SEER (SEER) FY Conference 关键要点总结 公司概述 - SEER是一家专注于深度无偏蛋白质组学分析的公司，提供Proteograph产品套件[1][3] - 公司于2020年12月上市，2022年广泛商业发布Proteograph产品[5] - 产品包括仪器、消耗试剂盒和分析软件[5] - 公司使命是以前所未有的深度、规模和速度提供蛋白质组内容访问[3] 技术进展 - 初始产品可在8小时内处理16个样本[5] - 第二代产品Proteograph XT可在8小时内处理40个样本，质谱时间减少150%[6] - 最新产品Proteograph One(SP 200仪器)可实现大规模人群蛋白质组学研究[6] - 蛋白质组复杂度远高于基因组：20,000基因→200,000转录本→数百万蛋白质[4] - 最新技术可在质谱上检测约10,000种蛋白质[7][27] 商业里程碑 - 2025年Q1宣布与公司客户进行10,000样本研究[6] - 2025年Q2宣布与韩国大学进行20,000样本研究[7] - 预测2026年将出现首个100,000样本的质谱研究[8] - 已有52篇关于SEER的论文发表[20] - 2025年收入指导为1700-1800万美元，同比增长约25%[43] 技术优势 - 解决了质谱无法规模化的问题[13] - 最新产品可在4.5小时内处理80个样本[15] - 与Astral质谱仪配合使用可将蛋白质检测从900种提升至近10,000种[27] - 拥有250多项专利[31] - 开发了专门的大规模数据分析软件套件[16] 商业模式 - 收入构成：消耗品约65%，STACK服务约25%，仪器10-15%[40] - 预计未来STACK服务将降至收入的10-20%[39] - 采用SIP(战略仪器放置)贷款计划促进采用[37] - 学术和政府客户约占收入30%(2024年政府18%，学术12%)[47] - 2025年学术客户占比提高，政府客户减少[47] 财务状况 - 现金及等价物约2.6亿美元，无债务[52] - 现金消耗率约40-45%[52] - 已完成2000万美元股票回购(占流通股13%)[53] - 预计未来无需融资[53] 行业展望 - 无偏蛋白质组学将创造全新终端市场[10] - 预测将出现类似基因组学的内容发现革命[11] - 大规模研究将促进新生物标志物、药物靶点和诊断方法的发现[20] - 分拆公司Prognomic即将推出肺癌早期检测LDT[23] 竞争格局 - 质谱技术持续改进但未缩小与SEER的差距[29] - 竞争对手尝试模仿但性能不及SEER[31] - 靶向蛋白质组学平台(如Olink)仍有其应用场景[19] - 无偏方法将补充而非取代靶向方法[21]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2450万美元 同比下降29% 主要受美国学术和制药终端市场资金暂停和不确定性影响 [15] - 毛利率为46.2% 非GAAP毛利率为41.8% 下降主要由于产量降低和固定成本杠杆效应减弱 [17][18] - 运营费用为4840万美元 包含960万美元收购整合相关成本和640万美元商誉减值费用 [19] - 非GAAP运营费用为3110万美元 与去年同期持平 调整后EBITDA亏损1370万美元 [19] - 期末现金及等价物为2.638亿美元 调整后现金使用量为260万美元 同比改善49% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消耗品收入为1490万美元 仪器收入为200万美元 本季度仅安装10台仪器 去年同期为22台 [16] - 加速器实验室收入为400万美元 同比下降60% 主要因制药客户大型项目减少 [16] - 诊断合作伙伴销售额为260万美元 去年同期为70万美元 [17] - 学术销售下降18% 制药销售下降38% 客户结构为学术与制药各占50% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过收购Akoya 公司总可服务市场扩大至50亿美元 覆盖神经学 免疫学和肿瘤学领域 [11] - 合并后收入结构为神经学53% 免疫学和肿瘤学47% [11] - 消耗品业务表现稳健 上半年收入约1亿美元 与前期基本持平 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Equaya收购 预计在2026年前实现8500万美元协同节约 目前已实现75%目标 [7][23] - 推出下一代Simoa平台 计划2025年上市 可将可安装基数扩大20倍至2万台以上 [12] - 建立阿尔茨海默症诊断业务 测试量翻倍 收入增长三倍 预计年内获得Medicare定价推荐 [13] - 将30%收入投入研发 处于同业高端水平 强化在蛋白质组学领域的竞争优势 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 蛋白质组学被视为行业最具变革性机会 类似20年前的基因组学 [9][10] - 公司平台具有超高灵敏度 能检测其他技术无法发现的低丰度生物标志物 [10] - 尽管市场环境挑战 仍致力于2026年实现现金流收支平衡 [25] - 2025年收入指引调整为1.3-1.35亿美元 其中Simoa收入1-1.05亿美元 [21] 其他重要信息 - Akoya在第二季度产生1820万美元收入 现金使用量为900万美元 [21] - 预计2025年GAAP毛利率为49-53% 非GAAP毛利率为45-49% [22] - 全年调整后现金使用量预计3400-3800万美元 年末现金余额约1.2亿美元 [22][23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 加速器业务现状及临床研究领域趋势 [29] - 加速器业务同比增长40% 但项目规模较去年明显缩小 客户数量增加 [30] 问题: 学术客户信心恢复条件 [31] - 消耗品业务展现韧性 上半年收入稳定 基于当前可见度制定指引 已观察到积极迹象 [32] 问题: 成本削减措施对客户服务能力的影响 [35] - 通过整合商业团队和优化运营流程实现协同效应 同时保护仪器开发和诊断业务的增长投资 [36][37][38]

来源：中国新闻网 中新网北京7月16日电 (记者 孙自法)全球神经退行性疾病蛋白质组学联盟(GNPC)最新发表对全球最大蛋 白质数据集之一的分析结果，揭示出衰老和神经退行性疾病的生物标志物，为阿尔茨海默症和帕金森病 这类主要神经退行性疾病的生物学基础提供了新见解。 这一系列神经科学论文北京时间7月15日夜间发表于施普林格·自然旗下专业学术期刊《自然-医学》和 《自然-衰老》，其揭示出与神经退行性疾病和衰老过程有关的独特蛋白质生物标志物，有望提早发现 主要的神经退行性疾病并改善疾病结局。 据论文合集介绍，神经退行性疾病已构成日益严峻的全球卫生挑战，影响着全球逾5700万人，且人数预 计每20年会翻一倍。然而，寻找有效疗法的努力一直受限于诊断难度和对疾病机制的理解不足。生物标 志物能帮助临床医师更早识别和诊断神经退行性疾病，找到更好的治疗方法，但构建用于这些分析的大 规模、多样化数据集存在挑战，阻碍了研究进展。 本次来自GNPC的多篇相关论文发表于《自然-医学》《自然-衰老》，证明对该数据集的分析能用于回 答关于神经退行性疾病和衰老研究的关键问题；确定疾病特异性血浆生物标志物图谱，以及阿尔茨海默 病、帕金森病和额 ...

收购交易 - 公司宣布以3.5亿美元现金收购蛋白质组学技术企业SomaLogic及其他指定资产，交易含高达7500万美元的绩效里程碑款项及业绩相关版税 [1] - 交易预计2026年上半年完成，需满足监管审批等交割条件，双方目前保持独立运营 [4] - 此次收购建立在2021年12月双方共同开发协议基础上，旨在整合SomaScan®检测技术与公司NGS平台 [3] 战略布局 - 收购将强化公司在蛋白质组学市场的布局，推进2024年提出的多组学战略，提升NovaSeq X产品价值 [3] - 整合SomaLogic技术后，结合公司NGS平台、DRAGEN™软件及Connected Multiomics，可加速蛋白质组学技术发展并降低成本 [3] - 预计2025年Q3全面推出Illumina Protein Prep产品，目前已在全球近40家早期客户中试用 [3] 行业前景 - 全球蛋白质组学市场规模预计从2024年336亿美元增至2029年605亿美元，年复合增长率12.4% [9] - 蛋白质组学被视为体外诊断行业最后竞争领域，能直接反映疾病状态，在生物标志物发现、药物研发等方面起关键作用 [7] - 行业已现多起重大布局：赛默飞世尔2023年31亿美元收购Olink，Spear Bio获数千万美元种子轮融资，Alamar Biosciences完成1亿美元C轮首募 [10] 公司现状 - 公司占据全球基因测序仪超80%市场份额，但2024年营收43.72亿美元同比下滑2.9%，连续三年亏损达12.23亿美元 [6] - 面临中国市场列入不可靠实体清单、罗氏诊断/华大智造等竞争者蚕食份额等挑战，2025年4月宣布全球裁员3.5%以缩减1亿美元开支 [6] 技术协同 - 蛋白质组学可解析免疫细胞亚型功能，弥补基因测序在mRNA和蛋白质层面的应用确定性不足问题 [7] - 公司现有基因测序业务被视为"卖铲人"，而蛋白质组学作为生命活动最终执行者的检测工具更具临床价值 [7] - 预计收购标的2027年实现非GAAP经营收入盈利，2028年经营利润率与公司整体持平 [10]

