核心观点 - UPS股价从2022年高点下跌超50% 但当前被视为长期投资的绝佳机会 因其超高股息率和业务韧性 [1] - 公司正通过削减低利润业务(如亚马逊)和优化网络结构实现成本节约与盈利改善 [6][9][10] - 估值处于历史低位(14.6倍前瞻市盈率) 且股息收益率达6.58% 提供双重吸引力 [13] 股价下跌原因 - 后疫情时代业务放缓 2020年3月至2022年1月股价曾暴涨近150% 因居家需求推高包裹量 [4] - 与Teamsters工会谈判导致利润下降 尽管避免罢工但仍冲击股价 [5] - 计划2026年前削减超50%亚马逊业务量 该客户占2024年总营收11.8% [6] 业务复苏迹象 - 2025年Q1盈利同比增长4.2% 工会成本冲击已大部分消化 [8] - 美国及国际收入双增长 亚马逊日均包裹量虽降16%但优于预期 [8] - 网络重组将节省2024年35亿美元成本 重点转向医疗保健/B2B等高利润领域 [9][10] 长期投资逻辑 - 全球顶级物流网络构筑护城河 新建同类网络成本极高 [12] - 医疗保健领域具备抗衰退特性 国际/B2B/SMB市场提供增量空间 [10] - 中国对美货运量受关税影响可能被中国-非美航线及其他国际航线部分抵消 [11] 财务吸引力 - 前瞻股息率6.58% 即使未来分红可能调整 当前盈利改善可支撑现有水平 [13] - 14.6倍前瞻市盈率为历史低位 显著低于疫情前估值 [13]

贸易关税与宏观环境 - 美国与中国宣布暂时降低高额互征关税的90天协议 重新燃起缓解全球贸易紧张局势的希望 这对全球布局的UPS构成利好 [1] - 尽管出现贸易紧张缓和迹象 但在达成具体长期贸易协议前 宏观环境不确定性仍存 UPS在发布2025年一季度财报时未更新全年展望 反映管理层对宏观不确定性的谨慎态度 [2][17] 2025年一季度业绩表现 - 调整后每股收益1.49美元 超出Zacks一致预期1.44美元 同比增长4.2% 营收215亿美元超预期211亿美元 但同比下滑0.7% [3] - 美国国内包裹收入微增至144.6亿美元（货量下降） 国际包裹收入因日均货量增长7.1%推动同比增2.7%至43.7亿美元 供应链解决方案收入因剥离Coyote物流业务同比暴跌14.8%至27.1亿美元 [4] - 公司保持优异盈利超预期记录 过去四个季度中有三个季度超出Zacks一致预期 平均超出幅度2.4% [6] 二季度业绩指引 - 预计二季度调整后营业利润率约9.3% 营收约210亿美元 实际税率区间23-23.5% [5] - 美国国内业务日均货量预计下降9% 国际包裹收入预计同比下滑约2% [5] - Zacks对UPS 2025年二季度及三季度盈利的一致预期在过去60天内持续下调 降幅分别为9.24%和13.44% [13][14] 经营面临的挑战 - 地缘政治不确定性和高通胀持续削弱消费者信心 导致包裹运输量下降 [7] - 美国在线销售放缓及全球制造业活动疲软 叠加与Teamsters工会协议推高劳动力成本 制约利润增长 [8] - 资本开支上升及高债务水平进一步挤压盈利空间 [8][17] 股价表现与估值 - 年内股价表现逊于Zacks航空货运行业指数（-25.5%）及竞争对手FedEx（-22.9%）和GXO物流（-10.9%） 累计下跌32.6% [9][12] - 基于未来12个月市销率 UPS当前交易于0.97倍 略低于行业0.98倍 价值评级为B级 低于FedEx的A级 [14] 投资建议 - 尽管贸易紧张出现缓和信号 但在达成长期贸易协议前 需求放缓 高劳工成本和债务问题将持续困扰UPS短期表现 [17] - 公司暂不更新2025年全年展望的决定强化了短期谨慎观点 建议投资者等待更稳定的基本面信号 [17][18]

关于作者背景 - 作者Emily Jarvie曾在澳大利亚社区媒体担任政治记者 后转至加拿大多伦多报道商业、法律及新兴 psychedelics 领域的发展 [1] - 其作品发表于澳大利亚、欧洲及北美多家媒体 包括The Examiner、The Advocate等 [1] 关于出版商定位 - 出版商Proactive为全球投资者提供快速、可操作性的商业与金融新闻 内容由经验丰富的独立新闻团队制作 [2] - 团队覆盖全球主要金融中心 包括伦敦、纽约、多伦多等地的分支机构 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时涵盖蓝筹股、大宗商品及广泛投资主题 [3] - 重点领域包括生物制药、矿业资源、电池金属、加密货币及电动汽车技术等 [3] 技术应用策略 - 采用前瞻性技术辅助内容生产 同时强调人类编辑的核心作用 [4][5] - 选择性使用自动化工具与生成式AI 但所有内容最终由人工编辑审核发布 [5]

