作者背景 - 作者Neils Christensen拥有Lethbridge College新闻学文凭 拥有超过十年新闻报道经验 曾报道加拿大努纳武特地区领土和联邦政治 [3] - 自2007年起专注于金融领域报道 最初任职于Canadian Economic Press [3] - 联系方式包括电话1-866-925-4826转1526及邮箱nchristensen@kitco.com [3] 免责声明 - 文章观点仅代表作者个人立场 可能不反映Kitco Metals Inc公司立场 [4] - 信息准确性已尽力确保 但Kitco Metals Inc与作者均不对此作担保 [4] - 内容纯属信息提供 不构成商品、证券或其他金融工具的交易邀约 [4] - 公司及作者不对使用本出版物产生的损失及/或损害承担责任 [4]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第三季度净营业收入增长4%，但商业部门净营业收入下降，部分抵消其他业务部门的增长[159] - 公司2025年第三季度净收入增加150万美元至6,340万美元，稀释每股收益为1.22美元[165] - 公司三个月营业收入同比增长12%，达到10.243亿美元，相比去年同期的9.137亿美元[171] - 九个月营业收入增长16%至29.246亿美元，相比去年同期的25.161亿美元[177] - 净营业收入同比增长12%，从2024年的13.124亿美元增至2025年的14.677亿美元[195] - 证券业务净营业收入同比增长29%，从2024年的2.707亿美元增至2025年的3.481亿美元[195] - 公司2025年第二季度总收入为348.238亿美元，同比增长29%，2024年同期为270.744亿美元[228] - 公司2025年前九个月总收入为996.571亿美元，同比增长46%，2024年同期为687.535亿美元[228] - 公司九个月运营收入增长4560万美元（7%），达到7.067亿美元，相比去年同期的6.611亿美元[240] - 机构业务九个月运营收入增长3.188亿美元（23%），达到17.268亿美元[258] - 自主/零售业务部门2025年第二季度营业收入增长19%至1.142亿美元，净营业收入增长18%至8060万美元[270] - 自主/零售业务部门2025年前九个月营业收入增长14%至3.317亿美元，净营业收入增长14%至2.392亿美元[274] - 自主/零售业务部门2025年前九个月部门收入增长34%至1.201亿美元，主要受净营业收入增长推动[278] - 公司三个月结束于2025年6月30日的营业收入为5330万美元，同比增长4%[283][284] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第三季度可变费用占总费用的53%，较上年同期的52%有所上升[162] - 利息支出三个月增长22%至3.914亿美元，主要因固定收益证券业务规模扩大[186] - 交易结算费用同比增长17%，从2024年的2.338亿美元增至2025年的2.732亿美元，占营业收入的9%[189] - 介绍经纪佣金同比增长12%，从2024年的1.242亿美元增至2025年的1.395亿美元，占营业收入的5%[190] - 利息总支出同比增长23%，从2024年的8.457亿美元增至2025年的10.442亿美元，主要受固定收益证券和证券借贷业务增长驱动[191] - 机构固定收益证券利息支出同比增长25%，从2024年的5.992亿美元增至2025年的7.517亿美元[191] - 证券借贷利息支出同比增长51%，从2024年的4520万美元增至2025年的6840万美元[191] - 薪酬福利总支出同比增长11%，从2024年的7.1亿美元增至2025年的7.869亿美元[197] - 可变薪酬同比增长10%，从2024年的3.862亿美元增至2025年的4.239亿美元[197] - 固定薪酬同比增长12%，从2024年的3.238亿美元增至2025年的3.63亿美元[197] - 2025年前九个月薪酬及其他费用增加1.072亿美元（10%），达到11.725亿美元，而2024年同期为10.651亿美元[207] - 2025年前九个月总薪酬及福利为7.869亿美元，同比增长11%（增加7690万美元），占营业收入的27%，较2024年同期下降1个百分点[208] - 