星巴克中国战略调整 - 星巴克在广州、深圳推出"自习室"服务，提供免费电源插座、温水且不设消费门槛，未来计划在更多门店推广类似"兴趣向"空间[1] - 中国团队获得更大运营自主权，近期动作包括王牌产品集体降价、与五月天/史努比等IP联名、与中国东方航空达成全面合作[2] - 最新财季中国区营收7.397亿美元（约53.17亿元），同店销售持平但客单价下滑4%，门店总数达7758家[4] - 面临瑞幸41.2%营收增速的竞争压力，市场传闻公司可能出售中国业务70%股权[5][6] 食品饮料行业动态 - 瑞士莲上半年全球销售额23.5亿瑞士法郎（约211亿元），有机增长11.2%，中国等市场实现双位数增长[12] - 蒙牛拟向专业投资者发行国际可持续发展债券，资金将用于绿色及社会责任项目[13] - 三全食品计划投资2.8亿澳元（超13亿元）在澳大利亚建厂，覆盖澳新及东南亚市场[15] - 立顿、卫龙、李子园等品牌密集推出抹茶绿茶、酸辣海带、小青柠果汁等新品[17][18][19] 零售电商布局 - 京东收购香港佳宝实际金额低于40亿港元，计划8月公布细节并强化供应链[23] - 京东启动"菜品合伙人"计划，目标3年建10000家七鲜小厨，提供百万保底分成[24] - 美团拼好饭日订单峰值超3500万单，启动"万家品牌"计划扶持5000+入驻商家[26] - 叮咚买菜发布"4G"战略，聚焦用户、商品、服务和心智优化[25] 跨境与物流发展 - 嘉诚国际物流在新加坡设立子公司，拓展国际物流及航空干线运输业务[27] - 海关总署开放符合条件的新西兰野生水产品进口[14] 文旅产业合作 - 河南省成立15亿元文化旅游融合基金，聚焦股权投资[28] - 瑞士国家旅游局与《全职高手》IP合作推出主题打卡活动[29]

复星旅文高管变动 - Club Med任命斯特凡纳·马凯尔为新任总裁兼首席执行官 马凯尔此前在家乐福集团担任要职 拥有商业地产和连锁超市领域经验 [1] - 此次高管变动顺应旅游行业年轻化管理趋势 马凯尔的管理风格注重实操与可持续发展 [1] 星巴克服务升级 - 星巴克在广东 广西部分门店推出自习室服务 不强制消费且无需预约 [2] - 自习室提供免费电源插座 免费温水 免费Wi-Fi等配套服务 [2] - 该举措显示传统咖啡店向多元化服务空间转型 可能引领行业拓展共享空间功能 [2] 中国服务贸易数据 - 上半年中国服务贸易收入同比增长13% 其中跨境旅行收入增长42% [3] - 同期服务贸易支出同比增长2% 服务贸易逆差同比下降14% [3] - 数据反映旅游业强劲复苏 显示服务贸易结构优化和国际竞争力提升 [3] 特斯拉跨界餐饮 - 特斯拉首家餐厅在美国好莱坞开业 配备80个V4超级充电桩和250个用餐座位 [4] - 餐厅同步销售特斯拉品牌商品 包括"擎天柱"人偶和主题T恤等周边产品 [4] - 马斯克计划全球推广此类餐厅 加速品牌在餐饮零售领域的跨界渗透 [4]

Key Takeaways SJM raised coffee prices to counter green coffee inflation and tariff-driven import cost increases. U.S. Retail Coffee sales rose 11% in Q4 FY25 on stronger net pricing, though volume/mix stayed flat. FY26 outlook expects 20% pricing but a 10% volume drop as consumers react to higher coffee prices.The J.M. Smucker Company’s ((SJM) coffee prices are influenced by several factors like raw ingredient costs, tariffs, evolving consumer patterns and broader market volatility. The company has been ...

