股票表现 - 星巴克股票在过去12个月下跌了25%，今年已经下跌了18%[1] - 星巴克最近的财报显示营收和利润均未达到分析师的预期，全球销售和同店销售均出现下滑[4][5] - 星巴克预计未来几个季度仍将表现不佳，降低了2024年的盈利和营收预期[9][10] 管理团队问题 - 星巴克CEO Howard Schultz公开批评了现任管理团队，公司内部存在不和谐的迹象[11][12] 员工工会化 - 星巴克员工正在努力组织工会，已有超过370家星巴克门店的员工投票支持组建工会[13][14] - 星巴克曾反对员工组织工会，但最近表示愿意与工会谈判[15][16] - 星巴克面临着劳资纠纷，联邦法院已下令星巴克重新雇佣因领导工会化运动而被解雇的员工[17] 投资建议 - 投资者应避免购买星巴克股票，考虑到公司面临的问题和前景不容乐观[18]

文章核心观点 - 星巴克发展遇阻而荷兰兄弟咖啡势头正盛，分析师拆解看空星巴克理由并给出看多荷兰兄弟咖啡依据 [1] 公司表现 - 2024年5月15日下午股价显示，星巴克涨3.41%，荷兰兄弟咖啡跌2.86% [1] 信息发布时间 - 相关视频于2024年5月19日发布 [1]

股市趋势 - 美国股市即将创下历史新高，2023年的回调似乎即将结束[1] - 股市的回调是正常的，大多数年份都会有14%的峰值下跌，不必过分担心[2] - 根据彭博社编制的数据，标普500指数中459家公司本季度的利润平均超出预期8.4%，约79%的公司超过了利润预期[3] - 深度的下跌意味着更好的回报，严重熊市后的年均回报率为14%，比过去220年的市场10%的历史回报率高出40%[4] - 股票被轻微高估，但远不及末日预言家所说的那么严重，未来三年的市场高估约为1.7%的年度估值拖累[7] - 预计在未来三年，由于科技公司的贡献，标普公司有望连续三年实现两位数回报[8] - 个别股票有助于实现更好的回报[9] - 非科技股预计将开始出现强劲增长，成本削减的好处将逐渐体现在美国企业中[10] 公司财报 - 本周有一些重要公司如沃尔玛和家得宝将公布财报，这将对消费者状况有所影响[5] 星巴克 - 星巴克在面临困难的竞争环境下，出现了营收下滑，特别是在中国市场[13] - 星巴克的市场表现不佳，全球可比店铺销售额下降4%，流量下降7%，价格上涨3%[14] - 星巴克的长期增长计划包括利用人工智能技术提升忠诚度计划用户数量，削减成本以提高运营利润率[18] - 星巴克的长期增长预期为14.4%，目前的股息率为3%，财务状况良好[21] - 星巴克的债务水平符合评级机构的要求，借款能力强[22] - 市场对星巴克的成功充满信心，预计其自由现金流将保持稳定[24] - 星巴克的五年总回报潜力较高，预计将超过标普500指数[27] Brown-Forman - Brown-Forman是传奇的股息贵族，虽然曾经被高估，但目前有望实现稳定增长[34] - Brown-Forman在疫情期间的增长并不符合其估值，市场对其的历史估值高达60%[39] - Brown-Forman的长期增长预期为7%，股息预计将以相同速度增长[47] - BF.B公司面临来自手工酿酒商的竞争，但分析师认为公司有望通过增加营销、推出新产品线以及减少竞争来提高市场份额[50] - BF.B等公司需要提前估计需求，而酒类行业的特殊性意味着未来的利润和增长已经在几年前的决策中确定[52][53] - BF.B的估值可能会在长期内波动，最大悲观情绪时可能会低至16倍收益，因此存在较大下行风险[54] - Brown-Forman作为更具投机性的机会，其高估值可能是合理的，但未来几年可能会面临更多问题[58] - 对于购买BF.B的投资者来说，更适合作为价值投资者，在公司被明显高估时出售，而Starbucks则是一个稳健的股息增长选择[59]

