该公司表示，2026财年第一季度营收约为50亿美元，不及市场一致预期的64.8亿美元。公司解释称，部 分已获订单因升级而将收入确认递延至第二季度。不过公司强调，近期新增的设计订单总额已超过120 亿美元，预计将自2026财年第二季度开始交付。 智通财经APP获悉，周四，超微电脑(SMCI.US)股价走低，截至发稿，该股跌超5.7%，报49.48美元。此 前该公司公布的第一财季初步营收数据远低于市场预期。 ...

公司业绩展望 - 超微电脑公司下调了季度营收展望 [1] - 部分客户延迟接收其订单 [1]

公司业绩与展望 - 公司下调第一季度营收预期 [1] - 客户交付时间表调整影响大型人工智能交易 [1]

公司业绩与展望 - 公司下调2026财年第一季度营收预期至50亿美元 较此前60亿至70亿美元的预期区间有所下降 [1] - 公司重申2026财年全年营收预期至少为330亿美元 理由是人工智能解决方案需求强劲 [2] - 公司已获得超过120亿美元的新业务 客户要求这些订单在2026财年第二季度交付 [2] - 公司股价在消息公布后早盘交易中下跌近3% 但今年以来累计上涨约72% [1] 行业背景与需求 - 市场对用于支持ChatGPT等服务的计算能力服务器需求旺盛 使公司和戴尔等成为生成式AI热潮的赢家 [3] - 根据摩根士丹利估计 包括Alphabet、亚马逊、Meta、微软和CoreWeave在内的主要科技公司今年预计将在AI基础设施上投入4000亿美元 [3] 历史财务信息 - 公司在8月曾报告其财务报告内部控制存在薄弱环节 未解决的问题可能对其及时准确报告经营业绩的能力产生不利影响 [4]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 8-K CURRENT REPORT Identification No.) 980 Rock Avenue, San Jose, California 95131 (Address of principal executive offices, including Zip Code) Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Date of Report (Date of earliest event reported): October 23, 2025 SUPER MICRO COMPUTER, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation) Delaware 001-33383 77-03 ...

业务更新与财务表现 - 公司发布2026财年第一季度（截至2025年9月30日）业务更新，并计划于11月4日美东时间下午5点举行财报电话会议 [1] - 2026财年第一季度初步估计营收为50亿美元，低于此前60亿至70亿美元的指引，部分原因是设计升级导致部分预期收入推迟至第二财季确认 [6] - 重申2026财年全年营收至少达到330亿美元的预期，并预计可能交付更多 [2] - 2025财年第四季度净销售额为58亿美元，环比第三财季的46亿美元增长26%，同比2024财年第四季度的54亿美元增长7% [11] 市场需求与客户动态 - 客户对新发布的AI液冷解决方案参与度极高，多个关键客户正在启动大规模、跨多个季度的批量部署 [2] - 客户需求正在加速，公司在AI领域的市场份额正在提升 [2] - 近期获得价值超过120亿美元的设计订单，要求于2026财年第二季度交付 [6] - 对公司的NVIDIA GB300、B300、RTX Pro以及AMD 355X LC等产品需求强劲，并已开始发货 [6] 产品与技术 - 公司在AI、云、存储和5G/边缘计算领域提供全面的IT解决方案 [1][8] - 产品组合包括服务器、AI、存储、物联网、交换机系统、软件和支持服务，其主板、电源和机箱设计专长支持下一代创新 [8] - 产品为内部设计和制造（位于美国、台湾和荷兰），利用全球运营实现规模化和效率优化 [8] 投资者关系活动 - 公司计划参与多个即将举行的投资者会议，包括2025年8月11日的Keybanc科技领袖论坛和2025年9月4日的花旗全球TMT大会 [10] - 2025财年第四季度及全年未经审计的财务业绩已于2025年8月5日公布 [11][12]

估值与市场表现 - 公司当前远期12个月市盈率为23.39倍，低于计算机和科技行业平均的29.07倍，估值具有吸引力 [1] - 公司股票年内涨幅达80.5%，显著跑赢同期计算机和科技行业23%的回报率 [4] 业务增长动力 - AI服务器和冷却解决方案业务贡献了公司2025财年第四季度超过70%的营收 [11] - 公司率先出货下一代AI系统，如NVIDIA B300和GB300，并推出数据中心构建块解决方案等超过30种针对最新NVIDIA和AMD架构优化的新解决方案 [8] - 公司推出了专注于AI推理、视觉计算等的高密度服务器系统新系列，如SuperBlade和MicroBlade，并展示了集成NVIDIA Jetson Orin NX AI计算机的边缘系统 [9] - 公司的下一代气冷和液冷GPU及AI平台需求强劲，受到企业和云服务提供商采用 [11] 竞争与财务挑战 - 公司在存储和服务器领域面临来自纯锐科技、戴尔科技和慧与等领先企业的竞争压力 [12] - 日益激烈的竞争导致价格竞争加剧和价格调整，对公司利润率造成压力 [16] - 市场共识预期公司2026财年第一和第二季度每股收益将分别下降37%和5% [16]