非交易技术及支持成本增加810万美元，主要因人员增加导致的科技及合规成本上升[211] - 2025年前九个月折旧及摊销增加1040万美元，主要因内部开发软件投入使用带来的增量折旧[213] - 2025年前九个月坏账净支出230万美元，主要来自自营/零售及商业农业能源业务的客户交易赤字[214] - 2025年前九个月其他净收益为670万美元，包括集体诉讼和解收入，部分被硬件处置损失230万美元抵消[216] - 2025年前九个月可变费用占比53%（83.66亿美元），固定费用占比47%（74.86亿美元），显示公司倾向于将成本结构向可变方向调整[219] - 公司2025年第二季度利息支出为3.759亿美元，占运营收入的37%，2024年同期为2.988亿美元，占33%[228] - 利息支出增加3220万美元，主要与贵金属业务库存持有成本增加有关[244] - 机构业务利息支出增加1.796亿美元，其中固定收益证券交易相关利息支出增加1.525亿美元[262] - 九个月期间固定薪酬福利增长23%至1.743亿美元，含660万美元高管离职补偿[292][296] - 非交易技术支出增长19%至1700万美元，主要因IT系统维护成本增加[292][294] - 专业咨询费用激增38%至1120万美元，源于企业并购活动[292][294] - 九个月期间管理费用净分配增长11%至1.291亿美元[292][288] - 伦敦物业费率退款减少导致九个月场地租赁成本增长10%至3690万美元[292][296] - 销售营销费用三个月暴增375%至190万美元，因品牌推广活动[292][294] 业务线表现 - 公司2025年第三季度销售实物商品收入增长29%至338.399亿美元[167] - 公司2025年第三季度利息收入增长17%至4.427亿美元[167] - 证券交易收入增长1.117亿美元，主要由于日均交易量(ADV)增长25%[173] - 外汇/差价合约(FX/CFD)收入增长1090万美元，零售部门贡献1220万美元增长[174] - 实物合约收入下降1140万美元，主要因农产品和能源业务减少1290万美元[175] - 客户余额利息收入下降1300万美元，主要受短期利率下降影响[176] - 场外衍生品(OTC)收入九个月下降790万美元，主要因每合约平均费率下降11%[178] - 证券业务九个月收入增长2.833亿美元，日均交易量增长28%[179] - 实物合约业务九个月收入增长5650万美元，贵金属业务贡献3480万美元增长[181] - 上市衍生品运营收入增长1330万美元，主要受合约量增长18%推动，但平均每合约费率下降10%[241] - OTC交易运营收入下降790万美元，主要因平均每合约费率下降11%，抵消了合约量增长7%的影响[242] - 实物交易运营收入增长5410万美元，其中农产品业务增长2170万美元，能源及贵金属业务增长3220万美元[243] - 利息及费用收入下降1380万美元，主要因短期利率下降抵消了客户权益1%的增长[244] - 证券交易收入增长2.713亿美元，主要因证券日均交易量（ADV）增长28%[259] - 外汇合约收入增长60万美元，平均每合约费率增长11%，但日均交易量下降17%[260] - 外汇/差价合约业务收入因日均交易量(ADV)增长34%增加1220万美元，但被每百万收入(RPM)下降13%部分抵消[271] - 自主/零售业务部门2025年前九个月外汇/差价合约日均交易量(ADV)增长26%至84.85亿美元，但每百万收入(RPM)下降11%至143美元[270] - 支付业务日均交易量(ADV)同比增长16%至8000万美元，但每百万收入(RPM)下降6%[283][284] - 实物商品销售收入2025年前九个月增长97%至6570万美元，成本增长78%至4710万美元[270] 收购和融资活动 - 公司完成对RJO的收购，支付现金约6.106亿美元并发行3,085,554股普通股，同时承担约1.257亿美元债务[154] - 公司发行6.25亿美元2032年到期的优先担保票据，利率为6.875%[155] - 公司完成对Benchmark的收购，支付现金约5,710万美元及未来四年最高3,500万美元的或有对价[156] - 2024年3月发行5.5亿美元2031年到期票据，利率7.875%；2025年7月发行6.25亿美元2032年到期票据，利率6.875%[319][320] - 子公司StoneX Financial