核心观点 - 美国银行证券将淡水河谷的目标价从15美元上调至17美元 并维持买入评级 主要基于公司稳健的运营执行、强劲的自由现金流收益率以及风险降低等因素 同时公司股价在2025年上涨了47% 表现超越行业同行 [1][2] 估值与市场表现 - 淡水河谷是远期市盈率最低的股票之一 [1] - 公司股价在2025年上涨了47% 表现超越其行业同行 [1] - 公司已重新夺回全球领先铁矿石生产商的地位 [2] 上调评级与看好的原因 - 美国银行证券将目标价上调至17美元 并维持买入评级 [1] - 公司被列为2026年的首选股票之一 主要基于五大关键原因 [3] - 原因包括：产品组合的多样性、铁矿石和铜业务的增长、改善的成本和支出纪律、相较于竞争对手更强的现金生成能力 以及在运营风险降低方面取得的进展 [3] 公司业务概况 - 淡水河谷及其子公司生产并销售铁矿石和球团矿 这些产品在巴西及海外被用作钢铁生产的原材料 [3]

Founded in 1942 and based in Rio de Janeiro, Vale S.A. is one of the world’s heavyweight miners, with operations stretching across the Americas, Europe, and Asia. Best known for iron ore, Vale also plays a key role in nickel and copper, while producing valuable by-products such as gold, silver (SIH26), and platinum (PLJ26) group metals. Its reach goes well beyond the pit, running railways, ports, and terminals that keep materials moving. Through its energy transition segment, Vale is also investing in renew ...

本文共4160字， 阅读需约14分钟 想进群看深度投研？现在就行动！ 点赞＋推荐＋分享到朋友圈，截图发给 Fafa（微信：rockflowfafa），马上开通 RockFlow 社群资格。 额外福利：年度 AI 报告合集，先到先得。 在过去二十年的叙事里，大多数投资者沉浸在"比特"吞噬"原子"的幻觉中，笃信软件定义一切，算法足以重构世界。 划重点 ① 过去二十年，互联网重构了世界，但也让投资者落入"比特吞噬原子"的陷阱。长期以来，有 色金属被固化为"传统行业"。但在 2026 年，工业金属已不再单纯是随波逐流的周期股，而是 AI 物理底座的"优先受益标的"。 ② 我们正处于能源介质大迁徙的奇点：铜作为算力血管面临品位通缩；铝作为"固态电力"享受 充分溢价；锡在半导体封装的微缩中化身沉默税收；镍则在高镍电池回归中重获估值主权。供 需两侧的"完美风暴"已然成型，十年资本支出断层带来的产量滞后，正让存量矿产资源迸发出 更大价值。 ③ 2026 年，投资有色金属的胜负手不再是博取波段价差，而是锁定稀缺资源。麦克莫兰 （FCX）凭借极致成本锚点对标早期能源巨头，美国铝业（AA）则充分收割能源套利。在美元 信用波动的背景 ...

格隆汇1月29日丨中金公司维持淡水河谷"跑赢行业"评级，目标价20.5美元。 ...

