文章核心观点 - 分析师将嘉信理财（Charles Schwab）股票评级从持有上调为买入，预计新兴牛市将带来强劲盈利增长，基于2月强劲指标上调2026年前每股收益预测，计算出公平隐含股价为75美元 [1] 嘉信理财2023财年业绩情况 - 2023年公司总收入188亿美元，同比下降9%，主要受净利息收入下降影响，资金压力预计2024年缓解，净息差（NIM）增长有望反弹；资本市场活动收入略有增长，资产管理费收入带动下从2022年的79亿美元增至80亿美元 [3] - 扣除116亿美元运营费用（上一年约110亿美元）后，公司实现净利润51亿美元，同比下降29%，平均普通股股东权益回报率为16%，同比下降200个基点 [4] - 全年公司获得3060亿美元核心新资产，客户总资产达7.82万亿美元；新增97.7万个零售家庭和315名转型顾问，共注册380万个新经纪账户，客户账户总数达3480万个 [4] 2024年早期积极因素 - 可交易资产的新兴牛市是嘉信理财股票值得买入的有力理由，活跃市场将带来交易量增加、资产价值提升、吸引新投资者开户和增加保证金贷款等好处，预计2024财年较2023年有5 - 10亿美元收入增长 [6] - 2月核心净新资产显著增加334亿美元，客户参与度增强，日交易量从1月的585.6万笔升至612.1万笔，平均保证金贷款余额约636亿美元，同比增长5% [7] 估值更新 - 分析师更新嘉信理财股票剩余收益预测，预计2024财年非GAAP每股收益在3.6 - 3.8美元，2025和2026财年分别为4.6美元和5.4美元，2026财年后平均年增长率为2.25%；基于修订假设，估计公司公平股价为75.54美元，高于此前的59美元 [8][9]

股价表现 - 查尔斯·施瓦布公司（SCHW）股价在最新交易日收盘时为67.40美元，较前一日上涨了+0.54%[1] - 过去一个月，该公司股价上涨了4.1%，表现优于金融部门的2.48%和标普500指数的1.76%[2] 财报预测 - 分析师和投资者将密切关注查尔斯·施瓦布公司即将公布的财报。预计公司将报告每股收益为0.74美元，同比下降20.43%；营收预计为47.2亿美元，较去年同期下降7.7%[3] - Zacks共识预测全年每股收益为3.34美元，营收为197.1亿美元，较去年分别增长了+6.71%和+4.62%。投资者应注意最近对查尔斯·施瓦布公司的分析师预测是否有变化[4] 行业比较 - SCHW目前的PEG比率为1.31，金融-投资银行行业的平均PEG比率为1.16[8] - 金融-投资银行行业属于金融部门，该行业的Zacks行业排名为25，位于所有250+个行业的前10%[9] 预测修订与行业排名 - 近期的预测修订往往反映了最新的短期业务趋势，积极的预测修订可视为对公司业务前景的乐观信号[5] - Zacks行业排名通过测量各个行业组内个股的平均Zacks Rank来衡量我们各个行业组的实力。我们的研究显示，排名前50%的行业的表现是底部50%的两倍[10]

Schwab财务表现 - Schwab在2024年2月的核心净新增资产为334亿美元，比上个月的水平飙升了94%，但比去年同月的数字下降了20%[2] - Schwab在2024年2月的总客户资产为8.88万亿美元，比2024年1月的水平上涨了4%，比2023年2月的水平上涨了20%[3] - Schwab在2024年2月的平均计息资产为4348亿美元，比2024年1月的水平下降了2%，比去年同期下降了14%[4] Schwab客户活动 - Schwab在2024年2月新开了345,000个新的经纪账户，环比下降了6%，但比去年同期的数字上涨了8%[5] - Schwab在2024年2月底的活跃经纪账户总数为3510万，与上个月持平，比去年同期增长了3%[6]