Ltd可获得1.15亿美元的银团贷款额度，StoneX Financial Pte. Ltd可获得1,500万美元的循环信贷额度[331] - 2025年前九个月资本支出为4,490万美元，低于去年同期的4,850万美元，并购净现金支出为1,380万美元[334] 资产和负债 - 公司2025年第三季度总资产增长32%至342.656亿美元[168] - 公司2025年第三季度股东权益增长23%至19.788亿美元[168] - 截至2025年6月30日，公司总资产为342.656亿美元，较2024年9月30日的274.663亿美元增长24.8%[315] - 公司总股本达19.788亿美元，循环信贷和其他应付贷款余额为3.527亿美元，高级担保票据净额为5.439亿美元[307] - 公司流动资产占比高达97%，主要包括现金及等价物、证券回购协议、客户应收款等[308] - 非承诺信贷额度下未偿借款1.142亿美元，较2024年9月30日的1.049亿美元增长8.9%[325] - 公司现金及现金等价物从2024年9月30日的66.726亿美元增至2025年6月30日的74.731亿美元，增加8.005亿美元[328] - 公司持有空头头寸，2025年6月30日公允价值为37.077亿美元，2024年9月30日为28.533亿美元[342] - 衍生品合约净负债2025年6月30日为2.077亿美元，2024年9月30日为2.65亿美元[342] 现金流 - 2025年前九个月运营活动净现金流入8.589亿美元，投资活动净现金流出5,890万美元，融资活动净现金流出390万美元[328] - 融资活动现金流出包括2,110万美元的收购递延付款和640万美元的股票扣缴，流入包括1,390万美元的短期贷款净额和970万美元的股票期权行权[329] - 汇率波动使现金及现金等价物增加440万美元[334] 其他重要内容 - 公司业务覆盖180多个国家，员工超4700人，按客户类型划分为商业、机构、自营/零售及支付四大运营板块[220][222] - 公司支付业务覆盖180个国家和140种货币，提供外汇和资金管理服务[281] - 子公司需遵守各国资本充足率要求，包括美国SEC 15c3-1规则、英国FCA规定等[300][304][326] - 客户保证金要求根据风险价值模型动态调整，大客户在价格剧烈波动时需日内追加保证金[310][311] - 公司评估OBBBA法案不会对财务状况产生重大影响[346] - FASB新会计准则ASU 2024-03要求增强费用披露，公司正在评估影响[349]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为6340万美元 稀释后每股收益为1.22美元 同比增长2% 但稀释后每股收益同比下降2% 主要由于流通股数量增加 [5] - 当前季度包括约890万美元的税前收购相关费用 其中650万美元为过桥贷款融资费用 240万美元为专业服务费 相当于约0.12美元的稀释后每股收益 [5] - 运营收入为10.24亿美元 同比增长12% 环比增长7% [5] - 净运营收入同比增长4% 环比持平 [6] - 总薪酬和其他费用同比增长5% 环比增长3% [6] - 固定薪酬及相关成本同比增长6% 环比增长2%或300万美元 [6][7] - 专业费用同比增加390万美元 其中240万美元与收购相关 [8] - 过去12个月运营收入增长17% 净利润2.969亿美元增长26% 每股收益5.87美元 净资产收益率16.6% [8] - 每股账面价值为40.36美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 证券业务运营收入增长30% 交易量增长25% 每百万费率增长15% [10] - 支付业务收入同比增长5% 环比增长6% [10] - 外汇和差价合约收入增长14% 日均交易量增长12% 每百万费率持平 [10] - 实物合约运营收入同比下降17% 环比下降23% [9] - 上市衍生品运营收入同比下降3% 环比下降2% [9] - 场外衍生品运营收入同比下降11% 环比下降2% [10] - 客户余额利息和费用收入下降1150万美元至7390万美元 [16] - 商业板块净运营收入下降24% 板块收入下降36% [12] - 机构板块净运营收入和板块收入分别创纪录增长27%和41% [13] - 自主零售板块净运营收入增长18% 板块收入增长49% [14] - 支付板块净运营收入增长3% 