行业现状与市场认知 - 资本市场对透明质酸和重组胶原蛋白的认知存在误导性偏差，偏离科学和产业发展基本面 [1] - 重组胶原蛋白仅是胶原蛋白研究和产业转化中的小分支，制高点仍掌握在生命科学研究机构和医药企业手中 [1] - 国际上尚未批复基于重组胶原蛋白的医美三类械证书，表明该领域仍处于探索阶段 [1] - 2024年中国透明质酸出口量达161吨（医药级11.8吨），而重组胶原蛋白出口量不足0.02吨，仅为透明质酸的千分之一点二 [2][3] - 国内市场对重组胶原蛋白的热度缺乏真实数据支持，部分品牌实际采购透明质酸和其他活性物的数据与宣传不符 [2] 华熙生物业务表现 - 透明质酸业务未受重组胶原蛋白影响，国内外市场实际年增幅超10%，医药级透明质酸增速超20% [3] - 公司拥有11张医美三类医疗器械证，为行业最多，质疑方尚未取得相关资质 [3] - 活性物原料业务和医疗终端业务营收均达十几亿元，保持50%左右净利润率 [3] - 业绩下滑主因是消费品业务下滑及一次性资产减值，剔除后公司盈利能力依然卓越 [3] 行业竞争格局 - 近期业绩良好的企业主要依靠电商运营能力而非单一成分，重组胶原蛋白赛道部分企业仍处于亏损状态 [4] - 部分企业利用消费者认知漏洞，将非胶原蛋白的多肽或二肽冠以"重组胶原蛋白"概念进行营销 [5] - 网络平台存在压制真实消费者评价的现象，正常学术探讨和预警内容被违规下架 [5] 技术与标准问题 - 当前行业缺乏对重组胶原蛋白的有效检测标准，存在概念滥用现象 [8] - 部分产品虽标榜"重组胶原蛋白"但无法形成胶原蛋白序列和高级结构，不具备生理学功能 [8] - 检测工作需要专业人士、检测机构、媒体等多方共同参与，建立科学可验证的标准体系 [7][8] 资本市场沟通 - 资本市场分析师多归类于消费零售领域，缺乏生物学背景，导致对技术路线理解偏差 [6] - 透明质酸和胶原蛋白同属细胞外基质物质，应研究其交互作用而非简单视为竞争赛道 [6] - 资本市场追求新题材的特性与科研产业转化复杂历程存在天然矛盾 [6] 行业发展建议 - 行业可信度不应建立在概念滥用和水军营销基础上，需回归科学和产业基本规律 [5] - 需要建立多方参与的检测标准讨论机制，移去产业泡沫和错误方向 [7] - 良性生态需要杜绝不合规经营行为，保障企业间的公平竞争环境 [9]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Bruker（BRKR） - 行业：质谱仪、多组学、半导体、国防与国土安全检测、细胞分析、空间生物学 纪要提到的核心观点和论据 产品创新 - **TIMS Ultra and AIP**：用于传统自下而上蛋白质组学，提升MSMS灵敏度和带宽，与Evocep Ino配合实现每天500个样本的高通量，在单细胞蛋白质组学、亚细胞蛋白质组学和免疫肽组学等领域表现出色，该业务规模约2亿美元，与Team Red竞争[5][6][10] - **TIMS Metabo**：针对小分子高分辨率精确质量市场，包括PFAS研究、代谢组学和脂质组学等应用，灵敏度是现有产品的10倍，能解决注释置信度这一关键痛点，有望在几年内使市场机会翻倍[11][13][15] - **TIMS Omni**：开创了蛋白质组学2.0时代，可进行自上而下的蛋白质组学研究，适用于生物制药决策，目前市场竞争小，预计初期约三分之一的系统将用于生物制药[17][18][25] 市场策略与资源分配 - 因学术市场受政府预算影响，公司将资源重新分配至受政府预算影响较小的市场，如代谢组学、脂质组学、生物制药和应用市场等[22][24] - 为应对不确定性，公司准备在2026年实现适度增长，目标是有机增长6% - 8%，并通过削减成本实现显著的利润率扩张和每股收益增长[32][33] 市场优势与增长机会 - **国防与国土安全检测业务**：规模为3000 - 4000万美元，增长显著，预计明年增长2000万美元，主要得益于欧洲国防投资增加和机场安检需求增长，可带来约50个基点的增长[38][39][42] - **半导体计量业务**：占公司收入的8%，有望增长至10% - 