公司财务表现 - 第三季度销售额为147亿欧元，同比下滑3.5% [1][2] - 前三季度累计销售额为448亿欧元，同比下滑3.3% [2] - 基础销售额（排除收购、处置、汇率等因素）在第三季度同比增长3.9% [1][2] - 五大业务板块的基础销售额均实现增长，其中美容与健康板块增长5.1% [2] 分业务板块表现 - 家庭护理业务第三季度销售额同比下滑5.3%，下滑幅度最大 [2] - 冰淇淋业务第三季度销售额同比下滑4.2% [2] - 美妆与健康业务和食品业务第三季度销售额均同比下滑约3% [2] - 前三季度冰淇淋业务销售额为69亿欧元，较去年同期小幅下滑 [3] 分区域市场表现 - 亚太及非洲地区基础销售额增长6.8%，增速最快 [2] - 欧洲和美洲市场的基础销售额增速分别为1.1%和2.3% [2] - 中国市场基础销售额在第三季度重回个位数增长，印尼市场增速达12.7% [2] - 中国市场增长源于更专注的市场推广策略和产品组合的高端化 [2] 冰淇淋业务拆分进展 - 冰淇淋业务计划在2025年内完成独立拆分，原定11月中旬上市的时间表因美国联邦政府停摆影响而调整 [1][3][5] - 拆分后的实体为梦龙冰淇淋公司，其2024年收入规模为79亿欧元，在全球零售市场拥有21%市场份额 [3] - 该业务被拆分的原因是其资本密集度高、具有季节性特征、渠道架构与公司其他部门差异显著 [4] - 从第四季度开始，公司将把冰淇淋业务作为一项已停止运营的业务进行处理 [5] 组织架构与人员调整 - 公司于今年3月1日任命费尔南多·费尔南德斯为新任首席执行官，9月正式官宣斯里尼瓦斯·帕塔克担任首席财务官 [6] - 公司计划对200位顶尖领导者进行评估，预计其中25%将进行岗位轮换 [6] - 公司已调整绩效激励的浮动范围，并将长期激励计划转型为硬通货激励机制 [6] - 截至今年一季度末，公司已在全球范围内裁员约6000人，其全球精简约7500个岗位的计划始于去年3月 [6]

公司运营情况 - 联合利华首席执行官表示，美国政府停摆对其关键美国市场的消费者情绪尚未产生显著影响 [1]

公司分拆计划 - 联合利华冰淇淋业务的分拆可能在12月初进行 [1] - 分拆进程取决于Magnum冰淇淋公司上市能否获得美国证券交易委员会（SEC）的自动批准 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度基础销售额增长39% 其中价格增长贡献24% 销量增长贡献15% [5] - 剔除冰淇淋业务后 基础销售额增长4% 销量增长17% 高于上一季度的11% [1][5] - 两年销量复合年增长率为26% [5] - 第三季度营业额为147亿欧元 同比下降35% 主要受61%的负面汇率影响抵消了基础销售额增长 [18] - 预计全年汇率对营业额产生约6%的负面影响 对基础营业利润率产生30个基点的负面影响 [19] - 投资品牌营销的绝对支出持续增加 品牌和营销投资占营业额比例维持在15%-16%的区间 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康业务基础销售额增长51% 销量增长23% 价格增长27% 两年销量复合年增长率为4% [10] - 多芬秀发 凡士林 Hourglass K18 Liquid IV和Nutrafol等品牌实现两位数销量增长 [10][11] - 个人护理业务基础销售额增长41% 销量增长1% 价格增长31% 两年销量复合年增长率为2% [12][13] - 家居护理业务基础销售额增长31% 销量增长25% 价格增长06% [14] - 食品业务基础销售额增长34% 销量增长13% 价格增长21% 表现优于市场 [15] - 冰淇淋业务基础销售额增长37% 销量持平 价格增长37% 两年销量复合年增长率为34% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场基础销售额增长55% 其中销量增长54% 连续五个季度实现强劲的销量增长 [7][28] - 欧洲市场基础销售额增长11% 销量下降06% 价格增长17% 在高基数下表现稳健 [7][37] - 亚太非洲市场基础销售额增长68% 销量增长35% 价格增长31% 较上半年加速 [8] - 印度市场受商品及服务税改革影响 第三季度销售额暂时受贸易商减少库存和消费者延迟购买影响 预计11月起恢复正常 [9] - 拉丁美洲市场基础销售额下降25% 销量下降73% 部分被52%的价格增长抵消 