文章核心观点 - 市场对星巴克下调指引反应过度，公司仍有增长预期，咖啡需求增长及股息增长潜力使星巴克具有投资价值，基于股息折现模型估算公允价值为每股92.80美元，建议买入 [18] 戏剧性的指引反应 - 4月底星巴克Q2财报显示营收同比降1.8%至85.6亿美元，全球同店销售额降4%，北美市场持平，国际市场降5.3% [5] - 管理层下调美国同店销售增长预期至低个位数，全球门店增长预期从7%调至6%，消息公布后股价下跌近20% [6] - 尽管指引下调，但公司仍预期增长，在不利经济条件下全球门店6%的增长仍可观 [6] Q2北美市场业绩 - 北美市场净收入持平于64亿美元，营业利润从去年Q2的12亿美元略降至11亿美元，门店数量增至18065家 [8] - 国际市场受影响最大，营业利润从去年的3.147亿美元降至2338万美元，营收因交易减少和客单价降低而下降 [8] 增长的市场需求 - 咖啡消费达20年新高，人们喝咖啡比喝瓶装或自来水更频繁，自2010年特种咖啡需求增长64%，约73%的人每天喝咖啡 [9] - 咖啡行业市值近1300亿美元，预计到2029年将以6.47%的年增长率增长，为星巴克扩大客户群提供机会 [9] 全球特种咖啡市场 - 特种咖啡市场预计以11.3%的复合年增长率增长，星巴克菜单上约有30种特种咖啡，有望受益于该增长 [10] 股息情况 - 最新季度股息为每股0.57美元，股价下跌后股息收益率为3%，股息连续13年增长，过去5年复合年增长率为9.78%，10年为16.69% [4][11] - 假设2013年投资10000美元且股息再投资，到2023年年股息收入近1000美元，初始投资价值超40000美元 [12] 估值分析 - 星巴克当前市盈率为21.06倍，高于行业中值16.87倍，但低于5年平均的38.73倍，股价处于疫情后低位，约75美元每股 [13] - 华尔街平均目标价为每股90.51美元，潜在涨幅19.67%，最高目标价120美元，最低77美元 [13] - 采用股息折现模型，保守估计增长率5.5%，折现率8%，估算公允价值为每股92.80美元，潜在涨幅22.7% [14][15] 潜在风险 - 星巴克易受高利率和高通胀影响，消费者支出放缓时，购买高价咖啡的意愿降低 [16] - 通胀和利率下降后，消费者可能转向更便宜的竞争对手，且近期提价可能导致客户流失 [17]

文章核心观点 - 星巴克在2024年经营不佳，股票“便宜有因”，管理层未满足消费者需求，应降低产品价格来扭转局面，投资者应避免买入其股票 [1][6][7] 星巴克经营现状 - 前CEO霍华德·舒尔茨承认公司问题无“快速解决方案”，暗示公司过度关注“交易性”而非“体验性” [1] - 2024财年第二季度业绩表现糟糕，威廉·布莱尔分析师称其在所有关键指标上全面未达预期，维塔尔知识分析师亚当·克里萨富利称这可能是本季度大公司中最差的一组业绩 [2] - 分析师预期季度净收入为91亿美元，但公司仅实现86亿美元，同比下降1.8%；每股收益68美分，同比下降13.9%，远低于华尔街预期的80美分 [2] - 2024财年第二季度全球同店销售额下降4%，中国市场下降11% [3] 管理层问题与应对策略 - 公司CEO拉克什曼·纳拉西姆汉称业绩未反映品牌实力等，但将原因归结于“极具挑战的环境”，未采取降低产品价格的措施 [3][4] - 首席财务官瑞秋·鲁杰里确认公司无降价计划，并将收入下降归因于“偶尔光顾的顾客”减少消费 [4] - 纳拉西姆汉认为更快的服务和时尚的“珍珠奶茶”饮料能解决公司问题，但更有效的策略应是降低咖啡价格 [4][6]

文章核心观点 - 星巴克公布财报后股价下跌近15%市值蒸发近150亿美元，需结合最新财报、管理层策略和估值判断股票买卖时机 [1] 星巴克财报表现 - 2024财年第二季度营收86亿美元同比降2%，交易数量降6%，净利润从9.08亿美元降至7.72亿美元降15%，运营、折旧摊销和行政费用均增加 [2] - 公司将2024财年营收增长指引从7%-10%下调至个位数低增长，这是第二次下调指引 [3] 星巴克投资亮点 - 2024年3月底全球门店38951家同比增6%，61%门店在中国和美国，中国市场人均消费低有增长潜力 [4] - 通宵营业试点使业务翻倍，管理层认为未来五年有20亿美元机会 [4] - 公司市盈率约21倍远低于五年中值31倍，股票估值低 [5] - 公司连续13年支付并提高股息，当前季度股息0.57美元，股息率3.1%接近历史高位，过去五年股份数量降约6% [5] 星巴克投资风险 - 中国市场二季度表现不佳，同店销售额降11%，客单价降8%，均高于北美降幅 [6] - 星巴克会员数量从3430万降至3280万 [6] 星巴克行业竞争 - 咖啡行业竞争加剧，如美国免下车咖啡连锁店Dutch Bros上季度营收2.75亿美元同比增39% [7] 投资建议 - 鉴于股价下跌和估值较低，现有股东和潜在投资者应持观望态度，等管理层证明能实现预期再买入 [7]

文章核心观点 - 星巴克股价过去一年下跌28%至每股76美元后未反弹，公司需克服至少一两个挑战，其股价才可能回升 [1] 公司面临的问题 - 前CEO霍华德·舒尔茨与现任CEO拉克什曼·纳拉西姆汉存在争端，舒尔茨曾在领英上不当攻击继任者，且纳拉西姆汉领导下的业绩并不理想 [1] - 公司存在工会问题，舒尔茨曾公开抵制部分员工工会化，纳拉西姆汉开启谈判，虽长期看可能激励员工，但工会通常能争取更好薪酬福利，这对大型零售商成本高昂，会影响投资者 [1] - 公司门店数量可能已达瓶颈，至少在美国如此，美国52个州和地区、3103个城市有超17000家门店，门店过多会导致附近门店销售相互蚕食，且其他咖啡店是今年各州增长最快的品牌之一 [1]

