餐厅数量与布局 - 截至2020年9月29日，公司共有623家餐厅，其中526家为公司餐厅，97家为特许经营餐厅[80][83] - 2020年年初至9月29日，公司开设13家公司餐厅，特许经营合作伙伴开设1家国内餐厅和1家国际餐厅并关闭2家国际餐厅，预计特许经营合作伙伴2020年最多开设5家餐厅[87][88] - 公司长期战略包括扩大餐厅基础，评估现有和新市场机会，2020年预计最多8家餐厅在第四季度开业，10家在2021年上半年开业[86][87] - 截至2020年9月29日和2019年9月24日，公司持有24家国内特许经营餐厅5.0% - 10.0%的股权，持有4家非德州公路屋餐厅40%的股权[118] - 截至2020年9月29日和2019年9月24日，公司合并子公司包括20家多数股权餐厅，均处于营业状态[119] - 截至2020年9月29日，公司餐厅总数为623家，其中德州客栈590家，布巴33餐厅31家，其他餐厅2家；截至2019年12月31日，餐厅总数为611家[129] - 2020年初至今新开13家公司餐厅，截至2020年9月29日，18家餐厅已恢复或即将恢复建设，预计Q4开8家，2021年上半年开10家，另有15家已获批或在审批中[137] 财务灵活性措施 - 2020年公司采取多项措施增强财务灵活性，包括减少计划新开餐厅数量、暂停现金股息和股票回购、扩大循环信贷额度借款2.4亿美元等[81] 餐厅运营模式 - 2020年第一财季末所有国内公司和特许经营餐厅仅提供外带或路边取餐服务，第三财季末几乎所有公司自有餐厅重新开放餐厅但有限制[72] - 公司开发混合运营模式，包括设计变更和扩大户外座位区，安装展位隔板，加强卫生要求等[73] 餐厅运营影响 - 由于餐厅临时关闭和容量限制，客流量显著下降，外带销售增长但利润和现金流不如正常运营模式[74][76] 餐厅盈利能力策略 - 公司注重维持和提高餐厅盈利能力，平衡通胀压力和价值定位，推出在线平台“Texas Roadhouse Butcher Shop”[92][93] 基础设施投资 - 公司在基础设施上进行投资，未来能否通过基础设施实现增长取决于新餐厅开业、可比餐厅销售增长率和基础设施投资水平[94] 股息与股票回购 - 2011年公司董事会宣布首次季度股息为每股0.08美元，2020年2月20日宣布季度股息为每股0.36美元，3月24日决定暂停支付3月27日后的季度现金股息[95] - 2008年公司董事会批准首个股票回购计划，截至2020年9月29日，已支付3.69亿美元回购1772.2505万股，平均每股20.82美元；2019年5月31日批准可回购至多2.5亿美元的股票回购计划，截至2020年9月29日，仍有1.478亿美元可用于股票回购；2020年年初至今支付1260万美元回购25.2409万股，3月17日暂停所有股票回购活动[98] - 2019年5月31日董事会批准最高2.5亿美元的股票回购计划，2020年至今已支付1260万美元回购252409股，3月17日暂停回购，截至2020年9月29日仍有1.478亿美元授权用于股票回购[165] - 2020年2月20日董事会授权支付每股0.36美元的现金股息，总额2500万美元于3月27日发放，3月24日董事会决定暂停支付季度现金股息[166] 第三季度财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度总营收为6.312亿美元，较2019年第三季度的6.505亿美元减少1930万美元，降幅3.0%，主要因可比餐厅销售额下降导致平均单店销售额降低[120] - 2020年第三季度可比餐厅销售额下降6.3%，而门店周数增加4.6%，平均单店销售额下降主要因疫情下餐厅堂食受容量限制[120] - 2020年第三季度餐厅利润为9110万美元，较2019年第三季度的1.08亿美元减少1680万美元，降幅15.6%；餐厅利润率从2019年第三季度的16.7%降至2020年第三季度的14.5%，主要因销售额降低、劳动力及其他运营成本和食品饮料成本增加，以及外带销售增加[121] - 2020年第三季度净利润为2920万美元，较2019年第三季度的3650万美元减少730万美元，降幅20.0%，主要因餐厅利润减少，部分被较低的一般及行政费用抵消；摊薄后每股收益从2019年第三季度的0.52美元降至2020年第三季度的0.42美元，降幅19.9%[122] - 2020年第三季度餐厅及其他销售额为6.26429亿美元，占比99.2%，2019年同期为6.4523亿美元，占比99.2%；2020年前三季度为17.47145亿美元，占比99.3%，2019年同期为20.1472亿美元，占比99.2%[125] - 2020年第三季度总营收为6.31185亿美元，2019年同期为6.50489亿美元；2020年前三季度为17.60134亿美元，2019年同期为20.30925亿美元[125] - 2020年第三季度餐厅运营成本中，食品和饮料成本为2.01308亿美元，占餐厅及其他销售额的32.1%，2019年同期为2.05158亿美元，占比31.8%；2020年前三季度为5.75529亿美元，占比32.9%，2019年同期为6.50136亿美元，占比32.3%[125] - 2020年第三季度餐厅运营成本中，劳动力成本为2.17275亿美元，占餐厅及其他销售额的34.7%，2019年同期为2.18342亿美元，占比33.8%；2020年前三季度为6.52976亿美元，占比37.4%，2019年同期为6.67712亿美元，占比33.1%[125] - 2020年第三季度餐厅利润率为14.5%，2019年同期为16.7%；2020年前三季度为10.4%，2019年同期为17.4%[127] - 2020年第三季度餐厅及其他销售额较2019年同期下降2.9%，2020年前三季度较2019年同期下降13.3%[130] - 2020年第三季度公司餐厅周数增加4.6%，平均单店销售额下降7.0%；2020年前三季度公司餐厅周数增加5.0%，平均单店销售额下降16.0%[131] - 2020年第三季度可比餐厅销售额下降6.3%，2020年前三季度下降16.0%；德州客栈可比餐厅销售额2020年第三季度下降6.5%，2020年前三季度下降15.8%[131] - 2020年第三季度其他销售额为330万美元，2019年同期为350万美元；2020年前三季度为1280万美元，2019年同期为1520万美元，下降主要由于礼品卡兑换减少[133] - 2020年7、8、9月可比餐厅销售额分别下降13.0%、6.6%和0.5%，2020年第三季度外带业务占公司餐厅总销售额的23.3%[135] - 2020年第三季度特许经营权使用费和费用较2019年第三季度减少0.5百万美元（9.6%），2020年初至今较2019年同期减少3.2百万美元（19.8%）[138] - 2020年第三季度食品和饮料成本占餐厅及其他销售额的比例从2019年第三季度的31.8%升至32.1%，2020年初至今从32.3%升至32.9%[141] - 2020年第三季度餐厅劳动力成本占比从2019年第三季度的33.8%升至34.7%，2020年初至今从33.1%升至37.4%[142] - 2020年第三季度餐厅租金成本占比从2019年第三季度的2.0%升至2.2%，2020年初至今从1.9%升至2.3%[146] - 2020年第三季度有效税率为9.2%，低于2019年第三季度的15.1%；2020年初至今所得税为收益1400万美元，而2019年同期为费用2330万美元[156] 成本相关 - 餐厅开业前成本平均超70%用于员工招聘和培训，且因多种因素在不同地点有所差异[112] - 约一半的食品饮料成本与牛肉成本相关[108] 价格调整 - 2020年10月下旬公司实施约1.0%的菜单价格上调，为2020年首次提价[136] 现金流与资本支出 - 2020年初至今经营活动提供的净现金为1.46亿美元，较2019年同期的2.42亿美元减少；投资活动使用的净现金为1.153亿美元，较2019年同期的1.446亿美元减少；融资活动提供的净现金为1.9亿美元，而2019年同期使用现金2.08亿美元[157][159][163] - 2020年初至今资本支出为1.17521亿美元，较2019年同期的1.44917亿美元减少[162] 借款情况 - 2020年3月公司增加借款1.9亿美元，5月11日修订循环信贷安排，增加可用金额8250万美元并提取5000万美元，借款总额达2.4亿美元[164] - 循环信贷安排下公司可借款最高2亿美元，有条件增加2亿美元，5月11日修订后增加最高8250万美元的增量循环信贷安排，原信贷安排到期日为2022年8月5日，增量信贷安排到期日为2021年5月10日[169] - 截至2020年9月29日，原循环信贷安排有1.9亿美元未偿还，可用额度180万美元；增量循环信贷安排有5000万美元未偿还，可用额度3250万美元[170][171] - 截至2020年9月29日，循环信贷安排的加权平均利率为1.98%[172] 合同义务与或有负债 - 截至2020年9月29日，公司的总合同义务为14.03615亿美元，其中1年内到期的为2.20314亿美元，1 - 3年到期的为3.06526亿美元，3 - 5年到期的为1.12841亿美元，5年以上到期的为7.63934亿美元[173] - 截至2020年9月29日和2019年12月31日，公司对七项租赁担保分别承担1330万美元和1390万美元的或有负债[177] 利率影响 - 若基于可变利率借款的利率提高1个百分点，公司估计每年利息费用将增加240万美元[181] 分红情况 - 2020年和2019年年初至今，公司分别向多数股权餐厅的股权持有人支付210万美元和490万美元的分红[168] 工资税与税收抵免 - 截至2020年9月29日，公司递延3000万美元工资税，第三财季记录450万美元员工保留税收抵免[77][78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比餐厅销售额下降6.3%，7月、8月和9月分别下降13%、6.6%和0.5%，10月恢复正增长，同比增长0.8% [22][23] - 第三季度外卖销售额约占总销售额的23%，10月约占20%，每家餐厅外卖平均周销售额约为2.1万美元 [23][24] - 第三季度户外销售额对可比销售额的贡献为2% - 2.5%，约35%的餐厅提供户外用餐服务 [24] - 第三季度总收入下降3%，平均周销售额下降7.2%，部分被门店周数增长4.6%所抵消 [25] - 餐厅利润率占总销售额的比例下降219个基点至14.5%，预计未来几个月将实现中个位数的餐厅利润率 [25] - 第三季度食品和饮料成本占总销售额的比例上升4个基点至32.1%，主要原因是商品通胀约3%和部分客人转向高价菜品 [26] - 