市场普遍疲软 [9] - 印尼市场恢复增长 中国市场需求低迷但实现低个位数增长 [8][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向高端化和数字商务 通过有机增长和并购加速 如近期收购Wild和Dr Squatch [22][59] - 产品组合向更多美容 健康和个人护理倾斜 美容与健康及个人护理业务本季度分别增长51%和41% [22] - 主要增长引擎美容与健康和个人护理表现强劲 实力品牌持续超越市场 第三季度增长44% [2][6] - 数字商务占营收17% 并在亚马逊 Walmartcom Flipkart和TikTok等平台实现高速增长 [59] - 在“一个联合利华”市场聚焦八个实力品牌 旨在将占营收比例从80%提升至90%-95% [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管某些市场疲软 特别是拉丁美洲 但全年展望不变 预计基础销售额增长在3%-5%的多年度区间内 [21] - 下半年增长将超过上半年 第四季度销量增长至少与第三季度持平 [21] - 预计全年基础营业利润率将改善 下半年利润率至少为185% 剔除冰淇淋业务后至少为195% [21] - 外部环境仍不确定 公司将继续密切关注 [21] - 对2026年及以后充满信心和决心 公司正在快速变革 [22] - 预计拉丁美洲市场在2026年期间将出现改善 [31] 其他重要信息 - 冰淇淋业务分拆预计在2025年完成 因美国政府停摆影响美国证券交易委员会工作 时间表有所修订 [3][17] - 分拆后 股东每持有五股联合利华股份将获得一股Magnum冰淇淋公司股份 随后将进行股份合并以维持可比性 [18] - 公司预计将全额支付第四季度股息 确保股东在冰淇淋业务分拆完成期间的连续性 [18] - 投资组合变化对报告营业额产生净负面影响约1% 其中收购贡献05% 资产剥离影响-16% [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美增长 拉丁美洲问题及2026年销量展望 [25] - 北美连续五个季度实现约4%的销量增长 反映了产品组合的深刻转型 [28] - 健康业务在美国表现异常出色 Liquid IV和Nutrafol均实现两位数增长 两个品牌年收入均接近10亿美元 [29] - 拉丁美洲第三季度非常疲弱 是宏观经济压力和大范围提价以应对货币贬值的综合结果 [30] - 在巴西 洗衣粉定价过度且市场向液体产品快速转移 已进行纠正 并引入了成功的Wonder Wash产品 [31] - 预计拉丁美洲在2026年期间将出现改善 长期看 公司仍相信能够实现2%的市场销量增长 [31][32] 问题: 定价前景和欧洲销量 [35] - 欧洲剔除冰淇淋业务后销量为正 但去年同期实现了7%的销量增长 基数很高 [37] - 公司在欧洲份额增长稳健 特别是在家居护理和个人护理等主要业务领域 [37] - 大宗商品成本相对温和 但棕榈油和铝等部分材料价格上涨 工资通胀显著 约为4% [38] - 考虑到材料和货币贬值带来的进口通胀 预计净材料成本约为5亿美元 这需要合理的定价 [39] - 在美容领域 通过高端创新和产品组合 有能力并有倾向进行提价 [40] 问题: 美国美发业务和Liquid IV的全球推广 [42] - 美国美发业务中 Tresemme品牌在第三季度已恢复增长 主要问题在于公司决定清退一些品牌 [43] - Liquid IV在美国表现优异 正接近10亿美元收入大关 目前已推广至八个市场 包括西欧 澳大利亚 并开始进入印度城市 初步结果很好 [44] 问题: 利润率水平和实力品牌聚焦 [46] - 在“一个联合利华”市场 实力品牌约占营收80% 目标提升至90-95% 这并不意味着完全放弃支持本地品牌 [47] - 利润率提升的驱动因素包括销量增长 产品组合优化 供应链重塑 成本控制 生产力提升和资本配置等 [49][50][51] - 剔除利润率较低的冰淇淋业务后 美容 个人护理和食品业务的利润率强劲健康 [52] - 公司非常关注硬通货盈利 并在此方面取得扎实进展 有信心在今年实现硬通货盈利增长 [53][68] 问题: 美国政府停摆的影响 [55] - 目前未看到政府停摆对消费者情绪产生显著影响 但市场存在分化 拥有股票的家庭和未拥有的家庭表现不同 这解释了高端产品组合的韧性 [56] 问题: 数字商务和中国的改善 [58] - 数字商务占营收17% 并且在亚马逊 Walmartcom