化试点项目[18] 债务契约合规 - 信贷协议有综合总净杠杆率和综合利息覆盖率两项财务契约，已主动修订净杠杆率，目前符合要求且有较大缓冲[88],[89]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司总营收同比增长4%，环比第三季度增长1% [9] - 2020年全年公司实现营收9.34亿美元，调整后EBITDA为1.702亿美元，调整后自由现金流为6880万美元，较2019年增长45% [11] - 2020年第四季度调整后摊薄每股收益为0.19美元，2019年同期为0.38美元；现金摊薄每股收益为0.41美元，2019年同期为0.56美元；调整后EBITDA为4280万美元，较去年同期下降7% [24] - 2020年调整后摊薄每股收益为0.61美元，2019年为1.96美元；现金摊薄每股收益为1.48美元，2019年为2.44美元；调整后EBITDA为1.702亿美元，2019年为1.494亿美元 [25] - 2020年底公司现金为7380万美元，循环信贷额度可用容量超1.2亿美元，净借款为7.12亿美元，较2019年底有所改善；经营现金流增至1.071亿美元，较2019年增长35%，推动调整后自由现金流增长45%至6880万美元；银行契约杠杆比率为4.3倍，低于本季度5.25倍的契约水平 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 废物解决方案业务 - 2020年第四季度营收为1.057亿美元，较2019年第四季度的1.132亿美元下降7%，运输收入下降13%，处理和处置收入下降5%；与2020年第三季度相比，基础业务增长7%，活动业务下降23% [20] 现场服务业务 - 2020年第四季度营收为1.305亿美元，2019年第四季度为1.055亿美元；NRC贡献了7520万美元的营收，2019年第四季度为5770万美元；剔除NRC后，该业务营收同比增长16%，主要受应急响应、小批量生产和运输服务业务增长推动 [21] 能源废物业务 - 2020年该业务调整后EBITDA为100万美元，低于原计划的4000万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司预计实现额外500 - 700万美元的年化净协同效应，到2022年底实现2000万美元的净协同效应 [13] - 公司积极追求可持续废物解决方案，包括回收石油、溶剂、金属等产品的技术，以及升级基础设施以提高能源效率，并计划在2021年进行新的投资 [16] - 公司参与试点研究，评估将1100多辆车的车队向电动汽车迁移的可能性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在第四季度呈现强劲趋势，并延续到2021年初，随着工业生产指标持续增强和业务活动水平增加的早期迹象，公司对未来前景感到乐观 [28] - 预计2021年各业务的营收、调整后EBITDA和调整后每股收益将实现增长，尽管计划资本支出增加50%，调整后自由现金流仍将增长；预计全年总营收在9.4 - 9.9亿美元之间，调整后EBITDA在1.75 - 1.85亿美元之间，调整后自由现金流在6000 - 7700万美元之间，调整后每股收益在0.65 - 0.88美元之间，现金每股收益在1.46 - 1.69美元之间，资本支出在8500 - 9000万美元之间 [29] 其他重要信息 - 公司重新定义了报告部门，包括废物解决方案、现场服务和能源废物，所有财务信息已重新调整以反映这些变化 [6] - 2020年公司实现了约1300万美元的年化净协同效应，超过了720万美元的预期 [13] - 2021年1月公司在网站上推出了新的ESG报告门户，并发布了第二份年度可持续发展和公民报告，反映2019年的数据 [14] - 公司在2020年处理了超过30亿磅的废物和近7000万加仑的废水 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 指导范围内，2900万美元的消毒工作假设情况及对EBITDA的影响 - 公司第四季度末业务强劲，这种趋势延续到1月和2月初，目前趋势下降、订单减少，但今年仍有望完成1000万美元的新冠相关业务，这将带来约500 - 600万美元的EBITDA逆风，但公司有信心通过常规应急响应业务的恢复来抵消这一影响 [42] 问题2: 指导数据中是否假设业务完全重新开放 - 