德州仪器第三季度财报表现 - 第三季度营收47.42亿美元，同比增长14%，环比增长7%，高于市场预期的46.5亿美元 [4] - 第三季度营业利润16.63亿美元，同比增长7% [4] - 第三季度每股收益1.48美元，同比增长1%，略低于市场预期的1.49美元 [4] - 模拟芯片营收37.29亿美元，同比增长16%，营业利润14.86亿美元，同比增长13% [4] - 嵌入式处理芯片营收7.09亿美元，同比增长9%，营业利润1.08亿美元，同比下滑1% [4] 德州仪器第四季度业绩指引 - 预计第四季度营收区间为42.2亿美元至45.8亿美元，区间中值低于华尔街平均预期的约45亿美元 [4] - 预计第四季度每股收益中值约为1.26美元（区间1.13美元至1.39美元），低于华尔街平均预期的1.39美元 [4] - 悲观业绩指引导致公司股价盘后大跌超8% [4] 行业前景与首席执行官评论 - 半导体市场复苏持续，但速度较以往复苏阶段有所放缓，可能与宏观经济形势及整体不确定性有关 [5] - 工业客户在扩大工厂规模方面采取观望态度，部分原因是面临美国政府提高关税带来的不确定性风险 [5] - 公司产品广泛应用于汽车、工业、通信、消费电子、医疗等行业 [5] 机构评级与观点 - 摩根士丹利将公司目标价从192美元下调至175美元 [5] - 巴克莱银行维持对公司“低配”评级，指出工业和汽车市场复苏持续疲软，存在进一步大幅下调风险 [5] - 巴克莱银行报告认为模拟芯片行业可能面临周期性调整和总体可寻址市场结构性收缩 [5] - 美国银行将公司评级由“中性”下调至“跑输大盘”，目标价由208美元下调至190美元，指出全球关税动荡可能抑制工业领域需求回升，且公司在当前AI资本支出周期中受益有限 [6] 半导体行业动态与其他公司 - 本周泛林、英特尔将发布季报，AMD和英伟达季报将于11月发布 [3] - 分析机构认为半导体行业将会分化，龙头企业前景更加确定 [3] - 美国银行将英特尔评级由“中性”下调至“跑输大盘”，目标价34美元，指出其竞争前景面临挑战，包括缺乏明确AI产品组合或战略、服务器CPU产品竞争力不足等 [6] - 美国银行将格芯评级由“中性”下调至“跑输大盘”，目标价35美元，反映其对短期宏观经济逆风的评估 [6] - 美国银行上调了应用材料、康特科技的评级 [8] - 巴克莱报告认为AI投资周期仍处早期阶段，建议投资者将AI敞口集中在英伟达、博通和AMD等大型龙头企业 [8]

突传利空。 10月21日，全球最大的模拟芯片制造商德州仪器（TXN.US）公布了第三季度财报，并对第四季度做出了悲观的业绩预测。今日美股盘前，公司股价一度跌超 9%，截至发稿跌幅仍超8%。 值得一提的是，本周还将有泛林、英特尔两家芯片企业发布季报，AMD和英伟达的季报则要等到11月才会发布。对于半导体的前景，分析机构认为行业将会 分化，龙头企业的前景则更加确定。 德州仪器业绩超预期 但前景不乐观 从公司发布的三季报看，业绩超出市场预期。该季度公司实现营收47.42亿美元，同比增长14%，环比增长7%，高于市场预期的46.5亿美元；营业利润同比 增长7%至16.63亿美元；每股收益同比增长1%至1.48美元，略低于市场预期的1.49美元。 分类别看，公司模拟芯片营收同比增长16%至37.29亿美元、营业利润同比增长13%至14.86亿美元；嵌入式处理芯片营收同比增长增9%至7.09亿美元，营业 利润同比下滑1%至1.08亿美元。 但德州仪器管理层在一份最新业绩声明中表示，预计第四季度整体营收区间将为42.2亿美元至45.8亿美元，该区间中值不及华尔街分析师们此前平均预期的 约45亿美元。此外，公司预计四季度每股 ...

