文章核心观点 联合利华全球媒体负责人Luis Di Como将在为公司服务33年后离职，其离职与公司重大重组和成本削减措施同步，同时公司组织架构调整中有新人担任新的媒体相关角色 [1][2][7] 分组1：Luis Di Como相关信息 - Luis Di Como是联合利华全球媒体执行副总裁及美容与健康部门全球媒体负责人，负责监督公司全球媒体预算 [3] - 他与谷歌、Meta和新闻集团等主要媒体公司以及WPP和奥姆尼康等代理商建立合作关系，还在行业倡议中发挥关键作用 [4] - 他将在公司任职至12月31日，会监督过渡并支持新成立的综合品牌体验团队 [5][7] 分组2：联合利华业务情况 - 2023年公司在营销上花费约85亿欧元（94亿美元），2022年是全球第九大广告支出公司 [3] - 公司正在对其全球媒体规划和购买账户进行审查 [4] - 3月新首席执行官Hein Schumacher宣布裁员7500人并拆分冰淇淋业务，未来三年节省8亿欧元（约8.85亿美元） [5] 分组3：联合利华股权情况 - 激进投资者Nelson Peltz 2022年加入董事会，其对冲基金Trian建仓联合利华股票，上月减持但仍持有3260万股 [6] 分组4：联合利华人员变动 - 美容与健康数字、媒体和商务主管Selina Sykes将负责该部门整体媒体预算和活动 [7] - 帝亚吉欧全球媒体总监Isabel Massey将于10月加入联合利华，担任综合品牌体验副总裁 [7]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利，Zacks动量风格评分可辅助判断，联合利华公司动量风格评分为B，Zacks排名为强力买入，从价格变化和盈利预测修正等方面看是值得关注的股票 [1][2][3][4] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，做多时是“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率继续沿该方向移动 [1] 动量风格评分作用 - 很多投资者寻找股票动量但难以定义，Zacks动量风格评分可解决该问题，且风格评分是对Zacks排名的补充 [2][4] 联合利华公司情况 公司评级 - 联合利华公司目前动量风格评分为B，Zacks排名为1（强力买入），研究显示Zacks排名为1、2且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3][4] 价格变化 - 短期价格方面，联合利华过去一周股价上涨1.87%，同期Zacks肥皂和清洁材料行业上涨1.4%；过去一个月股价上涨5.77%，行业上涨5.38% [6] - 长期价格方面，联合利华过去一个季度股价上涨16.68%，过去一年上涨29.72%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨5.01%和23.98% [7] 交易情况 - 联合利华目前20天平均交易量为2,538,564股，成交量可建立价量基线，上涨且成交量高于平均通常是看涨信号 [8] 盈利预测 - 过去两个月，联合利华全年盈利预测有3个上调无下调，过去60天共识预测从2.87美元提高到3.04美元；下一财年有3个预测上调无下调 [10]

文章核心观点 - 联合利华(Unilever PLC, UL)因盈利预期上调而被升级为Zacks Rank 2 (Buy),这反映出公司盈利前景的积极变化,可能推动股价上涨 [1][3][10] 盈利预期修订的影响 - 盈利预期修订与股价短期走势有强相关性,是影响股价的最强力量之一 [4][6] - 机构投资者使用盈利和盈利预期来计算公司股票的公允价值,他们的投资行为会推动股价变动 [4] - Zacks Rank系统通过跟踪盈利预期修订来对股票进行评级,具有良好的历史表现,Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率为+25% [7] 联合利华的盈利预期 - 预计2024财年每股收益为3.04美元,同比增长8.2% [8] - 过去三个月,分析师对联合利华的盈利预期上调了3.3% [8] Zacks Rank系统 - Zacks Rank系统根据盈利预期修订将股票分为五个等级,从Zacks Rank 1 (Strong Buy)到Zacks Rank 5 (Strong Sell) [7] - 联合利华被升级为Zacks Rank 2,表明其盈利预期修订表现优异,可能带来超额回报 [10] - Zacks Rank系统保持'买入'和'卖出'评级的平衡,前5%的股票获得'Strong Buy'评级,接下来的15%获得'Buy'评级 [9]

