财务数据和关键指标变化 - 第一季度营业额为150亿欧元，较上一年增长1.4%，基础销售额增长贡献4.4%，但收购或处置减少0.9%（退出Suave和Dollar Shave Club，部分被Yasso冰淇淋和K18护发产品的增加所抵消）[39] - 本季度总货币变动为 - 2%，包括欧元对美元和大多数新兴市场货币走强的 - 4%负面影响，以及恶性通货膨胀市场2.1%的极端价格增长正面影响，预计全年货币影响大致相同[40] - 全年展望不变，预计全年基础销售额增长在3% - 5%的多年范围内，预计全年基础营业利润率将适度提高[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Beauty & Wellbeing**：第一季度增长7.4%，其中销量增长5.6%，价格增长1.7%，各核心品牌均有良好表现，Prestige Beauty主要靠销量实现两位数增长[25] - **Health & Wellbeing**：连续第13个季度实现两位数的销量主导型增长，Nutrafol和Olly表现突出，Nutrafol在核心系列取得进展并涉足护肤领域，Olly成功进入中国市场[28] - **Personal Care**：增长4.8%，其中价格增长3.4%，销量增长1.4%，除臭剂实现两位数增长，皮肤清洁业务持平，口腔护理业务增长良好[30][31][32] - **Home Care**：增长3.1%，其中销量强劲增长4.3%，价格下降1.1%，织物清洁、织物增强剂和家庭与卫生业务均有增长[33] - **Nutrition**：增长3.7%，其中价格增长4.1%，销量下降0.4%但呈改善趋势[35] - **Unilever Food Solutions**：实现两位数增长，Horlicks在印度市场表现良好[37] - **Ice Cream**：增长2.3%，其中价格增长3.2%，销量下降0.9%，家庭消费持平，户外消费实现中个位数增长[38] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：尽管去年个人护理业务有强劲增长对比，但整体表现良好，美国市场增长在3% - 4%范围，经济有韧性、低失业率、通胀粘性，市场存在两极分化，个人护理和美容行业有结构升级，Prestige Beauty和Health & Wellbeing连续13个季度实现两位数增长，未发现零售层面的大规模去库存，公司品牌需求未下降[58] - **拉丁美洲市场**：第一季度体积增长8.1%，巴西、墨西哥和阿根廷三个核心地区增长强劲，巴西存在定价问题，墨西哥经济稳健，阿根廷公司表现异常强劲[59][60] - **欧洲市场**：公司在欧洲提高了促销力度，与自有品牌相比市场份额似乎趋于平稳，营养业务量仍为负但预计第二季度开始改善，家庭护理业务量增长良好，美容与健康和个人护理业务在欧洲实现两位数增长[70][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施Growth Action Plan（GAP），包括三个要素：实现更快增长、提高生产力和简化运营、提升绩效优势，目标是让公司更简单、更好、更有影响力[5] - 推进生产力计划，预计节省约8亿欧元成本，成立专门的跨职能项目团队，该计划将简化业务、提高效率，但可能影响多达7500个岗位[16][17] - 对投资组合进行调整，分离冰淇淋业务，预计2025年底完成，同时努力解决冰淇淋业务近期表现不佳的问题，分离后公司将把更多资源投入到其他全球可扩展品牌[18][19][20] - 在可持续发展方面，围绕气候、塑料、自然和生计四个关键领域开展全球可持续发展工作，发布最新的气候转型行动计划并设定具体目标，获得科学碳目标倡议的支持[10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度的业绩为全年前景提供信心，尽管市场份额在部分业务中仍较低，但随着GAP措施的逐步实施，预计下半年会有所改善[14][21] - 尽管第一季度表现良好，但仍有很多工作要做，预计2024年全年基础营业利润率将适度提高，生产力计划将推动毛利率扩张，从而增加品牌营销和研发投资[42] - 公司致力于向股东提供有吸引力的可持续股息，并将在第二季度晚些时候启动15亿欧元的股票回购计划[43] 其他重要信息 - 公司正在进行品牌评估，到5月底将覆盖50%的营业额，并基于评估结果在下半年为所有Power Brands制定行动计划[6] - 在创新方面，确定关键平台后，注重年度内重大举措的执行和多年创新管道的建设[7] - 公司在可持续发展方面的努力不是削减而是加倍投入，目标既具有挑战性又切实可行[10] 问答环节所有的提问和回答 问题1：能否更新竞争力衡量指标，在新的营业额加权份额衡量标准下，目前的全球数据是多少，在市场份额方面哪里进展最大，哪些落后，能否具体评论Prestige和Health & Wellbeing的市场份额增长率？ - 公司不会按季度提供竞争力的精确更新，预计从所有行动中看到逐季改善，对目前的市场份额发展仍不满意，但Prestige Beauty和Health & Wellbeing第一季度实现两位数增长，个别品牌表现良好，将在半年和年末更新整体竞争力的营业额加权衡量指标[49][50][51] 问题2：即将召开的年度股东大会上，在薪酬衡量标准方面有哪些关键变化，如何推动公司绩效文化？ - 在短期衡量标准方面，从利润率目标转变为绝对利润改善，在长期规划方面，重新引入相对股东总回报率（TSR）衡量标准，同时保留并增加了基础投资资本回报率（ROIC）的重要性，重申了基础销售额增长（USG）的重要性，在组织内部对较低管理层的计划也进行了调整，竞争力是奖金计划的一个限定条件[52][53][54][55] 问题3：能否解释北美市场的业务情况，除Prestige和Health & Wellbeing外其他业务是否放缓，是否受到美国个人护理/美容业务减速的影响，以及拉丁美洲市场的主要增长驱动因素和价格减速是否会持续？ - 在北美市场，尽管去年个人护理业务有强劲对比，但整体表现良好，未发现受到美国个人护理/美容业务减速的影响，Prestige Beauty和Health & Wellbeing增长强劲，未发现零售层面的大规模去库存，公司品牌需求未下降；拉丁美洲市场第一季度体积增长8.1%，巴西、墨西哥和阿根廷三个核心地区增长强劲，巴西存在定价问题，墨西哥经济稳健，阿根廷公司表现异常强劲[58][59][60] 问题4：除臭剂业务持续强劲增长的驱动因素是什么，是反映了品类的动态增长还是市场份额的显著增加，以及在欧洲，自有品牌的市场份额是否已经达到稳定，能否简单介绍一下织物护理业务？ - 除臭剂业务表现良好得益于拥有优秀的产品和强大的品牌计划，Rexona或Sure注重保护且全球推广是增长的主要原因，Dove有不同的增长计划，Axe将推出新的香味品种，增长最强劲的地区是拉丁美洲和欧洲；在欧洲，公司提高了促销力度，与自有品牌相比市场份额似乎趋于平稳，营养业务量仍为负但预计第二季度开始改善，家庭护理业务量增长良好，特别是织物清洁业务背后的创新产品[68][69][70][71] 问题5：非Power Brands在本季度的有机下降是否约为1%，销量组合下降约2.5%是否正确，对这些非Power Brands在今年剩余时间有何预期，是否会将Power Brands的创新推广到非Power Brands，能否分享不包括冰淇淋品牌的Power Brands在第一季度的表现？ - 非Power Brands整体表现不如Power Brands，公司的重点是优先发展Power Brands，但这并不意味着忽视其他品牌，Elida Beauty仍包含在其他品牌中，关于Power Brands的报告包含冰淇淋品牌，今年不会拆分结果[74][75][78] 问题6：冰淇淋业务何时可能转为停止经营项目？ - 可能在2025年下半年[81] 问题7：在可持续发展公告中，关于生活工资的承诺是否排除了可可和其他商品供应链中小农的生活收入，这对这些业务的可持续性有何影响，以及这些可持续发展计划是否会影响集团的长期盈利能力？ - 公司重申生活工资是整体框架内的四个优先事项之一，已在公司内部实现生活工资，并要求主要供应商帮助在价值链中实现生活工资，这并不排除生活收入部分，相关项目仍将继续进行，公司在可持续发展方面不是削减而是加倍投入，不会影响集团的长期盈利能力[86][87] 问题8：能否量化或指导第一季度家庭护理业务的组合贡献，鉴于第一季度的结果，为何不提高全年业绩指导，是否存在潜在的不利因素？ - 第一季度集团层面和家庭护理业务的组合略有积极贡献，公司不会提供更多细节；全年业绩指导保持不变，因为目前处于年初，存在一些不可预测的因素，如价格和销量增长的动态需要时间来正常化，公司希望确认毛利率的积极轨迹，以便继续增加品牌投资[91][92] 问题9：能否谈谈在发达市场获取市场份额的情况，以及分离冰淇淋业务是否存在税务负债和额外的独立成本？ - 公司不会在第一季度提供精确的市场份额数据，将在半年时再谈，目前市场份额未达到理想水平，但预计下半年会改善；关于冰淇淋业务分离，会有一定的税务价值流失，但预计8亿欧元的成本节省将完全抵消分离带来的负面影响，分离预计2025年底完成，目前正在进行分拆工作，也会考虑其他分离选项[95][96][97][98] 问题10：在ESG承诺方面，是否有因为之前ESG承诺的激进性而无法做的事情，现在是否有所改变，以及在冰淇淋业务剥离后的4 - 6中期指导背后是否有其他计划？ - 在塑料方面，公司重新设定了更现实但仍具挑战性的目标，这不是削减投资，而是为了推动系统性变革；冰淇淋业务是公司业务组合中的一个明显异类，分离将使公司更专注、业务更简单、增长更快、利润率更高、资产回报率和现金转换更高[101][102][105][106] 问题11：能否解释拉丁美洲的定价情况，特别是墨西哥和巴西的定价，以及何时价格会改善？ - 拉丁美洲整体表现强劲，第一季度体积增长8%，价格增长1%，阿根廷定价削减26%，巴西由于去年高定价的对比因素导致本季度价格较低，实际上拉丁美洲的定价高于报告的第一季度数据，整体对业务发展满意[110]

业绩总结 - 2024年第一季度销售额为148亿欧元，同比增长1.4%[50] - 基础销售增长为4.4%，其中价格增长为2.2%[19] - 所有业务组均实现增长，美容与健康领域增长最为显著[19] - 2024年全年基础销售增长预计在3-5%之间[78] 用户数据 - 北美地区2024年第一季度的基础销售增长为1.4%[75] - 拉丁美洲的基础销售增长为9.5%[75] - 亚太和非洲地区的基础销售增长为4.0%[75] 未来展望 - 预计2024年全年指导方针保持不变[19] - 2024年预计货币影响与第一季度相似，约为-2.0%[55] - 2024年有效税率约为25%[84] 新产品和新技术研发 - 皮肤护理产品实现中单位数增长，Vaseline品牌创新推动增长[32] - 家庭清洁产品在新兴市场实现良好的销量增长，尽管价格有所下滑[47] 市场扩张和并购 - 冰淇淋业务分离的预计时间为2025年底[20] - 计划在2024年第二季度开始15亿欧元的股票回购计划[78] 成本和财务状况 - 预计在2024至2026年期间，重组成本约占营业额的1.2%[20] - 生产力计划预计节省约8亿欧元的成本[20] - 净财务成本平均在净债务的2.5%到3%之间[76] - 净债务约为净债务与基础EBITDA的2倍[76] - 资本支出约占营业额的3%[76]

员工福利 - 公司在2023年的员工平均数量包括129名季节性工人[518] - 公司的全球员工计划“SHARES”于2014年11月在17个国家推出，为合格的非管理层以下员工提供投资机会[519] - 员工购买三股投资股票，公司将赠送一股免费的匹配股票，匹配股票无需满足任何绩效条件[520] - 公司在北美为员工设立股票计划，由北美联合利华公司的北美薪酬委员会管理，受美国和加拿大就业和税法律约束[521] 股东权益 - 公司的主要股东拥有与其他持有该类股票的持有者相同的投票权[527] - 公司的普通股在伦敦证券交易所上市，也在纽约证券交易所上市[527] - 公司的股息在过去五年中有所增长，2023年的股息为1.50英镑[531] 业务运营 - 公司在2023年经历了约18亿欧元的净物料通货膨胀，通过提高生产力和产品价格等方式成功抵消了这种通货膨胀的影响[533] - Unilever的产品基于与合作伙伴网络合作的专家制定的创新[540] - Unilever相信现有设施对当前业务是满意的，没有计划建设新设施或扩建现有设施[540] 网络安全 - Unilever的网络安全风险管理和策略由首席财务官（CFO）和首席业务运营官（aC sB aO）负责[542] - Unilever建立了与行业标准方法论一致的网络安全风险管理框架[543] - Unilever的网络安全团队致力于持续改进，利用人员、流程和技术来应对新兴风险[545] - Unilever的内部网络安全团队由经验丰富的专业人员组成，受到一系列外部合作伙伴和提供者的支持[546] - Unilever的审计委员会定期关注网络安全风险，并由内部审计部门提供独立的保证[548] - Unilever的网络安全功能驱动持续改进，进行弹性规划和恢复测试，以增强对网络安全事件的准备[545] 财务信息 - 英国继承税一般不适用于股票转让[559] - 美国个人持有的非美国金融资产需报告[567] - 美国个人持有的特定非美国金融资产需提交表格8938[567] - Unilever N.V.在2020年11月与PLC合并并解散[568] - PLC在2023年购买了31,734,256股普通股或ADS[572] - 2023年3月至10月期间，PLC购买了共31,734,256股股票，平均每股价格为39.69至43.28英镑[573] - KPMG LLP是PLC的独立注册会计师事务所，2023年审计费为23百万欧元[576]