公司认为目前不清楚重新开放的具体定义和情况，预计2021年上半年经营条件仍具挑战性，第二季度起比较基数更有利，有望实现增长；预计年中疫苗供应增加，下半年业务活动将更加正常化 [43] 问题3: 指导数据是基于较低基数的增长还是恢复丢失业务后的增长 - 目前是基于较低基数的增长，预计第四季度会出现更积极的趋势，接近疫情前水平 [45] 问题4: 除今年填埋场大额投资的追赶年外，资本支出占营收的正常比例 - 包含增长投资时比例会有所波动，今年填埋场投资较高，约3800 - 4000万美元；不考虑增长投资时，资本支出占营收比例约为6% - 7%，加上增长投资后约为9% [47] 问题5: 自由现金流目标及转换比率 - 按照公司对自由现金流的定义，今年约为40%，去年略超30%，2018年（收购NRC前）处于较低的30%水平；长期来看，公司希望自由现金流转换比率稳定在40%左右，不过营运资金可能会导致季度间有所波动 [49] 问题6: 杠杆率计算所用的EBITDA及今年末的目标杠杆率 - 信贷协议中杠杆率计算包含一些额外项目，如协同效应和一次性成本等，今年这些项目的影响将逐渐减弱；根据指导范围的中点，预计今年末杠杆率低于4倍，随着进入2022年，杠杆率将迅速下降 [50] 问题7: 模型中的上行惊喜因素 - 潜在的上行因素包括重新开放对工业废物量的影响、事件业务情况以及能源废物业务的恢复情况；公司对能源废物市场持谨慎态度，因为存在不确定性；此外，2021年第一季度通常是季节性最低季度，且与2020年第一季度（疫情前且业务强劲）相比，预计2021年第一季度EBITDA将下降25% - 30%，第二和第三季度将开始回升 [52] 问题8: 按中点EBITDA 1.8亿美元计算，第一季度的占比情况 - 预计2021年第一季度EBITDA较2020年第一季度下降25% - 30% [53] 问题9: 业务量增加时成本结构对利润率的贡献情况 - 2020年公司EBITDA利润率约为18%，2021年第一季度比较基数较差，全年无法实现完全恢复，预计仍处于较高的十几%，可能接近20%；随着疫情影响消退和整合工作推进，预计2022年及以后利润率将有所提升，长期目标是将综合EBITDA利润率提高到至少20%，有望接近25% [57] 问题10: 公司的ESG评分情况 - 公司的ISS环境评分为7分（满分10分，分数越低越好），面临的挑战是在温室气体排放测量方面与固体废物公司进行比较，而公司主要是无机设施；公司正在收集相关数据，计划在2021年公布，预计这将显著改善评分 [62] 问题11: 公司的回收业务是否被投资界忽视 - 公司在回收业务方面投入较大，如推出100%回收气雾剂业务、在德克萨斯州的热解吸设施进行石油回收和催化剂回收、开展机场回收业务、从废水处理中回收金属等；公司认为这些业务回报良好，且在增长投资中对回收和可持续发展方面的投入较大，但向市场传达相关信息仍在不断发展中 [67] 问题12: 事件业务在2021年下半年及未来几年的预期情况 - 现任政府可能会更加注重执法活动，这通常会转化为更多的清理工作，但时间难以预测；同时，在PFAS方面，公司认为客户会在EPA出台相关指导之前更加积极主动，这对公司来说是积极因素 [70]

财务数据关键指标变化 - 2020年7月，董事会批准将季度股息提高至每股0.425美元，较上一年增长约5%，过去五年股息复合年增长率为7.2%[70] - 2017年10月，董事会增加20亿美元股票回购授权，有效期至2020年12月31日，2020年10月，董事会批准20亿美元股票回购授权，有效期从2021年1月1日至2023年12月31日[71] - 截至2020年12月31日，固定利率债务未偿还金额为87.084亿美元，可变利率债务未偿还金额为12.907亿美元，固定和可变利率债务金额不包括总计1.204亿美元的剩余非现金折扣、溢价和公允价值调整[366] - 截至2020年12月31日，利率互换协议总名义价值为3亿美元，2019年12月31日利率锁定协议总名义价值为5.75亿美元，固定利率范围为1.330% - 3.000%[367][368] - 截至2020年12月31日，公司有12.972亿美元浮动利率债务和3亿美元浮动利率互换合约，利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付将增减约1600万美元[369] - 2020年柴油燃料价格每加仑变动20美分，公司燃料成本和燃料回收费用每年将变动约2500万美元[371] - 2020年公司燃料成本为2.717亿美元，占收入的2.7%，2019年燃料成本为3.479亿美元，占收入的3.4%[372] - 