文章核心观点 - 公司正进行业务调整以提升运营效率和盈利能力，股价年初以来涨幅大，虽估值倍数高但有竞争优势，可考虑持有 [21][22] 股价表现 - 过去6个月公司股价上涨26%，跑赢标普500指数，但未来几个月不太可能延续此表现 [1] 股价上涨原因 - 通胀不再高企，价格涨幅不明显，销量增加 [2] - 各业务部门进行组织架构重组，聚焦成功品牌并削减成本 [2] 销售情况 - Q2和2024年上半年销量分别增长2.90%和2.60%，且呈逐季上升趋势 [3] - 家居护理和营养业务去年因提价销量下滑，如今提价幅度变小，需求上升 [5] - 冰淇淋业务受提价影响大，虽大幅减少提价但销量仍成问题，或考虑分拆 [6][7] 业务策略 - 提高运营效率，聚焦占销售额75%的核心品牌，未来可能处置次要品牌和裁员 [8] - 现阶段管理层更注重盈利能力，优先发展核心品牌 [9] - 约50%的资本支出用于提升物流和生产效率的项目，未来几年有望提高利润率 [10] 盈利能力 - 公司在行业内盈利能力强，盈利评级为A+，净利润率达两位数 [11] 市场拓展 - 新兴市场将是未来重要增长驱动力，公司在多数快速增长的经济体中处于领先地位 [12] - 中国市场受房地产危机影响，但公司对未来经济复苏有信心 [13] 估值与股息 - 公司估值倍数中市盈率稳定在20倍以上，与行业中值大致相符，当前价格可能偏贵 [15] - 股息收益率为2.90%，公司倾向通过回购回报股东，截至2024年5月已分配15亿欧元用于回购 [16][20] - 欧洲公司不太重视股息记录，公司过去几年每股股息基本保持不变 [17][18]

文章核心观点 联合利华召回约13.7万箱单份装冰棒产品，因其可能含未标注的牛奶成分，已收到两起过敏反应报告，消费者可凭购买凭证联系公司退款 [1][2][4] 召回产品情况 - 召回约13.7万箱单份装冰棒Jolly Rancher Frozen Confection Pop产品 [1][2] - 受影响产品为标注单独销售的，主要通过冰淇淋车、小卖部和即拿即走冰柜销售，不包括杂货店和其他零售商出售的18支装多包装产品 [3] 过敏反应情况 - 产品可能含未标注的牛奶成分，食用可能使牛奶过敏或高敏感人群产生过敏反应 [1][2] - 公司已收到两起与召回产品相关的过敏反应报告 [1][2] 消费者退款信息 - 受影响产品于2月1日至8月15日发送给批发商和运营商，产品和批次代码可在产品外包装上找到 [4] - 消费者应凭购买凭证联系联合利华获得退款 [4] 股价表现 - 截至周三下午2点，联合利华美国存托凭证上涨0.7%，至61.78美元，今年以来涨幅超四分之一 [4]

文章核心观点 市场波动时投资者需合理配置股票以保障资金安全和收益可预测性，可参考巴菲特投资选择，关注能源、消费必需品等行业股票，如西方石油、ulta beauty、废物管理公司和联合利华等 [1][2] 各公司情况 Ulta Beauty - 产品为消费者刚需，受经济周期影响小，巴菲特持有其少量股份 [2][3] - 当日股价369.05美元，下跌8.01美元（-2.12%），52周股价范围318.17 - 574.76美元，市盈率14.39，目标价494.83美元 [3] - 分析师给予“适度买入”评级，12个月股价预测平均为494.83美元，有34.08%上涨空间 [5] - 年投资资本回报率（ROIC）超29%，毛利率超42.7%，分析师预计未来12个月每股收益（EPS）增长10.4% [5][6] - 摩根大通分析师给予目标价高达544美元/股，较当前股价需上涨44.2% [7] 废物管理公司（Waste Management） - 有人口就有需求，股票低贝塔值0.75，提供低波动性和额外安全保障 [8] - 当日股价208.03美元，上涨1.44美元（+0.70%），52周股价范围149.71 - 225.00美元，股息率1.44%，市盈率34.05，目标价215.83美元 [7] - 分析师给予“适度买入”评级，12个月股价预测平均为215.83美元，有3.75%上涨空间 [9] - 德意志银行分析师认为该股价值高达241美元/股，较当前股价有17.3%上涨空间，若达到将创52周新高 [9][10] - 过去一个月空头回补，空头兴趣下降4% [10] 联合利华（Unilever） - 为投资者提供可靠收入，每股分红1.88美元，年化股息率达3.1%可抵御通胀 [12] - 当日股价61.36美元，下跌0.09美元（-0.15%），52周股价范围46.16 - 62.65美元，股息率3.06%，目标价58.33美元 [11][12] - 分析师给予“持有”评级，12个月股价预测平均为58.33美元，有-4.93%下跌空间 [13] - TD Cowen分析师目标价高达67美元/股，未来几个季度有9.8%上涨空间 [14] - 贝塔值仅0.2，是标普500指数波动时的减压选择，未来需求可能增加 [14]