公司战略与市场定位 - 公司战略向数据中心AI领域扩展 超越移动和边缘计算领域 [1] - 收购Alphawave IP Group旨在增强其在AI基础设施和网络技术领域的竞争力 [1] - 公司看好物理AI和机器人领域的巨大机遇 预计其市场规模在未来十年内将达到1万亿美元 [1] - 公司是AI硬件领域的重要竞争者 在智能手机、PC、汽车、物联网及数据中心等多个领域拥有强劲发展势头 [3][4] 财务业绩与展望 - 2025财年第三季度调整后营收为104亿美元 同比增长10% 调整后每股收益为2.77美元 同比增长19% [3] - 关键业务部门QCT（含半导体业务）营收为90亿美元 同比增长11% 其中汽车业务增长21% 物联网业务增长24% [2] - 授权部门QTL为总营收贡献13亿美元 [2] - 管理层对实现2029财年汽车和物联网业务220亿美元营收目标持乐观态度 [1] - 公司预计2025财年营收将增长12% 每股收益将增长16% 标志着非苹果QCT业务收入连续第二年实现超过15%的增长 [5] 业务运营与客户进展 - Snapdragon Digital Chassis平台获得主要汽车制造商采用 本财年赢得12个新设计项目并有50款车型发布 [2] - 当季向股东返还38亿美元 包括28亿美元股票回购和超过10亿美元股息 实现了将100%自由现金流返还给投资者的目标 [5] 同业比较：超微电脑 - 超微电脑是AI优化数据中心系统的关键供应商 与英伟达和AMD等半导体巨头紧密合作 [8] - 超微电脑2025财年总营收飙升47% 达到220亿美元 反映出全球对AI数据中心系统的强劲需求 其大型直接客户数量从2024财年的2个增至本财年的4个 [10] - 超微电脑将其2026财年营收目标从400亿美元下调至330亿美元 但仍意味着较2025财年水平增长50% [11] - 分析师预计超微电脑2026财年营收约为318亿美元 2027财年增长24.7%至397亿美元 每股收益预计在2026财年增长25.2% 2027财年增长33.6% 达到3.45美元 [12] 市场表现与分析师观点 - 超微电脑股价年初至今上涨81.5% 表现超越整体市场和以科技股为主的纳斯达克综合指数 [9] - 华尔街给予公司股票“温和买入”评级 33位分析师中14位评为“强力买入” 17位评为“持有” 平均目标价180.68美元暗示有10.8%的上涨潜力 最高目标价225美元暗示潜在涨幅达38% [6] - 华尔街给予超微电脑股票“持有”的共识评级 19位分析师中4位评为“强力买入” 9位评为“持有” 该股已超越其平均目标价47.53美元 最高目标价60美元暗示未来12个月可能上涨11.2% [13]

