公司业绩与股价表现 - 德州仪器(TXN)股价在周三暴跌13.3%至187美元，主要由于第三季度业绩指引低于市场预期[1][2] - 公司第二季度营收增长16.5%至44.5亿美元，每股收益增长15.6%至1.44美元，均超分析师预期[3] - 第三季度营收指引为44.5-48亿美元，每股收益1.36-1.60美元，显示环比增长但不及市场预期的快速复苏[4] 终端市场复苏情况 - 五大终端市场中四个实现强劲复苏：工业芯片同比增长近20%，个人电子增长25%，企业芯片增长40%，通信设备增长超50%[5] - 汽车芯片(第二大业务)仅实现个位数增长且环比下滑，主要因该行业2023年才进入下行周期且复苏较慢[5][6] - 近期关税政策对汽车行业周期性复苏造成干扰[6] 分析师观点与估值 - 卖方分析师反应分化：Argus将目标价从210美元上调至250美元，DZ银行则给予158美元目标价和"卖出"评级[8] - 公司当前市盈率达34倍，部分反映其在美国制造业的重大投资导致成本上升，但长期可能形成竞争优势[9] 投资建议 - 现有投资者可继续持有，未持仓者可考虑逢低介入这家折价的芯片巨头[9]

公司业绩与股价表现 - 德州仪器股价暴跌12% 因公司警告关税余波持续影响 [1] - 第三季度每股收益预期中值为1.48美元 低于分析师预估的1.50美元 [1] - 营收预期中值为46.3亿美元 略高于分析师预期的45.9亿美元 [2] 行业动态与管理层评论 - 汽车行业呈现"浅度"复苏 客户对关税和地缘政治不确定性存在持续担忧 [2] - 公司CEO Haviv Ilan指出工业半导体需求受宏观环境影响显著 [2]

德州仪器（TXN）一度下跌将近12.75%，创2008年以来最差盘中表现，（在美国总统特朗普"大漂亮税 法"生效之际）该公司业绩展望逊色于市场最乐观的预期。 ...

公司业绩表现 - 德州仪器第二季度营收达45亿美元 环比增长9.3% 同比增长16% 超出市场预期的43.6亿美元 [2] - 毛利率提升至57.9% 高于市场预期的57.4% [5] - GAAP每股收益为1.41美元 超过市场预期的1.36美元 [5] 业绩驱动因素 - 工业终端市场和中国的周期性复苏趋势及潜在需求前置推动营收增长 [3] - 客户因预期关税上调而提前下单建立库存 [3] - 汽车业务是唯一环比下滑的板块 [3] 业绩指引与市场反应 - 第三季度营收指引为70-100亿美元 低于市场预期的至少13%同比增长 实际指引反映11%同比增长 [7] - 管理层对9月季度的盈利指引略显保守 主要受关税不确定性影响 [4] - 尽管业绩超预期 股价在盘后交易中下跌12.3%至188.49美元 主要因市场预期过高 [6][8] 行业环境分析 - 关税和地缘政治正在扰乱全球供应链并影响能见度 [6] - 半导体行业基本面未出现广泛恶化 客户对关税不确定性的反应是暂时性的 [4] - 模拟芯片行业发货量仍低于趋势需求水平 [8] 分析师观点 - 摩根大通认为工业终端市场和中国的需求前置是主要增长动力 [2][3] - Benchmark指出关税预期导致客户提前下单行为 [3] - 美国银行证券认为管理层更平衡的语调反映了中美贸易政策的不确定性 [7][8]