板块收入持平 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲及亚太地区托管清算业务净运营收入在第三季度增长66% 季度环比增长51% [35] - 欧洲、中东和非洲及亚太地区业务增长主要来自固定收益管理人和跨境基金 [35] - 美国市场提供完全自清算的股票、期权和固定收益产品 以及所有主要交易所的期货和大宗商品清算 [29] - 数字资产托管业务将在第四季度扩展至包括加密货币、代币化证券、稳定币和现实世界资产的受监管托管 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对RJO和Benchmark的收购 这些交易被认为是变革性的 使公司成为全球衍生品市场的领导者 [17][18] - RJO收购预计将立即提高每股收益和净资产收益率 增加近60亿美元的客户资金 [22] - 国际部分整合协同效应预计在3-6个月内完成 美国部分需要9-12个月 [22] - Benchmark收购带来覆盖400多家公司的研究能力和800多个机构账户关系 [24] - 托管清算业务是核心战略重点 提供跨资产类别的综合服务 [27][28] - 战略优先事项包括构建生态系统、发展多元化客户群和业务数字化 [41] - 公司定位为中端机构的领先非银行金融服务公司 具有全球规模、灵活性和技术优势 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业板块疲软主要由于关税相关不确定性和商品波动性降低 [48][49] - 实物业务受到关税不确定性的严重影响 [48] - 农业领域缺乏波动性影响了场外衍生品业务的费率捕获 [49] - 可再生能源授权的不确定性也影响了商业板块表现 [53] - 行业整合和监管变化继续为公司创造重大机会 [43] - 不确定性环境对交易业务总体有利 但对实物业务构成挑战 [77][78] 其他重要信息 - 公司估计短期利率每100个基点的变化可能导致年化净利润变化约2700万美元或每股0.54美元 [16] - 对应清算余额超过240亿美元 同比增长27% [32] - 期货经纪商平均客户权益余额增长15%至68亿美元 [32] - 联邦存款保险公司扫账户余额增长25% [34] - 客户资产超过600亿美元 [41] - 公司建立了分层保护框架 包括联邦存款保险公司保险、证券投资者保护公司保险和劳合社超额保险 [36][37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商业板块疲软的原因 - 商业板块疲软主要由于关税相关不确定性和商品波动性降低 实物业务受到关税不确定性的严重影响 农业领域缺乏波动性影响了场外衍生品业务的费率捕获 [48][49][51][52] - 可再生能源授权的不确定性也影响了商业板块表现 [53] 问题: RJO收入协同效应的更新 - 由于交易刚刚完成 尚未获得详细的客户信息 无法量化收入协同效应 [55] - 预计收入协同效应将是成本协同效应的数倍 主要来自商业板块和利率风险管理业务 [56][57][58] - 商业客户可以使用更广泛的服务 包括场外交易、结构化产品、实物和物流服务 [56] - 利率风险管理业务与公司现有固定收益业务形成互补 [57] 问题: 零售板块的长期计划 - 计划将零售业务从外汇经纪商转变为多资产类别服务提供商 类似于盈透证券 [61][62] - 正在进行基础设施重建 预计在财年第二季度末完成 然后逐步推出证券产品 [64][65] - 已经提供一些期货衍生品产品 并将在下一财年继续扩展 [65] 问题: RJO整合的时间表 - 国际部分整合预计在3-6个月内完成 美国部分需要9-12个月 [71][72][73] - 预计40-50%的协同效应将较快实现 其余部分将在2026年底前实现 [73] 问题: 商业环境是否改善 - 关税政策不确定性持续 客户行为难以预测 [76][77] - 不确定性对交易业务总体有利 但对实物业务构成挑战 [77][78] - 开始看到一些 clarity 但整体环境仍然不确定 [80] 问题: 银行对期货经纪商业务的态度变化 - 未观察到银行对期货经纪商业务的态度有显著变化 [82][83] - 银行可能欢迎更积极的监管环境 但尚未重新致力于此类活动 [82] 问题: Benchmark业务的财务影响 - Benchmark业务将计入机构板块的证券部分 [86][87] - 该业务规模较小 