业绩总结 - Q1 2022的收入为€13.5亿，较去年同期增长3.5%[66] - 不包括收购的基础销售增长为6.5%[28] - 收购对Q1 2022基础销售增长的贡献为0.8%[28] - 预计2022年公司目标是实现4.5%-6.5%的增长范围，主要由价格推动[85] - 2022年上半年的运营利润率预计在16%-17%之间，全年运营利润率预计在该范围的底部[85] 用户数据 - Q1 2022的基础销售增长（USG）为7.3%[52] - Q1 2022的基础销量增长（UVG）为-1%[52] - Q1 2022的基础价格增长（UPG）为8.3%[52] - 在北美市场，Q1 2022的基础销售增长为8.9%[35] - 在拉丁美洲市场，Q1 2022的基础销售增长为-5.7%[60] - 在欧洲市场，Q1 2022的基础销售增长为-4.4%[62] - 在亚洲及其他市场，Q1 2022的基础销售增长为1.8%[64] 产品与市场表现 - 美容与个人护理部门Q1美国市场增长率为7.1%，单位销量增长率为(0.3)%，单位价格增长率为7.4%[68] - 食品与饮料部门Q1美国市场增长率为6.5%，单位销量增长率为(0.6)%，单位价格增长率为7.1%[70] - 家居护理部门Q1美国市场增长率为9.2%，单位销量增长率为(2.9)%，单位价格增长率为12.5%[73] - 食品服务业务现已超过疫情前水平，较2019年增长8%[70] - Hellmann's品牌实现双位数增长，Knorr和Magnum品牌实现高单位数增长[70] - Prestige部门在2022年第一季度实现双位数增长[68] 未来展望 - 预计在2023年和2024年将恢复利润率，当前面临前所未有的通货膨胀压力[82] - 预计在2023年和2024年恢复毛利率，当前毛利率受到150个基点的压力[82]

员工相关数据 - 2021年公司员工平均数量中包含7837名季节性工人[1343] 员工持股计划数据 - 截至2022年2月24日，全球员工持股计划“SHARES”下有385,489股PLC股票奖励未兑现[1344] 美国投资者持股比例 - 截至2022年2月24日，美国有2035名PLC美国存托凭证的注册持有人，约12%的PLC普通股（包括美国存托凭证对应的股票）由美国投资者持有，2020年该比例约为11%[1352] 股息数据 - 2021 - 2017年PLC宣布的每股股息分别为£1.46、£1.48、£1.43、£1.35、£1.26；美国登记处对应每股股息分别为$2.00、$1.91、$1.83、$1.82、$1.66[1357] - 2021 - 2017年PLC支付的每股股息分别为£1.48、£1.45、£1.42、£1.33、£1.22；美国登记处对应每股股息分别为$2.03、$1.85、$1.82、$1.83、$1.56[1357] 研发相关数据 - 公司拥有超过20,000项专利，全球5000名专家团队每年研发投入约10亿欧元[1363] - 公司英国材料创新工厂数据交付速度比传统方法快10倍[1364] - 公司一年可进行12,000次快速产品测试[1364] - 公司在微生物组领域拥有超100项专利[1366] 业务目标 - 公司目标是将家居护理产品中100%的化石燃料衍生碳替换为可再生或回收碳[1365] 伊朗业务数据 - 2021年伊朗销售额占公司全球营业额不到1%，非美国子公司在伊朗的食品、个人护理和家居护理产品销售毛收入约为237.5543万欧元，净利润不到102.1483万欧元[1374] 股息税收政策 - 美国个人持有公司股份或美国存托凭证获得的股息，若满足一定条件，最高按15%或20%的税率征税，收入超过特定门槛的个人还需额外缴纳3.8%的税[1382] 股份转让税收政策 - 转让PLC股份，一般需按对价金额或价值的0.5%缴纳印花税，无条件转让协议还需按0.5%缴纳印花税储备税，若在协议无条件生效后六年内执行转让文书并缴纳印花税，已缴纳的印花税储备税可退还[1398] - 股份发行给清算服务机构或存入存托凭证系统时，可能按1.5%的税率征收印花税储备税或印花税，但欧盟判例法认为该1.5%的收费在某些情况下违反欧盟法律[1399][1400] - 存入存托凭证系统的股票转让印花税或特别预扣税税率为1.5%[1402] 大宗商品市场情况 - 2021年大宗商品市场因全球需求复苏、生产和物流中断及新兴市场货币疲软出现广泛通胀，预计2022年商品市场将持续波动[1369] 业务季节性波动 - 公司部分业务如冰淇淋销售存在季节性波动，但单个季节性因素对集团整体业绩影响不大[1370] 专利和商标情况 - 公司拥有大量专利和商标组合，部分业务通过使用他人专利或商标的许可开展，不依赖任何一项专利或一组专利[1371] 公司业务模式 - 作为快速消费品公司，公司与不同类型的竞争对手竞争，业务模式以打造受消费者信赖和喜爱的品牌为核心[1372] 英国股息所得税政策 - 英国公司支付的股息一般不代扣所得税，股东可获得全额股息[1378] 美国金融资产披露政策 - 美国个人持有特定非美国金融资产价值超过一定门槛，需在联邦所得税申报时提交Form 8938披露相关信息，否则将面临处罚[1396] 美国存托股份费用 - 发行和注销美国存托股份（ADS）的费用最高为每ADS 5美分，处理股息和其他现金分配的费用最高为每ADS 5美分[1408] 存托款项报销 - 2021年公司从德意志银行获得3830334美元的存托款项报销[1409] 股份购买情况 - 2021年公司或关联方购买了62976145股普通股或ADS[1412] 审计费用 - 2021年审计费用为2200万欧元，2020年为1900万欧元，2019年为1700万欧元[1414] 收购业务占比 - 2021年收购的Paula's Choice、Welly和Onnit约占公司总资产的3.8%，约占2021年总营业额的0.4%[1416] 美国货架注册计划票据情况 - 截至2021年12月31日，美国货架注册计划下有121亿美元的票据未偿还，2020年为115亿美元，2019年为123.5亿美元，票面利率从0.375%到5.900%[1418] 公司基本信息 - 公司为联合利华（Unilever PLC），总部位于英国伦敦，注册于英格兰和威尔士，公司编号为41424201[1433] 长期债务持有人权利工具情况 - 某些定义公司及其子公司长期债务持有人权利的工具未提交，因其授权发行的证券总额不超过公司及其子公司合并总资产的10%[1434] 财年年度报告内容 - 2021财年年度报告涵盖2019 - 2021年合并利润表、综合收益表、权益变动表、2020 - 2021年合并资产负债表、2019 - 2021年合并现金流量表及合并财务报表附注等财务信息[1434] 年度报告签署情况 - 年度报告于2022年3月9日由首席法务官兼集团秘书R. SOTAMAA代表公司签署[1435]