截至2020年12月31日，回收商品价格每吨变动10美元，公司年收入和营业收入将变动约1200万美元，2020年和2019年回收加工和商品销售的收入分别为2.971亿美元和2.733亿美元[374] - 截至2020年12月31日，公司垃圾填埋场开发资产净账面价值为37.422亿美元，2020年相关摊销费用为3.23亿美元[383] - 截至2020年12月31日，公司垃圾填埋场最终封顶、关闭和关闭后成本的账面价值为13.464亿美元[385] - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量，符合美国公认会计原则[378] - 审计机构对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[379] - 截至2020年12月31日，环境修复负债总计4.628亿美元[390] - 2020年和2019年公司总资产分别为234.34亿美元和226.838亿美元[403] - 2020年和2019年公司总负债和股东权益分别为234.34亿美元和226.838亿美元[403] - 2020年、2019年和2018年公司营收分别为101.536亿美元、102.994亿美元和100.409亿美元[405] - 2020年、2019年和2018年公司净利润分别为9.696亿美元、10.738亿美元和10.376亿美元[405] - 2020年、2019年和2018年公司基本每股收益分别为3.03美元、3.34美元和3.17美元[405] - 2020年、2019年和2018年公司综合收益分别为9.55亿美元、10.421亿美元和10.458亿美元[407] - 兰迪环卫、兰迪租赁、加列戈斯环卫及相关实体，以及鹰废物回收公司及相关实体，在2020年公司合并财务报表中占总资产和净资产不到1%，占收入和净收入不到1%[396] - 公司自2002年起聘请安永会计师事务所为审计机构[391] - 安永认为公司截至2020年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[394] - 2017 - 2020年公司股东权益总额分别为79.611亿美元、79.295亿美元、81.209亿美元、84.888亿美元[410] - 2018 - 2020年公司净收入分别为10.376亿美元、10.738亿美元、9.696亿美元[410][414] - 2018 - 2020年公司经营活动提供的现金分别为22.428亿美元、23.521亿美元、24.716亿美元[414] - 2018 - 2020年公司投资活动使用的现金分别为12.291亿美元、17.190亿美元、19.228亿美元[414] - 2018 - 2020年公司融资活动使用的现金分别为10.595亿美元、5.890亿美元、6.120亿美元[414] - 2018 - 2020年公司折旧、摊销、损耗和增值费用分别为11.141亿美元、11.224亿美元、11.588亿美元[414] - 2018 - 2020年公司购买财产和设备的支出分别为10.718亿美元、12.071亿美元、11.946亿美元[414] - 2018 - 2020年公司支付的现金股息分别为4.618亿美元、4.912亿美元、5.225亿美元[414] - 2018 - 2020年公司发行普通股的净收益分别为2.32亿美元、0.93亿美元、0.39亿美元[410][414] - 2020年第四季度，公司因退出上游环境解决方案业务的部分产品和地区，在合并损益表中确认4260万美元的业务剥离和减值损失[423] - 截至2020年和2019年12月31日，公司主要支付账户的净账面信贷余额分别为3270万美元和5060万美元，分类为应付账款[428] - 2020 - 2018年，公司坏账准备年初余额分别为3400万美元、3430万美元、3890万美元，年末余额分别为3470万美元、3400万美元、3430万美元[432] - 截至2020年12月31日，公司受限现金和有价证券为1.491亿美元，其中1.176亿美元用于支持保险计划[434] - 2020 - 2018年，公司资本化利息分别为620万美元、720万美元、680万美元[438] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司通过345个收集点提供收集服务，2020年约75%的总收入来自收集业务，其中住宅服务、小容器服务和大容器服务分别约占23%、31%和22%[87] - 