Flipkart和TikTok等平台高速增长 产品组合更适合数字渠道 [59] - 在中国 所有四个业务集团均已恢复正增长 公司正调整业务模式 加强数字商务能力并推动产品高端化 [61] - 正在投入大量时间和精力应对渠道变化 例如抖音 以在该渠道取胜 [62] 问题: 墨西哥市场和硬通货盈利 [64] - 墨西哥市场疲软 主要零售商表现不佳 受汇款减少 关税不确定性和低GDP增长预期影响 但公司竞争力强 无结构性投资组合问题 [65] - 通过毛利率提升轨迹 品牌投资 生产力节约和成本控制 有信心实现硬通货盈利增长 [67][68] 问题: 印尼和中国的表现 [70] - 印尼对新的领导团队和业务基础重置进展感到满意 库存水平处于历史低位 渠道价格冲突问题已解决 趋势持续改善 [71] - 中国四个业务集团已恢复增长 公司调整了市场路线 加强了直接面向消费者的能力 预计将继续改善 [72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度基础销售额增长39% 其中价格增长24% 销量增长15% [5] - 两年销量复合年增长率为26% [5] - 不包括冰淇淋业务 基础销售额增长4% 销量增长17% 高于上一季度的11% [1][5][6] - 第三季度营业额为147亿欧元 同比下降35% 主要受61%的负面汇率影响抵消了基础销售额增长 [18] - 预计全年汇率对营业额产生约6%的负面影响 对基础营业利润率产生30个基点的负面影响 [19] - 投资品牌营销投入占营业额比例预计在15%至16%之间 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康业务基础销售额增长51% 销量增长23% 价格增长27% 两年销量复合年增长率为4% [10] - 个人护理业务基础销售额增长41% 销量增长1% 价格增长31% 两年销量复合年增长率为2% [12][13] - 家庭护理业务基础销售额增长31% 销量增长25% 价格增长06% [14] - 食品业务基础销售额增长34% 销量增长13% 价格增长21% [15] - 冰淇淋业务基础销售额增长37% 销量持平 价格增长37% 两年销量复合年增长率为34% [16] - 重点品牌表现强劲 Vaseline Liquid IV Nutrafol CIF Domestos实现两位数增长 Comfort OMO Dove实现高个位数增长 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场基础销售额增长55% 销量增长54% 连续五个季度实现强劲的销量增长 [2][7] - 欧洲市场基础销售额增长11% 销量下降06% 价格增长17% 在高基数下表现稳健 [2][7] - 亚太非洲市场基础销售额增长68% 销量增长35% 价格增长31% 较上半年加速 [8] - 印度市场受商品及服务税改革影响 三季度销售暂时受冲击 但中期前景看好 [9] - 拉丁美洲市场基础销售额下降25% 销量下降73% 价格增长52% 市场普遍疲软 [9] - 印尼市场恢复增长 中国市场经济环境低迷但实现低个位数增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向高端细分市场和快速增长渠道 通过创新和并购加速转型 [2][22] - 数字商务占营收17% 在亚马逊增长15% Walmartcom增长25% Flipkart增长30% TikTok增长70% [59] - 近期完成对Dr Squatch的收购 拓展北美高端男性理容市场 [13] - 在"一个联合利华"市场聚焦8个重点品牌 目标将重点品牌收入占比从80%提升至90%-95% [47] - 冰淇淋业务分拆预计在2025年完成 股东每持有5股联合利华股份将获得1股The Magnum Ice Cream Company股份 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管部分市场疲软 特别是拉丁美洲 但全年展望保持不变 预计基础销售额增长在3%-5%的多年度范围内 [21] - 下半年增长将超过上半年 第四季度销量增长至少与第三季度持平 [21] - 预计全年基础营业利润率将改善 下半年利润率至少达到185% 不包括冰淇淋业务则至少达到195% [21] - 宏观经济环境仍不确定 但公司有信心继续跑赢市场 [21][22] - 商品成本环境相对温和 但棕榈油和铝等原材料成本上涨 