Investors in Vericel Corporation (VCEL) need to pay close attention to the stock based on moves in the options market lately. That is because the Oct. 17, 2025 $30 Call had some of the highest implied volatility of all equity options today.What is Implied Volatility?Implied volatility shows how much movement the market is expecting in the future. Options with high levels of implied volatility suggest that investors in the underlying stocks are expecting a big move in one direction or the other. It could als ...

Vericel (VCEL) FY 2025 Conference September 04, 2025 03:45 PM ET Speaker2Team here at Wells Fargo. I'm joined today by Nick Colangelo, President and CEO of Vericel, as well as Joe Mara, Chief Financial Officer at Vericel. Thanks very much for joining us today.Speaker1Great. Thanks, good to be here.Speaker2Thanks. Great. Nick, I thought maybe we could start with just to kind of level set those that are perhaps a little newer to the story, if you could start by giving kind of a brief overview of the company a ...

公司动态 - 公司将于2025年9月4日东部时间下午3:45参加富国银行医疗会议炉边谈话 [1] - 会议网络直播将在公司投资者关系网站提供 [1] 业务概览 - 公司是运动医学和严重烧伤护理领域先进疗法的领先提供商 [2] - 公司结合生物学创新与医疗技术 拥有高度差异化的创新细胞疗法和特种生物制剂产品组合 [2] - 公司在美国市场销售三款产品：MACI（用于膝关节软骨缺损修复）、Epicel（用于严重烧伤皮肤替代）和NexoBrid（用于烧伤焦痂清除） [2] 知识产权 - Epicel和MACI是公司注册商标 [3] - NexoBrid是MediWound Ltd注册商标 由公司获得北美授权使用 [3]

财务表现 - Q2 2025 GAAP收入达6320万美元，同比增长20%，但低于分析师预期的6450万美元 [1][2] - 每股净亏损(GAAP)收窄至0.01美元，优于预期的0.03美元亏损 [1][2] - 毛利率提升4个百分点至74%，调整后EBITDA(非GAAP)翻倍至1340万美元 [2][8] - 运营现金流为820万美元，现金储备约1.64亿美元且无长期债务 [2][8] 核心业务 - MACI软骨修复植入物季度收入达5350万美元创纪录，同比增长21% [5] - 烧伤护理产品Epicel和NexoBrid分别实现860万和120万美元收入，后者同比增长52% [7] - 截至Q2 2025已有约600名外科医生接受微创手术培训，较Q1增加200名 [6] - MACI活检数量创历史第二高，预示未来植入量和收入增长潜力 [5] 市场拓展 - 获得FDA批准启动MACI踝关节修复III期研究，潜在市场规模达10亿美元/年 [11] - MACI在小股骨髁缺损病例中的应用同比增长超40%，扩大膝关节修复适应症 [6] - 计划2025下半年扩大销售团队以匹配MACI Arthro产品线成熟度 [11] 运营进展 - 新伯灵顿工厂筹备导致运营费用增至4860万美元 [8] - 烧伤护理产品活检量创新高：Epicel同比增长38%，NexoBrid 6月医院订单破纪录 [7] - 所有销售代表完成跨产品培训，支持烧伤护理业务协同增长 [7] 未来展望 - 维持2025全年MACI收入低20%区间增长指引，毛利率和调整后EBITDA利润率目标分别为74%和26% [12] - 预计Q3/Q4烧伤护理季度收入将稳定在1000万美元水平 [10][12] - 重点关注MACI活检转化率、烧伤收入稳定性及新适应症拓展效果 [13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入增长20%达到6320万美元 其中MACI收入5350万美元 Epicel收入860万美元 NexoBrid收入120万美元 [5][12] - 毛利率提升400个基点至74% 