文章核心观点 - 联合利华新CEO上任后已产生积极影响，公司处于成功转型轨道，过去一年表现良好，股价涨幅超20%，预计明年股价还有上涨空间，评级为“买入” [1] 近期表现 - 联合利华年初至今股价涨幅超20%，大幅跑赢宝洁、雀巢等竞争对手，也跑赢标普500指数 [2] 重大运营改善 - 股价上涨得益于基本面表现改善，特别是恢复正销量增长和扩大利润率，提升了关键增长和盈利指标 [4] 2024年上半年业绩 - 基础销售额增长4.1%，得益于连续三个季度的正销量增长且销量持续改善，定价也如预期般放缓 [1] - 各业务板块中，美容与健康板块增长7.1%，个人护理板块增长1.1%，家庭护理和营养板块分别增长3.3%和3.2%，冰淇淋板块增长0.6% [5] - 基础营业利润达61亿欧元，增长17.1%；基础营业利润率为19.6%，提升250个基点 [5] - 基础每股收益为1.62欧元，增长16.3%；摊薄每股收益为1.47欧元，增长5.4% [5] - 自由现金流为22亿欧元，去年同期为 -3亿欧元；净利润为40亿欧元，增长3.5% [5] - 第二季度基础销售额增长3.9%，营业额为161亿欧元；2024年9月应付季度股息为每股0.4396欧元，增长3% [5] 财务结果 - 联合利华每股收益增长5.4%，有机每股收益增长得益于1.56亿欧元的股票回购计划和3%的渐进式股息政策，为股东创造了显著价值 [6] 未来展望和催化剂 - 公司将更多投资于“核心品牌”，新兴市场业务支撑长期增长，美容与健康和个人护理部门表现出色，核心品牌实现两位数增长 [7] - 公司宣布剥离价值170亿欧元的冰淇淋部门，预计2025年底完成，可能通过特别股息或分拆创造股东价值 [8] - 冰淇淋业务在2023年营业额达79亿欧元，拥有全球十大畅销冰淇淋品牌中的五个，业务覆盖全球家庭和户外消费领域 [9] - 公司将削减欧盟约三分之一的办公室员工，以降低间接成本、提高利润率 [9] 相对估值仍偏低 - 联合利华股票被市场重新估值，远期市盈率达20倍，因增长预期改善，该估值合理 [10] - 2024财年基础销售额增长指引为3% - 5%，主要由销量驱动，预计基础营业利润率至少达18% [10] - 与竞争对手相比，联合利华销售增长指引最高，虽与竞争对手估值差距缩小，但相对宝洁仍被低估 [10] 结论 - 过去一年公司运营有重大改善，预计在新CEO领导下，明年增长和利润率将继续提升，冰淇淋业务分拆有望为股东释放巨大价值 [12]

