公司长期财务指引与战略更新 - 公司宣布了面向2028年的长期财务指引 这是其“回归星巴克计划”的一部分 该计划于一年前启动 目前势头良好且正在发挥作用 公司认为现在是公布指引的合适时机 因为对未来三年有清晰的展望[1][2][3] - 公司认为3%的全球同店销售额是一个非常好的基准 这由其交易量增长支撑 上一季度实现了4%的同店销售额增长 其中3%来自交易量增长 表明更多顾客更频繁地选择星巴克[6][7] - 公司预计同店销售额增长将超过3% 并拥有众多需求驱动力 包括卓越的绿围裙服务体验、菜单创新以及持续的品牌营销活动 这些都将支撑交易增长[7][8] 成本与利润率展望 - 公司预计利润率扩张主要来自两个领域：营收增长带来的杠杆效应 以及成本节约计划 定价将是最后才使用的杠杆[9][11] - 公司计划通过选择性提价来应对通胀 但强调维持高客户价值感知至关重要 目前各年龄段的客户价值评分已回到历史高位[10][11] - 公司制定了20亿美元的成本节约目标 部分将通过技术和人工智能实现 但大部分节约将来自非技术驱动的举措[12][14] 技术与人工智能应用 - 技术投资将首先体现在小处 例如咖啡店内名为“绿点助手”的辅助工具 该工具运用了人工智能 旨在帮助得来速通道的咖啡师接单 让他们能更专注于与顾客的连接时刻[12][13][15] - 人工智能技术将用于接单 并通过语音将订单输入系统 其他应用还包括店内的自动化盘点等 公司强调技术将在后台工作 同时保护顾客与咖啡师之间的连接[15][16] - 技术应用的目标是持续为顾客提供卓越体验 同时作为生产力工具 例如控制支持中心的成本增长[14] 中国市场与合资企业 - 公司对中国市场长期持乐观态度 目前已拥有8000家直营店 主要位于一、二线城市[17][18] - 公司宣布与博裕资本建立合作 旨在加速在三、四、五线城市的增长 以应对竞争对手在这些市场的扩张 该交易尚未完成[18][19] - 合资安排短期内可能对每股收益产生轻微稀释 但资本合作伙伴有更高的增长预期 预计到2028年 增长将抵消稀释影响[20] 增长驱动因素与未来机会 - 公司认为最大的股东价值创造机会首先来自营收增长 关键是通过卓越的顾客体验、咖啡店体验、菜单创新和营销来实现[21][22] - 利润率在2028年之后仍有扩张空间 这源于当前正在进行的工作 例如供应链优化和以更优成本结构建设新店 但这些举措需要时间才能显著影响公司损益表[22][23] - 公司计划在美国净新增400家门店 今年计划新开150至175家门店 但其在美国的现有门店基数高达10100家 因此新店成本结构的改善需要较长时间才能体现[23] 成本压力与商品展望 - 咖啡价格波动和关税在去年末和今年初给公司带来了一些压力 但这些压力正在减弱[4] - 咖啡价格预计将下降 公司通常会进行一些库存采购 因此价格下降的影响将在未来几个季度逐步体现 但公司认为目前提供给顾客的咖啡价值很高 预计咖啡价格下降不会带来压力[5] - 关税问题已经缓和 公司认为其影响在2024年下半年将非常有限[5]

科技行业：人工智能主题下的市场分化 - 未能兑现人工智能预期的科技公司受到市场惩罚：微软因云销售不及预期和业绩指引不完美，周四市值损失3570亿美元[5]；ServiceNow因季度业绩未能全面达标而遭受重挫，其表现加剧了市场对软件公司将被人工智能淘汰的担忧[5] - 软件板块整体承压：从ServiceNow、SAP到Salesforce等软件股近几个月均受打击，标普500软件和服务指数目前处于9个月低点[6] - 能够展示人工智能盈利能力的科技公司获得市场奖励：苹果公司iPhone业务年同比销售额增长超过160亿美元，业绩表现强劲[7]；苹果与谷歌在人工智能方面的新合作被视为一项重要举措[8] - 科技股内部出现明显分化：市场呈现“有产者与无产者”的局面，投资者目前对软件板块持谨慎态度，几乎视其为“禁区”[23][24] 苹果公司：强劲业绩与人工智能战略 - iPhone业务表现异常强劲：年同比销售额增长超过160亿美元[7] - 