12%，受益于高性能计算、人工智能和芯片制造的发展，公司在该领域技术领先，客户包括台积电和三星等[42][43][45] - **中国市场**：有望从刺激政策中受益，公司的高端研究工具如质谱仪、核磁共振仪和显微镜等需求大，但预算释放时间不确定，若在今年下半年释放，将为2026年带来显著顺风[47][49][51] 新产品与市场拓展 - **Beacon Discovery**：下一代台式细胞分析产品，价格降至50万美元，可拓宽市场，用于抗体发现和细胞系选择等[54][55] - **空间生物学产品**：通过NanoString交易进入该领域，对产品进行创新和改进，解决了IP诉讼问题，提升了性能和通量，与竞争对手相比具有优势，还推出了Painscapes仪器，用于研究细胞核内的位置、相互作用和结构[60][61][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 学术市场的售后耗材和服务合同比例低于平均水平，且受政府预算影响较大，公司预计2026年学术市场收入下降20% - 25%[22][24] - 公司成功完成了ERP向S4HANA的过渡，有助于提高运营效率[34] - 公司在空间生物学领域的产品通过NanoString销售渠道进行销售，与Akoya和Lunafore等竞争[64]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收84.2万美元，较2024年第一季度增长84%，但略低于预期 [7] - 2025年第一季度毛利润48.6万美元，毛利率58%，其中约7%的收益来自本季度使用的低价值或无价值库存 [19] - 2025年第一季度GAAP总运营费用为2560万美元，2024年第一季度为2360万美元；调整后运营费用为2290万美元，2024年第一季度为2190万美元 [20] - 2025年第一季度股息和利息收入为250万美元，2024年第一季度为360万美元 [21] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券投资为2.326亿美元 [21] - 预计2025年调整后运营费用为1.03亿美元或更少，2025年总现金使用量为9500万美元或更少，当前现金水平可支撑到2027年下半年 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收来自铂金系列仪器、耗材套件及相关服务 [19] - 美国学术市场新仪器购买显著放缓，但现有客户继续购买耗材 [7] - 国际业务表现良好，有23个国际分销合作伙伴，潜在客户兴趣持续 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国学术市场受NIH资金和间接成本上限不确定性影响，新仪器销售预计至少到2025年秋季才会改善 [7] - 美国制药、生物技术和政府实验室在新仪器销售和耗材销售方面有增长机会 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略优先级为加速商业应用、推进创新路线图、保持财务实力 [6] - 推出Platinum Pro系统并完成首次客户销售，加强与美国商业团队和分销合作伙伴在制药和生物技术领域的合作 [7] - Version four测序套件计划于2025年第三季度推出，预计提高蛋白质组覆盖率 [11] - 预计2025年底发布library preparation kit的版本三，有望降低样本输入要求 [12] - Proteus开发项目进展顺利，预计2025年底在原型系统上成功进行蛋白质测序，2026年下半年推出 [13] - 公司核心技术可扩展到蛋白质测序以外的蛋白质组学领域，今日发布核心技术在超灵敏蛋白质检测中的应用信息 [15] - 公司认为自己是蛋白质组学市场的技术领导者，拥有唯一商用的下一代蛋白质测序平台，将继续巩固领导地位 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前市场不确定性影响短期商业结果，但公司对蛋白质组学长期市场机会和技术路线图有信心 [10][18] - 公司将专注于不受NIH不确定性影响的市场细分和地区，如生物技术、制药和国际市场 [23] - 由于NIH资金和间接成本上限的不确定性，难以提供明确的营收指导，希望未来能提供更多透明度 [23] 其他重要信息 - 公司正在跟踪美国和其他国家关税对运营的潜在影响，短期内关税对库存采购成本无重大影响，长期有缓解策略；目前未看到进口关税影响 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期与制药和生物技术合作伙伴的对话为何让公司有信心继续成功渗透该终端市场并弥补学术研究收入损失？ - 政策相关讨论多涉及上市药物或疗法成本，未影响研发优先级或资金，公司认为解决的问题符合合作伙伴提高效率和降低成本的需求 [28][29] 问题2: Platinum Pro系统早期采用者的反馈如何，与产品早期试用有何不同，在Proteus推出前平台是否稳定？ - Platinum Pro系统已稳定，生产和交付成功，安装和使用可靠性良好，采用者多为需要开放模式或专业模式、能进行数据分析或偏好新设备的客户，公司仍在销售部分铂金设备库存 [30][31] 问题3: 考虑到产品过渡和现有安装基础，未来产品的成本和毛利率情况如何？ - 历史毛利率在40% - 50%之间，本季度为58%，其中7%来自低价值或无价值部件，未来预计仍在该范围；新Platinum Pro的销售成本与现有铂金产品相当；关税影响不大，公司会持续管理 [36][37] 问题4: 公司现金可支撑到2027年，但营收基础一般，2027年后可能需补充资金，如何考虑减少研发、营销或销售等方面的投入？ - 公司对现金指导有信心，商业策略上平衡直接投资和渠道合作伙伴利用；研发方面过去两年已调整投资和优先级，认为持续投资技术领导地位和产品创新是市场成功关键，会评估战略选择以增加公司价值 [41][43] 问题5: 公司国际合作伙伴增加到23个，能覆盖多少国家或地区，关税情况如何？ - 目前未看到进口关税影响，符合历史惯例；多数合作伙伴覆盖多个国家，公司认为网络建设基本完成，未来可能增加几个合作伙伴 [47][48] 问题6: 公司目标市场中美国NIH/学术市场占比多少？ - 约60%的仪器安装在实验室在美国以外，40%在美国；美国学术市场占总业务的约20% [56] 问题7: 第一季度研发和销售、一般及行政费用环比下降，是季节性因素还是成本结构降低？ - 季度间支出有波动，尤其是研发方面；去年年底公司对研发部门和整体组织进行了重组，专注于Proteus项目开发，全年运营费用预计在1.03亿美元或更少 [59] 问题8: 与Avantor的合作进展如何，是否符合预期？ - 培训和入职已完成，公司会继续提供教育支持；Avantor团队正在建立销售漏斗，公司通过定期沟通了解其活动指标，早期活动水平令人满意，双方团队开始共同推进销售机会 [62][63] 问题9: 即将推出的测序套件在效率、速度上有何不同，行业或制药使用与学术使用是否有差异，新版本能为用户带来什么？ - 测序套件在各细分市场通用，新版本推出后旧版本会逐步淘汰；公司关注套件改进是否能让客户获得更多信息、检测更多肽和氨基酸，以及是否能满足新的应用需求，例如新版本增加的切割器可用于抗体质量控制 [70][71] 问题10: 公司是否仍认为要保持领先竞争对手的距离，还是会为了节省现金和维持资金储备而放缓发展？ - 公司认为仍领先于其他类似技术，在研发投资上会谨慎决策，平衡长期研究和短期产品开发，目前对投资分配和资金储备感到满意，但会持续监测市场并准备做出反应 [76][77] 问题11: 学术人员之间的交流对推广公司系统有何帮助？ - 同行交流是提高技术认知和兴趣的有力方式，公司还举办用户组会议等活动，让客户分享经验，这是直接销售活动的有益补充 [81][82]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收420万美元，较2024年第一季度的310万美元增长37%，主要因仪器、耗材和服务收入增加 [7][23] - 2025年第一季度产品收入290万美元，服务收入120万美元，其他收入6万美元 [23][25] - 2025年第一季度毛利润210万美元，毛利率49%，2024年第一季度毛利润140万美元，毛利率44%，毛利率提升因服务收入占比增加 [26] - 2025年第一季度总运营费用2280万美元，较2024年第一季度的2660万美元下降14%，研发费用1140万美元，较2024年第一季度的1230万美元下降7%，销售、一般和行政费用1140万美元，较2024年第一季度的1430万美元下降20% [27] - 2025年第一季度净亏损1990万美元，2024年第一季度净亏损2070万美元 [28] - 2025年第一季度自由现金流亏损约1210万美元，预计全年自由现金流亏损在4000 - 4500万美元 [28] - 