市场整体表现 - 主要股指道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数今日均上涨，而罗素指数承压，表现相对落后[2][3] - 尽管处于第四次最长的政府停摆期，市场仍保持在新闻事件之上[1] - 大宗商品领域黄金和白银价格继续走高，同时多数主要股票指数在担忧情绪中攀升[4] - 罗素指数昨日创下历史新高，但今日早盘面临压力[5] Arista Networks (ANET) 分析与交易 - 该公司被认为是网络领域表现较好的参与者之一，自4月复苏以来展现出强劲势头[6] - 交易策略为买入股票并卖出12月到期、行权价为170美元的看涨期权，权利金约为6.80美元，此举将盈亏平衡点降至139.20美元附近，并允许在46天（12月到期日为64天）内参与股价上涨至170美元以上的收益[7][14] - 图表分析显示股价从低点59.43美元反弹，目前处于一个斜率温和的上升通道内，关键支撑位在139美元附近，阻力位在156.32美元至157美元区域[8][9][10][11] - 股价目前约在146美元，接近21日指数移动平均线（约146美元），相对强弱指数（RSI）今日回升至50中线以上，显示潜在反弹迹象[12][13] Super Micro Computer (SMCI) 分析与交易 - 该股年初至今上涨约84%，自8月底9月初的低点反弹至当前56美元的交易价格[16][17] - 交易策略为买入55/65美元的看涨期权价差，成本约为3.20美元，提供2:1的风险回报比，目标捕获回升至7月抛售前高点的收益[17][18] - 图表显示股价波动性大，关键支撑位在39至40美元附近（近期反弹起点）以及51至52美元（接近21日指数移动平均线和通道下轨），阻力位在56.79美元的缺口水平，突破该位置可能预示进一步上涨[19][20][21][22][23] - 相对强弱指数（RSI）仍处于看涨区域但已突破趋势线，成交量分布显示重要节点在42美元附近[23] Oracle (ORCL) 分析与交易 - 该股过去一个月走势相对平稳，但过去6个月上涨138%[28] - 交易策略为11月到期的风险逆转策略，即卖出290美元的看跌期权并买入340美元的看涨期权，可获得少量权利金，盈亏平衡点略低于290美元，上方收益在340美元以上无限制[26][27] - 图表显示关键技术位包括支撑位291.75美元（跳空上涨后的低点）和293美元（21日指数移动平均线），阻力位在330美元（前期高点附近）和340美元（突破前高目标）[29][30][32][33] - 股价目前交易于307.84美元，成交量分布显示290美元至305美元为密集交易区，304美元以上进入稀疏区域可能加速波动[34][35] 市场催化剂展望 - 10月份波动性回归市场，但预期利率将继续下降且企业盈利可能好于预期，市场有机会重拾上涨动能并创出历史新高[37][38] - 预计政府停摆问题将在月底前得到解决，美联储未来将采取更宽松的政策，这些因素共同支持价格进一步上涨的概率[38]

涉及的行业与公司 * 行业为AI服务器与数据中心基础设施 [2] * 公司为超微电脑（SMCI） [1] 核心业务与市场地位 * 公司业务模式为“准ODM”模式，通过模块化交付满足大客户定制需求 [6] * 2024年整机系统收入占比高达95%，客户主要为超大规模数据中心和云计算服务商 [2] * OEM代工和超大数据中心客户贡献60%的收入，企业客户贡献40%的收入 [3] * 搭载GPU的AI服务器平台收入占比超过70% [4] * 公司在全球AI服务器市场占据20%-30%的份额 [2] * 液冷技术应用比例逐渐提高 [2] * 业务迅速扩张至全球，北美市场占比40%，亚洲和欧洲占比60% [2] 财务表现与盈利能力 * 2025年全年营收同比增幅接近10% [5] * 2025年毛利率从去年同期超过10%降至9.5%，创历史新低 [2][5] * 2024年全年营收达到150亿美元，净利润率约为8% [9] * 2025年营收增速超过50%，达到220亿美元，但净利率压缩至4%左右 [9] * 通过提速大客户交付和提升库存周转率，经营性现金流显著改善，单季度达到近9亿美元，自由现金流迅速转正 [2][5] * 2025年自由现金流达到15亿美元 [9] 竞争格局与战略 * AI服务器行业竞争激烈，分为传统OEM厂商（如戴尔、惠普）和准ODM/纯ODM厂商 [6] * 公司采取激进定价策略获取大订单，导致毛利率较低但获得了竞争优势 [15] * 公司与NVIDIA紧密合作，快速推出支持最新架构（如H100和Blackwell）的产品 [3][8] * 公司开发了整柜方案和快速交付能力，包括电源模块和液冷模块 [3][8] * 相比纯ODM厂商，公司提供售后服务、一体化交付等综合解决方案 [15] 未来发展前景与估值 * 公司通过规模效应摊薄研发和管理费用，以期长期提升毛利率 [3][15] * 预计毛利率将逐步回升至10%-15%的水平 [10] * 公司ROIC（投资资本回报率）目前达到百分之十几，在同行中表现突出 [3][15] * 未来业绩弹性受新品周期（如NVIDIA平台迭代）、客户结构优化、毛利率提升和规模效应影响 [16] * 当前估值（2025年10月）市盈率约为20倍出头，市销率约为1.5倍不到 [13] * 与传统服务器厂商（市盈率约10倍）相比估值较高，但低于纯AI概念公司 [14] 历史发展与技术转型 * 公司成立于1990年代，最初专注于主板和传统服务器组件 [8] * 从2010年前后开始向异构加速和多元化服务器方向转型，并于2016年推出带GPU的服务器 [8] * 从2020年起全面押注机器学习、AI领域以及高性能计算领域 [8]