工资通胀显著 [38][39] 其他重要信息 - 冰淇淋业务分拆时间表因美国政府停摆影响SEC工作而修订 但仍致力于2025年完成分拆 [3][17] - 投资组合变化对报告营业额产生净负面影响10% 其中收购贡献05% 处置产生16%的负面影响 [19][20] - 公司预计今年将实现硬通货收益增长 通过毛利率提升 品牌投资和生产效率改善推动 [52][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美市场增长及拉丁美洲问题 [25] - 北美市场连续五个季度实现4%的销量增长 反映了投资组合的深刻转型 [28] - 美容与健康业务在北美表现强劲 Wellbeing持续异常表现 Liquid IV和Nutrafol均实现两位数增长 接近10亿美元收入大关 [29] - 拉丁美洲市场疲软是宏观经济压力与自身定价失误共同作用的结果 在巴西洗衣粉和除臭剂品类存在需要纠正的问题 [30][31] - 预计拉丁美洲市场将在2026年改善 [32] 问题: 定价前景和欧洲市场销量 [35] - 定价环境受商品成本 汇率贬值和工资通胀影响 预计净材料成本约为5亿美元 需要合理的定价 [38][39] - 欧洲市场销量受去年同期7%高基数影响 不包括冰淇淋业务销量为正 公司在欧洲获得份额 对前景充满信心 [37] 问题: 美国护发业务和Liquid IV全球扩张 [42] - 美国护发业务中 Dove重新定位成功并实现两位数增长 TRESemmé在第三季度已恢复增长 [43] - Liquid IV已扩展到八个市场 包括西欧 澳大利亚和印度城市 初步结果良好 [44] 问题: 利润率水平和重点品牌战略 [46] - 利润率提升通过销量增长 组合优化 供应链重塑和生产力计划等多重杠杆实现 [49][50] - 在"一个联合利华"市场聚焦8个重点品牌 但不意味着完全放弃支持其他本地品牌 [47][48] 问题: 美国政府停摆的影响 [55] - 目前未观察到政府停摆对消费者情绪产生显著影响 美国市场表现依然强劲 [56] 问题: 数字商务定位和中国市场 [58] - 数字商务占营收17% 投资组合更适合电商渠道 在多个平台实现强劲增长 [59] - 中国市场所有四个业务集团在第四季度均恢复正增长 正在进行商业模式根本性改变 [61] 问题: 墨西哥市场和硬通货收益 [64] - 墨西哥市场疲软主要受宏观经济因素影响 包括汇款减少和关税不确定性 但公司投资组合没有结构性问 [65] - 公司有信心在今年实现硬通货收益增长 通过毛利率提升和成本控制推动 [68] 问题: 印尼和中国市场表现 [70] - 印尼市场通过业务重置取得扎实进展 预计将继续为增长做出贡献 [71] - 中国市场四个业务集团恢复增长 正在进行路线调整和电商能力建设 预计将继续改善 [72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度基本销售额增长为39% 其中价格增长贡献24% 销量增长贡献15% [5] - 不包括冰淇淋业务 基本销售额增长为4% 销量增长为17% 高于上一季度的11% [1][5] - 营业额为147亿欧元 同比下降35% 主要受61%的负面汇率影响抵消了基本销售额增长 [17] - 预计全年汇率对营业额的影响约为6% 对基本营业利润率的影响约为30个基点 [18] - 所有四个业务集团均实现正销量增长 两年销量复合年增长率为26% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康业务基本销售额增长51% 销量增长23% 价格增长27% 两年销量复合年增长率为4% [9] - 个人护理业务基本销售额增长41% 销量增长1% 价格增长31% 两年销量复合年增长率为2% [11] - 家庭护理业务基本销售额增长31% 销量增长25% 价格增长06% [12] - 食品业务基本销售额增长34% 销量增长13% 价格增长21% [14] - 冰淇淋业务基本销售额增长37% 销量持平 价格增长37% 两年销量复合年增长率为34% [15] - 实力品牌（占营业额75%以上）增长44% 其中销量增长17% 不包括冰淇淋业务销量增长22% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区基本销售额增长55% 其中销量增长54% 连续第五个季度实现强劲的销量引领增长 [6] - 欧洲地区基本销售额增长11% 销量下降06% 价格增长17% 对比去年同期超过6%的高基数 [6][7] - 亚太非洲地区基本销售额增长68% 销量增长35% 价格增长31% 较上半年明显加速 [7] - 印度市场受商品及服务税改革影响 第三季度销售额暂时受挫 但预计11月起交易条件将正常化 [8] - 拉丁美洲基本销售额下降25% 销量下降73% 部分被52%的价格增长所抵消 市场普遍疲软 [8] - 印尼市场恢复增长 中国市场实现低个位数增长 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向高端细分市场和快速增长渠道 并通过并购加速（如收购Dr Squatch）[20] - 数字商务占总收入的17% 并在亚马逊（增长15%）、沃尔玛电商（增长25%）等平台快速增长 [58] - 在“一个联合利华”市场聚焦8个实力品牌 旨在将收入占比从80%提升至90-95% [47] - 产品组合通过处置价值品牌和收购高端品牌（如K18、Wild）得到优化 [58] - 公司致力于成为营销和销售机器 加大品牌投资和执行力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管某些市场（特别是拉丁美洲）疲软 但全年展望不变 预计基本销售额增长在3%至5%的多年度范围内 [19] - 下半年增长将超过上半年 第四季度销量增长至少与第三季度持平 [19] - 预计全年基本营业利润率将改善 下半年利润率至少为185%（不包括冰淇淋业务至少为195%）[19] - 外部环境仍不确定 公司将继续密切关注 [19] - 对2026年及以后充满信心 相信公司有能力持续超越市场表现 [21] 其他重要信息 - 冰淇淋业务分拆预计在2025年完成 但因美国政府停摆影响SEC工作 时间表有所修订 [3][16] - 分拆后 股东每持有5股联合利华股票将获得1股Magnum冰淇淋公司股票 [17] - 公司预计将全额支付第四季度股息 确保股东连续性 [17] - 投资品牌和营销的绝对支出每年持续增加 品牌和营销投资占收入比例在15%至16%之间 [67] 问答环节所有的提问和回答 问题: 北美增长强劲及美容健康业务表现 拉丁美洲特别是巴西的自损问题及展望 [24] - 北美连续五个季度实现约4%的销量增长 反映了产品组合的深刻转型 [26] 美容健康业务表现强劲 Wellbeing持续异常表现 Liquid IV和Nutrafol均实现两位数增长并接近10亿美元收入大关 [27] 高端美容改善 实现中个位数增长 [27] - 拉丁美洲本季度非常疲弱 是宏观经济压力和大范围提价以应对货币贬值的共同结果 [29] 巴西存在自损问题 在洗衣粉品类定价过高且竞争对手未跟随 已进行纠正 [30] 除臭剂品类因产品形式暂时转变（从气雾剂转向涂抹式）影响市场增长 [30] 预计拉丁美洲将在2026年出现改善 [31] 问题: 定价前景和欧洲销量转负的原因 [33] - 大宗商品成本环境相对温和 但棕榈油和铝等部分材料成本显著上升 [36] 工资通胀显著（欧美约4%）也需要覆盖 [36] 预计净材料成本约为5亿美元 这需要合理的定价 [37] 在美容等领域 通过高端创新有能力进行提价 [38] - 欧洲销量转负主要由于去年同期高达7%销量增长的艰难对比基数 [35] 不包括冰淇淋业务 欧洲销量为正 [35] 公司在欧洲份额增长强劲 特别是在家庭护理和个人护理领域 对前景充满信心 [35] 问题: 美国TRESemmé品牌表现和Liquid IV的全球推广 [41] - TRESemmé品牌经过重新定位后未达预期 但已在第三季度恢复增长 特别是在造型产品领域 [42] 美国护发业务表现也受到主动清退部分品牌（如Axe Hair）的影响 [28][42] - Liquid IV在美国表现优异 接近10亿美元收入大关 并已推广至8个市场 包括西欧、澳大利亚、加拿大 并开始进入印度城市 初期结果良好 [43] 问题: 利润率水平合理性及“一个联合利华”市场品牌聚焦策略 [46] - 当前利润率水平的信心来源于业务转型 包括销量增长、产品组合优化、供应链重塑、成本控制等多重杠杆 [49][50] 不包括利润率较低的冰淇淋业务后 业务组合更健康 [51] 公司专注于提升硬通货盈利 [52] - 在“一个联合利华”市场 聚焦约8个实力品牌 这些品牌目前占收入的80% 目标提升至90-95% [47] 这不意味着完全放弃本地品牌 但旨在减少组合复杂性 该策略下市场表现强劲 [47] 问题: 美国政府停摆的影响 [55] - 目前未观察到政府停摆对消费者情绪产生显著影响 [56] 