公司拥有或运营220个转运站，2020年转运站收入约占总收入的6%[92] - 公司拥有或运营186个活跃垃圾填埋场，2020年向第三方收取的倾倒费约占总收入的13%；截至2020年12月31日，有38481英亩许可面积，总可用许可和可能的扩建处理能力为50亿立方码[95] - 截至2020年12月31日，公司运营75个垃圾填埋气和可再生能源项目[97] - 公司拥有或运营76个回收处理中心，2020年回收业务收入约占总收入的3%；2020年处理并销售210万吨（不包括玻璃和有机物），另有220万吨收集后交付给第三方；约78%的回收处理中心总量是纤维类[99] - 目前材料的数量和组合下，回收商品价格每吨变动10美元，将使年收入和营业收入约变动1200万美元[100] - 2020年环境解决方案收入约占公司总收入的1%[104] 公司运营与管理 - 公司预计每年进行约2亿美元的嵌入式收购投资[24] - 公司将超100个客户服务地点整合为3个客户资源中心[55] - 公司通过三个运营部门管理和评估业务，分别是第一组、第二组和环境解决方案[417] 行业与法规 - 据美国环保署最新数据，约32%的城市固体废物被回收和堆肥，长期来看该比例有望增加[28] - 公司设施和运营受联邦、州和地方多种法规要求约束，合规需大量资本支出[113][114] - 1996年3月EPA规定1991年5月30日后建设、重建或改造且能容纳250万立方米以上城市固体垃圾的大型垃圾填埋场需安装填埋气体监测和控制系统[119] - 2016年7月14日EPA修订规定，要求2014年7月17日后建设、重建或改造的大型垃圾填埋场捕获更多填埋气体以减少甲烷和某些非甲烷气体排放[119] - 2010年5月EPA和NHTSA确定2012 - 2016年款轻型车辆燃油经济性标准[119] - 2011年10月EPA和NHTSA启动2017 - 2025年款轻型车辆第二轮规则制定[119] - 2018年EPA和NHTSA提议修订2021 - 2024年款轻型车辆标准，2020年最终确定但遭法院质疑[119] - 2011年8月EPA和NHTSA确定2014 - 2018年款重型卡车（包括垃圾收集车和牵引车）标准[119] - 2016年8月16日EPA和NHTSA联合发布额外规定，对2027年款重型车辆实施更严格标准[119] - 政府估计重型卡车提高的设备成本，牵引车/拖车组合两年收回，垃圾车六年收回，且车辆运营期持续节省燃料成本[119] - 1978年美国最高法院裁定限制州外固体垃圾进口的法律违宪[124] - 1994年美国最高法院裁定限制固体垃圾流出产生地的流量控制法对州际商业造成不当负担，属违宪[124] 公司安全与绩效 - 过去10年，公司安全绩效（基于OSHA可记录率）比行业平均水平好39% [31] - 自2009年以来，公司司机获得大型卡车类年度司机奖的70% [33] 公司车辆情况 - 约77%的住宅路线已转换为自动单司机卡车[35] - 约21%的车队使用天然气运行，2020年约13%的替换车辆采购为CNG车辆，截至2020年12月31日运营38个CNG加油站[36] - 截至2020年12月31日，公司各业务线车辆平均使用年限：住宅业务7.4年（6900辆）、小容器业务6.8年（4900辆）、大容器业务8.7年（4500辆），总体7.6年（16300辆）[38] 公司员工情况 - 公司有35000名全职员工[39] - 2020年公司推出的“让我们谈谈”系列活动有超3000名虚拟参会者[45] - 公司计划2021年推出西班牙裔商业资源小组[44] - 公司目标在2030年实现并维持员工敬业度得分达到或超过88%，2020年员工敬业度得分约为85%，与2019年持平，2020年约92%的员工参与敬业度调查，2019年约为84%[46] - 自2017年领导力项目开展以来，已有超40位领导者毕业并担任领导职位，2020年7个领导力项目转为线上平台，交付给超2550名员工[48][49] 公司社会责任与目标 - 公司2030年目标包括实现零年度员工死亡、将OSHA总可记录事故率降至2.0或更低、减少35%的绝对范围1和2温室气体排放、将关键材料回收率提高40%、将沼气有益再利用率提高50%、积极影响2000万人[62] - 2020年4月，公司发起“承诺服务”倡议，承诺投入2000万美元支持一线员工及其家庭和当地小企业客户[426] - 2020年第四季度，公司向一线员工发放500美元奖励，于2021年1月支付[426] 公司管理层情况 - 