公司财务表现 - 第三季度营收为47.4亿美元，同比增长14%，超过分析师预期的46.5亿美元 [1] - 第三季度每股收益为1.48美元，略低于分析师预期的1.49美元 [1] - 第三季度净利润为13.6亿美元，与去年同期大致持平 [1] - 第四季度营收指引为42.2亿至45.8亿美元，低于分析师平均预期的45亿美元 [1] - 第四季度每股利润指引约为1.26美元，低于此前预期的1.39美元 [1] 各业务部门表现 - 模拟部门收入为37.3亿美元，同比增长16% [1] - 嵌入式处理部门收入为7.09亿美元，同比增长9% [1] - 其他收入为3.04亿美元，同比增长11% [1] 市场动态与需求 - 整体半导体市场正在持续复苏，但复苏速度低于以往的回升 [2] - 第三季度中国市场已恢复正常，此前经历的“提前需求”已不复存在 [6] - 工业客户对其工厂扩张计划采取“观望”态度 [2] - 客户因贸易紧张局势加剧和经济动荡正在放缓订单 [1] 公司战略与运营 - 公司在新产能方面投入巨资，今年工厂和设备支出约50亿美元，明年可能缩减至20亿至30亿美元 [6] - 公司在美国境外拥有四家工厂，其中一家位于中国，并在达拉斯地区和犹他州建造新工厂 [6] - 公司库存已达到最佳水平，已开始放缓工厂生产速度以避免产生过多库存，这将在短期内拖累盈利能力 [7] - 公司承诺一旦扩建完成，将重新将重点放在股东回报上 [6] 行业地位与影响 - 公司是全球最大的模拟芯片制造商，其业绩是衡量整个经济需求的重要指标 [6] - 公司拥有半导体行业最广泛的产品线和最长的客户名单 [6] - 公司约20%的销售额来自中国，并面临来自本地客户日益激烈的竞争 [6] 市场反应 - 业绩预测公布后，公司股价在盘后交易中下跌超过8% [2] - 公司股价今年迄今已下跌约3% [2] - 公司股价今年以来已经落后于整体半导体市场的涨势 [5]

By Akriti Shah and Jaspreet Singh (Reuters) -Shares of Texas Instruments fell 6% on Wednesday, after the chipmaker's downbeat fourth-quarter profit and revenue outlook deepened worries over a drawn-out recovery in the analog chip market as tariff uncertainty plagues the wider industry. The overall rebound has been dampened by an uncertain economy and customer caution, especially due to a "wait-and-see" approach on new factory and capital expenditure investments in the industrial sector. Unresolved regul ...

彭博指出，从德州仪器业绩展望可看出，在中美地缘政治紧张与经济前景仍存变数的双重背景下，下游 客户的下单速度趋缓。德州仪器在经历2年低迷期后一度迎来需求反弹，如今复苏动能再度面临挑战。 德州仪器(TXN.US)盘前跌超9%；消息面上，公司发布的第四季度营收和利润预测均低于华尔街预期。 德州仪器预计第四季度营收将在42.2亿至45.8亿美元之间，每股收益为1.13至1.39美元，均逊于市场预 期。这一疲软预测加剧了市场对模拟芯片市场复苏进程缓慢的担忧，同时也反映出半导体行业关税规则 的不确定性。 ...