中国市场表现超出预期：中国区业绩比市场共识高出20%以上[13] - 公司给出乐观的利润率指引：预计第一季度毛利率将达到48%-49%，高于市场普遍预期的47.5%[19][20] - 人工智能战略与合作：与谷歌的合作将用于驱动个性化版本的Siri，公司管理层对此感到兴奋[8][15]；此次合作被视为当前阶段的完美契合，为公司更广泛的人工智能战略争取了时间[16] - 供应链管理成为关键：市场关注点在于公司能否管理好内存价格和供应链，以维持48%-49%的高毛利率[21] 半导体与内存行业 - 内存行业进入“超级周期”：被视为人工智能革命的“镐和铲”式投资机会，目前仍处于早期阶段[18][19] - 内存需求旺盛与价格压力：苹果公司财报电话会议中提到内存价格上涨和供应链限制[8]；这引发了市场对相关公司如SanDisk和Micron的关注[17] 星巴克：运营转型与增长战略 - 美国同店销售额转正，中国恢复强劲增长[34] - 运营重心回归“绿围裙服务计划”：旨在重建卓越的客户服务，为员工提供工具和时间以加强与顾客的联系[1][36][37] - 显著提升门店运营效率：店内点餐高峰等待时间从近6分钟缩短至4分钟以下，汽车穿梭通道等待时间也低于4分钟[38][39] - 启动门店“焕新”计划：旨在通过更新座椅和氛围，打造温暖、受欢迎的空间，部分改造可在一夜之间完成[41][42][43] - 下午时段被视为数十亿美元的增长机会：公司将通过推出新的食品和饮料（如蛋白质拿铁、能量饮料、抹茶茶饮）来打造继早晨高峰后的另一个消费高峰[50][51][53] - 针对GLP-1药物使用者趋势进行产品创新：计划推出更多以蛋白质和纤维为主的产品（如蛋白质球、卷饼），以适应更频繁的零食和小餐需求[54][55][56] - 更新并个性化奖励计划：利用人工智能技术，推出储备卡、金卡和绿卡等级，使奖励更个性化[46] 贵金属与大宗商品市场动态 - 黄金价格大幅回调：下跌约5%，至每盎司约5000美元，此前一度触及5600美元附近[24][25] - 白银价格暴跌13%：有分析认为白银价格可能已见顶，未来数年可能难以回到当前高位[25][26] - 铜价亦从高位回落：伦敦金属交易所铜价曾高于每吨14000美元，随后走低[27] - 价格波动原因包括中国投机性交易及前期抛物线式上涨后的技术性回调，但长期需求叙事（如数据中心和电气化需求）未变[27][28] 宏观政策环境 - 前美联储理事凯文·沃尔什被提名为下一任美联储主席候选人[3] - 美联储主席的人选及其政策立场（尤其是对利率的看法）可能影响市场资产配置：更鸽派的立场可能利好小盘股和风险较高的市场领域，并可能对美元构成利空[31][32]

核心观点 - 公司近期业绩增长强劲，首席执行官认为这是公司“回归”的标志，并强调通过提升顾客体验、优化运营和菜单创新来驱动可持续增长 [1][2][45] - 公司致力于成为一家“有规模的增长型公司”，目标实现可比销售额增长3%或以上、收入增长5%或以上以及更快的盈利增长 [21][22] - 公司战略核心是打造全渠道体验，在强化“第三空间”咖啡馆体验的同时，也确保移动点单、得来速和外卖等便捷渠道的卓越表现 [6][8][10] 财务业绩与增长驱动 - 最新季度增长由交易量驱动，来自奖励计划会员和非会员顾客的到店次数均有所增加，市场份额也随之提升 [2][3][4] - 客单价增长略低于一个百分点，部分由新增的“蛋白质泡沫”等产品定制选项推动 [4][5] - 公司在美国市场有明确的增长计划，已确定可新增至5000家门店的路径，并相信随着下午时段业务的拓展，增长潜力将更大 [48][49][50] 战略与运营重点 - **“第三空间”体验**：公司认为咖啡馆体验是品牌的核心和灵魂，店内业务仍占总业务的20%以上，且数据显示60%的顾客在过去一个月内至少有一次在柜台消费 [6][7][8] - **全渠道运营**：公司通过“绿围裙服务模式”、技术应用和运营简化，成功将店内体验的订单到取餐时间控制在4分钟以内，得来速高峰时段等待时间也低于4分钟 [12][13][14] - **菜单与创新**：公司正通过推出“能量焕新”等平台，提供从无咖啡因到高咖啡因的定制化饮品，并注重推出高蛋白、高纤维的食品，以拓展下午时段业务 [51][52][53] 中国市场策略调整 - 公司视中国为重要增长市场，目前拥有超过8000家门店，通过与本地合作伙伴博裕资本的合作，目标将门店数量扩张至15000到20000家 [37][38] - 此次合作采用资产轻型模式，公司不直接投入资本，而是通过提供营销、菜单、技术和设计支持，该模式预计将对整体利润率有提升作用 [40][41][42] - 调整策略是为了应对中国咖啡品类快速增长和本土竞争对手加速开店的市场环境，旨在借助本地合作伙伴加速增长并获取优质物业 [38][39] 成本、利润率与定价 - 公司为提升员工（伙伴）体验投入了5亿至6亿美元，这短期内影响了利润率 [24] - 公司计划通过收入增长和成本管理共同推动盈利改善，目标在2028年将营业利润率提升至13%-15%的范围，并预计在未来两年内通过成本节约实现近20亿美元的效益 [23][25] - 定价被视为最后动用的杠杆，公司已超过一年未进行整体提价，未来如需提价也将采取战略性和最小化的方式 [30][31] 人力资源与工会 - 公司强调为员工提供优厚的薪酬福利，其小时工流动率低于50%，远低于行业通常超过125%的水平 [33][34] - 关于工会化问题，公司表示愿意进行对话以达成合理的协议，但协议必须具有可持续性，以确保所有40万全球员工（其中美国25万）的利益 [35][36] 竞争与品牌定位 - 公司拥有庞大的得来速业务，规模超过100亿美元，堪比一家《财富》500强公司，并在移动点单等领域与竞争对手直接较量 [9][10] - 公司定位为“负担得起的奢侈品”，并认为其提供的整体体验让顾客感到物有所值，这赋予了公司一定的定价能力 [27][28][29] - 首席执行官认为公司此前偏离了品牌核心，现在的重点是回归并专注于把最擅长的事情做到极致，即通过咖啡师互动、门店环境、菜单和数字体验来打造卓越的顾客体验 [45][46]

公司业绩与复苏迹象 - 美国市场同店销售额在最近一个季度实现增长 增长动力来自新推出的蛋白咖啡、改良的食品供应以及更快的出餐速度[1] - 中国市场最终出现强劲增长[1] - 公司发布2028财年每股收益指引为3.35美元至4.00美元 高端与分析师预期一致 公司当前处于2026财年[6] 管理层战略与执行 - 首席执行官Brian Niccol将业绩改善归因于点单时间缩短和门店员工执行力提升[3] - 公司计划在未来两年削减20亿美元开支[6] - 首席执行官因安全风险需使用公司私人飞机出行 此前其个人非通勤飞行年度限额为25万美元[4][5] 增长计划与投资方向 - 公司计划到本财年末在美国门店增加25,000个座位[5] - 公司认为长期来看有机会在美国新增5,000家门店[5] - 公司计划将国际门店数量翻倍 主要依靠中国市场增长[6] 产品与运营创新 - 公司通过新饮品、新食品、升级的奖励计划和门店改造来推动持续复苏[2] - 具体举措包括推出新抹茶产品线、提供新食品以吸引更多下午时段客流[2][5] - 修订后的奖励计划将于3月10日推出 提供绿色、金色和珍藏三个会员等级 各有不同权益[5] - 公司专注于打造由新能量饮料和卷饼支持的下午“高峰”时段业务[5]

公司业绩与市场观点 - 部分投资者认为星巴克公司最新财报业绩是公司经营出现转机的信号 [1]