约为数百万美元 但对增加公司能力有重要意义 [86][87] - 交易预计将提高每股收益 [85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润6340万美元 稀释后每股收益1 22美元 净利润同比增长2% 但稀释后每股收益同比下降2% 主要由于流通股数量增加[5] - 本季度包含890万美元税前收购相关费用 其中650万美元为过桥贷款融资费用 240万美元为专业服务费 相当于稀释后每股收益减少0 12美元[5] - 运营收入10 24亿美元 同比增长12% 环比增长7% 净运营收入同比增长4% 环比持平[5] - 总薪酬及其他费用同比增长5% 环比增长3% 固定薪酬及相关成本同比增长6% 环比增长2%[6] - 过去12个月运营收入增长17% 净利润2 969亿美元增长26% 每股收益5 87美元 净资产收益率16 6%[8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 证券业务运营收入增长30% 交易量增长25% 每百万收入增长15%[10] - 支付业务收入同比增长5% 环比增长6%[10] - 外汇及差价合约业务收入增长14% 日均交易量增长12%[10] - 实物合约业务收入同比下降17% 环比下降23%[9] - 上市衍生品业务收入同比下降3% 环比下降2%[9] - 场外衍生品业务收入同比下降11% 环比下降2%[10] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业板块净运营收入下降24% 主要由于实物合约业务下降44%[12] - 机构板块净运营收入和板块收入创纪录 分别增长27%和41%[13] - 自主零售板块净运营收入增长18% 板块收入增长49%[14] - 支付板块净运营收入增长3% 板块收入持平[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成RJO和Benchmark收购 预计将显著提升收益和每股收益[18][24] - RJO收购预计将立即提升每股收益和净资产收益率 增加近60亿美元客户资金[23] - Benchmark收购将增强研究覆盖和投资银行能力[25] - 计划在第四季度扩大数字资产托管能力 包括加密货币和代币化证券[31] - 专注于构建生态系统 扩大客户基础 数字化业务等战略重点[42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业板块疲软主要由于关税不确定性和商品波动性下降[50][51] - 预计RJO国际部分整合将在3-6个月内完成 美国部分需要9-12个月[73][74] - 当前环境不确定性对交易业务有利 但对实物业务构成挑战[79] - 银行在FCM业务领域尚未表现出重新投入的迹象[84][85] 其他重要信息 - 客户资产保护框架包括FDIC保险 SIPC覆盖和超额保险等[37] - 托管和清算平台管理的客户资产超过600亿美元[42] - 短期利率每变化100个基点 预计将影响年化净利润约2700万美元[17] 问答环节所有的提问和回答 问题 商业板块疲软原因 - 主要由于关税不确定性和农产品市场波动性下降 金属业务也受到额外利息费用影响[50][51][53] - 可再生能源相关授权到期也带来不确定性[55] 问题 RJO收入协同效应机会 - 预计收入协同效应将超过成本协同效应 主要来自商业客户和利率业务[57][58][59] - 商业客户可提供OTC 结构化产品和物流等附加服务[58] 问题 零售板块长期计划 - 计划从外汇经纪商转型为多资产平台 类似Interactive Brokers[63][66] - 正在进行基础设施重建 预计将在本财年第二季度完成[67] 问题 RJO整合时间表 - 国际部分整合预计3-6个月 美国部分需要9-12个月[73][74] - 预计40-50%协同效应将快速实现 其余在2026年底前完成[75] 问题 Benchmark业务影响 - 将计入机构板块的证券业务部分 规模较小但具有增长潜力[89][90] - 团队整合进展顺利 带来新的研究覆盖和机构客户关系[91]