第三季度劳动力成本占总销售额的比例上升85个基点至34.7%，每家门店每周劳动力成本较上年同期下降4.9%，其中工时减少8.3%，部分被工资和其他通胀5.4%所抵消，还有2%的收益来自员工留用工资税抵免 [27] - 第三季度其他一次性项目包括180万美元的增强福利费用，部分被60万美元的保险储备福利所抵消，去年同期为100万美元的费用 [28] - 第三季度其他运营成本占总销售额的比例为16.4%，比去年同期高83个基点，约40个基点与一般责任保险季度储备分析有关 [28][29] - 第三季度G&A成本较上年同期减少930万美元，主要原因是出售法律索赔获得300万美元信贷、现金和股权薪酬减少180万美元以及差旅和会议费用减少340万美元 [30] - 第三季度末现金为3.29亿美元，较第二季度末增加4600万美元，主要来自8400万美元的运营现金流，部分被3600万美元的资本支出所抵消，预计第四季度资本支出为4000万 - 4500万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 德州公路屋餐厅周销售额持续攀升，10月平均每周约为10万美元，消费者堂食需求强劲，外卖业务也保持良好 [7] - Bubba's餐厅9月和10月实现正增长，复苏态势良好 [7] - 快餐品牌Jaggers在过去6个月销售额和利润率表现显著提升，今年晚些时候将在肯塔基州路易斯维尔开设第三家门店，并将继续评估其发展选项，可能包括特许经营模式 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至10月底，约98%的餐厅有某种形式的餐厅用餐容量，其中约188家门店达到100%容量，占总门店数的32.5%；约111家门店达到75%容量；约234家门店达到50%容量 [66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司创新举措包括将业务拓展到停车场提供路边取餐服务、推出家庭套餐和即烤牛排、快速采购防护设备、实施电子调查和员工体温检查、安装餐厅隔断、增加户外用餐区域、测试将部分Corrals改造成路边取餐和提货区、推出新的移动应用程序和双向短信系统、测试得来速窗口等 [10][11][12] - 公司推出德州公路屋肉店在线业务，并正在探索多个零售机会，预计2021年初分享更多细节，这些举措风险低、投资成本小且有潜在的可观利润率 [15][16] - 公司本周将推出约1%的菜单价格上调，以改善利润率，该上调原定于今年4月初进行 [17][18] - 公司预计今年至少开设20家新的公司自有门店，2021年上半年可能开设多达10家门店，全年希望恢复到30家公司自有门店的正常发展目标 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的收入改善感到满意，销售复苏趋势在10月持续，预计未来几个月将实现中个位数的餐厅利润率，但仍面临外卖销售增加、劳动力和新冠相关成本等压力 [6][25] - 公司认为户外用餐在某些地区可能会受到冬季天气的限制，但温暖气候地区的门店将有所弥补，整体销售仍将受益于外卖销售的增加 [24][25] - 公司对员工和运营商的表现表示满意，他们在困难环境中不断寻找提高销售额和效率的方法，公司相信他们能够继续推动业务增长 [39][40] - 公司认为未来的劳动力和商品通胀情况将取决于餐厅用餐限制的解除情况，目前难以预测，但公司将继续与供应商合作锁定成本，并在人员配置方面进行投资 [51][52][54] 其他重要信息 - 2019年第四季度为14周，额外一周预计使2019年第四季度摊薄每股收益增加0.10 - 0.11美元，餐厅利润率占总销售额的比例增加约60个基点 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司业务销售情况及未来销售增长机会 - 部分同行认为9月和10月的销售情况可能是一段时间内的新常态，直到容量限制完全解除才会有显著改善，公司认为虽然环境不确定，但餐厅仍在努力提高销售额，9月和10月超过50%的餐厅实现了正增长，相信运营商能够继续推动平均周销售额增长 [36][39][40] 问题: 公司利润率预期 - 公司预计在当前销售水平下，未来几个月餐厅利润率将达到中个位数，最高可达16%，但仍面临劳动力、人员配置和新冠相关成本等压力，目前持谨慎乐观态度 [41][43][44] 问题: 公司肉店业务的机会和影响 - 公司认为肉店业务面向不同的客户群体，不会对餐厅业务产生负面影响，反而会提高品牌知名度，且该业务通常在圣诞节前的6周内有较高销售额，公司希望在假期前推出该业务 [47][48][49] 问题: 2021年劳动力和商品通胀情况 - 2021年的情况将取决于餐厅用餐限制的解除情况，目前商品供应情况良好，但下半年可能会面临一些挑战，劳动力方面，公司将继续投资以应对疫情，预计工资通胀将持续，部分州可能会有州政府规定的工资增长 [51][53][55] 问题: 餐厅座位利用率情况 - 由于情况不断变化，难以准确说明餐厅座位利用率与疫情前相比的情况，公司通过观察等待时间来判断容量限制情况，目前等待时间较为稳定，需求存在，随着容量限制的解除，餐厅能够填满更多座位，户外用餐也有帮助 [57][58][59] 问题: 如何保留外卖业务的销售 - 公司通过提高外卖取餐效率、确保食物美味和热度、优化应用程序等方式来保留外卖业务的销售，认为执行是关键，应用程序不仅能提供更便捷的取餐方式，还能提高客单价 [61][62][64] 问题: 餐厅按容量分组的情况及外卖业务与餐厅容量的关系 - 截至10月底，约98%的餐厅有某种形式的餐厅用餐容量，其中约188家门店达到100%容量，占总门店数的32.5%；约111家门店达到75%容量；约234家门店达到50%容量，外卖业务的销售表现较为稳定，不受餐厅容量分组的影响 [66][67][69] 问题: Bubba's品牌在2021年及以后的发展情况 - 2021年公司新店增长的25%将来自Bubba's品牌 [70] 问题: 外卖业务与堂食业务的利润率比较及外卖业务利润率的提升机会 - 堂食业务的利润率略高于外卖业务，因为堂食客人可能会点饮料，且餐厅清洗餐具的成本相对较低，公司通过优化应用程序、改造Corral区域、推广双向短信系统等方式提高外卖业务的效率，降低成本 [72][73][76] 问题: 新冠疫情高发地区的需求和等待时间情况 - 公司未发现新冠疫情高发地区的需求和等待时间有明显异常，只要餐厅有一定的用餐容量，客人就有意愿前来就餐 [77] 问题: 公司长期利润率目标及实现目标的因素 - 公司历史上的餐厅利润率目标为17% - 18%，认为随着餐厅用餐限制的解除、销售额的增加、成本的降低以及外卖业务效率的提高，有望恢复到该水平 [79][80][81] 问题: 2021年G&A成本的展望 - 2021年初G&A成本可能与第三季度和第四季度相似，仍会受到疫情影响，如差旅和会议费用减少，但奖金补偿可能会根据目标有所增加，随着疫情限制的解除，下半年可能会逐渐恢复正常，公司将继续关注G&A成本，希望长期保持节约 [83][84][85] 问题: 第四季度G&A成本的预期 - 第四季度G&A成本可能会因正常的奖金等因素略有上升，但预计与当前情况不会有太大差异，前提是疫情影响和业务情况没有重大变化 [87][88] 问题: 第三季度餐厅利润率未达到目标范围的成本意外因素 - 7月劳动力方面面临挑战，人员配置和排班需要调整，同时7月食品成本通胀较高，尤其是牛肉成本，此外，员工失业补贴结束后新员工入职带来的培训成本以及部分餐厅从保证薪酬转向实际奖金薪酬也对利润率产生了一定影响 [90][91][92] 问题: 新冠相关成本对利润率的影响量化 - 由于涉及PPE、手套等多种物品，难以量化新冠相关成本对利润率的影响 [94] 问题: 假设外卖业务量保持不变，堂食业务增长对运营的影响 - 公司在路边取餐业务方面已经积累了经验，并对餐厅内部布局进行了调整以适应更多的外卖业务，同时从高销量门店学习到了应对高容量的方法，相信能够应对堂食业务的增长 [96][98][99] 问题: 假设堂食业务完全恢复，同时保持外卖业务销售，餐厅利润率能否超过历史水平 - 这取决于通胀环境、食品成本、劳动力成本等因素，公司目前的目标是达到17% - 18%的利润率，之后会根据情况再做评估，一般来说，销售额越高，利润率越好 [102][103] 问题: 餐厅容量增加时销售额是否会相应增加 - 餐厅容量增加时，堂食销售额会上升，外卖业务可能会略有下降，但仍能保持一定比例，整体销售额会有所提升 [105] 问题: 对联邦最低工资提高和小费最低工资取消的看法 - 公司在一些州已经面临类似情况，通过调整菜单价格来应对，但无法完全覆盖成本增加，消费者在短期内会有一定的冲击，但长期会逐渐适应 [107][108][110] 问题: 菜单价格上涨的消费者反馈 - 公司在一些州提高菜单价格后，短期内消费者会有一定的冲击，但长期来看，消费者和公司都会逐渐适应，例如公司在加州的高销量门店并未受到太大影响 [110] 问题: 同店销售表现最好和最差的餐厅的共同特点 - 餐厅经营者的能力和团队组建能力是影响餐厅业绩的重要因素，公司的餐厅经营者需要投入2.5万美元并获得10%的利润分成，因此他们更像是合作伙伴，一些长期任职的优秀经营者表现出色 [113][114] 问题: 与去年相比，餐厅利润率下降且实现正增长的主要原因 - 外卖业务的劳动力成本较高是导致利润率差距的一部分原因，此外，疫情期间人员配置的挑战也对利润率产生了影响，公司希望能够看到利润率超过中个位数水平，目前对9月的结果感到有信心 [117][118] 问题: 餐厅座位容量增加时销售提升的量化情况 - 由于涉及户外用餐等多种因素，难以量化餐厅座位容量增加时销售提升的具体情况，公司的经营者主要致力于填满每一个座位，推动外卖业务和户外用餐业务的发展 [120][121] 问题: 公司发展计划中对现有门店和未来门店原型的改变 - 公司正在测试多种方式来推动外卖业务，包括厨房流程、交付方式等，同时在一些餐厅测试户外座位和有顶露台，未来的门店设计会更加多样化，以适应不同的需求 [124][125] 问题: 疫情是否改变了公司的市场目标 - 公司一直专注于美国的中等规模城镇，今年计划开设的20家门店中有6家位于人口4 - 6万的城镇，明年计划开设的门店中，Bubba's品牌占25%，其余50%将位于较小的市场，目前没有计划进入城市市场 [126][127] 问题: 冬季户外用餐的门店数量预期 - 夏季约有200家门店提供户外用餐服务，冬季可能会减少到略超过100家，但温暖气候地区的门店会弥补部分减少的数量 [128] 问题: 消费者使用菜单的变化和外卖客户与堂食客户的消费频率差异 - 消费者在堂食时更多地选择较大的牛排、组合套餐等高价菜品，同时在应用程序上的活动增加，客单价有所提高，关于外卖客户的消费频率，公司目前没有详细数据，但认为应用程序的改进有助于提高消费频率和客单价 [130][131][132] 问题: 疫情对公司关键市场中竞争对手关闭情况的影响 - 由于公司分布在多个市场，难以准确判断竞争对手的关闭情况，但在一些地区确实观察到了一些经营多年的门店关闭 [133][135] 问题: 在当前容量限制下，12月及2021年高销量日能否保持正增长 - 公司无法给出确切答案，因为过去的经验表明，公司的经营者总是能够超出预期，但从技术角度来看，节假日的日期变化可能会对销售产生一定的负面影响 [137][138][140] 问题: 与2019年相比，当前座位利用率和增加营业时间的情况 - 当前外卖业务的增加可以弥补座位利用率的下降，例如2019年第一季度座位利用率为95%，外卖业务占8%，现在座位利用率为90%，但外卖业务占20%，此外，一些门店在疫情前就根据需求提前开门或延长营业时间，预计这种情况会继续存在，同时，低绩效门店在疫情后可能会学习到更多的增长机会 [144][148][149] 问题: 现在的外卖业务与疫情高峰期相比有何不同 - 现在的外卖业务提供的产品比疫情高峰期少，因为当时餐厅未开放堂食，需要简化外卖产品以专注于堂食业务的开放，现在餐厅内部运营稳定，员工有能力执行更有创意的外卖业务 [152] 问题: 公司菜单是否有改进的空间 - 公司正在测试一些新的菜品，但目前不方便透露具体内容，预计2月会有更多信息 [153][154][155] 问题: 第三季度价格、组合和客流量的分解 - 第三季度可比销售额下降6.3%，其中3%来自客单价，约2.5%来自价格，9.3%来自客流量 [156] 问题: 9月或10月门店利润率的情况 - 公司不想提供具体月份的利润率细节，9月受益于450万美元的工资税抵免，预计利润率可能会接近中个位数范围的高端，甚至接近17% [157][158][159] 问题: Bubba's品牌的发展成本、AUV和利润率预期 - Bubba's品牌的发展成本可能会因通货膨胀、承包商劳动力问题和材料成本上升而略有增加，同时，由于开业延迟，前期开业成本也会有所上升，但该品牌的一些门店已经实现了正增长，表现令人鼓舞 [160][163][164] 问题: 肉店业务的财务机制、收入和利润率潜力 - 目前肉店业务仍处于早期阶段，难以准确评估其财务机制、收入和利润率潜力，但公司认为其利润率具有吸引力，预计在2月假期过后会有更多信息分享 [166][167]

餐厅数量与分布 - 截至2020年6月30日，公司共有617家餐厅，其中521家为公司餐厅，96家为特许经营餐厅[75][76] - 截至2020年6月30日，公司在10个国家共有26家国际餐厅，其中5家因疫情暂时关闭；截至8月7日，仍有4家关闭[84] - 2020年年初至今，公司开设了8家公司餐厅，关闭了1家；特许经营合作伙伴开设了1家国内餐厅，关闭了2家国际餐厅[81][82] - 截至2020年6月30日，有14家餐厅恢复建设或获批准恢复建设，预计第三季度最多有6家餐厅开业[81] - 公司预计2020年特许经营合作伙伴将开设4家餐厅[82] - 截至2020年6月30日，公司拥有餐厅617家，较2019年12月31日增加6家[123] - 2020年初至今公司新开6家德州客栈餐厅和2家布巴33餐厅，现有加盟商新开1家国内德州客栈餐厅并关闭2家国际加盟店[131][134] 餐厅运营状态 - 2020年第二季度末，521家公司餐厅中有499家重新开放了餐厅，但有不同程度的容量限制[69] 公司应对疫情措施 - 公司将2020年剩余时间计划开设的新餐厅数量减少，暂停了2020年3月27日后的所有季度现金股息和股票回购活动[75] - 公司扩大了循环信贷额度，并增加借款2.4亿美元[75] - 公司实施多项措施应对疫情，包括递延雇主部分社保工资税、调整运营模式、加强卫生安全措施等[70][74] 股票回购与股息 - 截至2020年6月30日，公司通过授权股票回购计划支付3.69亿美元，回购1772.2505万股普通股，平均每股价格20.82美元；2020年年初至今支付1260万美元，回购25.2409万股；剩余1.478亿美元授权用于股票回购[90] - 2020年2月20日，董事会宣布每股0.36美元的季度股息，3月24日决定暂停3月27日后的季度现金股息支付[89] - 2020年年初至今公司花费1260万美元回购252409股普通股，3月17日暂停回购活动，截至6月30日，仍有1.478亿美元授权用于股票回购[160] - 2020年3月17日董事会批准支付普通股每股0.36美元现金股息，总额2500万美元于3月27日发放，3月24日投票决定暂停支付季度现金股息[161] - 2020年初至今和2019年初至今分别向多数股权公司餐厅的股权持有人支付180万美元和330万美元分红，2020年第二季度未支付[162] 业务关键指标 - 公司评估业务的关键指标包括餐厅开业数量、可比餐厅销售增长、平均单位销量、营业周数、餐厅利润率等[91][92][93][94][95] 财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度总营收为4.764亿美元，较2019年第二季度的6.898亿美元减少2.134亿美元，降幅30.9%，主要因可比餐厅销售下降导致平均单位销量减少[112] - 2020年第二季度可比餐厅销售下降32.8%，而营业周数增加4.4%，平均单位销量下降主要因疫情期间餐厅堂食临时关闭及后续有限开放[112] - 2020年第二季度餐厅利润为1180万美元，较2019年第二季度的1.208亿美元减少1.089亿美元，降幅90.2%；餐厅利润率从2019年第二季度的17.6%降至2020年第二季度的2.5%，主要因销售额下降以及劳动力、其他运营成本和销售成本上升[113] - 2020年第二季度净亏损3360万美元，较2019年第二季度的净利润4480万美元减少7840万美元，降幅174.8%，主要因餐厅利润减少，部分被较低的所得税和一般行政费用抵消[114] - 2020年第二季度摊薄后每股亏损0.48美元，较2019年第二季度的每股收益0.63美元下降177.4%[114] - 2020年Q2餐厅及其他销售额较2019年Q2下降30.9%，2020年YTD较2019年YTD下降18.2%[124] - 2020年Q2公司餐厅门店周数增加4.4%，平均单店销售额下降32.5%；2020年YTD门店周数增加4.8%，平均单店销售额下降20.4%[125] - 2020年Q2可比餐厅销售额增长为-32.8%，2020年YTD为-20.5%；德州客栈餐厅可比餐厅销售额增长2020年Q2为-32.4%，2020年YTD为-20.2%[125] - 2020年Q2德州客栈餐厅平均单店销售额为93.5万美元，2020年YTD为221.8万美元；2019年Q2为138.4万美元，2019年YTD为278.6万美元[125] - 2020年Q2其他销售额为170万美元（第三方礼品卡费用摊销净额），2019年Q2为470万美元；2020年YTD为950万美元，2019年YTD为1170万美元[127] - 2020年Q2运营亏损4731.8万美元，2019年Q2运营收入5328.3万美元；2020年YTD运营亏损3152.8万美元，2019年YTD运营收入1.13728亿美元[117] - 2020年Q2餐厅利润率为2.5%，2019年Q2为17.6%；2020年YTD餐厅利润率为8.1%，2019年YTD为17.8%[119] - 2020年4 - 6月可比餐厅销售额分别下降46.7%、41.9%和14.1%[129] - 2020年Q2和年初至今，特许经营权使用费分别减少210万美元（38.9%）和270万美元（24.8%），国内外加盟店可比餐厅销售额分别下降38.2%和23.4%[132] - 2020年Q2和年初至今，餐厅销售成本占比分别从32.3%升至34.7%、从32.5%升至33.4%，商品通胀率分别约为2.9%和2.0%[135] - 2020年Q2和年初至今，餐厅人工费用占比分别从32.9%升至41.1%、从32.8%升至38.9%，分别产生470万美元和1540万美元的救济工资和福利费用[136][137] - 2020年Q2和年初至今，餐厅租金费用占比分别从1.9%升至2.8%、从1.9%升至2.4%[140] - 2020年Q2和年初至今，折旧和摊销费用占总收入的比例分别从4.1%升至6.1%、从4.1%升至5.1%[143] - 2020年Q2和年初至今，净利息费用分别为100万美元和110万美元，而2019年同期分别为利息收入70万美元和140万美元[147] - 2020年年初至今经营活动提供的净现金为6180万美元，低于2019年同期的1.87亿美元；投资活动使用的净现金为7970万美元，低于2019年同期的8780万美元；融资活动提供的净现金为1.924亿美元，而2019年同期使用现金1.645亿美元[151][153][158] 公司股权与子公司 - 截至2020年6月30日和2019年6月25日，公司拥有24家国内特许经营餐厅5.0% - 10.0%的股权，以及4家非德州公路餐厅40%的股权[108] - 截至2020年6月30日和2019年6月25日，公司的合并子公司包括20家多数股权餐厅，均处于营业状态[111] 新开餐厅成本 - 新开餐厅平均超过70%的开业前成本用于员工招聘和培训，开业前成本因多种因素而异[103] 公司未披露数据说明 - 因运营模式改变，公司认为人均平均消费和客流量数据与上一年度无可比性，未披露2020年Q2和2020年YTD相关数据[130] 公司借款与信贷额度 - 2020年3月公司增加借款1.9亿美元，5月又增加可用额度8250万美元并提取5000万美元，借款总额达2.4亿美元[159] - 2017年8月7日签订修订后的循环信贷协议，可借款最高2亿美元，有条件增加2亿美元；2020年5月11日修订增加最高8250万美元增量循环信贷额度[163] - 截至2020年6月30日，原循环信贷额度有1.9亿美元未偿还，可用额度180万美元，扣除820万美元未结清信用证；增量循环信贷额度有5000万美元未偿还，可用额度3250万美元[165][166][167] - 截至2020年6月30日，循环信贷额度加权平均利率为2.01%[168] - 截至2020年6月30日，长期债务义务总计2.4亿美元，其中1年内到期5000万美元，1 - 3年到期1.9亿美元[169] 公司或有负债 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司对七项租赁担保分别承担1350万美元和1390万美元或有负债[172] 利率影响 - 若基于可变利率借款的利率提高1个百分点，公司估计年度利息费用将增加240万美元[178] 公司供应与采购风险 - 公司牛肉供应高度依赖三家供应商，若供应商无法履行合同，公司可能面临供应短缺、成本上升和销售损失[180] - 