公司业绩 - 公司在2023年第四季度实现了创纪录的业绩[2][5][6][7][15][19][31][38][43] - 公司在第四季度取得了27%的营收增长[1] - 公司在新产品和新技术研发方面取得了显著进展[2][5][6][7][15][19][31][38][43] - 公司在中国市场取得了iPhone销售收入创纪录，达到967.7亿美元[1][2][5][110] - 公司的净利润同比增长了20%[1] - 公司的用户数据显示，新用户注册率增长了40%[1] - 公司在2023年第四季度实现了盈利[1] - 公司的业绩总结表现稳健，收入增长率达到20%[1] - 公司在电话会议中提到，业绩总结方面，收入达到了8.5亿美元，同比增长了15%[1] - 公司在电话会议中提到，业绩总结显示营收达到了42亿美元，同比增长了6%，净利润为9亿美元，同比增长了7%[18] - 公司在电话会议中提到，业绩总结方面，营收达到了96.77亿美元，创下中国市场收入纪录[42] 未来展望 - 公司未来展望包括新产品研发和市场扩张[1][2][3][110] - 公司未来展望积极，预计下一财年业绩将继续增长[1] - 公司强调未来业绩展望，预计下一季度收入将增长7%[3] - 公司表示未来将加大市场扩张力度，计划在新兴市场投资额增加至6亿欧元[1] - 公司预计下一季度业绩将继续增长，预期增长率为8%[1] - 公司未来展望积极，有望继续增长[6] - 公司对未来展望表示自豪并强调增长[110] - 公司未来展望中提到了新产品和新技术研发方面的计划[2] - 公司强调了未来将加大在新产品和新技术研发方面的投入[2] - 公司表示未来将继续专注于市场扩张和新产品研发，以保持业绩增长[11] - 公司表示未来将继续扩大市场并进行并购以实现业务增长[11] - 公司未来展望中强调了新产品和新技术研发[ti] - 公司计划在未来扩大市场份额[15] - 公司正在研发新产品和新技术[15] - 公司未来展望积极，市场扩张和并购计划有望推动业务增长[atoA] - 公司未来展望中，公司计划在新技术研发方面投入8亿美元[12] - 公司未来展望中，公司计划在新技术研发方面增加投入，预计研发支出将增长30%[3] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以提升市场竞争力[20] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以推动业务增长[21] - 公司未来展望中，公司对市场扩张和并购计划表示乐观，并计划加大投资力度[3] - 公司未来展望中，公司计划加大市场扩张和并购力度，以进一步提升业绩表现[110] - 公司未来展望中，公司对新市场的拓展和产品创新充满信心，预计将继续保持稳健增长[3] - 公司未来展望中，公司计划在新技术研发方面加大投入[29] - 公司未来展望中，市场扩张和并购计划有望推动业务增长[atoA] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，预计研发支出将增加到2亿美元[1] - 公司未来展望中，公司对市场前景持乐观态度，计划加大新产品和新技术研发投入，推出更多创新产品，拓展新的市场和业务领域[1] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以提升市场竞争力[18] - 公司未来展望中，公司还透露了市场扩张和并购计划，以加速业务增长和拓展市场份额[18] - 公司未来展望中，公司对市场前景持乐观态度，计划加大新产品和新技术研发投入，推动业务增长[1] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以提升市场竞争力[20] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以推动业务增长[21] - 公司未来展望中，公司对市场前景持乐观态度，计划加大新产品和新技术研发投入，推动业务增长[22] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以提升市场竞争力[26] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以推动业务增长[27] - 公司未来展望中，公司对市场前景持乐观态度，计划加大新产品和新技术研发投入，推动业务增长[28] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以提升市场竞争力[33] - 公司未来展望中，公司表示对市场前景持乐观态度，计划加大新产品和新技术研发投入，推动业务增长[37] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面的计划和进展[11] - 公司未来展望中，公司对市场前景持乐观态度，计划加大新产品和新技术研发投入，推动业务增长[110] - 公司未来展望中，公司计划在新产品和新技术研发方面加大投入，以提升市场竞

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年营业额为596亿欧元，同比下降0.8%，基础销售额增长贡献7%，收购和处置产生-1.7%的影响，货币产生-5.7%的影响；若货币维持1月底水平，2024年全年营业额货币影响约为-2%，基础每股收益约为-5% [120][121] - 2023年基础经营利润率为16.7%，同比上升60个基点，毛利润率扩张200个基点，品牌和营销投资增加130个基点至营业额的14.3%，间接费用增加10个基点 [122] - 2023年资本支出增至营业额的2.9%，未来预计约为3% [124] - 2023年基础每股收益为2.60欧元，按固定汇率计算增长11%，按当前汇率计算增长1.4%；运营表现带来10.3%的积极贡献，货币产生-9.6%的负面影响 [190] - 2023年投资资本回报率提高至16.2%，略高于2022年的16% [131] - 2023年自由现金流强劲，达71亿欧元，同比增加19亿欧元，现金转化率为111%；期末净债务为237亿欧元，与2022年12月持平，净债务与基础息税折旧摊销前利润比率为2.1倍，符合约2倍的指引 [145][146] 各条业务线数据和关键指标变化 个人护理业务 - 全年基础销售额增长8.9%，其中销量增长3.2%，价格增长5.5%；除臭剂实现两位数增长，全球推出72小时不间断保护技术推动多品牌增长 [90] - 皮肤清洁业务尽管在印度和印度尼西亚放缓，但仍实现正销量增长；男士护理业务实现强劲两位数增长；口腔护理业务在第四季度表现良好 [91][92] 家庭护理业务 - 全年基础销售额增长5.9%，价格增长6.8%，销量下降0.9%；下半年销量转正，价格增长急剧减速 [101] - 第四季度增长1.7%，其中销量增长0.8%，价格增长0.9% [102] 美容与健康业务 - 全年基础销售额增长8.3%，其中销量增长4.4%，价格增长3.8%；健康与高端美容业务持续实现两位数销量增长，合计占业务部门营业额的27% [96][97] - 头发护理业务年末势头良好，实现正销量增长；核心皮肤业务中凡士林表现强劲，卡弗表现不佳 [98][99] - 第四季度增长6.4%，其中销量增长2.5%，价格增长3.8% [100] 营养业务 - 全年实现价格驱动型增长，增长7.7%，价格上涨10.1%，销量下降2.2% [103] - 第四季度增长4.7%，价格上涨5.9%，销量下降1.1%；主要销量拖累来自欧洲，因淘汰无利可图产品和消费者转向自有品牌 [104] - 两大品牌家乐和好乐门第四季度实现正销量增长，家乐全年销售额超过50亿欧元，好乐门受益于素食和调味系列成功 [105] 冰淇淋业务 - 全年增长2.3%，价格增长8.8%，销量下降6%；第四季度基础销售额增长-0.4%，价格增长放缓至0.4%，销量下降0.8% [106] - 该业务表现不佳，家庭渠道价格弹性为负，消费者转向自有品牌；美国调整定价和促销策略使家庭销量在第四季度转正 [107] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第四季度增长7%，销量强劲增长6.3%，各业务部门销量均为正，健康与高端美容业务表现突出 [111] 拉丁美洲市场 - 第四季度增长13.4%，成功应对商品周期，从价格驱动型增长转向强劲的销量增长，销量增长9.1% [112] 亚太非洲市场 - 第四季度增长1.9%，其中销量增长0.7%，价格增长1.1%，尽管印度和印度尼西亚面临逆风，但仍实现正增长 [116] 欧洲市场 - 第四季度增长2.5%，价格上涨9.4%，销量下降6.3%；受营养和冰淇淋业务影响，消费者转向低价产品，主动淘汰大量无利可图的SKU影响销量和市场份额，但对毛利润率有积极贡献 [118] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将围绕四大关键领域分配资本，包括推动有机增长、提高净生产率、股东回报和进行增值收购；2024年将增加研发投资，提高资本支出中用于净生产率节约的比例，维持有吸引力的股息并进行股票回购 [132][133][134] - 实施增长行动计划，聚焦30个核心品牌，通过严格量化流程提升品牌优势，推动多年可扩展创新项目，优化供应链和工作资本，提升运营效率和竞争力 [151][154][158] - 采用营业额加权市场份额衡量竞争力，覆盖约70%的收入；当前竞争力水平不可接受，计划在2024年下半年开始改善 [148][149] - 推进可持续发展承诺，将企业重点限制在四个关键平台，即气候、塑料、再生自然和生计，以在更短时间内产生更大影响 [174] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司优先推动有机收入增长，预计基础销售额增长在3% - 5%之间，增长行动计划的影响将在下半年显现 [149] - 预计全年基础经营利润率将适度改善，通过提高生产率实现毛利润率扩张，同时净材料通胀回归历史正常水平 [185] - 对冰淇淋业务在2024年的表现持乐观态度，预计营收和利润率将有所改善 [200] - 公司认识到竞争力存在问题，但已制定明确行动计划，相信随着时间推移会取得改善 [198] 其他重要信息 - 公司新任命首席财务官费尔南多·费尔南德斯，营养部门总裁职位即将确定 [77][8] - 2023年进行了五项重要交易，包括处置苏薇、美元剃须俱乐部和伊丽达美妆，收购亚索冰淇淋和K18高端护发品牌 [135] - 价格覆盖率四年内首次超过100% [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待第四季度销量增长及2024年价格、销量和组合的预期 - 第四季度实现1.8%的销量增长，5个业务部门中有3个实现正销量；2024年公司寻求价格、销量和组合的健康构成，随着通胀缓解，销量将在增长中发挥作用 [165] 问题: 2024年价格增长压力及哪些类别易受降价或促销影响 - 2024年仍预计有一定程度的通胀，约在2.5% - 3%之间，不同类别和地区有所差异，食品行业通胀可能更明显；公司会采取有针对性的定价行动以保持竞争力，如在东南亚非食品业务和北美冰淇淋业务 [168][184] 问题: 能否在上半年复制第四季度部分季节性类别（如美容、健康）的销量增长 - 公司内部目标是实现3% - 5%增长区间的上限，但年初仍需平衡毛利润率改善；目前难以确定能否复制第四季度销量增长，需综合考虑多种因素 [182] 问题: 如何看待2024年定价前景及净材料通胀回归正常水平的含义 - 公司会根据市场情况调整定价，在南亚和北美冰淇淋业务采取了针对性定价行动以保持竞争力；预计全年基础经营利润率适度改善，通过提高生产率实现毛利润率扩张，净材料通胀回归历史正常水平 [184][185] 问题: 冰淇淋业务利润率是否过高，关注毛利润率目标是否会影响定价决策 - 公司会在冰淇淋业务上进行有竞争力的定价，但部分关键原料仍面临通胀压力，如糖和可可，同时存在外汇影响；会投资调整生产和分销能力，提高资产利用率和运营效率 [194][195] 问题: 公司竞争力表现不佳的原因及改善计划 - 竞争力指标已触底，公司对此不满；已在10月提出明确行动计划，包括提升品牌优势、开拓市场和品类、提高利润率等，预计2024年下半年会有所改善 [198] 问题: 冰淇淋业务在欧洲的消费者降级情况是否在美国也存在，以及GLP - 1药物中期是否有影响 - 美国冰淇淋业务的市场动态与欧洲不同，未出现类似的消费者降级情况；公司正在对冰淇淋业务的供应链、分销和网络进行全面改革，预计2024年业务表现会更好 [204][250] 问题: 2024年基础经营利润率适度改善的关键因素和假设 - 预计基础经营利润率适度改善，通过提高生产率实现毛利润率扩张，同时净材料通胀回归历史正常水平；公司会平衡价格、销量和组合，随着通胀缓解，会增加促销活动，对定价增长有一定压力 [185][211] 问题: 改变竞争力在发达市场和新兴市场是否面临不同文化问题，以及内部对薪酬变化的反应 - 公司认为新兴市场员工同样会积极推动既定优先事项；薪酬变化已在第三季度末实施，公司内部动力和活力有所提升 [166][189] 问题: 2024年毛利润率是否会超过2019年水平，以及200个基点毛利润率改善的构成 - 公司正在努力加速毛利润率增长，目标是提前恢复到疫情前水平；目前未详细说明200个基点毛利润率改善的具体构成 [221] 问题: 按共识和货币指引，每股收益今年是否不会有实质性增长 - 公司意识到货币逆风的负面影响，正在努力弥补这些影响，但未详细说明每股收益的具体指引 [234] 问题: SKU合理化是否完成，是否还有更多工作要做 - 公司已进行了大量SKU合理化工作以简化运营，2024年的目标和计划与增长行动计划严格一致；未来预计不会有类似规模的削减，而是注重增长 [235][236][254] 问题: 如何看待高端品牌在2024年的表现及扩张计划 - 公司希望扩大高端品牌规模，将其作为增长行动计划的重要主题；首先会在北美市场推动增长，然后寻求全球扩张；宝拉珍选在欧洲的荷兰业务发展良好，增长强劲 [239][240] 问题: 如何看待头发护理业务的表现和前景 - 头发护理业务在过去几年表现显著改善，预计这种优势将持续；在拉丁美洲和南亚实现正销量和两位数增长，在北亚虽面临困难，但清扬表现良好 [242][261] 问题: 垂直整合关键材料的含义 - 以北美表面活性剂成本为例，公司在磺化和SLES生产方面未实现垂直整合，导致成本劣势，认为这是未来可实现的机会 [5] 问题: 新部门负责人的规划流程、时间安排、遇到的挑战及后续计划 - 去年10月公司更新了领导团队，新负责人于1月1日正式上任；公司对目前的进展感到满意，期望内部和外部观点相结合；未来未预计有类似规模的调整，而是注重增长 [252][253][254] 问题: 自通胀开始以来，价格对净材料通胀的覆盖情况 - 自通胀开始以来，价格覆盖率约为80%左右，随着毛利润率和生产率计划推进，公司正努力更快地将毛利润率恢复到疫情前水平 [265]

财务表现 - 2023年，联合利华的基础销售增长（USG）为7.0%，其中价格增长占6.8%，销量增长为0.2%[9] - 2023年总营业额为596亿欧元，同比下降0.8%，受到5.7%的汇率不利影响和1.7%的净处置影响[29] - 2023年基础营业利润为99亿欧元，同比增长2.6%，基础营业利润率提高60个基点至16.7%[29] - 2023年自由现金流为71亿欧元，较上年增加19亿欧元，现金转换率为111%[9] - 2024年预计基础销售增长将在3%至5%之间，预计基础营业利润率将有所改善[13] - 2023年，基础每股收益（EPS）为2.60欧元，同比增长1.4%，但由于茶业务处置利润影响，稀释每股收益下降14.2%至2.56欧元[9] - 2023年营业利润为97.58亿欧元，较2022年的107.55亿欧元下降9.2%[107] - 2023年净利润为7,140百万欧元，同比下降13.7%[125] - 2023年每股收益（EPS）为2.60欧元，同比增长1.4%[86] - 2023年基础每股收益为2.84欧元，较2022年的2.56欧元增长10.9%[112] - 2023年有效税率为24.1%，较2022年的20.4%上升[159] 部门表现 - 2023年美容与健康部门全年营业额为125亿欧元，增长8.3%，其中第四季度营业额为32亿欧元，增长7.9%[38] - 个人护理部门全年营业额为138亿欧元，增长8.9%，第四季度营业额为34亿欧元，增长6.4%[46] - 家居护理部门全年营业额为122亿欧元，增长5.9%，第四季度营业额为30亿欧元，增长1.7%[52] - 营养部门全年营业额为132亿欧元，增长7.7%，第四季度营业额为34亿欧元，增长4.7%[59] - 冰淇淋部门全年营业额为79亿欧元，增长2.3%，第四季度营业额为12亿欧元，下降0.4%[65] - 2023年，30个核心品牌的基础销售增长为8.6%，占集团营业额的约75%[9] - 美容与健康部门的核心护发和护肤品牌通过重新推出实现了强劲增长，护发品牌Sunsilk全年增长双位数[41] - 个人护理部门的除臭剂产品实现双位数增长，特别是在欧洲和拉丁美洲[48] - 家居护理部门通过品牌和市场营销投资提升了产品的效能和可持续性，全年营业额增长[53] - 营养部门的Knorr和Hellmann's品牌合计占营养部门营业额的60%[60] - 冰淇淋品牌Magnum和Cornetto贡献了近85%的业务集团销售额，尽管市场份额和盈利能力下降[67] 股东回报 - 联合利华在2023年向股东返还59亿欧元，包括股息和股票回购[32] - 2023年每股分红为4,363百万欧元，较2022年的4,329百万欧元略有增加[139] - 2023年第四季度，董事会宣布每股普通股的季度中期股息为£0.3647或€0.4268[186] - 2024年第一季度股息的公告日期为2024年4月25日，支付日期为2024年6月7日[187] 收购与处置 - 2023年，联合利华进行了Yasso和K18的收购，同时处置了Suave、Dollar Shave Club和Elida Beauty等品牌[30][31] - 2023年收购的业务对集团营业额贡献为8200万欧元，若年初收购则营业额将为59709百万欧元[168] - 2023年处置业务的总对价为578百万欧元，较2022年的4606百万欧元大幅下降[171] - 2023年，Elida Beauty的资产和负债被分类为待售，涉及超过20个美容和个人护理品牌[183] - 2023年，持有待售的资产总额为€691百万，较2022年的€28百万显著增加[185] - 2023年收购Zywie Ventures的交易金额为675百万欧元[163] 未来展望与不确定性 - 2024年预计净财务成本将上升至2.5%至3%[83] - 由于气候变化和供应链中断等因素，未来业绩存在不确定性[122]

纪要涉及的公司 联合利华（Unilever PLC） 纪要提到的核心观点和论据 1. **增长行动计划差异**：与过去相比有诸多不同，聚焦更少领域以实现更好增长，优先配置资源到前30大品牌；新组织架构基本成型，更换约60%-70%的团队成员；这是一个旨在缩小差距的行动计划，公司内部感知到的变革程度很高 [4][5] 2. **计划成效初显**：2023年初毛利润率出现拐点，五个业务集团中有三个已实现正销量增长；新领导团队虽1月1日正式上任，但已取得良好开端，在突破创新和市场开发等方面有诸多进展 [6][7] 3. **与激进投资者关系**：Trian和Nelson Peltz全力支持增长行动计划，他们的观点与公司一致，公司受益于他们的经验；目前拆分业务不是可行选项，公司认为通过优化现有业务能实现最大价值解锁 [10][11] 4. **人员与组织架构**：新任命人员均有公司内的良好业绩记录且支持计划，未来领导团队将实现内外部、男女、全球多元化；新组织架构通过简化决策流程，赋予员工权力并使其承担责任，从而释放价值 [13][14][20] 5. **市场份额问题**：38%的业务获胜率不理想，主要因约25%的业务未纳入该指标且该指标为二元指标；前30大品牌占业务超70%且增长领先，需通过多年创新、市场开发和高端化来实现可持续市场份额增长 [22] 6. **再投资策略**：公司承诺适度扩大利润率，不进行利润率重置；毛利润率需进一步提高，通过减少成本和优化价格组合来实现；资源分配将向增长势头更好的前30大品牌倾斜，研发费用将从1.6%提高，资本支出将从2.7%提高到3%-3.5%，品牌营销投资将根据计划进行调整 [25][26][28] 7. **6P与卓越性**：快消业务注重细节，需从消费者角度衡量产品在6个维度的卓越性；目前正在对部分前30大品牌进行测试，并计划在2024年年中为超70%的营业额建立卓越性基线 [31][32] 8. **研发创新**：公司具备规模和覆盖优势，应利用这些优势扩大创新规模；在生物技术、微生物群技术和包装技术等平台上有差异化优势，无需从头开始，需持续利用这些技术推动创新 [34][35][36] 9. **高端化与产品组合**：高端化在全球普遍存在，新兴市场和发达市场的策略不同；在新兴市场通过产品升级带动消费者升级，在发达市场对现有品牌进行高端化，发展高端美容和健康业务，同时寻找合适的收购机会 [38][39][40] 10. **美容与健康业务**：部分快速增长的品牌如Liquid I.V.