亚马逊与FedEx合作 - 亚马逊已与FedEx达成协议 由FedEx负责部分大件包裹的住宅配送 该协议为多年期合作 [1] - 合作协议于2月签署 相比UPS 该协议为亚马逊带来"成本优势" [2][5] - FedEx股价在消息公布后单日大涨7% 表现优于大盘 [1] 物流行业竞争格局 - UPS计划在2026年下半年前将亚马逊的货运量削减50%以上 以专注于利润更高的配送业务 [4] - UPS近期宣布裁员20,000人并关闭73个设施 部分原因是为减少亚马逊配送业务 [10] - FedEx与UPS过去五年持续进行市场份额争夺 经常互相争夺客户资源 [10] 合作关系演变 - 此次合作标志着FedEx与亚马逊关系回暖 双方曾在2019年终止住宅配送合作 [3][9] - FedEx称该协议为"互利共赢的多年期协议" [3][7] - 亚马逊强调FedEx将作为第三方合作伙伴之一 与UPS和美国邮政服务并存 不会完全取代UPS [3]

亚马逊与FedEx重新合作 - 亚马逊与FedEx达成多年协议 重新建立合作关系 这是双方自2019年以来的首次合作 FedEx将负责亚马逊大件包裹的住宅配送[1][3] - 合作背景是UPS计划在明年年底前将亚马逊包裹配送量减少50%[1] 亚马逊物流网络策略 - 亚马逊表示不会用FedEx完全替代UPS 而是将其作为第三方物流合作伙伴之一 与UPS和美国邮政服务(USPS)共同运作[2] - 亚马逊自有物流网络由小型企业组成 目前承担公司超过三分之二的包裹配送[3] 物流公司战略调整 - UPS加速减少亚马逊业务量 作为战略转型的一部分 旨在退出低利润率、高业务量客户 转向更高利润业务[3] - FedEx在2019年终止与亚马逊的地面配送和快递合同 当时称是为了聚焦更广泛的电商市场[4][5] 行业影响 - 亚马逊自建物流对行业形成逆风 UPS主动调整业务结构被视为扩大利润率的审慎举措 尽管短期内可能面临收入压力[4] - FedEx此次回归亚马逊大件配送 显示物流公司正根据市场变化灵活调整合作策略[3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现合并利润增长，美国业务营业利润增长1.64亿美元，美国业务营业利润率扩大110个基点 [38] - 去年公司产生63亿美元的自由现金流，年末资产负债表上现金超过60亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 计划到2026年6月将亚马逊业务量减少超50%，退出亚马逊履约中心 outbound 业务量，保留盈利业务量，以改善美国业务 [36][37] - 今年预计进行164次运营关闭，包括至少73座建筑，预计今年削减35亿美元费用 [39] 医疗保健业务 - 去年医疗保健业务收入达105亿美元，2025年预计实现中个位数增长 [41] SMB业务 - 今年第一季度，SMB业务实现4%的强劲增长，占美国总业务量的31.2%，为十年来最高 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国进口业务量约为每天40万件，占全球日均业务量不到2%，占合并收入约5% [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过关注收入质量，在医疗保健、国际和SMB等市场增长业务 [41] - 医疗保健业务目标是成为全球第一的复杂医疗物流供应商，计划收购目标公司加速增长 [41] - 国际业务方面，凭借集成网络的灵活性、广泛的覆盖范围、服务组合和贸易专业知识，帮助客户应对贸易环境变化 [43] - 公司正在进行最大规模的网络重新配置，增加自动化、机器人和技术的使用，以提高生产力并减少对劳动力的依赖 [60] - 公司在全公司范围内使用AI，如NextGen经纪能力、新的全球结账和新的定价工具 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经营环境困难，董事会挑战管理层采取行动改善业绩，管理层已做出大胆举措调整公司规模并关注关键增长因素 [19] - 公司股票表现未达预期，主要由于收入和利润增长下降，但公司采取的行动应能提高盈利能力、现金生成和投资回报率，从而推动股价上涨 [44][46] - 尽管贸易环境不确定，但公司有信心作为全球物流的可靠领导者，通过执行战略提高美国业务的长期盈利能力 [64][65] 其他重要信息 - 2025年年度股东大会通过选举12名董事、批准高管薪酬、批准任命德勤为独立注册公共会计师，两项股东提案未获批准 [33] - 公司董事薪酬结构为现金和股权混合，约60%为公司股票，董事需持有股权至退休；管理层薪酬与公司运营和财务业绩挂钩 [25][26] - 公司董事在担任其他公司董事会成员前需咨询提名和公司治理委员会主席，且不得担任超过四家上市公司董事会成员 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为什么UPS要减少亚马逊业务量，为何现在行动 - 公司自2020年起逐步减少亚马逊业务量，计划到2026年6月将其业务量减少超50%，因为亚马逊不是最盈利的客户，退出其非盈利业务量可减轻美国业务运营利润率和投资回报率的压力，同时保留盈利业务量 [36][37] 问题: UPS何时重新设计网络并降低成本以恢复盈利增长 - 公司已实现盈利增长，第一季度美国业务营业利润增长1.64亿美元，营业利润率扩大110个基点；今年计划进行164次运营关闭，包括至少73座建筑，预计削减35亿美元费用 [38][39] 问题: 公司有何业务增长计划，尤其是减少对大客户依赖的情况下 - 公司将通过关注收入质量，在医疗保健、国际和SMB等市场增长业务；医疗保健业务计划收购目标公司加速增长；SMB业务第一季度增长4%，预计将继续增长；国际业务凭借自身优势帮助客户应对贸易环境变化 [41][42][43] 问题: 如何评价投资者信心，是否有望改善 - 公司对股票表现失望，股价未达预期主要由于收入和利润增长下降，但公司采取的行动应能提高盈利能力、现金生成和投资回报率，从而推动股价上涨 [44][46] 问题: 请讨论股息政策和股票回购情况 - 公司股息是财务实力的标志，今年是连续第16年提高股息；公司资本分配政策优先顺序为：再投资业务、支付股息、维持财务状况、回购股票 [48][49] 问题: 关税变化将如何影响UPS - 公司作为全球最大的经纪公司，有能力帮助客户管理贸易政策，但也有一定风险；美国进口业务量占全球日均业务量不到2%，占合并收入约5%；公司已与客户沟通，了解其应对关税的选择；公司也在评估自身采购和资本计划的潜在成本增加 [50][51][52] 问题: RFID技术如何为UPS带来竞争优势，是否会在国际部署 - RFID技术提高了效率，使漏载率降低近70%，提升了客户的可见性和可靠性；公司计划今年完成美国包裹车的技术推广，并在欧洲试点两个地点 [53][54] 问题: 一些投递点关闭后，如何保持竞争力，对服务和退货业务增长有何影响 - 公司在过去七年的旺季服务中领先行业，虽然建筑和客户柜台数量减少，但取件和送件服务不受影响；公司将与大客户合作更新运营计划，通过5300家UPS商店和29000个投递箱及接入点为SMB客户提供便利 [56][57] 问题: 包裹车清洁和司机形象是否有变化 - 公司要求每周至少清洗一次车辆；为司机设计了舒适、防潮、透气的制服，并更新了形象指南；公司收到客户对司机的赞扬，未收到关于形象的投诉 [58][59] 问题: 请介绍网络变化中技术和自动化的应用及重要性 - 公司正在进行最大规模的网络重新配置，结合未来网络计划，增加自动化、机器人和技术的使用，以提高生产力并减少对劳动力的依赖；公司在全公司范围内使用AI [60][61]

客户合作与业务调整 - 公司与最大客户达成协议，到2026年6月其发货量较2024年减少超50%[199] 企业收购 - 2025年1月完成对Frigo - Trans的收购，二季度达成收购AHG协议，预计下半年完成[200] - 2025年第二季度，公司达成协议以约16亿美元收购Andlauer Healthcare Group[304] 运营优化与成本节省 - 2025年预计减少运营工时2500万小时和岗位约2万个，6月底前关闭73座建筑[201][215] - 2025年Network Reconfiguration和Efficiency Reimagined预计节省成本35亿美元，截至3月31日已节省约5亿美元，产生相关成本2300万美元[201][215] - 截至2025年3月31日，Transformation 2.0已产生成本8.14亿美元，预计剩余成本约7500万美元[213] - Fit to