业绩概览 - 德州仪器2025年第二季度每股收益1 41美元 超出Zacks共识预期6 82% 高于管理层指引中点1 21-1 47美元 同比增长15 6% [1] - 季度营收达44 5亿美元 超出共识预期3 23% 高于管理层指引中点41 7-45 3亿美元 同比增长16% [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达11 23% [1] 分业务表现 - 模拟业务营收34 5亿美元(占总营收77 6%) 同比增长18% 超模型预期33 4亿美元 [3] - 嵌入式处理业务营收6 79亿美元(占比15 3%) 同比增长10 4% 超模型预期6 625亿美元 [3] - 其他业务营收3 17亿美元(占比7 1%) 同比增长13 6% 超模型预期2 809亿美元 [4] 运营指标 - 毛利润25 8亿美元 同比增长16% 毛利率58%与去年同期持平 [5] - 销售及行政费用4 85亿美元(占营收10 9%) 同比增长4 3% 费用率同比下降130个基点 [5] - 研发费用5 27亿美元(占营收11 8%) 同比增长5 8% 费用率同比下降160个基点 [5] - 营业利润15 6亿美元 同比增长25 2% 营业利润率35 1% 同比提升250个基点 [6] 现金流与资产负债表 - 期末现金及短期投资余额53 6亿美元 较上季度50亿美元增加 [7] - 长期债务140 4亿美元 较上季度128 5亿美元上升 [7] - 季度经营现金流18 6亿美元 [7] - 上半年经营现金流27 1亿美元 通过股票回购和分红返还股东34 4亿美元 [9] 股东回报 - 第二季度股票回购3 02亿美元 分红12 4亿美元 [9] 下季度指引 - 预计第三季度营收44 5-48亿美元(Zacks共识预期45 2亿美元 同比增长8 93%) [10] - 预计每股收益1 36-1 60美元(共识预期1 47美元 与去年同期持平) [10] - 预计有效税率12-13% [11]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：模拟芯片行业、汽车行业、工业行业、消费领域、企业系统业务、通信市场 - 公司：德州仪器、国产模拟芯片公司、Creep、胜邦 纪要提到的核心观点和论据 德州仪器2025年二季度业绩表现 - 业绩强劲 收入44.5亿美元 环比增长9% 接近指引上限超市场预期 净利润略高于预期 毛利率环比提升约1% [3] - 各业务增长 模拟芯片业务环比增长8% 嵌入式系统业务环比增长 [3] 德州仪器2025年三季度指引与展望 - 指引保守 预计收入44.5 - 48亿美元 增速低 与下半年15%同比增速预期有差距 [2][4] - 展望谨慎 难判断需求和补库存比例 预计汽车领域环比略降 其他领域持续复苏 [2][8] 影响业绩和展望的因素 - 二季度业绩因素 工业需求复苏 中国客户提前拉货使中国区收入环比增19% 但或影响三季度需求 [2][5] - 宏观经济 总体复苏态势偏弱 [5] - 下游市场分化 工业市场延续复苏 汽车市场下滑 消费和企业系统业务增长 [2][5] 各下游市场2025年二季度表现 - 工业市场 延续复苏 环比约15% 同比超15% [7] - 汽车市场 低个位数下滑 同比中个位数增长 周期见底晚 未全面复苏 [6][7] - 消费领域 需求恢复早 收入环比高个位数增长 同比约25% [7] - 企业系统业务 环比增10% 同比40% [7] - 通信市场 持续环比10%增速 同比超50% [7] 汽车行业复苏看法 - 汽车行业全面复苏晚于工业行业约一年 预计2025年底前后逐步显现 [2][6] 扩产计划 - 投资600亿美元在美国建七座晶圆厂 谢尔曼基地一厂2025年投产 二厂在建 三厂和四厂时间未确定 [9] - 还在德克萨斯州、Layho等地扩产 年资本支出约50亿美元 [9] 关税政策影响 - 对德州仪器影响有限 70%产能在美国 可通过海外工厂或转口解决 [10] - 对国产模拟芯片公司 促进新产品验证和导入 但不显著提升业绩 [10] 国产模拟芯片公司表现 - 2025年二季度同比普遍双位数增长 预计三季度延续增长 [2][11] 工业占比高的公司影响 - Creep和胜邦受工业领域复苏影响大 基本面变化更明显 当前表现或突出 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 无

