北京时间11月20日，中国领先的MRO采购服务平台震坤行(NYSE：ZKH)于美股盘前发布2025第三季度 业绩报告。 第三季度，震坤行在"产品深耕"与"AI驱动"战略下，整体业务重回增长轨道，在盈利能力上实现突破： 本季度经调整净亏损大幅收窄至约1,400万元人民币，较去年同期的约6,600万元大幅减少78%。这一表 现超市场普遍预期的3000万至4000万元亏损水平，印证了费用管控与运营优化的卓越成效。值得一提的 是，震坤行于9月已重现单月盈亏平衡，管理团队明确表示有信心在第四季度实现季度盈利。增长势头 的重现标志着该公司过去近四个季度的业务主动优化和调整策略奏效，正稳步迈入 "盈利性成长期"。 季度成交客户数创新高 增长动能强劲恢复 第三季度，震坤行业务规模与效率实现同步提升，展现出强劲的复苏势头。其中，工作日日均订单量从 7月的约3,700万元人民币显著提升至11月的约5,200万元，增幅超过40%，增长趋势明确；本季度成交客 户数突破7万家，创下季度新高，为未来增长奠定了坚实基础。 头部设备厂商和核心零部件供应商达成战略合作，通过其强大的专家技术团队，协助客户进行专业的选 型优化，为客户提供及时、准 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总商品交易额（GMV）为26.2亿元人民币，同比下降2.3%，总收入为23.3亿元人民币，同比增长2.1%，业务已恢复至去年同期水平[17] - 平均工作日订单价值从7月的约3700万元人民币提升至11月（截至目前）的约5200万元人民币，增幅超过40%，较去年同期增长约20%[4] - 总运营费用同比下降14.4%至4.938亿元人民币，占净收入的18.1%，较去年同期的21.6%显著改善[18] - 运营亏损收窄69.3%至3230万元人民币，亏损率从-4.6%改善至-1.4%，非GAAP EBITDA亏损改善至850万元人民币，亏损率从-2.8%改善至-0.4%[19] - 调整后净亏损收窄至1410万元人民币，同比下降约78%，亏损率从-2.9%改善至-0.6%，并在9月实现月度盈亏平衡，预计第四季度实现季度盈利[5][20] - 经营活动产生的净现金为1.055亿元人民币，而去年同期为经营现金净流出1.605亿元人民币，截至2025年9月，现金状况强劲，持有19亿元人民币现金[20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 战略性运营32条产品线，第三季度新增超过230万个可售SKU，主要涉及化学试剂、机械加工和传动等类别，可售SKU总数超过1900万个[7] - 新增超过1200家新供应商，主要为原始设备制造商，进一步丰富了产品供应[7] - 私有品牌产品GMV保持两位数增长，同比增长16.7%，占GMV总额的8.2%，并计划将其对总GMV的贡献从约8%稳步提升至约30%[8][17] - 化学产品线（如工业润滑剂和粘合剂）实现了两位数的GMV同比增长，拥有13个专业化学品仓库（其中3个专用于危险材料）和内部配送车队[9] - 产品销售的毛利率有所提升：执行平台毛利率提高11.2个基点至16.2%，GBP平台毛利率提高223.8个基点至7.7%，市场模式平台佣金率同比提高47.5个基点至13.1%[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略专注于产品卓越、人工智能驱动增长和盈利能力提升，致力于为MRO行业垂直领域提供专业的一站式采购服务平台[3][16] - 核心竞争力在于专业和工业级MRO品类，如备件、化学品和制造零件，这些是区别于竞争对手的关键差异化和价值驱动因素[9] - 持续投资人工智能和数据能力，增强产品和供应链能力，并推进国际扩张，同时专注于顶线增长、进一步利润率扩张和减少亏损[21] - 管理层认为中国作为世界第一制造大国，市场足够大，可以容纳领先的MRO公司，这些公司不仅可以服务中国制造商，也可以惠及全球制造商[24] - 