调整后EBITDA增长112%至1340万美元 占收入比例提升900个基点至21% [5][17] - 净亏损从去年同期的470万美元收窄至60万美元 每股亏损从0.10美元改善至0.01美元 [17] - 运营现金流为820万美元 期末现金及投资余额为1.64亿美元 无债务 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 MACI业务 - MACI收入创二季度记录达5350万美元 同比增长21% 环比增长15% [5][12] - 活检数量创历史第二高 接近去年第四季度旺季水平 活检增长持续高于植入增长 [6] - MACI Arthro已培训约600名外科医生 其活检和植入增长率显著高于未受训医生 [6] - 小股骨髁缺损治疗量同比增长40% 占MACI可寻址市场的三分之一 [7] - 计划将销售团队从76个区域扩大至约100个区域 以支持增长 [8] 烧伤护理业务 - Epicel活检量同比增长近40% 创2023年以来季度最高 6月单月活检量创纪录 [9][14] - Epicel收入860万美元 同比增长11% 但取消案例比例较高影响收入 [14] - NexoBrid收入120万美元 同比增长52% 医院订单量和订购中心数量创上市以来新高 [15] - 7月1日起NexoBrid临时CPT代码生效 有望推动长期使用率提升 [9] 公司战略和发展方向 - 加速MACI销售团队扩张 新代表将在第四季度旺季支持现有区域 2026年初进入新区域 [8] - FDA已批准MACI踝关节III期临床研究的IND 预计下半年启动研究 该适应症代表长期增长机会 [10] - 按计划将于明年在新设施启动MACI的商业化生产 [11] - 国际扩张方面 优先考虑欧洲市场 可能通过相互认可途径在2027-2028年进入某些国家 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - MACI和烧伤护理产品在第三季度开局良好 公司对下半年表现持乐观态度 [5][9] - 预计MACI植入增长率将在下半年与活检增长率趋同 支持持续的收入增长 [7][13] - 烧伤护理业务更新下半年季度收入指引至约1000万美元 与2024年平均季度运行率一致 [18] - 重申全年毛利率74%和调整后EBITDA利润率26%的盈利指引 [19] 问答环节所有提问和回答 MACI业务相关问题 - 关于二季度表现略低于指引范围 管理层解释为部分植入时间从6月移至7月 但基本面指标仍然强劲 [24][25] - 100例关节镜活检的转化率与正常水平一致 但未提供具体数字 [28][29] - MACI Arthro培训的外科医生中 约三分之一来自现有MACI用户 三分之一来自之前未使用的目标医生 三分之一来自新增的关节镜专科医生 [56][57] - MACI价格策略保持每年中高个位数增长 批准率保持在90%以上 未遇到支付方阻力 [83] 烧伤护理业务相关问题 - Epicel活检增长与收入增长差异主要源于患者健康问题导致的取消案例比例较高 [32][34] - 更新烧伤护理指引是为更好反映近期运行率 但内部预期仍高于指引 存在超额完成可能 [37][40] - NexoBrid的BARDA RFP回应将于8月底提交 潜在采购量为2750-5000单位 但未计入当前指引 [92][94] 其他问题 - MACI踝关节研究设计为300名患者 2:1随机对照 两年终点 与膝关节SUMMIT研究类似 [63][64] - 中长期利润率目标保持高位70%毛利率和高位30%调整后EBITDA利润率不变 [66][68] - 销售团队扩张预计将在第四季度产生部分影响 但主要影响将在2026年体现 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长20%至6320万美元 毛利率提升400个基点至74% 调整后EBITDA增长112%至1340万美元 [4][12][15] - MACI业务收入创纪录达5350万美元 同比增长21% 环比增长15% [4][12] - 烧伤护理业务收入980万美元 其中Epicel收入860万美元(增长11%) NexoBrid收入120万美元(增长52%) [13][14] - 经营现金流820万美元 期末现金及投资余额1.64亿美元 无负债 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 MACI业务 - 第二季度活检量创历史第二高 接近去年第四季度峰值水平 [5] - 已完成约600名外科医生培训 受训医生活检和植入增长率显著高于未受训医生 [5][55] - 小型股骨髁缺陷治疗量增长40% 占MACI可寻址市场的三分之一 [6] - 计划将销售团队从76个区域扩至100个区域 以支持增长 [8] 烧伤护理业务 - Epicel活检量同比增长近40% 6月创单月活检量新高 [9][13] - NexoBrid 6月医院订单量创新高 7月进一步增长 [9][14] - 7月1日起NexoBrid获得临时CPT代码 有望促进长期使用 [9] 公司战略和发展方向 - 加速MACI销售团队扩张 新代表将在第四季度支持现有区域 