美国市场表现强劲 持续实现销量增长并大幅超越市场 [56] 问题: 数字商务渠道优势及中国市场改善和春节影响 [57] - 数字商务占收入17% 并在多个平台高速增长 产品组合更偏向高端和数字化原生品牌 更适合电商渠道 [58] 公司在该渠道拥有强大能力 - 中国市场方面 四个业务集团（不包括冰淇淋）在第四季度已恢复正增长 [60] 公司进行了根本性变革 包括调整通路到市场模式和提升数字化能力 预计将持续改善 [60] 未具体提及春节影响 问题: 墨西哥市场表现和硬通货盈利展望 [64] - 墨西哥市场疲软 主要受宏观经济因素影响（汇款减少、关税不确定性、GDP增长预期低）[65] 公司组合在墨西哥具有竞争力 没有结构性 issues [65] - 公司对实现今年硬通货盈利增长充满信心 驱动因素包括毛利率改善、品牌投资、全价值链生产率提升以及税费和利息方面的效益 [67][68] 问题: 印尼和中国市场表现评估 [70] - 印尼市场重置效果显著 库存水平历史低位 渠道价格冲突解决 核心品牌重新推出 运行率持续改善 预计未来几个季度将继续贡献增长 [71] - 中国市场四个业务集团已恢复增长 公司进行了根本性调整 包括通路到市场去中介化和提升DTC能力 预计将逐步改善 [72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度基本销售额增长为39% 其中价格增长贡献24% 销量增长贡献15% [7] - 两年销量复合年增长率为26% [7] - 不包括冰淇淋业务的基本销售额增长为4% 销量增长为17% 较上一季度的11%有所加速 [8] - 第三季度营业额为147亿欧元 同比下降35% 主要受61%的负面汇率影响抵消了基本销售额增长 [27] - 预计全年汇率对营业额的影响约为6% 对基本营业利润率的影响约为30个基点 [27] - 投资组合变化使报告营业额减少10% 其中收购贡献05% 资产剥离导致减少16% [28][29] - 预计下半年基本营业利润率至少为185% 若不包括冰淇淋业务则至少为195% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康业务基本销售额增长51% 销量增长2327% 价格增长27% 两年销量复合年增长率为4% [15] - 个人护理业务基本销售额增长41% 销量增长1% 价格增长31% 两年销量复合年增长率为2% [17] - 家庭护理业务基本销售额增长31% 销量增长25% 价格增长06% [20] - 食品业务基本销售额增长34% 销量增长13% 价格增长21% [22] - 冰淇淋业务基本销售额增长37% 销量持平 价格增长37% 两年销量复合年增长率为34% [24] - 核心品牌（占营业额75%以上）增长44% 其中销量贡献17% 不包括冰淇淋业务的销量增长为22% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场基本销售额增长55% 其中销量增长54% 连续五个季度实现强劲的销量引领增长 [3][9] - 欧洲市场基本销售额增长11% 销量下降06% 价格增长17% 在竞争对手增长超过6%的背景下表现稳健 [4][10] - 亚太非洲市场基本销售额增长68% 销量增长35% 价格增长31% 较上半年明显加速 [11] - 拉丁美洲市场基本销售额下降25% 销量下降73% 部分被52%的价格增长所抵消 [13] - 印尼市场恢复增长 中国实现低个位数增长 印度市场因商品及服务税改革短期受影响但预计将正常化 [4][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括强化投资组合 向高端细分市场和快速增长渠道转移 并加速数字化转型 [2][32] - 通过收购（如K18 WILD和Dr Squatch）加强在高端美容和男性美容领域的布局 [28][32] - 在“一个联合利华”市场聚焦核心品牌 目标将核心品牌收入占比从80%提升至90%-95% [72][73] - 数字商务占收入的17% 并在亚马逊（增长15%）沃尔玛（增长25%）Flipkart（增长30%）和TikTok（增长70%）等平台快速增长 [84][85] - 冰淇淋业务的分拆准备工作仍在进行中 预计在2025年完成 但受美国政府停摆影响时间表有所修订 [5][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管某些市场（特别是拉丁美洲）疲软 但对全年展望保持不变 