Serve已产生成本4.35亿美元，预计剩余成本约2500万美元，已节省约10亿美元[214] - 2025年公司预计记录4 - 6亿美元与网络重新配置和效率重塑计划相关的费用[216] 各业务线业务量与收入情况 - 2025年一季度全球小包裹业务量因大客户业务下滑而下降，但国际业务增长部分抵消影响，收入因航空货运增长略有增加[204] - 2025年一季度供应链解决方案收入下降，主要因2024年三季度剥离Coyote，部分被邮件服务和数字业务增长抵消[205] - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务中，次日达航空日均包裹量下降4.4%，递延业务下降17.3%，地面业务下降2.5%，总日均包裹量下降3.5%[229] - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务总收入增长1.4%，其中费率/产品组合增长6.6%，燃油附加费下降0.1%，销量下降5.1%[229][230] - 国际包裹业务2025年第一季度总日均包裹量3346千件，较2024年增长7.1%，总收入43.73亿美元，增长2.7%[242] - 国际包裹业务国内日均包裹量从2024年的1503千件增至2025年的1575千件，增长4.8%；出口从1621千件增至1771千件，增长9.3%[242] - 供应链解决方案业务2025年第一季度总收入27.13亿美元，较2024年下降14.8%[257] - 供应链解决方案业务货运代理收入从2024年的12.8亿美元降至2025年的7.26亿美元，下降43.3%；物流从15.42亿美元增至15.72亿美元，增长1.9%[257] 各业务线收入构成因素 - 2025年第一季度国际包裹业务收入变化受多种因素影响，其中销量增长5.1%，产品组合下降1.0%，燃油附加费增长0.6%，货币因素下降2.0%[243] 各业务线单票收入情况 - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务中，次日达航空每件平均收入增长8.3%，递延业务增长11.5%，地面业务增长3.6%，总每件平均收入增长4.5%[229] - 国际包裹业务2025年第一季度总单票收入20.32美元，较2024年下降2.6%[242] - 国际包裹业务国内单票收入从2024年的8.01美元降至2025年的7.90美元，下降1.4%；出口从32.80美元降至31.37美元，下降4.4%[242] 各业务线运营利润与利润率情况 - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务运营利润增长17.5%，非GAAP调整后运营利润增长19.4%[229] - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务运营利润率从5.8%提升至6.8%，非GAAP调整后运营利润率从5.9%提升至7.0%[229] - 国际包裹业务2025年第一季度运营利润6.41亿美元，下降2.3%[242] - 供应链解决方案业务2025年第一季度运营利润4600万美元，下降62.9%[257] - 本季度总运营利润减少7800万美元，运营利润率下降220个基点至1.7%；非GAAP调整后运营利润减少1.2亿美元，非GAAP调整后运营利润率下降320个基点至3.6%[266] 各业务线运营费用情况 - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务运营费用增长0.4%，非GAAP调整后运营费用增长0.2%[229] - 国际包裹业务运营费用从2024年的36亿美元增至2025年的37.32亿美元，增长3.7%；供应链解决方案业务从30.6亿美元降至26.67亿美元，下降12.8%[242][257] - 2025年第一季度总运营费用为19.88亿美元，较2024年减少2130万美元，降幅1.1%；非GAAP调整后总运营费用为19.783亿美元，较2024年减少1760万美元，降幅0.9%[268] 成本情况 - 2025年成本每件和非GAAP调整后成本每件均增长3.7%，预计第二季度成本每件将同比增长[238] - 本季度薪酬成本增加2.35亿美元，非GAAP调整后增加2.36亿美元；福利成本减少4700万美元，非GAAP调整后减少4100万美元[269][270] - 第三方运输费用本季度减少5.16亿美元，主要因2024年第三季度出售Coyote影响减少4.68亿美元，以及Ground