文章核心观点 - 星巴克虽面临诸多挑战致股价下跌，但对投资者可能是机会，若认为其业务未永久受损，长期来看是低价买入时机 [1][7] 分组1：星巴克面临的挑战 - 2024财年第二季度财报不佳，同店销售额同比下降4%，营业收入下降6%至11.5亿美元，利润率收缩，股价年初至今下跌超15% [2] - 提价虽补偿客流量下降，但可能导致客流量减少，远程工作增加、本地商店竞争、全国性连锁店竞争及消费者情绪下降是重大挑战 [3] - 中国市场同店销售额大幅下降11%，受地缘政治紧张和中国经济相对疲软影响 [3] 分组2：星巴克的应对策略 - 2023年末宣布重塑战略，包括将奖励会员数量翻倍（目前7500万）、与微软合作提供个性化客户选项、探索“即走即付”支付技术 [4] - 计划在美国有选择地通过仅设得来速等高效门店扩张，同时继续在海外积极扩张 [4] - 管理层认为未来三年可提高效率节省30亿美元，2023财年运营费用减少10亿美元可使运营利润率提高超3% [4] 分组3：投资分析指标 - 市盈率接近2020年3月市场崩溃以来的最低点 [4] - 股息收益率升至2010年公司开始分红以来的最高点 [6] - 本财年第二季度运营现金流达29亿美元，高于上一财年同期的24亿美元，运营收入达26亿美元，仍具盈利能力 [6] 分组4：股票回购情况 - 本财年同期回购1280万股股票，花费13亿美元，上一年回购490万股，花费4.95亿美元，公司获授权再回购3000万股 [7]

文章核心观点 - 星巴克曾是出色的纳斯达克成长股，但自2021年以来股价下跌超40%，当前运营存在问题，若能解决问题，从估值角度看股票具有吸引力 [1][6][7] 股价表现 - 30多年前投资1万美元于星巴克首次公开募股的人如今已成百万富翁，但该股票从2021年的历史高点下跌超40%，是其经历过最糟糕且持续时间最长的回调之一 [1] - 2021年星巴克股价达到历史新高时，市销率达10年高位6倍，较公司正常水平高出50% - 100%，显示当时股价被高估 [1] - 2024年4月30日公司公布第二财季财报后，股价进一步暴跌 [2] 运营问题 中国市场 - 近年来中国作为星巴克第二大市场表现不佳，导致净利润率低于10年前 [2] 美国市场 - 2024年第二财季北美门店超18000家，较上年同期增加3%，但营收持平，同店销售额下降3%，交易量惊人下降7% [3] - 公司订单完成率不佳，超3300万使用应用程序的会员是品牌忠实粉丝，占早上销售额60%，但他们因订单等待时间长和商品缺货而不满，导致下单后不提取，交易量下降 [4] - 第二季度北美地区运营收入同比下降6%，主要因单店销售额下降导致运营杠杆损失 [5] 解决问题的可能性 管理层分歧 - 前长期首席执行官霍华德·舒尔茨认为美国业务是公司走下坡路的主要原因，而现任首席执行官拉克什曼·纳拉西姆汉认为公司应通过优惠吸引非忠诚客户，而非更快满足忠诚客户需求 [2][7] 投资建议 - 星巴克股票目前市销率仅2.3，处于10多年来最低估值，股息收益率首次超过3%，若管理层能解决问题，投资具有吸引力，投资者可在等待结果时享受股息，倾向于买入 [6][7][8]

文章核心观点 - 星巴克在重要市场表现不佳，股价下跌，当前估值较低，但面临诸多问题，未来表现存不确定性，不一定适合投资 [1][6][7] 公司现状 - 2024年第一财季，星巴克客流量和同店销售额急剧下降，股价进一步受挫，年初至今下跌25%，而标普500指数上涨9% [1] - 过去5年和10年，星巴克表现逊于标普500指数，当前市盈率处于折价状态 [1] - 第一季度全球同店销售额同比下降4%，北美下降3%，中国下降11% [2] - 北美消费者因价格上涨转向购买家用咖啡，客单价同比增长4%，但交易总量下降7% [2] - 中国市场面临来自瑞幸咖啡等低成本供应商的激烈竞争，第一季度瑞幸在中国新开2342家门店 [3] - 第一季度门店运营费用同比增长2.4%，收入下降1.8%，运营利润率从去年同期的15.2%降至12.8% [3][4] 问题分析 - 北美市场消费者因食品通胀改变消费习惯，公司应暂停快速提价，但这会影响销售增长和利润率 [4][5] - 中国市场竞争激烈，咖啡店大量涌入，公司难以控制局面，其在该地区的发展存在不确定性 [3][5] 投资分析 - 星巴克当前市盈率为20，低于标普500指数的27，处于近年较低水平 [6] - 若未来能像过去一样实现稳定收入增长、高利润率和门店数量增加，股票可能值得购买 [6] - 但公司可能已触及提价上限，中国市场趋于饱和，未来可能持续表现不佳 [7]