公司战略与转型计划 - 公司于“Starbucks 2024”活动上概述了名为“Back to Starbucks”的转型计划，旨在回归其核心差异化优势：咖啡技艺、伙伴主导的服务以及作为“第三空间”的温馨咖啡店体验 [4] - 该计划是对运营基础的重置，旨在解决菜单相关性、服务及时性和门店运营复杂化等问题，并聚焦于“咖啡店内”的投资 [2] - 公司计划通过“Uplift”改造项目（单店成本约15万美元）等针对性措施来“重振第三空间”，并已关闭部分无法达到财务预期或提供理想环境的门店 [1][13] 产品与技术创新 - 公司推出了一款名为“1971 Roast”的新深烘拼配咖啡，预计在2月或3月左右于所有门店上市 [3] - 公司重点介绍了名为“Clover Coffee”的新冲泡设备，可实现每次为顾客新鲜研磨并冲泡咖啡 [3] - 冷饮约占饮料销售的三分之二，而美国食品业务自2020年以来已翻倍，定制化是主要驱动力，其中冷泡奶盖是最大的定制选项之一，占公司价值十亿美元定制业务的三分之一 [8] - 春季将推出包含香芋、椰子等风味的全新浓缩咖啡、抹茶和柴茶饮品，并计划扩展“Refreshers”产品线（一个价值20亿美元的平台），包括添加B族维生素和源自绿咖啡提取物咖啡因的“Energy Refreshers” [9][15] 门店运营与客户体验 - 公司正在北美全面推广“绿围裙服务”，这被称为公司有史以来对客户体验的最大投资，在650家门店的试点中，其交易增长率比整体门店高出两个百分点 [2][13] - 公司正通过“Starting Five”项目进行试点和规模化测试，以解决移动点单复杂性和产能无法满足需求等运营压力点 [13] - 公司引入了多项技术和设备以提升服务速度，包括：1）“智能队列”订单排序算法，已优先处理超1亿笔堂食订单并将制作时间缩短两分钟；2）计划于2027年开始推出的新型专属浓缩咖啡机“Mastrena III”，可将萃取四份浓缩咖啡的时间减半并实现双倍产能；3）专为伙伴设计的“NextGen POS”系统，可用两次点击销售80%的产品，并将POS熟练时间从约三个月缩短至不到一周 [16] 数字化与忠诚度计划 - 公司将于3月10日推出名为“Reimagine”的新一代忠诚度计划，包含绿卡、金卡和臻选卡三个等级，提供更快的星星累积速度、星星过期规则变更以及每月免费饮料定制等福利 [6][10] - 该忠诚度计划在最近一个季度拥有超3500万90天活跃会员，在2025财年贡献了美国公司直营店近60%的营收 [6][10] - 数字举措包括在全国推广预约点单、在应用程序内增加发现功能（如趋势饮品类别和“秘密菜单”），以及开发AI驱动的点单助手以帮助顾客选择并完成订单 [11] 国际市场战略（重点：中国） - 公司国际业务在美加以外的88个市场拥有超22000家咖啡店，约占全球系统销售额的三分之一和2025财年总营收的20%，其中约40%的国际分部营收来自中国 [17] - 公司宣布与中国投资机构Boyu成立合资企业，战略转向资产轻型模式，将约8000家中国门店从直营转为特许经营，这将使国际市场的特许经营比例从约55%提升至90% [18] - 这一转变预计将在春季所有权结构变更后，立即将国际分部营业利润率提升至“接近20%的高位”，并有可能在2028财年超过20% [5][18] - 公司长期看好中国市场，认为门店数量可能从约8000家增长至15000-20000家 [18] 财务目标与框架 - 公司提供了截至2028财年的财务框架，目标包括：全球同店销售额增长≥3%，净营收增长≥5%，营业利润率13.5%-15%，每股收益3.35-4.00美元 [5][23] - 2026财年指引包括：全球同店销售额增长3%或更好，全年合并营业利润率同比略有改善（下半年因“绿围裙服务”投资影响减弱而开始改善），每股收益2.15-2.40美元 [21] - 公司计划在2028财年全球净新增超2000家咖啡店，其中美国直营店年净新增数量将增至约400家 [23] - 管理层表示，若中国转为合资结构，2028财年每股收益将降低约0.15美元，并相信在2028年后，若能维持同店销售表现并持续成本控制，营业利润率最终可回升至2019年17%-18%的水平 [21] 其他业务表现与机会 - 公司在2025财年上午11点前于美国市场创造了超120亿美元的营收，上午时段是核心优势，但中午和下午时段（11点后已创造110亿美元营收）被视为创造以“午后焕活”为锚点的“真正第二高峰”的重大机会 [9] - 公司的渠道发展业务（包装咖啡、即饮饮料和餐饮服务）每周在全球服务3亿次消费场景，2025财年创造了近9亿美元的营业利润，营业利润率超40% [19] - 公司已投资超5亿美元用于增加门店人力、单店15万美元的“Uplift”改造、品牌营销和伙伴福利，同时精简非零售一般行政费用并推进采购和供应链计划 [20] - 公司首席运营官表示，员工流动率约为零售业平均水平的一半，并为每周工作20小时的伙伴提供有竞争力的薪酬、医疗保健、股权和18周家庭休假等福利 [12]