Saver产品内包影响减少3.44亿美元[273] - 其他费用增加4600万美元，非GAAP调整后增加7600万美元，部分被信用损失减少2500万美元和房产出售收益3200万美元抵消[278] 财务关键指标变化 - 2025年一季度向股东返还现金10亿美元，包括股票回购和每股1.64美元股息[205] - 2025年第一季度与2024年同期相比，收入215.46亿美元，下降0.7%；运营利润16.66亿美元，增长3.3%；净利润11.87亿美元，增长6.6%[206] - 2025年第一季度投资收入及其他减少3900万美元，非GAAP调整后减少2000万美元；利息费用增加2700万美元[281] - 2025年第一季度所得税费用为3.36亿美元，较2024年减少8700万美元，降幅20.6%；非GAAP调整后所得税费用为3.69亿美元，较2024年减少7800万美元，降幅17.4%[284] - 2025年有效税率为22.1%，2024年为27.5%；非GAAP调整后有效税率2025年为22.5%，2024年为26.8%[284] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动净现金为23.18亿美元，较2024年同期减少10亿美元，主要因激励性薪酬支付增加和应收账款增加[287][289] - 2025年第一季度投资活动净现金为-13.55亿美元，2024年同期为15.66亿美元，资本支出占收入的比例从4.8%降至4.1%[290] - 2025年第一季度融资活动净现金为-23.13亿美元，2024年同期为-36.66亿美元，公司回购了860万股B类普通股，花费10亿美元[295] 资本支出计划 - 2025年公司预计资本支出约35亿美元，其中约80%将分配给网络增强项目和其他技术计划[293] 债务与票据情况 - 截至2025年3月31日，公司有18亿美元固定利率高级票据将于2025年到期，4月已用经营活动现金偿还10亿美元[298] - 截至2025年3月31日，公司美国或欧洲商业票据计划无未偿还余额，平均余额为5200万美元，平均利率为4.08%[299] 股息情况 - 2025年第一季度公司将季度现金股息提高至每股1.64美元，2024年同期为每股1.63美元[296] 衍生金融工具情况 - 截至2025年3月31日，公司衍生金融工具中货币衍生品的净公允价值资产为1.03亿美元，2024年12月31日为2.83亿美元[311] - 2025年第一季度，公司签订欧元、英镑、加元、港币和人民币外汇远期合约，部分合约到期[313] - 2024年12月31日至2025年3月31日公允价值变化主要因外汇汇率波动[313] 金融风险与控制 - 公司通过限制交易对手和监控信用风险来降低外汇合约风险[314] - 公司与所有活跃交易对手协议包含提前终止权和双边抵押条款，头寸超2.5亿美元需支付现金[315] - 信用评级下调时公司可采取提前终止交易等保护措施[316] - 截至2025年3月31日，公司未持有现金抵押品，也无需向交易对手提供抵押品[316] - 公司历史上未因交易对手违约产生损失，未来也预计不会产生[316] 其他业务情况 - 本季度完成俄罗斯所有业务清算，乌克兰大部分业务无限期暂停，预计无重大影响[255] - 供应链解决方案非GAAP调整后运营费用排除转型战略成本影响，2025和2024年第一季度转型战略成本均为1300万美元[265] 未来收入预期 - 预计第二季度整体收入下降，原因是全球贸易政策不确定和需求相关附加费降低[243] 未来费用预期 - 预计2025年剩余时间内，公司将在Fit to Serve、Transformation 2.0、Network Reconfiguration和Efficiency Reimagined项目下产生额外其他费用[279] 公司商誉情况 - 公司合并商誉余额47亿美元中约11亿美元来自全球货运代理、Roadie和全球物流与配送报告单位，2950万美元来自邮件创新报告单位[227] 公司飞机情况 - 截至2025年3月31日，公司有三架飞机暂时闲置约八个月，预计2025年返回创收服务，且2025年剩余时间预计退役三架MD - 11飞机[225] 公司现金及等价物情况 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为51亿美元，其中约17亿美元由外国子公司持有[286][288]