2026年初进入新区域 [8] - FDA已批准MACI踝关节III期临床研究IND 预计下半年启动 该适应症潜在市场规模约10亿美元 [10] - 新生产设施按计划将于2026年投入商业生产 [11] - 正在评估国际扩张机会 优先考虑欧洲市场 可能2027-2028年进入 [83][84] 管理层评论 - MACI和烧伤护理产品第三季度开局良好 公司对下半年表现持乐观态度 [4][20] - MACI踝关节适应症可能成为长期重要增长动力 [10] - 烧伤护理业务虽更新指引至更保守水平 但内部预期仍高于指引 [18] 问答环节 MACI业务 - 活检增长领先植入增长是正常现象 预计下半年将趋同 [24][25][46][47] - 新加入的关节镜医生已贡献100+活检 转换率与常规手术相当 [27][28][71] - 价格策略维持中高个位数年涨幅 报销批准率保持90%以上 [81][82] 烧伤护理业务 - Epicel活检增长与收入差异主要源于患者健康问题导致的取消率升高 [32][33][37] - 不排除烧伤护理业务下半年表现超预期的可能性 [97][101] - BARDA RFP潜在收入未计入当前指引 最终采购量待谈判确定 [92][93][102] 其他 - MACI踝关节研究设计:300例患者 2:1随机 2年终点 与膝关节SUMMIT研究类似 [62] - 维持长期利润率目标:毛利率接近80% 调整后EBITDA利润率接近40% [65][66] - 销售团队扩张主要影响将在2026年体现 2025年运营费用预计保持稳定 [90][91]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度总收入同比增长20.1%至6324万美元，上半年总收入增长11.4%至1.158亿美元[100] - 2025年第二季度净亏损收窄88.2%至55万美元，主要因运营亏损减少400万美元[100] - 公司2025年第二季度总收入为6324万美元，同比增长20.1%，主要受MACI产品销量和价格增长以及Epicel和NexoBrid销量增长的推动[101][102] - MACI产品2025年第二季度收入为5345.8万美元，同比增长21.1%，上半年收入为9975.5万美元，同比增长18.3%[101] - NexoBrid产品2025年第二季度收入为116.8万美元，同比增长51.9%，上半年收入为250.5万美元，同比增长107.9%[101] - Epicel产品2025年第二季度收入为861.4万美元，同比增长11.0%，但上半年收入为1357.8万美元，同比下降26.3%[101] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度研发费用同比下降8.6%至673万美元，销售管理费用增长18.8%至4191万美元[100] - 公司2025年第二季度研发费用为673.1万美元，同比下降8.6%，主要由于MACI Arthro项目成本减少[105] - 公司2025年第二季度销售、一般及行政费用为4190万美元，同比增长18.7%，主要由于员工费用和营销活动增加[107] - 公司2025年上半年股票薪酬费用为2164.5万美元，同比增长11.8%，主要受股价波动和股权结构变化影响[110] 财务数据关键指标变化（现金流和投资） - 公司2025年上半年经营活动产生的净现金为1481.4万美元，较2024年同期的2573.7万美元下降42.4%[111][112] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为8050万美元，短期投资为3630万美元，长期投资为4740万美元[112] - 公司拥有1.5亿美元的循环信贷额度，截至2025年6月30日未使用该额度且符合所有契约要求[121] 各条业务线表现 - MACI产品在2024年第三季度推出关节镜手术版本MACI Arthro，目标外科医生群体从5000人扩大到7000人[94] - NexoBrid在美国每年覆盖超3万名需焦痂清除的烧伤患者，2024年8月获FDA批准扩展至儿科适应症[98] - Epicel作为唯一FDA批准的大面积烧伤（≥30%体表面积）永久皮肤替代品，2016年起取消价格限制[95][96] - MACI计划2025年启动踝关节软骨修复临床试验，有望成为长期增长驱动力[94] 各地区表现 - 公司预计2025-2026年100%收入来自美国本土销售，关税对毛利率影响可忽略不计[87] - 以色列供应商MediWound目前维持NexoBrid正常生产，公司在美国备有充足库存[85][86] 管理层讨论和指引 - 公司预计未来收入和利润增长，但存在不确定性[125] - 公司计划扩大制造业务以满足细胞治疗产品需求，包括在马萨诸塞州伯灵顿新建工厂[125] - 公司预计调整后EBITDA贡献，但受市场波动影响[125] - 公司预计MACI产品在踝关节软骨缺陷治疗中的FDA批准时间存在不确定性[125] - 公司产品商业化增长潜力受竞争发展和第三方报销变化影响[125] - 公司供应链可能受中东地区冲突和以色列局势影响[125] - 公司制造能力可能受劳动力罢工或供应链中断影响[125] - 