星巴克推出自习室服务 核心观点 - 公司在广东、广西、海南部分门店试点推出免费自习空间"星子自习室"，旨在提供夏日自习场所并探索"第三空间"新体验 [1][2][4] - 服务完全免费且无强制消费要求，提供电源、温水、WiFi等配套 [6] - 目前为区域性试点，未全国推广，未来可能扩展更多兴趣向空间 [4][6] 服务覆盖范围 - 已确认覆盖城市：广东广州、深圳、中山、广西北海、海南海口 [6] - 东莞等部分城市门店明确表示暂未推出该服务 [6] 空间形式与规则 - 自习区非独立隔间，利用现有客座（如长桌区）改造 [3][6] - 无需预约且不限使用时长，部分门店自习区与饮品区未完全分隔 [3][6] 门店环境与客流 - 广州某新推门店客流较少较安静，深圳门店周末自习人数较多 [6] - 中山门店因雨天自习人数较少，环境安静度与时段、天气相关 [6] 官方定位与未来计划 - 公司称此举为创造"与众不同的第三空间体验" [2] - 未来计划在更多门店尝试兴趣向空间和活动 [4]

核心观点 - 瑞银对星巴克持"中性"评级，目标股价95美元，认为公司基本面有望复苏但短期面临需求挑战 [1] - 转型计划、门店运营改革和品牌忠诚度是长期增长潜力的关键驱动因素 [1][8][9][10] - 短期面临北美同店销售下滑、成本上升和利润率压力等挑战 [4][5][6][12] 估值方法 - 采用EV/EBITDA估值法，12个月目标价95美元对应18倍未来12个月EV/EBITDA倍数 [3] - 该倍数反映星巴克历史交易区间和品牌溢价，但考虑当前压力属于相对谨慎水平 [3] 财务数据与预测 营收与同店销售 - 预计F3Q FY25北美同店销售同比下降2%（交易笔数降4%，客单价升2%） [4] - 预计FY25Q4北美同店销售转正至+2%，FY26回升至+3.5% [4] - 预计净新增门店约3.9%/年，略高于市场预期的3.8% [4] 利润率 - FY25营业利润率预计10.8%，较FY23的16.1%大幅下滑 [5] - 预计FY26利润率回升至11.6%，FY27达13.2%，FY28恢复至14%+ [5] 盈利预测 - FY24 EPS预计3.3美元，FY25降至2.4美元（同比-25%） [6] - FY25 EBITDA预计54亿美元，FY26开始恢复增长 [6] 资本支出与现金流 - FY24-FY25股权自由现金流收益率约2%，低于股息率 [7] - 预计2026年后FCF改善，收益率回升至3.4% [7] 转型计划与运营改革 - "回归星巴克"战略涵盖运营、营销、产品和体验改革，订单处理时间从6分钟压缩至4分钟 [8] - "Green Apron"模式引入AI大模型，已在2000家门店实施，目标缩短排队时间40% [9] - 菜单创新（如冰摇燕麦霍尔查塔拿铁）和营销加强有望改善客流 [9] 品牌与需求 - 品牌忠诚度高，高收入人群对价值感知有所改善 [10] - 70%计划减少消费的受访者将"价格太高"列为主因 [11] 长期增长机遇 - 国际市场（尤其中国）和渠道发展（即饮咖啡、杂货渠道）是重要变量 [11] - 数字化会员生态可能贡献新收入和利润点 [11] 风险因素 - 劳动力和商品成本上涨是最大风险之一，员工工资和福利增加拖累利润率 [12]

星巴克推出自习室 - 广东部分星巴克门店新推"星子自习室"，广西和海南部分城市也在试点 [2] - 自习室提供免费WiFi、电源插座、温水、共享读书区，不设消费门槛和预约限制 [6][8][9] - 部分门店自习区与饮品区未完全分隔，高峰期可能存在噪音问题 [9] - 公司回应称此举旨在为消费者提供夏日自习空间，未来计划在更多门店尝试"兴趣向"空间 [9][13] 门店空间策略升级 - 自习室是公司空间改造策略的延续，2021年已在上海开设共享空间概念店 [14] - 通过划分不同功能区域，将单一饮品消费空间转变为复合型社交场所 [14] - 华南地区主要城市已开始推广自习室，形式包括安静角落和长桌区 [13] 中国市场运营动态 - 近期罕见下调饮品价格，非咖啡系列大杯平均降价5元 [16] - 多款产品加入电商平台折扣专区，部分单品价格低至8-9元 [16] - 2025Q2中国区营收7.397亿美元，同比增长5% [16] - 截至Q2末中国门店总数达7758家，覆盖超1000个县级市场 [16] - 公司表示产品线调整已初见成效，业务呈现积极增长态势 [17]