UPS财务与股息压力 - 公司连续两年未能实现全年业绩指引，2025年面临经济放缓带来的更大压力 [1] - 股息覆盖率不足，即使按最佳假设也仅能勉强支撑，2025年预计55亿美元股息支付将消耗57亿美元自由现金流的96% [3][4] - 管理层考虑通过债务融资进行股票回购，因股息成本高于借贷成本 [5] 运营挑战与战略调整 - 计划在2025年至2026年中将亚马逊低利润配送量削减50%，以聚焦高利润业务 [8] - 美国国内包裹利润率仅预期提升30个基点，中小型企业(SMB)市场表现疲软 [8] - 2025年预计削减35亿美元成本，同时持续投资医疗保健和SMB等目标市场 [12] 业绩预期与市场表现 - 美国国内包裹日均量同比下滑9%，一季度已下降35% [13] - 美国国内包裹收入将出现低个位数百分比下降，国际收入预计减少2% [13] - 全年57亿美元自由现金流目标面临严重威胁 [9] 长期增长潜力 - 通过减少低效设施和自动化投资提升生产率，智能设施技术将提高运营效率 [12] - 尽管贸易冲突不可控，但业务重组和成本削减显示出实质性运营改善迹象 [11] - 当前股价下跌为投资者提供价值机会，但需等待贸易冲突解决 [15]

UPS和Whirlpool股息收益率分析 - UPS股息收益率为6.8%，Whirlpool股息收益率为9.1%，对被动收入投资者具有吸引力但市场对其可持续性存疑 [1] - 两家公司股价今年均大幅下跌，因经营环境恶化 [1] Whirlpool业务分析 - 高利率抑制房地产市场，进而影响家电 discretionary需求，一季度有机销售仅增长2.2%，北美核心业务有机销售持平 [3] - 2024年四季度和2025年一季度亚洲竞争对手为规避关税提前增加对美出口，导致市场混乱，预计将持续影响二季度 [4] - 公司维持全年销售指引158亿美元，EBIT利润率6.8%，预计EBIT 10.7亿美元，自由现金流5-6亿美元，足以覆盖去年3.84亿美元股息 [6] - 长期债务48亿美元，2025年到期债务18.5亿美元，计划偿还7亿美元并再融资11-12亿美元，若自由现金流恶化可能削减股息以改善资产负债表 [7] UPS业务分析 - 管理层目标将50%盈利用于股息，当前股息6.56美元/股，2025年预期盈利7.11美元/股，派息率达92% [8][9] - 预计2025年自由现金流57亿美元，勉强覆盖55亿美元现金股息 [9] - 美国国内市场2-3月日均包裹量降幅超预期，二季度指引同比下降9%，未更新全年指引 [11] - 面临2026年下半年亚马逊配送量减少50%的挑战，叠加需求环境恶化可能影响短期盈利和现金流 [8] 两家公司对比 - UPS长期债务195亿美元，相比2025年57亿美元自由现金流更可控，股息可持续性优于Whirlpool [12] - Whirlpool长期债务48亿美元远超其5-6亿美元自由现金流，债务压力更大 [12] - 两家公司年底前均存在削减股息的可能性，投资者需做好心理准备 [13]

股价与估值 - UPS股价处于深度价值区间 为近五年来的第二次世代性买入机会 一季度业绩证实市场担忧过度[1] - 股价在业绩公布后呈现看涨走势 4月低点形成强劲支撑 底部或已确立 反弹即将开始[2] - 当前股价97美元处于分析师目标价下限 共识预期存在30%上行空间 最新修正目标价区间为109-150美元[5][6] - 股票估值较整体市场折价近50% 2023年预期市盈率不足8倍 可能被低估[6] 一季度业绩表现 - 营收同比下滑0.9% 主要因供应链解决方案业务收缩近15% 系资产剥离所致[8] - 核心业务实现增长 超市场预期220个基点 美国国内业务增长1.4% 国际业务增长2.7%[8][9] - 运营利润率改善20个基点 调整后每股收益同比增4.2%至1.49美元 超预期近800个基点[10][11] - 公司预计全年利润率持续改善 CFO预计年底达成35亿美元财务目标[11] 资本回报与股东价值 - 季度股息年化收益率达6.75% 派息比率约60% 回购使流通股减少0.8%[12] - 资产负债表保持健康 杠杆率处于低位 未来股息增长具备可持续性[13] 机构动向与市场情绪 - 一季度机构活动创多年新高 净买入态势延续至二季度 机构持股比例超60%[7] - 分析师共识评级从适度买入下调至持有 但股价过度修正[5] 业务发展 - 转型计划成效显现 核心货运业务通过定价策略抵消运量微降[8][9] - 国际业务日均运量增长7.1% 预计保持稳定增长[9] - 放弃亚马逊合约后仍实现利润率提升 显示业务结构调整有效性[10]