业绩总结 - 联合利华2021年基础销售增长为4.5%[11] - 2021年基础营业利润率为18.4%，较2020年下降10个基点[14] - 2021年自由现金流为64亿欧元，较2020年减少13亿欧元[14] - 2021年基础每股收益（EPS）为2.68欧元，按恒定汇率计算增长7.8%[49] - 2021年总营业额为539亿欧元，较2020年增长1.6%[26] - 2021年整体年增长率为3.4%，其中收购和处置的贡献为0.4%[98] 用户数据 - 2021年食品和饮料业务基础销售增长为2%[30] - 家庭护理业务基础销售增长为3.9%[34] - 个人护理业务基础销售增长为3.8%[28] - 2021年电子商务年增长率为44%，美国市场增长13%，印度市场增长200%[78] - 2021年市场份额在过去52周内达到了53%[11] 未来展望 - 2022年预计价格主导的增长将在4.5%到6.5%之间[115] - 公司的毛利率受到通货膨胀的影响，预计在2023年恢复[111] - 公司的高增长领域投资将继续进行，保持竞争水平的支出[115] 新产品和新技术研发 - 2021年品牌销售额超过10亿欧元，产品创新带来了71%的销售额测试胜过竞争对手，相较于2019年的47%有所提升[66] - 功能性营养品的年增长率为27%[104] 市场扩张和并购 - 2021年资本投资达160亿欧元，涉及29项收购，12项处置带来110亿欧元的收益[95] - 公司的组织变革预计将带来6亿欧元的节省，管理层职位减少15%[91] 负面信息 - 2021年毛利率受到通货膨胀的影响[111] - 整体营业额年增长率为0.2%[72]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度基础销售额增长4.9%，全年基础销售额增长4.5%，处于3% - 5%多年框架的高端，全年销量增长1.6% [16] - 全年营业额为524亿欧元，较2020年增长3.4%，基础销售额增长贡献4.5%，并购和处置带来1.3%的积极影响，货币产生2.4%的负面影响，预计2022年货币换算对营业额和每股收益有2%的积极影响 [25] - 全年基础营业利润率为18.4%，较去年下降10个基点，符合指导预期；毛利率下降120个基点；品牌和营销投资为70亿欧元，占营业额的比例下降90个基点；基础每股收益按当前货币计算增长5.5%，按固定货币计算增长7.8%；自由现金流为64亿欧元，较2020年有所下降 [18][19][41] - 2021年宣布股息增加3%，达到44亿欧元；通过各项计划节省20亿欧元；重组费用为6亿欧元；投资资本回报率为17.2%；杠杆率为2.2倍 [44][45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 美容与个人护理 - 2021年增长3.8%，其中销量贡献0.8%，价格贡献3%，各品类定价均有提升 [26] - 受社交限制影响较大的品类如除臭剂、头发和皮肤护理在2021年增长4%，两年复合年增长率持平；皮肤清洁业务较上一年有所下降，但仍远高于2019年水平，两年复合年增长率为6%；高端美容业务持续强劲增长，两年复合年增长率为两位数 [26][28] 食品与饮品 - 2021年增长5.6%，销量和定价贡献均衡 [29] - 家庭消费产品组合与高增长的比较期持平，两年复合年增长率为6%；户外业务（包括食品解决方案和户外冰淇淋业务）增长超过20%，但两年复合年增长率仍下降4%，食品解决方案业务在下半年恢复到疫情前的营业额水平 [29][30] 家庭护理 - 2021年增长3.9%，价格增长3.1%，销量增长0.7%，下半年定价显著提升至超过6% [31] - 洗衣业务全年增长6%，两年复合年增长率为4%；家庭与卫生业务较强劲的比较期有所下降，但两年复合年增长率仍为6% [31] 各个市场数据和关键指标变化 亚洲/非洲/中东/俄罗斯/独联体 - 占业务近50%，全年增长5.8%，价格和销量均有贡献 [33] - 印度表现强劲，增长超过13%；中国实现了超过14%的销量驱动增长，但目前在线渠道市场增长放缓；东南亚市场中，印度尼西亚业务面临挑战，越南在第四季度从第三季度的严重封锁中恢复 [33][34][35] 土耳其 - 连续第二年实现价格和销量双增长 [36] 拉丁美洲 - 全年增长9%，全部来自价格，第四季度价格增长达到14%，部分市场出现销量弹性影响，最大市场巴西价格实现两位数增长，但销量略有下降 [36] 北美洲 - 较强劲的比较期增长3.4%，美国市场增长恢复到有竞争力的水平，健康与福祉以及高端美容业务成为增长的重要驱动力 [37] 欧洲 - 全年持平，价格和销量略有增长，定价环境仍然困难，法国是定价挑战的关键地区，英国市场较强劲的比较期有所下降，户外冰淇淋业务虽有改善但仍远低于疫情前水平 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加速有机增长，投资于最大和最好的品牌，提升产品质量和创新能力，加强在未来增长市场（美国、印度和中国）的地位，电子商务仍是首要任务和增长良好的业务部分 [11] - 采用新的组织模式，从复杂的矩阵结构转变为更简单、更专注、更具问责制的模式，以推动增长并降低成本 [12] - 继续重塑投资组合，通过小规模收购和选择性处置，将投资组合向高端美容和功能性营养等增长领域转移，资本分配将保持纪律性，维持较高的投资资本回报率 [13] - 公司放弃了对葛兰素史克消费者健康业务的收购计划，短期内不会进行重大收购，将专注于现有业务的增长 [10][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临的最大挑战是应对进一步加剧的投入成本通胀，公司将继续领先定价，并在广告、研发和运营资本支出方面进行有竞争力的投资，预计2022年利润率将下降，但多数将在2023年恢复 [14] - 2022年基础销售额增长预计在4.5% - 6.5%之间，全年基础营业利润率预计下降140 - 240个基点，降至16% - 17%，预计2023 - 2024年利润率将恢复，大部分将在2023年恢复 [104][105] - 公司对未来增长充满信心，将继续投资以加速增长，新的运营模式将成为业绩的加速器，同时公司将通过有机增长、小规模收购和选择性处置来实现投资组合的有序演变 [84][85] 其他重要信息 - 公司引入净材料通胀（NMI）指标，以更透明地展示业务面临的实际成本通胀水平，预计2022年NMI将达到36亿欧元，上半年超过20亿欧元，下半年约为15亿欧元 [92][98] - 公司宣布在未来两年内进行高达30亿欧元的股票回购，加上2021年的30亿欧元，2017 - 2023年股票回购总额将达到170亿欧元 [89][90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分享价格弹性的情况以及2022年的销量预期，解释为何认为收购葛兰素史克消费者健康业务是正确的交易，是否仍计划将高端美容、营养和功能性营养业务的销售额提高两倍？ - 公司将在合理范围内继续提价，目前最大的价格弹性出现在拉丁美洲，公司会谨慎管理价格，确保不损害业务的长期健康，目前价格弹性在预期范围内，但2022年销量可能会受到一定影响 [112][114][116] - 董事会经过仔细审查后认为，加速向消费者健康和美容领域转型将使公司在未来几十年实现更快增长，这是与葛兰素史克和辉瑞进行讨论的原因，但公司已听取股东意见，放弃了该收购计划 [118][119] - 公司仍致力于将业务向美容和健康领域转移，将通过小规模收购和选择性处置来实现这一目标，对扩大高端美容和健康业务规模的承诺不变 [120] 问题2: 请解释2021 - 2022年利润率变化的原因，以及为何2023年利润率无法完全恢复，资本分配策略在过去5 - 6年发生变化的原因，未来几年是否会遵循类似的算法？ - 2022年利润率下降完全是由于大宗商品成本通胀，公司预计成本增加36亿欧元，若不采取措施，将导致毛利率下降700个基点，公司将通过节省成本和提价来缓解影响 [124][125] - 2023年利润率恢复需要满足三个条件：大宗商品成本通胀略有逆转、大幅放缓提价并依靠2022年的价格滚动效应、实现组织架构节省成本的目标 [126] - 过去几年资本支出水平较低是由于疫情影响了重大资本项目的推进，目前公司认为2.7% - 2.8%的资本支出水平较为合适，因为部分制造业务已外包给第三方，调整后相当于约3.2%的水平 [127][129] 问题3: 请举例说明业务重组将如何提高未来的销售增长和市场份额，为何认为旧的组织结构不适合联合利华，如何决定某些类别的分离，特别是美容与个人护理之间的分离？ - 不同业务组在渠道布局、竞争格局和决策方式上存在差异，新的组织模式将使公司更加专注于不同业务的特点，提高决策效率和问责制，优化损益表，从而提升销售增长和市场份额 [135][137][140] - 旧的矩阵结构不够敏捷，决策速度慢，责任分散，新的组织模式将由五个业务组总裁负责，每个业务组将更加独立和专注，有助于提高业绩 [138][139] 问题4: 为何认为公司的价值创造不满意，新结构的实施是否会影响定价或市场运营，成本基础中是否包括工资通胀？ - 公司认为需要实现持续、有竞争力、盈利和负责任的增长，但过去五年在增长的持续性和竞争力方面存在差距，目前公司正在逐步改善这些方面 [143][144] - 新结构是一项重大的组织变革，但公司已采取措施管理风险，包括任命经验丰富的领导、设立转型办公室等，以确保在过渡期间不影响业务运营 [147][152][155] - 成本基础主要受大宗商品成本通胀影响，未提及工资通胀的具体情况 [124] 问题5: 业务重组是否需要文化重启，投资资本回报率在过去五年从超过19%降至17.2%，是否意味着现有业务的资本效率在下降？ - 公司文化强调人性化、有目的和问责制，新的组织模式旨在加强问责制，若有文化转变，将是增强这种问责感 [158][159] - 投资资本回报率下降主要是由于收购带来的商誉和无形资产增加，但公司通过良好的运营表现缓解了这一影响，并不意味着现有业务的资本效率在下降 [160][161][166] 问题6: 公司是否因股东反对而无法推进收购葛兰素史克的计划，还是已改变了对公司最佳发展方向的看法，2022年品牌和营销投资（BMI）是否会增加，利润率是否会在2024年恢复到19% - 20%？ - 董事会和管理层认为向高端美容和健康领域转型是公司的最佳发展方向，但股东认为收购葛兰素史克的交易规模过大且时机不合适，公司将继续通过小规模收购和选择性处置来实现这一目标，并不认为自己的选择受到限制 [171][172][175] - 公司对恢复利润率有信心，这需要大宗商品价格正常化、持续提价和实现成本节省，公司不会设定利润率目标，但相信利润率将迅速恢复并推动股东价值增长 [177][178][181] - 过去三年公司每年在品牌和营销方面的投资约为70亿欧元，认为这是合适的投资水平，将继续在不同市场进行差异化投资，以保持竞争力 [182][183][184] 问题7: 2022年有机增长指导意味着销量将下降几个百分点吗，当前投资组合在通胀水平正常化后能否实现3% - 5%中期增长范围的上半部分，还是仍需要小规模收购和处置？ - 2022年有机增长将由定价驱动，可能导致销量下降，但公司会密切关注价格弹性，确保保护损益表和投资能力 [190][191] - 当前投资组合在正常定价环境下能够实现增长范围的上半部分，因为公司通过处置低增长业务和建立有吸引力的业务，在过去一年增加了100个基点的增长 [192] 问题8: 欧洲杂货市场结构、电子商务或折扣店的变化是否使在欧洲提价变得更加困难，未来几年情况会如何变化，2022年大幅提价是否会对品牌造成长期风险？ - 欧洲提价较慢是因为市场结构和零售商谈判周期的影响，新兴市场由于同时面临成本增加和汇率变化，对提价更为适应，随着欧洲零售商逐渐认识到提价的必要性，情况可能会有所改善 [196][197] - 公司最大和最好的品牌状况良好，品牌权益和品牌力量增强，将继续在品牌上进行有竞争力的投资，以支持提价，确保品牌健康和长期盈利能力 [199][200] 问题9: 请更新公司业务的竞争力或赢得或保持市场份额的百分比，为何不提高股息或进行更大规模的股票回购？ - 公司业务赢得市场份额的百分比在移动年度总计基础上为53%，这是连续第二年实现有竞争力的增长，特别是在美国、印度和中国等重点市场表现强劲，公司将在提价和保持竞争力之间进行权衡 [205][206][207] - 公司的资本分配策略基于财务战略，旨在保持信用评级在A区间，维持约2倍的净债务与息税折旧摊销前利润比率，在投资业务、支付股息和考虑小规模收购和处置后，确定股票回购的规模，2022年的30亿欧元股票回购考虑了茶叶业务的税后收益和强劲的现金生成，但由于2022年毛利率下降可能导致盈利为负，也会影响股息支付比率的考虑 [209][210][213] 问题10: 2022年各业务部门的利润率展望如何，是否所有部门都会收缩，员工目前的情绪如何，是否担心员工会因变革而分心，影响短期执行？ - 所有业务部门都将受到投入成本压力的影响，但低利润率业务（如家庭护理）恢复利润率的任务更为艰巨，而高端美容等业务相对更具抗风险能力 [220] - 公司通过年度和月度调查严格衡量员工情绪，员工参与度处于历史高位，离职率较低，表明员工对公司的忠诚度较高，尽管近期的变革可能会让员工感到不安，但目前没有数据表明这对情绪和业绩产生了重大影响，公司将通过内部沟通和全球市政厅会议等方式与员工保持密切沟通 [221][222][224] 问题11: 是否有证据表明消费者正在转向低价产品，对新兴市场的预期如何，国家经理在新架构中的角色和职责将如何变化？ - 过去三年中，消费者既有升级消费也有降级消费的情况，联合利华在东南亚、拉丁美洲和非洲等市场的低价产品表现良好，且这些产品的净运营利润率与其他产品相当，因此即使出现降级消费，公司也能应对且不会稀释利润率，同时，自有品牌并未从当前的定价趋势中受益 [228][229][230] - 在新架构中，国家经理通常将兼任跨多个地区的业务单元负责人，不再负责在不同类别之间权衡以实现损益表目标，而是更加注重维护公司在当地市场的声誉、与利益相关者互动以及营造团队社区感，这将是一个增强的角色 [231][232][233] 问题12: 公司对将食品与饮品业务作为独立业务的好处进行了多少研究，是否相信在现有结构下可以复制这些好处，能否提供冰淇淋和营养业务的相对回报情况，大宗商品管理和采购方面，与2008年相比，商品成本以欧元计算的情况如何，此次影响规模较大是因为生产率或配方调整较少，还是套期保值策略发生了变化？ - 分离食品与饮品业务会带来巨大的协同效应损失，因此任何分离都取决于转型性收购，目前该收购计划已搁置，冰淇淋和营养业务在过去几年表现出色，拥有一些快速增长的品牌，公司相信这些业务在新的五个业务组结构下将受益于更多的关注和资源，能够在联合利华旗下蓬勃发展 [235][236][237] - 与2008年相比，原油价格上涨60%，棕榈油和大豆油价格均上涨130%，上海运费上涨5倍，美国运输成本上涨2倍，公司约40%的商品组合可以进行套期保值，套期保值的目的是为了创造时间窗口以实施提价，减轻通胀影响，目前第一季度的采购已完成约90%，第二季度为70%，第三季度和第四季度降至约30%，这导致了下半年净材料通胀展望的不确定性和利润率指导的区间波动 [239][240][243] 问题13: 为何不考虑退出更多小型或低增长类别以简化业务，这些变革对公司整体产生影响的速度如何？ - 公司将继续审视表现不佳的品牌和小型业务，并进行处置，但新的五个业务组规模庞大，具有很强的规模效应，在小国家将采用“一个联合利华”的业务模式，避免增加复杂性 [245][246] - 公司对新的组织模式充满期待，预计第二季度将是过渡时期最动荡的阶段，但希望在今年下半年开始看到变革的影响，新任命的五个业务组领导也渴望推动业务发展 [247][248]

财务数据和关键指标变化 - 上半年基础销售额增长5.4%，其中销量增长4%，价格增长1.3%；二季度基础销售额增长5%，销量增长3.3%，价格增长1.6% [7] - 上半年基础营业利润率下降100个基点至18.8%，预计2021年基础营业利润率保持平稳 [8][10] - 固定汇率下每股收益增长4%，按当前汇率换算后，每股收益下降2% [11] - 上半年实现24亿美元自由现金流，按滚动12个月计算，业务赢取份额保持在52% [11] - 上半年营业额为258亿欧元，与去年基本持平，受货币换算影响为负6% [50] - 上半年基础有效税率从2020年的22.6%降至21.9%，预计全年税率约为25% [62] - 净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率从年末的1.8%升至2倍，净债务水平从年末的209亿欧元增至224亿欧元 [64][65] - 养老金盈余从3亿欧元增至19亿欧元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 美容与个人护理 - 上半年增长3.3%，销量增长1.8%，价格增长1.4%；二季度增长加速至4.2% [20] - 皮肤清洁业务因去年囤货需求高峰回落而下降，但整体销售额仍高于2019年疫情前水平 [20] - 除臭剂业务一季度下降8%，二季度实现两位数增长，但未恢复到疫情前水平 [21] 食品与饮品 - 上半年基础销售额增长8.1%，其中销量贡献5.8%，价格贡献2.1% [23] - 旗下品牌家乐持续推出适合家庭烹饪的高品质健康产品，零盐汤料已在欧洲推广 [23][24] - 好乐门实现两位数增长，其素食产品表现出色，公司承诺到2025年减少全球直接运营中的食物浪费 [25] - 冰淇淋业务在家庭和户外渠道均实现增长，户外业务在不利天气影响下仍实现两位数增长 [26] - 食品解决方案业务在中国带动下持续复苏，全球餐厅需求仍低于疫情前水平 [28] 家居护理 - 上半年增长4.5%，由销量驱动，一季度价格为负，后因拉丁美洲和土耳其市场推动价格加速上涨 [29] - 家居与卫生业务因疫情初期需求高峰回落而下降，但两年内增长依然强劲，Domestos品牌的新表面清洁系列表现良好 [29] - 洗衣业务增长6%，由中国市场驱动，舒适芬芳增效剂创新产品和高端品牌The Laundress在中国市场表现出色 [30] 新业务 - 高端美妆业务上半年基础销售额增长27%，Living Proof在卷发产品领域表现出色 [32] - 功能性营养业务上半年增长18%，若包含近期收购品牌，增长将超过30%，两者为集团基础销售额增长贡献50个基点 [33] 电子商务 - 上半年增长50%，占集团总营业额的11%，预计疫情结束后仍将保持强劲增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 亚洲、非洲、中东、土耳其、俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯地区 - 上半年增长7.7%，销量增长6.4%，价格增长1.2% [41] - 中国市场基本恢复正常，多数品类需求回到或超过疫情前水平，但家居护理业务复苏较慢，线上市场增长从40%放缓至30% [37] - 印度市场二季度虽受第二波疫情影响，但仍实现两位数增长，公司通过调整库存和生产策略应对 [38] - 土耳其市场各品类实现两位数增长，销量和价格增长平衡 [39] - 东南亚市场面临挑战，印尼和泰国疫情反弹，经济下滑和旅游业缺失对市场造成负面影响 [39] 拉丁美洲 - 二季度实现两位数增长，上半年基础销售额增长9.5%，其中销量贡献3.1%，价格贡献6.3% [42] - 该地区受大宗商品通胀和货币贬值影响较大，公司持续采取强硬定价策略，二季度价格涨幅升至7.4% [42] - 巴西市场上半年实现两位数增长，homo dilutable洗衣液创新产品推动市场份额增长 [42][43] - 墨西哥市场各部门实现强劲增长，Magnum和Cornetto推动市场份额提升 [44] - 哥伦比亚市场二季度因内乱业务严重受扰，销售额两位数下降 [45] 北美洲 - 上半年增长2.6%，销量增长1%，价格增长1.6%，食品解决方案和高端美妆业务随渠道重新开放实现两位数增长 [45] - 家庭食品业务因去年囤货高峰回落而下降，但冰淇淋需求依然较高 [46] - 食品解决方案业务随餐厅重新开放对增长贡献显著，但需求仍低于2019年水平 [47] 欧洲 - 上半年增长1.1%，销量增长2.2%，价格下降1.1%，负价格反映去年疫情第一波期间促销频率和深度较低 [47] - 户外冰淇淋销售推动销量增长，4 - 5月销售受恶劣天气影响，6月恢复 [48][49] - 英国和德国市场二季度因去年囤货高峰回落而略有下降，法国、意大利和荷兰市场实现增长 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进增长议程，将业务组合向高增长领域发展，注重品牌差异化创新 [7] - 收购Paula's Choice，将其纳入高端美妆业务组合，推动业务向高增长细分市场发展 [12] - 完成茶业务的运营分离，创建独立业务，后续将通过首次公开募股（IPO）、出售或合作等方式实现价值最大化 [12][13] - 实施50亿美元股票回购计划，第一期15亿欧元将于8月27日或之前完成 [15] - 公司在定价、成本和竞争力之间进行平衡，应对大宗商品通胀带来的成本压力 [58][59] - 持续推进创新项目，如多芬抗菌系列、Degree Rexona包容性除臭剂等，提升品牌竞争力 [21][22] - 加强电子商务业务发展，上半年电商业务增长50%，占总营业额的11%，预计未来将继续保持增长 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境有所改善，但仍极具波动性，新冠疫情相关限制在许多新兴和发达市场仍存在，预计将继续影响渠道动态和消费者行为 [15][16] - 公司预计全年基础销售额增长将在多年框架内达到3.5%，基础营业利润率将保持平稳，后续将根据第三季度业绩更新利润率情况 [69] - 尽管面临挑战，但公司凭借运营卓越性、战略选择和市场适应能力，有信心实现可持续的财务表现 [67][70][71] 其他重要信息 - 大宗商品通胀对公司成本产生广泛影响，预计下半年投入成本通胀将升至高位数 [55][58] - 原油价格较去年上涨60%，自一季度以来上涨12%；大豆油价格在过去一个季度上涨20%，较去年上涨80%；棕榈油价格比长期平均水平高70%；运费和物流成本大幅增加 [56][57] - 公司采取多种措施应对成本通胀，包括定价调整、成本节约计划和产品组合优化等 [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上半年成本节约对业务的影响以及下半年的预期，以及上半年资本支出较低的原因 - 成本节约和定价的平衡受时间影响，公司通过品牌和本地团队管理成本与价格关系，目前各项措施进展顺利，但大宗商品通胀超出预期，预计全年基础营业利润率将保持平稳 [77][78][79] - 上半年资本支出较低是由于项目团队受疫情影响，设备供应存在挑战，预计未来将恢复到长期平均水平2.7% [80][81] 问题2: 竞争力指标52%较前几个季度有所下降，如何看待该指标以及后续进展，以及品牌营销费用的变化和预期 - 竞争力指标按滚动12个月计算，波动较大，但长期以来均高于50%，近期美国和印度市场表现良好，对保持竞争力有信心 [85][86] - 品牌营销费用同比增加4亿欧元，占营业额比例多年来稳定在14%左右，其中40%用于数字媒体，未来媒体费率受市场和疫情影响，预计不会出现大幅通缩，主要是量的问题 [87][88][89] 问题3: 功能性营养业务二季度增速放缓的原因以及Horlicks的收入协同效应进展，以及Ben & Jerry's停止在以色列定居点销售的决策是否会成为未来趋势 - 功能性营养业务增速放缓是因为二季度开始将Horlicks纳入统计，其增长为中到高个位数，低于部分独立品牌的高两位数增长；Horlicks的收入协同效应明显，在创新和市场覆盖方面表现出色 [97][98] - Ben & Jerry's的决策由其独立董事会根据20年前的收购协议做出，联合利华仍致力于以色列业务，此类敏感决策不会频繁出现 [99][100] 问题4: 在发达市场提价是否更困难，以及集团在发达市场的竞争动态 - 提价在发达市场和发展中市场方式不同，发达市场贸易结构更复杂，提价窗口较窄，但公司团队经验丰富，会综合考虑竞争力、定价和成本管理等因素 [105][106][107] - 联合利华在过去40个季度中有39个季度实现了积极的价格变动，当前通胀加速导致成本信号与提价落地存在滞后 [109] 问题5: 拉丁美洲和亚洲市场定价差异的原因，以及下半年实现利润率平稳所需的定价幅度，以及定价对市场份额的影响 - 拉丁美洲业务在定价方面经验丰富，亚洲市场需分区域看待，南亚市场采取适度提价，东南亚市场定价较为温和，部分原因是竞争激烈和消费者对价格敏感 [115][116][117] - 滚动12个月市场份额按每月计算，与季度平均计算结果不同，目前最新12个月市场份额高于50%；公司希望市场份额保持在55% - 60%，若为维持利润表完整性需要提价，可接受市场份额降至50% - 55% [118][119][120] 问题6: 公司业绩略超预期，但股价下跌，如何看待定价和利润率的可见性，以及下半年高个位数原材料通胀是否会延迟到明年上半年，以及上半年原材料对毛利率的影响 - 公司认为上半年业绩表现强劲，对利润率的指引基于近期成本变化，管理层对业务有信心，将继续推进运营和战略议程 [124][125] - 通胀高于预期导致利润率指引调整，公司通过多种方式应对，定价决策考虑竞争力和消费者需求，下半年提价将在明年上半年体现效果，同时部分商品成本增加可能延续到明年上半年 [126][128][129] 问题7: 东南亚市场跨国公司和本地公司在定价方面的竞争动态，以及公司在其他地区的价格溢价情况 - 公司在市场领先地位的领域会率先提价，预计最终相对定价不会改变，后续可关注各公司公布的定价情况 [133][134] 问题8: 滚动12个月竞争力指标从一季度的57%降至二季度的52%，但二季度数据应低于50%，如何解释 - 滚动12个月指标按每月计算，与季度平均计算结果不同，目前指标为52%，最新12个月高于50%，预计未来也将保持健康水平 [137] - 业务赢取份额是衡量长期竞争力的最佳指标，在滚动12个月基础上更有效；美国市场竞争力持续提升，联合利华处于三年多来最具竞争力的位置 [138][139][140] 问题9: 一旦疫情影响消除且价格传导完成，公司利润率是否会至少恢复100个基点 - 正确，目前约50个基点的成本来自工厂安全运营，40个基点来自产品组合影响，随着疫情影响消除和业务恢复正常，这些成本将逐渐消除，但具体时间不确定 [143][144][146] 问题10: 价格弹性和销量预期，以及大宗商品价格是否已见顶 - 在通胀环境下，价格弹性模型不适用，回顾2008年和2011年，公司在价格大幅增长的情况下仍实现了销量增长，因此有机会在适度提价的同时保持销量增长 [150] - 大宗商品通胀是结构性和周期性因素共同作用的结果，原油和运输费率更具周期性，其他如LAB、包装、棕榈油和大豆油等更具结构性，难以预测价格是否见顶，公司有能力应对 [151][152][153]

业绩总结 - 上半年公司实现基础每股收益（EPS）增长4.0%[5] - 上半年基础销售增长（USG）为5.4%[49] - 上半年基础营业利润率较2020年下降100个基点，降至18.8%[71] - 2021年上半年，公司的每股基本收益（EPS）为€1.35，较2020年上半年增长2.9%[79] - 2021年上半年，公司的自由现金流为€24亿[81] - 2021年净债务为€224亿，净债务与EBITDA比率为2.0倍[81] 用户数据 - 在美国、印度和中国等市场加速增长，功能性营养品实现18%的基础销售增长[20] - 电子商务销售增长50%，占集团营业额的11%[46] - 在家庭护理领域，上半年基础销售增长4.8%[40] - 在食品和饮料领域，外出就餐业务增长26%[35] 未来展望 - 2021年下半年预计通货膨胀将达到高单位数[77] - 2021年全年的单位销量（UOM）预计将保持平稳[84] - 2021年全年的单位增长（USG）预计在3-5%的多年度框架内[84] 新产品和新技术研发 - 公司在高增长领域的投资，包括收购数字化、无虐待动物的护肤品牌Paula's Choice[20] 其他策略 - 公司计划回购高达30亿欧元的股份，以反映强劲的自由现金流和资产负债表状况[20] 负面信息 - 2021年第一季度，原油价格较2020年第一季度上涨12%[76] - 2021年第一季度，大豆油价格较2020年第一季度上涨21%[76] - 2021年第一季度，北美卡车运输费用较2020年第一季度上涨7%[76]