公司业绩与战略转向 - 首席执行官Brian Niccol表示 公司上一季度的同店销售额增长证明了业务势头和战略正在生效[1] - 公司2025年9月底在战略评估后突然关闭了约400家门店[3] - 在Niccol领导下 公司成功扭亏为盈 并在上一财季核心市场实现同店销售额正增长 这为重启扩张计划奠定了基础[6] 门店网络发展计划 - 公司计划到2028财年末在北美净新增400家门店[3] - 首席运营官Mike Grams表示 长期来看公司在美国仍有约5000家新咖啡店的增长潜力 以维持和增长市场份额 特别是在美国中部、南部和东北部部分地区[4] - 与三年半前提出的到2025年底新增10000家门店、总数达45000家的宏伟计划相比 当前发展目标更为有限[5] - 公司目前在全球拥有约41000家门店[5] 菜单创新与技术整合 - 高管向投资者展示了公司作为增长型连锁企业的愿景 包括充满活力的菜单创新渠道和整合人工智能等技术的雄心计划[2] - 为了利用销售增长和随之而来的客流量势头 公司正寻求扩展其菜单[7] - 全球首席品牌官Tressie Lieberman表示 公司已准备了一系列菜单创新[7] - 通过菜单创新、营销和消费者行为的长期变化来将品牌延伸到下午时段 可能进一步扩大增长空间[4]

星巴克中国业务合资进展与财务影响 - 公司已与博裕投资成立合资公司，共同运营中国零售业务，博裕将持有至多60%股权，公司保留40%股权 [1] - 交易预计在2026年春季完成，完成后中国零售业务将完全脱离合并财务报表，中国8011家自营咖啡馆将转为国际业务板块的特许经营门店 [1][3] - 自2025年12月起，因将中国零售业务资产和负债归类为待售并暂停相关折旧摊销，公司月度支出比原计划减少约3900万美元，预计此趋势将持续至交易完成 [3] 星巴克中国区最新业绩与战略 - 2026财年第一季度（2025年9月29日至12月28日），公司全球营收同比增长5%，中国区营收表现尤为亮眼，连续五个财季增长，本财季同比增长11% [1] - 未来中国门店销售收入将转变为两部分：按40%持股比例分享合资公司利润的权益收益，以及向合资公司出售咖啡豆、收取品牌授权费的供应链与特许收入 [3] - 2026财年第一季度，公司在中国新进入13个县级城市，超半数新开门店位于低线城市或特殊商圈，新店销售表现持续高于均值 [4] 星巴克全球增长与门店扩张计划 - 2026财年，公司预计全球咖啡连锁店销售额将实现3%或更高的同比增长，其中美国市场同比增幅同样达到3%或更高 [4] - 2026财年，公司计划全球新建600~650家咖啡店，包括美国本土新增150至175家自营店，以及国际新增450至500家店，其中中国市场新店占比接近半数 [4] 全球运营挑战与成本管控措施 - 受关税和咖啡豆价格攀升影响，产品及分销成本上涨，北美地区利润收缩 [7] - 公司预计咖啡价格与关税压力将在第二财季达到峰值，随后在本财年下半程逐步缓解 [7] - 公司预计2026财年综合管理费用将低于2023财年水平，并计划在全球持续强化成本管控，探索更高效的组织运作模式 [7] 北美市场运营优化重点 - 公司致力于提升交易速度，目标为每笔交易在4分钟内完成，虽未完全达成但已取得显著成效，并计划通过标准化与提前营业时间（如从凌晨5点提前至4点半）来提升便利性 [8] - 公司重视并持续恢复咖啡馆座位，已尽力让所有咖啡馆至少保留座位，以优化顾客在店体验 [8]