业绩总结 - StoneX在2025年第三季度的营业收入为10.243亿美元，同比增长12%[9] - 第三季度净收入为6340万美元，同比增长2%[9] - 第三季度稀释每股收益（EPS）为1.22美元，同比下降2%[9] - 过去12个月（TTM）营业收入为38.447亿美元，同比增长17%[9] - 过去12个月（TTM）净收入为2.969亿美元，同比增长26%[9] - 过去两年运营收入增长了49%，年复合增长率（CAGR）为22%[47] - 过去十二个月的收益增长了24%，年复合增长率（CAGR）为11%[47] 用户数据 - 第三季度客户平均权益及货币市场/FDIC扫余额约为78亿美元，同比增长12%[12] - 第三季度利息/费用收入从客户余额下降1300万美元，同比下降11%[12] 新产品和新技术研发 - StoneX认为数字化将继续推动增长，市场环境的波动性将有利于公司的业务发展[47] 市场扩张和并购 - StoneX于2025年7月31日完成对R.J. O'Brien的收购，成为美国最大的非银行期货委员会商[32] - RJO在2024年产生约7.66亿美元的收入和约1.7亿美元的EBITDA[32] - 收购预计将提升StoneX的股本回报率（ROE），并增加约60亿美元的客户浮动资金和1.9亿份上市合约交易量[32] 其他新策略和有价值的信息 - StoneX在2025年7月8日成功发行6.25亿美元的2023年到期高级担保票据，发行超额认购[32] - 第三季度书面每股账面价值为40.36美元，同比增长19.5%[12] - 每股账面价值（BV）为40.36美元，同比增长6.59美元，增幅为20%[47] - 第三季度固定补偿费用同比增长6%[12] - 收购相关费用为890万美元，影响EPS为0.12美元[47]

核心财务表现 - 季度每股收益1.22美元 低于Zacks共识预期1.39美元 同比去年1.27美元下降3.9% [1] - 季度营收10.2亿美元 超出Zacks共识预期10.96% 同比去年9.137亿美元增长11.6% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价累计上涨50.4% 显著超越标普500指数7.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期短期内表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益1.42美元 营收9.106亿美元 本财年共识预期每股收益5.90美元 营收38.1亿美元 [7] 行业比较分析 - 所属金融综合服务行业在Zacks行业排名中处于前26%分位 [8] - 同业公司TeraWulf预计季度每股亏损0.04美元 同比恶化33.3% 营收预期4481万美元 同比增长26% [9] - Zacks排名前50%行业表现超越后50%行业逾两倍 [8]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 季度净营业收入为4.883亿美元，同比增长4%[1][6] - 季度净利润为6340万美元，同比增长2%[1][6] - 截至2025年6月30日的九个月净营业收入为14.677亿美元，同比增长12%[6] - 截至2025年6月30日的九个月净利润为2.202亿美元，同比增长20%[6] - 公司总营业收入在2025年第二季度达到10.243亿美元，同比增长12%，九个月累计收入为29.246亿美元，同比增长16%[12] - 净营业收入在第二季度为4.883亿美元，同比增长4%，九个月累计为14.677亿美元，同比增长12%[17] - 公司净营业收入在2025年第二季度达到2.001亿美元，同比增长27%，而前九个月累计为5.651亿美元，同比增长24%[27] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 利息支出在第二季度为3.914亿美元，同比增长22%，九个月累计支出为10.442亿美元，同比增长23%[14] - 收购相关费用为890万美元，其中过桥贷款融资费用650万美元，专业费用240万美元[2] - 固定薪酬与福利支出在三个月期间增长10%至5780万美元，九个月期间增长23%至1.743亿美元[31] - 非交易技术及支持费用在三个月期间增长19%至1700万美元，九个月期间增长18%至4840万美元[31] - 专业服务费用在三个月期间大幅增长38%至1120万美元[31] - 可变费用占总非利息支出的53%，其中可变薪酬福利为1.439亿美元（占26%），交易清算费用为9490万美元（占18%）[19] 各条业务线表现：机构业务 - 