和Nutrafol表现出色，有望成为下一个十亿美元品牌；收购品牌时需确保有可用的科学和技术支持其下一个增长曲线，避免偏离核心能力 [42][43] 11. **冰淇淋业务**：Peter ter Kulve将负责冰淇淋业务，他有相关经验且是系统思考者；目前冰淇淋业务成本结构不可接受，需适应竞争变化，通过新组织架构优化业务；公司认为该业务有解锁价值的机会 [46][47][48] 12. **各地区业务情况** - **欧洲**：业务表现不佳，销量下降，主要因SKU削减和定价弹性等因素；将通过“重塑欧洲”计划，从业务集团角度出发，为欧洲消费者开发产品和解决方案，提高业务表现 [49][51][52] - **印度**：是公司重要的增长驱动力，未来10年前景良好，但面临国际和本地竞争；短期内受通缩影响，价格承压，但预计将快速恢复增长；组织架构调整将与公司整体保持一致 [54][55][56] - **印度尼西亚**：业务在第三季度企稳，需通过提高销量实现健康增长；已更换领导团队，1月1日起全面实施新组织架构；短期内受地缘政治和消费者抵制影响，但品牌知名度高，计划强劲 [60][61][62] - **中国**：是前五大市场，业务均为有机增长，品牌地位强；将继续有机增长，谨慎推出高端品牌，目前业务增长良好，业务获胜率高于50%-60% [64] - **拉丁美洲**：是公司最强的地区之一，今年保持稳定增长；巴西存在一定的降级消费现象，但也有高端化趋势；阿根廷业务占比低于2%，虽面临短期财务压力，但团队应对出色，本地化生产超90%，将长期留在该国 [66][67][68] 13. **电子商务**：目前占销售额的16%，在B2B数字化连接和面向消费者的数字业务方面表现良好；需在电子商务和折扣渠道提高竞争力，以实现业务增长，但不设定具体目标 [70][72][74] 14. **毛利润率**：目前毛利润率过低，计划在2025 - 2026年恢复到疫情前的44%；提高毛利润率的关键在于优化产品组合、提高销量和价格，以及控制成本；冰淇淋和家庭护理业务毛利润率较低，需分别通过提高生产力和推动创新来改善 [76][77][78] 15. **成本控制**：明年重组支出上限为1%，将通过SKU削减、优化供应链和控制外包等方式降低成本；SKU削减可带来采购效益，优化供应链可降低物流成本，控制外包可更好地应对通胀 [81][82][84] 16. **可持续发展**：未来可持续发展注重绩效，公司将聚焦气候、塑料、自然和生计四个领域；在气候方面，将遵守巴黎协定，确保温度上升控制在1.5度以内；在塑料方面，将对小包装进行投资；在自然方面，将实现再生农业和无森林砍伐采购；在生计方面，将关注社区不平等问题 [89][90] 17. **股东总回报**：公司的多年度财务框架假设通胀回归正常，通过实现3% - 5%的有机增长、适度的利润率扩张、60%的股息底线和中双位数的ROIC，有望实现前1/3的股东总回报；股东总回报将纳入管理层长期激励计划，具体权重正在确定中 [92][93][94] 18. **业绩指引**：全年有机增长指引仍高于5%，这是底线而非上限；第四季度没有特别异常情况，虽印度存在通缩，但公司业务稳健，将坚持现有计划 [95][96] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在冰淇淋业务中，由于竞争格局变化，需将其作为独立业务运营，且该业务因冰柜和不锈钢需求导致资本支出较高 [47] - 公司在巴西营养业务中推出的Hellmann's supreme蛋黄酱增长良好，说明即使存在降级消费现象，合适的产品仍能推动品类增长 [67] - 公司在阿根廷业务本地化生产超90%，但在采购原材料时仍需与政府合作应对价格调控 [69] - 公司在电子商务方面，通过Shikhar系统和Compra Agora市场在东南亚、印度和拉丁美洲加快数字化连接 [72] - 公司在可持续发展方面，将在下次年度股东大会上与股东讨论气候计划 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现潜在销售额增长5.2%，由5.8%的价格增长驱动，销量下降0.6%；前九个月累计增长7.7%，价格上涨8.1%，销量下降0.4% [140] - 按即期汇率计算，预计全年营业额的汇率影响约为 -5.5%，潜在每股收益的汇率影响约为 -9% [147] - 全年净材料通胀预计约为20亿欧元，有信心实现2023年潜在营业利润率的适度改善 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 美容与健康业务 - 第三季度增长7.4%，销量和价格均增长3.6%，实现均衡增长 [21] - 旗下品牌如Liquid I.V.、Nutrafol、Olly、Dermalogica、Paula's Choice、Hourglass和Tatcha表现强劲，增长由销量驱动且领先于市场 [160] 个人护理业务 - 第三季度增长8%，销量增长3.9%，价格增长4%，连续第三个季度实现正销量增长 [142] - 除臭剂业务实现两位数增长，由欧洲和拉丁美洲市场带动，推动Dove品牌整体实现两位数增长 [142][161] 家庭护理业务 - 第三季度增长5.3%，销量增长0.4%，价格上涨4.8%，多数地区销量为正，但欧洲市场因定价因素销量有所下降 [161] - Sunlight Dishwash、Cif和Domestos品牌表现良好 [143] 营养业务 - 第三季度增长5.6%，价格增长9.8%，销量下降3.8%，主要受欧洲市场影响，反映了定价和产品组合调整的影响 [143] - Knorr和Hellmann's品牌实现良好增长，Knorr受益于美国零食杯的推出，Hellmann's的素食和调味蛋黄酱系列补充了核心营销活动 [23] 冰淇淋业务 - 第三季度负增长2.8%，价格上涨8.2%，销量下降10.1%，主要受欧洲和北美家庭冰淇淋业务影响 [162] - 户外冰淇淋业务在土耳其夏季表现强劲，但欧洲和中国市场因天气不佳和消费者转向低价产品而表现不佳 [144] 各个市场数据和关键指标变化 亚太非洲市场 - 第三季度潜在销售额增长6.1%，其中价格增长4.3%，销量增长1.7% [24] - 印度市场逐渐复苏，城市地区带动增长，农村市场仍较为低迷；在护肤品领域，重新推出了Pond's系列并推出高端精华液，加强了在去屑细分市场的地位 [24][25] 拉丁美洲市场 - 第三季度潜在销售额增长14%，价格和销量实现良好平衡 [25] 欧洲市场 - 第三季度增长1.1%，价格增长13.2%，销量下降10.7%，尽管通胀放缓，但消费者仍面临压力，出现消费降级、折扣店增长和购物篮变小的情况 [146] - 个人护理业务表现良好，品牌对新创新反应积极；冰淇淋和营养业务拖累了整体销量 [26] 北美市场 - 增长1.7%，价格增长1.9%，销量下降0.2%，消费者情绪总体较强，但有迹象显示消费者更加谨慎，倾向于购买大包装产品和促销商品以寻求性价比 [8] 中国市场 - 第三季度业务下降个位数中段，拖累年初至今的增长至个位数中段；冰淇淋市场因天气不佳表现令人失望；AHC品牌因渠道调整持续下滑；食品解决方案业务随着外出就餐的恢复实现良好增长 [7][142][144] 印度尼西亚市场 - 市场增长表现为价值增长疲软和销量负增长，但公司的竞争调整取得了良好进展，在13个产品类别中的6个类别中重新获得了市场份额，总体销量份额也有所增加 [145] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 聚焦前30大核心品牌，优先分配资本和资源，以提升公司的增长态势 [12][30] - 推动品牌卓越性，从产品卓越性扩展到消费者感知的整体品牌卓越性，通过量化指标衡量和提升品牌表现 [169][170] - 扩大多年期创新项目，优先考虑驱动品类增长的项目，延长时间跨度，关注新的利益点和产品形式，更好地利用科技平台，目标是将平均项目规模扩大至2020年的5倍以上 [170] - 增加品牌和营销投资，确保投资更加聚焦、一致、数字化和有效，提高营销支出的回报率 [32] - 选择性优化产品组合，继续精简非战略领域的业务，同时进行有针对性的小规模收购，提高并购标准以创造价值 [38][153] - 提高生产力和简化运营，包括重建毛利率、聚焦可持续发展议程和发挥新组织架构的优势 [33] - 提升绩效文化，明确优先级，加强单点问责制，设定更简单、可见的年度目标，实施更差异化的奖励机制，引入新的领导标准和奖励框架，与价值创造挂钩 [175] 行业竞争 - 公司整体竞争力不足，业务获胜率从半年期的水平下降至38%，需要提高市场份额和竞争力 [159] - 竞争加剧，在一些商品驱动的类别中，小玩家重新进入市场，导致媒体投入增加 [163] - 消费者对价格更加敏感，成本意识增强，部分消费者转向价值品牌和自有品牌 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 价格增长如预期般放缓，但成本通胀仍对利润率造成压力，尤其是在欧洲市场 [3][141] - 尽管整体销量仍为负增长，但美容与健康、个人护理和家庭护理业务已实现正销量增长，营养和冰淇淋业务需要改善 [139][140] - 预计全年潜在销售额增长将超过5%，价格增长将继续放缓，公司对实现全年业绩指引充满信心 [147] - 未来将继续投资于品牌建设、研发和资本支出，以推动增长并提升竞争力 [27][198] - 通过实施聚焦的行动计划，公司有信心提升业绩，实现潜在销售额3% - 5%的增长、适度的利润率扩张、100%的现金转化率、中双位数的资本回报率、每股收益增长和有吸引力的股息分配，并跻身总股东回报率前1/3的行列 [199] 其他重要信息 - 公司宣布了一系列管理层变动，包括首席财务官的继任人选和部分业务部门总裁的调整 [195][196] - 公司将在明年的年度股东大会上提交气候转型行动计划和新的薪酬政策，以推动可持续发展和提升绩效 [37] - 公司已对约15,000名办公室和管理人员的薪酬结构进行了调整，减少长期激励计划，增加年度绩效薪酬部分 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于财务框架和3% - 5%的增长目标，是否有变化？ - 公司确认3% - 5%的增长目标是中期目标，今年的指引是超过5%，目前没有变化 [41][68] 问题2：对每股收益增长的看法，是按恒定货币还是报告基础计算？ - 公司在内部会同时关注两者，但意识到向股东交付的实际回报是以当前汇率计算的；在制定战略和财务计划时，会考虑恒定和当前汇率下的每股收益增长，并在定价时考虑货币贬值的影响 [46][47] 问题3：第三季度营养和冰淇淋业务销量下降的原因，以及短期内如何扭转局面并夺回市场份额？ - 定价可能导致消费者转向价值细分市场，但当前定价不会阻碍未来增长；公司将推出合适的创新产品，开发市场，以改善业务表现 [64][65] 问题4：创新方面，过去未实现大规模创新的原因是什么？ - 公司在科技方面有优势，但需要在品牌选择、技术差异化和可扩展性方面更加自律，避免项目分散，确保创新项目具有持续性 [48] 问题5：公司业绩不佳的原因，是董事会、公司领导还是文化问题？ - 公司存在一些问题，如资源分散、缺乏明确优先级和绩效文化等；解决这些问题需要做出明确选择、设定清晰优先级并简化运营 [48][49] 问题6：竞争采购作为提高毛利率的驱动因素，之前公司在这方面做了什么？是否考虑进行转型性处置或拆分集团？ - 公司将在未来两年重点关注成本和生产力，包括采购、物流和制造等方面；目前认为最大的价值创造机会在于优化现有业务，但不排除未来根据情况进行调整 [77][80] 问题7：公司绩效管理制度之前的透明度如何？现在的奖金和薪酬与之前相比有何不同？ - 公司对约15,000名员工的薪酬结构进行了调整，减少长期激励计划，增加年度绩效薪酬部分；同时，提高了薪酬与业务单元或业务组绩效的关联度 [85][91] 问题8：新业务组结构下，联合利华自身的价值是什么？为什么要将食品和家庭及个人护理业务放在一起？ - 不同业务组合之间存在协同效应，如采购、数字技术开发和市场推广等方面；目前认为所有业务都有进一步提升价值的机会 [110] 问题9：为实现进入总股东回报率前四的目标，为什么只设定3% - 5%的增长指引，而不是上限？ - 3% - 5%的指引仍然适用，关键在于提高增长的一致性、水平和质量；新的组织架构、绩效文化和薪酬激励等措施将有助于实现这一目标 [112][113] 问题10：产品卓越性与竞争力之间存在差距，公司认为有多少产品组合适合提高竞争力，目标是多少？ - 公司约70%的当前产品组合具有产品卓越性；提高竞争力需要设定明确优先级、目标，加强透明度，并将薪酬与目标挂钩 [96][99] 问题11：明年成本通胀缓解对损益表的影响，以及如何平衡再投资和毛利率扩张？ - 预计明年通胀将恢复到之前的水平；公司将利用毛利率的提升进行再投资，以维持更高水平的增长和更好的增长质量 [109][123] 问题12：欧洲业务和供应链是否有优化空间？