星巴克业绩与战略转向 - 公司报告了两年来首个美国季度同店销售额增长 这得益于首席执行官对高效运营、服务一致性、更具吸引力的门店以及精简菜单的关注[1] - 首席执行官将此次转型称为“回归星巴克” 即回归使公司最初受欢迎的根本 例如取消仅限手机取餐的无座位门店 并在美国直营店增加25000个座位[4] - 公司国际业务计划在未来几年于海外新增约20000家门店 其中绝大部分将位于其已存在且业务蓬勃发展的现有市场 而非新市场[3] 管理层改革举措 - 首席执行官以其清晰传达任务、简化流程和明确每一步后续行动而闻名 其采用的策略与之前成功扭转Chipotle Mexican Grill局面的方法类似 最终使Chipotle销售额翻倍[5] - 公司在门店设计上做出改变 如今设计新门店布局时会与员工共同进行 而非仅为他们设计 并在五家门店的真实运营条件下测试新想法[4] - 管理层将每家门店的考核标准简化为五项最关键指标 远少于此前使用的指标数量 包括客户体验、高峰时段表现、员工排班、产品供应以及健康与安全[4] 转型初步成效与背景 - 首席执行官在投资者日上表示“光芒已经回归” 同时承认现在宣告胜利为时过早 但其通过为从咖啡师到高管的所有人提供明确的使命和简洁性 成功启动了具有挑战性的转型[2] - 此次转型的背景是公司专注于高效运营和服务一致性 并通过精简但仍能频繁推出新品的菜单来保持客户兴趣[1] - 相关报道指出 这是首席执行官转型计划的早期胜利[6]

公司战略与业绩 - 公司推出“绿围裙服务”模式，旨在通过咖啡师记住顾客姓名、提供个性化问候等方式，为顾客带来更多温暖、联系和关怀，提升门店访问的情感满意度 [3] - 该服务模式在试点门店带来了更快的服务和更高的顾客参与度，并于2024年8月在全国范围内推广 [2] - 公司“回归星巴克”战略强调顾客体验，特别是咖啡师与顾客之间刻意、个性化的互动，管理层认为该战略已见效且进度超前 [4] - 在经历了八个季度的停滞增长后，管理层将增长回归归功于这种联系感 2025财年第一季度美国同店销售额增长4%，主要由客单价温和增长以及更重要的访问量和交易量增加驱动 合并营收增长6%至略低于100亿美元 [5] 员工管理与劳资关系 - 公司强制要求咖啡师在杯子上书写信息，而非自愿进行，这降低了生产效率并引起员工挫败感 员工若未执行将面临纪律处分，包括被批评“不够真诚” [1] - 咖啡师认为，在原本人手不足的班次和大量DoorDash、Uber Eats订单之上，正式化的“情感劳动”加剧了工作压力，为后续罢工埋下伏笔 [1] - 咖啡师指出，改善与顾客联系的关键在于增加门店人手 人手不足导致员工需同时处理堂食与移动订单，且仅有两名员工时连倒垃圾等简单事务都困难 [8] - 公司全国基础时薪接近15美元，远低于公司通过捆绑工资福利所引用的约30美元时薪数据 许多咖啡师工作时间刚好低于福利资格门槛，难以支付账单，而公司的医疗保险在服务业中很罕见 [8] - 工会表示，尽管公司抵制全国范围的谈判，但星巴克工人联合会已在全国组织起数百家门店，据工会统计近600家，约占美国门店总数的6% [11] - 公司对工会化的回应在接触与收缩之间摇摆 在最初阻挠后，于2024年初与工会达成框架协议，但新领导层上任后又再次撤回 [11] - 新首席执行官恢复了敌对工会的立场，限制经济让步，并采取激进的法律策略，逐店质疑选举结果，同时与其他公司一起试图削弱包括《瓦格纳法案》在内的美国劳工法基础 [12] 高管薪酬与待遇 - 首席执行官布莱恩·尼科尔2024年仅工作数月薪酬即达9600万美元，2025年降至3100万美元 [13] - 根据公司14A文件，经安全审查后，尼科尔现在所有旅行（包括私人行程）都必须使用公司私人飞机，理由是“媒体关注度提高”和“当前威胁环境” 修订后的安排取消了其个人使用飞机需向公司报销的规定，此前该费用有上限 公司还披露2025财年为尼科尔的高管安保支出超过100万美元，包括私人司机服务和临时住房 [13]