机构业务营业收入为6.26亿美元，同比增长23%[9] - 证券业务收入在第二季度为4.857亿美元，同比增长30%，九个月累计收入为13.142亿美元，同比增长27%[12] - 证券净营业收入在第二季度表现强劲，达到1.255亿美元，同比增长46%[17] - 机构部门净营业收入从1.577亿美元增至2.001亿美元，同比增长27%[25] - 机构部门证券业务日均交易量从73.58亿美元增至92.19亿美元，同比增长25%[25] - 机构部门平均客户权益从42.06亿美元增至48.25亿美元，同比增长15%[25] - 机构部门固定收益业务RPM从239美元增至276美元，同比增长15%[25] - 证券业务收入在2025年第二季度为1.198亿美元，同比增长48%，前九个月累计为3.299亿美元，同比增长29%[27] 各条业务线表现：商业业务 - 商业业务营业收入为2.258亿美元，同比下降14%[9] - 商业部门总营收从264.103亿美元增至340.288亿美元，同比增长29%[23] - 实物商品销售成本从261.481亿美元增至338.03亿美元，同比增长29%[23] - 商业部门利息支出从1100万美元增至2320万美元，同比增长111%[23] - 商业部门物理合约营业收入从6530万美元降至5240万美元，同比下降20%[23] - 九个月累计总营收从668.674亿美元增至973.898亿美元，同比增长46%[23] 各条业务线表现：自营/零售业务 - 自营/零售业务营业收入为1.142亿美元，同比增长19%[9] - 自营/零售部门收入在2025年第二季度为1.157亿美元，同比增长11%，前九个月累计为3.788亿美元，同比增长19%[28] - 自营/零售部门净营业收入在2025年第二季度为8060万美元，同比增长18%，前九个月累计为2.392亿美元，同比增长14%[28] - 自营/零售部门外汇/CFD合约收入在2025年第二季度为7960万美元，同比增长18%，前九个月累计为2.316亿美元，同比增长12%[28] - 自营/零售部门外汇/CFD合约日均交易量(ADV)在2025年第二季度为92.77亿美元，同比增长34%，前九个月累计为84.85亿美元，同比增长26%[28] 各条业务线表现：支付业务 - 支付部门净营业收入在2025年第二季度为5020万美元，同比增长3%，前九个月累计为1.532亿美元，同比无变化[29] - 支付部门日均交易量(ADV)在2025年第二季度为8000万美元，同比增长16%，前九个月累计为8100万美元，同比增长17%[29] 各条业务线表现：其他业务 - 其他业务收入在2025年第二季度为1580万美元，同比增长33%，前九个月累计为4410万美元，同比增长52%[27] 业务运营数据 - 上市衍生品交易量在第二季度为5675.9万份合约，同比增长8%，但平均每份合约收入下降11%至2.13美元[12] - 证券平均日交易量在第二季度为92.19亿美元，同比增长25%[12] - 客户余额的平均货币市场/FDIC sweep余额在第二季度为12.08亿美元，同比增长25%[12] - 上市衍生品平均每合约收入从7.21美元降至5.33美元，同比下降26%[23] 其他财务数据 - 季度摊薄每股收益为1.22美元[1][6] - 季度净资产收益率为13.1%[1][6] - 固定收益证券和证券借贷业务的利息支出增长主要由于业务规模扩大，第二季度分别增长29%和51%[14] - 公司产生包括信息技术、会计和财务等共享服务的间接成本，这些成本根据资源消耗情况分配给各业务部门[30] - 证券回购协议余额从85.813亿美元大幅增长至133.754亿美元[33] - 客户应付款项从103.459亿美元增长至109.568亿美元[33] - 金融工具自有头寸公允价值从67.671亿美元增长至89.739亿美元[33] - 证券借贷余额从16.159亿美元增长至20.321亿美元[33] - 股东权益从17.091亿美元增长至19.788亿美元[33] - 每股净资产从35.75美元增长至40.36美元[33] - 公司总资产中现金及现金等价物保持稳定，为13.131亿美元[33]