创新议程中，研发分散和收入基础分散如何影响大规模创新的交付？ - 目前公司的重点是执行前30大核心品牌；未来会继续寻找优化欧洲业务组合的机会，但当前首要任务是提升现有业务的运营效率；公司将整合研发资源，确保创新战略的一致性 [115][116][120] 问题13：3% - 5%的增长目标中没有具体的销量目标，是否感到意外？联合利华的产品组合是否适合推动大规模的高端化？ - 公司从未设定具体的销量目标，但希望增长中销量的占比更高且更加稳定；公司的前30大核心品牌占总营业额的70%，研发资源将更加聚焦；在不同地区，公司会根据市场情况采取不同的策略，部分地区关注高端化，部分地区关注入门级产品 [118][119][121] 问题14：公司预计从哪些方面获得市场份额？是自有品牌、当地生产商还是其他竞争对手？ - 公司的首要任务是开拓市场、扩大品类，通过创新和技术平台为消费者提供额外价值；如果能够做好这些，作为多数品类的前两名，公司将相应地增加市场份额 [132]

业绩总结 - H1 2023的营业额为296亿欧元，同比增长2.7%[28] - H1 2023的基础销售增长为9.1%[28] - H1 2023的每股收益（EPS）为1.39欧元，较去年同期增长3.9%[32] - H1 2023的基础营业利润率为17.1%，较H1 2022提高10个基点[30] 用户数据 - 美容与健康业务在H1 2023的基础销售增长为5.1%[18] - 家庭护理业务在H1 2023的基础销售增长为11.2%[20] - 个人护理业务在H1 2023的基础销售增长为10.8%[19] - 业务获胜指标为41%，受到消费者偏好和定价动态的影响[11] 财务状况 - 自由现金流为25亿欧元，较H1 2022增加2亿欧元[12] - 毛利率受到价格覆盖和产品组合变化的影响，较去年下降300个基点[31] - 预计2023年下半年净材料通胀（NMI）约为20亿欧元，其中4亿欧元预计在下半年出现[35] - H1 2023的品牌和市场营销投资保持稳定[30] 未来展望 - 2023年，Unilever的目标是实现超过5%的基础销售增长[35] - 未来战略重点在于高增长领域的投资和创新[13] - H1 2023在研发方面的投资增加了3000万欧元[33] 其他信息 - 在所有业务组中持续增长，增长主要由价格驱动，销量保持稳定[9] - 品牌和市场投资增加，推动毛利率改善[9] - H1 2023的资本支出（Capex）约占年度预算的3%[33]

纪要涉及的行业或者公司 行业为快速消费品行业，公司为联合利华（Unilever PLC） 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - **整体业绩**：2023年上半年营业额304亿欧元，同比增长2.7%，潜在销售增长9.1%，被收购和处置业务以及-3.2%的汇率影响所抵消，预计全年汇率对营业额影响约为-6% [38] - **各业务板块** - **美妆与健康**：季度增长8.8%，量价平衡，高端美妆和健康业务双位数增长，如Liquid I.V.等表现强劲 [26] - **个人护理**：季度增长9%，价格增长5.4%，销量增长3.4%，除臭剂、皮肤清洁和口腔护理表现良好 [28] - **家居护理**：增长6.7%，价格增长9%，销量下降2.1%，织物清洁和家居卫生有进展 [29] - **营养业务**：增长8.9%，价格增长11.8%，销量下降2.6%，家乐和调味品业务增长良好 [30] - **冰淇淋业务**：增长5.6%，价格增长12.1%，销量下降5.8%，户外冰淇淋双位数增长，家庭装冰淇淋受预算和竞争影响增长低 [31] - **各地区表现** - **亚太非洲地区**：季度潜在销售增长8.3%，印度市场持续增长，东南亚市场稳定，印尼业务待恢复，中国市场复苏不均 [32] - **拉丁美洲**：巴西通胀受控，消费者仍有压力，联合利华季度增长14.3%，价格增长11.1%，销量增长2.8% [35] - **北美洲**：美国市场增长，通胀缓解但消费者谨慎，联合利华季度增长6.7%，量价平衡 [36] - **欧洲**：通胀高，消费者购物习惯改变，联合利华季度增长4.3%，全由价格增长（15.5%）驱动，销量下降9.7% [37] 财务亮点 - **潜在运营利润率**：为17.1%，较去年同期增加10个基点，得益于毛利率提升、品牌投资增加和间接费用占营业额比例降低 [17] - **潜在每股收益**：按当前货币计算增长3.9%，受-5.3%的不利汇率影响，预计全年汇率影响为-7%至-8%，按固定汇率计算增长9.2% [42] - **自由现金流**：保持强劲，为25亿欧元，较去年同期增加2亿欧元 [17] 新CEO观点 - **加入原因**：联合利华所在的消费品行业发展迅速、竞争激烈，公司基本面良好，有优秀品牌组合、新兴市场优势、优秀人才和可持续发展领导力 [3][4] - **关注领域**：更贴近大品牌资源配置和创新落地，提升产品竞争力，完善新组织架构，强化可持续发展议程 [6][7][8] 业务发展举措 - **品牌与创新**：14个超10亿欧元品牌占营业额超55%，优先发展高端美妆和健康业务，如收购Yasso、处置Suave，各业务推出创新产品 [18][23][24] - **组织架构**：新组织架构实施一年，带来决策更快、更聚焦核心品牌、资源流向战略重点等好处，将继续完善以明确问责和分配资源 [21][22] - **SKU优化**：过去12个月减少17%的SKU，过去18个月减少25%，虽短期影响市场份额，但有助于简化业务和改善投资组合健康状况 [14] 2023年全年展望 - **潜在销售增长**：预计高于5%，价格增长将全年放缓 [44] - **净材料通胀**：全年预计约20亿欧元，下半年约4亿欧元 [44] - **潜在运营利润率**：预计有适度改善，毛利率提升将支持品牌投资增加 [44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务获胜指标**：上半年该指标为41%，低于50%，主要因业务组合调整、定价动态和消费者转移等因素，公司将努力提升该指标 [13][14][15][16] - **可持续发展**：新CEO支持公司在可持续发展方面的领导地位，强调聚焦减少温室气体排放、塑料包装足迹和保护恢复自然等重点领域 [8] - **印尼业务**：业务表现不佳，公司通过重置价格、促销策略和库存管理等措施，已看到市场份额改善迹象，未来将有品牌重新推出和创新举措 [58][59][60] - **消费者趋势**：消费者追求性价比和高端化，如印度无品牌散茶、巴西低价洗衣品牌和美国个人护理高端市场增长 [16][17] - **价格走势**：价格增长将全年放缓，但食品领域部分农产品仍有通胀压力，不同业务板块和地区价格情况不同 [47][48][49]