2025年第一季度回购35.2万股A类普通股，平均价格为每股1.91美元，截至2025年5月6日，A类普通股约5480万股，B类普通股400万股 [29] - 截至季度末，公司现金、现金等价物和投资约2.85亿美元，预计2025年营收在1700 - 1800万美元，较2024年全年增长24% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品业务方面，2025年第一季度产品收入290万美元，包括仪器和耗材销售 [23] - 服务业务方面，2025年第一季度服务收入120万美元，主要来自STACK服务项目，客户对STACK服务项目兴趣浓厚，样本量同比增加 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年学术和政府实体收入约占公司总收入的30%，2025年第一季度学术、政府和生物制药市场在收入和仪器安置方面较为平衡 [31][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于扩大用户群、推动大规模队列研究、驱动产品创新以及让更多客户获得有意义的生物学见解 [35] - 公司与赛默飞世尔科技合作，共同营销和销售Proteograph产品套件与Orbitrap Astro质谱仪，已完成美国销售团队培训，接下来将培训欧洲销售团队 [19] - 公司推出Cell Lysate应用，目前有超10种Protograph协议可对多种样本类型进行蛋白质组学分析，计划全年继续扩展平台功能 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内宏观经济波动，包括关税和政府资金挑战预计将持续，限制全年剩余时间的可见性，但公司长期愿景和机会不变 [6] - 公司对自身战略、运营纪律以及大规模深度无偏蛋白质组学的需求增长充满信心，认为公司作为领先的无偏且可扩展平台，有能力推动下一代蛋白质组学发现 [10][14] - 公司认为凭借目前的现金、现金等价物和投资，有足够资金实现现金流盈亏平衡，虽长期目标是盈利，但会平衡盈利目标与创新和公司建设所需的投资 [29] 其他重要信息 - 公司将参加AFMS会议，还将举办多场客户网络研讨会，介绍Proteograph产品套件的应用 [15][21] - 公司的Proteograph产品套件获得客户认可，已有42篇客户出版物、预印本和评论展示其平台功能，许多发表在高影响力期刊上 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 请介绍Discovery Life Sciences项目的规模和持续时间 - 这是一项10000个样本的研究，客户对所有可用蛋白质组学技术进行了广泛分析，认为Proteograph与Astral结合，由Discovery Life Sciences提供服务，能为该队列提供最佳、最可靠的数据集，预计将在未来12 - 18个月完成，但具体取决于样本收集速度 [37][39] - 这是首个此类数据库，预计将产生重大科学影响，未来一个月左右客户可能发布新闻稿详细介绍 [38] - 2025年是大规模深度无偏蛋白质组学项目启动的一年，预计未来会有更大规模研究的消息公布 [41] 问题: 美国学术和政府客户全年收入预计下降情况如何，第一季度和3、4月的订单趋势如何 - 学术和政府收入约占公司总收入的30%，其中学术占18%，政府占12%，公司的收入指引已考虑这两个市场在2025年的疲软情况 [44] - 2025年第一季度，学术、政府和生物制药市场在收入和仪器安置方面较为平衡，目前情况相对稳定，但市场情况多变，若情况不变，全年指引有效 [44][45] - 第一季度情况良好，但人们因关税、NIH资金和商业方面的药品定价控制提案等因素变得更加谨慎，第二季度相对第一季度略显疲软，NIH预算削减可能影响未来赠款，而非现有赠款资金，部分客户今年剩余时间有资金，但未来情况不明 [45][46]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收420万美元，较2024年第一季度的310万美元增长37%，主要因仪器、耗材和服务收入增加 [7][23] - 2025年第一季度产品收入290万美元，服务收入120万美元，其他收入6万美元 [23][24] - 2025年第一季度总毛利210万美元，毛利率49%，高于2024年第一季度的140万美元和44%的毛利率 [25] - 2025年第一季度总运营费用2280万美元，较2024年第一季度的2660万美元减少14% [26] - 