唐纳德·斯拉格自2011年1月起担任公司首席执行官，拥有超35年固体废物行业经验[75] - 布莱恩·贝尔斯自2015年2月起担任执行副总裁兼首席发展官，在公司工作超20年[76] - 布莱恩·德尔吉亚乔自2020年6月起担任执行副总裁兼首席财务官，拥有超20年经验[77] 公司垃圾处理情况 - 2020年公司收集的总固体垃圾量中约68%在自有或运营的垃圾填埋场处理[85] 公司业务季节性 - 公司运营收入夏季往往较高，二、三季度营收和运营结果通常体现这种季节性[110] 公司资产折旧与会计方法 - 公司建筑物和改良设施估计使用寿命为7 - 40年，车辆为5 - 20年，垃圾填埋场设备为5 - 7年，其他设备为3 - 25年，家具和固定装置为10年[437] - 公司使用生命周期会计和单位消耗法，根据可用空气空间的消耗确认垃圾填埋场成本[446] - 公司工程师至少每年制定成本和空气空间估计，用于调整资本化成本的消耗率[447] 垃圾填埋场扩展标准 - 垃圾填埋处置能力分为已获许可和可能的扩展空域两类[448] - 扩展空域被认定为可能的扩展空域并纳入总可用处置能力计算需满足四个标准[448] - 公司需拥有或通过期权协议控制与扩展空域相关的土地[448] - 公司需在财务和资源上支持扩展项目[448] - 项目不能存在致命缺陷或障碍，包括政治障碍[448] - 项目需取得进展[448]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2.381亿美元，较上一季度增长11%，较去年同期增长情况未提及；调整后EBITDA为4540万美元，较上一季度增长17%，较去年同期增长9% [10][11] - 年初至今调整后自由现金流为5150万美元，已超过2019年全年水平；第三季度末现金为1.02亿美元，净债务较年初改善，并偿还了3000万美元债务 [12] - 第三季度总毛利率为26%，低于去年同期的34%；调整后每股收益为0.25美元，低于去年同期的0.75美元；摊薄后每股现金收益为0.46美元，低于去年同期的0.84美元 [30][33] - 预计2020年全年营收在9.11 - 9.31亿美元之间，调整后EBITDA在1.68 - 1.75亿美元之间，自由现金流在6100 - 6500万美元之间，调整后每股收益在0.36 - 0.50美元之间 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 传统美国生态公司 - 现场和工业服务业务营收增长10%，调整后EBITDA利润率扩大59个基点 [14] - 环境服务业务营收下降12%，其中基础业务营收下降15%，活动业务营收增长8%；基础业务较第二季度下降近1%，活动业务较第二季度增长13% [15] - 整体营收较去年第三季度下降6%，但较2020年第二季度增长10%；调整后EBITDA较去年同期下降8%（排除2019年第三季度260万美元业务中断收入），较2020年第二季度增长7% [16] NRC集团 - 贡献营收8100万美元，较第二季度增长15%，较去年同期下降21%；调整后EBITDA为970万美元，较第二季度改善87% [17] - 现场和工业服务业务营收和EBITDA均实现增长；能源废物处理业务营收较第二季度下降30%，第三季度EBITDA亏损76.6万美元，较第二季度改善60% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续发展服务型业务，以支持强大的处理、处置和回收网络 [20] - 持续推进NRC集团的整合工作，预计2020年净协同效应在1000万美元左右 [19] - 加强环境、社会和治理（ESG）方面的工作，成立董事会企业责任和风险委员会，更新可持续发展报告 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临新冠疫情挑战，但第三季度多数业务部门业绩显著改善，公司整体业务具有韧性 [10] - 服务型业务在第三季度引领增长，工业生产指标持续增强，预计未来基础业务状况将改善 [43] - 能源相关业务开始出现复苏迹象，但仍需谨慎控制成本和资本支出 [44] 其他重要信息 - 第三季度业绩包含2019年11月1日完成收购的NRC集团的贡献 [7] - 公司提供了传统美国生态公司和NRC集团的独立数据，以提高业务透明度 [7] - 公司在新冠疫情相关的消毒工作中实现约1900万美元营收，超过3000次响应 [59][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础业务9月表现及对第四季度的影响，以及业务量变化与工业生产活动的关系 - 第三季度基础业务表现波动，7月改善，8月疲软，9月反弹；中西部和墨西哥湾沿岸地区业务面临挑战；预计基础业务状况将逐步改善，2021年部分困难行业将恢复支出和投资 [49][50][51] - 公司业务存在滞后性，通常在工业生产指标上升后约两个季度，业务量才会明显增加 [52] 问题2: 基于当前模式，如何看待2021年业务节奏和全年模式 - 预计未来几个季度业务仍处于负增长环境，随着新冠疫情首轮封锁影响的消退，业务将逐步改善；目前难以判断业务的季度环比表现，但预计基础业务将随季节性因素改善 [53] 问题3: 现场工业服务业务的优势，以及NRC集团对该业务利润率的影响 - NRC集团业务有助于提升现场工业服务业务（FIS）的利润率，因其利润率较高；传统美国生态公司的小型数量产生（SQG）业务表现强劲，零售业务同比增长超50%，应急响应业务也有所增长 [55][56] 问题4: 消毒业务在2021年的挑战，以及相关业务收入金额 - 目前消毒业务量有所增加，未来情况不确定；随着经济复苏，将开展更多危险废物处理工作；预计高校重新开放后可能带来新的消毒业务；截至第三季度，新冠相关业务营收约1900万美元 [57][58][59] 问题5: 2021年是否会重复2020年的业绩指引 - 目前无法提供2021年的业绩指引，公司仍在进行预算编制工作；预计2021年仍将受疫情影响，至少上半年情况不明朗，且能源行业仍面临挑战，不太可能恢复到疫情前水平 [62] 问题6: 如何拆解1.7亿美元调整后EBITDA的关键组成部分 - 预计能源废物业务全年EBITDA接近盈亏平衡；NRC集团非能源业务约3000万美元，传统美国生态公司约1.4 - 1.45亿美元 [65] 问题7: NRC集团非能源废物流包括哪些 - 主要包括来自关闭油井的修复废物、泄漏和事故处理废物等；随着监管要求，油井关闭带来的修复业务量增加，这将成为公司业务的重要组成部分，直至钻探业务恢复 [66] 问题8: 第四季度活动业务的预期 - 预计活动业务环比下降，原因一是夏季施工周期结束，二是部分大客户进入业务淡季；部分项目因新冠疫情推迟至2021年，天气等因素可能影响业绩指引 [67] 问题9: 债务比率是否接近峰值 - 目前预计第四季度杠杆率与第三季度相近，可能略有上升；第一季度可能受营运资金影响；假设业务按预期发展，后续杠杆率将下降 [69] 问题10: 2021年资本支出的预期 - 预计2021年资本支出将恢复至约9000万美元，主要用于填埋场建设和单元开发；具体金额将根据2021年整体业务展望进行调整，公司不会削减填埋场相关支出 [71] 问题11: 是否会恢复股息，以及未来几年自由现金流的分配计划 - 公司有意恢复股息，但需根据实际情况和债务契约水平决定；若现金流恢复到疫情前水平，将继续偿还债务，并考虑潜在的收购机会；同时，公司将持续进行有机投资 [73] 问题12: 能源废物业务见底的依据 - 尽管业务量环比下降，但仍有改善迹象，如修复投资带来的业务量增加；部分客户开始恢复钻机和业务活动，大型企业计划在相关地区进行投资 [76] 问题13: 公司是否受到飓风影响 - 公司设施和人员未受到重大影响；业务方面，应急响应业务有一定增长，但对整体业绩影响不大；部分飓风在路易斯安那州和佛罗里达州带来了一些业务量 [77][78]

| --- | --- | --- | |------------------|-----------------|-------| | | | | | 2020 | Third Quarter | | | November 6, 2020 | Business Review | | | | | | Today's Hosts • Jeff Feeler Chairman, President & Chief Executive Officer • Eric Gerratt Executive Vice President & Chief Financial Officer • Simon Bell Executive Vice President & Chief Operating Officer • Steve Welling Executive Vice President, Sales and Marketing 2 Safe Harbor and Non-GAAP Financial Measures Forward looking statements These slides contain ( ...