文章核心观点 - 联合利华(Unilever)美国存托凭证(ADR)在公司发布上半年业绩超预期以及全年营业利润率目标大幅上调的消息后大涨 [1][2][3] - 联合利华的业绩表现与竞争对手雀巢(Nestle)形成对比,后者因降价而下调了全年有机销售增长指引 [6] 根据相关目录分别进行总结 联合利华业绩表现 - 上半年营业收入同比增长2.3%至311亿欧元,每股收益为1.47欧元,均超出分析师预期 [4] - 公司预计全年营业利润率将达到至少18%,高于此前的"温和改善"预期 [5] 行业竞争格局 - 联合利华的业绩表现与竞争对手雀巢形成对比,后者因消费者寻求更低价格而下调了全年有机销售增长指引 [6] - 联合利华ADR股价较年初上涨超过23% [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年总销售额为310亿欧元,同比增长2.3% [30] - 公司上半年内部销售增长4.1%,其中第二季度为3.9% [16] - 公司上半年毛利率扩大420个基点至45.7% [31] - 公司上半年营业利润增长17.1%至61亿欧元,营业利润率提升250个基点至19.6% [34] - 公司上半年每股收益增长16.3%至1.62欧元 [34] - 公司上半年自由现金流为22亿欧元,同比下降3亿欧元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康业务上半年销售增长7.1%,其中美发和护肤业务表现强劲 [17][18] - 个人护理业务上半年销售增长5.6%,多个品牌实现双位数增长 [19][20] - 家居护理业务上半年销售增长3.3%,其中洗衣和家居卫生品类表现良好 [21] - 营养业务上半年销售增长3.2%,主要品牌Knorr和Hellmann's表现出色 [22][23] - 冰淇淋业务上半年销售增长0.6%,表现低于预期 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场表现强劲,欧洲和北美业务均实现回升 [26] - 拉丁美洲上半年销售增长7.8%,表现良好 [27] - 亚太非洲地区业务有所改善,其中印度和东南亚市场表现好于预期 [28][29] - 非洲和中东地区上半年实现两位数销售增长 [29] - 中国市场增长乏力,公司正在调整产品组合和分销策略应对 [24][28][129][151] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提升销售增长质量和毛利率,以增加品牌投入 [5] - 公司正在实施"增长行动计划",包括提升品牌竞争力、提高生产效率等 [41][51][55] - 公司将分拆冰淇淋业务,以提升整体业务表现 [52][53][54] - 公司将继续投资于健康与保健以及高端美妆业务,看好其长期发展潜力 [126][128][149] - 公司将密切关注欧洲市场消费者对创新产品的需求 [159] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司上半年的整体表现感到满意,但认为仍有很多工作要做 [14] - 管理层预计2024年全年内部销售增长将在3%-5%区间,主要来自于销量增长 [39] - 管理层预计2024年全年营业利润率将至少达到18%,但第二半年的利润率增幅将小于上半年 [39][40] - 管理层对中国市场的短期前景持谨慎态度,但对公司在该市场的长期发展前景保持信心 [128][129][151] 其他重要信息 - 公司将继续推进"增长行动计划",包括提升品牌竞争力、提高生产效率等 [41][51][55] - 公司宣布将启动高达15亿欧元的股票回购计划 [38] - 公司将把季度中期股利增加3% [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Celine Pannuti 提问** 询问公司是否预计第二半年销量增速将超过第二季度的2.9% [60] **Hein Schumacher 回答** 公司预计第二半年销量增速与上半年整体情况相当,仍将是销量驱动为主 [63] 问题2 **Celine Pannuti 提问** 询问公司毛利率和营业利润率的进一步提升空间 [61] **Fernando Fernandez 回答** 公司正在通过多种举措持续提升毛利率,未来将主要集中在提高生产效率等方面 [64][65][66] 问题3 **Guillaume Delmas 提问** 询问公司在定价策略方面的计划,是否会出现负价格增长 [102][103] **Hein Schumacher 回答** 公司将根据原材料成本变化情况适当调整定价,预计未来通胀将回归正常水平,定价水平也将相应调整 [105][106][107]

业绩总结 - H1 2024加速销售量增长+2.6%[8] - 毛利率扩张至45.7%，较去年同期增加420个基点[9] - 利润增长强劲，增长率达到17.1%[11] - 上半年增量BMI为7亿欧元[111] 品牌投资 - 品牌再投资达到7亿欧元[10] 业务领域表现 - 美容与健康领域占集团营业额的21%，增长持续由核心品牌带动[21] - 个人护理领域占集团营业额的22%，强劲表现主要来自除臭剂[29] - 家庭清洁领域增长受到高端创新支持，增长率为3.3%[36] - 营养领域占集团营业额的22%，价格驱动增长，Q2实现正增长[48] - 冰淇淋领域营业额占比15%，欧洲关键季节和中国表现不佳[55] - 北美市场销售增长驱动营业额增长，增长率为3.4%[62] 财务指导 - 预计2024年财务指导：资本支出约占营业额的3%；重组费用约占营业额的1.2%[123] - 预计全年营业额汇率影响约为-1.0%，全年基础运营利润率影响约为-20个基点；净财务成本约为平均净债务的3%；基础有效税率约为26%；净债务约为净债务/基础EBITDA的2倍[124]