存储行业价格动态 - DDR5价格温和上涨 5月现货环比+2% 6月至今低个位数涨幅 4-5月DDR5 8Gb合约价上涨约2% DDR5 16Gb现货价上涨约7% [1] - DDR4价格超预期上涨 5月现货环比+9%~+37% 6月至今涨幅达17%~37% 5月DDR4 8/16Gb颗粒现货价格平均涨幅超30% 原厂加速退出DDR4供应 TrendForce预计最后出货时间为2026年初 [1] - NAND Flash价格温和上涨 5月TLC价格环比涨幅低个位数 6月价格基本稳定 3月TLC价格涨幅6%~14% 原厂减产10%~15%并迁移产能至200层以上产品 [2] 细分产品表现 - 内存条：DDR5合约价格持平 现货高个位数上涨 DDR4行业/渠道市场价格上涨20%~64% [2] - SSD：5-6月行业/渠道市场价格小幅回落(-3%~0%) 企业级SSD需求受北美CSP厂商投入带动 [2] - 移动存储：UFS/eMMC价格温和上涨0%~14% 消费市场需求稳定 [2] 价格展望 - DDR5预计25Q3保持温和上涨 DDR4预计涨幅8%~13% TrendForce预测25Q3 DDR4 PC/Server内存模组合约价格分别上涨18%~23%/8%~13% [3] - NAND Flash预计25Q2/Q3 Wafer价格分别上涨3%~8%/5%~10% 原厂减产效果持续 [3] - 利基存储：25Q3 SLC NAND Flash有望双位数上涨 NOR Flash价格平稳 [3] 投资机会 - DDR4内存条涨价逻辑下 存储芯片设计厂商受重点关注 存储模组分销商及模组厂商亦值得关注 [1] - DDR5渗透率有望加速提升 因部分DDR4价格已超过DDR5且原厂逐步退出DDR4 [1]

DDR4价格暴涨现象 - DDR4 16Gb芯片现货价首次比DDR5贵约一倍，出现历史性报价倒挂[1] - DDR4现货价两周内上涨约50%，本季以来各容量价格暴涨逾200%[1] - DDR4 16Gb(1Gx16)3200现货价最新报12美元，较DDR5 16Gb(2Gx8)4800/5600的6.014美元贵一倍[2] - DDR4 16Gb现货价从Q1末的3.95美元涨至12美元，涨幅超200%[2] - DDR4 8Gb(1Gx8)3200从1.63美元涨至5.2美元，涨幅近220%[2] 行业供需状况 - DDR4市场严重供不应求，下游不惜追价抢货[1] - 原厂已预订淡出中低阶市场，供不应求状况料将持续[2] - 客户下大单排队等出货，Q3 DDR4合约价看涨30%-40%[3] 公司动态 - 南亚科为全球最大DDR4供应商，DDR3+DDR4占营收比重达80%[2] - 南亚科罕见加码投入DDR4旧世代产能扩充，打破行业惯例[2] - 华邦同为DDR4主要供应商，将受益报价上涨[1][2] - 威刚作为存储器模组龙头，预期DDR4需求强劲[3] 市场反应 - 南亚科股价盘中一度翻红，终场跌0.5元至58.4元，表现强于大盘[3] - 华邦股价逆势上涨3.4%至19.6元[3] - 威刚股价劲扬5.4%至98.9元[3]

DDR4价格暴涨现象 - DDR4现货价单日暴涨近8%，其中8Gb（1Gx8）3200型号均价达3.775美元（+7.8%），8Gb（512Mx16）3200型号均价3.824美元（+7.99%），16Gb（1Gx16）3200型号均价8.2美元（+7.9%）[2] - 6月仅半个月内，8Gb（1Gx8）3200型号从2.73美元涨至3.775美元（+38.27%），本季累计涨幅达1.32倍；16Gb（1Gx16）3200型号从6.1美元涨至8.2美元（+34.42%），本季累计涨幅1.07倍[3][4] - 当前DDR4报价已超过DDR5形成“价格倒挂”，并回升至2022年首季水平，当时南亚科毛利率达43.9%，华邦毛利率达48.6%[5][6] 行业供需动态 - 三星、美光等大厂逐步停产DDR4转向DDR5和HBM高阶市场，导致DDR4产能锐减[2] - 工控等领域因板卡设计不易更换，对DDR4需求刚性，叠加停产预期引发抢购潮[7] - 台厂南亚科罕见加码DDR4旧世代产能扩充，打破行业向新世代升级惯例[7] 公司受益情况 - 南亚科DDR3+DDR4占营收80%，其DDR4产品获模块厂验证，库存加速去化，有望在第四季转亏为盈[7][8] - 钰创、晶豪科等内存IC设计厂已接获客户订单，营运将随DDR4价量齐升而改善[9]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 价格周期+AI产业趋势+关税多重共振，存储芯片价格有望持续上涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 原厂减产叠加关税推动存储芯片价格持续上涨 - DRAM和NAND闪存芯片平均市场价格均呈上涨趋势，5月8GB DDR4内存颗粒价格升至2.10美元，较4月上涨约27%，6月DDR4维持涨势，美光6月DDR4报价大幅跳涨50%，三星8GB DDR4现货价格达4.8美元，DDR4 16Gb已涨价至6美元，超过DDR5同规格市场行情；韩国内存公司三星和SK海力士停止DDR4生产，受供应商收敛产出和美国关税导致买方提前备货等因素，第二季server与PC DDR4价格上涨，预期涨幅分别季增18% - 23%和13% - 18% [4] - 5月用于记忆卡和USB的128GB NAND平均价格达2.92美元，较4月上涨4.84％，原厂减产叠加关税将推动存储价格持续上涨 [4] 存力在AI产业链中至关重要，AI产业浪潮推动存储芯片需求提升 - 存储模组是数据中心及服务器关键组成部分，海外云厂商资本开支维持较高水平，饱满的服务器需求推动存储模组市场持续扩容，国内云厂商资本开支持续加码，国内算力芯片出货量持续提升，国产存储模组有望迎来市场规模及国产化率提升 [5] - HBM采用TSV技术堆叠DRAM die以大幅提升I/O数，配合2.5D先进封装制程，在维持较低内存频率的同时达到更显著的总通道宽度提升，已广泛应用于各类算力芯片中 [5] - 随边缘端算力发展，NPU + 3DRAM或成为产业趋势，AI端侧将拉动Nor Flash等利基存储需求 [5] 受益标的 - 存储模组厂商：德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创 [6] - 先进存储厂商：兆易创新、恒烁股份等 [6] - 边缘侧Nand/Nor flash厂商：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、聚辰股份等 [6]

行业动态 - 存储原厂减产/转产DDR4和LPDDR4X已持续半年以上 产能调整成效显著[1] - 近期存储现货市场部分DDR颗粒和LPDDR4X资源供应紧俏[1] - 手机客户库存相对健康 PC OEM库存水位逐步降低[1] - 部分手机和PC等终端客户开始回补库存[1] 价格走势 - 本周行业DDR4和低容量嵌入式LPDDR4X价格出现上扬[1]