中金公司维持淡水河谷"跑赢行业"评级，目标价20.5美元。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面对煤焦期货价格产生利空和利多的双重拉扯，但基本面变化不大又导致煤焦期货相对偏稳，预计后市或先抑后扬，可待回调企稳后尝试逢低买入保值或投资策略 [10][11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 - 1月28日，焦炭、焦煤期货主力合约2605震荡回升，收复前一日部分跌幅；焦炭2605合约日线KDJ指标继续下滑但J值明显钝化，焦煤2605合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑，焦炭、焦煤2605合约日线MACD绿柱连续第2个交易日放大 [5][8] - 消息面，上期所等调整部分金属涨跌停板幅度和保证金比例，限制白银期货开仓和日内交易数量，导致基本面不佳的金属价格回落；美军往中东集结，伊朗局势受关注，国际能源价格走高，煤焦价格探低回升 [10] - 基本面，独立焦化企业连续5周亏损且亏损幅度连续3周扩大，焦炭产量在年初2周增产后连续2周小幅回落；港口焦炭库存连续5周回升，钢厂焦炭库存连续5周上升，焦企焦炭库存连续4周回落后回升；1月12日以来蒙煤通关量回升，近期甘其毛都口岸蒙煤通关量基本保持在19万吨上方；230家独立焦化厂炼焦煤库存连续5周明显上升，钢企和港口炼焦煤库存相对平稳 [10] 行业要闻 - 2025年底中央企业资产总额突破95万亿元，实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上交税费2.5万亿元；完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8% [12] - “十四五”期间累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造 [12] - 全国露天煤矿约350座，占全国煤矿总数的8%，年产量约11.8亿吨，占全国煤矿总产量的25%，未来数量和产能将增加 [12][13] - 截至1月25日，乌海能源公司原煤产量完成122.84万吨，商品煤销售完成102.39万吨，提前6天完成月度计划 [13] - 昊华能源预计2025年度净利润为4.19 - 5.69亿元，同比减少45.08% - 59.55%；宝丰能源预计2025年净利润110 - 120亿元，同比增长73.57% - 89.34%；淮北矿业预计2025年净利润14.95亿元左右，同比下降69.21%左右；山西焦化预计2025年盈利，但净利润同比下降50%以上 [13][14] - 2025年宁夏规模以上工业原煤产量10281.06万吨，同比下降1.1%；石嘴山市煤炭消费比重从2020年的84.8%降至2025年的78.8% [13][14] - 2025年陕西可可盖等11处煤矿建成试运转，新增产能3095万吨/年，陕煤榆林化学二期等项目进展顺利，国能煤炭综合利用等重大项目开工，陕皖直流输电工程有序推进，新增可再生能源装机1004万千瓦 [13] - 1月22日湖北能源荆州煤港首次实现铁矿石“水铁联运”接转 [13] - 山西省长卢东亮强调做好煤炭稳产保供等多项工作，以首季“开门红”为“十五五”开局奠定基础 [13][14] - 中船集团沪东中华造船联合中船贸易与卡迪夫气体运输公司签署4 + 2艘17.4万立方米LNG运输船建造合同，该型船全球订单达45艘 [14] - 1月21日国家能源集团销售集团开辟“铁路直达外部市场”保供新通道；大唐华银电力股份有限公司火电机组单日发电量达1.23亿千瓦时，占湖南省统调火电单日电量的26.58%，创历史最高纪录 [14] - 2025年中国国内炼焦煤有效供应量接近4.8亿吨，同比增长1.4%，净进口量同比减少3.4%；甘其毛都口岸2025年货运量达4243.3万吨，同比增长3.7% [14] - 2026年1月23日欧亚经济委员会决定将原产于中国的不锈钢焊管反倾销措施延长至2026年11月12日，措施维持14.62% - 17.28%不变 [14] - 2026年蒙古国计划生产煤炭9000万吨、铜190万吨、铁矿石940万吨，拟改革采矿业政策并增加投资 [14] - 1月27日印度和欧盟达成自由贸易协定；2026 - 27财年印度煤炭产量目标为13.1亿吨，印度煤炭公司产量预计达10亿吨 [14][15] - 1月25日印尼东加里曼丹省大桥发生驳船撞击桥墩事故，1月26日相关水域临时禁行，或影响当地煤炭运输 [15] - 2025年巴西淡水河谷铁矿石产量达到3.36亿吨，创2018年以后新高 [15] - 1月26日欧盟27国通过逐步禁止从俄罗斯进口管道天然气和液化天然气法规，欧盟委员会计划2027年底前逐步停止进口俄罗斯石油；2025年俄石油占欧盟石油进口总量比例降至3%以下，俄天然气约占欧盟进口总量的13%，价值超150亿欧元 [15] - 2025年南非理查兹湾港煤炭出口量同比增长11%，至5766万吨，创四年来新高，但南非煤炭整体出口量仍远低于2017年水平 [15] - 印度石油公司今明两年将采购至少2400万桶巴西原油，可能考虑采购委内瑞拉原油，俄罗斯原油较迪拜基准价格低8美元 [15] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与5月合约基差、临汾低硫主焦煤与5月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [17][22][25][30][31][32]

VALE S.A. (VALE) closed the most recent trading day at $16.76, moving +1.95% from the previous trading session. The stock's change was more than the S&P 500's daily loss of 0.01%. On the other hand, the Dow registered a gain of 0.03%, and the technology-centric Nasdaq increased by 0.17%. The company's stock has climbed by 25.5% in the past month, exceeding the Basic Materials sector's gain of 11% and the S&P 500's gain of 0.78%.The investment community will be closely monitoring the performance of VALE S.A. ...