公司表现 - 查尔斯·施瓦布公司（SCHW）最新交易日收盘价为66.95美元，较前一日下跌了0.33%[1] - 过去一个月，该公司股价上涨了6%，表现优于金融部门的4.89%和标普500指数的2.7%[2] 财务状况 - 分析师和投资者将密切关注查尔斯·施瓦布公司即将公布的收益情况，预计每股收益为0.74美元，较去年同期下降了20.43%[3] - 根据Zacks Consensus Estimates，全年预计每股收益为3.34美元，营收为197.1亿美元，较去年分别增长了6.71%和4.62%[4] 行业比较 - 查尔斯·施瓦布公司目前的前瞻市盈率为20.12，较行业平均前瞻市盈率17.19略高[8] - SCHW目前的PEG比率为1.31，略高于金融-投资银行行业的平均PEG比率1.15[9] 行业排名 - 金融-投资银行行业属于金融部门，目前Zacks Industry Rank排名第26，位于所有250+行业的前11%[10] - Zacks Industry Rank评估了各行业群体的实力，研究显示，评级前50%的行业的表现是评级后50%的两倍[11]

公司股票表现 - 查看公司股票表现，了解其未来走势[1] 盈利预期变动 - 重点关注公司的盈利预期变动，因为这决定了股票的公允价值[3] - 分析分析师对公司盈利预期的修订情况，以及其对股价的影响[4] 财务表现 - 关注公司当前季度和未来财年的盈利预期，以及销售额的变化[5][6][9] - 了解公司最近的财报表现和盈利惊喜历史[10][11][12] 估值情况 - 考虑公司的估值情况，包括市盈率、市销率和市现率等指标[13][14] - 使用Zacks的价值风格评分系统来评估公司的估值情况[15] 总结评级 - 总结公司的表现和市场预期，以及Zacks Rank 3的评级[16]

文章核心观点 - 2月嘉信理财交易活动指数（STAX）上升，嘉信客户连续四个月增加市场敞口，尽管多项指标超预期但美国股市仍创新高，投资者更看重盈利增长 [1][2] 嘉信理财交易活动指数（STAX）情况 - 2月STAX升至47.65，高于1月的44.73，截至2024年2月23日四周的读数与历史平均水平相比为“适度偏低” [1] - STAX自去年11月以来一直在上升，这是嘉信客户连续第四个月增加市场敞口 [2] - STAX值根据复杂专有公式计算，每月从数百万有资金账户中抽样，评估样本持仓和头寸计算个人分数，其中位数代表月度STAX [5] 市场指标情况 - 1月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，同比升至3.1%，高于预期；生产者物价指数（PPI）为0.3%，高于预期的0.1% [3] - 1月美国零售销售同比增长0.6%，12月增幅向下修正为5.3% [3] - 企业盈利整体好于分析师预期 [3] 市场表现情况 - 2月STAX期间美国股市创新高，2月23日纳斯达克综合指数达到16,134.22，标准普尔500指数升至5,111.06 [4] - 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）从13.31升至13.75，上涨3.3%；10年期国债收益率维持在4%以上，收于4.26%；美元指数走强，收于103.94；4月原油期货小幅下跌，收于每桶76.49美元 [4] 嘉信客户交易情况 - 期间嘉信客户买入的热门股票包括英伟达公司（NVDA）、谷歌母公司Alphabet（GOOGL/GOOG）等 [4] - 期间嘉信客户净卖出的股票包括华特迪士尼公司（DIS）、帕兰提尔技术公司（PLTR）等 [4] 其他信息 - 可访问www.schwab.com/investmentresearch/stax获取STAX更多信息，嘉信客户可在thinkorswim®或thinkorswim移动平台使用$STAX符号绘制STAX图表 [6] - 嘉信理财相信投资力量能帮助个人创造美好未来，有挑战行业现状、创新并支持客户目标的历史 [8]