业绩总结 - 联合利华在2020年实现了美国市场整体增长率为12%[6] - 全球单位增长率为8%[28] - 2020年，联合利华的收购业务增长了17%[52] - 2020年，食品和饮料类别实现了13%的增长[53] - 2020年，功能性营养品类别的年化营业额为5亿欧元，增长超过50%[53] - 2020年，公司的毛利率提升了250个基点[79] - 2020年，公司的毛利率在美国电子商务业务中达到了9.5%[79] 用户数据 - 联合利华的电子商务业务贡献了14%的总营业额[17] - 2020年美国市场的电子商务营业额占总业务的14%[70] - 2020年美国市场的单位增长率为122%[70] - 2020年，公司的电子商务SKU贡献在两年内增加了约2倍[67] - 在最大的纯电商零售商中，公司的市场份额超过70%[77] 未来展望 - 联合利华计划通过重塑产品组合、与客户紧密合作创新、推动电子商务的快速增长来继续实现竞争性增长[7] - 预计2021年至2024年，年节省计划将增加25%[84] 市场表现 - 联合利华在所有主要零售类别中均处于领先地位，冰淇淋和皮肤清洁类的市场份额分别为24%和20%[24] - 联合利华品牌组合中，前十大品牌占总营业额的66%[21] 人力资源 - 2020年，公司的女性员工比例为50%，有30%员工为有色人种[84]

员工相关 - 2020年公司员工平均数量中包含8704名季节性工人[1365] 员工持股计划 - 截至2021年2月23日，全球员工持股计划'SHARES'下有427,810股PLC股票奖励尚未兑现[1366] - 公司全球员工持股计划'SHARES'于2014年11月在17个国家推出，2015年全球推广，目前在超100个国家提供[1366] 美国投资者持股情况 - 截至2021年2月23日，美国有2153名PLC美国存托凭证的登记持有人，约11%的PLC普通股（包括美国存托凭证对应的股票）由美国投资者持有，2019年该比例约为11%[1373] 股息数据 - 2020 - 2016年PLC每股股息（31/9p）分别为1.48英镑、1.43英镑、1.35英镑、1.26英镑、1.09英镑；美国登记处对应每股股息分别为1.91美元、1.83美元、1.82美元、1.66美元、1.42美元；2020 - 2016年PLC每股已支付股息（31/9p）分别为1.45英镑、1.42英镑、1.33英镑、1.22英镑、1.04英镑；美国登记处对应每股已支付股息分别为1.85美元、1.82美元、1.83美元、1.56美元、1.40美元[1378] 研发情况 - 公司拥有超5000名研发专业人员，每年在研发上投资约10亿欧元，持有超20000项专利及专利申请[1388] - 公司六个主要研发中心位于美国、英国、荷兰、印度和中国[1385] 市场环境影响 - 2020年受新冠疫情影响，大宗商品价格和外汇汇率波动显著，棕榈油、植物油和印度茶受影响最大，原油相关原材料和包装材料价格低迷[1390] 伊朗市场业务 - 2020年伊朗市场销售额占公司全球营业额不到1%，非美国子公司在伊朗的食品、个人护理和家居护理产品销售总收入约为1073.5176万欧元，净利润不到513.1414万欧元[1396] - 公司非美国子公司选择停止向Kowsar、Refah和ETKA销售消费品[1396] 股息税收 - 美国个人股东收到公司股息需额外征收3.8%的税，个人股息税最高税率为15%或20%[1402][1404] 股份转让及相关税收 - 转让公司股份的印花税税率为0.5%，无条件转让协议的印花税储备税（SDRT）税率也为0.5%[1418] - 股份发行或转让给清算服务机构，SDRT或印花税税率可能为1.5%[1419] - 股份转入存托凭证系统，SDRT或印花税可能按1.5%的税率征收[1422] - 公司发行注册形式的股份一般不产生印花税或SDRT[1417] 资本利得税及遗产税 - 英国居民处置公司股份或美国存托股份（ADS）可能需缴纳资本利得税[1405] - 美国个人股东处置公司股份或ADS的资本利得或损失按美元计算，持有期超过一年为长期资本利得或损失[1408] - 符合条件的美国个人股东持有的公司股份或ADS一般无需缴纳英国遗产税[1409][1412] 金融资产申报 - 美国个人持有特定非美国金融资产价值超过一定门槛需提交Form 8938[1426] 存托银行费用 - ADS持有人可能需向存托银行支付服务费用、费用和开支、税费及政府收费[1428] 银行存款情况 - 2020年公司未收到德意志银行的存款支付款项[1430] 审计费用 - 2020年审计费用为1900万欧元，2019年为1700万欧元，2018年为1600万欧元[1436] 财务关键指标变化 - 2020年公司总营业额为5.0724亿欧元，2019年为5.1980亿欧元，2018年为5.0982亿欧元[1441] - 2020年公司净利润为60.73亿欧元，2019年为60.26亿欧元，2018年为97.88亿欧元[1441] - 2020年公司总负债为500.04亿欧元，2019年为509.20亿欧元，2018年为489.94亿欧元[1442] - 2020年公司经营活动净现金流为90.58亿欧元，2019年为81.09亿欧元，2018年为73.18亿欧元[1443] - 2020年公司经营利润率为16.4%，2019年为16.8%，2018年为24.8%[1443] - 2020年公司净利润率为11.0%，2019年为10.8%，2018年为18.4%[1443] 美国货架注册计划票据情况 - 截至2020年12月31日，美国货架注册计划下未偿还票据为115亿美元，2019年为123.5亿美元，2018年为125亿美元[1445] 收购实体情况 - 收购实体在2020年12月31日约占公司总资产的11%，其中10%为商誉和无形资产，约占全年总营业额的1%[1439] 长期债务持有人权利工具 - 某些定义公司及其子公司长期债务持有人权利的工具未提交，因其授权的证券总额不超过公司及其子公司合并总资产的10%[1461] 公司注册信息 - 公司注册于英格兰和威尔士，公司编号为41424[1458] 报告获取及相关规定 - 2020年年度报告20 - F表格的印刷版可免费向联合利华投资者关系部索取[1453] - 年度报告在荷兰属于金融监管法规定的受监管信息[1453] 契约及协议修订情况 - 补充信托契约于2020年11月26日修订并重述[1460] - 第一份补充契约于2020年11月30日签订[1460] - 第二份修订并重述的存款协议日期为2014年7月1日[1460] - 联合利华北美2002年综合股权补偿计划于2012年11月1日修订并重述[1460] 品牌及文件制作信息 - 报告中的品牌名称为集团内公司拥有或授权使用的商标[1453] - 本文件由联合利华传播部设计制作，在Pureprint Group印刷[1455]