我是芯片超人花姐，入行20年，有50W+芯片行业粉丝。 有 很多不方便公开发公众号的， 关于芯片买 卖、关于资源链接等， 我会分享在朋友圈 。 模拟芯片大厂TI （德 州 仪器） 最新三季度业绩出炉，营收延续增长态势，显示市场复苏势头持 续，各终端市场 的 表现也可圈可点。面对接下来的市场走势， TI给出了怎样的判断？当前的现 货市场又有哪些新变化？ 01 环比、同比，都在增长 当地时间10月21日，TI报告第三季度收入为 47.4 亿美元 ，净利润为 13.6 亿美元 。 营收表现 与预期基本持平， 收入 环比增长 7% ， 比去年同期增长 14% ，所有终端市场均有所增长。 TI 总裁兼首席执行官 Haviv Ilan 表示， "过去 12 个月，我们的运营现金流为 69 亿美元，再次 凸显了我们商业模式的实力、产品组合的质量以及 300 毫米生产的优势。同期自由现金流为 24 亿美元。 " | (In millions, except per-share amounts) | | Q3 2025 | | Q3 2024 | Change | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

格隆汇10月22日｜摩根士丹利：将德州仪器(TXN.US)目标价从192美元下调至175美元。 ...

涉及的行业与公司 * 行业为北美半导体行业 特别是模拟芯片 Analog 和微控制器 MCU 细分领域 [1][2] * 报告基于对42家北美分销商 Disti 的季度调查 [65][180] * 重点提及的公司包括亚德诺半导体 ADI 恩智浦 NXP 德州仪器 TXN 微芯科技 MCHP 和安森美 ON [10][29][30] 核心观点与论据 **近期业绩展望 SepQ 强劲但前景分化** * 公司预计9月季度 SepQ 业绩将表现强劲 模拟芯片覆盖公司的收入预计实现中高个位数 M-HSD 的环比增长 [3][12] * 该观点基于AlphaWise分析 显示截至8月模拟芯片发货量与终端需求一致 而MCU仍发货不足 缺口为6.8% [3][15][27] * 12月季度 DecQ 展望则更为复杂 存在不确定性 预期环比增长指引为低个位数下降至中个位数增长 -LSD to +MSD 的范围 [4][8][13] * 这种不确定性源于季节性因素 SepQ通常是模拟芯片的旺季而DecQ季节性疲软 以及宏观因素如关税不确定性和订单模式混乱 [4][13] **渠道库存与补货周期** * 整体分销商库存水平已连续几个季度下降至长期中位数53天以下 [29][31] * 具体公司方面 ADI和NXP在6月季度的渠道库存低于目标水平 渠道补充并未计入其指引 因此可能成为SepQ至DecQ业绩的潜在推动力 [29][37][38] * 相比之下 MCHP的渠道库存刚刚出现两年来的首次环比增长 而ON的库存情况则因客户而异 [29][34][35][40] **供应链限制与订单模式** * 调查显示 出现供应限制的分销商比例从上一季度的40%上升至45% 其中模拟芯片的限制从14%升至24% MCU从5%升至12% [42][62][144][149][161] * 加急订单活动显著增加 整体从29%跃升至45% 模拟芯片加急订单从10%升至21% MCU从7%升至15% [42][58][162][164][170] * 这种混乱的订单模式 包括短期订单和低水平资产负债表库存 是由于客户因宏观不确定性而采取的策略 这给长期需求可见性带来压力 [4][8][42] **终端市场需求复苏不均** * 不同终端市场的复苏步伐不一致 工业 消费和通信领域恢复较快 而汽车领域仍有库存消化问题 [11][29][30] * 调查显示 预期汽车领域12月季度销售弱于季节性的受访者比例从38%微升至40% 而工业领域该比例从17%升至21% 通信领域从21%升至24% [96][99][100] 其他重要内容 **投资偏好与风险** * 在投资策略上 公司倾向于通过具有防御性特征的股票来获得对分销渠道敞口 继续看好ADI和NXP 因其位于溢价曲线高端且有渠道补充潜力 [9][10][11] * 对TXN持谨慎态度 尽管其产品组合优质 但可能面临毛利率利用率的压力 且相对于折旧而言资本支出水平较高 使得自由现金流估值指标显得为时过早 [10] **价格与单位动态** * 价格方面 认为模拟芯片价格弱于往常的受访者比例从12%翻倍至24% 认为MCU价格弱于往常的比例从12%升至22% [102][104] * 单位与平均售价 ASP 的周期显示 模拟芯片的单位和ASP同步上升 而MCU的单位正转向月度正增长 与ASP呈负相关 [21][22][23]