文章核心观点 - 当前高利率环境重创金融股，嘉信理财股价自2022年初美联储加息以来下跌31%，虽存款外流放缓且利率下降前景有利，但投资前仍需综合考量 [1] 嘉信理财存款外流情况 - 嘉信理财为客户提供银行、资产和财富管理及经纪服务，采用低成本、以客户为中心的经营方式，存款是其低成本资金基础和长期成功的关键 [2] - 2022年快速上升的利率使客户将存款从低收益账户转移到高收益替代产品，导致公司存款外流 [2] - 2022年8月至2023年3月，嘉信理财流失452亿美元存款，月均56亿美元，分析师因此在2022年初对其进行双重降级 [3] - 2023年6 - 12月，公司存款继续下降，但月均流出速度放缓至11亿美元 [3] 嘉信理财应对市场挑战表现 - 尽管存款下降，嘉信理财在积累客户资产和整合TD Ameritrade收购方面表现良好，2023年新增3060亿美元核心净新资产，12月单月新增430亿美元，客户总资产从7万亿美元增至8.5万亿美元 [4] - 不断增长的资产基础对嘉信理财长期增长至关重要，管理和行政费用同比提高12.8% [4] - 嘉信理财可能在美联储降低基准利率前持续面临客户资金转移问题，市场预计今年有四次降息，高利率使公司净利息收入同比下降11.7% [4] - 管理层认为，若通胀接近美联储2%目标，较低利率可缓解资金转移问题，到2025年底将净息差提高至3% [5] 嘉信理财股票投资价值 - 嘉信理财股票对价值投资者有吸引力，其市盈率为25.3，处于10年平均水平，基于明年盈利的预期市盈率为18.6，反映分析师预计公司明年盈利增长 [6] - 由于利率维持在高位，嘉信理财股票可能继续波动，但因其估值较低和利率下降的潜在利好，现在是值得买入的股票 [6]

Schwab的产品和服务 - Schwab通过2019和2023 IDA协议与TD银行合作，客户现金存款服务费率保持在15个基点[25] - Schwab提供广泛的产品和服务，包括经纪、共同基金、ETF、建议解决方案、替代投资、银行、信托等，通过投资者服务和顾问服务两个业务部门提供[26] - Schwab的主要收入来源于投资者服务和顾问服务两个报告部门，根据客户资产和活动水平划分[28] - 投资者服务包括零售投资者、工作场所金融服务、共同基金结算服务和非平台销售等业务单元[29] - Schwab为客户提供广泛的咨询解决方案，包括Schwab Wealth Advisory™、Schwab Managed Portfolios™等，最低投资额从5000美元起[34] - Schwab提供多样化的规划工具，包括数字退休计算器、Schwab Plan®等，以满足不同规划需求[35] - Schwab为交易客户提供综合的交易平台、实时市场数据、期权交易等服务，2023年推出了Schwab Trading Powered by Ameritrade™[36] - Schwab的国际业务为美国以外的客户提供投资美国市场的机会，为美国内客户提供多币种和外汇交易服务[37] - Schwab提供自助教育和支持工具，包括在线和线下研讨会、网络直播、播客等，帮助客户获取信息和研究工具[38] - Schwab提供股票评级系统Schwab Equity Ratings®，为客户提供约3000只股票的评级，帮助客户做出更好的投资决策[39] Schwab的收入来源 - Schwab的主要净收入来源包括净利息收入、资产管理和管理费、交易收入和银行存款账户费用[53] - Schwab的利息收入主要来自于利息收入资产产生的利息和资金来源支付的利息之间的差额[54] - 资产管理和管理费主要来自于专有货币市场互惠基金、专有和第三方互惠基金和ETF以及基于费用的咨询解决方案[55] - 交易收入包括为客户执行某些个别股票、期权、期货、固定收益证券和某些第三方互惠基金和ETF的交易而赚取的佣金；订单流量收入；以及主要来自于支持客户在固定收益证券交易中的主要交易收入[56] Schwab的监管和合规 - 2023年11月，FDIC批准了一项特别评估，以弥补2023年DIF所遭受的损失[84] - 2021年4月1日，FDIC修订了经纪存款规则，明确了经纪商通过经纪扫描安排向存款机构存款的情况[85] - CSC及其子公司受到Volcker规则的约束，禁止自营交易或与对冲基金和私募股权基金有关的关系[88] - CFPB对具有100亿美元或更多总资产的存款机构拥有广泛的规则制定、监督和执法权限[89] - CSC及其从事金融服务活动的子公司受到1970年银行保密法和2001年爱国者法案的约束[90] - CSC及其子公司受到美国财政部资产控制办公室管理的美国制裁计划的约束[91] - CSC及其子公司受到SEC、50个州、哥伦比亚特区、美属维尔京群岛和波多黎各的注册经纪商监管[92] - CSC及其主要经纪商受到SEC、FINRA和MSRB的监管，以保护客户和证券市场[93] - CSC及其主要经纪商受到证券交易法1934年第15c3-1条规定的约束，以确保经纪商的财务稳健[95] - CSC及其主要经纪商受到清算所的现金存款和抵押品要求的约束，这些要求可能根据客户交易活动和市场波动而大幅波动[97]