全球主要股指与商品市场 - 美国三大股指期货表现分化，纳斯达克100指数期货上涨0.84%，标普500指数期货上涨0.27%，道琼斯工业平均指数期货微跌0.03% [1] - 欧洲主要股指集体下跌，德国DAX指数跌0.5%，英国富时100指数跌0.51%，法国CAC40指数跌1.29%，欧洲斯托克50指数跌0.29% [1] - 现货黄金价格突破5300美元/盎司，创历史新高，年内累计涨幅接近23% [1] 宏观经济与政策事件 - 美联储将于今夜凌晨3点公布利率决议，市场普遍预期将维持联邦基金利率在3.50%至3.75%的区间不变 [2] - 美国政府警告韩国勿针对美国科技企业，并点名韩国电商公司Coupang [14] 知名投资者动态 - 但斌旗下基金的美股持仓揭晓，总规模达91亿元，谷歌取代英伟达成为其第一重仓股，同时清仓了奈飞、台积电和博通 [3] 科技与互联网行业 - 亚马逊宣布计划裁减约1.6万名企业员工，旨在精简架构以应对人工智能领域的竞争 [5] - 应用营销平台AppLovin要求做空机构CapitalWatch撤回其发布的报告 [15] - 人工智能软件公司C3.ai据报正在与私有初创公司Automation Anywhere商讨合并事宜 [16] 半导体与硬件行业 - 光刻机巨头阿斯麦去年第四季度营收达97.18亿欧元，超出市场预期，公司计划回购120亿欧元股票，并宣布精简技术和IT部门 [7] - 硬盘制造商希捷科技第二财季营收为28.3亿美元，同比增长22%，调整后每股收益为3.11美元，两项数据均超预期 [8] - 特种玻璃和陶瓷材料制造商康宁去年第四季度销售额为44.1亿美元，核心每股收益为0.72美元，均超过市场预期 [10] - 模拟芯片巨头德州仪器去年第四季度营收为44.2亿美元，同比增长10%，每股收益为1.27美元 [11] 消费电子与汽车行业 - 天风国际证券分析师郭明錤表示，苹果目前对于2026年下半年新款iPhone 18的定价策略是“尽可能不涨价” [4] - 特斯拉去年在欧洲市场的新车注册量为238,656辆，同比下降26.9% [6] 电信与消费行业 - 美国电信运营商AT&T去年第四季度营收为335亿美元，净增无线后付费手机用户42.1万，但用户增长不及市场预期 [9] - 奢侈品巨头LVMH集团去年营收超过808亿欧元，但净利润同比下降13%，其第四季度亚洲地区需求回暖强于预期 [12] 原材料与矿业 - 巴西矿业巨头淡水河谷去年铁矿石产量达到3.36亿吨，铜产量达到38.2万吨，均创下自2018年以来的新高 [13]

2025年第四季度，铁矿石产量总计9040万吨，同比增长510万吨，增幅为6%，这得益于布鲁库图 (Brucutu)矿区的强劲业绩，以及卡帕内玛(Capanema)项目和大瓦尔任1号工厂(VGR1)项目的持续达产。 球团产量总计830万吨，同比减少80万吨，减幅为9%，反映出市场状况。铁矿石销量达到8490万吨，同 比增长370万吨，增幅为5%，与产量增长保持一致。 2025年第四季度，铜产量总计10.81万吨，同比增长0.63万吨，增幅为6%，系2018年以来最高季度 产量，这一增长得益于萨洛博(Salobo)运营区创下历史最高产量，以及索塞古(Sossego)运营区和加拿大 多金属资产保持稳定运营业绩。 2025年第四季度，镍总计4.62万吨，同比增长0.07万吨，增幅为2%，这得益于昂萨布玛(Onça Puma)2号熔炉成功启用，以及沃伊斯湾(Voisey"s Bay)地下矿逐步达产。(完) 标签： (相关资料图) (记者 林春茵)当地时间1月27日，总部位于巴西里约热内卢的矿业巨头淡水河谷发布2025年第四季 度和2025年产销量报告。 报告指出，2025年，淡水河谷所有业务均实现强劲运营业绩，超出年 ...

中新网巴西里约热内卢1月28日电 (记者林春茵)当地时间1月27日，总部位于巴西里约热内卢的矿业巨头 淡水河谷发布2025年第四季度和2025年产销量报告。 报告指出，2025年，淡水河谷所有业务均实现强劲运营业绩，超出年初制定的产量指导目标。铁矿石和 铜产量达到自2018年以来的最高水平，分别为3.36亿吨和38.2万吨；镍产量亦达到自2022年以来的最高 水平，为17.7万吨。报告认为，这些成果得益于关键项目的达产和持续稳定的运营。 2025年第四季度，铁矿石产量总计9040万吨，同比增长510万吨，增幅为6%，这得益于布鲁库图 (Brucutu)矿区的强劲业绩，以及卡帕内玛(Capanema)项目和大瓦尔任1号工厂(VGR1)项目的持续达产。 球团产量总计830万吨，同比减少80万吨，减幅为9%，反映出市场状况。铁矿石销量达到8490万吨，同 比增长370万吨，增幅为5%，与产量增长保持一致。 2025年第四季度，铜产量总计10.81万吨，同比增长0.63万吨，增幅为6%，系2018年以来最高季度产 量，这一增长得益于萨洛博(Salobo)运营区创下历史最高产量，以及索塞古(Sossego)运营区和加拿 ...