竞争格局已趋于稳定，作为行业领导者，其优势日益显著，通过供应链能力获得了大量中小企业客户[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经过近四个季度的积极业务优化和调整后，业务出现企稳和复苏迹象，公司坚定地回到了增长轨道上[3][4] - 预计平均工作日订单价值的积极势头将在今年剩余时间持续，并对未来几个季度恢复顶线增长有更清晰的可见性[4][17] - 预计未来GMV同比增长可达15%-20%，并通过费用控制、效率提升和核心能力投资（如人工智能研发和海外业务扩张）来平衡盈利能力和长期增长[32][33] - 海外业务方面，高度重视服务出海的中国公司，因其投资有限且确定性高；美国业务被视为中长期布局，将控制投资节奏，预计整个2026年海外业务将实现盈亏平衡[35][36] 其他重要信息 - 在11月第八届中国国际进口博览会开幕时，正式发布了专为MRO行业垂直领域设计和开发的专有人工智能大模型及智能代理套件“Expert Linglong”[11] - 人工智能智能工作台是Expert Linglong的核心应用之一，实现了45个业务流程场景的自动化，如通过单一提示创建订单或开具发票[11] - 人工智能工具在复杂业务场景中表现出色，例如，处理300行的客户询价传统上需要3小时，结合人工智能和专家经验后，现可在30秒内完成，准确率达98%[13] - 研发团队广泛采用人工智能编码工具，超过15%的代码由人工智能生成，显著提高了开发效率[15] - 公司拥有强大的运营杠杆，费用率持续下降，履约毛利率持续上升，盈利能力不断改善[31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于京东工业准备在香港IPO，管理层对中国MRO市场竞争格局的看法[23] - 管理层认为京东MRO寻求上市对公司和整个行业都是好事，有利于传播通过电商平台进行一站式采购的理念[24] - 中国作为世界第一制造大国，市场足够大，可以容纳领先的MRO公司，这些公司不仅可以服务中国制造商，也可以惠及全球制造商[24] - 在MRO领域，公司专注于销售备件、化学品和制成品，通过建设创新中心、自有仓库和最后一公里配送能力，建立了深厚的供应链能力，这种能力可以服务全中国乃至全球[25] - 竞争格局多年来已趋于稳定，作为领导者的优势日益显著，获得大量中小企业客户证明了其供应链能力的巨大提升[26] 问题: 关于公司至今未盈利的原因以及如何平衡盈利能力与中长期发展投资[29] - 亏损主要源于早期阶段对基础设施和核心能力建设的投资，公司现在正进入一个以盈利能力为标志的新阶段[30] - 公司拥有日益强大的运营杠杆，费用率持续下降，履约毛利率持续上升，盈利能力不断改善，这符合其最初的发展计划[31] - 具体亏损情况：2021年亏损9.1亿元人民币，2022年亏损6.3亿元人民币，2023年亏损2.9亿元人民币，2024年亏损1.6亿元人民币，2025年亏损大幅收窄，第四季度很可能实现盈利[32] - 预计未来GMV同比增长可达15%-20%，将通过费用控制、效率提升和客户获取能力增强来平衡盈利与增长，同时继续投资于人工智能研发、产品能力和海外业务扩张等核心竞争力[33] 问题: 关于海外扩张的最新进展和未来计划，特别是美国市场与服务出海中国公司的考量[35] - 海外扩张分为两部分：一是服务出海的中国公司，二是发展美国和欧洲本土业务[35] - 高度重视服务出海的中国公司，因为投资有限且确定性高；例如在第三季度，已完成为一些中国客户在泰国、马来西亚、印度尼西亚和墨西哥的当地工厂进行MRO采购和交付，完成了产品认证、清关等事宜[36] - 美国业务被视为中长期布局，因为产品准备和进入市场需要更长时间，因此决定控制在美国的投资节奏和步伐[36] - 预计整个2026年海外业务将实现盈亏平衡[36]