公司采购某些商品时受市场条件影响价格波动，目前未使用金融工具对冲商品价格[179]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可比餐厅销售额下降32.8%，4 - 6月可比销售额分别下降46.7%、41.9%和14.1%，7月可比销售额下降13%，其中约1.2%为日历变化的负面影响 [19] - 餐厅利润率在第二季度降至2.5%，6月恢复正利润率，预计未来几个月将实现低至中个位数的餐厅利润率 [20] - 销售成本占总销售额的百分比在第二季度增至34.7%，主要受外卖销售组合增加和商品通胀约2.9%的影响 [21] - 劳动力成本占总销售额的百分比在第二季度增至41.1%，每家门店每周的劳动力成本较上年同期下降17.3%，工时下降26.3%，部分被9%的工资和其他通胀抵消 [23] - 其他运营成本占总销售额的百分比为18.9%，受销售额下降和购买个人防护设备及用品的额外费用影响 [24] - 第二季度G&A成本较上年同期减少1030万美元，主要因取消管理合伙人会议节省490万美元、现金奖金和股权薪酬减少250万美元、差旅和会议费用减少200万美元，预计2020年下半年G&A占收入的百分比将恢复到更正常的水平 [25] - 第二季度末现金为2.82亿美元，较第一季度末增加5200万美元，主要来自循环信贷所得5000万美元和运营现金流4000万美元，资本支出3500万美元抵消了部分流入，6月实现正运营现金流，预计7月及全年剩余时间在当前产能限制下也将如此 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 外卖销售额约占总销售额的25%，预计未来仍将保持较高水平 [16] - 家庭套餐在总外卖订单中的占比不到1% [88] 各个市场数据和关键指标变化 - 499家有限容量堂食模式餐厅6月平均每周销售额超过9.65万美元，外卖销售额约占25% [16] - 7月所有公司餐厅的每周销售额略有下降，有限容量餐厅平均约为8.8万美元，部分州增加限制导致销售额较6月略有放缓，但未对整体可比销售额产生重大影响，7月最后一周平均销售额恢复到9万美元以上 [17][18] - 俄亥俄州部分餐厅表现强劲，部分门店同比实现正销售 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划本季度开设4家餐厅，并推进8个额外地点的建设，有望在年底前开业，包括1家Jaggers，预计2021年继续开设新餐厅 [12] - 正在研究对建筑原型进行潜在更改，以提高处理更高外卖销售额的能力 [13] - 公司认为独立餐厅情况因城市而异，难以判断是否能从中获取市场份额 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战，但公司员工和运营商表现出色，能够适应日常挑战，公司对他们的能力充满信心 [6][13] - 预计未来几个月和季度仍将存在不确定性和波动性，但公司将专注于提供传奇美食和服务 [13] - 随着餐厅重新开业和销售改善，公司财务状况得到稳定，预计在当前产能限制下，未来将继续实现正运营现金流 [11][26] 其他重要信息 - 第二季度公司为一线员工花费约470万美元用于额外补偿、病假工资和福利 [10] - 公司为员工提供PPE、症状调查、体温检查和餐厅分区等措施，以确保员工安全 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期可比销售额改善的原因，户外用餐的容量和餐厅数量 - 7月有限容量餐厅销售额下降11.2%，不同容量餐厅销售结果不同，运营商通过提前营业、户外用餐等方式提高销售额，户外用餐受天气影响较大 [34][35] 问题: 外卖业务的盈利能力和利润率与堂食业务的比较 - 外卖业务人均消费通常比堂食低约4美元，因为失去了高利润率的饮料销售，且外卖业务劳动力成本较高，但公司正在寻找提高效率的机会，并考虑对建筑原型进行更改以适应更高的外卖销售额 [38][39] 问题: 当前销售水平下的自由现金流是否包括维护性资本支出和增长性资本支出，外卖业务的客户是新客户还是现有客户 - 6月公司实现了足够的运营现金流来支持资本支出，包括新店开发和现有资产维护，外卖业务的客户主要是现有客户，但也吸引了一些新客户 [44][45] 问题: 单位增长前景，房地产市场机会及对未来增长速度的影响 - 2021年原本计划开设超过30家餐厅，目前正在考虑将部分店铺推迟到2022年，房地产市场的可用性有所增加，但具体发展情况取决于未来几个月的餐厅 occupancy [49] 问题: 当前销售水平下低至中个位数的餐厅利润率，若恢复到100%销售额，是否能回到2018 - 2019年17%的餐厅利润率水平 - 这取决于销售组合（外卖与堂食的比例）以及提高外卖业务盈利能力的能力，公司的目标是回到17% - 18%的利润率范围甚至更高 [51] 问题: 新门店原型的变化，Bubba's品牌的未来增长和发展 - 新门店原型将利用等候室空间进行外卖和路边取餐，并可灵活转换为甲板座位或老年人等候区；Bubba's品牌在疫情期间表现良好，通过设置帐篷、户外座位和利用车库门等方式增加户外用餐体验，公司对其未来发展仍持积极态度 [55][56] 问题: 佛罗里达、得克萨斯和俄亥俄州在COVID - 19病例增加后的消费者行为变化，以及弗吉尼亚州G&A费用在2020年下半年和2021年的趋势 - 部分州销售额略有放缓，但对可比销售额影响不显著，俄亥俄州部分餐厅表现强劲；预计2020年下半年G&A占总营收的百分比将恢复到更正常的水平（约5.5%），并希望在2021年继续控制G&A费用 [62][63] 问题: 除了消费者流动性增加、愿意外出就餐和限制放宽外，推动公司继续复苏的最大机会是什么 - 增加户外用餐、优化外卖流程、设置分区以及调整餐桌大小和座位利用率等可能是推动复苏的机会 [68][69] 问题: 新门店开业蜜月期表现疲软的影响，房地产市场何时会认识到餐厅不同定价或租赁条款的需求 - 新门店表现不一，部分户外用餐和外卖仅营业的门店表现良好，目前开业可能带来一些学习机会，有助于建立品牌知名度；房地产市场已经表现出一定的灵活性，但尚未达成具体交易 [72][75] 问题: 有限容量餐厅的平均每周销售额是否会超过疫情前水平，100%容量下餐厅的堂食收益率以及当前限制是容量限制还是需求限制导致销售额未达疫情前水平 - 有可能超过疫情前水平，外卖销售额在不同容量餐厅中保持稳定；100%容量并不意味着实际可使用所有座位，社交距离要求可能会减少可用座位，但部分餐厅7月销售额已超过上年同期 [78][79] 问题: 餐厅重新开业的人员配备问题，第三季度是否会有额外的薪酬支付或与COVID - 19相关的成本，典型外卖订单的菜单项目组合 - 7月人员配备困难，额外的600美元补贴结束后情况有待观察；目前未计划第三季度有额外的COVID - 19相关成本；家庭套餐在总外卖订单中的占比不到1%，准备好烧烤的菜品仅在少数门店提供 [83][84][88] 问题: 独立餐厅市场情况，公司是否有计划获取市场份额，牛肉供应链情况 - 独立餐厅情况因城市而异，难以判断是否能获取市场份额；公司采购团队与供应商合作良好，牛肉供应恢复正常，价格稳定，未预见供应问题，有机会时会锁定有利价格 [93][95] 问题: 分区在不同地区的规定和对餐厅容量的影响，以及相关规定的趋势 - 每个州和城市对分区的看法不同，但分区让客人感觉更舒适，相关规定难以判断趋势 [99][101] 问题: 与疫情前相比，公司在单位增长方面的策略是否有变化，外卖订单和堂食订单的利润率差异 - 公司仍在推进之前选定的较小市场农村地区的门店开发，对这些地区的销售表现满意；外卖订单人均消费比堂食低约4美元，外卖业务劳动力成本较高，销售成本也可能因饮料销售减少而增加 [104][106] 问题: 目前不同室内容量限制下运营的餐厅百分比，提供扩展户外用餐的餐厅百分比及对销售额的增量贡献，2020年资本支出目标范围 - 约332家餐厅处于50%容量，115家处于100%容量（实际约80% - 85%），68家处于25%容量，27家处于75%容量；未统计户外用餐的餐厅数量和销售额贡献；未确定2020年资本支出目标范围，将根据每月现金流情况重新评估 [113][115][116]

餐厅数量与建设情况 - 截至2020年3月31日，公司共有617家餐厅，包括519家公司餐厅和98家特许经营餐厅[81][83] - 2020年第一季度，公司新开5家公司餐厅和1家国内特许经营餐厅[88] - 受疫情影响，公司仅继续9家基本完工餐厅的建设，暂停其余餐厅建设[88] - 截至2020年3月31日，公司22家国际餐厅因疫情临时关闭，截至5月11日，仍有17家关闭[90] - 公司创始人于1993年开设第一家餐厅，截至2020年已发展到49个州和10个外国的617家餐厅[81] - 截至2020年3月31日，德州公路屋餐厅总数为617家，较2019年12月31日增加6家[128] 财务策略调整 - 公司将循环信贷额度借款增加1.9亿美元，以增强财务灵活性[82] - 公司自2020年3月27日起暂停支付季度现金股息，以保留现金流[82][95] - 公司于2020年3月17日暂停所有股票回购活动，截至3月31日，仍有1.478亿美元授权用于股票回购[96] - 2020年3月公司增加借款190百万美元，5月11日修订循环信贷额度增加82.5百万美元，并打算提取50.0百万美元[158] - 2020年3月17日，董事会批准每股0.36美元的现金股息，总计2500万美元于3月27日发放给3月11日登记在册的股东，3月24日董事会决定暂停支付季度现金股息[162] 股票回购情况 - 自2008年至2020年3月31日，公司通过授权股票回购计划支付3.69亿美元，回购1772.2505万股普通股，平均每股价格20.82美元[96] - 2020年第一季度，公司支付1260万美元回购25.2409万股普通股[96] - 2020年第一季度，公司支付1260万美元回购252,409股普通股，3月17日暂停所有股票回购活动[161] 财务关键指标变化 - 2020年第一季度总营收为6.525亿美元，较2019年第一季度的6.906亿美元减少3810万美元，降幅5.5%[118] - 2020年第一季度可比餐厅销售额下降8.4%，而门店周数增加5.3%[118] - 2020年第一季度餐厅利润为7860万美元，较2019年第一季度的1.226亿美元减少4400万美元，降幅35.9%；餐厅利润率从2019年第一季度的17.9%降至2020年第一季度的12.1%[120] - 2020年第一季度净收入为1600万美元，较2019年第一季度的5040万美元减少3440万美元，降幅68.2%；摊薄后每股收益从2019年第一季度的0.70美元降至2020年第一季度的0.23美元，降幅67.1%[121] - 2020年Q1餐厅和其他销售总额下降5.5%，2019年Q1增长10.1%；可比餐厅销售额增长为 - 8.4%，2019年Q1为5.2%[130] - 2020年1月和2月可比餐厅销售额分别增长8.0%和4.2%，3月下降29.7%[131][132] - 2020年Q1特许经营权使用费和费用减少0.6百万美元，降幅10.8%[136] - 2020年Q1餐厅销售成本占餐厅和其他销售的比例降至32.5%，2019年Q1为32.7%[138] - 2020年Q1餐厅劳动力费用占比增至37.2%，2019年Q1为32.7%，3月产生10.7百万美元救济金和福利成本[139] - 2020年Q1净现金运营活动提供21.7百万美元，2019年Q1为111.4百万美元；投资活动使用44.5百万美元，2019年Q1为42.0百万美元；融资活动提供145.5百万美元，2019年Q1使用27.4百万美元[152][154][157] - 2020年Q1资本支出总计46,672千美元，2019年Q1为42,044千美元[156] - 2020年Q1餐厅预开业费用增至5.1百万美元，2019年Q1为3.9百万美元[144] - 2020年Q1有效税率降至 - 12.7%，2019年Q1为14.9%[151] 股权结构情况 - 截至2020年3月31日和2019年3月26日，公司拥有24家国内特许经营餐厅5.0% - 10.0%的股权，以及4家非德州公路屋餐厅40%的股权[116] - 截至2020年3月31日和2019年3月26日，公司合并子公司包括20家多数股权餐厅[117] - 2020年和2019年第一季度，公司分别向多数股权餐厅的股权持有人支付180万美元和160万美元的分红[163] 营收与成本构成 - 2020年第一季度餐厅和其他销售为6.47626亿美元，占总营收99.2%；特许经营特许权使用费和费用为489.8万美元，占总营收0.8%[123] - 2020年第一季度餐厅运营成本中，销售成本为2.1018亿美元，占餐厅和其他销售32.5%；劳动力成本为2.41079亿美元，占37.2%；租金为1347.1万美元，占2.1%；其他运营成本为1.04289亿美元，占16.1%[123] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为2905.4万美元，占总营收4.5%；减值和关闭成本净额为59.5万美元[123] 信贷额度与利率情况 - 公司循环信贷额度最高可达2亿美元，可额外增加2亿美元，2020年3月借款1900万美元，截至3月31日，加权平均利率为1.64% [164][165] - 2020年5月11日，公司修订循环信贷额度，增加825万美元，截至当日，未偿还金额为1900万美元，利率为2.27% [167] - 截至2020年3月31日，公司修订后的信贷协议未偿还金额为1900万美元，若利率上升1个百分点，估计年度利息费用将增加190万美元[175] 合同义务与或有负债 - 截至2020年3月31日，公司总合同义务为13.56209亿美元，其中1年内到期1.9797亿美元，1 - 3年到期3.0449亿美元，3 - 5年到期1.10663亿美元，5年以上到期7.43086亿美元[169] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司七项租赁担保的或有负债分别为1370万美元和1390万美元[173] 经营风险情况 - 公司牛肉供应高度依赖三家供应商，若供应商无法履行合同，可能导致供应短缺、成本上升和销售损失[177] - 公司目前未使用金融工具对冲商品价格，但会持续评估其有效性，商品价格极端或长期上涨可能对公司未来业绩产生不利影响[176]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司营收下降5.5%，其中平均销售 volume 下降10.8%，门店周增长5.3%；摊薄后每股收益同比下降67.1% [17] - 第一季度可比餐厅销售额下降8.4%，1月、2月和3月分别增长8%、4.2%和下降29.7% [18] - 第一季度每家门店每周餐厅利润美元数下降39.1%，餐厅利润率占总销售额的百分比下降576个基点至12.1% [18] - 第一季度前两个月利润率占销售额的百分比为17.8%，比去年同期上升约65个基点，3月利润率为负0.4% [19] - 3月公司产生约1070万美元与 Roadie 刺激救济金和一线员工额外福利相关的劳动力成本；与 COVID - 19 无关，第一季度公司产生230万美元调整团体健康保险计划准备金的成本 [20] - 第一季度末公司现金为2.31亿美元，较2019年底增加1.23亿美元，主要驱动因素为2200万美元的运营现金流和1.9亿美元的循环信贷额度提取，被4500万美元的资本支出、2500万美元的股息和1300万美元的股票回购所抵消 [20] - 4月公司现金消耗约3000万美元，包括约1400万美元的资本支出；4月底公司手头现金约2亿美元 [25] - 按目前情况估计，在仅提供外带服务的运营模式下，公司未来每周现金消耗约500万美元，此估计假设最低限度的资本支出，并受益于《CARES法案》下的税收递延 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 外带业务在短时间内从1月每周约8400美元增长到4月最后一周超过5.6万美元，增长约575% [9] - 4月可比销售额较上年同期下降46.7%，但公司对整体销售水平和销售的连续增长感到鼓舞 [22] - 目前公司餐厅平均每周销售额超过5.5万美元，在食品、劳动力和运营业务的可变成本方面，餐厅平均现金流为正 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 近期公司主要业务重点是路边取餐和得来速业务，提供常规菜品、家庭套餐和即烤牛排 [9] - 本周开始，公司在一些解除限制的州逐步重新开放餐厅堂食，今日约25家公司自有餐厅以有限容量重新开放堂食，预计本周末将有超过125家公司自有餐厅以相同的有限容量模式提供堂食服务 [12] - 公司暂停了股息支付和所有股票回购活动；高管团队、领导团队和董事会放弃了今年剩余时间的部分或全部现金薪酬；创始人个人向员工援助基金捐赠500万美元 [23] - 公司暂时搁置新餐厅的开业计划，几乎停止了所有与新门店相关的建设，正在完成9个接近完工地点的建设，其中一些餐厅可能在第二季度开业，其余地点将在条件允许时重新启动建设并确定开业日期 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于 COVID - 19 对整体经济的影响具有前所未有的性质，且所有餐厅堂食重新开放的时间框架尚不清楚，公司目前无法为2020年剩余时间提供财务指导；如果未来几个月条件允许且业务前景更加明朗，公司将在第二季度财报电话会议上为2020年下半年提供更新后的指导 [26] 其他重要信息 - 公司员工采取严格的安全措施，包括预筛查、测量体温、佩戴手套和口罩、保持社交距离、清洁和持续消毒等，以确保员工和客人的安全 [6][7] - 截至目前，除2家国内餐厅外，公司所有餐厅均已开业 [22] - 公司供应链保持完整，供应商响应迅速，餐厅食品供应问题极少 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 门店在新的有限容量模式下达到餐厅利润率盈亏平衡所需的平均单店销售额（AUV）是多少？ - 公司认为很难准确回答，因为业务组合和成本会发生变化，且劳动力成本也不确定；从覆盖业务所有成本（包括一般及行政费用等）的角度来看，若门店每周销售额达到约7万美元，公司接近实现现金流盈亏平衡；目前销售成本和劳动力成本略高，随着堂食重新开放，一些运营成本会重新产生 [31][32] 问题2: 公司在有限容量下开放堂食，需要实现多少增量销售才能使该举措实现利润率中性？在服务客户和保障安全方面做了哪些调整？ - 公司在阿拉斯加的两家有限容量堂食餐厅开业4天的情况显示，外带销售未大幅下降，且客人有堂食需求；目前难以判断具体增量销售情况，不同州和餐厅情况会有所不同；公司采取的安全措施包括员工佩戴手套和口罩、设置双车道帐篷、在停车场安排人员服务、根据不同州的规定调整座位安排、在餐厅内设置隔断等 [36][37][39] 问题3: 能否详细介绍近期销售趋势及推动因素，以及刺激支票和复活节对销售的影响？ - 复活节通常销售较慢，但今年因人们在家，公司食品销量有所增加；刺激支票发放那周销售有小幅度增长；新推出的家庭套餐和即烤牛排很受欢迎，但约三分之二或更多的销售仍来自常规菜单项目；目前在线订单约占销售额的50%；客户认为公司外带服务安全便捷，这也是销售增长的原因之一 [45][46][48] 问题4: 1个百分点的可比销售额变化对公司收益和利润率有何影响？ - 历史上，约0.5个百分点的客流量变化带来约5% - 6%的每股收益增长；若为价格因素带来的可比销售额变化，影响会加倍，但在当前环境下此关系的准确性不确定 [51][52] 问题5: 危机过后，公司如何看待房地产机会？ - 公司创始人目前专注于让接下来的100家门店开业，尚未深入考虑该问题 [53][54] 问题6: 从长期来看，公司的路边取餐外带业务将如何与堂食业务协同发展？外带业务是否会拓宽用餐场景和客户群体？ - 公司并非积极追求外带业务，而是注重高效安全地提供服务，这是外带销售增长的原因之一；公司认为外带业务仍有很大需求，会继续同时开展外带和堂食业务；公司会根据客人需求调整业务，不同餐厅情况可能不同 [56][57][62] 问题7: 门店重新开业时，在召回员工方面是否有问题？是否需要支付更高工资？在堂食容量受限期间，是否有机会获得租金减免？ - 目前召回员工没有问题，对于未及时返回的员工，有其他求职者愿意加入；公司与员工保持良好关系，员工渴望回来工作；有房东主动提出租金减免，公司也主动联系了一些房东探讨延期支付租金的可能性，但目前相关举措较少 [64][65][67] 问题8: 3月 - 0.4%的利润率是在门店层面还是 EBITDA 层面？近期蛋白质价格大幅上涨，公司如何应对？ - 3月 - 0.4%是餐厅利润率占销售额的百分比；公司有很多长期合同，价格有时高于有时低于现货市场价格，目前低于现货市场价格；公司供应商在供应方面合作良好，且公司付款迅速有助于维持合作关系 [70][72][73] 问题9: 从长期来看，公司的运营模式可能会如何变化？第三方配送等业务是否会更突出？何时会重新开始门店扩张？ - 公司正在重新思考如何更好地执行外带和路边取餐服务，认为外带模式将持续存在，但目前不考虑第三方配送；公司重新开始门店扩张需要看到公司产生正现金流，确保业务正常运营、员工和供应商得到支付以及保持稳健的资产负债表；同时也需要疫情情况更加明朗，餐厅堂食重新开放后保持稳定 [75][76][78] 问题10: 4月和3月，Bubba's 品牌的可比销售额和利润率趋势与 Texas Roadhouse 品牌是否有差异？