（持续更新中……） 21:32 美股开盘丨道指涨0.49% ABIVAX涨逾527% 美股三大指数高开，道指涨0.49%，纳指涨0.25%，标普500指数涨0.3%。ABIVAX涨逾527%，其新药在 后期试验中取得了强劲成果。小马智行涨逾3%，启动第七代Robotaxi路测。阿里巴巴涨逾1%，Qwen3- Coder亮相并将发布首款自研AI眼镜。德州仪器跌逾9%，公司预估第三季度获利低于市场预期。 | 名称 | 我们 | 浙大 | 流坎幅 | | --- | --- | --- | --- | | 道塩斯 业信额 | 44717.99 | | 0.48% | | 纳斯达克指数 | 20963.11 | 70.42 | 0.34% | | 标管500 | | 23.61 | 0.37% | 21:19 欧洲主要股指盘前齐涨 德国DAX指数涨0.64%，法国CAC40指数涨1.26%，英国富时100指数涨0.44%。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 英国富时100 | 9063.43 | 39.62 | 0.44% | | 法国CAC40 | ...

智通财经7月23日电，德州仪器开盘后迅速走低，现跌幅进一步扩大至11%。 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 德州仪器2Q25业绩亮眼多项指标超预期，但未来指引未达市场乐观预期，3Q工业市场或降温，汽车市场复苏尚需时间 [1] - 公司各核心业务板块表现稳健，多终端市场协同复苏，资本动态良好，资产负债表稳健 [2][3] - 公司未来聚焦长期价值创造，谨慎评估4Q25情况，灵活应对关税和地缘政治不确定性 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 德州仪器2Q25收入44.5亿美元，高于市场和HTI预期；EPS为1.46美元，同样优于预期 [1] - 3Q25指引收入45 - 48亿美元，EPS 1.36 - 1.6美元，未达市场乐观预期 [1] - 2Q25业绩超预期源于关税不确定性下客户提前囤货，公司对3Q25持保守态度 [1] 点评 - 2Q25收入环比增长9%、同比增长16%，核心业务板块均表现稳健，模拟芯片、嵌入式处理和其他业务同比分别增长18%、10%、14% [2] - 利润端向好，毛利润25.8亿美元，毛利率58%，环比提升110个基点；营业利润16亿美元，营业利润率35%，同比增长25%；净利润13亿美元，EPS 1.41美元，超出原始指引0.02美元 [2] - 分终端市场看，工业、汽车、消费电子、企业系统、通信设备市场均呈复苏态势，整体呈现多市场协同复苏格局 [2] 资本动态 - 2Q25运营现金流为19亿美元，过去12个月累计达64亿美元；资本开支13亿美元，过去12个月合计49亿美元；过去12个月自由现金流为18亿美元 [3] - 2Q25支付股息12亿美元，回购股票3.02亿美元，过去12个月累计向股东回报67亿美元 [3] - 2Q25现金及短期投资总额54亿美元；本季度发行12亿美元债务，总债务141.5亿美元，平均利率4%；库存48亿美元，环比增加1.25亿美元，库存周转天数231天，环比减少9天 [3] 3Q展望 - 3Q25指引收入区间44.5 - 48亿美元，预计EPS 1.36 - 1.6美元，税率12% - 13%，暂未考虑美国新税改法案影响 [4] - 预计3Q工业市场降温，汽车市场复苏节奏平缓，当前仅为低基数下的个位数同比增长，尚未真正启动复苏 [4] - 公司保持灵活应对关税和地缘政治不确定性，聚焦长期价值创造推动自由现金流增长，4Q25待3Q落地后评估 [4]

Now Read This: Photo via Shutterstock Loading... U.S. stock futures were higher this morning, with the Dow futures gaining around 200 points on Wednesday. Shares of Texas Instruments Incorporated TXN fell sharply in pre-market trading after the company posted second-quarter results. Texas Instruments reported quarterly earnings of $1.41 per share which beat the analyst consensus estimate of $1.33 per share. The company reported quarterly sales of $4.448 billion which beat the analyst consensus estimate of $ ...