ZKH Group (NYSE:ZKH) Q3 2025 Earnings Call November 20, 2025 07:00 AM ET Speaker4Ladies and gentlemen, good day and welcome to ZKH Group Limited's third quarter 2025 earnings conference call. Today's conference is being recorded. At this time, I would like to turn the conference over to Jin Li, Head of Investor Relations. Please go ahead.Speaker1Good morning and welcome to our third quarter earnings conference call. With me are Mr. Eric Chun, our Founder, Chairman, and CEO, and Ms. Lai, our CFO. Today's dis ...

业绩总结 - ZKH在2025年第三季度的收入恢复至接近去年水平[15] - 2025年第三季度运营亏损同比缩窄69.3%至人民币32.3百万[15] - 调整后的净亏损缩窄78.7%至人民币14.1百万，利润率改善至-0.6%[15] - 2025年第三季度总GMV为人民币10,479百万，较2024年第三季度的7,215百万增长[20] - 2025年第三季度毛利为人民币1,079百万，毛利率为17.2%[24] 用户数据 - 客户基础在2025年第三季度扩展至超过70,800家，同比增长48%[15] - 2025年第三季度，ZKH平台的总可售SKU超过19百万，3季度新增2.3百万[15] 产品与技术 - 私有品牌产品的GMV同比增长16.7%，新增600多个SKU，支持更高利润率的产品组合[15] - 通过AI技术，ZKH的产品推荐系统自推出以来已推荐超过2000万条物料，带来超过人民币1亿的增量收入[15] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为905,814万人民币[45] - 截至2025年9月30日，总资产为6,386,682万人民币[46] - 截至2025年9月30日，总负债为3,429,355万人民币[46] 其他信息 - 2024年第三季度净收入为2,328,354万人民币，同比增长2.1%[43] - 2024年第三季度净服务收入为42,963万人民币，同比下降25.6%[43] - 2024年第三季度毛利率为16.8%[43] - 2024年第三季度运营亏损为32,338万人民币，较上年同期减少69.4%[44] - 2024年第三季度净亏损为24,307万人民币，较上年同期减少70.3%[44] - 2024年第三季度非GAAP调整后净亏损为14,074万人民币[44] - 1P平台毛利率为16.2%，同比提升11.2个基点；GBB平台毛利率为7.7%，同比提升223.8个基点[15] - ZKH的运营费用在2025年第三季度占总净收入的比例为19.7%[32]

震坤行发布三季度业绩，收入与盈利指标超市场预期。营收23.28亿元，优于市场预期的22.88亿元； EBITDA录得-850万元，显著优于市场预期的-4510万元；调整后净利润录得-1410万元，同样优于市场 预期的-3190万元。调整后EPS为-0.09元，优于市场预期的-0.19元。以上市场预测来自彭博。 ...

Accessibility StatementSkip Navigation SHANGHAI, Nov. 20, 2025 /PRNewswire/ -- ZKH Group Limited ("ZKH" or the "Company") (NYSE: ZKH), a leading maintenance, repair and operations ("MRO") procurement service platform in China, today announced its unaudited financial results for the third quarter ended September 30, 2025. Third Quarter 2025 Operational and Financial Highlights in thousand RMB, except for number of | Third Quarter | customers, percentage and basis points ("bps") | | | | | | | | | | | | | | - ...

公司核心动态 - 公司于第八届中国国际进口博览会展示工业用品产品、行业解决方案、数字科技与可持续发展成果 [1] - 公司从第二届进博会的"采购商"角色演进为第八届的"技术引领者"，展现出AI大模型、ESG体系、研发创新与全球品牌协作四重突破 [25] - 公司未来将继续以数字化供应链为引擎，赋能中国先进制造，与全球合作伙伴共建更高效透明的工业新生态 [25] AI大模型与智能化 - 公司在进博会全球首发自研"行家玲珑"AI大模型及智能体家族，开启工业用品智能化新纪元 [3] - "行家玲珑"AI大模型是深度聚焦采购场景的国内工业用品垂直领域专业大模型，基于超十万家客户的服务经验构建 [5] - AI智能体家族涵盖企业采购全链路，包括可秒级处理杂乱数据的AI物料管家、7×24小时智能答疑的AI行家助手及能主动预测需求的AI推品大脑 [5] ESG管理与可持续发展 - 公司在进博会首发2024年度ESG报告，核心纲领为"责任为基 价值共生"，系统披露在六大关键领域的实践 [7] - 公司设定明确的阶梯式碳中和目标：2025年运营碳排降低50%、2030年运营碳中和、2050年全面碳中和 [9] - 公司通过全国仓库LED节能改造（覆盖超10万平方米，节电60%）及包装简化（瓦楞纸年减耗上百吨）等措施构建低碳供应链 [11] - 公司对触及红线的行为采取"0容忍"态度，并在乡村振兴、阳光助学等领域持续践行公益慈善 [13] 研发与创新投入 - 公司宣布创新研发中心（苏州太仓基地）全面投入运营，该中心总建筑面积超3万平方米 [15] - 研发中心聚焦新材料、智能装备等领域的研发与转化，加速产品从创意设计到自动化生产的全过程 [16] 行业对话与影响力拓展 - 公司在进博会现场录制高端对话栏目《行家对话》第四期，主题为"链动未来——工业用品供应链的协同与创新"，与多家跨国企业高层共议供应链韧性等议题 [18] - 公司凭借"打造工业品数字化供应链的进博样本"案例，入选虹桥国际中央商务区进博会溢出效应创新发展案例 [20] - 公司受邀出席"丝路电商"合作创新发展大会，共探合作新机制，并分享AI技术赋能工业跨境服务的实践 [22][24]