公司面临全球地缘政治紧张和贸易政策变化的潜在风险[125] - 公司市场风险披露未提及2024年12月31日后重大变化[126] 其他重要内容 - 位于马萨诸塞州伯灵顿的12.6万平方英尺新生产基地已基本完工，将作为MACI和Epicel的主要生产设施[88]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为6320万美元，同比增长20%[10] - MACI收入增长21%，达到5350万美元[10] - Epicel收入为860万美元，NexoBrid收入为120万美元[10] - 毛利率为74%，较2024年第二季度提高超过400个基点[10] - 调整后EBITDA增长112%，达到1340万美元[10] - 运营现金流为820万美元，现金和投资总额为1.64亿美元[19] 用户数据 - MACI Arthro培训的外科医生数量达到600名，预计2025年将继续增长[11] - MACI用于小股骨髁缺损的植入量同比增长超过40%[10] - NexoBrid第二季度收入同比增长52%[10] 未来展望 - 收到FDA对MACI踝关节临床研究的IND批准，计划在2025年下半年启动研究[10]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总收入增长20%至6320万美元，其中MACI收入增长21%至5350万美元[1][3] - 调整后EBITDA增长112%至1340万美元，EBITDA利润率提升超过900个基点至21%[2][3] - 2025年第二季度调整后EBITDA为133.59百万美元，相比2024年同期的63.13百万美元增长111.6%[25] - 2025年第二季度净亏损为5.53百万美元，相比2024年同期的46.82百万美元有所改善[25] - 2025年上半年净亏损为117.99百万美元，相比2024年同期的85.44百万美元有所扩大[25] 成本和费用（同比环比） - 毛利率提升超过400个基点至74%[1][3] - 2025年第二季度股票薪酬费用为101.40百万美元，相比2024年同期的95.20百万美元增长6.5%[25] - 2025年上半年折旧和摊销费用为55.12百万美元，相比2024年同期的27.01百万美元增长104%[25] 各条业务线表现 - MACI植入治疗小股骨髁缺损病例同比增长超过40%[8] - NexoBrid第二季度收入同比增长52%至120万美元[6][8] - Epicel活检数量同比增长38%，创下自2023年以来季度最高纪录[8] 管理层讨论和指引 - 公司重申全年MACI收入增长预期为低20%区间[9] - 截至第二季度末，已培训约600名MACI Arthro外科医生[2][8] 现金流和投资 - 运营现金流为820万美元[3] - 公司现金及投资余额为1.64亿美元，无债务[3][12] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为80.53百万美元，相比2024年底的74.52百万美元增长8.1%[27] - 截至2025年6月30日，公司短期投资为36.35百万美元，相比2024年底的41.69百万美元下降12.8%[27] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司应收账款净额为64.29百万美元，相比2024年底的61.38百万美元增长4.7%[27] - 截至2025年6月30日，公司总资产为435.61百万美元，相比2024年底的432.72百万美元增长0.7%[27] - 截至2025年6月30日，公司股东权益为306.81百万美元，相比2024年底的291.97百万美元增长5.1%[27]

财务表现 - 第二季度总营收增长20%至6320万美元，其中MACI产品营收增长21%至5350万美元 [1] - 毛利率提升400个基点至74% [1] - 调整后EBITDA增长112%至1340万美元，EBITDA利润率提升900个基点至21% [2] - 公司持有1.64亿美元现金及投资，无债务 [13][28] - 经营性现金流为820万美元 [7] 产品线表现 - MACI产品植入治疗小型股骨髁缺损病例同比增长超40% [7] - Epicel活检数量同比增长38%，创2023年以来季度新高 [7] - NexoBrid营收同比增长52%，6月医院订单量创上市新高 [7] - MACI Arthro已培训约600名外科医生 [2][7] 研发进展 - 获得FDA IND批准开展MACI Ankle三期临床研究，计划2025年下半年启动 [2][7] - 加速MACI销售团队扩张以应对预期植入量增长 [7] 运营动态 - 第二季度研发支出673万美元，销售及管理费用4191万美元 [24] - 运营费用增长主要源于人员增加及新伯灵顿工厂相关成本 [11] - 第二季度净亏损55.3万美元，较去年同期468万美元大幅收窄 [24] 业绩指引 - 重申MACI全年营收增长低20%区间的预期 [8] - 更新烧伤护理业务下半年营收指引至每季度约1000万美元 [8] - 维持全年毛利率74%和调整后EBITDA利润率26%的盈利指引 [8]