财务表现 - 季度净营业收入4.883亿美元，同比增长4% [1] - 季度净利润6340万美元，摊薄每股收益1.22美元 [1] - 季度ROE为13.1%，年初至今ROE为15.9% [1] - 总收入34.8288亿美元，同比增长29% [6] - 净营业收入48.83亿美元，同比增长4% [6] 业务亮点 - 机构业务净营业收入显著增长，尤其是股票市场业务 [3] - 自营/零售业务表现强劲，抵消了商业业务的下滑 [3] - 完成对R J O'Brien和The Benchmark Company的收购，增强了公司在全球衍生品市场的领导地位 [4] - R J O'Brien在2024年创造了约7.66亿美元的收入和1.7亿美元的EBITDA [4] 业务细分表现 - 机构业务净营业收入6.26亿美元，同比增长23% [10] - 商业业务净营业收入2.258亿美元，同比下降14% [10] - 自营/零售业务净营业收入1.142亿美元，同比增长19% [10] - 支付业务净营业收入5330万美元，同比增长4% [10] 运营数据 - 上市衍生品合约量增长8%，平均每合约收入下降11% [15] - 证券业务日均交易量增长25%，每百万收入增长15% [15] - FX/CFD合约日均交易量增长12%，每百万收入持平 [15] - 支付业务日均交易量增长16%，每百万收入下降6% [15] 资产负债表 - 现金及现金等价物13.131亿美元 [42] - 证券回购协议81.593亿美元 [42] - 金融工具自有头寸89.739亿美元 [43] - 股东权益19.788亿美元 [43] - 每股净资产40.36美元 [43] 行业与市场 - 公司通过其全球金融服务网络连接客户至全球市场生态系统 [46] - 公司为超过5.4万商业、机构和支付客户以及40万零售账户提供服务 [46] - 业务覆盖六大洲，员工超过4700人 [46]

交易概述 - StoneX集团完成对The Benchmark Company的收购[1] - 交易最初于2025年3月11日宣布[2] 战略意义 - 收购增强了StoneX在资本市场、投资银行和股票研究领域的能力[2] - Benchmark在高增长行业如科技、工业、消费和医疗保健领域拥有强大的客户关系[2] 整合计划 - Benchmark团队和业务将并入StoneX的机构部门[3] - Benchmark品牌短期内将保留以确保客户和交易对手的连续性[3] 管理层观点 - StoneX全球股票主管Jacob Rappaport表示此次收购是扩大资本市场能力的重要一步[3] - Benchmark创始人兼CEO Richard Messina认为加入StoneX有助于扩大业务范围和资源[4] - StoneX Financial Inc总裁Anthony Di Ciollo强调双方共同愿景是全球增长和扩张[4] 公司背景 - StoneX集团是一家全球金融服务公司通过数字平台、清算和执行服务连接客户与全球市场[5] - 公司在纳斯达克上市总部位于纽约拥有4400多名员工为54000多家商业和机构客户提供服务[6] - Benchmark成立于1988年总部位于纽约专注于研究、销售和交易以及投资银行服务[6]

收购概述 - StoneX集团完成对R J O'Brien的收购 成为美国最大非银行期货经纪商[1] - 此次收购结合两家公司超过200年的衍生品专业知识[1] - 交易使StoneX成为全球衍生品市场领导者[1] RJO业务规模 - RJO成立于1914年 服务超过75,000个客户账户[2] - 拥有约300家介绍经纪商组成的全球网络[2] - 2024年产生7.66亿美元收入和约1.7亿美元EBITDA[2] 协同效应 - 目标通过OTC衍生品、大宗商品交易和固定收益产品交叉销售实现收入协同效应[4] - 预计实现5000万美元费用节约和至少5000万美元资本协同效应[4] - 客户资金规模增加近60亿美元 预计提升利润率及股本回报率[4] 客户服务扩展 - 合并后客户可接入全球主要衍生品交易所[3] - 提供多资产平台包括OTC对冲平台、大宗商品对冲、融资和物流服务[3] - 固定收益产品深度流动性接入[3] 管理层评论 - 加强公司作为全球金融基础设施关键组成部分的角色[5] - 显著扩大业务规模 增加关键领域能力[5] - 文化契合度高 均以客户为先[5] 公司背景 - StoneX为财富50强公司 纳斯达克上市代码SNEX[6][7] - 在六大洲80多个办公室拥有4,700多名员工[7] - 服务54,000个商业及机构客户和260,000个自主交易/零售账户[7] RJO行业地位 - 美国领先期货经纪及清算公司之一[8] - 连续五年获得FOW年度非银行期货经纪商国际奖项[8] - 近年获得HFM Global出版物八项荣誉[8]