公司财务信息公告 - 公司将于2025年11月20日美股开盘前发布2025年第三季度未经审计的财务业绩 [1] 业绩电话会安排 - 公司管理层将于2025年11月20日美国东部时间上午7:00（北京时间晚上8:00）举行业绩电话会议 [2] - 听众可通过拨打指定号码接入电话会，包括美国免费电话、国际号码、中国大陆免费电话、香港免费电话等 [2] - 电话会直播及存档网络广播可在公司投资者关系网站获取 [2] - 电话会重播可在直播结束后一小时内通过电话收听，有效期至2025年11月27日 [2] 公司业务概览 - 公司是中国领先的维护、维修和运行（MRO）采购服务平台，拥有强大的供应链能力 [3] - 公司通过以产品为主导、由智能AI驱动的方法，致力于为全球客户提供服务 [3] - 公司主要通过ZKH平台、GBB平台和Northsky平台等在线平台，结合创新技术和广泛的行业专业知识，为多元化且忠诚的客户群提供定制化的MRO采购解决方案 [3] - 公司的解决方案包括从海量优质产品中提供极具价格竞争力的超个性化产品精选，并通过专业的履约服务确保及时可靠的产品交付 [3] - 公司专注于降低采购成本并解决管理效率挑战，旨在改变不透明的MRO采购流程，赋能价值链上的所有参与者 [3] 投资者关系信息 - 更多信息可访问公司投资者关系网站 [4] - 提供了中国和美国两地的投资者及媒体问询联系方式 [5]

合作概述 - 震坤行工业超市与立邦涂料（中国）有限公司签署战略合作协议，启动在工业用品采购与涂料解决方案领域的深度合作 [1] 合作模式与内容 - 合作超越简单供销关系，旨在实现从产品、服务到客户价值的深度协同 [1] - 立邦全系列高性能涂料及解决方案将全面入驻震坤行平台，直接服务平台上的数万家制造业客户 [1] - 合作将满足客户在生产设备维护、厂房建设、产品生产等环节的多样化涂装需求 [1] - 双方将打通供应链与服务资源，利用震坤行的数字化采购工具和覆盖全国的仓储物流网络，提升立邦产品的交付效率 [1] - 双方将共同探索“产品+配送+技术指导”的一站式服务模式，以快速响应客户需求 [1] 海外市场拓展 - 双方将共拓出海新航道，结合震坤行在海外市场的平台布局与立邦中国的全球化品牌与产品优势 [1] - 合作将积极探索服务中国出海制造企业的新模式，助力其在海外工厂的建设与运营 [1] - 目标是为出海企业提供及时、可靠的本地化MRO与涂料产品供应 [1] 未来合作方向 - 双方将以此次合作为起点，持续深化在供应链协同、数据驱动、海外市场拓展等领域的合作 [1]

股价表现与交易数据 - 8月23日盘中股价上涨5.72%至3.14美元/股 [1] - 当日成交额达21.54万美元 [1] - 总市值达到5.09亿美元 [1] 财务业绩表现 - 截至2025年3月31日收入总额19.35亿人民币 [1] - 收入同比增长4.03% [1] - 归母净利润为-6672.3万人民币 [1] - 净利润同比增长26.6% [1] 公司基本信息 - 震坤行集团有限公司为开曼群岛注册的境外控股母公司 [2] - 主要通过境内实体子公司ZKH Holdings Limited运营 [2] - 公司定位为数字化工业用品服务平台 [2] - 提供一站式工业用品采购与管理服务 [2] - 致力于实现工业用品供应链的透明化、高效化及成本优化 [2] 信息披露安排 - 8月22日（美东时间）盘前披露2025财年中报 [2] - 实际披露日期以公司公告为准 [2]