预计基本销售额增长在3%至5%的多年度范围内 [30] - 预计下半年增长将超过上半年 第四季度销量增长至少与第三季度持平 [30][31] - 发达市场表现强劲 新兴市场表现改善 公司有信心持续超越市场表现 [31][34] - 大宗商品成本环境相对温和 但工资通胀显著（欧美约4%）以及一些原材料（如棕榈油和铝）成本上升需要覆盖 [57][58] - 预计净材料通胀约为5亿欧元 这要求采取合理的定价策略 [58] 其他重要信息 - 冰淇淋业务分拆的股东通函已于10月2日发布 股份合并批准于10月21日获得 [25] - 分拆后股东每持有5股联合利华股份将获得1股Magnum冰淇淋公司股份 随后将进行股份合并以保持可比性 [26] - 公司预计支付第四季度全额股息 确保股东在分拆过程中的连续性 [27] - 公司正在进行重大的供应链重塑和生产力提升计划 已实现6.5亿英镑的节约 并致力于使成本增长持续低于收入增长 [75][95] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于北美市场增长 特别是健康与 prestige beauty 业务的表现 以及拉丁美洲的问题和展望 [37][38] - 北美连续五个季度实现约4%的销量增长 反映了投资组合的深刻转型 [40] - 健康业务在美国表现异常出色 Liquid IV和Nutrafol均实现两位数增长 两个品牌年收入均接近10亿美元 [42] - Prestige Beauty在上半年相对平淡后 第三季度实现中个位数增长 Hourglass和K18在高端部分增长强劲 Paula‘s Choice和Dermalogica恢复低个位数增长 [43] - 拉丁美洲疲软是宏观经济压力 货币贬值导致的广泛提价以及自身失误共同作用的结果 [45] - 在巴西洗衣粉领域定价过度且未得到竞争对手及时跟进 已进行修正 并引入成功的WonderWash产品 预计竞争力将逐步改善 [47][48] - 在巴西除臭剂领域 尽管在萎缩市场中份额增长 但向涂抹器格式的转变对整体市场增长产生了负面影响 公司正在调整 [48] - 预计拉丁美洲在2026年将有所改善 但未给出更具体的承诺 [50] 问题: 关于定价前景和欧洲市场增长转为负值的原因 [53][54] - 欧洲市场不包括冰淇淋业务的销量在当季为正增长 但去年同期比较基数非常高（销量增长7%） [55] - 公司在欧洲份额增长 特别是在家庭护理和个人护理等主要业务领域 对前景充满信心 [56] - 大宗商品成本环境温和 但棕榈油和铝等部分材料成本上升 且工资通胀显著需要覆盖 [57] - 预计净材料通胀约为5亿欧元 这要求采取合理的定价策略 该水平低于历史平均水平但高于疫情期间 [58] - 在美容领域 通过高端创新 公司有能力并有倾向进行提价 并将以合理的方式进行 [60] 问题: 关于美国护发业务（特别是Tresemmé）的挣扎和Liquid IV的全球推广 [62][63] - 美国护发业务今年进行了Dove和Tresemmé两大重要重新上市 Dove非常成功 实现两位数增长 Tresemmé效果不佳但已在第三季度修正并恢复增长 [64][65] - 美国护发业务表现的主要问题是一些品牌（如Axe Hair Lab Beauty和Planet）的主动下架决定 [44][65] - Liquid IV在美国表现优异 年收入接近10亿欧元 并已推广至8个市场 包括西欧 澳大利亚 并开始进入印度城市 初步结果良好 [67] 问题: 关于利润率水平 在印度和印尼的投资 以及“一个联合利华”市场中对核心品牌的聚焦策略 [69][70] - 在“一个联合利华”市场 核心品牌约占收入的80% 目标提升至90%-95% 这并不意味着完全放弃本地品牌 而是减少投资组合复杂性 [72] - 这些市场表现强劲 本季度实现49%的增长且销量良好 公司正集中资源推广最强的品牌 [73] - 当前利润率方法的差异在于多个杠杆的综合作用：销量增长带来杠杆效应 投资组合 地域 渠道和形式的组合贡献25-30个基点 供应链优化（如Project Lighthouse）使公司能够超越市场通胀约1% 严格控制成本 生产力文化以及资本配置 [74][75] - 不包括冰淇淋业务（利润率较低）的美容 个人护理和食品业务利润率健康强劲 公司专注于硬通货收益 并对持续提高利润率充满信心 [76][77] 问题: 美国政府停摆对公司业务是否有影响 [79] - 目前未观察到政府停摆对消费者情绪产生显著影响 [80] - 美国市场存在分化 