在容量受限的环境下，如何平衡向客户推广堂食和保留外带业务？ - Texas Roadhouse 品牌由于经营时间长、客户忠诚度高，能够更快地适应业务转型；Bubba's 品牌较新，部分较新的门店面临更多挑战，但团队正在努力寻找机会；关于平衡堂食和外带业务，公司有一些人员将在未来几周尝试不同方法以扩大销售 [81][82][86] 问题11: 公司未来如何看待午餐业务？是否会回到仅提供晚餐的模式？是否会加强外带业务？ - 公司将主要保持仅提供晚餐的模式，因为目前提供午餐的门店业务不太理想，缺乏办公楼和购物中心等场所的客源；公司会在正常营业时间基础上，加强外带业务 [88][89] 问题12: 4月最后一周销售未加速反而略有减速，原因是什么？是否会考虑为 Bubba's 品牌开展第三方配送业务以拓展业务？ - 销售略有减速的那周是刺激支票发放后的那周；目前公司专注于让 Bubba's 品牌门店重新开业，暂不考虑第三方配送业务，但未来情况不确定 [91][92][93] 问题13: 公司在提高门店利润率方面有哪些机会？4月门店利润率与3月相比是否有改善？每周500万美元的现金消耗中，一般及行政费用（G&A）成本是多少？ - 公司通过关闭一些不必要的服务（如餐厅内电视服务、亚麻布服务）、与供应商合作降低成本等方式来提高利润率；劳动力成本是重要部分，公司愿意在这方面进行投资；外带业务增加了供应成本，随着堂食重新开放和销售额增加，这一影响将得到一定程度的抵消；信用卡费用上升，公用事业成本略有下降；每周 G&A 成本约300万美元，主要包括工资和一些其他成本，其中包含非现金成本限制性股票单位（RSU） [95][96][98] 问题14: 家庭套餐和即烤牛排的利润率贡献与常规菜单相比如何？是否会继续保留在菜单上？Bubba's 品牌在社交距离方面是否比 Texas Roadhouse 面临更大问题？公司是否提供成人饮料外带服务？ - 家庭套餐和即烤牛排为照顾消费者在疫情期间提供了较低价格，未来价格将逐步回归更具盈利性的水平；Bubba's 品牌餐厅在堂食方面与 Texas Roadhouse 类似，大多为卡座可设置隔断，酒吧部分虽会减少吧台凳数量，但酒吧有车库门，夏季可打开增加通风；在允许的州，公司在 Texas Roadhouse 和 Bubba's 品牌餐厅都提供成人饮料外带服务 [103][104][107] 问题15: 公司内部对于餐厅重新开业的节奏有多少可见性？是否有具体的时间表？设置隔断是为了绕过容量限制还是额外的安全措施？ - 餐厅重新开业取决于各州的规定，公司会在州规定基础上推迟几天到一周开业以确保安全；预计到5月最后一周，包括加盟店和公司自有店在内，将有略超过200家餐厅重新开业；设置隔断是额外的安全措施，公司不会违反容量限制规定 [109][110][114] 问题16: 3月利润率是否包含1070万美元的劳动力成本？4月是否有类似金额？今年的资本支出预计是多少？ - 3月利润率包含1070万美元的劳动力成本以及230万美元的团体健康保险准备金调整；4月公司向餐厅员工发放了约300 - 350万美元的“四月关爱金”；目前公司未给出全年资本支出预测，预计未来几个月每周500万美元的现金消耗中，资本支出部分约为150万美元，主要用于完成在建门店的建设、维护暂停建设的门店以及正常的资本支出和维护项目 [116][117][120]

餐厅数量与分布 - 截至2019年12月31日，公司共有611家餐厅，包括514家公司餐厅和97家特许经营餐厅[208][212] - 截至2019年12月31日，公司在10个外国国家共有28家餐厅，其中中东5个国家17家，台湾3家，菲律宾5家，墨西哥、中国和韩国各1家[219] - 2019年末餐厅总数从2018年末的582家增至611家，其中公司新开22家，国内特许经营新开1家，国际特许经营新开8家、关闭2家[255] 财年与季度周期 - 2019财年为53周，第四季度为14周；2018和2017财年均为52周，第四季度为13周[210] 餐厅开设计划 - 2019年公司开设22家公司餐厅，特许经营伙伴开设9家餐厅；计划2020年至少开设30家公司餐厅，包括多达7家Bubba's 33餐厅，特许经营伙伴预计开设多达8家德州客栈餐厅[216] - 2020年公司计划开设至少30家餐厅，包括多达7家Bubba's 33餐厅；现有特许经营合作伙伴预计开设多达8家德州公路屋餐厅[263][265] 餐厅资本投资 - 2019年开设的19家德州客栈餐厅平均资本投资为550万美元，预计2020年为560万美元；2019年开设的3家Bubba's 33餐厅平均资本投资为670万美元，预计2020年保持该水平[217] 股息与股票回购 - 2020年2月20日，董事会宣布每股普通股季度股息为0.36美元[224] - 自2008年以来，公司通过授权股票回购计划支付3.564亿美元，回购17470096股普通股，平均每股价格20.40美元；2019年5月31日批准的回购计划可回购至多2.5亿美元普通股，截至2019年12月31日，仍有1.604亿美元授权用于股票回购[225] - 2019年公司回购2625245股股票，花费1.398亿美元，截至2019年12月31日，授权股票回购计划还剩1.604亿美元额度[295] - 2019年公司支付现金股息1.024亿美元，2020年季度现金股息将从每股0.3美元提高到0.36美元，年股息率从每股1.2美元提高到1.44美元[296] 合伙人押金 - 管理合伙人需缴纳2.5万美元可退还押金，市场合伙人需缴纳5万美元可退还押金，一般服务五年后退还[227] 销售指标定义 - 可比餐厅销售增长反映公司餐厅与上一年同期相比的销售变化，定义的可比餐厅基数为在测量期开始前开业满18个月且期间未关闭的餐厅[230] 餐厅利润率定义 - 餐厅利润率是餐厅及其他销售减去餐厅层面运营成本，不按GAAP确定，用于评估餐厅层面运营效率和绩效[233] 财务数据关键指标变化 - 营收 - 2019年总营收增加2.987亿美元，增幅12.2%，达28亿美元，其中第53周带来5900万美元餐厅及其他销售，占2019年较2018年增加额的2.4%[247] - 2019年餐厅及其他销售较2018年增长12.2%，2018年较2017年增长10.6%[256] 财务数据关键指标变化 - 公司餐厅销售 - 2019年公司餐厅的门店周数和可比餐厅销售额分别增长7.2%和4.7%[248] - 2019年公司餐厅销售总额增长12.2%，主要因可比餐厅销售增长和新店开业带动平均单店销售额增加，其中可比餐厅销售增长4.7%，源于客流量增加1.8%和人均消费增加2.9%[257][258][259] 财务数据关键指标变化 - 餐厅利润率 - 2019年餐厅利润率增加5010万美元，增幅11.8%，达4.742亿美元，占餐厅及其他销售的百分比从2018年的17.4%降至17.3%[249] 财务数据关键指标变化 - 净收入与每股收益 - 2019年净收入增加1620万美元，增幅10.3%，达1.745亿美元，摊薄后每股收益增长11.9%，达2.46美元，第53周使摊薄后每股收益增加0.1 - 0.11美元[250] 股权持有情况 - 截至2019年12月31日、2018年12月25日和2017年12月26日，公司持有24家特许经营餐厅5.0% - 10.0%的股权，持有4家非德州客栈餐厅40%的股权[245] - 2019年和2018年12月31日，公司合并子公司分别有20家和18家多数股权餐厅且均开业[246] 餐厅成本构成 - 餐厅销售成本中一半与牛肉成本有关[236] - 平均而言，每家餐厅开业的前期成本中超过70%与员工招聘和培训有关[240] 财务数据关键指标变化 - 特许经营特许权使用费和费用 - 2019年特许经营特许权使用费和费用增加170万美元，增幅8.1%；2018年增加380万美元，增幅23.1%[264] 财务数据关键指标变化 - 餐厅销售成本占比 - 2019年餐厅销售成本占餐厅及其他销售的比例降至32.3%，主要因菜单定价行动，部分被2019年1.9%和2018年1.4%的商品通胀抵消[266] 商品成本通胀 - 2020年预计商品成本通胀率为1.0% - 2.0%，超50%的食品成本有固定价格合同[267] 财务数据关键指标变化 - 餐厅劳动力费用占比 - 2019年餐厅劳动力费用占比升至33.1%，主要因平均工资率提高和人员配置举措，部分被平均单店销售额增加抵消[268] 劳动力成本通胀 - 2020年预计劳动力成本受中等个位数通胀压力，可能通过菜单价格调整抵消[270] 财务数据关键指标变化 - 净利息收入 - 2019年净利息收入为150万美元，2018年净利息支出为60万美元，2017年为160万美元，主要因现金及现金等价物收益和还清5000万美元信贷安排[282] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2019年有效税率升至15.1%，2018年为12.9%，2020年预计为14.0% - 15.0%[283] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2019年经营活动提供净现金3.743亿美元，投资活动使用净现金2.1482亿美元，融资活动使用净现金2.6172亿美元[285] - 2018年经营活动提供的净现金为3.529亿美元，较2017年的2.864亿美元有所增加[287] - 2019年投资活动使用的净现金为2.148亿美元，高于2018年的1.581亿美元和2017年的1.782亿美元[289] - 2019年融资活动使用的净现金为2.617亿美元，高于2018年的1.355亿美元[292] 向多数股权餐厅股权持有人支付分配款 - 2019年公司向多数股权餐厅的股权持有人支付了640万美元的分配款，2018年为570万美元[297] 循环信贷额度 - 截至2019年12月31日，公司修订后的循环信贷额度为2亿美元，可额外增加2亿美元，加权平均利率为2.64%，可用额度为1.918亿美元[298][299] 合同义务 - 截至2019年12月31日，公司的合同义务总额为11.60916亿美元，其中1年内到期的为2.16274亿美元[301] 租赁或有负债 - 截至2019年12月31日和2018年12月25日，公司对七份租赁的或有负债分别为1390万美元和1480万美元[304] 餐厅资产减值 - 2019年公司因一家表现不佳餐厅的使用权资产减值记录了110万美元的费用，截至2019年12月31日，有17家餐厅的过去12个月现金流未达预定阈值，但未确定资产减值[312] 商誉情况 - 2019年12月31日，公司有71个报告单元，分配的商誉达1.247亿美元，每个报告单元平均商誉180万美元，6个报告单元商誉超400万美元[316] - 2019年年度减值分析未记录任何减值费用，目前未对任何餐厅进行潜在减值监测[316] 循环信贷安排利息支付 - 公司修订后的循环信贷安排要求按伦敦银行同业拆借利率加0.875%至1.875%的利差支付未偿借款利息，或按替代基准利率支付[319] 循环信贷安排未偿借款情况 - 截至2019年12月31日，公司循环信贷安排下无未偿借款[319] 牛肉供应风险 - 公司牛肉供应高度依赖三家供应商，若供应商无法履行合同，公司可能面临供应短缺和成本上升[321] 成本上涨与应对措施 - 公司在过去几年经历了某些商品成本（特别是牛肉）的大幅上涨，最低工资提高也增加了劳动力成本[318] - 公司过去几年提高了菜单价格并进行了其他调整，以抵消通胀导致的餐厅和运营成本增加[318] 商誉估值与减值确定方法 - 公司确定商誉公允价值时使用的估值方法受关键判断和假设影响，这些假设对变化敏感[315] - 公司确定商誉减值分两步，先确定报告单元公允价值并与账面价值比较，若账面价值超公允价值则确认减值损失[314] 商品采购风险 - 公司采购某些商品时可能受市场条件影响，价格波动不可预测，目前未使用金融工具对冲商品价格[320]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司营收增长19.7%，由12.9%的门店周增长和6.8%的平均销售额增长构成；摊薄后每股收益增长45.4%，受12月多一周影响，该季度为14周，而2018年第四季度为13周，估计多的这一周使该季度摊薄后每股收益增加0.10 - 0.11美元 [16] - 2019年全年商品通胀率为1.9%，第四季度通胀符合预期 [20] - 第四季度，每家门店每周餐厅利润美元增长13.9%，餐厅利润率占总销售额的比例较上年同期增加117个基点至17.1%；销售成本占总销售额的比例较上年同期下降28个基点；劳动力占总销售额的比例下降23个基点至33.1%，每家门店每周劳动力美元较上年同期增长5.4%；租金费用占总销售额的比例下降22个基点，其他运营成本下降44个基点 [19][21][23] - 第四季度，G&A成本增加230万美元，占营收的比例为5.3%，较上年同期下降66个基点；折旧费用增加520万美元至3100万美元，占营收的比例为4.3%，较上年同期增加2个基点；记录了130万美元的净收益；税率为16.9%，而上年同期为5.8% [24][25][26] - 2019年底，公司现金为1.08亿美元，较去年减少1.02亿美元；全年运营现金流为3.74亿美元，资本支出为2.14亿美元；支付股息1.02亿美元，回购股票1.4亿美元，花费20万美元收购一家特许经营餐厅 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年全年，可比餐厅销售额增长4.7%，客流量增长1.8%；第四季度，可比餐厅销售额增长4.4%，由1.5%的客流量增长和2.9%的平均账单增长构成；按月份看，10月、11月和12月可比销售额分别增长5.3%、4.9%和3.5%；2020年前七周，可比销售额增长约6.4%，其中约70个基点受益于新年日历不匹配的影响 [6][17] - 2019年，Bubba's 33可比销售额增长7.1%，在8家同店销售基础门店中，年初开始在5家门店增加午餐服务，贡献了2%的增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年，公司预计劳动力市场竞争激烈带来的工资压力和适度的商品通胀将持续，正在评估第二季度提价，约1.5%的提价将在3月底结束，可能提价0.5% - 1%，受州政府规定的最低工资和小费工资上涨影响的餐厅提价幅度可能更高，若第二季度提价在此范围内，全年有效提价将达到2.5% - 3% [8][9] - 2020年，公司目标是至少开设30家公司餐厅，包括多达7家Bubba's 33；特许经营合作伙伴预计开设多达8家餐厅，主要在国际市场；公司计划在未来12个月内搬迁6家较旧的公司餐厅 [10][11][12] - 公司致力于进一步提升股东价值，2019年回购了超过260万股股票，并连续第七年实现两位数的股息增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司强劲的一年，实现了两位数的营收增长，第四季度势头良好；进入2020年，尽管面临工资压力和商品通胀，但公司发展管道强劲，有望成为又一个稳健的年份 [6][12] - 公司预计2020年可比销售额将实现正增长，餐厅周增长3.5% - 4.5%；商品通胀率预计为1% - 2%，约50%以上的商品篮子价格固定；预计劳动力成本将实现中个位数增长，包括持续的工资和其他通胀，以及到2020年第三季度工时增长放缓的预期；预计2020年所得税税率为14% - 15%，资本支出约为2.1 - 2.2亿美元 [28][29][30] 其他重要信息 - 公司提醒，部分讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，相关文件可在公司网站和向SEC提交的文件中查看；可能会提及非GAAP指标，如有需要，可在收益报告中找到非GAAP指标与GAAP信息的对账 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年公司能否实现餐厅利润率增长 - 公司表示不确定，定价范围0.5% - 1%较大，需与运营商或市场合作伙伴沟通；预计销售成本线会有杠杆效应，但劳动力情况仍不确定，将继续观察 [34] 问题2: 请谈谈劳动力调度效率及未来提升机会 - 各门店根据自身情况处理劳动力调度，如减少不必要的班次人员、优化打卡时间等；预计第一、二、三季度将继续受益，门店经理会分享最佳实践，且他们有动力做好此事 [38][39][40] 问题3: 请谈谈较小规模Roadhouse门店的发展机会 - 2020年约25%的门店将位于较小市场，目前这些门店业绩与其他门店相当甚至更好；公司将继续从这些门店的开业中学习，可能有助于实现700 - 800家国内门店的目标，甚至可能超出 [42][43] 问题4: 请谈谈定价策略的思路 - 公司会与市场合作伙伴沟通，受州政府规定工资上涨影响的州将是提价目标，其他州则由市场驱动；公司会让运营商发表意见，采取保守和有纪律的提价方式，主要是为了帮助运营商抵消通胀影响 [49][51] 问题5: 请更新Bubba's的单位经济情况及2021年的增长预期 - Bubba's同店销售增长良好，门店在社区站稳脚跟，利润率也有所改善；2020年开设7家门店将提供更多信息；2021年已确定更多开店地点，但具体数量将根据早期开业情况决定 [53][54][55] 问题6: 请谈谈长期劳动力规划及G&A成本增长预期 - 2020年后，劳动力市场仍将面临压力，预计工资通胀不会立即消失，工时增长将更多与客流量增长相关；公司目标是使G&A成本增长低于营收增长，目前没有特定举措，将继续关注效率提升 [59][60][64] 问题7: 请谈谈系统中存在产能限制的门店比例及缓解措施 - 公司认为餐厅仍有很大空间，正在努力改善外卖服务，使其不影响店内客人体验；会谨慎对待门店扩建，同时在部分门店测试手持设备点餐技术 [68][70][71] 问题8: 请谈谈Bubba's午餐服务的经验及对Texas Roadhouse午餐服务的看法 - Texas Roadhouse不会增加午餐服务；Bubba's部分门店的午餐服务有意义，但超过一半的门店由于选址原因不适合；午餐服务对Bubba's的劳动力模式和多班次运营影响不大 [75] 问题9: 请谈谈AUV与同店销售增长差距的预期及新门店生产力提升的原因 - 预计差距不会有太大变化，将与目前情况基本一致；新门店生产力提升的原因暂不透露 [78][81] 问题10: 请谈谈劳动力成本框架及预期抵消通胀的百分比 - 劳动力成本受客流量影响，2020年工资通胀约3%，其他通胀约1%；早期季度工时可能持平或略有增长，客流量增长可能改变这一情况 [80] 问题11: 请提供第四季度外卖增长数据及第一季度餐厅利润率影响的看法 - 第四季度外卖占销售额约7%，较去年增长10%；预计第一季度利润率不会受到太大影响，成本将与销售额同步反应 [83] 问题12: 公司是否可能超过提价范围上限及资本支出增加的原因 - 不确定是否会超过提价范围上限，需与市场合作伙伴沟通后确定；资本支出增加部分原因是购买更多土地而非租赁，同时考虑了未来开店管道和成本支出的估计，以及两家门店的搬迁 [87][90][92] 问题13: 请谈谈商品通胀的节奏及劳动力工时趋势是否持续 - 预计上半年商品通胀处于较高水平，下半年受益；已将劳动力工时持平的趋势预期纳入2020年全年指导 [94][96] 问题14: 除劳动力外，P&L中是否还有其他可提升门店利润率的领域 - 餐厅利润率方面，由于运营商的薪酬与底线结果挂钩，他们已很好地管理成本，没有明显的节省空间；G&A成本仍有提升机会，但金额不大，公司将继续关注 [99]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 24, 2019 OR (Registrant's telephone number, including area code) ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 000-50972 Texas Roadhouse, Inc. (Exact name of registrant specified ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度营收增长9.4%，受5%的门店周增长和4.4%的平均单店销售额增长推动 [17] - 餐厅利润率美元增长12.7%至1.08亿美元，餐厅利润率占总销售额的比例提高49个基点至16.7% [17] - 净收入增长25.4%至3650万美元，摊薄后每股收益为0.52美元 [17] - 可比餐厅销售额在本季度增长4.4%，其中客流量增长1.5%，平均客单价增长2.9% [17] - 10月份可比销售额增长5.3% [8] - 销售成本占总销售额的比例较上年同期下降76个基点 [18] - 劳动力占总销售额的比例提高33个基点至33.8%，每家门店每周的劳动力成本较上年同期增长5.2% [19] - 其他运营成本占总销售额的比例与上年同期基本持平 [21] - 一般及行政费用（G&A）增加20万美元，占营收的比例下降48个基点至5.4% [22] - 折旧费用增加250万美元至2830万美元，占营收的比例为4.4%，与上年同期持平 [23] - 本季度税率为15.1%，与上年同期持平，全年所得税税率指引维持在14% - 15%不变 [24] - 由于股票回购活动，总股数同比下降，本季度回购的股票对每股收益增长的贡献约为3.7% [24][25] - 截至本季度末，公司现金余额为1亿美元，本季度经营活动产生的现金流为5500万美元，资本支出为5700万美元，支付股息2100万美元，回购股票1900万美元 [26] - 预计2019年资本支出约为2亿美元 [26] - 预计2019年第四季度的额外一周将使全年摊薄后每股收益增长约4% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bubba's 33本季度有20家餐厅纳入可比基数，销售额增长8.8%，其中年初在5个Bubba门店增加午餐服务的测试贡献了2.5%的增长 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年预计门店增长约7.2%，包括第53周的影响，第四季度已开设5家餐厅，预计年底前再开设6家，全年将新增22家餐厅，其中包括3家Bubba 33门店 [12] - 2020年目标至少开设30家以上公司餐厅，包括多达8家Bubba's 33餐厅，还计划开设2家Jaggers餐厅 [13] - 计划在11月下旬推出约1.9%的菜单价格上调，以取代即将到期的菜单定价 [13] - 公司将继续以明智和平衡的方式分配运营现金流，重点关注品牌的有序增长、股息、股票回购和特许经营权收购 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年从商品和工资率角度来看将是另一个通胀年，价格调整能否抵消通胀并维持餐厅利润率取决于客流量增长、实际通胀水平和劳动力生产率的持续改善 [13][14] - 对业务方向和长期增长机会充满信心，感谢运营商和整个团队的努力 [15] - 预计2020年可比销售额将实现正增长，餐厅门店周数将增长3.5% - 4.5%，商品通胀率为1% - 2%，每家门店每周的劳动力成本将实现中个位数增长，所得税税率为14% - 15%，资本支出为1.9亿 - 2亿美元 [28][29] 其他重要信息 - 2019年第四季度有额外一周，通常属于1月期间，预计将使全年摊薄后每股收益增长约4%，且本季度将有两次股息支付 [27] - 公司目前锁定了约30% - 40%的商品篮子价格 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q3餐厅利润率表现改善，在劳动力方面采取了哪些措施提高生产率，这些措施在第四季度和2020年的可持续性如何 - 公司与市场合作伙伴进行了多次会议，讨论每家门店所需的工时以满足销售和客流量增长 [34] - 年初的人员配置举措可能导致部分门店人员配置过度，目前正在进行调整和平衡 [35] - 预计这些措施具有可持续性，第四季度将是一个重要的观察期，2020年的劳动力指导中已考虑工时与客流量增长更匹配甚至略低于客流量增长的预期 [36] - 公司引入了许多经理，目前他们已结束培训并在门店执行工作，秋季巡回活动中的劳动生产率课程也让员工更有动力和知识 [37] 问题2：2020年是否会考虑第二次价格上调，以及对2020年餐厅利润率的目标 - 价格调整因州而异，目前难以确定2020年是否会进行第二次价格上调 [39] - 这将取决于劳动力趋势、客流量增长和商品通胀情况，维持餐厅利润率是一个合理的目标，如果客流量增长和商品通胀情况较好将是积极的 [40] 问题3：2020年食品成本通胀预期为1% - 2%的依据是什么 - 目前对2020年商品通胀的预测还处于早期阶段，公司锁定了约30% - 40%的商品篮子价格，其余价格为浮动价格，需要进行大量估计 [46] - 牛肉方面，某些等级和切块的供应有所限制，导致整体通胀预期上升，预计2019年全年商品通胀率为1.5% - 2%，可能会延续到2020年第一季度 [46] - 通胀在商品篮子中分布较为分散，没有一个特定的商品是主要驱动因素，其中包括一些猪肉通胀，但低于预期 [47] 问题4：春季是否会因食品成本超预期而进行价格上调 - 这将取决于客流量趋势、劳动力生产率和商品通胀情况，公司将在2月的电话会议上进一步讨论 [50] 问题5：本季度G&A费用同比持平，是否有一次性项目，以及对2020年G&A费用的看法 - 本季度缺少约260万美元的费用，包括额外的激励和股权补偿、法律和解等，这些费用对增长的抵消约为7.5% [54] - 2019年主要的增长因素是区域支持结构的扩张，约为120万美元，占营收的18个基点 [54] - 总体而言，G&A费用增长合理，低于营收增长，预计2020年有机会实现一定的杠杆效应，最坏情况是持平 [55] 问题6：价格上调对第四季度和第一季度有效定价的影响 - 2019年第四季度有效定价约为3.2%，2020年第一季度约为3.4%，全年菜单有效定价约为2.1% [57] 问题7：当前季度可比销售趋势的延续性，以及剩余月份是否有异常情况 - 12月的额外一周将使门店周数增长约8%，且该周通常是业务繁忙的一周，将对销售有一定帮助 [63] - 圣诞节和新年的日期安排较为有利，有助于销售 [64] 问题8：今年早些时候的第二次价格上调是否引起消费者反感 - 目前从数据来看，没有迹象表明价格上调不被消费者接受，价格影响可能需要较长时间才能显现，目前销售情况良好 [67] 问题9：明年开店数量增加但资本支出相似的原因 - 原计划12月开业的部分门店将推迟到明年1月或2月，相关建设和人员费用已在今年支出 [69] - 今年公司对支持中心进行了扩建，约花费2000万美元 [71] 问题10：可比销售加速增长的原因，以及是否集中在某些门店 - 主要归因于品牌的优势，公司持续执行良好，各地区和各时段的表现相似 [76] - 增长较为广泛，全国各门店和各时段都有体现，外卖业务也对增长有贡献，预计同比增长10% [77] 问题11：业务增长的驱动因素 - 人员稳定，部分员工已在岗位上工作1 - 3年，市场对品牌的信任度提高 [78][79] 问题12：概念店的单位经济目标关键组成部分 - 本季度销售额增长8.8%，全年持续保持良好增长，餐厅利润率不断提高，运营商注重控制劳动力成本 [83] - 单位开发成本约为600万 - 650万美元，包括租金（按10倍计算）和预开业费用，预计新店的回报率为中两位数 [84][86] - 如果每周销售额能达到8.5万美元，建筑成本控制在600万美元左右，且利润率略高于德州公路屋，回报将较为可观 [87] 问题13：劳动力市场是否有松动迹象，利润表改善是否仅源于生产率举措 - 第三季度工资通胀略有下降，但可持续性不确定，工时增长的改善更为明显 [93] 问题14：Bubba's小尺寸门店的规模、节省成本情况，以及明年预计开设的数量 - 小尺寸门店比普通门店小约450平方英尺，成本节省约25万美元 [94][96] - 明年预计只有3家小尺寸门店开业 [94] 问题15：新门店开业销售额较高的原因，以及明年在小乡镇开店的数量 - 新门店位于较小的城镇，除此之外没有其他特别的举措 [99] - 无法确定明年在小乡镇开店的数量 [101] 问题16：哪些门店仍有提高劳动力生产率的机会，以及本季度何时开始看到改善 - 改善在整个季度都有发生，9月更为明显，但难以确定每家门店的具体机会，因为每家门店情况不同 [103] - 公司鼓励门店了解自身需求，不设定统一的目标，相信门店会继续关注并找到适合自己的方式 [104] 问题17：牛肉通胀预期在明年第一季度后改善的原因 - 供应商的信息显示，牛肉情况可能没有预期的那么糟糕，此前对关税和猪瘟影响的担忧有所缓解 [106] - 行业内牛肉供应有一定限制，屠宰率同比下降，但公司餐厅的牛肉供应没有问题 [107] 问题18：2020年中个位数劳动力通胀的假设，包括同店客流量、生产率和工资通胀的分解 - 预计约1% - 1.5%是州政府规定的工资增长，1.5% - 2.5%是市场压力导致的增长，其他类别（如税收、团体保险等）通胀约为1% [112] - 工时增长方面，希望能低于客流量增长，但不确定是否能回到以往工时增长为客流量增长50%的水平，综合考虑后认为中个位数（4% - 6%）的劳动力通胀是合理的 [113][114] 问题19：公司关注劳动力生产率的原因 - 公司从优秀运营商那里学习到有效的劳动力管理经验，并进行分享和推广 [116] - 工资通胀压力促使公司在其他方面提高劳动力效率，运营商提出了很多好的想法，公司善于分享最佳实践 [117] 问题20：考虑到劳动力调度和效率的改善，员工和客户满意度指标以及吞吐量趋势如何 - 从门店观察来看，员工和客户之间的互动良好，说明人员配置水平合适 [120] - 强劲的客流量增长表明客户体验良好，公司的运营措施得当 [121] 问题21：目前扩建项目的进展和未来机会 - 目前已完成约250个扩建项目，2019年完成了11个，通常任何时候都有25 - 35个项目在进行中 [123] - 公司认为德州公路屋约90%的门店最终有能力进行扩建，这是一个令人鼓舞的趋势 [123] 问题22：今年第53周和节假日对2020年初的影响 - 第53周的繁忙周落在P12而不是P1，会对平均每周销售额产生一定的负面影响，但对可比销售额没有影响，因为比较的是13周的数据 [126] 问题23：Bubba's午餐测试对其他门店的适用性 - 公司采取谨慎的态度，通常会对测试项目观察六个月，明年可能会在少数门店推广，但数量不会很多 [128] 问题24：Bubba's小尺寸门店缩小面积和节省成本的原因 - 移除了服务吧台、部分电视和音响设备，还减少了一个大的派对桌，从而节省了面积和设备成本 [132] 问题25：是否仍在进行或考虑Bubba's与德州公路屋的联合营销 - 此前在部分低销量门店进行的联合营销取得了良好效果，未来会更多地开展此类活动 [133] 问题26：联合营销的效果规模 - 难以确定具体规模，但有联合营销的门店比没有的门店有更多的收益 [134] 问题27：2020年一般责任险和工人补偿保险的情况 - 2019年这两项保险费用有所上升，预计2020年仍会有一定的通胀，但公司可以在其他运营项目中消化 [138] - 保险费会逐年缓慢上升，而基于理赔经验的精算调整难以预测 [140] 问题28：第三方配送的竞争影响，以及是否考虑在门店增加配送服务 - 公司认为竞争对手的第三方配送和广告宣传有助于吸引更多顾客到店消费 [143][145] - 目前公司没有考虑增加配送服务，因为门店的外卖业务已经足够繁忙 [144] 问题29：过去几个季度员工流失率上升的趋势如何，是否对本季度劳动力改善有贡献，以及改善这些指标对保持劳动力生产率的重要性 - 小时工流失率较去年略有下降，管理层流失率持续下降，这与两年前的薪酬调整和生活质量改善措施有关 [150][152] - 公司注重招聘、员工待遇和排班等方面，以留住员工，增加员工和经理数量有助于提高员工的休息时间 [153][154] 问题30：如何看待消费者支出环境，是否有消费紧缩或放松的迹象 - 从运营商的反馈来看，消费者状况良好，愿意外出就餐，公司凭借优质的产品和服务吸引了消费者 [156] 问题31：进行新一轮价格上调时，如何确保菜单对消费者的价值 - 菜单基本保持不变，价格上调主要集中在最低工资上涨较多的州，消费者在这些州也能在其他餐厅看到类似的价格调整 [161]