与合资企业业务财务数据变化 - 2020年向合资企业的销售额为10.04亿欧元，2019年为8.39亿欧元[46] - 2020年从合资企业的采购额为1.18亿欧元，2019年为1.13亿欧元[46] - 2020年对合资企业的应收账款为0.8亿欧元，2019年为0.92亿欧元[46] - 2020年对合资企业的应付账款为0.43亿欧元，2019年为0.38亿欧元[46] - 2020年对合资企业的贷款为2.55亿欧元，2019年为2.89亿欧元[46] - 2020年的特许权使用费和服务费为0.21亿欧元，2019年为0.23亿欧元[46] 对Langholm II投资财务数据变化 - 公司已向Langholm II投资6400万欧元，2020年底未完成的承诺为200万欧元，2019年为1100万欧元[47] - 2020年公司从对Langholm Capital II的投资中获得0欧元，2019年也为0欧元[47] 风险状况变化 - 品牌偏好、客户、人才、供应链、系统和信息风险较去年增加[14,23,27,34] - 投资组合管理、气候变化、塑料包装、安全和高质量产品、业务转型、经济和政治不稳定、财务和税务、道德、法律和监管风险较去年无变化[16,19,22,32,36,40,44,46] - 部分风险因新冠疫情有所增加[51] 报告相关声明 - 董事确认2020年联合利华年报和账目整体公平、平衡、易懂，能让股东评估集团状况、业绩、商业模式和战略[48] - 财务报表按欧盟采用的国际财务报告准则和国际会计准则理事会发布的准则编制，真实公允反映集团资产、负债、财务状况和损益[48] - 战略报告对业务发展、业绩和集团状况进行了公平回顾，并描述了主要风险和不确定性[48] 前瞻性陈述相关 - 公告可能包含前瞻性陈述，基于当前预期和假设，不保证未来业绩[50] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述有重大差异的因素包括品牌不符消费者偏好、创新和竞争力、投资选择等[51] - 前瞻性陈述仅截至公告日期，除非法律要求，集团不承担更新或修订义务[52] 公告日期 - 公告日期为2021年3月10日[53]

财务数据和关键指标变化 - 全年营业额为507亿欧元，受货币因素影响下降2.4%，基础销售额增长1.9%，收购和处置使营业额增加1.2%，货币兑换使营业额减少5.4%，预计2021年货币换算对营业额的负面影响约为4%，对每股收益的影响更大 [36] - 基础营业利润率为18.5%，下降60个基点，主要受毛利率下降50个基点影响，其中新冠成本和不利销售组合分别使毛利率下降50和40个基点，预计2021年毛利率仍受新冠成本影响，从第二季度开始逐渐消除不利销售组合影响 [37][38] - 品牌和营销投资全年按固定汇率计算增加1.6亿欧元，上半年因封锁节省开支，下半年加大投资，支出占比提高100个基点 [39] - 基础每股收益下降2.4%，受货币负面影响6.5%，固定基础每股收益增长4.1%，运营表现、较低财务成本和较低基础有效税率分别对收益增长贡献0.5%、1.9%和3%，预计2021年税率约为25% [40] - 少数股东权益对每股收益产生1.6%的负面影响，主要因收购Horlicks后印度少数股东权益增加 [41] - 全年自由现金流达77亿欧元，创历史新高，较2019年增加15亿欧元，现金转化率为129%，净债务与基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为1.8倍，投资资本回报率为18% [41][42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 美容与个人护理（Beauty & Personal Care） - 全年增长1.2%，皮肤清洁业务实现两位数增长，向60多个市场推出洗手液，助力业务增长 [18] - Lifebuoy全年增长超50%，Dove实现中个位数增长，得益于抗菌领域创新 [19] - 高端美容业务受第四季度门店关闭影响，但电商表现强劲，超50%的销售额通过电商渠道实现 [20][21] - 其他个人护理业务因消费者居家减少使用场景而下滑，但在中国、印度和部分拉丁美洲市场，随着限制放宽，业务恢复增长 [21] 食品与饮品（Food & Refreshment） - 全年增长1.3%，受价格驱动，第四季度基础销售额增长5.4% [22] - 零售食品业务增长12%，Knorr实现两位数增长，调味品表现良好，Hellmann's首次在德国和印度推出 [22] - 冰淇淋业务方面，家庭消费创新推动家庭装冰淇淋增长17%，但户外业务下降超20%，总体销售额与去年持平 [23] - 食品解决方案业务全年下降30%，第四季度发达市场因封锁销售下降25%，预计2021年第一季度情况类似 [24] 家居护理（Home Care） - 全年增长4.5%，受销量驱动，下半年因传递较低大宗商品成本，定价略有下降，主要在织物解决方案领域 [25] - 家庭和卫生业务实现高两位数增长，Domestos增长超25%，推出创新产品并进入新市场 [25][26] - 洗衣业务增长1%，织物解决方案业务持平，印度因学校和办公室关闭，工作服和校服洗涤频率下降约10%，织物护理业务下半年在中国带动下有所恢复 [26] 电商业务 - 全年增长61%，占公司业务的9%，各地区均实现强劲增长 [27] - 在巴西扩展e - B2B业务，在美国电商营业额翻倍，在中国增长超50%，线上销售额占中国营业额超三分之一，全渠道电商增长约100%，纯电商增长约50%，e - B2B增长65% [28] 各个市场数据和关键指标变化 亚洲/非洲/中东/独联体（ASIA/AMET/RUB） - 全年基础销售额增长0.4%，受价格驱动，第四季度增长2.6%，印度美容与个人护理业务在解封后恢复增长，但东南亚因菲律宾和泰国严格限制而下降 [29] - 中国下半年恢复高个位数增长，领先市场，土耳其在困难环境下实现量增，主要由家居护理和冰淇淋业务带动 [30] 拉丁美洲（Latin America） - 全年基础销售额增长4.1%，受价格驱动，在动荡经济环境中表现具有竞争力 [31] - 巴西增长有韧性，但第四季度因政府消费补贴减少而放缓，阿根廷量价齐升，墨西哥、哥伦比亚和厄瓜多尔全年销量因限制下降，第四季度趋势放缓 [31][32] 北美洲（North America） - 全年基础销售额增长7.7%，受销量驱动，家庭食品和冰淇淋需求持续，家庭和卫生产品需求从第二季度高峰回落，食品解决方案和高端美容业务受渠道关闭影响，排除后美国零售业务基础销售额实现两位数增长 [33] - 竞争力低于公司平均水平，但第四季度有所改善，电商全年增长超100% [34] 欧洲（Europe） - 全年基础销售额下降1%，受通缩环境影响，英国和德国因家庭食品、冰淇淋和卫生产品需求增长强劲，意大利和西班牙因户外冰淇淋业务占比大而下降，在欧洲地区竞争力有所提升 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 发展投资组合，向高增长领域转型，包括家庭护理、美容、个人护理和食品的高增长细分市场，如卫生、护肤、高端美容、功能性营养和植物性食品，同时调整不符合标准的品类，如涂抹酱和茶 [77][78][80] - 以品牌为力量，通过目标和创新取胜，加强品牌目标与增长的关联，加大研发投资，推动品牌在可持续发展问题上发挥领导作用 [85][90] - 加速在关键增长市场的发展，包括美国、印度和中国，这三个国家目前占公司营业额近35%，预计到2030年将占全球经济增长的60%，公司在这些市场具有品牌和品类优势，并不断提升竞争力 [91] - 引领未来渠道增长，应对电商发展趋势，通过深入了解消费者需求，制定创新和商品策略，推动电商和e - B2B业务发展 [96][98] - 建立以目标为导向、适应未来的组织和增长文化，通过灵活工作方式、自动化和数字化转型，提高组织效率，培养多元化和包容性文化，提升员工技能 [99][101][102] 行业竞争 - 公司竞争力显著提升，第四季度超60%的业务赢得价值份额，全年超50%的业务在滚动年度基础上赢得价值份额，第四季度超70%的业务赢得销量份额 [7] - 与竞争对手的增长差异主要源于地理布局和品类组合不同，美国市场公司竞争力有待提高，但在功能性营养和高端美容等领域表现良好 [123][124][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年经营环境充满不确定性和波动性，疫情导致市场需求波动和渠道关闭，预计2021年这种波动性仍将持续 [6][15] - 公司对自身表现满意，凭借弹性投资组合和新的敏捷性，实现竞争力提升、利润和现金流增长，同时推进战略议程 [45] - 对未来前景充满信心，相信能够适应快速变化的环境，通过实施五项战略选择，实现长期增长和为利益相关者创造价值 [45][118] 其他重要信息 - 公司完成法律结构统一，简化业务，提升治理水平和战略灵活性 [11] - 持续推进茶业务剥离，考虑多种选择，包括首次公开募股、分拆、合作或处置，同时评估部分小型个人护理和美容品牌的未来发展 [12] - 公司在可持续发展领域处于全球领先地位，可持续业务模式有助于推动增长、降低成本、吸引人才，有证据表明有目标的品牌增长更快 [56][59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：竞争力提升的地域和品类来源，是否包括电商；美容与个人护理业务增长是否具有竞争力；2021年利润率情况 - 竞争力提升广泛分布于各部门和地区，美国市场仍需改进，多数市场或越来越多市场将电商纳入市场份额报告，但不普遍，与竞争对手的增长差异主要源于地理布局和品类组合不同 [122][123][125] - 2020年毛利率下降受新冠成本和不利销售组合影响，预计2021年这些影响将持续，同时面临大宗商品通胀和外汇影响，公司将努力提高定价能力，根据多年框架，预计利润增长将快于销售额增长 [126][129][132] 问题2：2021年公司能否实现3% - 5%的基础销售额增长目标；在功能性营养领域的竞争优势 - 公司通过竞争力衡量业务表现，2020年竞争力显著提升，最终销售额受品类和地理布局影响，在市场恢复正常增长时，有信心达到目标 [140][141][142] - 公司将营销和技术知识应用于Horlicks，使其实现两位数增长，功能性营养业务如Equilibra、OLLY、Liquid I.V.和SmartyPants等也实现高速增长，创始人认可公司的营养知识和运营效率，有助于业务增长和盈利提升 [143][145][146] 问题3：印度电商平台发展是否对公司构成风险；消费者对有目标品牌的认知情况及影响 - 公司认为印度电商发展既是风险也是机遇，公司积极推进e - B2B业务数字化，已将部分门店业务数字化，且公司品牌强大，与小商户关系良好，有助于应对竞争 [152][153][162] - 公司通过消费者跟踪研究发现，有目标的品牌增长明显快于其他品牌，Kantar的研究也证实了这一点，年轻消费者对有目标品牌的兴趣更高，且这种趋势将持续增强 [157][158][159] 问题4：未达到3% - 5%增长目标是否与品类增长有关；是否会加速投资组合调整；定价环境及提升定价的信心 - 过去三年市场增长约2.5% - 3%，竞争力提升本应带来至少100个基点的增长，但2020年市场环境异常，不应从整体混乱数据中得出结论，在市场恢复正常时，有信心达到目标 [166][167][169] - 重点关注的五个细分品类增长至少是公司其他业务的两倍，但不提供具体增长数据 [170] - 2020年定价受多种因素影响，如家庭护理业务大宗商品环境、欧洲零售环境、渠道转换和促销活动等，2021年面临货币贬值和大宗商品价格上涨压力，公司将提高定价能力，且多数品牌品牌力稳定或增强，为定价提供基础 [170][171][176] 问题5：未来两三年投资组合调整的规模；ROIC降至中高个位数的原因；推进ESG的增量支出及对利润率的影响 - 公司明确资本部署领域，通过投资组合调整加速增长，过去五年并购活动带来约70个基点的增长，未来将根据经济合理性进行收购和处置决策，不设具体目标，长期可能是净收购方 [182][183][184] - 当前ROIC为18%，未完全体现Horlicks收购对投资资本基础的影响，2021年将产生约1%的负面影响，中高个位数ROIC仍处于同行前列 [185] - 可持续业务模式对公司是利好，有目标的品牌增长更快，可持续实践可降低成本，吸引人才，虽有时会有短期成本溢价，但长期有收益，公司将在未来三年逐步增加研发投资，但目前未确定具体金额 [187][188][193] 问题6：2021年是否为新多年指导框架的第一年；投资组合调整策略是否改变 - 2021年是新多年指导框架的第一年，尽管市场仍具波动性 [201] - 公司明确收购和处置标准，将根据经济合理性决策，不设具体目标，过去一年收购放缓受Horlicks规模和估值影响，未来可能是净收购方 [197][198][200] 问题7：电商业务的市场份额情况；资本回报计划及启动时间 - 电商业务去年增长61%，高端美容业务一半销售额来自电商，全渠道电商市场份额与线下相似，纯电商市场份额略低于线下，公司正针对渠道设计产品，功能性营养、浓缩环保产品和高端美容在电商表现良好 [205][206][207] - 公司现金表现强劲，目标净债务与EBITDA之比为2倍，目前较为满意，首要任务是投资业务，回购仍是资本配置工具之一，将根据现金状况决定是否实施 [207][208][209] 问题8：目标利润增长高于销售额增长是否指基础息税前利润（EBIT）；未来是否会报告可比EBIT增长 - 目标利润增长高于销售额增长指基础营业利润，即基础EBIT，将按可比基础报告，并报告该指标的增长情况 [214] 问题9：宠物护理业务在投资组合中的定位 - 宠物护理业务是一次尝试，并非战略重点，公司已明确战略优先领域 [216] 问题10：新冠相关成本的具体情况及下降速度；品牌和营销投资（BMI）未来是否维持下半年水平 - 2020年新冠成本使毛利率下降50个基点，主要包括现场卫生安全、高价运输、员工加班和合同工、口罩和个人防护设备等费用，成本将持续存在，直至安全运营不再受疫情影响，公司不强制员工接种疫苗，但鼓励接种 [221][222][223] - 尽管新冠成本和不利销售组合带来压力，公司仍在下半年加大品牌投资，以确保品牌健康，未来将持续竞争性投资品牌，投资水平将根据市场和竞争情况变化 [225][226][227] 问题11：下半年定价是否与市场一致，是否故意延迟定价以支持销量份额 - 公司没有通过延迟定价来提高竞争力，相反，随着农产品价格上涨，公司更倾向于及时调整价格以弥补成本，通过其他方式如提高产品供应和优先发展部分品牌来提升销量份额 [230][231][232]