拥有股票的家庭和未拥有股票的家庭情绪不同 这解释了公司高端产品组合的韧性 公司在美国的表现持续强劲 远超市场 [81] 问题: 关于数字商务渠道的加速转变以及中国的改善和农历新年影响 [83] - 数字商务占收入的17% 并在亚马逊（增长15%） 沃尔玛（增长25%） Flipkart（增长30%）和TikTok（增长70%）等平台快速增长 [84][85] - 美国业务是数字商务曝光率最高的 但其他市场（如中国 印度 快速商务）也呈现类似趋势 印度快速商务业务今年增长超过一倍 [86] - 通过处置价值品牌和收购高端数字原生品牌 当前投资组合更适合数字商务 [85] - 在中国 通过调整商业模式 提升电子商务能力和产品高端化 所有四个业务集团（不包括冰淇淋）在第四季度均实现价值和销量的正增长 为未来进展奠定基础 [87][88] 问题: 关于墨西哥市场表现和硬通货收益展望 [91] - 墨西哥市场疲软 主要零售商近两个季度增长约14% 受汇款减少 关税不确定性和低GDP增长预期（约04%）影响 宏观经济状况不佳 [92][93] - 公司投资组合在墨西哥没有根本性结构问题 食品业务（Knorr）和除臭剂业务表现强劲 份额稳定 但市场整体疲软 [94] - 硬通货收益方面 毛利率轨迹和品牌投资进展稳固 生产力计划（已节约6.5亿英镑） 成本控制 税收和利息方面的效率共同作用 公司有信心在今年实现硬通货收益增长 [95][96] 问题: 关于印尼和中国的业绩评估 [98] - 印尼业务重置进展顺利 新的领导团队改善了业务基础 分销商库存处于历史低位 重新推出前五大品牌 社交营销能力提升 运行率持续改善 预计未来几个季度将继续增长 [99][100] - 在中国 所有四个业务集团（不包括冰淇淋）已恢复增长 市场缓慢改善 公司通过减少电子商务中间环节 建立直接面向消费者的制造和物流能力等措施 预计未来几个季度将继续改善 [101]

公司季度业绩表现 - 第三季度核心产品销售额同比增长3.9%，超出分析师预测的3.7% [1] - 营业收入下降3.5%至147亿欧元，主要受汇率因素带来6.1%不利影响和资产处置带来1%不利影响 [1] - 销量增长1.5%，价格增长2.4%，高于分析师预期的2.2% [1] - 不包括冰淇淋业务，核心销售额增长4% [1] 各业务部门销售情况 - 美容与健康产品销售额增长5.1%，其中销量增长2.3%，价格增长2.7% [1] - 个人护理类商品销售额增长4.1%，其中销量增长1%，价格上涨3.1% [1] - 食品类商品销售额增长3.4%，其中销量增长1.3%，价格上涨2.1% [1] - 家庭护理类商品销售额增长3.1%，销量增长2.5% [1] - 冰淇淋类商品销售额增长3.7%，受价格上涨推动，销量持平 [1] 公司战略转型与展望 - 公司正处于由首席执行官Fernando Fernandez领导的转型期，淘汰表现不佳品牌以专注于增长潜力更大的产品和部门 [2] - 转型基于前任首席执行官Hein Schumacher启动的更广泛重组计划 [2] - 计划将冰淇淋业务分拆，原因包括市场份额下降和生产成本过高，但分拆计划已推迟约一个月 [2] - 公司通过创新和收购将重点转向高利润的高端产品，尤其是在美容和个人护理领域 [2] - 公司再次重申全年核心销售额将保持在3%至5%的增长区间内 [2] - 公司宣布季度股息为每股0.4528欧元，较去年同期增长3% [2]

业绩总结 - Unilever在2025年第三季度整体销售增长为3.9%[8] - 剔除冰淇淋业务后，Unilever的销售增长为1.5%[8] - 2025年第三季度整体销量增长为1.5%，价格增长为2.4%[8] - 美容与健康业务在2025年第三季度销售额为32亿欧元，销售增长为5.1%[18] - 个人护理业务在2025年第三季度销售额为33亿欧元，销售增长为4.1%[20] - 冰淇淋业务在2025年第三季度销售额为23亿欧元，销售增长为3.7%[30] 市场表现 - 北美市场在2025年第三季度销售增长为5.5%，占集团营业额的22%[11] - 亚太和非洲市场在2025年第三季度销售增长为6.8%，占集团营业额的42%[12] 未来展望 - 预计2025年下半年的销售增长将超过上半年，整体销售增长目标为3-5%[43] - 预计2025年资本支出将超过营业额的3%[47] - 预计2025年货币影响将对营业额造成约6%的负面影响[47]

财务表现 - 公司基础销售额增长3.9% [1] 公司战略 - 公司计划在年底前分拆其冰淇淋业务部门 [1]