文章核心观点 - 分析影响嘉信理财公司股票近期表现的因素，指出其Zacks排名为5（强烈卖出），短期内可能跑输大盘 [1][4][10] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+3.1%，公司所属的Zacks金融 - 投资银行行业上涨3.8% [1] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，认为盈利预测上调会使股票公允价值上升，进而推动股价上涨，且盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [2] - 公司本季度预计每股收益0.74美元，同比变化-20.4%，过去30天Zacks共识预测变化-1.6% [3] - 本财年共识盈利预测3.34美元，同比变化+6.7%，过去30天变化-2.5% [3] - 下一财年共识盈利预测4.45美元，较去年预期变化+33.5%，过去一个月变化-2.2% [3] - 因共识预测近期变化幅度及其他三个与盈利预测相关因素，公司Zacks排名为5（强烈卖出） [4] 预计营收增长 - 公司本季度共识销售预估47.1亿美元，同比变化-8% [5] - 本财年和下一财年预估分别为197亿美元和226亿美元，变化分别为+4.6%和+14.7% [5] 上次财报结果及惊喜历史 - 公司上次报告季度营收44.6亿美元，同比变化-18.9%，同期每股收益0.68美元，去年为1.07美元 [6] - 报告营收较Zacks共识预估44.3亿美元有+0.7%的惊喜，每股收益惊喜为+4.62% [7] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益预估，期间两次超过共识营收预估 [7] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，通过比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理定价 [8] - Zacks价值风格评分系统有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估，公司在此方面评级为F，表明其交易价格高于同行 [9]

文章核心观点 - 最新Charles Schwab Trader Sentiment Survey显示交易员情绪转多，对美国股市和经济前景更乐观，虽有担忧但决策信心达调查以来最高 [1][3] 交易员市场和经济展望 - 超半数（53%）受访者对美国股市持乐观态度，为2021年调查开始以来最高水平，高于去年四季度的32% [1] - 49%的交易员认为现在是投资股票的好时机，高于上一季度的41% [1] - 近半数（48%）交易员认为美国2024年可能避免衰退，高于上一季度的23% [1] 交易员担忧和信心 - 2024年上半年，地缘政治和全球宏观经济问题（18%）成为交易员首要担忧，其次是华盛顿特区的政治格局（16%），对衰退的担忧自2023年二季度达到峰值后稳步下降 [3] - 交易员认为2024年影响市场最大的因素为美国大选（42%）、联邦基金利率走向（37%）、通胀（34%）和地缘政治冲突（31%） [3] - 交易员决策信心达调查以来最高水平，为68%；54%的交易员认为自己财务状况比一年前更好，环比上升21个百分点 [3] 行业和资产类别展望 - 行业层面，交易员最看好信息技术（55%），其次是医疗保健（51%）和能源（46%）；最不看好房地产（41%）和非必需消费品股票（35%） [5] - 交易员大多看好人工智能股票（61%）、价值股（54%）和国内股票（52%），最不看好国际股票（35%）、美国国债（33%）和加密货币（32%） [5] 未来三个月投资计划 - 约半数交易员计划将资金投入个股，近40%计划投入ETF [5] - 27%的交易员计划将资金投入固定收益投资，20%计划投入现金投资 [8] 调查相关信息 - Charles Schwab Trader Sentiment Survey是一项季度研究，调查对象为Charles Schwab和TD Ameritrade的活跃交易员，此次研究涵盖762名18 - 75岁客户，于2024年1月12 - 27日进行 [9]