星巴克中国推出"星子自习室"新服务 - 公司在广东部分门店试点推出"星子自习室"服务，旨在为消费者提供夏日自习空间 [1] - 公司计划未来在更多门店尝试推出"兴趣向"空间和活动，拓展门店功能多样性 [1] 门店空间创新策略 - 公司通过改造门店空间功能，将部分区域转变为自习室用途，提升空间利用率 [1] - 此次创新是公司探索门店多功能化的最新尝试，针对学生和办公人群需求 [1]

星巴克中国门店创新策略 - 公司在广东部分门店推出"星子自习室"新空间概念 旨在为消费者提供夏日自习场所 [1] - 官方回应称未来将在更多门店尝试推出"兴趣向"空间和活动 显示持续进行门店场景创新的战略方向 [1]

星巴克推出自习室 - 广东、广西和海南部分星巴克门店推出"星子自习室"服务，提供免费电源插座、温水和不限时学习空间 [1][3] - 自习室与饮品区未完全分隔，顾客可在长桌共同学习 [3] - 公司官方回应称未来将在更多门店尝试"兴趣向"空间和活动 [4] - 广州地区门店早在7月7日已开始宣传自习室服务 [5] 市场反应与消费者反馈 - 社交媒体话题"星巴克推出自习室"登上微博热搜 [1] - 消费者意见分化：部分支持推广，部分担忧占座问题，另有消费者认为降价更实际 [7] 星巴克中国业务调整 - 6月10日起对星冰乐、冰摇茶等三大品类数十款产品实施降价，大杯产品均价降幅约5元 [10] - 降价后门店表现分化：部分门店销量提升，部分反响平平 [10] - 2025年7月传出中国业务股权出售消息，公司可能保留30%股权并保持主导权 [11] - 瑞幸咖啡大股东大钲资本参与竞购，成为30多名竞购者之一 [11] 财务表现与行业对比 - 2024财年（2023Q4-2024Q3）中国区营收、同店销售额、客单价同比下滑 [11] - 2025Q1总收入同比增长5%，但客单价同比下滑4% [11] - 同期瑞幸咖啡营收同比增长41.2%，表现显著优于星巴克 [11] 行业竞争态势 - 国内咖啡市场竞争激烈，公司面临"第三空间"优势维护与价格战双重压力 [10] - 产品降价被视为应对市场竞争的策略之一 [10]

星巴克中国正将其碳减排行动延伸至上游供应链环节。 第三届中国国际供应链促进博览会上，星巴克中国与远景科技集团达成战略合作。 通过太阳能光伏板、智慧储能、直流快充、数字化能碳管理系统、及绿电采购等措施，实现园区节能、 降本、减碳。 园区部署的超过2.6万平方米太阳能光伏板，可满足其20%的能源需求。产业园实现看100%绿色电力覆 盖，其年减碳量相当于80万棵咖啡树一年的碳吸收量。 未来三年将共同构建星巴克中国供应链碳管理平台，完成对星巴克直采供应商和重要的间接采购供应商 的全链碳足迹测算，并在此基础上为其定制减碳路径。 碳足迹核算依据国际标准将企业温室气体排放划分为三个范围，分别对应企业自有设施产生的直接排放 （范围1）、外购能源带来的间接排放（范围2）以及上下游产生的价值链间接排放（范围3）。 星巴克中国与远景此前在范围1、范围2领域的合作由来已久。 星巴克中国超7500家门店的核心运营设施均已接入远景智能物联网操作系统。 依托该系统，星巴克根据不同门店类型及分时段的运营特点，对空调、照明等7大系统、20余类设备实 施智能化管理。 此举在降低排放的同时提升了运营效率，实现平均每家门店年节能率达12%，相当于年 ...