美股主要指数表现 - 道琼斯工业平均指数上涨近0.5%，收于46,924.74点 [1] - 标普500指数基本持平，收于6,735.35点 [1] - 纳斯达克指数下跌约0.2%，收于22,953.66点 [1] Netflix Inc (NFLX) - 第三季度营收为115.1亿美元，略低于市场预期的115.14亿美元 [2] - 每股收益为5.87美元，低于市场预期的6.97美元 [2] - 盘后交易中股价下跌近6.5%，至1,160.94美元 [1] - 创纪录的广告销售额和用户增长预示第四季度前景强劲 [2] Intuitive Surgical Inc (ISRG) - 第三季度营收为25.1亿美元，超出分析师预期 [3] - 增长由手术量增加和达芬奇系统装机量提升驱动 [3] - 盘后交易中股价上涨超过17%，至541.72美元 [3] Beyond Meat Inc (BYND) - 股价大幅上涨146.26%，收于3.62美元 [4] - 股价飙升因其被纳入Roundhill Meme Stock ETF，引发大规模空头挤压，此前超过63%的流通股被做空 [4] - 盘后交易中股价进一步上涨22.65%，至4.44美元 [4] Texas Instruments Inc (TXN) - 第三季度营收为47.4亿美元，超过市场预期的46.5亿美元 [5] - 每股收益为1.48美元，略低于市场预期的1.49美元 [5] - 盘后交易中股价下跌6.6%，至165.25美元 [5] Warner Bros. Discovery Inc (WBD) - 股价上涨10.97%，收于20.33美元 [6] - 公司宣布在收到未经邀约的收购意向后，对战略替代方案进行审查，以最大化股东价值，包括潜在的合并或出售 [6] - 盘后交易中股价上涨2.3%，至20.80美元 [6]

公司财务表现 - 第三季度营收增长14%至47.4亿美元，超过分析师预测的46.5亿美元 [2] - 第三季度利润为13.6亿美元，与去年同期大致持平，每股收益1.48美元，略低于分析师预期的1.49美元 [2] - 模拟部门收入增长16%至37.3亿美元，嵌入式处理部门收入增长9%至7.09亿美元，其他收入增长11%至3.04亿美元 [2] - 第四季度营收指引为42.2亿美元至45.8亿美元，低于分析师平均预期的45亿美元，每股利润指引约为1.26美元，低于此前预期的1.39美元 [2] 公司运营与战略 - 公司在新产能方面投入巨资，今年工厂和设备支出约50亿美元，明年可能缩减至20亿至30亿美元 [7] - 公司库存已达到最佳水平，已开始放缓工厂生产速度以避免产生过多库存，这将在短期内拖累盈利能力 [7] - 公司在美国境外拥有四家工厂，其中一家位于中国，并在达拉斯地区和犹他州的总部附近建造新工厂 [6] - 公司承诺一旦扩建完成，将重新将重点放在股东回报上 [7] 行业与市场环境 - 整体半导体市场正在持续复苏，但复苏速度低于以往的回升，可能与更广泛的宏观经济动态和整体不确定性有关 [3] - 由于贸易紧张局势加剧和经济动荡，客户正在放缓订单，工业客户对其工厂扩张计划采取观望态度 [2][3] - 公司是最大的模拟芯片销售商，其业绩是衡量整个经济需求的重要指标 [6] - 公司约20%的销售额来自中国，正面临来自本地客户日益激烈的竞争 [6] 市场反应与近期动态 - 业绩预测公布后，公司股价在盘后交易中下跌超过8% [3][6] - 公司股价今年迄今已下跌约3% [3] - 第三季度中国市场已恢复正常，之前经历的“提前需求”已不复存在 [6] - 三个月前公司发布的业绩预测曾导致其股价遭遇17年来最大单日跌幅 [6]