2025年第一季度研发费用1140万美元，较2024年第一季度的1230万美元减少7% [26] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用1140万美元，较2024年第一季度的1430万美元减少20% [26] - 2025年第一季度净亏损1990万美元，2024年第一季度净亏损2070万美元 [27] - 2025年第一季度自由现金流亏损约1210万美元，预计全年自由现金流亏损在4000 - 4500万美元 [27] - 截至2025年5月6日，公司有5480万股A类普通股和400万股B类普通股流通 [28] - 公司预计2025年营收在1700 - 1800万美元，中点较2024年全年增长24% [7][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入主要来自Proteograph仪器和耗材套件销售，2025年第一季度为290万美元 [23] - 服务收入主要来自STACK服务项目，2025年第一季度为120万美元，客户对通过STACK运行项目兴趣高，样本量同比增加 [24] - 其他收入为租赁和运输收入，2025年第一季度为6万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年学术和政府实体收入约占公司总收入的30%，2025年第一季度学术、政府和生物制药市场在收入和仪器安置方面平衡较好 [29][43] - 公司约25%的总收入来自美国以外客户的产品销售，目前对中国的业务暴露有限，但环境不稳定 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其技术将重新定义蛋白质组学轨迹，长期愿景和机会不变，专注于扩大用户群、推动大型队列研究、产品创新和让客户获得生物见解四个关键增长驱动因素 [6][34] - 公司通过与供应商合作确保近期价格稳定，评估成本结构以提高长期利润率，积极降低业务风险 [10] - 公司持续进行研发投资和股票回购计划，认为其强大资产负债表是竞争优势 [8] - 公司与赛默飞世尔科技合作共同营销和销售Proteograph产品套件，已完成美国销售团队培训，将培训欧洲销售团队 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期宏观经济波动，包括关税和政府资金挑战预计持续，限制全年可见性，但公司长期愿景不变，对技术更有信心 [6] - 尽管宏观经济不确定和客户面临逆风，公司重申2025年营收指引，认为自身是领先的无偏且可扩展平台，处于蛋白质组学发现之旅开端 [7][14] - 公司认为当前现金、现金等价物和投资足以实现现金流盈亏平衡，将谨慎管理现金余额，利用资产负债表优势抓住机会 [28][29] 其他重要信息 - 公司有42篇客户出版物、预印本和评论展示平台能力，许多发表在高影响力期刊 [12] - 发现生命科学与公司合作获得一份为新客户运行10000个样本研究的重要合同，预计未来会有更大规模研究 [13][40] - 第一季度一半仪器发货给曾使用STACK的客户，近一半STACK客户是新客户，STACK是收入来源和战略营销资产 [16] - 公司战略仪器安置计划（SIPP）是采用催化剂，第一季度部分仪器通过该计划发货 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍发现生命科学项目的规模和持续时间 - 这是一个10000个样本的研究项目，客户对可用蛋白质组学技术进行广泛分析后，认为Proteograph与Astral结合、由发现生命科学提供服务能产生最佳数据集，预计需12 - 18个月完成，未来一个月左右会有新闻稿公布更多细节 [36][37][38] - 2025年是基于Proteograph产品套件的大规模无偏蛋白质组学项目开展之年，预计未来会有更大规模研究宣布 [40][41] 问题: 美国学术和政府客户全年收入预计下降情况如何，第一季度和3、4月订单趋势怎样 - 学术和政府收入约占公司总收入的30%（学术18%、政府12%），2025年营收指引已考虑这两个市场的疲软情况，第一季度学术、政府和生物制药市场在收入和仪器安置方面平衡较好，目前情况相对稳定，但形势多变 [43] - 第一季度情况良好，但第二季度相对第一季度有一些疲软，人们因关税、NIH资金和药物定价控制提案等因素变得更谨慎，NIH预算减少可能影响未来拨款，部分客户今年剩余时间有资金，但未来情况不确定 [44][45]